纪要涉及的公司与行业 * **行业**：CPO（共封装光学）板块、硅光（SiPho）技术、AI数据中心基础设施[1][2] * **公司**：罗博特科、致尚科技[2] 核心观点与论据 * **CPO技术产业化进程明确**：Meta已于去年9月实测CPO交换机，并完成了超百万小时的可靠性验证，为超大规模AI数据中心应用提供支撑[2] * **CPO板块成长路径清晰**：观点认为CPO技术将在2026年实现从0到1的突破，并在2027年进入从1到10的快速放量阶段[2] * **关键客户大幅追加硅光资本开支**：某关键客户（非Meta）为扩大硅光（SiPho）的容量和能力，在原有6.5亿美元资本开支基础上，宣布额外投资2.7亿美元，使硅光与锗硅（SiGe）相关投资总额达到9.2亿美元，且客户有承诺消费量[1] * **罗博特科直接受益于产业链投资**：公司有望受益于其客户（推测为Tower Semiconductor）因上述需求而提升的资本开支[1] * **罗博特科股价压制因素解除**：公司股东通过大宗交易和集中竞价方式减持，合计减持不超过总股本的1.332%，其中集中竞价减持部分市值约1200万元，此次小规模减持落地被视为解除了一个股价压制因素[1] * **Meta持续加码AI基础设施**：Meta将投资超100亿美元在美国印第安纳州建设AI数据中心，这是公司迄今最大的基建项目之一，预计于2027年底至2028年初投入使用，反映了AI对高端数据中心硬件的长期需求[1] * **看好板块内高弹性标的**：在CPO板块中，最看好罗博特科和致尚科技，认为其具备最大弹性[2] 其他重要信息 * **关键客户投资细节**：关键客户追加的2.7亿美元投资专门用于扩大硅光（SiPho）的容量和能力[1] * **罗博特科减持细节**：减持方式包括大宗交易（减持1.3%股份）和集中竞价（减持0.019%股份）[1]

**纪要涉及的行业或公司** * **行业**：算力硬件（特别是海外链算力、光通信、液冷、电子布、电源）、云计算、有色金属（钨）、半导体、光伏、化工、漫剧（可能指传媒或游戏）[1] * **公司**： * **算力硬件相关**：大位科技、特发信息、宏和科技、山东玻纤、天孚通信、太辰光、炬光科技、致尚科技、光库科技、环旭电子、依米康、申菱环境、科创新源、英维克、川润股份、大元泵业、奕东电子、飞龙股份、东方电气、应流股份、博营特焊、隆达股份、万泽股份、潍柴动力、杰瑞股份、中材科技、中国巨石、国际复材、中恒电气、科士达、欧陆通、金盘科技、麦格米特、华塑科技[1] * **云计算相关**：优刻得、首都在线、东方国信、青云科技、利通电子[1] * **有色金属（钨）相关**：章源钨业、翔鹭钨业、江钨装备、东方钽业、中钨高新[1] * **其他题材**：掌阅科技（漫剧）、雅博股份（光伏）、美邦股份（化工）[1] **纪要提到的核心观点和论据** * **盘面最强主线是算力硬件**：文档两次明确指出“算力硬件”为上午盘面最强主线[1] * **海外链算力是算力硬件中的重点细分方向**：在“盘面最强主线”和“题材板块梳理”中均将“海外链算力”列为首要方向[1] * **市场热点呈现清晰的连板梯队结构**： * 算力方向的大位科技达到4连板，特发信息3连板，宏和科技与山东玻纤2连板[1] * 漫剧方向的掌阅科技达到4连板[1] * 光伏方向的雅博股份达到4连板[1] * 化工方向的美邦股份达到2连板[1] * 有色（钨）方向的章源钨业、翔鹭钨业、江钨装备均达到2连板[1] * **算力硬件题材内部细分领域活跃**：资金关注点广泛分布于光通信、液冷、燃机（可能指服务器或数据中心相关动力设备）、电子布（PCB上游材料）、电源等多个细分产业链环节[1] * **云计算作为独立板块受到关注**：列出了包括大位科技、优刻得等在内的多家云计算相关公司[1] * **半导体板块的关注点可能在于“涨价”**：在题材梳理中，半导体板块后标注了“（涨价）”，提示了潜在的驱动因素[1] **其他重要但是可能被忽略的内容** * **“有色”板块被列为盘面最强主线之一**：在“盘面最强主线”部分，除了算力硬件，也明确列出了“有色”，显示其与算力硬件并列的市场强势地位[1] * **“燃机”板块的具体构成**：该板块列举的公司如东方电气、潍柴动力、杰瑞股份等，多为重型机械、动力设备制造商，可能与数据中心基础设施或能源动力相关，是算力硬件产业链中一个值得注意的细分领域[1] * **文档结构存在重复**：文档中“上午盘面结构综述”的部分内容（如“一、盘面最强主线”和“二、连板结构梳理”）出现了明显的重复，这可能源于原始记录或转录的误差，但核心信息一致[1]

报告核心观点 报告的核心观点聚焦于两个行业和一个公司的投资机会：在汽车材料领域，镁合金因其相对于铝的成本优势凸显及在多行业应用的持续开拓，行业迎来发展机遇；在光伏行业，BC（背接触）技术路线因其高效率、高美观度和无银化带来的成本优势，被视为下一代主流技术，其中爱旭股份作为龙头公司被重点看好；炬光科技作为微纳光学制造龙头，其光通信和消费电子业务布局有望进入收获期，带动业绩改善 [5][6][12]。 市场走势 2026年2月13日，国内市场主要指数涨跌互现，其中创业板指和科创50指数涨幅领先 [3][4]。 - 上证指数收盘4,134.02点，微涨0.05% [4] - 深证成指收盘14,283.00点，上涨0.86% [4] - 创业板指收盘3,328.06点，上涨1.32% [4] - 科创50指数收盘1,480.99点，上涨1.78% [4] 行业评论：镁合金 报告认为，镁铝价格比创历史新低，镁合金的经济性凸显，应用有望持续提速，行业正朝着深加工、高附加值方向转型 [6]。 - **价格走势**：2026年1月，铝(A00)均价24,085.50元/吨，同比/环比分别上涨20.24%和9.77%；镁锭(1)均价为18,127.50元/吨，同比/环比分别上涨1.50%和5.24% [6] - **镁铝比价**：1月镁/铝价格比为0.75，同比/环比分别下降0.14和0.03个百分点，创历史新低，镁合金成本优势进一步凸显 [6] - **出口结构**：2025年全年中国镁产品出口量44.76万吨，同比下降2.65%；出口金额约10.69亿美元，同比大幅下滑17.15% [6] - 镁锭出口25.13万吨，同比下降5.53% [6] - 镁合金出口表现亮眼，全年出口9.96万吨，同比增长4.51%，显示行业向高附加值方向转型 [6] - **行业动态**： - **航空航天**：神舟二十号返回舱使用西安四方超轻镁锂合金操作平台，减重约23公斤，实现新突破 [6] - **汽车大型结构件**：伯乐智能获37台大型镁合金半固态成型机订单，标志镁合金正从中小件向新能源汽车大型一体化核心结构件快速扩展 [6] - **标准实施**：三项涉镁行业标准于2026年2月1日起实施，推动行业节能降耗和规范发展 [6][7] - **电动自行车**：新国标电动自行车集中亮相，镁铝合金材料几乎成为标配，替代传统塑料外壳 [9] - **公司业绩**： - 宝武镁业2025年归母净利润预亏1,000-2,000万元，主要因镁价下行及联营公司项目处爬坡阶段 [9] - 宜安科技2025年归母净利润预亏1,300-1,800万元，因加大在新材料赛道布局及生产基地建设 [9] 公司评论：炬光科技 炬光科技是微纳光学制造龙头，2025年业绩亏损大幅收窄，光通信和消费电子业务布局有望迎来收获，构筑长期增长曲线 [5][8][10]。 - **业绩预告**：预计2025年度归母净利润为-0.42亿至-0.32亿元，同比亏损幅度收窄76.0%-81.7% [8] - **业绩改善原因**： 1. 光通信、消费电子、泛半导体制程及汽车出货量增加，带动营收同比增长约40% [10] 2. 高毛利产品比重增加和成本优化带来毛利率提升 [10] 3. 商誉等资产减值计提同比大幅减少 [10] 4. 获得Suss MicroTec SE和解赔偿款营业外收入 [10] - **业务分拆**：2025年前三季度营收6.13亿元，同比增长34% [10] - **激光光学元件**：收入2.91亿元，同比增长37%，是收入增长基本盘 [10] - **光通信**：收入0.40亿元，同比增长109%，贡献快速增加 [10] - **消费电子光学**：收入0.53亿元，同比大幅增长2450% [10] - **汽车应用解决方案**：收入0.86亿元，同比增长41%，主要来自前照大灯应用放量 [10] - **全球光子工艺与制造服务**：收入8,002万元，为新业务板块 [10] - **毛利率提升**：2025年前三季度整体毛利率为37%，较2024年同期增长7个百分点 [10] - **技术布局与机遇**： - **光通信**：基于晶圆级微纳光学制造工艺布局硅光、OCS、CPO等多种通信光学元件，V型槽工艺取得突破，CPO客户样件交付中 [10] - **消费电子**：通过收购获得精密压印晶圆级微纳光学技术，可用于AR/VR/AI眼镜、智能手表等领域的微型摄像头，已与多家知名客户建立研发验证关系 [10][11] 公司评论：爱旭股份 爱旭股份是BC电池/组件龙头，通过获取Maxeon专利授权构建海外技术壁垒，其无银化ABC组件凭借成本、效率和美观度优势，实现产品溢价和出货量高增长 [5][12][14]。 - **专利授权**：于2026年2月7日获得Maxeon过往及未来5年内在非美地区的所有BC专利授权，在海外市场构建极高技术壁垒 [14] - **BC技术平台优势**： 1. **成本优势**：无银化设计使ABC组件非硅成本相对于TOPCon从劣势转为优势，差距达0.07-0.12元/W [14] 2. **高性能**：理论效率可达29.1%，外观平整光滑，发电能力强且可靠性高 [14] 3. **高溢价**：2026年2月4日，集中式BC组件价格0.80元/W，较TOPCon溢价15.9%；分布式BC组件价格0.84元/W，溢价10.5% [14] 4. **生态完善**：截至2025年1月底，BC电池年化产能86GW，超20家企业进军BC路线，产业链协同创新中心已揭牌 [14][15] - **公司竞争力**： 1. **效率领先**：连续35个月蝉联全球量产组件效率榜首，2025年12月量产效率达24.8% [17] 2. **发电优势**：实证数据显示，在户用、工商业等场景下，ABC组件发电量较TOPCon高6%-10% [17] 3. **出货与订单**：2025年上半年N型ABC组件出货量8.57GW，同比增长超400%；新增订单约10GW，产品供不应求 [17] 4. **市场结构**：2025年Q2海外组件销量占比超40%，显著改善整体毛利率 [17] 行业评论：光伏产业链价格 光伏产业链中游价格在报告期内出现下降，多晶硅价格持平 [5][16]。 - **多晶硅**：致密料均价54.0元/kg，颗粒硅均价52.0元/kg，均与上周持平 [16] - **硅片**：182-183.75mm N型硅片均价1.10元/片，较上周下降12.0%；210mm N型硅片均价1.40元/片，较上周下降9.7% [16] - **电池片**：182-183.75mm及210mm N型电池片均价均为0.44元/W，均较上周下降2.2% [16] - **组件**：各类组件价格与上周持平，其中集中式BC组件价格0.80元/W，分布式BC组件价格0.84元/W [19] - **光伏玻璃**：3.2mm和2.0mm镀膜光伏玻璃价格分别为17.5元/㎡和10.5元/㎡，均与上周持平 [19]

公司业务布局 - 华懋科技参股并正在收购剩余股份的公司富创优越 目前主要为国内外光模块公司提供PCBA及制造服务 [1] - 富创优越正在积极布局下一代光通信核心器件 包括光引擎及ELS的PCBA及先进贴装业务 [1] 市场与业务进展 - 富创优越布局的下一代光通信核心器件市场目前仍处于前期阶段 [1] - 相关客户情况不便告知 具体业务进展需以公司后续公告为准 [1]

公司业务布局 - 君逸数码在互动平台表示，其光宏精密业务在光通信相关领域的布局，主要围绕核心光学产品展开[2] - 公司重点研发适配光通信场景的微透镜阵列、高精度光学组件等产品[2] - 相关产品可用于光模块、光传输设备的信号准直与调控环节[2] 信息披露与投资者沟通 - 公司表示，后续若有达到信息披露标准的业务进展，将严格按照规则进行公告[2] - 该信息于2月12日通过互动平台回答投资者提问时披露[2]

报告行业投资评级 - 行业评级为“推荐” [3][9] 报告核心观点 - 北美云厂商资本开支进入加速扩张周期，AI需求是核心驱动力，预计2026年主要云厂商资本开支将继续大幅增长，带动算力产业链高景气 [9][25][28] - 光互联技术正经历深刻变革，“光入柜内”成为趋势，NPO（近封装光学）和CPO（共封装光学）在Scale up（垂直扩展）层带来从0到1的增量市场，而Scale out（水平扩展）层未来十年仍将以可插拔光模块为主 [2][31][45] - AI对云厂商业绩拉动效应明显，商业闭环愈发清晰，投资应持续关注算力及CPO/NPO产业链相关公司 [9][31][46] 根据相关目录分别总结 1 北美云厂商发布财报，资本开支持续高增 - **云厂商业绩普遍超预期，AI成为核心增长引擎**：4Q25，微软收入812.73亿美元（同比+16.72%），净利润384.58亿美元（同比+59.52%），Azure收入同比增长39% [12][13]；谷歌收入1138.28亿美元（同比+17.99%），净利润344.55亿美元（同比+29.84%），云业务收入同比大幅增长48% [16]；亚马逊收入2133.86亿美元（同比+13.62%），AWS收入356亿美元（同比+24%），为近13个季度最快增速 [20]；Meta收入598.93亿美元（同比+23.78%），广告业务收入581.37亿美元（同比+24%） [21] - **资本开支高速增长，供给持续紧张**：微软FY26Q2资本开支375亿美元（同比+66%），并指出现有供给无法满足需求，产能约束将持续至2026年 [13]；谷歌4Q25资本开支278.51亿美元（同比+95%），全年资本开支914.47亿美元（同比+74%） [17]；亚马逊给出2026年资本开支指引约2000亿美元（同比+50%） [20]；Meta将2026年资本开支指引上调至1150-1350亿美元（中值同比+77%） [23] - **2023-2025年资本开支规模加速扩张**：主要云厂商资本开支合计从2023年约1600亿美元提升至2025年约4500亿美元，连续维持高增长 [9][25] - **2026年资本开支指引大幅上修，增长势头强劲**：谷歌指引2026年资本开支1750-1850亿美元（中值同比+97%），Meta指引1150-1350亿美元（中值同比+77%），亚马逊指引约2000亿美元，三家合计约5050亿美元（同比+72%） [9][25][28] 2 光入柜内，NPO/CPO缔造新互联天地 - **光互联技术路径清晰，不同场景方案分化**：在Scale up层（柜内/芯片间互联），NPO和CPO是纯增量，实现从0到1的突破，为解决高并发数据传输的散热、供电和成本挑战提供了新方案 [2][31][32]；在Scale out层（跨机柜/节点互联），未来十年仍将以可插拔光模块为主流方案 [2][31][45] - **NPO目前接受度更高，国内产业链有优势**：NPO技术具有高互联密度、低成本优势，对构建分布式Scale up网络友好 [34]；报告指出NPO在国内外云厂商中接受度更高，国内产业链更有优势，中际旭创等公司表示NPO是云服务商客户青睐的方案 [2][31][36] - **英伟达积极推动CPO部署，2026年进入规模化商用**：英伟达明确CPO技术对AI超算的支撑价值，其Quantum-X InfiniBand Photonics交换机计划于2026年上半年部署，Spectrum-X Ethernet Photonics交换机预计2026年下半年出货 [42] - **产业链公司已获订单，市场空间逐步打开**：Lumentum在Scale out领域获得额外1亿美元的CPO超高功率激光器订单，预计2027年上半年发货 [45]；Coherent近期收到了AI数据中心客户的大CPO订单，并认为CPO用量的大幅提升将来自于Scale up领域 [45] 投资建议与关注公司 - **建议持续关注两条主线**：一是算力产业链，包括胜宏科技、鹏鼎控股、中芯国际、生益科技、芯原股份等公司 [9]；二是CPO/NPO产业链，包括光模块厂商（中际旭创、天孚通信、新易盛）、无源器件（炬光科技）、senko代工（致尚科技）、shuffle box（太辰光）、耦合和检测设备（罗博特科）等 [31][46] - **重点公司估值**：报告列出了部分公司盈利预测与估值，例如胜宏科技2025年预测EPS为5.76元，对应PE为45倍；鹏鼎控股2025年预测EPS为1.96元，对应PE为30倍，评级为“推荐” [3]

行情回顾 - 沪指窄幅震荡，创业板指涨超1%，算力产业链集体走强，数据中心、液冷服务器、CPO方向多股涨停或大涨[1] - 有色板块延续涨势，影视股延续调整，个股跌多涨少，沪深京三市超3200股飘绿，今日成交2.16万亿[1] 云计算数据中心 - 概念板块大涨，大位科技4连板，海量数据、长源东谷等多股涨停[4] - 催化因素包括：智谱AI自2月12日起上调GLM Coding Plan价格，整体涨幅30%起，因市场需求强劲、用户规模与调用量快速提升[4]；智谱于2月11日发布新一代旗舰模型GLM-5，在Coding与Agent能力上取得开源SOTA表现[4]；国务院国资委日前提出，中央企业要强化投资牵引，积极扩大算力有效投资[4] - 长江证券认为，春节期间大厂总计投入45亿争夺AI入口，算力需求将持续高增，超级AIAPP单用户指令消耗算力或大幅超过过往，国内CSP大厂或将加大算力采购力度[5] - 中信建投指出，北美四家CSP厂商2025年资本开支同比增长65%，2026年指引同比增长71%，均表示AI需求旺盛、算力供应紧张[6] - 相关公司表现：大位科技（4天4板，最新价13.86元，流通市值204.92亿）[5]；海量数据（5天3板，最新价22.62元，流通市值65.22亿）[5]；豫能控股（2天2板，最新价8.29元，流通市值126.49亿）[5]；望变电气（4天2板，最新价24.21元，流通市值79.90亿）[5]；应流股份（4天2板，最新价67.29元，流通市值456.92亿）[5]；金开新能（首板，最新价6.51元，流通市值130.02亿）[5]；长源东谷（首板，最新价39.68元，流通市值128.41亿）[5]；顺钢股份（首板，最新价12.01元，流通市值82.26亿）[5] 液冷服务器 - 概念板块大涨，川润股份、大元泵业、英维克等多股涨停[6] - 催化因素包括：美股液冷龙头维谛技术受财报超预期及强劲业绩指引驱动，当地时间2月11日大涨超24%，再创历史新高[6] - TrendForce预计，AI数据中心液冷渗透率将由2024年的14%跃升至2026年的40%，全球液冷市场空间达约150亿美元（约1050亿元人民币），2026-2028年复合增长率约30%[7] - 西部证券认为，液冷泵作为重要动力部件，目前国内外鲜有专业为IDC开发的企业，随着芯片功率突破风冷极限及高功率芯片出货，2026年有望进入液冷产业化放量关键节点[8] - 相关公司表现：川润股份（4天2板，最新价18.12元，流通市值70.03亿）[7]；大元泵业（首板，最新价44.45元，流通市值82.92亿）[7]；宁波精达（首板，最新价12.76元，流通市值55.87亿）[7]；博杰股份（首板，最新价83.03元，流通市值87.89亿）[7]；英维克（首板，最新价109.45元，流通市值930.54亿）[7]；科士达（首板，最新价55.80元，流通市值315.35亿）[7]；东阳光（首板，最新价36.58元，流通市值1097.97亿）[7] 玻纤 - 板块继续大涨，宏和科技、山东玻纤、中材科技等多股连板，中国巨石大涨7%[8] - 中泰证券表示，织布机等进口设备供应交期较长，拉长行业织机的短缺周期，日本丰田是国内电子布织布机主要供应商，进口设备在张力稳定性及生产良率上与国产设备存在代差，短期内难以实现有效国产化[9] - 据其测算，2026-2027年织布机环节的供给缺口或达6.1%/10.6%，即使在最乐观假设下，2026-2027年也只能维持供需紧平衡，预计2026年织机供需缺口将贯穿全年，支撑电子布价格中枢持续上移[10] - 相关公司表现：宏和科技（2天2板，最新价73.27元，流通市值644.58亿）[9]；山东玻纤（2天2板，最新价10.20元，流通市值61.20亿）[9]；中材科技（2天2板，最新价49.87元，流通市值836.88亿）[9]；卓郎智能（2天2板，最新价3.28元，流通市值58.64亿）[9]；中国巨石（最新价27.48元，流通市值1100.06亿）[9] 其他活跃板块 - 光通信：特发信息7连板，金时科技2连板，环旭电子、石英股份等首板，催化因素包括美股科技巨头资本开支超预期及CPO、OCS频出大单[12] - 智能电网：晋控电力、海联讯、汉缆股份等多股首板，催化因素为国务院办公厅印发《关于完善全国统一电力市场体系的实施意见》[12] - 有色金属：翔鹭钨业5连板，章源钨业、东方锂业2连板，和胜股份、鹏欣资源等首板[12] - 人工智能大模型：掌阅科技、德才股份均4连板，催化因素为字节跳动发布视频生成模型Seedance2.0[13] - 光伏：雅博股份4连板，粤桂股份、嘉泽新能首板，催化因素为特斯拉计划扩大太阳能电池制造业务[13] - 航天：华东数控、双良节能首板，催化因素为我国首个载人登月发射工位首次执行点火发射任务[13] - 机器人：日发精机、长华集团首板[13] - 航运：招商轮船、中远海能首板[13]

业绩预增与财务表现 - 公司预计2025年度归母净利润为98亿元至118亿元，同比增长89.50%至128.17% [1] - 预计2025年度扣非净利润为97亿元至117亿元，同比增长91.38%至130.84% [1] - 以全年归母净利中值108亿元计算，2025年第四季度单季实现归母净利36.7亿元，同比增长158.53%，环比增长16.94% [1] - 2025年第一至第三季度分别实现归母净利15.83亿元、24.12亿元、31.37亿元 [1] - 第四季度业绩增长受到汇兑损失导致财务费用上升以及部分物料出现阶段性提产瓶颈的负面影响 [1] 产品结构与盈利能力 - 公司在2025年第三季度开始向重点客户正式出货1.6T光模块，第四季度上量更加迅速 [2] - 硅光技术占比持续提升，尤其在1.6T产品中占比较800G产品更高，对第四季度毛利率提升起到显著作用 [2] - 预计在2026年内，光模块龙头企业硅光占比与1.6T占比提升趋势不变，将持续促进盈利能力提高 [2] 未来增长布局与技术储备 - 公司积极布局Scale-up市场，将其视为外延第二增长曲线 [3] - 未来Scale-up的带宽有望达到Scale-out的5至10倍，柜内光连接产品有望产生较大需求，预计在2027年开始起量 [3] - 在Scale-up光连接场景中，技术路径包括可插拔光模块、NPO和CPO等，客户将比选可靠性强、技术成熟、供应链生态开放且具备大规模交付能力的方案 [3] - 公司在Scale-out市场已积累丰富经验和技术工艺，具备大规模量产能力，在硅光、相干等核心技术方面有较多积累，已具备Scale-up场景的复杂产品开发能力 [3] - 公司已与部分重点客户联合开发定制化产品，预计2026年有望送样验证，2027年有望看到柜内光连接产品需求起量和大规模部署 [3] 业绩预测与估值 - 预计公司在2025年、2026年、2027年将分别实现营业收入396.40亿元、793.00亿元、1222.40亿元 [4] - 预计同期实现归母净利润109.31亿元、225.27亿元、353.62亿元 [4] - 当前股价对应2025至2027年市盈率分别为58倍、28倍、18倍 [4]

公司估值与基本面 - 根据证券之星2026年2月8日发布的估值指针，九联科技相对估值范围为7.45-8.23元，估值准确性评级为C，综合基本面显示股价偏高 [1] - 公司盈利能力较差，销售毛利率仅10.56%，显著低于行业均值18.48% [3] - 公司净资产收益率为-13.48%，行业排名靠后 [3] 公司近期股价表现 - 近7天（2026年2月6日至2月12日）股价区间涨跌幅为2.25%，呈现波动上行态势，最高价达9.17元（2月12日），最低价为8.78元（2月6日） [2] - 成交活跃度有所提升，2月9日单日涨幅2.83%，成交额达8701万元 [2] - 2月12日最新股价为9.10元，当日振幅1.65%，主力资金净流入20.74万元 [2] 行业动态与影响 - 光纤光缆行业因AI算力需求提升出现供需紧张，AI数据中心需求推动光模块等高端产品景气度提升 [1][3] - 所属光通信概念板块近期表现强劲，近7日涨幅达1.88% [1][2] - 行业景气度可能间接影响公司通信模块业务，但公司光模块业务占比有限，需关注其技术升级与订单落地进展 [1][3]

公司近期重大战略调整 - 公司于2026年02月10日公告终止募集资金投资项目“安全智能光储系统智能制造项目” [2] - 该项目原计划投资总额为3500万元，变更后投资额大幅缩水至132.34万元，截至2025年底已全部投入 [2] - 公司解释终止原因为“市场需求未达预期”，若继续实施难以实现投资回报，此举旨在优化资源配置 [1][2] - 保荐人国泰海通证券对终止事项无异议，认为符合公司整体发展战略 [2] 公司近期股价与资金表现 - 近7天（2026年02月05日至11日）公司股价呈现震荡走势，区间振幅达7.11% [3] - 02月09日股价单日大涨3.65%，收盘于21.32元，但随后在02月11日回落至21.05元，单日跌幅1.08% [3] - 期间最高价为02月10日的21.74元 [3] - 资金面呈净流出态势，02月05日主力资金净流出418.68万元，至02月11日净流出扩大至653.39万元，显示短期承压 [1][3] - 市场交易活跃度波动明显，02月09日换手率升至4.63% [3] 公司财务业绩状况 - 公司2025年度业绩预告显示，预计归母净利润亏损2.2亿元至2.75亿元，扣非净利润亏损2亿元至2.55亿元 [4] - 尽管2025年业绩预告为亏损，但较2024年实现小幅减亏 [1][4] - 减亏主因包括业务结构优化、高毛利业务占比提升及资产减值减少，但处置子公司股权导致大额投资损失 [4] - 2025年前三季度营收为12.13亿元，同比下降1.31%，归母净利润亏损1.5亿元 [4] - 截至2025年第三季度末，公司负债率为66.36% [4] - 公司已连续三年处于亏损态势 [4] 公司业务结构与市场展望 - 公司业务聚焦于磁性元器件（营收占比50%-60%）、光通信及电源产品 [5] - 公司计划开拓光伏、储能等新兴市场 [5] - 当前市场舆情偏中性，机构评级以中性为主，盈利预测分歧较大 [5] - 部分观点认为，若新能源订单放量或光模块技术突破，可能为公司带来业绩改善契机 [5]