新股发行与市场表现 - 2025年11月A股发行新股10只，合计募资205亿元，环比增加34%[7][9] - 沪深市场发行6只询价新股，合计募资197亿元，环比增加34%，平均募资率94%[4][10] - 新股首日收盘平均涨幅为208%，维持零破发，其中科创板、创业板新股首日平均涨幅分别为311%、225%[4][32][33] - 网下限售部分解禁平均涨幅为81%，首发战配解禁平均涨幅为228%[4][42][44] 网下申购与中签率 - 科创板网下询价参与产品数达8150户，创年内新高，较6月增加32%，A/B类平均中签率摊薄至0.0256%/0.0253%[4][18][21] - 创业板A/B类配售对象网下中签率均为0.0247%，较9月分别提升5%/26%[4][19][21] - 深市主板A/B类配售对象网下中签率分别为0.0183%/0.0173%，较9月分别提升61%/53%[4][19][21] - 未盈利新股摩尔线程吸引7766户产品参与询价，较首批未盈利科创板增加16%，78%的A类产品选择A1档，较首批增加35个百分点[4][23][25] 北交所市场动态 - 北交所新股网上中签门槛回落至平均397万元，环比下降25%，网上中签率降至0.02%[4][26][30] - 北交所新股首日收盘涨幅平均471%，环比增加207个百分点[4][45][49] - 2025年1-11月，1000万资金参与北交所网上打新累计收益率为2.48%[4][47][49] IPO审核与项目储备 - 沪深市场"受理-发行"周期平均482天，环比缩短39%[4][53] - 2025年11月全A新增受理8个IPO项目，环比增加3个，同期5个项目终止[55][56] - 截至2025年11月底，A股正常待审待发项目共279个，合计拟募资2555亿元，其中沪深存量111个项目拟募资1894亿元[4][55][56] - 沪深市场11个注册生效项目平均拟募资11.52亿元，皆为盈利新股[4][56][57]

A股IPO市场整体表现 - 2024年前11个月A股新增IPO企业98家，较去年同期增加9家 [2] - 同期IPO合计融资规模达1003.59亿元，已超过2023年全年的674亿元，较去年同期大幅增长72.89% [2] - 新股上市首日未出现破发，上市首日平均涨幅超200%，创近5年来新高 [2] IPO地区与城市分布 - 从省份看，江苏省以24家企业上市位居榜首，广东省19家、浙江省14家分列二、三名 [2] - 从城市看，前10个月苏州市以9家企业上市排名第一，上海市6家排名第二，深圳市、北京市、广州市、杭州市各有4家并列第三 [2] IPO行业分布与融资结构 - 前11个月IPO公司主要来自电力设备、汽车、电子、医药生物等行业，战略新兴产业类公司占比高达九成 [3] - 电力设备、汽车、电子行业IPO数量位居前三，分别达17家、16家、15家 [3] - 从融资额看，汽车、电子、公用事业行业融资额位居前三，分别达222.94亿元、184.47亿元、181.71亿元 [3] - 申万31个一级行业中，11个行业融资额超10亿元，7个行业超50亿元，4个行业超100亿元 [3] 各板块IPO融资情况 - 前11个月沪市主板融资额达422.18亿元，位居各板块之首 [3] - 创业板融资额232.73亿元排名第二，科创板融资额179.62亿元排名第三 [3] - 深市主板融资额为101.57亿元，北交所融资额为67.49亿元 [4] - 创业板、科创板和北交所IPO融资额合计479.84亿元，占A股总融资额的近五成 [4] 头部IPO企业融资情况 - 前11个月有59家企业IPO融资额超5亿元，22家超10亿元，10家超20亿元 [4] - IPO融资额前三名分别为华电新能181.71亿元、西安奕材46.36亿元、中策橡胶40.66亿元 [4] - 天有为、联合动力、南网数字、禾元生物、屹唐股份、友升股份、海安集团等公司IPO融资额均超20亿元 [5] 市场特征与趋势 - A股IPO市场在稳监管与优结构背景下温和增长，新股发行市盈率逐渐回归理性，刷新近5年以来的低点 [2] - A股IPO市场已完成从“规模扩张”向“质量优先”的转型，核心已全面转向以科技创新为核心导向、以制度包容性为支撑的高质量发展新范式 [3]

年内IPO注册失败概况 - 截至9月23日，年内共有7家企业在过会后注册失败，公司包括金则利、图南电子、飞宇科技、宏业基、高泰电子、美科股份、数智交院 [1] - 对比2024年全年，过会后终止注册的企业共有12家 [6] 注册失败主要原因 - 注册流程耗时过长是主要原因之一，部分企业提交注册时间在2023年7月至12月前后，终止注册日期为今年1月8日，时长跨度均超过一年 [4] - 企业发生重大事项导致不符合发行上市条件，或证监会注册阶段审核中发现新的难以解决问题 [5] - 财务数据不达标，部分企业在报告期内业绩波动较大甚至出现下滑趋势，难以满足持续盈利能力的硬性要求 [5] - 法律风险与合规问题，一些企业因卷入法律纠纷或招投标违规案件，导致注册进程受阻 [5] - 信息披露不充分，部分企业在招股说明书中未能充分披露潜在风险，或在问询阶段未能提供令监管层满意的答复 [5] A股IPO市场整体趋势 - 2025年已公布终止审查（撤材料+否决/终止注册）企业96家，其中上交所22家，深交所37家，北交所37家 [6] - 对比2024年全年，终止审查企业共计436家，其中上交所154家，深交所204家，北交所78家 [6] - 目前A股市场还有14家拟IPO企业已提交注册，另有18家企业已注册生效但尚未发行 [6] - 今年前三季度A股市场呈现稳步发展趋势，新股数量及融资额均有所增长，科技、新能源等行业公司继续成为A股新股热点 [6]

发行融资 - 2025年7月A股发行新股9只，环比增加3只，合计募资232亿元，主要因华电新能募资182亿元[10] - 沪深市场6只新股询价发行中3只超募，平均募资率99.7%（环比-1.7pct），剔除华电新能后单只平均募资7.3亿元[15] - 北交所7月发行2只新股，募资总额6亿元，发行节奏提速[10] 询价定价 - 7月新股首发PE平均19倍（环比-18%），相对可比公司PE平均折价43%（环比扩大8.2pct）[21] - 创业板/主板网下参与产品数分别突破7000/8000户（环比+3%/+5%），剔除华电新能后主板参与配售对象达8227户[26] - 创业板A/B类配售比例0.0250%/0.0242%（环比+11%/8%），主板A/B类配售比例0.0121%/0.0118%（环比+24%/+35%）[29] 涨幅收益 - 7月沪深新股首日收盘涨幅平均252%（环比+63pct），华电新能首日涨126%[39] - 2亿元A/B类配售对象1-7月双边收益率1.54%/1.40%，深市打新性价比更高[42] - 北交所7月新股首日涨幅平均479%，1000万资金累计收益率0.89%[51] 审核注册 - 7月11个IPO项目注册生效，沪深"受理-发行"周期平均854天（环比-13%）[61] - 截至7月底A股待审待发项目324个，拟募资3071亿元，其中沪深存量135个（拟募资2371亿元）[64]

发行融资 - 25年5月A股发行新股8只，合计募资98亿元，环比提升51.3%[4][10] - 7只新股询价发行，3只超募，平均募资率118%，环比提升32pct[4][15] 询价定价 - 5月新股首发PE平均19倍，环比提升26%，相对可比公司PE平均折价41%，折扣幅度环比收窄1.3pct[4] - 新股平均入围率90%，环比下降5.5pct，A/B类配售对象获配比例差距缩小[4][32] 涨幅收益 - 5月沪深新股首日收盘平均上涨128%，环比下降88pct，年内“零破发”[4][43] - 2亿优配对象双边收益率1.08%，深市打新更具性价比[4][52] 审核注册 - 5月4个IPO项目上会通过，6个项目注册生效，华电新能源拟募资180亿元[4][64] - 截至5月底，A股正常待审待发标的202个，拟募资2206亿元，沪深存量101个，拟募资1841亿元[4][67] 风险提示 - 需警惕新股发行审核节奏、制度、投资者参与度、申报项目质量/数量、产业结构导向及系统性风险[4][69]

发行融资 - 25年4月A股发行新股7只，环比减半，募资65亿元，环比降18.4%，沪深创业板、主板各发3只，北交所发1只[3][10] - 5只询价新股平均募资率86%，环比升1pct，2只超募，24H2以来募资率整体上行[14] 询价定价 - 4月新股首发PE平均15倍，创24年以来新低，相对可比公司PE折价42%，折扣收窄4.2pct，发行价相对四孰低值下调3.2%，收窄1.5pct[22] - 网下询价热度达年内新高，创业板282家机构、6662户配售对象参与，环比升2%，主板沪市7811户参与，环比增4%，科创板无询价[28] - 4月新股平均入围率96%，创业板升至98%，A/B类配售比例降至0.024%/0.023%，主板沪市降至92%，A/B类升至0.0133%/0.0122%，24Q4以来A/B类获配比例差距缩小[30] - 4月北证网上有效申购户数近43万户，环比减5%，认购倍数2417倍，中签率0.04%，升1pct，中一签需99万元[35] 涨幅收益 - 4月沪深新股首日平均涨216%，环比降11pct，保持“零破发”，90%新股首日达前5交易日最高价[41] - 4月6只新股网下限售半年解禁平均涨269%，3只首发战配解禁平均涨104%，环比升10pct，中瑞股份破发跌13%[47] - 截至4月底，沪深2亿网下产品优配对象绝对收益196.1万元、收益率0.98%，非优配对象172.5万元、收益率0.86%，深市打新性价比高[50] - 北交所4月无新股上市，1 - 4月顶格申购收益12.88万元，500/750/1000万资金规模收益率0.33%/0.31%/0.30%[54] 审核注册 - 4月9个IPO项目上会通过，6家注册生效，沪深“受理 - 发行”周期平均816天，环比缩8%[61][63] - 4月北交所新受理3个项目，A股5个项目终止，截至4月底，A股待审待发202个，拟募资2223亿元，沪深107个，拟募资1887亿元[66] 风险提示 - 需警惕新股发行审核节奏、制度调整、投资者参与度波动、申报项目质量/数量、产业结构导向及系统性风险[3]