公司股价表现 - 复宏汉霖(02696)股价上涨5 79%至81 35港元 创历史新高 成交额达1 78亿港元 [1] 学术研究进展 - 公司共有10项肺癌研究入选2025年世界肺癌大会(WCLC) 包括4项口头报告和2项壁报导览 [1] - 研究覆盖非鳞状/鳞状非小细胞肺癌和广泛期小细胞肺癌一线治疗等核心临床场景 [1] - 研究围绕三款核心创新药展开：PD-1单抗H药汉斯状、EGFR单抗HLX07、PD-L1 ADC HLX43 [1] 产品管线评估 - HLX43最新数据将揭示其在非小细胞肺癌治疗的潜力 若维持35%至40%的客观缓解率和约5 5个月无恶化生存期 数据将极具说服力 [2] - 针对三线NSCLC治疗的全球研究最早可于2026年上半年启动 [2] - HLX43经风险调整销售高峰预计可达约23亿美元 在NSCLC及其他适应症方面仍有上行空间 [2] - HLX22及斯鲁利单抗的估值尚未被投资者充分反映 [2]

股价表现 - 同源康医药-B(02410)早盘涨超10%，截至发稿涨4.78%，报18.2港元，成交额3220.51万港元 [1] 药物研发进展 - 公司自主研发的创新药物艾多替尼片(TY-9591)治疗EGFR变异型非小细胞肺癌的关键性II期注册临床试验结果被2025年世界肺癌会议接受为minioral报告(MA08.06) [1] - 艾多替尼片(TY-9591)是高选择性小分子抑制剂，以经典EGFR基因突变为靶点 [1] - 该药物旨在满足非小细胞肺癌脑转移瘤尚未得到满足的临床需求 [1] 药物疗效 - 研究表明艾多替尼作为新一代EGFR-TKI，对控制脑转移病灶和缓解病情显示优异疗效 [1] - 该药物有望为伴脑转移的EGFR突变NSCLC患者提供新的、更有效的一线治疗选择 [1]

强生埃万妥单抗新适应症获批 - 公司宣布EGFR/c-MET双抗"埃万妥单抗"在国内获批新适应症，适用于携带EGFR 19号外显子缺失或21号外显子L858R置换突变的局部晚期或转移性非小细胞肺癌成人患者的一线治疗 [1] - 该药物需联合兰泽替尼使用，针对特定基因突变类型的NSCLC患者 [1] 埃万妥单抗国内获批历程 - 2025年2月首次在国内获批，用于EGFRex20ins突变NSCLC一线治疗 [2] - 2025年4月获批第二项适应症，联合化疗用于EGFRTKI经治后局部晚期或转移性NSCLC患者治疗 [2] - 本次获批为国内第三项适应症 [2] 全球市场表现 - 该药物最早于2021年5月在美国获得加速批准上市 [2] - 目前在全球范围内已获批4项适应症，均围绕非小细胞肺癌领域 [2]

核心观点 - 维持和黄医药2025年/2026年归母净利润预测3 6亿美元/1 0亿美元不变 基于DCF模型维持跑赢行业评级和目标价30港币不变 较当前股价有20 5%的上行空间 [1] - 赛沃替尼和奥希替尼联合疗法获国家药监局批准 用于治疗EGFR突变且EGFR TKI治疗进展后伴MET扩增的局部晚期或转移性非鳞状非小细胞肺癌患者 此项批准将触发来自阿斯利康的1 100万美元里程碑付款 [1] 适应症分析 - 该适应症为赛沃替尼目前获批的最大适应症 美国和欧洲非小细胞肺癌患者中约10-25%存在EGFR突变 亚洲患者中该比例高达30-40% [2] - MET扩增或过表达是EGFR突变转移性非小细胞肺癌患者对EGFR TKI治疗产生获得性耐药的主要机制之一 在第三代EGFR TKI治疗后出现疾病进展的患者中约15-50%伴有MET异常 [2] - 该疗法成为国内获批的此类患者中唯一全口服联合疗法选择 [2] 临床试验数据 - 适应症获批基于SACHI三期研究 2025年美国肿瘤学会年会数据显示出较铂类化疗的良好无进展生存期获益 [3] - 在SACHI意向治疗人群中 由研究者评估/独立审查委员会评估的赛沃替尼+奥希替尼联合疗法中位PFS分别为8 2个月和7 2个月 化疗组为4 5个月和4 2个月 分别较化疗组降低疾病进展风险66%和60% 且安全性特征良好 [3] 全球研发进展 - 该联合疗法2023年获得美国FDA授予快速通道资格 合作方阿斯利康正在进行SAFFRON全球三期临床试验 评估该联合疗法对比含铂双药化疗治疗奥希替尼经治进展的MET过表达及/或扩增的非小细胞肺癌中的有效性 [4] - SAFFRON试验旨在支持赛沃替尼在美国和全球其它地区的潜在监管注册申请 建议关注2026年SAFFRON数据读出情况及海外申报情况 [4]

肺癌治疗市场概况 - 肺癌是中国发病率最高、死亡率最高的癌种之一 [1] - 约40%的非小细胞肺癌患者携带EGFR突变，其中约30%可通过手术切除但术后复发问题严重 [1] 翰森制药新药获批 - 2025年5月9日甲磺酸阿美替尼片获NMPA批准用于EGFR突变非小细胞肺癌术后辅助治疗 [1] - 该药由江苏豪森药业集团研发，批准文号为国药准字H20200004 [3] - 此次批准使阿美替尼打破进口药物垄断，实现与进口药在患者覆盖范围上的并肩 [3] 临床专家评价 - 阿美替尼填补了可手术切除非小细胞肺癌患者术后高复发率的临床需求空白 [4] - 第三代EGFR-TKI已成为EGFR突变非小细胞肺癌标准治疗 [4] - 阿美替尼从2020年上市至今已实现从一线、二线到辅助治疗的全病程覆盖 [4] 行业意义 - 该获批标志着国产创新靶向药在非小细胞肺癌全病程治疗中的突破 [3] - 中国创新靶向药从"跟跑"逐步实现与国际药物"并肩" [4] - 阿美替尼巩固了在非小细胞肺癌治疗地位并推动中国自主创新药在肺癌全病程管理中的应用 [4]

核心观点 - 康方生物依沃西单抗新适应症获批上市，用于PD-L1阳性NSCLC一线治疗，基于HARMONi-2 III期临床研究的阳性结果 [1] - 依沃西在PFS和OS期中分析中表现优于帕博利珠单抗，但市场反应负面，股价下跌 [2][3] - 公司创始人认为市场解读偏离本质，强调OS非主要终点，且成熟度低，PFS才是获批关键 [3][4] 产品与适应症 - 依沃西单抗新适应症为单药治疗PD-L1阳性(TPS≥1%)、EGFR/ALK阴性的局部晚期或转移性NSCLC [1] - 适应症获批基于头对头对比帕博利珠单抗的III期研究HARMONi-2数据 [1] 临床试验数据 - 中位PFS：依沃西组11.14个月 vs 帕博利珠组5.82个月，疾病进展/死亡风险降低49%(HR=0.51) [2] - OS期中分析(39%成熟度)：依沃西死亡风险降低22.3%(HR=0.777)，但未达统计学显著性 [2][3] - 对比K药Keynote-042研究(OS HR=0.81)，依沃西数据更优，但K药多数试验OS风险降幅超30% [3][4] 市场反应与公司回应 - 消息公布后，合作伙伴Summit股价跌超36%，康方生物股价盘中跌19%，收盘跌11.83% [3] - 市场认为依沃西疗效未达"颠覆性"预期，公司解释OS非主要终点且成熟度低(39%)，PFS才是获批依据 [3][4] - 公司强调试验设计初衷为中国获批，OS需更大样本量，去年已提交PFS数据并获受理 [4] 股价表现 - 4月28日收盘价87.20港元/股(跌11.83%)，4月30日进一步跌至86.25港元/股(跌1.2%) [3][5]