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【广发金工】基于AGRU因子聚合的ETF轮动策略
ETF市场发展现状 - 截至2025年6月15日,股票型ETF(含场外联接基金)规模达3.81万亿元,数量2031只,超越主动管理类基金的2.84万亿元规模[1][4] - 近一年ETF份额从2.18万亿份增至2.94万亿份,同期主动管理权益基金份额从2.84万亿份降至2.55万亿份[4][5] - 当前场内ETF跟踪351个指数,分为宽基(45个)、行业主题(247个)和策略风格(59个)三类,行业主题指数覆盖从一级到四级细分领域[6][9] 指数收益差异特征 - 2025年5月各类型指数收益率差异显著:宽基类最大相差7.60%(1.28%-4.11%),行业主题类相差15.20%(-7.11%-8.09%),策略风格类相差10.02%(-3.46%-6.56%)[10] - 宽基指数收益中位数1.68%,行业主题1.24%,策略风格2.91%,显示风格轮动机会显著[10] 深度学习因子构建 - 采用AGRU模型(GRU+注意力机制)训练日频量价数据,全A股票池因子IC均值13.31%,多头年化超额15.95%,最大回撤-5.15%[16][20] - 调整损失函数权重后,沪深300成分股因子多头年化超额从15.96%提升至17.24%,中证1000成分股从19.69%提升至20.35%[19][20] - 因子在沪深300、中证500、中证1000股票池均表现优异,年化超额分别达21.97%、11.46%、15.36%[20][26] ETF轮动策略表现 - 月度调仓时指数因子IC均值7.80%,年化超额4.92%;周频调仓后IC降至4.84%但年化超额提升至8.59%[2][33][34] - 采用MMR算法降低标的相关性后,策略年化超额从7.94%提升至8.43%,信息比率从0.94升至0.99,超额最大回撤从-10.78%缩至-9.87%[40][50] - 限定持仓5只ETF时年化超额12.34%(最大回撤-12.17%),10只时为8.75%(回撤-8.83%),15只时为8.13%(回撤-8.66%)[3][59] 策略优化方向 - 剔除规模1亿元以下ETF后,策略年化超额进一步提升至8.95%,信息比率达1.02[57] - 周频调仓组合近期偏好红利、金融板块,2025年至今已获8.74%超额收益[61][63] - 行业主题类指数因子表现更优,周频调仓时年化超额达9.57%(全样本8.59%)[34]
行业轮动周报:融资资金持续大幅净流入医药,GRU行业轮动调出银行-20250616
中邮证券· 2025-06-16 17:37
根据提供的研报内容,以下是量化模型和因子的总结: 量化模型与构建方式 1. **模型名称:扩散指数行业轮动模型** - **模型构建思路**:基于价格动量原理,通过跟踪行业扩散指数来捕捉行业趋势[6][26] - **模型具体构建过程**: 1. 计算各中信一级行业的扩散指数,反映行业价格趋势强度 2. 选择扩散指数排名靠前的行业作为配置标的 3. 每月进行行业轮动调整[26][30] - **模型评价**:在趋势性行情中表现较好,但在市场反转时可能失效[26][36] 2. **模型名称:GRU因子行业轮动模型** - **模型构建思路**:利用GRU神经网络处理分钟频量价数据,捕捉行业短期交易特征[7][32] - **模型具体构建过程**: 1. 使用GRU深度学习网络处理行业量价数据 2. 生成GRU行业因子得分 3. 选择因子得分高的行业进行配置[32][35] - **模型评价**:在短周期表现较好,但对极端行情适应性有限[32][37] 量化因子与构建方式 1. **因子名称:行业扩散指数** - **因子构建思路**:衡量行业价格趋势强度的标准化指标[6][26] - **因子具体构建过程**: 1. 计算行业价格序列的扩散指标 2. 进行标准化处理得到0-1区间的扩散指数[26][27] 2. **因子名称:GRU行业因子** - **因子构建思路**:通过GRU网络提取行业量价特征[7][32] - **因子具体构建过程**: 1. 输入行业分钟频量价数据到GRU网络 2. 输出行业因子得分[32][33] 模型的回测效果 1. **扩散指数行业轮动模型** - 2025年6月超额收益:1.20%[30] - 2025年以来超额收益:-0.44%[26][30] 2. **GRU因子行业轮动模型** - 2025年6月超额收益:0.00%[35] - 2025年以来超额收益:-4.13%[32][35] 因子的回测效果 1. **行业扩散因子** - 最新排名前六行业得分:综合金融(1.0)、非银行金融(0.997)、银行(0.97)[27] - 环比提升最大行业:有色金属(+0.167)、农林牧渔(+0.164)[27][29] 2. **GRU行业因子** - 最新排名前六行业得分:钢铁(2.42)、建筑(1.47)、交通运输(0.85)[33] - 环比提升最大行业:电力设备及新能源、电子、机械[33]
机器学习因子选股月报(2025年5月)-20250430
西南证券· 2025-04-30 16:14
量化模型与构建方式 1. **模型名称**:GAN_GRU模型 - **模型构建思路**:结合生成式对抗网络(GAN)和门控循环单元(GRU)的深度学习模型,用于挖掘量价时序特征并预测股票收益[9][10] - **模型具体构建过程**: 1. **数据预处理**:使用过去400天的18个量价特征(如收盘价、成交量等),每5天采样一次,形成40×18的时序特征矩阵[14] 2. **GAN部分**: - 生成器(LSTM):输入噪声生成模拟量价特征,损失函数为判别器对生成数据的判别概率: $$L_{G}\,=\,-\mathbb{E}_{z\sim P_{z}(z)}[\log(D(G(z))))]$$ [20] - 判别器(CNN):区分真实与生成数据,损失函数为: $$L_{D}=-\mathbb{E}_{x\sim P_{d a t a}(x)}[\log\!D(x)]-\mathbb{E}_{z\sim P_{z}(z)}[\log(1-D(G(z)))]$$ [23] 3. **GRU部分**:将GAN生成的特征输入GRU(128,128)层,接MLP(256,64,64)输出预测收益pRet作为选股因子[18] 4. **训练方式**:半年滚动训练,行业市值中性化处理[14][18] - **模型评价**:通过对抗训练提升特征生成能力,保留时序特性,适配金融数据的高噪声特点[29][33] --- 模型的回测效果 1. **GAN_GRU模型** - **IC均值**:11.73%(全A股,2019-2025)[37] - **ICIR**:0.90[38] - **年化超额收益率**:24.89%[38] - **信息比率(IR)**:1.66[38] - **最大回撤**:27.29%[38] - **最新一期IC**:0.22%(2025年4月)[37] - **行业表现**: - 当期IC最高行业:银行(33.46%)、钢铁(30.85%)[39] - 近一年超额收益最高行业:家用电器(5.56%)、石油石化(5.39%)[41] --- 量化因子与构建方式 1. **因子名称**:GAN_GRU因子 - **因子构建思路**:基于GAN_GRU模型输出的预测收益pRet,经行业市值中性化后作为选股因子[18][37] - **因子具体构建过程**: 1. 输入原始量价时序特征(40天×18维)[14] 2. 通过GAN生成增强特征,GRU编码后输出预测收益[34] 3. 截面标准化并剔除ST股及上市不足半年的股票[14] --- 因子的回测效果 1. **GAN_GRU因子** - **多头组合年化收益**:36.06%[38] - **年化波动率**:23.80%[38] - **换手率**:0.83[38] - **近一年IC均值**:11.44%[37] - **行业多头超额收益**:纺织服饰(6.78%)、基础化工(5.61%)[41] --- 多头组合示例(2025年4月) - **前十个股**:国网英大、海容冷链、陕西能源等[44][46] - **行业排名第一个股**:非银金融(国网英大)、机械设备(海容冷链)[44]