引言与背景 - 2025年5月7日证监会发布《推动公募基金高质量发展行动方案》，强调公募基金应以投资人最佳利益为导向，提升投资者获得感 [1] - 公司积极响应政策，搭建以客户需求为导向的体系化建设框架，整合经营管理、产品管理、投研管理三大功能 [1] 绝对收益理念与实践 - 行业痛点在于投资者实际持有体验与净值曲线展示的落差，公司认为破局关键在于将绝对收益理念贯穿全链条 [3] - 自2015年起公司确立绝对收益理念，核心包括：经营层面"客户利益第一"、产品层面全生命周期管理、投资层面主动管理与绝对收益追求 [3] - 绝对收益表现为策略层面（管控波动/回撤获取稳定超额收益）和管理机制层面（匹配客户需求与产品定位） [4][5] - 具体措施包括：将持有胜率纳入基金经理考核、建立多资产配置框架、产品生命周期管理体系（事前/事中/事后三维跟踪） [4][5] 体系化建设框架 - 公司体系化建设以客户需求为导向，覆盖经营管理、产品管理、投研管理三大层级，嵌入合规风控并引入AI工具 [7][8][9] - 建设目标包括提高投研团队能力底盘、支持基金经理释放主动管理能力，最终实现长期可持续价值创造 [8] 量化投研成果 - 量化团队采用"分步走"策略，2008年建立三层因子架构投研平台，实现研究到投资的高效转化 [11] - 指增产品表现突出：沪深300指增连续五年稳定超额，近两年同类前15%；中证1000指增近一年同类前20%；双创50指增近一年同类前30% [12] - 量化经验将拓展至固收、权益条线，推动绝对收益理念进一步落地 [13] 行业定位与愿景 - 公司强调基金行业本质是信托责任，需通过稳定回报和风险控制解决客户体验与预期收益不一致问题 [4] - 最终目标是让基金投资回归信任本质，实现客户财富成长与投资说明书的实景匹配 [13]

行业高质量发展核心命题 - 投资者获得感是基金行业存在的根基和资产管理公司长期品牌建设的核心 [3] - 行业基于信义文化而生，以信任为纽带，投资者获得感是维系生态的根本 [3] - 传统相对收益评价体系下对投资者获得感关注不足，现需系统性重塑行业生态 [4] 商业利益与客户利益的平衡 - 基金公司盈利与客户利益是"鱼水关系"，互为依存 [6] - 保障客户利益需"能力与机制"双轮驱动，包括宏观研判、量化工具应用及科学决策 [6] - 产品策略风格需稳定不漂移，研发阶段明确策略结构，运作阶段确保执行客观 [6] - 基金经理需与产品特性匹配，建立风控体系和合规管理逻辑约束人性随机性 [6] - 专业陪伴服务需人性化，传递温度与即时关怀 [6] 投顾思维与绝对收益理念 - 基金公司应专注提供风格稳定、风险收益特征明确的底仓产品 [8] - 销售人员需具备投顾思维，考虑客户经济承受能力与资金属性 [8] - 绝对收益理念是平衡收益与风险的投资哲学，注重投资胜率和稳定收益率控制 [9] - 资管新规推动绝对收益属性资金迁移，公募基金需完成从相对收益到绝对收益的系统性升级 [9] 投资者利益为先的实践 - 匹配投资者资金属性需分析负债、收入、年龄等具体因素，区分资金用途配置策略 [11] - 销售行为需守住风险适配底线，做好充分风险提示 [11] - 西部利得策略优选基金在市场高位时主动限购，体现对投资者负责态度 [12] - 引导投资者树立理性观念，平抑非理性行为，避免基金赚钱基民不赚钱现象 [11] 行业高质量发展的路径 - 监管政策为行业指明方向，需凝聚共识推进长期专业体系建设 [14] - 一流机构需具备"品、思、行"三观，理解行业规律与周期迭代 [14] - 金融科技与闭环风控逻辑是机构实现全流程管理的关键手段 [14] - 从业者需每日复盘精进，投资需结合历史分析与哲学思考深度 [14]

纪要涉及的行业和公司 行业：金融（银行、固收+、公募基金）、科技（AI、机器人）、消费（新消费、传统消费）、光伏、低空领域、固态电池 公司：未提及具体公司 纪要提到的核心观点和论据 固收+策略 - 2025年是固收+大年，债券收益率从2.7%降至1.6%，进一步下降空间有限，配置收益超2%已不错，需信用下沉或获资本利得正收益，通过权益和转债获取正收益性价比和绝对收益优于纯债基金，一、二季度整体收益高于纯债基金中位数[1][2] 量化模型与投资策略 - 量化模型重要，经济动能不足时债券市场风险小，采用久期不宜太短、回调即买入策略；权益指数底部显现但上涨弹性有限，呈区间宽幅震荡和结构性行情，编制多类指数，基金权益仓位上限20%，每个指数4%权重，嵌套CTA择时模型控制回撤和优化策略[4] 行业指数轮动 - 2025年行业指数轮动加速，年初无差别下跌，1 - 3月机器人和深度学习引领成长行情，3 - 4月红利稍好，4月以来小微盘股和新消费反弹显著，科技和新消费领域仍存机会[1][6] 银行股 - 银行股逻辑坚实，国家化债改善资产质量，股息率相对存款有吸引力，资金容量大，受保险资金偏好分红股影响，基本面稳定且持续有机会，类似香港市场买国有大行股票[1][7] 资产配置 - 2025年资产配置极端化，红利股如银行和AI、机器人等成长型资产受关注，新消费如潮玩涨幅显著，增量资金入市，防御性策略倾向极致红利，进攻性策略偏向小微盘或极致成长[1][8] 绝对收益理念 - 固定收益产品根据客户风险偏好倒推最大回撤和回报水平，追求稳定且持续创新高的净值曲线，夏普比率1.5 - 2，最大回撤为当年收益两倍左右，每年保持正收益[3][9][10] 股债仓位调整 - 低波动市场环境下，债券以票息收入为主，高抛低吸；股票进行板块轮动，抛涨幅过大板块，埋伏估值便宜板块[3][11] 羊群效应与市场有效性 - 债券定价速度快于股票，股债跷跷板效应减弱，市场有效性降低羊群效应，市场充分有效可减少羊群效应，但与市场参与主体有关[3][12][13] 资产配置策略 - 转贷策略不建议大量仓位用于纯股性转贷，通过双低策略获取期权价值，选择错杀的高YTM标的，短贷策略偏稳健[19] 投资前景板块 - 看好银行板块、小盘和小微盘风格、AI后端应用、机器人、新消费、光伏、低空领域和固态电池等板块[23][24] 政策影响 - 中美关税交流进展超预期对银行股等有积极影响；取消分散20%关注后，股票外需或无显著机会，指数机会取决于美联储降息和美债续期，债券需谨慎；美联储降息预期影响美债利率，若今年只降一次可能挫伤中概股；中国央行5月降准降息超预期但幅度未到位，恢复国债买卖对债市利多[25][26][27][28] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 国内公募基金使用国债期货对冲有合同要求和市场容量限制，不具性价比；公募基金交易员可利用国外期货市场日内波动交易获取收益，但大账户受限[21][22] - 债券采用哑铃型操作，保证流动性选高票息短券获静态收益，长久期进行关键点位博弈，固收加波动率容忍长久期波动[20] - 至少五六月份中国经济及金融市场无较大风险，债市建议维持高仓位，股票以红利打底并板块轮动[29]