股票上市流通核心信息 - 本次上市流通的股票类型为股权激励股份，认购方式为网下，上市股数为698,700股 [2] - 本次股票上市流通总数为698,700股，上市流通日期为2025年11月5日 [3][4] 限制性股票激励计划历史审批 - 2020年限制性股票激励计划于2020年10月23日经第八届董事会第二十三次会议审议通过草案，并于2020年12月10日经2020年第五次临时股东大会审议通过 [4][5] - 2021年8月9日，公司董事会和监事会审议通过向激励对象预留授予限制性股票的议案 [6] - 2025年10月20日，公司第九届董事会第三十七次会议审议通过本次预留授予部分第三个解除限售期解除限售条件成就的议案 [8] 本次限制性股票解除限售详情 - 本次可解除限售的激励对象共27人，可解除限售的限制性股票数量合计69.87万股，占公司股本总额的0.013% [14] - 本次解锁的限制性股票上市流通日为2025年11月5日，上市流通数量为69.87万股 [14] - 本次解锁不涉及董事和高管，激励对象中的董事、高管所持股份转让需遵守相关法规关于每年转让比例不超过25%等限制 [14] 历次限制性股票解禁情况 - 首次授予部分第一个解除限售期于2023年1月16日上市，为338名激励对象解除限售1,317.36万股 [9] - 预留授予部分第一个解除限售期于2023年11月6日上市，为29名激励对象解除限售72.765万股 [9] - 首次授予部分第二个解除限售期于2024年1月15日上市，为317名激励对象解除限售1,241.46万股 [11] - 预留授予部分第二个解除限售期于2024年11月4日上市，为28名激励对象解除限售70.29万股 [11] - 首次授予部分第三个解除限售期于2025年1月15日上市，为314名激励对象解除限售1,262.76万股 [11]

宏观策略核心观点 - 报告对国内经济有三点核心判断：新一轮加关税影响预计有限、三季度经济承压需稳增长政策、新一轮政策力度预计温和 [4] - 2025年前9个月中国对美出口同比下降16.9%，但整体出口仍实现同比6.1%的高增长 [4] - 8月投资累计同比增速降至0.5%，社零当月同比增速降至3.4%，预计三季度经济增速在4.7%-4.9%，前三季度累计为5.1%左右 [4][5] - 稳增长政策三大抓手为：靠前使用化债额度、5000亿政策性金融工具（9月底已落地）、货币宽松 [1][5] - 预期四季度美国经济延续韧性，美联储大概率仍有2次降息，但美债利率下行空间有限 [5] - 10月至11月权益市场大概率进入震荡区间，风格可能由AI硬件转向防御型及业绩有支撑的行业，如创新药、非银、可选消费等 [5] - 债券市场方面，10年期利率因外部风险重回1.70%-1.75%区间，但下破1.70%的概率偏低 [5][6] 固收金工：城投平台公募REITs - 报告详细解构了11个省市的城投公募REITs表现，其中浙江省规模最大，为174.43亿元，2025Q2营业收入约7.51亿元 [6] - 2025年以来，山东省的城投REITs产品涨跌幅最高，达29.89%，而湖北省产品表现最差，为-15.74% [6][7] - 投资建议采取"区域为先、类型为要"的配置策略，优先选择区域经济发达、财政实力雄厚的地区，如上海、江苏、北京、广东、浙江等 [2][7] - 底层资产类型中，交通基础设施类和保障性租赁住房类在经济慢修复环境中盈利稳定性更好 [2][7] - 推荐关注的城投公募REITs产品包括：上海市的国泰君安城投宽庭保租房REIT、华安外高桥REIT，江苏省的华夏南京交通高速公路REIT等 [2][7] 个股研究：小商品城（600415） - 小商品城2025年第三季度业绩表现强劲，收入为53.5亿元，同比增长39%；归母净利润17.7亿元，同比增长101% [8] - 2025年前三季度，公司实现收入130.6亿元，同比增长23.1%；归母净利润34.6亿元，同比增长48.5% [8] - 业绩增长主要动力来自市场经营和贸易履约服务，其中新市场全球数贸中心于10月14日正式开业，期末公司合同负债达148亿元 [8] - yiwupay支付业务交易额突破270亿元人民币，同比增幅超30%，并于2025Q3开启1039贸易支付试点 [8] - 公司将2025-2027年归母净利润预期上调至49.0亿元、61.6亿元、71.3亿元，同比增速分别为+59%、+25%、+18% [3][8] - 公司作为一带一路出口枢纽，新市场扩建、Chinagoods、支付业务、进口正面清单等多项目成长点稳步推进，维持"买入"评级 [3][8]

10月15日，小商品城涨5.51%，截至发稿，报20.09元/股，成交11.68亿元，换手率1.07%，总市值 1101.66亿元。 资料显示，浙江中国小商品城集团股份有限公司位于浙江省义乌市银海路567号商城集团大厦，成立日 期1993年12月28日，上市日期2002年5月9日，公司主营业务涉及从事市场开发经营及配套服务,提供网 上交易平台和服务,网上交易市场开发经营等。主营业务收入构成为：销售商品58.77%，小商品城市场 商位使用及其经营配套服务29.72%，其他服务6.09%，租赁3.24%，酒店住宿及餐饮服务2.01%，使用费 0.16%。 风险提示：市场有风险，投资需谨慎。本文为AI大模型自动发布，任何在本文出现的信息（包括但不 限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，不构成个人投资建 议。 责任编辑：小浪快报 从基金十大重仓股角度 中泰星汇平衡三个月持有混合(FOF)A（015264）基金经理为田宏伟。 截至发稿，田宏伟累计任职时间7年133天，现任基金资产总规模1.39亿元，任职期间最佳基金回报 54.09%， 任职期间最差基金回报3.71%。 数据显示，中泰证 ...

公司表示，全球数贸中心市场板块已于2025年6月全面启动招商，相关工作在三季度有序推进，为公司 前三季度的营业收入、利润及现金流带来了贡献。 公司相关负责人在今晚对智通财经记者表示，全球数贸中心招商进度已完成整体的80%，达到今年的招 商目标，四季度会继续贡献业绩，之后的招商依据目前这些商位的经营情况再定。 智通财经记者注意到，公司前三季度经营活动产生的现金流量净额同比增加2021.98%，主要原因系收 取全球数贸中心商位及辅房招商、商业街一楼及写字楼销售款项。 智通财经10月14日讯（记者 陈抗）得益于全球数贸中心项目招商推进与数字贸易生态完善，小商品城 （600415.SH）第三季度净利润实现翻倍增长。 小商品城今日披露的第三季度财报显示，公司第三季度实现营业收入53.48亿元，同比增长39.02%；归 母净利润17.66亿元，同比增长100.52%。前三季度累计营收130.61亿元，同比增长23.07%；净利润34.57 亿元，同比增长48.45%。 作为义乌小商品市场的核心运营主体，小商品城近年来正从传统市场管理者向"全球小商品数贸平台运 营商"转型。公司围绕"义乌中国小商品城—全球数字贸易中心"建设 ...

股价表现与公司概况 - 9月23日股价下跌5.31%至18.37元/股 成交额10.13亿元 换手率0.98% 总市值1007.35亿元 [1] - 公司主营业务为市场开发经营及配套服务 线上交易平台服务 市场开发经营 销售商品收入占比58.77% 市场商位使用及配套服务收入占比29.72% [1] 基金持仓情况 - 中泰星汇平衡三个月持有混合(FOF)A(015264)二季度重仓11.74万股 占基金净值2.14% 位列第四大重仓股 [2] - 该基金当日浮亏约12.09万元 最新规模4175.24万元 今年以来收益率10.32% 近一年收益率21.59% [2] 基金经理信息 - 基金经理田宏伟累计任职7年111天 管理基金总规模1.39亿元 任职期间最佳回报54.09% 最差回报2.36% [3]

股价表现 - 9月23日股价下跌5.31%至18.37元/股 成交额10.11亿元 换手率0.98% 总市值1007.35亿元 [1] 主营业务构成 - 销售商品收入占比58.77% 市场商位使用及配套服务占比29.72% 其他服务占比6.09% 租赁收入占比3.24% 酒店餐饮服务占比2.01% 使用费收入占比0.16% [1] 基金持仓情况 - 东方沪深300指数增强A（016204）二季度持有9.71万股 占基金净值比例1.72% 位列第八大重仓股 [2] - 该基金当日浮亏约10万元 最新规模3762.32万元 今年以来收益13.22% 近一年收益31.36% 成立以来收益20.35% [2] 基金经理信息 - 基金经理盛泽任职7年44天 管理规模7.82亿元 最佳回报119.07% 最差回报-20.29% [3] - 基金经理王怀勋任职3年131天 管理规模2.28亿元 最佳回报55.18% 最差回报-0.35% [3]

公司战略转型 - 公司从传统市场运营者转型为国际贸易综合服务商，聚焦市场主业并服务中小微企业，以改革创新驱动发展 [1] - 公司构建"线上一平台+线下一张网"的数字贸易服务体系，形成"展贸+仓储+物流+金融"的贸易服务闭环 [5] - 战略目标是"让贸易变得更简单"，通过拉长服务链条辐射整个供应链 [5] AI技术应用与数字化布局 - 公司自2023年起投入算力与研发，推出AI视频翻译、AI翻译官等系列产品，累计使用超10亿人次，用户数超20万 [2] - AI工具深度渗透贸易全链条，商户私域流量活跃度增长72%，深度使用用户订单增长超20% [2] - AI大模型分析全球消费数据，为商户提供市场偏好图谱和爆品预测，将传统档口升级为"智能贸易基站" [3] 第六代市场与全球数贸中心 - 全球数贸中心总投资83亿元，建筑面积125万平方米，将于2025年10月开业 [3] - 护肤及医美用品铺位中标价达13.76万元/㎡，较珠宝铺位溢价11%，吸引头部企业和上市公司携项目入场 [3] - 项目整合展示交易、供应链金融、智能物流等功能，推动义乌市场向全球数贸新时代跃迁 [3] 支付与金融科技布局 - "义支付Yiwu Pay"2024年上半年跨境收款金额达25.8亿美元，同比增长46%，覆盖170个国家和地区 [4] - 公司拟在香港投资设立子公司并申请TCSP牌照，加速进入香港金融市场 [4] - 公司探索金融科技提升贸易便利化，结合实体贸易场景优势为全球客商创造价值 [7] 财务表现与股东回报 - 2025年上半年预计归母净利润16.30亿-17亿元，同比增长12.57%-17.40% [6] - 2024年经营性现金流净额44.9亿元，同比增长143.43% [6] - 2024年分红率58.87%，派发现金18.1亿元，较2023年提升17% [6]

公司业绩 - 2025年上半年预计实现净利润16.30亿到17亿元，同比增长12.57%到17.4% [1][3] - 扣非净利润16.10亿到16.80亿元，同比增长13.46%到18.39% [1][3] - 2021年至2024年营业收入分别为60.34亿元、76.2亿元、113亿元、157.37亿元，同比增长61.95%、26.28%、48.3%、39.27% [3] - 2021年至2024年净利润分别为13.34亿元、11.05亿元、26.76亿元、30.74亿元，同比增长43.97%、-17.19%、142.25%、14.85% [3] - 2021年至2024年扣非净利润分别为12.22亿元、17.65亿元、24.69亿元、29.83亿元，同比增长136.21%、44.47%、39.86%、20.84% [3] 市场表现 - 义乌市场日均开门率保持在97%以上，日均客流超23万人次，日均外商近3800人 [2] - 2024年市场经营收入达45.78亿元，同比增长48.92%，毛利率84.27%，同比增加12.44个百分点 [6] - 全球数贸中心市场板块招商超预期，首批389个时尚珠宝行业黄金商铺招商，投标商位需求比为4.25:1 [6] 业务发展 - 商品展示交易生态包括线下市场经营和自营贸易商品销售，配套服务生态包括会展板块和酒店板块，贸易服务生态包括Chinagoods平台、仓储物流和支付等业务 [6] - Chinagoods平台服务产业链上下游210万家中小微企业 [6] - 2024年贸易服务业务实现营业收入7.39亿元，同比增长22.64% [6] - 义支付2024年跨境收款总额超40亿美元，同比增长233%，净利润6104.40万元，同比增长274.67% [7] - 截至2025年6月26日，义支付跨境收款金额超25亿美元，同比增长超47% [1][7] 股东动态 - 控股股东商城控股累计增持5288.53万股，增持金额约9.98亿元，完成增持计划 [1][4] - 商城控股合计控制公司30.91亿股股份，占总股本的56.37% [4] 人事变动 - 董事长王栋因工作安排辞去董事长、董事等职务 [7]

公司高层变动 - 小商品城董事长王栋于6月27日辞职，不再担任公司任何职务，原定任期至2025年11月7日，提前四个多月离任 [2][4][6] - 王栋辞去董事长、董事、董事会战略与ESG委员会主任委员职务 [2][4] - 此前5月1日公司董事李承群和副总经理黄海洋、李小宝辞职，5月董事长赵文阁也辞职 [6] 股价表现 - 6月27日小商品城股价跌停，收盘价19.56元/股，市值1073亿元 [2] 公司经营情况 - 2024年公司营业收入157.37亿元，同比增长39.27%，归母净利润30.74亿元，同比增长14.85% [7] - 2025年一季度营业收入31.61亿元，同比增长17.93%，归母净利润8.03亿元，同比增长12.66% [7] 公司业务概况 - 公司致力于为全球中小微企业搭建共享式贸易服务平台 [6] - 聚焦实体市场提质、贸易服务升级、数字生态构建与全球化布局四大核心战略 [6] - 旗下义乌国际商贸城是全球知名的小商品贸易中心，多年稳居全国综合市场领先地位 [6]

权益分派方案 - 每股现金红利0.33元（含税）[2] - 以总股本5,483,645,926股为基数，共计派发现金红利1,809,603,155.58元（含税）[4] - 分配方案经2024年年度股东大会审议通过[2] 分派对象与实施方式 - 分派对象为股权登记日收市后登记在册的全体股东[3] - 除义乌中国小商品城控股有限责任公司等自行发放对象外，其他股东红利通过中国结算上海分公司派发[5][6] - 未办理指定交易的股东红利暂由中国结算上海分公司保管[5] 税务处理细则 - 自然人股东及证券投资基金持股1个月内按20%征税，1-12个月按10%征税，超过1年免税[8] - 有限售条件流通股股东解禁前按10%征税，税后每股0.297元[9] - QFII股东按10%税率代扣所得税，税后每股0.297元[9] - 沪股通投资者按10%税率代扣所得税，税后每股0.297元[10] - 其他机构投资者自行缴税，税前每股0.33元[10]