黄金企业业绩表现 - 多家黄金企业2025年上半年盈利超市场预期，湖南黄金预计净利润6.13亿元至7.01亿元，同比增长40%至60% [2] - 西部黄金预计净利润1.3亿元到1.6亿元，同比增加96.35%到141.66% [2] - 紫金矿业预计净利润约232亿元，同比增长54% [2] - 中金黄金预计净利润26.14亿元到28.75亿元，同比增加50%至65% [3] 黄金股市场表现 - 黄金股ETF(517520)高开涨近2%，中证沪深港黄金产业股票指数(931238)上涨2.05% [1] - 成分股湖南白银上涨9.98%，白银有色上涨9.12%，中金黄金上涨8.87%，豫光金铅、晓程科技跟涨 [1] - 黄金股ETF(517520)紧密跟踪中证沪深港黄金产业股票指数(931238)，提供一键布局黄金产业的工具化解决方案 [6] 行业驱动因素 - 金价持续高位运行直接提升黄金开采企业盈利能力，龙头企业业绩弹性显著高于同期金价涨幅 [4] - 黄金零售企业受益于"量价齐升"效应，金价上涨预期激发消费者购买需求 [4] - 黄金股受多重因素驱动，包括金价高位运行、产业基本面稳健、估值修复预期增强 [3] 机构观点 - 长江证券指出黄金股估值修复空间较大，具备跑赢金价潜力，估值处于历史低位 [3] - 黄金股在ETF增仓和美元弱势背景下配置价值突出，有望在盈利切换和宏观风险上升背景下跑赢金价 [3] - 方正证券研报显示龙头企业业绩弹性显著高于同期金价涨幅 [4] 指数与成分股 - 中证沪深港黄金产业股票指数(931238)涵盖黄金采掘、冶炼及销售全产业链 [4] - 成分股包括山东黄金、紫金矿业等行业龙头 [4]

国际金价走势 - 国际金价重返每盎司3300美元关口，此前自4月下旬突破3500美元后已震荡调整近一个月 [3] - 5月21日国际金价重返3300美元并于22日强势整理 [3] - 全球地缘局势不稳、美元指数疲软及美联储政策预期不确定性推动金价上涨 [3] 黄金ETF表现 - 5月22日多只黄金ETF再度收涨，近一周涨幅超5% [1] - 5月21日20只黄金ETF强势涨超3%，截至22日收盘13只产品续涨，涨幅最高者收涨0.23% [3] - 近一周20只黄金ETF涨幅均超5%，黄金股ETF（159562）等涨超6% [3] - 挂钩SSH黄金股票指数的产品22日普遍回调，跌幅最大约0.8% [3] 资金流向 - 5月21日20只黄金ETF合计净流入约3.7亿元，黄金股ETF（517520）等单日净流入超1亿元 [3] - 黄金基金ETF（518800）5月13日至19日连续五日净流出超22亿元，20日单日净流入0.9亿元 [3] - 5月14日至19日黄金ETF整体净流出超65亿元，20日净流入0.99亿元 [3] 机构观点 - 华安基金认为黄金配置性价比凸显，避险资金仍有配置需求，但短期金价高位波动可能性大 [4] - 博时黄金ETF基金经理王祥认为黄金短期或区间震荡，中长期难以大幅调整 [4] - 前海开源基金李赫看好黄金中长期走势，全球财政赤字扩张等底层逻辑稳固 [4] - 华宝证券表示短期黄金价格或高位波动，避险需求、央行买入及美联储降息周期将长期支撑金价 [4]

黄金股市场表现 - 5月20日黄金股集体走强 曼卡龙早盘20cm涨停 潮宏基涨停 老铺黄金 莱百股份 周大生 山东黄金等涨幅居前 [1] - 黄金股ETF（517520）5月20日涨1.41% 成交额超7600万元 [1] - 黄金股ETF（517520）近5个交易日累计净流入超3亿元 截至5月19日流通规模39.34亿元 同标的产品中居首 [2] 黄金消费市场动态 - 2025年天猫618现货开卖 古法高工艺黄金饰品受青睐 [1] - 淘宝天猫珠宝饰品行业"超级首饰发布"吸引超百万人观看 老凤祥单日成交额破千万 刷新线上纪录 [1] - 4月限额以上金银珠宝销售额同比增长25.3% 环比提升14.7% 上金所AU9999均价765.77元/克 同比涨38.6% [1] 黄金产业指数表现 - 中证沪深港黄金产业股票指数2025年一季度累计上涨24.05% 高于同期国内金价18.87%涨幅 [2] - 该指数覆盖内地与香港50只黄金采掘 冶炼 销售上市公司证券 反映黄金产业整体表现 [2] 国际金价走势 - COMEX黄金期货4月22日突破3500美元/盎司后回调 当前在3200关口震荡 [2] - 东北证券认为短期关税情绪压制金价 但中长期财政赤字+降息预期+滞胀担忧将推动配置盘增持 [2] 行业前景展望 - 永赢基金表示金价中枢上移和金矿公司扩产将推动黄金股业绩高增 [3] - 黄金珠宝商业绩拐点显现 产品高端化趋势带来成长空间 [3] - 当前主要黄金股市盈率低于历史中枢 金价上行或引发系统性估值提升 [3]

黄金产业股票表现 - A股三大指数集体低开 但中证沪深港黄金产业股票指数逆市上涨 [1] - 黄金股ETF（517520）涨1.20% 成交额超6000万元 居同标的ETF产品首位 [1] - 成分股中潮宏基涨超8% 曼卡龙、中国黄金国际、老铺黄金、西部黄金等股涨幅居前 [1] - 黄金股ETF一季度单位净值累计增长23.80% 年内份额增长达13.44亿份 [1] - 该ETF最新规模为38.57亿元 年内日均成交额1.73亿元 均居同标的产品首位 [1] - 中证沪深港黄金产业股票指数一季度累计上涨24.05% 高于同期国内金价18.87%的涨幅 [1] 黄金市场影响因素 - 美国4月CPI同比增长2.3% 为2021年2月以来新低 低于预期 [2] - 4月核心CPI同比升2.8% 符合市场预期 [2] - 美国CPI数据公布后现货黄金一度小幅走高 但随后转跌 [2] - 美元指数在下跌逼近100美元关口后反弹 收涨0.11% [2] - 中泰证券指出短期内降息预期回落等因素对金价存在压制 [2] - 中长期看十年期美债真实收益率处于高位 美国经济走向滞胀 美元信用体系重塑 金价有望持续走高 [2] - 东北证券认为今年金价走势与去年相似 短期调整后中期利多方向为滞胀风险+利率缓慢下移 [2] - 全球资产组合再平衡及美元体系弱化为黄金市场带来长期资金流入 [2]