报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 海外方面中东局势升级致原油市场重定价供应中断风险，布油回升超107美元；美国8月CPI超预期，通胀黏性仍存，市场定价9月加息预期升至86%、年内加息2次；特朗普重申补贴计划引发财政赤字和美债供给担忧，10年期美债收益率逼近5%，金属震荡偏弱，美股有盈利韧性抗跌，本周关注美国零售、议息会议及中东局势，预计资产波动加剧 [2] - 国内方面8月数据延续“外需强、内需弱”格局，出口和进口同比增长，贸易顺差扩大，出口受高技术制造等带动，进口体现生产端需求；8月CPI和PPI同比上涨，价格水平修复，通缩压力缓解但涨价偏成本推动；上周A股先扬后抑，短期维持震荡偏弱格局，中长期上行趋势未结束，本周关注中国8月金融和经济数据 [3] 根据相关目录分别总结 海外宏观 - 美国8月核心CPI环比超预期回升，能源价格上涨推动整体CPI环比加速，食品价格温和，核心商品通胀缓和但核心服务明显走强，通胀黏性集中于非住房服务，市场9月加息预期升温 [5][6][7] - 8月美国PPI重新加速，能源冲击推动生产端通胀反弹，核心成本压力仍存，显示企业端成本压力未缓解，美联储加息周期或到来 [9] 国内宏观 - 8月中国外贸延续强势增长，出口与进口均超预期，外需成经济重要支撑，出口受高技术制造和新兴产业带动，进口增速回升反映制造业投资和产业链需求改善，但居民内需修复仍偏弱 [11] - 8月国内CPI、PPI同步改善，价格水平阶段性回升，CPI受食品和能源价格推动，PPI受国际能源和有色金属价格上涨带动，工业品价格改善明显，但内需驱动的通胀修复有限 [13][14] 大类资产表现 - 权益市场上周多数指数下跌，如万得全A、上证指数等，仅创业板指、韩国综指上涨 [18] - 债券市场国内国债收益率多数上行，海外美债、德债、法债、意债、日债收益率均上行，美债期限利差倒挂幅度扩大 [21] - 商品市场南华商品指数、CRB商品指数、WTI原油、ICE布油等上涨，沪铜、上海螺纹钢、COMEX黄金等下跌 [22] - 外汇市场美元兑人民币、美元兑离岸人民币、欧元兑人民币等汇率有不同程度变动，美元指数微跌 [23] 高频数据跟踪 - 国内展示了中国金融条件指数、农产品及猪肉价格、商品房和二手房成交面积、乘用车销量、螺纹钢表观消费量等数据 [25][27][29] - 海外展示了红皮书商业零售销售、失业金申领人数、美债利差倒挂幅度、FedWatch利率变动概率、彭博美国和欧元区金融条件指数等数据 [33][35][36] 本周重要经济数据及事件 - 本周涉及中国、美国、欧元区等多地多项经济数据公布及美联储利率决定等事件，如中国8月M2货币供应年率、美国8月零售销售月率等 [41]