行业与公司 * 军工行业及商业航天产业[1][3][24] * 韩国军工企业如韩华[13] * 国内军工企业如中无人机、航天电子、楚江新材、菲利华、中航成飞、中航沈飞、国睿科技、鸿都航空、瑞科激光、佳航装备、712研究所、中国卫星、国博电子、海格通信、华利创通、蓝盾光电、振友科技等[25][28][29] * 商业航天企业如蓝箭航天、中科宇航、星际荣耀等[25] 核心观点与论据 * 军工板块作为高贝塔板块，易受市场流动性和风险偏好影响，前期涨幅较大后市场回调导致调整显著，阅兵日当天申万军工指数下跌近6%[1][2] * 十四五规划收官之年被压制需求集中释放，推动供应链基本面反转，新型主战装备进入大规模列装阶段[3][15][18] * 全球局势动荡，各国军费开支创新高，国防投入紧迫性增强，高确定性、高成长性的稀缺安全资产易获高估值溢价[3][12][14] * 阅兵展示装备亮点包括全部为现役国产主战装备，多款首次公开亮相，实战化联合作战编组，突出智能化、体系化和无人化[1][4][11] * 无人机技术应用呈现多样化和智能化特点，陆海空均有广泛应用，已基本形成体系化作战能力[1][7][20] * 高超声速武器发展迅猛，阅兵展示东风17、NG21、东风26D等多种型号，覆盖多种运载平台，形成全天候作战能力[1][8][30] * 战略武器新进展包括惊雷1号、巨浪3号、东风61等，覆盖陆基、海基及空基平台，全面展示三位一体战略核威慑力量[9][11][30] * 非传统领域军事装备如网信、电子对抗及后勤保障等大部分已服役，参阅型号较新，采购量增速显著[10][19] * 商业航天产业迎来政策、技术与资本三重共振拐点，卫星互联网进入常态化发射组网加速过程[24][26][27] * 卫星互联网在运营和应用环节市场规模预计是火箭和卫星市场规模的10倍以上[27] 其他重要内容 * 国内军工板块近年面临疫情影响及人事大范围调整等挑战，导致业务流程停滞，但2025年春节后需求明显恢复性增长[15][17] * 无人化装备迭代速度明显快于传统有人主战装备，反无人能力建设成为主要增量方向[20][21] * 态势感知能力是体系化作战核心，十五五期间天基态势感知能力和信息传输能力将成为重点投入方向[22] * 军工行业长期发展前景明确，但短期受市场风险偏好和流动性环境影响较大[23][31] * 韩国军工企业股价从2021年至今增长60多倍，反映全球冲突加剧推动需求增加[13] * 工信部可能向中国移动和中国联通发放卫星互联网运营牌照，为C端市场奠定基础[26] * 阅兵展示的新技术可能外溢到民用领域，带动相关技术进步[30]

阅兵活动与装备展示 - 北京天安门举行纪念中国人民抗日战争暨世界反法西斯战争胜利80周年阅兵 这是中国时隔6年再次举行大规模阅兵 也是继2015年之后第2次举行抗战胜利纪念阅兵[1] - 东风-26D弹道导弹在阅兵式上首次亮相 高超声速导弹方队中的鹰击-21 东风-17 东风-26D导弹具备飞行速度快 突防能力强 命中精度高和全天候作战能力[1] 东风-26D导弹技术特性 - 东风-26D是东风-26导弹的升级版 采用新的乘波体弹头（水漂式弹头） 射程和机动能力有大幅提升 射程非常远且可机动 拦截难度大[2] - 高超声速指飞行速度超过5倍声速（≥6125公里/小时） 中国在该技术领域处于领先水平 东风-26D弹头为高超声速弹头 从中程弹道导弹变为战略性武器[2] 东风-26导弹历史与功能 - 东风-26导弹于2015年抗战胜利70周年阅兵首次亮相 具备大区域无依托机动发射能力 可实施快速核反击和常规中远程精确打击 核常兼备 全域慑战[3] - 导弹能装核弹头或常规弹头 跨区域机动发射 精确打击地面 地下 海上目标 核常一体特点支持同一弹体快速转换弹头类型 具有重要战略意义[3] 导弹列装与官方确认 - 东风-26导弹于2018年4月26日经国防部确认正式列装火箭军部队 具备整建制装备条件并进入战斗序列[5] - 该导弹具备完全自主知识产权 战斗部核常兼备 打击目标陆海兼备 融合多项新技术 通用化 集成化 信息化水平高[5]

高超声速武器发展 - 高超声速武器飞行速度超过5倍声速（≥6125公里/小时）[2] - 东风-17采用乘波体弹头设计 飞行轨迹灵活多变 突防能力显著增强[4][7] - 东风-17未来可能增加诱饵弹头和多弹头突防模式 提升对抗反导系统能力[10] - 鹰击-21具备高超声速打击能力 可从水面舰艇和轰炸机平台发射[13][16] - 鹰击-21可对严密设防的地面目标实施远程精确打击[16] 无人化作战体系 - 无侦-7与无侦-10可协同执行广域侦察与精准目标识别任务[22] - 076型四川舰配备电磁弹射器 可部署隐身无人攻击机和察打一体无人机[25][28] - 四川舰具备两栖兵力投送、反潜作战和无人机航母多重作战角色[25][28] - 无人潜航器向大型化发展 可执行情报搜集与智能水雷布放任务[31] - 无人艇实现多功能集成化 尺寸持续增大[31] 反无人机技术 - 定向能武器（微波/激光）可高效拦截低慢小目标 具备成本优势[34][37] - 激光武器可实现秒杀效果 单位时间内多次攻击且无需弹药[34] - 国产车载激光炮和微波武器已进入实用化阶段[37] 航空装备升级 - 歼-15T舰载机起落架强度提升 主起落架采用双轮设计 支持弹射起飞[39] - 歼-35隐身舰载机加入航母编队 强化制空权与对海对地打击能力[44][45] - 双座版歼-20S为全球首款双座隐身五代机 增强信息处理与无人机协同能力[41][50] - 固定翼舰载预警机可拓展防空警戒范围 发挥舰载机全作战潜能[47] - 直-20衍生反潜改型 运-20通过发动机升级提升运载能力与航程[50] 作战体系集成 - 空中梯队采用模块化编组 集成预警机、加油机、电子战飞机与战斗机[44] - 预警机作为空中指挥中心 可调动兵力优化战术夺取制空权[44] - 空中加油机延长作战体系留空时间[44]

高超声速武器发展 - 高超声速武器飞行速度超过5倍声速（≥6125公里/小时），技术优势突出，可实现远射程和强突防能力 [2] - 东风-17采用乘波体战斗部设计，飞行轨迹灵活多变（如打水漂或弹跳模式），具备全天候、无依托精确打击能力 [4][7] - 东风-17未来可能通过增加诱饵弹头、优化外形及多弹头模式提升突防能力，弹体结构可能进一步扩大 [9] - 鹰击-21具备高超声速飞行能力，可从水面舰艇或轰炸机平台发射，针对大型战舰及地面高价值目标实施远程打击 [12][15] - 高超声速武器呈现家族化发展趋势，适应不同作战平台和环境需求 [16] 无人装备技术突破 - 无人装备在侦察、打击、保障等领域取得重大突破，无人化作战时代已到来 [17][19] - 无侦-7与无侦-10可协同执行任务，分工涵盖广域侦察与精准目标识别，提升打击效率 [22] - 076型四川舰配备电磁弹射装置，可搭载隐身无人攻击机、察打一体无人机及反潜无人机，实现多功能作战角色 [25][28] - 无人潜航器向大型化、多功能化发展，可执行情报搜集、智能水雷布放及鱼雷攻击任务 [31] - 无人艇尺寸持续增大，实现多功能集成化设计 [31] 反无人机技术成熟 - 定向能武器（微波、激光）可高效拦截低慢小目标，具备群体杀伤和瞬间秒杀能力，成本优势显著 [34] - 国产反无人机装备（车载激光炮、大型微波武器）技术成熟，已进入实用化阶段 [37] 空军海军装备升级 - 歼-15T舰载机起落架强度提升（支撑杆加粗20%），主起落架采用双轮设计，实现滑跃与弹射航母灵活部署 [39] - 歼-35隐身舰载战斗机加入舰载机家族，具备夺取制空权及对海陆目标打击能力 [39][44] - 歼-20S为全球首款双座隐身五代机，后舱飞行员增强信息处理与决策能力，更好配合无人机作战 [41][50] - 空中梯队体系化编组涵盖预警机、加油机、电子战飞机及战斗机，延长留空时间并提升作战效能 [44] - 舰载固定翼预警机可拓展防空警戒范围，充分发挥舰载战斗机作战潜能 [47] 装备体系化与平台整合 - 新域新质作战力量（无人智能、高超声速等）成为阅兵亮点，体现装备技术前沿突破 [17] - 航母平台未来可部署多型舰载机（歼-15T、歼-35等），实现作战力量多样化组合 [45] - 运-20通过提升发动机功率可增强运载能力与航程，支持重型装备远程投送 [50]