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IPO常态化
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证券|统筹市场投融资改革,逐步走向IPO新常态
中信证券研究· 2025-03-03 08:24
政策端 - 2024年9月末以来资本市场明显回暖,多项流动性指标接近2015年牛市水平,为投融资改革创造契机 [2] - 证监会专题座谈会提出在投资活跃度提升后逐步实现IPO常态化,香港交易所IPO融资功能已率先修复 [2] 市场端 - A+H市场信息技术/医疗保健/通讯服务等新兴产业市值占比(16 0%/5 4%/4 9%)显著低于美股(25 7%/10 5%/8 4%),需通过IPO提升新兴产业规模优化产业结构 [3] - A股IPO收紧周期持续18个月限制资本市场服务功能,2025年退市新规落地后将降低IPO常态化的流动性影响 [3] 市场展望 - 预计2025年A股IPO数量提升至150家左右,按2024年平均单家融资6 8亿计算,总融资规模或达1020亿 [4] - 计算机、半导体、机械和化工行业仍为募资主力,可选消费、医疗保健等行业审核节奏可能边际放松 [4] 行业影响 - 2025年承销保荐费新规平滑投行现金流,预计行业承销保荐费用同比提升60亿(占2023年行业收入1 3%) [6] - 长期需探索国际业务和并购重组财务顾问等多元化收入模式,弥补承销保荐费用增长不足 [6] 投资策略 - 头部机构应加速海外布局构建全球化业务能力,中型机构可转型专业化精品投行提升ROE弹性 [8] - 投行业务轻资产高ROE特性有望带动证券行业基本面修复与估值提升 [8]
2024,诞生195个IPO
投资界· 2025-01-06 14:58
整体回顾 - 2024年中企IPO市场总体呈现阶段性收缩态势,上市企业数量和融资金额为近10年新低,195家中企境内外上市,同比下降51.1%,首发融资额约合人民币1442.66亿元,同比下降63.6% [6] - 下半年IPO活跃度环比回升,113家中企IPO,首发融资额约合人民币973.53亿元,环比分别上升37.8%、107.5% [6] - A股共有100家企业上市,同比下降68.1%,境外市场共95家中企上市,同比上升10.5%,港股收获全市场首发融资额前三大中企IPO [6] 市场分布 - A股IPO总量同比收缩近七成,创业板上市企业数量相对较多,38家企业上市,同比下降超六成,首发融资额合计225.81亿元,同比下降81.5% [10] - 境外IPO于下半年现回暖迹象,港股62家中企上市,同比微降6.1%,总融资金额约合人民币698.62亿元,同比上升80.2%,美的集团、顺丰控股和地平线机器人贡献主要融资额 [12] - 美股33家中企上市,同比上升65.0%,总融资金额约合人民币80.50亿元,同比上升108.1%,极氪为纽交所唯一中企IPO,融资金额约合人民币31.32亿元 [12] 地域分布 - 广东上市企业数量及融资规模均居首位,41家中企上市,首发融资额572.40亿元,同比下降5.2% [17][18] - 江浙与京沪表现相对良好,江苏、浙江、北京分别有29家、26家、24家中企上市,首发融资额合计484.22亿元 [17][18] - 内蒙古为唯一融资额同比增长地区,首发融资额6.48亿元,同比上升148.0% [18] 行业分布 - 机械制造、半导体及电子设备、化工原料及加工、IT和生物技术/医疗健康五大行业占比超六成IPO中企,融资规模合计占比超七成 [21] - 物流行业受大额融资案例带动,顺丰控股和国货航推动其位列全年融资规模行业第五位 [21]