主动权益基金业绩表现 - 自去年9月24日至今年9月18日，主动权益基金业绩显著回暖，429只偏股混合型基金和112只普通股票型基金的区间业绩超过100%，实现翻倍 [2] - 超九成主动权益基金今年以来获得正收益，超800只主动权益基金的复权单位净值在近一个月创出历史新高 [2][5] - 业绩突出的产品主要来自投资实力较强的头部公募，医疗医药行业主题产品和科技、先进制造主题基金表现居前 [2][5] 市场背景与驱动板块 - 自2024年9月以来，A股与港股呈现多板块轮动上涨态势，红利、人工智能、银行及创新药等板块先后表现活跃 [2] - 截至9月18日，中证人工智能主题指数自去年9月24日以来上涨134.77%，中证创新药产业指数上涨62.88% [5] - 近一年表现较好的主动权益基金多数把握住了医药或科技板块的投资机会 [5] 主动与被动基金业绩比较 - 从去年9月24日到今年9月18日，普通股票型基金、偏股混合型基金与股票型被动指数基金的期间业绩均值非常接近，分别为59.55%、58.57%和60.21% [7][8] - 长期维度下，三个偏股基金组别中，主动基金的资产加权平均收益率普遍高于同组别的被动基金 [8] - 2024年A股市场结构化行情深化，仅13.4%的主动基金战胜了偏股基金中被动基金的资产加权平均收益率，该比例较2023年下降52个百分点 [8] 行业挑战与前景 - 主动权益基金受行业周期性影响较大，但市场上存在业绩长期突出的主动偏股型产品 [9] - 行业需着力弥合投资者“一旦回本就赎回”的信任鸿沟，将基金经理的主动管理能力持续转化为持有人收益 [6] - 需推动发行市场的短期热度沉淀为源于深度信赖的长期资金供给，以实现资产管理行业的高质量发展 [6]

市场表现 - 公募REITs市场出现回暖迹象 [1] - 市场长期配置价值受到关注并凸显 [1]

市场近期表现 - 公募REITs市场止跌回升，9月4日中证REITs全收益指数上涨0.42%，招商基金蛇口租赁住房REIT单日涨幅达3.1% [1][2] - 市场在上周（8月25日至8月29日）已开始回暖，中证REITs全收益指数上涨1.06%至1073.33点 [1][2] - 市场内部出现分化，上周产权类REITs上涨1.55%，特许经营权类REITs上涨0.87% [2] 年内整体收益 - 截至9月4日，在2025年1月1日前上市的58只REITs中，有54只年内获得正收益 [3] - 嘉实物美消费REIT年内涨幅超过50%，另有4只REITs（华夏大悦城商业REIT、博时津开产园REIT、华夏首创奥莱REIT、中金印力消费REIT）涨幅均超过40% [3] - 共有19只REITs涨幅在20%-40%之间，40只REITs涨幅超过10% [3] 短期市场压力 - 近期权益市场情绪高涨导致REITs市场流动性减弱，指数回调幅度较大 [4] - 近60个交易日内，47只公募REITs收益为负，其中4只（华安百联消费REIT、中金湖北科投光谷REIT、中信建投明阳智能新能源REIT、工银蒙能清洁能源REIT）跌幅超过10% [4] 底层资产基本面 - 2025年上半年，具备可比数据的REITs样本整体营收同比微增0.6%，但净利润同比下滑7.5% [6] - 可供分配金额同比收缩4.3%，实际分红金额同比降幅达26.0%，致使平均现金流分派率降至2.36%，同比下降50个基点 [6] - 消费类资产在政策刺激下表现强势，营收、净利润、可供分配金额均同比增加，而产业园和能源类资产基本面弱化 [6] 配置机会与建议 - 若后续市场风险偏好降低，将有利于支撑REITs市场平稳修复 [1][8] - 建议关注基本面预期及韧性较强的板块，如保租房、消费、市政环保的低吸机会，以及基本面边际企稳的仓储和高速项目 [1][8] - 公募REITs适合长期持有，因其每年需将90%以上可供分配金额以现金形式分配给投资者，投资者可根据未来分红预期评估其价值 [9]