截至收盘，中证A500指数下跌1.1%，中证A100指数下跌0.5%，中证A50指数下跌0.1%，A500ETF易方达（159361）今日获6000万份净申购。 华西证券称，数据显示上半年险资持有A股市值占比创下历史新高，显示长线资金正在加大入市力度，有力加强A股市场战略性力量和稳市机制建设，助力 本轮行情向"慢牛"演绎。 （文章来源：每日经济新闻） ...

中信证券研究指出，此次调整每年向市场投资者让利约50亿元，表达积极信号，引导市场正面预 期。此次延续了2022年以来监管机构降低投资者交易成本、提升资本市场服务能力和服务效率的改革思 路。在通过货银对付改革提升市场流动性后，进一步通过直接让利的方式激发投资者积极性，推动资本 市场健康发展。 近期，多部门出台政策，提升市场活力，鼓励长线资金入市，进一步稳定市场预期。业内专家认 为，当前A股中长期配置性价比凸显，长线资金入市空间可期。 政策组合拳稳定预期 近段时间以来，监管层适时出台相应政策举措，稳定资本市场预期。中国证券登记结算有限责任公 司日前发布通知，自2022年4月29日起，将股票交易过户费总体下调50%，即股票交易过户费由现行沪 深市场A股按照成交金额0.02‰、北京市场A股和挂牌公司股份按照成交金额0.025‰双向收取，统一下 调为按照成交金额0.01‰双向收取。 A股的估值优势带来的中长期配置性价比，正在吸引长线资金的关注。某保险公司资管中心人士告 诉《经济参考报》记者，总体来说，市场股票进入底部区域，对于机构而言，在当前已经是一个逐步开 始考虑建仓的机会。未来，长线资金入市的空间较大。但是机构新增 ...

报告核心观点 国内物价持续低迷，需实施更积极有为政策走出困境，7月政策窗口期更多利好政策有望加速落地，市场风险偏好或继续回升，应关注业绩超预期个股及部分行业板块机会 [1][3][6] 物价情况 CPI - 自2023年4月以来始终在0附近徘徊，6月同比0.1%、环比-0.1%，核心CPI已连续四个月上升 [1] - 非食品物价和服务物价表现好于食品和消费品，食品CPI低位徘徊，部分服务消费领域价格同比相对较好 [1] - 6月猪肉CPI当月同比为-8.5%，价格下跌明显，后续供给或降、价格有望回升 [1] PPI - 6月同比-3.6%、环比-0.4%，同比已连续33个月为负，本轮下跌范围更广、幅度更大、现阶段支撑因素少 [2] - 6月环比较弱因部分原材料制造业价格季节性下行、绿电增加带动能源价格下降、出口占比较高行业价格承压 [2] - 生产资料和生活资料PPI同比降幅均未收窄，新兴产业PPI跌幅也未明显收窄 [2] 物价低迷原因 国内 - 房地产市场深度调整，拖累上下游产业链物价 [3] - 居民收入及预期不乐观、资产缩水，消费需求不足，消费降价刺激政策使CPI低位徘徊 [3] - 2023年以来新兴产业产能过剩，产品价格和利润走低 [3] 海外 - 国际大宗商品价格变动影响国内PPI [3] - 出口后续贸易谈判局势不确定，外需可能减少，或进一步拖累PPI [3] 应对策略 宏观政策 - 用好用足积极财政政策和适度宽松货币政策，扩大政府主导投资需求，专项债券等适度超前发力，财政与其他政策协同发力 [3] - 适时降准降息，用好创新结构性货币政策工具 [3][5] 消费拉动 - 需求端提高居民报酬收入、稳定财产性收入 [5] - 供给端在服务消费、新消费等领域实施支持政策，扩围提质实施“两新”政策，加力实施“两重”建设 [5] 产业发展 - 加力推进部分产业产能出清与结构升级，“防内卷” [5] - 推动“卡脖子”产业升价和国产替代，引导企业规范竞争 [5] 市场情况 海外 - 前期抑制市场风险偏好的负面因素持续释放，海外科技股连续反弹 [6] - 6月FOMC会议上调失业率和通胀预期，后续美国经济“滞涨”预期上升 [6] - 近期美联储释放降息信号，市场情绪回暖 [6] 国内 - 经济数据平稳且有韧性，前期稳增长政策已消化，市场期盼新一轮宏观政策加码 [7] - 7月政治局会议时间窗口政策预期提升，多领域新政策有望落地 [7] - 7月11日财政部发布通知，长周期考核指标调整，更多长线资金有望入市 [7] 市场机会 - 关注中报业绩超预期个股机会 [8] - 关注前期波动的部分科技成长板块，如新消费、创新药等成长性行业 [8] - 银行、非银金融、公用事业等偏稳定行业在风险未完全释放时有配置价值 [8]

市场表现 - 红利ETF国企(530880)上涨0 31%，冲击三连涨，成分股江苏金租(600901)上涨3 38%，上海银行(601229)上涨2 01% [1] - 红利ETF国企自成立以来最高单月回报为4 63% [1] 政策动态 - 国家金融监督管理总局拟再批复600亿元保险资金长期股票投资试点，已批复和拟批复规模达2220亿元 [1] - 长线资金入市在即，对高股息、高自由现金流资产的配置需求有望加大 [1] 行业分析 - 银行股红利属性凸显，建议积极关注银行股投资价值 [1] - 增量长钱入市有望优化投资者结构，增强资本市场稳定性与韧性 [1] 产品信息 - 红利ETF国企(530880)跟踪上证国有企业红利指数，选取30只高股息率、分红稳定的沪市国企证券 [1] - 该ETF管理费率0 45%，托管费率0 10%，为可比基金中最低 [1] - 场外联接基金包括银河上证国有企业红利ETF发起式联接A(023162)和C类(023163) [1]

市场表现 - A股三大指数大幅高开 高自由现金流资产表现强势 振华重工、莱宝高科、太龙股份、老凤祥、海信家电等涨超3% [1] - 自由现金流ETF易方达（159222）换手率28% 居同标的ETF第一 [1] 政策动态 - 金融监管总局拟批复600亿元扩大保险资金长期投资试点范围 为市场注入增量资金 [1] - 股票投资风险因子调降10% 推动完善长周期考核机制 促进长钱长投 [1] - 证监会将大力推动中长期资金入市 提升各类中长期资金入市规模和占比 [1] 资金偏好 - 社保基金、险资、QFII等长线资金重仓股有所重合 更注重投资标的长期表现 [1] - 长线资金关注上市公司业绩与未来发展前景 对高股息、高自由现金流资产配置需求有望加大 [1] 指数构成 - 国证自由现金流指数行业分布以汽车、家用电器、石油石化和煤炭为主 [2] - 指数包含两类资产：低估值周期资产（石油石化、煤炭）和高质量资产（汽车、家用电器） [2] - 指数优选基本面稳健、经营模式稳定、竞争格局好的公司 [2]

关税冲击对全球资本市场的影响 - 关税冲击波持续席卷全球资本市场 包括瑞银、高盛、摩根士丹利等外资机构纷纷发布最新观点 [1] 瑞银观点 - A股近日走势或已对潜在的负面影响大致计价 参考2018年经验 关税相关新闻公布首日主要指数回调约3% 此后两周呈震荡走势 [3] - 当前A股估值较低 沪深300指数和全部A股市盈率分别为11.7倍和13.8倍 较五年均值低0.7个标准差 股票风险溢价比长期均值高出1.7个标准差 [4] - 沪深300指数较MSCI新兴市场(剔除中国)指数有12%折价 低于历史平均21%溢价水平 [4] - 中央汇金增持ETF并计划继续增持 2025年保险公司、公募基金与社保基金预计分别带来1万亿元、5900亿元与1200亿元净流入 [4][5] - 建议在"价值"和"成长"风格间战术性再平衡 短期内看好大盘股防御性及政策利好行业 [5] 高盛观点 - 美国关税通过五方面影响中国股市公允价值 包括出口收入冲击、人民币贬值、关税传导、政策缓冲及中美关系 [6] - 短期内市场可能下探风险情景估值 直至贸易政策明朗 [6] - A股策略性配置机会优于港股 行业配置偏向消费板块 投资题材关注人工智能受益股、新兴市场出口企业及股东回报题材 [6] 摩根士丹利观点 - 短期内市场波动性将保持高位 A股市场更具韧性 应被视为对冲或分散风险的配置选项 [7][8] - A股投资者以散户为主 对政策敏感度较低 与全球市场相关性低 表现比离岸市场更稳定 [8] - 建议在中国资产配置中加大在岸市场比重 或逐步增加A股配置 [8]

A股风格持续切换关注行业均衡配置！ A500ETF(159339)今日成交额达5.4亿元，日内深V 反弹 A500ETF（159339）跟踪中证A500指数，在编制方案上具备四大特点，分别是行业均衡、ESG筛选、 互联互通、市值均衡，这四大特点使其相对沪深300等传统宽基指数而言，是更具代表性和投资性的指 数，是更符合时代特征、反映经济结构的"中国版标普500"。既可以把握科技行业日益重要的趋势，也 兼顾传统龙头高自由现金流的特点。 政策驱动下A股市场生态迎来中长期积极变化。其中，"稳住楼市股市"第一次被写进了政府工作报告； 后续的降准降息与财政赤字率的扩张，将有助于改善投资者预期；过去几年，股票市场的分红与回购水 平都达到了历史高点，股市回报率提升有利于增加居民的财产性收入，释放消费潜力。此外，随着《关 于推动中长期资金入市工作的实施方案》发布，今年长线资金入市规模或达1.7万亿元。 消息面上，从今日资金流向来看，市场呈现明显的行业轮动特征。电力行业以13.38亿元的主力资金净 流入位居榜首，光伏设备、煤炭等传统行业也获得资金青睐。而互联网服务、软件开发和半导体等科技 板块则遭遇较大规模的资金撤离，其中互联 ...