美联储政策与市场环境 - 2024年已举行两次联邦公开市场委员会会议，但美联储未进行任何降息[1] - 市场对美联储降息的最佳预期已推迟至2026年，且可能仅有一次降息，预计最早在2026年9月或10月[1] - 尽管市场失望，但美联储不太可能考虑加息[2] - 美联储偏爱的通胀指标——个人消费支出物价指数为3.1%，仍远高于其2%的目标[4] - 美联储可能“看淡”近期能源价格的飙升，若中东局势未进一步恶化且冲突未延长，油价上涨可能快速逆转[5] - 美联储处境艰难：在能源价格飙升时降息有风险，而在劳动力市场疲软时加息也可能产生负面影响[5] - 基于宏观和通胀前景，政策无需进入“宽松阶段”，但可能回归“中性”，若“中性”利率始于3.50%左右，则当前已基本达到或接近该水平[6] 浮动利率国债ETF投资逻辑 - 在当前利率稳定且降息预期落空的环境下，WisdomTree浮动利率国债基金可能对固定收益投资者具有吸引力[3] - 该基金作为浮动利率票据ETF，有效久期极短，仅为0.02年，有助于降低久期风险[3] - 基金资产规模达166.6亿美元[3] - 在地缘政治和宏观经济逆风对风险资产构成压力的时期，其无久期风险的特点可能具有吸引力[4] - 该ETF的内含收益率为3.73%[5]

美联储政策困境 - 自2024年9月以来，美联储已六次下调联邦基金利率（隔夜利率）[1] - 美联储偏爱的通胀指标核心个人消费支出价格指数在最近四个月从年化率2.8%攀升至3.1%[7]，不仅高于2%的目标且呈上升趋势[6][7] - 与此同时，劳动力市场出现疲软迹象，美国经济在2月份令人震惊地减少了9.2万个工作岗位，这是过去六个月中的第三次月度下降，失业率目前为4.4%，略低于五年高点[9] - 这导致美联储的双重使命（维持通胀与充分就业）相互冲突[6]，政策制定者在最新季度经济预测摘要中对利率潜在方向难以达成一致[2] 市场与经济影响 - 政策不确定性使得消费者、企业和投资者都不愿做出重大财务决策，这对经济不利[2] - 基准标普500指数已处于抛售阵痛中，较峰值下跌了超过6%[3] - 当前通胀的衡量因特朗普政府对进口商品征收的关税以及地缘政治紧张局势引发的油价飙升而变得复杂[8]

地缘政治与市场反应 - 美国计划向中东增派数千名海军陆战队员和水兵，导致市场出现抛售 [1][2][16] - 伦敦富时100指数下跌90点（0.9%）至9970点，跌破10000点大关，为1月5日以来最低水平，伊朗战争几乎抹去其在2026年的全部涨幅 [1][10][15] - 富时100指数已跌至9917点，当日下跌146点（1.46%），低于2025年12月31日的收盘价9931.38点，2026年全年转为负收益 [10] - 能源公司BP股价下跌3.6%，铜生产商Antofagasta股价下跌3.4% [2][15] - 美国国债价格走弱，收益率上升 [2][15] - 作为传统避险资产，美元走强，导致英镑下跌超过1美分至1.331美元 [3][17] - 黄金、白银和铂金价格下跌 [3][17] - 德国10年期国债收益率升至3.025%，创2011年欧元区危机以来最高水平 [14] - 英国10年期国债收益率加速飙升，达到5.01% [14] 能源与大宗商品市场 - 国际能源署署长警告，政治领导人和能源市场低估了历史上最大能源供应冲击的破坏规模，恢复海湾地区石油和天然气流可能需要至少六个月 [23][24] - 全球约五分之一的石油和天然气供应实际上滞留在该地区 [24] - 全球油价本周已攀升至每桶119美元的高位，布伦特原油价格稳定在每桶107美元左右 [25] - 分析师警告，如果来自海湾的油轮无法通过霍尔木兹海峡恢复向全球市场交付，油价可能超过每桶145.50美元的历史高位，一些市场观察人士认为可能升至每桶200美元 [26] - 英国无铅汽油平均价格每升再上涨0.9便士至144.51便士，柴油每升再上涨1.8便士至166.24便士 [4] - 自冲突开始以来，汽油平均价格上涨近12便士（9%），柴油价格上涨两倍（24便士，17%） [5] - 加满一辆普通家用车的汽油成本比3月初高出6.40英镑（一箱油79.48英镑），柴油则高出13英镑（一箱油91.43英镑） [5] - 由于油价本周持续高于每桶100美元，预计下周价格将进一步上涨，复活节前无铅汽油平均价格可能达到每升150便士，柴油可能达到180便士 [6] 英国债券市场与利率预期 - 英国10年期国债收益率升至4.927%，上涨9个基点，为2008年7月以来最高水平 [36] - 英国两年期国债收益率再涨11个基点至4.522%，为2025年1月以来最高水平 [38] - 债券疲软有两个驱动因素：对更高通胀的预期及投资者要求的补偿，以及在通胀和不确定性持续存在的情况下央行降息机会减少 [18] - 市场现在预计英国央行今年将加息三次，货币市场目前定价到12月英国央行利率将上调80个基点，这意味着三次25个基点的加息已被完全消化，利率将从目前的3.75%回升至4.5% [33] - 英国央行行长Andrew Bailey警告市场不要对加息得出强烈结论，并表示正确的做法是维持利率不变 [35] - 英国债券收益率上升速度快于美国和德国等国，英国因其对能源价格冲击的脆弱性和财政状况而面临更大压力 [19][29] 通货膨胀与经济预测 - 咨询公司牛津经济预测，由于霍尔木兹海峡持续中断及海湾能源基础设施严重受损，英国CPI通胀将在今年下半年超过4%，是英国央行目标的两倍 [26] - 该公司预测，汽油价格将大幅上涨，同时更高的批发天然气价格将导致7月Ofgem能源价格上限上涨19% [27] - 牛津经济下调了对2026年和2027年英国经济增长的预测，目前预计2026年GDP增长0.4%，2027年增长1.0%，而2月份的基线预测分别为0.9%和1.3% [27] - 英国通胀预计将在今年夏天升至3%或更高 [39] 抵押贷款与房地产市场 - 由于英国国债收益率今日跳升以及市场预期今年将加息三次，英国抵押贷款可能在下周变得更加昂贵 [7] - 贷款机构正以极快的速度重新定价固定利率，并更频繁地在极短时间内撤回和/或取消交易，且没有立即的替代产品 [7][8] - 频繁的利率变化导致贷款机构的业务量显著激增，这可能使处理服务承压，借款人获得抵押贷款要约的时间可能延长 [9] - 贷款机构加息通常是为了管理业务量，但在波动加剧和利率变化加速的情况下，做出判断变得越来越困难 [9] 公司动态与行业影响 - 英国金融行为监管局宣布对今年早些时候倒闭的英国抵押贷款机构Market Financial Solutions Limited展开执法调查 [20] - MFS上个月进入破产管理程序，据称涉嫌欺诈，导致一系列金融公司被拖欠超过13亿英镑 [21] - 多家银行、对冲基金和“私人信贷”贷款机构因MFS倒闭而面临损失 [22] - JD Wetherspoon上半年销售额同比增长5%至近11亿英镑，但税前利润下降32%至2240万英镑，导致其股价早盘下跌12% [41] - 该公司预计将增加7000万英镑的成本，主要由于国民保险和国民最低工资的提高 [42] - 公司警告，由于伊朗战争，消费者价格可能上涨，并指出当能源价格上涨时，除了石油生产商，每个人都会变得更穷 [43]

美联储政策决议后的市场反应 - 美联储在为期两天的政策会议后决定维持利率不变 将利率维持在3.50%至3.75%的区间[1] - 该决议 加上中东紧张局势升级和通胀风险 导致比特币价格暴跌超过4% 日内最低跌至69,537美元[1] - 市场普遍下跌 日经指数、黄金和标普500指数分别下跌近3.2%、3%和1%[2] - 油价最初飙升超过2% 但涨幅最终被抹去 自政策会议以来下跌1%[2] 加密货币市场动态 - 除宏观压力外 两个比特币巨鲸在周三抛售了650枚和5,000枚比特币 总计价值超过1.17亿美元[3] - 比特币价格从75,000美元突然跌至70,000美元以下 在过去24小时内引发了全市场超过5.11亿美元的清算 其中4.17亿美元为多头头寸[3] - 投资者信心受挫 预测市场Myriad的用户目前认为比特币下次反弹至84,000美元的几率仅为50% 低于昨日63%的高点[2] 比特币价格前景与支撑因素 - 专家认为比特币可能维持在有限的区间内波动[3] - 去中心化交易所SynFutures的CEO指出 70,000至72,000美元区域正成为重要的近期支撑位 ETF资金流入有助于吸收这些价位的卖盘[4] - 尽管过去四周比特币ETF持续流入资金总计超过20亿美元 但期权分析平台GreeksLive的首席研究员认为比特币可能继续盘整[4] 期权市场与未来波动性 - 3月27日到期 名义未平仓合约为140.5亿美元的期权 是今年最大的未平仓合约集中到期之一 行权价集中在74,000至75,000美元区间[5] - 随着季度结算周临近 除非发生重大事件 否则比特币可能进入一个波动性相对较低的时期[5]

美国国债收益率变动 - 基准10年期美国国债收益率上升2个基点至4.279% [1] - 30年期美国国债收益率上升1个基点至4.893% [1] - 2年期美国国债收益率跳升6个基点至3.807% [1] 全球央行政策与市场情绪 - 美联储决定维持其关键利率不变 同时指出中东局势对美国经济的影响具有不确定性 [2] - 日本 瑞士和瑞典的央行也因伊朗战争选择在周四维持关键利率不变 [3] - 德意志银行分析师指出 针对中东能源基础设施的袭击升级以及美联储主席对通胀更警惕的语调 已使投资者降低了对今年降息的预期定价 [6] 地缘冲突与能源市场影响 - 持续的冲突 油价飙升以及关键石油运输路线霍尔木兹海峡的有效关闭 加剧了人们对能源冲击的担忧 这将给全球经济体增加通胀压力 [3] - 卡塔尔和伊朗的能源设施遇袭后 油价在隔夜触及每桶119美元 [4] - 以色列袭击了伊朗的南帕尔斯气田 并引发了报复性导弹攻击 [4]

核心观点 - 新的石油冲击可能延长美联储为抑制通胀而进行的多年斗争 这一挑战出现在美联储领导层即将换届之际 [1] 宏观经济与政策环境 - 新的石油冲击对宏观经济构成威胁 可能使通胀问题持续更长时间 [1] - 美联储为降低通胀已进行多年努力 但新的外部冲击可能延长这一过程 [1] - 美联储正面临领导层过渡 此时出现石油冲击增加了政策环境的不确定性 [1]

美联储政策预期 - 预计本周美联储政策不会改变 这与市场普遍预期一致 且该判断在伊朗冲突相关新闻出现前就已形成[2] - 将关注最新的经济预测和点阵图 鉴于当前的新现实 这些预测可能会发生变化[2] - 通胀预测可能较去年12月的数据有所上调 同时经济增长可能略微放缓 失业率可能略微上升[3] - 点阵图内部分歧巨大 这种不确定性短期内不会消失[4] 美联储的关注重点与沟通 - 美联储主席鲍威尔的措辞选择将至关重要 其通常谨慎传达联邦公开市场委员会的想法[4][5] - 当前通胀和通胀预期显然是市场关注的焦点 并正驱动债券市场走势[5] - 市场将关注美联储需要看到冲突持续多久或产生何种潜在影响 才会开始担忧经济前景 以及他们如何调整风险平衡[6] 经济数据背景 - 第四季度GDP数据在修正后几乎被腰斩[9] - 尽管就业市场保持韧性 但2月份就业报告弱于预期 给形势带来了一些变数[12] - 冲突前 经济被认为处于良好状态 第四季度GDP符合或高于2%的趋势增长预期 劳动力市场出现稳定迹象 失业率从近期峰值下降了几个十分点 初请失业金人数也有所下降[10][11] 美联储的潜在政策路径 - 美联储不会过度反应 不会立即因通胀预期可能上升而加息 他们将花时间观察冲突持续时间和经济影响[13] - 若冲突相对短暂 美联储可能无需采取太多行动 并可能在今年晚些时候恢复降息[14] - 若冲突持续更久 通胀预期变得根深蒂固甚至脱锚 则可能使利率在更长时间内保持稳定[14] 全球央行与固定收益市场 - 英国央行和欧洲央行本周也将做出利率决议 各方目前均持观望态度[15] - 全球债券市场均出现大幅波动 不仅限于美国 海外债券收益率也在变动[16][17] - 年初对全球债券市场看法更为积极 这很大程度上基于美元展望 而该展望又基于利率差异的收窄预期 例如预计欧洲央行短期内将维持利率稳定且可能结束本轮降息周期 而美联储预计将继续降息[18] 美国国债与美元前景 - 过去几周 10年期美国国债收益率上升了25-30个基点[19] - 如果美债收益率保持高位 利率差异未能收窄 可能会削弱对美元或其他货币的需求[20] - 鉴于不确定性 美元仍占据主导地位 其储备货币地位未变 尽管边际需求可能略有减弱 但对美国国债的需求依然存在 这可能在短期内对美元构成一定支撑[20][21]

美元指数走势及驱动因素 - 美元指数(DXY00)周五上涨0.65% 收于九个半月高点[1] - 美元走强主要源于伊朗战争无缓和迹象 威胁推高原油价格 并可能促使美联储推迟降息[1] - 高油价同时威胁依赖能源进口的欧洲和日本经济 导致其货币兑美元走弱[1] 美国经济数据表现 - 美国1月个人消费支出环比增长0.4% 高于预期的0.3%[3] - 美国1月个人收入环比增长0.4% 低于预期的0.5%[3] - 美联储首选通胀指标 1月核心PCE物价指数同比上涨3.1% 符合预期 为1.75年来最高[3] - 美国1月扣除飞机的非国防资本财订单环比零增长 弱于预期的增长0.5%[3] - 美国第四季度GDP年化季率从初值1.4%下修至0.7% 因个人消费支出增幅从2.4%下修至2.0%[3] - 美国3月密歇根大学消费者信心指数下降1.1点至55.5 但高于预期的54.8[3] 通胀预期与就业市场 - 美国3月密歇根大学1年通胀预期维持在2月的3.4% 弱于预期的升至3.7%[4] - 美国3月密歇根大学5-10年通胀预期意外从2月的3.3%降至3.2% 弱于预期的升至3.4%[4] - 美国1月JOLTS职位空缺增加39.6万个 达到694.6万个 高于预期的675万个[4] 货币政策预期 - 利率互换市场预计 在3月17-18日的FOMC会议上降息25个基点的概率仅为1%[4] - 长期利率差前景对美元构成压力 市场预期美联储在2026年将至少降息25个基点 而日本央行和欧洲央行在2026年将至少加息25个基点[5]

文章核心观点 - iShares MSCI墨西哥ETF (EWW) 近期的表现和未来前景，主要受两大关键信号驱动：2026年USMCA贸易协定审查是否导致关税升级，以及墨西哥央行(Banxico)的利率政策能否维持比索稳定[1] - 该ETF在过去一年上涨54%，但过去一个月回调7%，凸显了其长期投资主题的强劲与短期市场波动之间的紧张关系[1] ETF概况与近期表现 - iShares MSCI墨西哥ETF (EWW) 资产规模为19亿美元，是寻求墨西哥市场敞口的美国投资者的主要工具，其费用率为0.50%[1] - 该ETF追踪MSCI墨西哥IMI 25/50指数，行业配置反映墨西哥经济结构：必需消费品占26%，材料占24%，共同锚定于驱动墨西哥GDP的国内消费和商品行业[1] - 过去一年，该基金上涨54%，同期墨西哥比索对美元升值超过14%，创下自1993年以来最佳表现，但过去一个月已回调7%[1] 宏观因素：USMCA贸易政策 - 墨西哥股市表现与华盛顿政策紧密相关，受《美墨加协定》(USMCA) 管辖的墨美经济关系是未来12个月影响EWW的最大外部变量[1] - 2025年初，美国总统特朗普在就边境驻军问题达成协议后推迟了对墨西哥的新关税，EWW随之大幅反弹，而同期美国大盘下跌[1] - 需关注美国贸易代表办公室(USTR)的USMCA审查日程，该协定正式的六年期审查定于2026年进行，相关公开声明将是EWW最清晰的领先指标[1] 微观因素：持仓集中度与关键成分股 - 该ETF前三大持仓集中度高，放大了单一股票的影响：Grupo Mexico权重为12%，Grupo Financiero Banorte权重为9%，America Movil权重为7%[1] - 前三大持仓代表不同的风险敞口：Grupo Mexico是铜和矿业股，其收入与主要由中国工业需求驱动的全球铜价挂钩；Grupo Financiero Banorte是对利率敏感的金融股；America Movil是主要由国内收入驱动的电信股[1] - 该ETF工业板块占投资组合的14%，对跨境制造活动尤为敏感，关税升级将直接冲击这些持仓[1] 汇率影响与央行政策 - 美元/墨西哥比索汇率收于17.72，由于EWW以美元交易但持有以墨西哥比索计价的资产，比索走弱会直接降低该基金以美元计算的资产净值[1] - 比索的强势表现高度依赖于墨西哥央行将利率维持在足以使美元/墨西哥比索汇率接近当前水平的程度，该趋势能否持续很大程度上取决于墨西哥央行相对于美联储的利率路径[1] 未来12个月关注要点 - 若USMCA审查未引发关税升级，且墨西哥央行维持利率以保持比索稳定，EWW的前几大持仓应能继续受益于跨境贸易流动[1] - 若Grupo Mexico的铜收入走弱，或墨西哥央行的降息速度快于市场预期，该基金在这两只股票上的集中持仓可能会逆转过去一年所建立的大部分涨幅[1]

美股市场表现与个股动态 - 昨日交易中三大股指涨跌互现 软件股普遍下跌 Atlassian和Workday跌幅均超过-3% [1] - Fair Isaac股价暴跌超过-9% 成为标普500指数中百分比跌幅最大的成分股 因公司宣布计划通过私募发行10亿美元2034年到期的优先票据 [1] - Campbell's股价重挫超过-7% 因该包装食品公司公布的第二财季业绩弱于预期并下调了全年指引 [1] - Oracle股价大涨超过+9% 因该云计算公司公布了乐观的第三财季业绩并上调了2027财年收入指引 [1] - 盘前交易中 UiPath股价下跌超过-5% 因该自动化软件公司预测全年收入增长将放缓 [16] - 盘前交易中 航空公司股票下跌 因油价持续上涨 联合航空和美国航空跌幅均超过-1% [16] - 盘前交易中 Bumble股价飙升超过+23% 因该约会应用运营商公布了超预期的第四季度收入并给出了坚实的第一季度收入指引 [17] - 盘前交易中 化肥制造商Mosaic股价上涨超过+5% CF Industries上涨超过+4% 因航运中断导致价格上涨的前景使该行业持续受益 [17] - 盘前交易中 能源股上涨 WTI原油价格上涨超过+7% Occidental Petroleum和APA Corp涨幅均超过+1% [18] 宏观经济与地缘政治影响 - 中东冲突加剧 推高油价并打压风险偏好 3月标普500电子迷你期货下跌-0.62% 3月纳斯达克100电子迷你期货下跌-0.61% [5] - Fitch Ratings分析师表示 如果当前油价冲击被证明是暂时的 预计今年全球经济增长将保持稳定 但如果油价攀升至每桶100美元并维持在该水平 四个季度后全球GDP将降低0.4% 欧美通胀将上升多达1.5个百分点 [2] - 国际能源署表示 冲突正在石油市场造成前所未有的动荡 影响了全球7.5%的供应量和更大比例的出口量 该机构目前预计今年石油供应量将仅增加110万桶/日 低于此前预测的240万桶/日 [3] - 美国劳工统计局报告显示 2月份消费者价格环比上涨+0.3% 符合预期 同比整体通胀上涨+2.4% 与前月持平且符合预期 2月核心CPI环比上涨+0.2% 同比上涨+2.5% 均符合预期 [6] - 美国利率期货市场定价显示 市场认为3月FOMC会议维持利率不变的概率为99.3% 降息25个基点的概率为0.7% [7] - 今日投资者将关注美国初请失业金数据 经济学家预计该数据为21.4万人 上周为21.3万人 美国建筑许可和房屋开工数据也将于今日公布 经济学家预计1月建筑许可为142.0万套 房屋开工为134.0万套 而12月数据分别为145.5万套和140.4万套 [8] - 美国贸易平衡数据将于今日公布 经济学家预测1月贸易逆差将收窄至-666亿美元 12月为-703亿美元 [9] 欧洲市场动态 - 欧洲斯托克50指数今晨下跌-0.51% 因中东冲突升级导致油价持续攀升 [11] - 对经济敏感的银行股周四下跌 因市场担忧油价上涨对经济的影响 旅游股亦随油价飙升而下滑 同时 防御类股票在霍尔木兹海峡船只遇袭后上涨 [11] - Leonardo Spa股价飙升超过+7% 部分推动了市场上涨 因该意大利集团宣布了新的2026年和2030年目标 [11] - 周四该地区债券收益率普遍上升 因中东冲突加剧了通胀担忧和加息预期 KBC银行预计欧洲央行将在下周或4月的政策会议上加息 [11] - 德国IfW研究所周四将2026年经济预测下调0.2个百分点至0.8% 理由是预计中东冲突推高的商品价格将仅在未来几个月保持高位 [11] - BMW股价下跌约-1% 因该汽车制造商预计今年集团税前利润将适度下降 并表示交付量可能停滞不前 [11] - 周四欧洲经济数据日程基本为空 [12] 亚太市场动态 - 亚洲股市今日收跌 中国上证综合指数收盘下跌-0.10% 日本日经225指数收盘下跌-1.04% [12] - 中国上证综合指数今日小幅收低 跟随地区跌势 因不断扩大的中东冲突打击了风险偏好 工业股表现不佳 AI相关股和有色金属股亦回落 同时能源股随油价上涨而走高 [13] - 基准指数再次远低于地区同行的跌幅 延续了近期在中东冲突升级背景下相对抗跌的模式 Capital Economics经济学家认为冲突不太可能对中国增长产生实质性影响 因中国经济对石油和天然气的依赖程度低于许多其他主要经济体 Pictet Asset Management指出 石油和天然气仅占中国能源结构的约20% 且该国通过向俄罗斯和拉丁美洲多元化采购来源的能力缓解了供应风险 [13] - 国泰君安国际在香港股价下跌超过-4% 因该券商表示证券监管机构本周突击搜查了其办公室 没收文件并拘留了一名员工 [13] - 日本日经225指数今日收低 结束了连续两天的反弹 因有报道称海湾水域发生更多船只袭击事件和终端关闭导致油价飙升 日本约90%的石油从中东进口 使其经济特别容易受到价格飙升和供应中断的影响 [14] - 日本首相周三表示 日本将从其战略储备中释放8000万桶石油 相当于45天的供应量 以帮助缓解全球供应中断 但这并未能提振市场情绪 GCI Asset Management高级投资组合经理表示 市场押注冲突将延长 油价上涨促使投资者抛售股票 [14] - 房地产 金融和工业股领跌周四市场 周四公布的一项政府调查显示 日本主要企业的商业信心在第一季度下降 但连续第三个季度保持在正值区间 [14] - 周四日本国债收益率攀升 因油价上涨引发的通胀担忧 Capital Economics分析师表示 日本央行可能会以能源价格上涨为由 在4月提高政策利率 [14] - 财务省数据显示 在截至3月7日的一周 外国投资者净买入3855亿日元日本股票 尽管日本股市出现抛售 但仍连续第11周保持净买入 [14] - 京都金融集团股价上涨超过+7% 因该贷款机构将全年净利润指引提高了一倍以上 理由是出售任天堂股票带来了收益 日经波动率指数收盘上涨+3.33%至44.37 [14] - 日本第一季度BSI大型制造业状况指数为3.8 弱于预期的5.3 [15] 行业与公司事件 - 美联储监管副主席Michelle Bowman定于今日晚些时候在华盛顿特区就"巴塞尔协议III和银行资本规则"发表讲话 [9] - 今日财报方面 众多知名公司计划发布季度业绩 包括Adobe Dollar General Ulta Beauty和Lennar等 [9][18]