金矿行业业绩表现 - 8家金矿上市公司上半年净利润同比增幅均超50%，其中3家超100% [2] - 行业净利润总额达317.613亿～328.063亿元，头部三家企业（紫金矿业、中金黄金、山东黄金）贡献89% [2][4] - 紫金矿业上半年净利润232亿元（同比+54%），超2023全年利润 [2] - 中金黄金净利润26.14亿～28.75亿元（同比+50%～65%），山东黄金净利润25.5亿～30.5亿元（同比+84.3%～120.5%） [3] 金价与产量驱动因素 - 伦敦金上半年涨幅26%，一度站上3500美元/盎司历史高位 [2] - 紫金矿业矿产金41万吨（同比+17%），山东黄金甘肃项目投产后可年产黄金5～6吨 [6] - 行业盈利核心驱动力为金价上涨叠加产量扩张，但下半年增速或随金价涨幅收窄而放缓 [6] 二级市场动态 - 近一个月赤峰黄金股价累计下跌16%，西部黄金、山金国际分别跌11%、8% [9] - 当前金矿股平均PE仅13.5倍（历史中枢约20倍），存在估值修复空间 [9] - 短期金价在3300美元/盎司震荡，花旗预计Q3金价区间为3100～3500美元/盎司 [9] 中长期展望 - 全球"去美元化"趋势下，新兴市场央行黄金储备占比仍低，配置需求有望持续 [10] - 企业长期竞争力取决于资源储备、成本控制及并购能力 [9]

金矿股业绩表现 - 上半年8家金矿上市公司净利润同比增幅均超过50%，其中3家增幅超100% [2] - 行业净利润合计317 613亿元～328 063亿元，头部企业贡献近九成利润 [2][4] - 紫金矿业上半年净利润232亿元，同比增长54%，半年盈利已超2023全年 [3] - 中金黄金预计净利润26 14亿元～28 75亿元，同比增50%～65% [4] - 山东黄金预计净利润25 5亿元～30 5亿元，同比增84 3%～120 5% [4] 金价与行业驱动因素 - 上半年伦敦金价一度站上3500美元/盎司，年内涨幅约26% [2] - 金价高位是业绩增长核心驱动力，推动矿产金产量增加 [5] - 紫金矿业矿产金41万吨，同比增17%，为原有矿产品中产量增幅最大品种 [5] - 山东黄金加速扩张产能，甘肃项目达产后年产黄金5吨～6吨 [5] 二级市场表现与估值 - 近期金价在3300美元/盎司震荡，多只金矿股近一个月股价下跌 [7] - 赤峰黄金近一个月累计下跌约16%，西部黄金、山金国际分别跌11%、8% [7] - 当前金矿公司平均PE仅13 5倍，低于历史估值中枢20倍 [7] 行业未来展望 - 花旗预计第三季度金价将在3100至3500美元/盎司盘整 [8] - 中长期看黄金资产配置需求仍强，新兴市场央行黄金储备占比低于全球平均水平 [8]

黄金企业业绩表现 - 多家黄金企业2025年上半年盈利超市场预期，湖南黄金预计净利润6.13亿元至7.01亿元，同比增长40%至60% [2] - 西部黄金预计净利润1.3亿元到1.6亿元，同比增加96.35%到141.66% [2] - 紫金矿业预计净利润约232亿元，同比增长54% [2] - 中金黄金预计净利润26.14亿元到28.75亿元，同比增加50%至65% [3] 黄金股市场表现 - 黄金股ETF(517520)高开涨近2%，中证沪深港黄金产业股票指数(931238)上涨2.05% [1] - 成分股湖南白银上涨9.98%，白银有色上涨9.12%，中金黄金上涨8.87%，豫光金铅、晓程科技跟涨 [1] - 黄金股ETF(517520)紧密跟踪中证沪深港黄金产业股票指数(931238)，提供一键布局黄金产业的工具化解决方案 [6] 行业驱动因素 - 金价持续高位运行直接提升黄金开采企业盈利能力，龙头企业业绩弹性显著高于同期金价涨幅 [4] - 黄金零售企业受益于"量价齐升"效应，金价上涨预期激发消费者购买需求 [4] - 黄金股受多重因素驱动，包括金价高位运行、产业基本面稳健、估值修复预期增强 [3] 机构观点 - 长江证券指出黄金股估值修复空间较大，具备跑赢金价潜力，估值处于历史低位 [3] - 黄金股在ETF增仓和美元弱势背景下配置价值突出，有望在盈利切换和宏观风险上升背景下跑赢金价 [3] - 方正证券研报显示龙头企业业绩弹性显著高于同期金价涨幅 [4] 指数与成分股 - 中证沪深港黄金产业股票指数(931238)涵盖黄金采掘、冶炼及销售全产业链 [4] - 成分股包括山东黄金、紫金矿业等行业龙头 [4]

股东减持计划 - 金阳矿业拟减持不超过2.5%股份，紫金南方拟减持不超过3%股份，合计减持比例不超过5.5% [1] - 按当前股价25.4元/股计算，减持金额约为5.87亿元（总市值106.68亿元） [1] - 减持前金阳矿业持股11.56%（4854.6万股），紫金南方持股8.58%（3604.39万股） [1] - 紫金南方曾在2024年10月31日至2025年1月30日减持0.37%股份（154.01万股），均价22.96元/股 [4] 市场估值与股价表现 - 当前市净率39.91，市盈率6.85，在申万黄金行业中市盈率排名第四（低于晓程科技112.92、西部黄金56.68、山东黄金41.9） [5][7] - 股价波动显著：2023年10月达27元高点，2024年4月最低19.8元，同月最高29.38元，现报25.4元 [5] - 相比紫金南方上次减持均价22.96元，当前股价上涨约10% [6] 行业与公司基本面 - 黄金价格上涨对公司业绩有积极影响，产品质量稳定且需求旺盛 [7] - 国际局势动荡与美联储降息预期推动黄金避险属性，公司预计金价将持续震荡上行 [7] - 兴业证券研报指出黄金股估值修复将加速，因金价中枢上移确定性增强 [8] 流通股东动态 - 前十大流通股东中上海德三国际贸易、北京天正成长等机构近期均进行减持 [5]