2026年央行工作会议政策定调 - 央行部署2026年七大重点工作 核心围绕货币政策实施、金融服务实体经济、风险防控及金融改革开放等领域 [3] - 货币政策将促进经济高质量发展和物价合理回升 灵活高效运用降准降息等多种工具 保持流动性充裕和社会融资条件相对宽松 [3][4] - 政策取向与中央经济工作会议精神一脉相承 旨在引导金融总量合理增长 使社会融资规模、货币供应量增长同经济增长和价格水平预期目标相匹配 [4][5] 适度宽松货币政策的具体方向 - 总量政策方面 着眼于稳定2026年一季度宏观经济运行 首轮降息降准可能在2026年春节前靠前落地 [5] - 2026年物价预计仍处偏低水平 叠加美联储降息周期缓解外部约束 国内货币政策具备充足调整空间 但不会大放大收 大幅降息与大规模数量宽松可能性基本排除 [5] - 结构性政策将精准滴灌重点领域 完善金融“五篇大文章”政策框架 加强对扩大内需、科技创新、中小微企业等重点领域的金融支持 [5] - 结构性货币政策工具预计“加量降价” 即工具额度总体增加 操作利率跟进降息适度下调 以起到以结构带总量的作用 [5] 人民币汇率展望与风险防范 - 2026年1月2日 离岸人民币对美元汇率时隔两年半首次升破6.97 最高触及6.9664 创2023年5月以来新高 2025年末在岸及离岸人民币已相继突破7.0关口 [6] - 央行定调保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定 防范汇率超调风险 全国外汇管理工作会议亦强调强化宏观审慎与预期管理 [6] - 2026年人民币温和升值具备支撑 因美联储处于降息通道 美元指数偏弱运行趋势或将延续 人民币面对的外部环境整体相对友好 [6] - 央行稳汇率工具目标在于引导市场预期 防止形成单边一致性预期 在出口无超预期变动及美元偏弱情况下 2026年人民币或有望温和升值 但不宜押注单边行情 [6][7] 金融风险防控与流动性机制创新 - 稳妥化解重点领域金融风险是2026年央行工作重中之重 涵盖融资平台债务、中小金融机构、金融市场等关键风险点 [8] - 会议特别提出探索建立在特定情景下向非银机构提供流动性的机制性安排 [8] - 特定情景指市场出现系统性压力、正常流动性渠道受阻、可能引发系统性风险的流动性危机情况 [9] - 非银机构（如证券公司、基金管理公司、信托公司）管理着数十万亿元资产 已成为金融体系重要组成部分 但现行流动性工具主要针对商业银行 非银机构在压力情景下可能无法通过银行间接获得有效支持 [10][11] - 机制设计建议包括：建立分层次的流动性支持体系 对系统重要性非银机构可设常备借贷便利 发展多样化的抵押品框架（接受国债、政策性金融债、高等级信用债、优质股票等） 并建立与其他政策工具的协同机制 [11]

人民币汇率近期走势与突破关键点位 - 在岸人民币对美元汇率于12月30日午间升破7.0关口，创下2023年5月以来新高 [1] - 离岸人民币对美元已于12月25日率先升破7.0关口，为2024年9月以来首次 [1] - 自2025年4月以来，人民币对美元汇率持续走强，从7.35左右一路升至7.01左右 [1] 驱动人民币走强的主要因素 - 美联储降息预期增强，驱动美元指数回落，自11月下旬至今美元指数下跌约2.0% [1] - 中国经济展现出较强韧性，国际货币基金组织、世界银行及高盛等多家外资机构上调中国经济增速预测，增强了外资配置人民币资产的兴趣 [1] - 年末正值结汇高峰期，出口企业增加的结汇需求带动了人民币季节性走强 [1] 汇率政策导向与市场预期管理 - 中央经济工作会议指出，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定 [2] - 中国人民银行货币政策委员会2025年第四季度例会强调“防范汇率超调风险” [2] - 专家指出人民币汇率双向波动、弹性增强是常态，需继续增强外汇市场韧性并稳定市场预期 [2] 汇率波动对行业及企业的影响与建议 - 人民币升值会使出口企业汇兑利润减少，而进口企业成本下降 [1] - 专家建议外贸企业不要押注人民币汇率单边走势，应坚守本业 [1] - 企业应尽可能利用期权、期货等外汇衍生品工具来控制汇率波动风险 [1]

货币政策执行报告核心观点 - 人民银行实施适度宽松的货币政策，积极落地5月推出的一揽子金融政策，包括降准、降息、创设并优化结构性货币政策工具、推出支持科技创新的新政策工具等三大类十项举措 [1] - 政策目标从"促进经济稳定增长"调整为"全力巩固经济发展和社会稳定的基本面"，更强调支持实体经济与保持银行体系自身健康性 [1] - 人民银行将出台金融促消费一揽子政策举措，指导金融机构加强消费金融服务 [1] 货币政策具体措施 - 灵活把握政策实施的力度和节奏，保持流动性充裕，使社会融资规模、货币供应量增长同经济增长、价格总水平预期目标相匹配 [3] - 把促进物价合理回升作为重要考量，推动物价保持在合理水平，降低银行负债成本，推动社会综合融资成本下降 [3] - 发挥货币政策工具总量和结构双重功能，引导金融机构支持科技金融、绿色金融、普惠小微、扩大消费、稳定外贸等领域 [3] 汇率与金融稳定 - 坚持有管理的浮动汇率制度，增强外汇市场韧性，稳定市场预期，防范汇率超调风险，保持人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定 [3] - 探索拓展中央银行宏观审慎与金融稳定功能，维护金融市场稳定，坚决守住不发生系统性金融风险的底线 [3] 专题专栏内容 - 深入阐述MLF淡化政策利率色彩后的定位、金融支持提振和扩大消费、降低企业综合融资成本、完善债券市场体制机制等热点话题 [1]

经济与金融形势 - 中国经济开局良好，延续回升向好态势，金融体系保持稳健，金融市场展现出较强韧性 [1] - 人民币对美元汇率运行在7.3元左右，在岸和离岸人民币汇率短期震荡后逐步回升至7.3附近波动 [7] - 截至2025年3月末，中国外汇储备规模为32407亿美元，连续16个月保持在3.2万亿美元关口上方 [5] 外汇储备与投资策略 - 中国外汇储备以安全、流动和保值增值为目标，实现了投资组合较为有效的分散化，单一市场或资产变动影响有限 [4][6] - 外汇储备中美元资产占比较大，日元、欧元、英镑等为辅，同时储备一定量的特别提款权和黄金 [5] - 随着对美出口占比下降及与新兴市场国家本币交易增加，美元资产在外汇储备中占比持续下降是大势所趋 [5] - 外汇储备通过多元化投资策略覆盖全球主要市场和资产类别，有效分散单一市场波动风险 [6] 货币政策与金融支持 - 人民银行将继续实施适度宽松的货币政策，适时降准降息，保持流动性充裕，加力支持实体经济 [9][11] - 截至2024年3月末，广义货币M2余额326万亿元，同比增长7%，社会融资规模存量423万亿元，同比增长8.4% [10] - 一季度人民币住户居民消费贷款余额接近60万亿元，增加约2500亿元，个人住房贷款余额约38万亿元，增加约2200亿元 [10] - 人民银行将创设新的结构性货币政策工具，支持科技创新、绿色低碳、普惠金融等重点领域 [11] - 后续可能进一步下调政策利率，推动金融机构下调对科创企业、绿色企业等的贷款利率，向民营企业倾斜 [12] 汇率政策与市场管理 - 人民银行坚持有管理的浮动汇率制度，坚决防范汇率超调风险，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定 [8] - 通过"逆周期调节+市场秩序维护"组合拳主动干预非理性波动，为市场提供"政策安全垫" [8] - 强调市场机制成熟化，释放外汇市场从"政策驱动"向"市场内生稳定"转型的积极信号 [8]

货币政策调整 - 今年将根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况择机降准降息 目前金融机构存款准备金率平均为6.6% 还有下行空间 [1][2] - 可研究降低结构性货币政策工具利率 进一步扩大科技创新和技术改造再贷款规模 拓宽政策支持的覆盖面 [1] - 去年以来货币政策逆周期调节效果比较明显 货币政策取向是一种对状态的描述 [2] 政策传导与规范 - 进一步完善利率调控机制 持续强化利率政策执行和监督 对一些不合理的容易削减货币政策传导的市场行为加强规范 [3] - 推动落实银行补充资本金措施 畅通利率传导机制 [3] - 加强金融政策与产业政策的协同 在金融资源政策支持方向上做到有保有控 [3] 汇率管理 - 坚持市场在汇率形成之中的决定性作用 保持汇率弹性 同时强化预期引导 坚决防范汇率超调风险 [3] - 保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定 [3] 资本市场支持 - 与证监会探索常态化的制度安排 支持资本市场发展 [4] - 实施好适度宽松的货币政策 在结构上加大对重点战略领域和薄弱环节予以支持 [4]