股价表现 - 截至2025年8月20日收盘，特发信息报9.90元，较前一交易日下跌1.10% [1] - 当日股价最高触及10.22元，最低下探至9.75元，振幅达4.70% [1] - 全天成交90.45万手，成交金额9.01亿元 [1] 资金流向 - 8月20日主力资金净流出3819.04万元 [1] - 近五个交易日累计净流出4.48亿元 [1] - 盘中出现快速波动，早盘阶段股价在5分钟内波动幅度超过2% [1] 公司概况 - 主营业务为光纤光缆、通信设备等产品的研发生产 [1] - 产品应用于电信、电力、交通等多个领域 [1] - 公司总部位于深圳，在广东地区具有较强影响力 [1]

湖北省质量强链战略实施成效 - 5年累计实施155个省级质量提升项目 省级投入近3000万元 撬动地方配套超3500万元 服务企业6.52万家 解决质量问题3.96万个 助力企业降本增收超400亿元 [1] - 2023年光电子信息产业链营收突破8470亿元 核心产品国际市场占有率超25% [2] - 制造业产品质量合格率从2020年92.65%提升至2024年94.33% 质量竞争力指数从84.41升至88.4 [9] 制度体系建设 - 构建"链长+链主+链创"机制 省领导任链长统筹协调 龙头企业引领质量协同 创新平台提供技术支撑 [2] - 2024年通过《湖北省质量促进条例》 成为全国第3个以立法规范产业链质量提升的省份 [3] - 编制质量提升项目工作指引和效益测算指引 发布两项省级地方标准 实现全流程标准化管理 [3] 资金与技术支持 - "十四五"期间省级财政投入近3000万元 武汉市为光电子产业配套500万元 襄阳市投入300万元支持智能轨道交通 宜昌市安排200万元扶持生物医药 [4] - 建成质量基础设施"一站式"服务站240个 服务窗口446个 服务企业3.7万家次 节约费用3.26亿元 [4] - "互联网+质量基础设施"平台入驻机构270家 注册用户8159个 完成订单2.34万笔 [4] 产业协同发展案例 - 光电子产业主导制定《5G光传输系统用多芯光纤阵列》国际标准 打破日本垄断 相关产品国内市场占有率提升至35% [7] - 车规级芯片国产化率提升至28% 武汉新能源汽车产量2024年同比增长35% [8] - 襄阳智能轨道交通装备国内市场占有率达18% 出口20余个国家和地区 [8] 创新要素保障 - 推出"鄂质贷"融资增信制度 累计放款234.7亿元 惠及4378家企业 中小微企业占比94.36% [5] - 全国首开质量管理专业自学考试 首批921名考生通过率超80% [5] - 光电子产业聚集院士24名 企业1.7万余家 高新技术企业5200家 建成国家级质检中心4家 [7]

利润分配方案 - 每股现金红利0.268元（含税）[1] - 总股本757,905,108股为基数，共计派发现金红利203,118,569元（含税）[2] - A股总股本406,338,314股为基数，共计派发现金红利108,898,668元[2] 实施时间安排 - A股股权登记日为2025/8/25，除权（息）日为2025/8/26[1][2] - 现金红利发放日与除权（息）日相同[1][2] 分配对象及方式 - A股股东红利通过中国结算上海分公司派发，已办理指定交易的投资者可在发放日领取[2] - H股股东分红派息实施不适用本公告，具体安排详见公司其他公告[3] - 中国华信邮电科技有限公司及武汉长江通信产业集团股份有限公司的A股红利由公司直接发放[3] 税务处理 - 个人股东持股超过1年免征个人所得税，持股1年以内暂不扣缴[4] - QFII股东按10%税率代扣所得税，税后每股实际派发0.2412元[5] - 居民企业股东自行缴纳所得税，税前每股派发0.268元[5] - 沪股通股东按10%税率代扣所得税，税后每股派发0.2412元[6] 其他信息 - 分配方案经2024年年度股东大会审议通过[1] - 股东大会决议公告刊登于《中国证券报》等媒体及公司网站[1]

行业与公司概述 - 行业：通信硬件、光模块、光纤光缆、服务器产业链、物联网模组、AI算力链[1][2][4][5] - 公司：中兴通讯、中际旭创、易盛、源杰科技、移远、易联网络、中天科技、亨通、锐捷网络、星网锐捷、光迅科技、华工科技、盛科通信、浪潮信息、紫光股份、联想集团、海康威视、大华股份[1][3][4][5][14][16][26][29] 核心观点与论据 通信硬件板块投资机遇 - 通信设备板块年初至今累计涨幅超过50%，今日涨幅超过5%，市场对光模块、光纤光缆龙头业绩超预期期待[2] - 结构性牛市中大盘成长股受关注，业绩成长性和估值水平相对较低[2] - 海外算力链（中际旭创、易盛、源杰科技）估值仍具吸引力，国产算力链受益于AI产业趋势，订单乐观[1][4] - 中际旭创2026年业绩预期从不到100亿上调至160-170亿，800G和1.6T可能进一步超预期[4] 服务器产业链与液冷技术 - 液冷技术凭借更高效率、提高算力部署密度及降低系统功耗等优势，有望替代传统风冷方案[1][22] - 冷板式液冷系统因改动较小且散热效果显著，被认为是最成熟方案[22] - 海外AI芯片功耗高且迭代快，液冷渗透率逐步提升；国内服务器厂商如浪潮、联想、紫光、中兴已前瞻布局[23] AI产业发展前景 - 市场对2026年AI产业成长性信心提升，AI商业闭环加速落地，带动硬件需求增长[7] - OpenAI、Anthropic、谷歌等大模型表现优异，头部企业年化收入快速增长[7] - 谷歌、Meta等上调2025年资本开支预期，对2026年更乐观[7] 海外算力链发展趋势 - 高景气度有望延续至2027年，头部厂商已提供2027年需求框架指引[8][9] - OCS产业化开启，谷歌等自研云厂商需求增加，Lumentum和Coherent已实现首笔收入[10] - 硅光技术渗透率提升，源杰科技等国产供应商突破海外供应链体系[11] 国产算力链特点 - 自主可控大势所趋，3-5年维度内有望带来收入或业绩翻倍增长[14] - 盛科通信12.8T和25.6T交换芯片已批量量产，国产化率提升趋势带动收入增长[15] 低估值方向推荐 - 易联网络分红率高（2024年90%），当前股息率5.5%，防御性配置价值[16] - 亨通在跨洋通信系统建设取得进展，多元化布局逐步兑现业绩潜力[3][21] - 海康威视和大华股份2025年PE不到20倍，受益于AI大模型推动的智能化转型[29] 光通信与能源业务 - 光通信业务2026年预计占总利润20%，AI赋能提升收入和利润占比[19] - 能源业务（特高压、海上风电）保持15%以上增速，海上风电项目2025年三四季度密集开工[20] 通信模组与物联网 - 移远等物联网模组前景良好，智能模组集成端侧AI算力，综合算力达48TOP[5][27] - 全球蜂窝物联网模块出货量同比增长23%，高通IoT收入增速转正印证行业高景气[28] 其他重要内容 - 二季度两家公司业绩预告显示盈利能力超预期，修复超预期[6] - 国内服务器需求维持高景气，浪潮同比增长165%，华擎同比增速116%[24] - 端侧AI产品（如AI玩具、AI眼镜）依赖通信网络支持，通信模组环节值得关注[26]

通信行业 - 亨通光电（600487.SH） - 全球光电缆产业龙头，通信与能源双领域布局，光纤通信行业全球前3强，海缆系统全球前3强，具备跨国海缆系统交付能力[6] - 光通信技术迭代加速，公司领先布局下一代光纤技术，2023年中国移动低损光纤光缆招标份额前三，2024年独家中标铁路通信网络数据中心直连项目[7] - 深海经济政策驱动，海风海缆领域前景广阔，公司受益于十四五末海风装机加速和深远海趋势下的海缆需求提升[7] - 预计2025-27年归母净利润分别为34/39/45亿元，增速21.7%/15.7%/15.7%，对应PE为12/10/9倍，目标市值506.61亿元[1][6] 电力设备行业 - 宁德时代（300750.SZ） - 2025Q2业绩超预期，营收941.82亿元同比+8.26%，归母净利润165.23亿元同比+33.73%，销售毛利率25.58%[9] - 动力储能电池盈利稳健，25H1出货量275GWh（动力220GWh+储能55GWh），单位扣非盈利0.1元/Wh，销售净利率达历史峰值18.59%[10] - 聚焦海外扩张红利，预计2027年全球动力市场份额提升至39%，欧洲市场边际装机份额贡献提速，美国市场LRS授权模式驱动增长[10] - 预计2025-2027年归母净利润661.78/808.31/948.45亿元，同比+30.4%/+22.1%/+17.3%[11] 农林牧渔行业 - 中宠股份（002891.SZ） - 2025H1业绩靓丽，营收24.32亿元同比+24.32%，归母净利润2.03亿元同比+42.56%，基本EPS 0.68元[13] - 境内外业务双轮驱动，境内收入8.57亿元同比+38.89%，境外收入15.75亿元同比+17.61%，墨西哥工厂投产完善全球供应链[14] - 产品结构优化，宠物主粮收入7.83亿元同比+85.79%，占比提升10.65pct至32.21%，毛利率提升3.40pct至31.38%[14][15] - 预计2025-27年归母净利润4.80/5.99/7.35亿元，同比+21.9%/+24.8%/+22.7%[3][16] 固定收益市场 - 可转债 - 当前转债估值处于历史高位，但对比22年高点仍有上行空间，固收+配置需求刚性[4][17] - 8月权益市场环境向好，国内反内卷政策预期持续，美国非农数据不及预期提升美联储降息概率[17] - 建议关注反内卷（晶能、牧原、温氏转债）、创新药（华海、楚天转债）、人形机器人（科利、正海转债）板块机会[18] - 7月转债市场表现：中证转债指数上涨2.9%，医药、建材、电力设备业转债涨幅居前[18] 北交所市场 - 8月6日北证50指数上涨1.58%，成交金额254.7亿元，军工、机器人板块活跃[21] - 政策支持持续，七部门联合发布金融支持新型工业化政策，上海具身智能产业规划目标核心规模500亿元[22] - 机器人主题受WRC大会催化，宇树科技发布新款四足机器狗UnitreeA2[23]

股东权益变动 - 8月4日长飞光纤光缆股东将股票由港股通(沪)转入法国巴黎银行，转仓市值达4.22亿港元，占公司股份比例4.47% [1] - Draka Comteq B.V.于2025年7月29日通过大宗交易出售37,595,255股H股，占公司剔除回购股份后总股本的5.00% [1] - 本次权益变动后Draka Comteq B.V.持股比例由15.00%降至10.00% [1] 股份交易细节 - 交易方式为香港联交所大宗交易 [1] - 交易涉及股份数量精确到37,595,255股 [1] - 交易后公司股权结构发生显著变化，主要股东持股减少5个百分点 [1]

股东变动 - 长飞光纤光缆股东于7月29日将股票由J.P.Morgan Broking(Hong Kong)Limited转入花旗银行 [1] - 转仓市值为9.63亿港元，占公司股份比例为13.91% [1] 财务表现 - 2024年营业总收入为121.97亿元，同比下降8.65% [1] - 归母净利润为6.76亿元，同比下降47.91% [1] - 经营活动产生的现金流量净额为17.83亿元，同比增长17.76% [1] - 基本每股收益为0.89元 [1] - 加权平均净资产收益率为5.83% [1]

公司基本情况 - 远东股份创立于1985年，股票代码"600869"，致力于成为全球领先的智慧能源、智慧城市服务商，聚焦智能缆网、智能电池、智慧机场三大核心业务 [5] - 2025年是公司成立四十周年里程碑，上半年预计实现归母净利润1.2亿元到2.0亿元，预盈增长192.49%到254.14%，业绩拐点显现 [5] - 公司形成"主业稳盘 + 新业增量"双轮驱动格局，在人工智能、海洋、机器人、算力等领域实现重大突破 [5] 董秘角色定位 - 董秘定位为连接公司治理与资本市场的"战略枢纽"与"价值桥梁"，承担合规运营"守门人"、资本市场信号"传递者"、企业价值"塑造者"三重角色 [6] - 工作重心包括合规建设（完善治理机制、强化信息披露）、价值管理（员工持股计划3亿元、回购1.5亿元-2亿元、董事长增持3000万元-5000万元）、精准沟通（战略与经营成果转化） [6] AI与行业竞争格局 - AI算力博弈本质是电力能力供给保障的较量，电力供给规模、传输效率、绿色属性成为决定算力产业格局核心变量 [7] - 新能源大发展成为必然趋势，风电、光伏、储能等清洁能源加速替代传统能源，构建"绿电-算力-AI"生态循环 [7] - 公司作为电力能源头部企业，智能线缆、储能技术领域积累深厚，新能源装机量攀升与电力网络升级将凸显其技术优势与市场份额 [7] 数字化转型与智能制造 - 公司依托"远东智造云平台"与"远东智慧大数据平台"建成线缆行业首个"灯塔工厂"，实现全流程数字化管控 [8] - 2024年获工信部"人工智能赋能新型工业化"、"数字领航企业"、"卓越级智能工厂"三项荣誉，产品研发周期缩短40%，不良品率降至0.5%以下，生产效率提升50% [8] - 在AI业务取得突破，成为全球领先AI芯片公司合格供应商，实现电源线、车载线小批量供应，并推进高速铜缆、智驾数据传输线等产品开发 [8][9] 研发创新与成果 - 研发聚焦智能缆网低碳化/智能化升级、智能电池高容量/长寿命技术、智慧机场智能化解决方案，前瞻布局新质生产力领域 [10] - 智能缆网领域近200项技术达国际领先/先进水平，700余项专利，风力发电用电缆、高导电率铝绞线获国家"制造业单项冠军产品" [10] - 智能电池推出-45°C超低温液冷储能集装箱、全球首款300Wh/kg圆柱电芯，固态电池技术进入产业化加速期 [10] 环保与可持续发展 - 2024年节能改造项目实现年度节能量806吨标准煤，减少二氧化碳排放约2000吨，生产基地水资源100%回收利用，废水排放量降至零 [11] - 全价值链绿色转型贯穿绿色设计到绿色制造，实现降本增效与节能减排 [11] 2025年发展计划 - 深耕智能缆网、智能电池、智慧机场三大核心产业，同时布局大数据、算力网络、云计算、工业机器人、海洋经济、现代军工等前沿领域 [12] - 以科技创新驱动产业升级，推动高质量可持续发展 [12]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：通信行业、AI 算力产业链、光纤光缆行业、算力租赁市场 - **公司**：中际旭创、天孚通信、新易盛、中微股份、长兴博创、仕佳光子、太辰光、联杰科技、东田威、长城华西、光迅科技、华工科技、联得科技、旭创、锐捷、瑞杰网络、亨通、协创、友方、红景、盈丰、长飞、博通 [1][6][8][11][18][19][20] 纪要提到的核心观点和论据 - **通信行业景气度超预期**：中际旭创二季度净利润约 24 亿元，同比增长 75%，环比增长 53%；新易盛二季度净利润达 23.8 亿元，同比增长 340%，环比增长 52%；天孚通信业绩也有望优于市场预期 [1][2] - **对未来业绩预期乐观**：受益于 AI 应用和算力需求增长，Meta 和 OpenAI 加大算力投资，海外建设投入巨大；英伟达恢复向中国销售 H20 芯片，增加供给，释放积极信号 [1][3][10] - **部分公司估值具备上升空间**：新易盛 2026 年业绩预期接近 150 亿元，对应估值约 12 倍；中微股份 2026 年利润预期在 150 亿 - 200 亿之间，对应估值约 11 倍，相对较低 [1][5] - **产业链配套环节值得关注**：跳线、芯片供应等后周期环节公司如长兴博创、仕佳光子等；上游供应商如东田威、长城华西；国产电相关公司如光迅科技、华工科技等 [1][6] - **国内厂商表现出色**：国内光模块厂商如华工光迅、锐捷等二季度业绩突出，建设进度及配套硬件需求旺盛；IDC 公司上修预期，数据中心上架进度快，大客户项目进展顺利 [1][9] - **海外光纤光缆市场景气**：6 月单月出口额达 6.66 亿元，同比增长 71%；东南亚和美洲部分地区对非传统电信用途光纤需求增加 [13][17] 其他重要但是可能被忽略的内容 - **国内大模型进展**：7 月 11 日 Kimi K2 发布，登顶全球开源模型榜首，进入大模型竞技场总榜第五位 [8] - **6 月通信行业海关出货数据**：光模块出口环比较平淡，跳线 MPO 表现显著，光纤光缆价格创历史新高 [3][12][13] - **光纤光缆行业新趋势**：关注出口市场，如多模光纤及 654E DCI；空心光纤发展，长飞、亨通等公司积极研发 [18] - **美国放宽推理芯片限制影响**：对高端卡算力租赁业务影响有限，大厂训练算力需求需通过租赁解决，部分商业租赁提供商将受益 [19]

核心观点 - 城市更新“十五五”期间预计至少完成4.48万亿元总投资，资金来源有望获更多地方债支持；下半年经济在需求端和政策端存在变数，货币政策宽松处于观察期；债市受股市影响收益率或上行但幅度有限，建议提高转债欠配资金配置比例；多只推荐个股因不同原因调整盈利预测，但多数维持买入评级 [1][2][6][10] 宏观策略 城市更新相关 - 2025年7月中央城市工作会议指出以城市更新推动城市结构优化等工作，“十五五”期间城市更新预计总投资至少4.48万亿元，每年近9000亿元，需求来自城中村、老旧小区及基础设施改造 [1][18] - 老旧小区与基础设施改造“十五五”预计至少贡献2.35万亿元新增投资；城中村改造预计贡献2.13万亿元新增投资 [1][18] - 近年城市更新加速推进或因国内投资结构转变，其资金来源未来有望获更多地方债支持 [18] 经济数据相关 - 二季度经济实际增速较高但名义增速有待提高，需求端三大领域好于去年，收入增速居民>企业>政府，下半年“反内卷”推进平减指数降幅有望收窄 [20] - 6月外需带动工业生产走强但产销衔接不通畅，内需边际走弱但下半年政策有望支撑，供需平衡压力加大“反内卷”将推进再平衡 [20] - 下半年经济变数在需求端消费、出口、房地产销售演变，政策端政策性金融工具落地、消费政策增量、“反内卷”演进 [2][21] 金融数据相关 - 6月新增社融和贷款恢复季节性投放，政府债券融资和本外币贷款支撑社融，企业短贷冲量，外币贷款连续增长 [22][23] - M1与M2同比增速回升，M2 - M1剪刀差收窄，财政存款向居民和企业存款“搬家”，部分理财产品“回表” [23] - 5月初降准降息后货币政策进入观察期，宽松短期加码概率低，7月或加大流动性投放 [3][23] 固收金工 债市影响相关 - 本周10年期国债活跃券收益率上行，债券收益率受股市牵动明显，后续需观察股市上涨持续性，债市预计窄幅波动，收益率上行至1.7%可配置 [6][24] - 美国相关数据公布后，原油库存激增或压制油价，批发库存环比下降，中小企业乐观指数小幅下降，失业救济金数据显示劳动力市场有韧性，美联储对降息分歧明显 [25] 转债配置相关 - 从评级、风格、生命周期三个维度寻找下半年转债机会，建议提高欠配资金配置比例，注意风格高低切换 [7][27] 债券数据跟踪相关 - 本周绿色债券一级市场发行规模减少，二级市场成交额增加，成交均价估值偏离幅度不大 [7][28] - 本周二级资本债一级市场发行2只规模530亿元，二级市场成交量减少，成交均价估值偏离幅度不大 [7][30] 广核转债相关 - 预计广核转债上市首日价格在126.83 - 140.94元之间，中签率为0.0140%，建议积极申购 [9][31] 行业 中矿资源 - 25H1业绩预告基本符合预期，25Q2锂盐销量环比持平但因锂价下跌及库存减值亏损，铯铷毛利同增，铜冶炼Q3有望减亏 [33] - 下调25 - 27年盈利预测，维持“买入”评级 [10][33] 李宁 - 25Q2全渠道零售流水同比低单位数增长，店铺数量基本符合预期，跑步、健身品类表现好，篮球承压 [35] - 预计下半年加大奥运+科技投入，折扣加深库存降低，下调25 - 27年归母净利润，维持“买入”评级 [10][35] 361度 - 25Q2主品牌线下、童装线下、电商流水分别同比约10%、约10%、约20%增长，超品店拓展顺利 [36] - 跑步、篮球等品类增长快，维持25 - 27年归母净利润预测，维持“买入”评级 [11][38] 中熔电气 - 25Q2业绩亮眼超预期，受益于国内电动车和储能市场高增，新能源熔断器销量增势稳健 [38] - 上调25 - 27年归母净利预测，给予26年25倍PE目标价122元，维持“买入”评级 [12][38] 震裕科技 - 25Q2业绩亮眼超预期，主业稳健增长，机器人业务客户持续推进 [39] - 上修2025 - 2027年归母净利，给予目标价147元，维持“买入”评级 [13][39] 瀚蓝环境 - 25H1业绩超预期，因粤丰并表、降本增效和业绩赔偿，粤丰整合单月利润贡献超24年水平，内生提效增长强劲 [40] - 维持2025 - 2027年归母净利润预测，维持“买入”评级 [14][40] 华新水泥 - 2025年半年度业绩预增，Q2盈利超预期，得益于国内水泥盈利改善、海外盈利提升和汇兑损益影响减小 [41] - 海外布局完善形成新增长极，“反内卷”下国内水泥盈利中枢有望回升，上调2025 - 2027年归母净利润，维持“增持”评级 [15][41] 泽璟制药 - U - ZG006疗效数据优异，有望成小细胞肺癌基石疗法，ZG005初步疗效验证，泛瘤种潜力大 [42][43] - 公司多款产品上市进入商业化新阶段，预计公司市值可支撑530亿元，首次覆盖给予“买入”评级 [43] 亨通光电 - 公司光通信与能源主业双轮驱动，建立长期激励机制，彰显发展信心 [44] - 海风开发潜力大，海缆市场规模增长，光通信国内需求稳定海外有增量，智能电网用电需求升占比提升 [44][45] - 公司跻身海缆龙头，拓展海工业务，预计2025 - 2027年归母净利润增长，维持“买入”评级 [45]