公司股价与融资动态 - 紫金矿业港股股价大幅下跌，截至发稿跌8.63%，报42.16港元，成交额69.71亿港元 [1] - 公司公告拟发行于2031年到期的15亿美元零息有担保可换股债券，所得款项净额约15.27亿美元 [1] - 募集资金将主要用于秘鲁阿瑞那项目建设资本开支，剩余部分用于补充流动资金和一般公司用途 [1] - 市场消息称，该15亿美元可转债据悉在10分钟内就全部获得认购 [1] 行业观点与金属价格展望 - 花旗对近期铜价走势缺乏信心 [1] - 花旗预计未来两周，中国投资者可能进一步将资金配置或轮动至基本金属，以对冲贵金属价格上涨 [1] - 在白银和黄金价格呈抛物线式上涨的背景下，花旗认为铜价飙升至每吨1.5万至1.6万美元并非不可能 [1] - 花旗的基本预期是，即使实体市场对金属高价的阻力加剧，铜价在2026年仍将维持在每吨1.3万美元左右，该价格水平足以在今年实现市场供需平衡 [1]

中新网南宁1月29日电(张广权 蒋思蓓)广西壮族自治区人民政府新闻办公室29日在南宁召开新闻发布 会，通报该区2025年以来涉重金属环境安全隐患排查整治及有色金属关键金属产业高质量发展工作情 况。 广西壮族自治区人民政府副主席眭国华在会上表示，广西坚持"壮士断腕"的决心整治污染，同时推动产 业向高端化、智能化、绿色化转型，力求实现生态环境保护与产业发展协同共进。 图为会议 现场。蒋思蓓 摄 广西素有"有色金属之乡"之称，但长期的矿产资源开发也积累了一些生态环境问题。眭国华介绍，2025 年，广西成立了由党政主要负责同志担任组长的专项工作领导小组，建立五级书记齐抓共管机制，聚焦 重点流域、行业和企业，完成了全面排查。累计发现需整治涉重金属污染源1919个，其中1564个已立行 立改，其余355个正按"一企一策"方案分类整治。 在严厉整治的同时，广西着力推动有色金属关键金属产业破局起势。眭国华指出，工作重心将从"以治 标为主"转向"标本兼治"，在"整治、惩处、整合、开放、提质"五方面持续发力。其中，"整合"是关 键，旨在扭转矿产资源开发"小散乱"局面。目前，广西2612个采矿权、2411家涉矿企业底数已摸清，下 ...

中证有色金属矿业主题指数表现 - 2026年开年以来不到一个月，中证有色金属矿业主题指数涨幅已轻松突破35%，继续领跑市场[1] - 自2025年初至2026年1月27日，该指数累计收益达159.49%，领跑市场主要同类有色主题指数[3] 指数编制核心优势 - 编制逻辑聚焦“家里有矿”的企业，严格要求成份股必须拥有有色金属矿产资源，直接聚焦产业链价值最高、话语权最强的上游资源端[3] - 当金属价格上涨时，拥有矿山的企业能将价格涨幅最大程度转化为利润，利润弹性远超中下游，这是其在牛市中“涨得更猛”的核心基因[3] - 指数通过编制规则实现行业均衡与龙头集中结合，广泛覆盖铜、黄金、铝、锂、稀土等所有核心金属品类，并确保各细分领域市值前三的龙头企业被纳入[4] - 成份股数量上限为40只，前十大权重股合计占比超过55%，高度聚焦于紫金矿业、洛阳钼业等稀缺资源龙头，这种结构确保指数具备极强的进攻锐度和弹性[4] 指数权重构成与时代机遇 - 权重构成精准锚定与国家战略、产业未来相关的核心金属：铜占比最高达31.48%，直接受益于全球能源转型、AI算力基建及新能源革命[5] - 黄金权重为14.33%，在全球去美元化与货币宽松背景下，其货币属性与避险价值双重凸显[5] - 铝权重为11.56%，凭借轻量化优势赋能新能源汽车与建筑领域绿色转型[5] - 其他重要金属包括稀土（9.97%）、锂（8.17%）、钴（5.69%）以及白银（0.75%）等，白银兼具工业与贵金属属性，受益于光伏装机增长[5] - 通过聚焦这些具备长期逻辑的核心品种，指数不仅把握周期波动，更深度参与了产业变革与时代主线[5] 当前宏观环境与投资工具 - 有色金属行业正迎来货币宽松、供需关系、全球秩序三维共振的历史性窗口[6] - 对于普通投资者，直接投资个股难度高、风险大，中证有色金属矿业主题指数及其对应的ETF产品提供了一键布局上游有色矿业龙头的高效、透明、分散的工具[6] - 在2026年这个可能被铭记的“资源大年”，通过该指数布局是紧扣主线、力争领先的选择[6]

1月29日，矿业ETF（561330）涨超2%，近20日资金净流入超19亿元，工业金属供给扰动推动行情。 每日经济新闻 华创证券指出，降息预期和美联储独立性危机强化、地缘冲突下避险升温以及美债或遭抛售等因素，持 续催化贵金属行情。央行购金需求持续对金价形成强支撑，中国央行已连续14个月增持黄金。黄金的避 险需求和投资需求或长期持续，价格或长期上行。白银工业属性和金融属性共振，价格更具弹性。对于 工业金属，该机构持续看好电解铝红利属性，预计行业平均利润维持高位，由于行业未来资本开支强度 较低，红利资产属性逐步凸显。铝短期进入消费淡季，但长期基本面和宏观叙事大逻辑暂未改变，对铝 价支撑强。未来几年供给刚性明显，电力扰动存量项目减产预期持续强化，且铜铝比处于历史高位带来 铝强大补涨潜力。全球铝库存总体维持低位，铝价支撑强。 矿业ETF（561330）跟踪的是有色矿业指数（931892），该指数涵盖有色金属矿产开采、冶炼及相关服 务的企业，选取涉及铜、铝、铅锌、镍等基本金属及稀有金属生产加工业务的上市公司证券作为指数样 本，以反映有色金属矿业相关上市公司证券的整体表现。 风险提示：提及个股仅用于行业事件分析，不构成任 ...

SMM联合制作联系人 刘明康 156 5309 0867 在墨西哥，该公司表示正与现政府磋商，计划重启逾100亿美元投资项目——此前这些项目在前政府时期因许可暂停而搁置。 受墨西哥国家石油公司（Pemex）暂停四座海上石油平台运营及汇率波动影响，Grupo Mexico基础设施部门本季度转为净亏损，拖累整体业绩表现。 （文华综合） 作为全球最大的铜消费国，中国产业链面临三大挑战：上游资源对外依存度攀升、中游加工环节产能过剩、下游需求受高铜价抑制。为助力行业应对变局， 上海有色网携手铜产业链企业联合编制《2026中国铜产业链分布图》中英双语版，点击此链接即可免费领取铜产业链分布图： https://s.wcd.im/v/470opZ19l/。 1月27日（周二），全球最大铜生产商之一墨西哥集团（Grupo Mexico）宣布，其第四季度净利润几乎翻倍，受金属价格上涨和销量增长推动，抵消了因石 油平台停运导致的基础设施业务疲软以及外汇不利因素的影响。 产量增长推动盈利提升，铜产量增长2%，黄金产量跃升14%。该公司表示，金属价格同样大幅上涨：铜价上涨22%，银价上涨74%，金价上涨56%。 这家矿业巨头计划未来十 ...

供需结构性紧张是基石。以铜为例，其在新能源转型和数字基础设施中的需求持续增长，但新项目开发周期长、资本投入巨大，导致供应难以跟上。摩根士 丹利分析指出，在供应存在缺口的背景下，这种环境有望支撑更高的商品价格和估值倍数。 新兴需求提供强大增长引擎。人工智能数据中心、机器人产业和电动汽车的快速扩张，对铜、铝等基础金属形成了刚性需求。铜正从传统工业原料转变为支 撑数字经济运行的关键资源。 随着全球供应链的重构和新质生产力需求的爆发，曾一度被视为"传统周期股"的矿业板块正被重新定义，并悄然移到了投资者投资的核心位置。从资金流向 来看，在矿业ETF（561330）价格持续上涨创新高的背景下，资金依旧坚定加仓，连续20个交易日持续净流入超16亿元，说明矿业板块近期拥有资金追捧的 坚实力量。 这一惊人的涨幅不仅源于价格的上涨，更在于其投资逻辑的根本性重塑：矿业正从依赖传统经济周期的短期交易标的，转变为受益于能源转型与人工智能革 命的长期结构性资产。 矿业板块近期爆发，是全球宏观经济、地缘政治与科技革命多重因子共振的结果。核心逻辑已从传统需求切换至以 AI与新能源为主导的新质生产力需求。 智能化革命实质性提升生产力。内蒙古伊 ...

板块近期表现与资金动向 - 1月27日早盘，A股有色板块热度不减，万得有色金属指数再创新高，黄金、矿业相关个股走出连阳[1] - 板块分化显现，相关ETF出现高位震荡，部分有色个股出现4%以上下跌[1] - 资金持续加仓有色板块，1月26日南方中证申万有色金属ETF净流入额达到11.45亿元左右[1] - 2026年以来该ETF的区间净流入额已达到137.68亿元[1] - 2026年以来大部分有色相关ETF区间涨幅达到25%以上，其中招商中证有色金属矿业主题ETF、国泰中证有色金属矿业主题ETF均录得28%以上涨幅[2] - 1月26日，招商、国泰、万家等多只有色主题ETF单日涨幅均录得6%以上[2] 板块走强的驱动因素 - 近期强势表现是全球宏观与产业趋势共振的结果，并非简单的周期躁动[1][2] - 制造业复苏与补库周期启动，美国及部分新兴经济体制造业PMI重返扩张区间，传统工业金属实体需求回暖，叠加全球产业链库存处于低位，补库存行为显著放大了价格弹性[2] - 绿色与科技浪潮重塑长期需求，新能源车、光伏、风电等领域对铜、铝等金属形成稳定需求基本盘，AI算力基础设施建设正拉动上游资源品需求，打开了全新的长期成长空间[3] - 流动性预期与金融属性催化，美联储降息预期升温，实际利率环境利好黄金等贵金属表现，在地缘政治与宏观不确定性背景下，部分资源品的金融避险与抗通胀属性获得市场重估[3] 配置逻辑与机构观点 - 有色板块的配置价值在于分享中长周期红利，而非博取短期价差[1] - 投资者应将工业有色视为受益于全球流动性宽松和全球电气化与数字化未来的“战略资源资产”，其配置价值在于分享一个可能持续多年的超级周期红利[4] - 2026年最看好的五大品种为：铜、铝、碳酸锂、黄金、小金属（钨），同时关注化工、焦煤、钢铁、建材等反转品种的左侧布局机会[4] - 在具体调仓上，有基金在2025年第四季度维持了贵金属、铜矿板块较高仓位，减仓了估值较高的小金属、稀土磁材板块，增持了红利属性突出的电解铝板块，并根据行业景气度变化减仓煤炭和增持能源金属[4] - 在供需紧平衡状况下，需关注宏观对金属价格走势的核心影响，货币政策、宏观预期、地缘博弈与供给扰动将成为关键[5]

公司“十四五”期间及2025年经营业绩回顾 - “十四五”期间，公司利润总额较“十三五”增长3.2倍，年均净资产收益率达12.6%，全员劳动生产率增幅达101% [3][17] - “十四五”期间，公司科研立项数量和经费总额同比分别增长214%和167%，战略性新兴产业营收年均增长超过25% [3][17] - 2025年，公司实现增加值同比增长4.52%，实现利润总额86.9亿元，有色金属产品产量同比增长2.8% [3][17] - 2025年，公司全年新增重有色金属资源量约650万吨，新材料产业营收和利润分别同比增长18.1%和12.2% [3][17] 公司“十五五”时期战略规划与定位 - “十五五”时期，公司将构建以“一核两链、双业协同”为核心的总体战略布局，坚定不移当好“两个主力军” [4][18] - 公司将着力打造资源开发保供稳链、有色金属新材料创新强链、关键稀有金属产业锻链、工程业务精链和贸易业务聚链“五链” [4][18] - 公司将着力打好价值提升、改革创新、基础管理提质、人才强企、国际化经营提升、作风建设、党建提质“七大攻坚战” [4][18] - 公司致力于建设世界一流矿业企业，充分发挥“三个作用”，勇当“三个排头兵” [4][18] 公司2026年重点工作部署 - 2026年，公司将坚持稳中求进、提质增效，在蹄疾步稳中实现跳起摸高 [5][19] - 2026年工作将锚定“五个价值”稳增长，锚定“三个服务”谋发展，锚定有效投资强动能，锚定改革创新求突破，锚定安全底线守初心，锚定党建引领聚合力 [7][21] - 2026年安全环保工作将从安全生产治本攻坚收官、督察整改成效巩固、防范化解重大风险、推进科技兴安环和数智化升级、强化绿色低碳转型、提升基础管理效能等六个方面展开 [11][25]

文章核心观点 - 现货黄金价格突破5100美元/盎司整数关口，带动黄金及有色金属板块和相关ETF大幅上涨，市场认为黄金的长逻辑稳固，有色金属牛市有望延续 [1][3][5] 市场表现与数据 - 2026年1月26日，现货黄金价格首次突破5100美元/盎司整数关口 [1] - 黄金股票ETF盘中涨幅最高触及9.03%，矿业ETF盘中涨幅最高触及6.45% [1] - 截至2026年1月26日下午14:15，黄金股票ETF单日涨6.95%，年初至今涨37.07%；矿业ETF单日涨5.37%，年初至今涨27.46%；有色60ETF单日涨4.27%，年初至今涨24.80% [1] - 截至2026年1月23日，黄金股票ETF年初至今涨幅28.16%，位居ETF年内涨幅榜前列 [5] - 黄金基金ETF在2026年1月26日交易中，价格上涨2.51%，成交额5.83亿，流通市值382亿 [7] 价格上涨驱动因素 - 地缘政治扰动加剧，去美元化加速，加拿大总理在达沃斯宣告“基于规则的旧秩序已终结” [1] - 美国总统特朗普就格陵兰岛问题发出贸易威胁，加剧不安情绪 [1] - 多国养老基金及投资机构宣布减持或抛售美债，例如印度持有的美国长期国债已降至1740亿美元，较2023年峰值下降26% [1] - 柬埔寨、印尼、埃及、印度等国宣布将黄金储备存至上海/香港金库或转移回本国 [1] - 全球央行持续购金，例如波兰央行批准购买150吨黄金的计划，并希望将黄金持有量上限从550吨提高到700吨 [2] - 黄金上涨受益于“抛售美国”交易逻辑再现、市场对美国资产信心动摇、美联储降息周期与地缘局势紧张形成合力 [3] 后市展望与分析师观点 - 多位资深分析师认为，5000美元的黄金和100美元的白银可能只是本轮超级上涨周期中的小插曲 [4] - 伦敦金银市场协会调查报告显示，2026年黄金平均价格预计将达到4741.97美元，比去年高出38% [4] - 工商银行分析师Julia Du预测金价2026年最高触及7150美元，认为地缘政治风险将升级，拉美地区零售需求将成为强力支撑，金价将维持“高波动、强上行”态势 [4] - 分析师Robin Bhar预计均价在4000美元左右，但承认黄金处于“因子共振的完美风暴”中，市场对美联储独立性的担忧将确保黄金作为核心对冲资产的不可替代性 [4] - 黄金的长逻辑仍然稳固，支撑因素包括美联储降息周期、海外不确定性加剧、全球去美元化趋势、央行和Tether等发行商购金 [3] - 年初以来黄金股票已开始估值修复，但考虑到金价持续上涨，板块或仍处于相对低估水平，黄金股票ETF或更具弹性 [5][6] 有色金属行业展望 - 金属牛市有望延续，铜的供给扰动持续，供需紧张格局不改 [5] - 锂方面，去库持续，供给侧扰动频发，部分矿停产确定性较高，2026年或由紧平衡转为去库，支撑锂价上行 [5] - 镍、锡等小金属在宽松宏观环境、供给端扰动、有色板块情绪支撑下也有望保持强势 [5] - 看好逆全球化与新需求共振下的有色板块投资价值，有色矿业指数聚焦上游资源品龙头，在资源价格上涨环境下，有望获得更高盈利弹性和估值空间带来的戴维斯双击机会 [5] - 投资者可以关注聚焦上游、2025年有色类ETF涨幅排名第一的矿业ETF [5] 投资工具与配置价值 - 黄金在资产组合中的配置价值凸显，可关注直接投资实物黄金的黄金基金ETF [6] - 金价稳步上行有利于黄金股票的估值修复，黄金股票ETF或更具弹性 [6]

华安中证有色金属矿业主题ETF发行信息 - 华安中证有色金属矿业主题ETF于1月26日发行，认购代码512943，二级市场交易代码512940 [1][6] - 该ETF紧密跟踪中证有色金属矿业主题指数，旨在为投资者提供布局有色板块的便捷工具 [1][6] 标的指数编制与特点 - 中证有色金属矿业主题指数从有色金属行业中选取40只拥有矿产资源储量的上市公司证券作为样本 [1][6] - 指数成分股均为国内有色金属龙头企业，覆盖铜、锂、稀土、铝、黄金等核心资源品 [1][6] - 指数编制聚焦上游采矿环节，仅选取拥有矿产资源的企业，剔除了仅从事冶炼与加工的公司，以投资更具价值的“资源端” [1][6] - 指数编制兼顾细分行业均衡性，确保铜、黄金、铝、锂、稀土等各主要领域市值前三的公司入选，以分散单一品种波动风险 [2][7] 基金管理团队与经验 - 该ETF拟由华安基金总经理助理、首席指数投资官许之彦管理，其拥有22年证券基金从业经验及19年基金经理年限 [2][7] - 华安基金指数与量化团队拥有超过23年的指数产品管理经验，并发行管理了全国首只指数基金 [2][7] 行业前景与驱动因素 - 2025年，中证有色金属矿业指数上涨104.84% [1][6] - 全球主要央行进入降息周期，美元走弱预期强烈，作为美元计价的大宗商品，有色金属价格有望被直接推高 [2][7] - 利率下降降低了持有黄金等不生息实物资产的机会成本，提升了其投资吸引力 [2][7] - 供给端面临长期刚性：全球矿产勘探投入长期不足，新矿山开发周期长、品位下降，关键矿产出口管制加剧了供应脆弱性 [3][8] - 需求端出现新引擎：绿色能源转型（如电动汽车、光伏、特高压电网）和AI算力基础设施建设（如数据中心、散热系统）带来了持续强劲的新需求 [3][8] 基金费用结构 - 基金管理费率为0.5%/年，托管费率为0.1%/年 [3][8] - 认购费率：份额小于100万份为0.30%，份额大于或等于100万份则每笔500元 [3][8] - 基金管理人办理网下现金和股票认购时不收取认购费用 [3][8] - 投资者申购/赎回时，申购代理券商可收取不超过0.3%的佣金，赎回代理券商可收取不超过0.5%的佣金 [3][8]