行业与公司概述 - 行业：固体氧化物燃料电池（SOFC）技术研发与应用[1] - 公司：易事通公司（专注于SOFC技术自主研发）[2] 核心观点与论据 技术研发与进展 - 公司自2020年立项SOFC项目，组建专门研发团队，定位关键材料、单电池和电堆三个方向[3] - 基本实现原材料自主可控，正在进行电堆性能优化和示范工程建设[2][3] - 采用阳极支撑平板式SOFC技术，发电效率和使用寿命达到国际平均水平[5][15] - 核心部件工作温度约为700摄氏度，未来计划维持在600-700摄氏度之间[20] 成本与商业化 - 当前SOFC发电度电成本约1元/度（以天然气为原料），高于传统数据中心供电方案[2][4] - 示范工程中SOFC系统售价约10万元/千瓦，目标2026年降至3万元/千瓦以内[6] - 成本结构：原材料20%、人力10%、设备折旧30%[11] - 预计2030年左右实现大规模商业化[14] 市场应用与拓展 - 国内市场重点关注数据中心应用，计划通过示范工程切入，预计五年后市场成熟[12] - 欧洲市场关注户用小型发电和微电网应用[13][21] - 日本市场因技术路线差异（管式电池）不适用[22] 技术优势与竞争力 - 自主技术：从单电池到电堆自主开发制造[7][9] - 全产业链布局：从原材料到最终产品自产[7][9] - 工业化设备设计制造能力：与供应商联合开发生产设备[7][9] 性能与效率 - SOFC系统发电效率50%-60%（天然气为燃料），高于燃气轮机的40%[23] - 设计寿命4万小时（约5年），核心部件寿命更长[19] - 适用于数据中心：稳定可靠、不易衰减、能量转换效率高[16][17] 其他重要内容 示范工程与运营 - 计划2025年底试运行120千瓦发电功率的示范工程[27] - 运维需求和频率需示范工程建成后积累数据确定[26] 原材料与生产工艺 - 单个原材料及生产工艺优化是重要降本来源，提升制备良率是关键[8] - 粉体材料、单电池片及电堆性能处于国内较高水平，与国外商业产品相当[30] 燃料与成本 - 燃料成本占比大（约0.6元/千瓦时），控制成本集中在燃料选择[24] - 改用氢能或生物质可简化设备设计，但氢气成本较高[25] 重整技术 - 内重整和外重整各有优缺点，通常混合使用以提高热量利用效率[28][29] 其他业务 - 先进封装材料业务进展缓慢，HBM封装需求不如预期[32][33] - 钼钼石价格趋稳，出货量逐季度环比增长，全年目标3.5-4万吨[34] - 半固态电池已投入使用，全固态电池仍处实验室阶段[35] 数据与单位 - 度电成本：1元/度[2][4] - 系统成本：示范工程10万元/千瓦，目标3万元/千瓦[6] - 发电效率：50%-60%（SOFC），40%（燃气轮机）[23] - 设计寿命：4万小时（约5年）[19] - 示范工程功率：120千瓦[27] - 钼钼石出货量：全年目标3.5-4万吨[34]

公司技术突破 - 子公司常德力元在三维泡沫金属材料领域拥有20余年经验，储备多项核心技术并积累丰富应用经验 [1] - 成功研发泡沫铜锰合金材料，应用于SOFC阴极集流体，其三维结构和物相较传统钙钛矿化合物具有更小热胀系数和高温稳定导电性能 [1] - 实现了SOFC阴极集流体材料突破，推动SOFC行业技术进步 [1] 客户进展 - 已为7家代表性客户送样测试，其中国内标志性客户进入P2-P3验证阶段 [1] - 完成约100KW装堆测试和应用验证，效果良好 [1] - 配套开发阳极材料并供货近万片产品进行测试 [1] 工艺优化 - 针对特殊规格材料开展工艺优化和降成本工作 [1]

行业现状 - 燃料电池行业面临高昂制造成本、基础设施不完善、市场竞争激烈及政策补贴退坡压力 导致企业放缓步伐或退出赛道 [2] - 2024年燃料电池汽车上牌销量7131辆 同比减少6.8% 2025年H1销量1967辆 同比减少22.0% 环比减少57.3% [2] 企业技术突破 骥翀氢能 - MH290电堆峰值功率410.9kW（0.637V@2.9A/cm²）刷新行业纪录 额定功率391kW 设计寿命30,000小时 [2] - 目标2025年电堆价格≤800元/kW+氢价≤32元/kg时实现局部商业化 2027年电堆价格≤242元/kW+氢价≤18元/kg时完全商业化 [4] 协氢新能源 - 量产型20kW单堆风冷氢燃料电池 尺寸384x127x507mm 重量19kg 功率密度与能量转换效率行业领先 [5] 神力科技 - Gen4电堆SFC-P5X330KM功率覆盖180kW-400kW 解决大功率石墨板电堆产业化瓶颈 [6] 氢璞创能 - ST280VID电堆高效点功率密度提升45.5% 额定点提升29.4% 最大可扩展功率540kW [7] - ST1D4AII电堆面功率密度1W/cm² 设计寿命10,000小时 功率覆盖400W-2200W [7] 广汽集团 - 140kW电堆功率密度7kW/L 体积缩减30% 重量降低25% [9] 东风汽车 - 400kW电堆低温冷启动-40℃ 整车百公里氢耗降低24.5% 寿命达180万公里 [10] 应用场景 - 企业聚焦氢能高速、港口、矿山、钢铁等易形成产业链闭环的场景 [4]

AIDC 系列（六） 由于数据中心的用电量较大、增速快、节能潜力空间大，属于新兴的耗能大户。 随着人工智能的兴起，目前数据中心建设需求日益增长，因此对于绿色能源的需 求较为紧迫。而众多氢燃料电池技术路线中，SOFC 不受卡诺循环限制，无需依 赖高纯度氢气，能量利用率高达 80%-90%、燃料适用范围广，这多种优势叠加 使其成为解决能源和环境问题的理想解决方案之一。 ➢ 国内 SOFC 进入示范应用阶段。 国内 SOFC 技术已从实验室研发迈入工程化示范阶段。今年以来，以潍柴动力、 潮州三环、质子动力、索福人、华科福赛等为代表的企业推动多个项目在分布式 发电、热电联供、储能等领域落地运行，可逆系统（SOFC/SOEC），或统称为固 体氧化物电池(SolidOxide Cell，简称 SOC)系统，因能源双向转化效率高、解决 可再生能源消纳及政策强力驱动成为示范主流。 ➢ SOFC 的基本概念：SOFC 的全称是固体氧化物燃料电池（Solid Oxide Fuel Cell，简称 SOFC）属于第三代燃料电池，是一种在中高温下直接将储存在燃料 和氧化剂中的化学能高效、环境友好地转化成电能的全固态化学发电装置。 结 ...

SOFC 固体氧化物燃料电池产业发展现状 20250817 摘要 SOFC 技术通过电化学反应高效转换燃料为电能，发电效率高达 65%， 热电联产效率达 90%，显著优于传统燃气轮机，尤其在天然气燃料下表 现突出。 SOFC 在降低污染物排放方面优势明显，氮氧化物排放量远低于传统内 燃机，且基本不产生硫氧化物，符合日益严格的环保标准。 美国、欧洲、日本等国家已实现 SOFC 商业化应用，装机容量稳步增长， 每年新增 200-300 兆瓦以上，主要应用于数据中心、医院等领域。 尽管 SOFC 高温运行的材料性能问题已有所改善，但一致性仍是关键挑 战，需持续优化以延长使用寿命，满足固定式发电燃料电池系统 8 万小 时的技术要求。 中国市场对 SOFC 前景广阔，尤其在分布式能源和大规模发电竞争中具 有优势，如办公楼备用电源和数据中心应用，但成本是主要制约因素。 SOFC 燃料来源多样，包括天然气、沼气等，但需解决燃料杂质问题， 如脱硫处理和预重整，以提高抗硫性能和延长系统寿命。 模块化组装是 SOFC 的重要优势，可显著缩短交付时间，实现快速复制， 并有望通过规模化和标准化生产降低成本，提升市场竞争力。 Q&A ...

行业与公司概述 - 行业涉及固体氧化物燃料电池（SOFC），主要应用于数据中心、工商业发电、医院和独立工厂等领域 [1][3] - 核心公司包括Bloom Energy（美国市场龙头）、三环集团（核心供应商）、先导薄膜等 [10][12] 核心观点与论据 **技术优势** - SOFC发电效率高，热电联供下最高可达85% [3] - 燃料灵活性高，可使用氢气、天然气、生物质等多种燃料，降低燃料成本 [1][3] - 模块化设计提升安全性，电解质全部为固态 [3] **成本与经济性** - SOFC系统成本中辅助系统占70%，未来通过量产预计可降低30%以上 [1][4] - Bloom Energy单千瓦价格从2020年5,000美元降至2025年3,000美元 [6] - 美国ITC提供30%补贴，使SOFC度电成本与涨价后燃气轮机相当甚至更低 [1][6] **市场需求** - 美国数据中心对分布式发电需求激增，电网建设周期长达3年，SOFC可快速交付（如甲骨文要求90天内交付） [1][7] - 2025年Bloom Energy预计出货0.5GW，美国市场总容量约9GW，市占率70-80%，渗透率9% [1][8] - 2030年整体市场空间预计达千亿级别 [1][8] **应用场景** - 除数据中心外，还应用于工商业发电、医院和独立工厂等领域 [1][9] - 相比燃气轮机和小型核电站（SMR），SOFC具备快速部署、灵活性强和较低度电成本优势 [9] 产业链分析 **上游** - 包括陶瓷粉体和电解质材料，三环集团是核心供应商，电解质隔膜占SOFC系统成本的8% [2][10] - 三环集团预计2027-2028年单年利润可达20亿元 [2][10] **中游** - 主要为电堆重整器 [10] **下游** - SOFC系统为主，Bloom Energy为全球龙头，模块化产品应用于甲骨文、英特尔等公司 [11][12] 国内外市场对比 **海外市场** - 美国、日本、英国商业化程度高，美国从1999年开始扶持SOFC技术 [11] - Bloom Energy当前订单2GW，2025年产能1GW，2026年计划扩至2GW [12] **国内市场** - 仍处示范阶段，如易事通推出120千瓦示范项目 [12] - 政策支持较少，仅广东省有相关扶持政策 [12] 投资建议 - 推荐三环集团：每出货1GW SOFC对其收入贡献约15亿元，净利润5-6亿元 [13] - 推荐先导薄膜：受益于海外产业链带动 [13] - 关注国内弹性较大企业如易事通、佛燃能源、潍柴动力、雄韬股份等 [13] 其他重要信息 - SOFC系统由电堆（占20%）和辅助系统（占70%）构成 [4] - 燃气轮机供给外溢导致涨价幅度超过20%，提升SOFC经济性 [6] - 国内企业如三环集团供给B1公司80%以上的电解质隔膜需求 [10]

AI算力需求与能源供给 - AI快速发展推动算力需求飙升，能源供给成为制约产业发展的关键瓶颈 [1] - 国际能源署预计到2030年全球数据中心电力需求将增长一倍以上，AI是主要推动力 [1] - 传统供电方案难以匹配AI算力高密度、高稳定性的需求 [1] SOFC技术优势 - SOFC技术特性契合数据中心能源需求，发电效率与热电联供效率远超传统技术 [1] - 无燃烧的电化学反应模式可解决污染物排放问题，匹配数据中心"绿色高效"发展诉求 [1] - SOFC与SOEC将成为替代传统供电方案的关键技术 [1] SOFC产业发展现状 - 国内SOFC产业链呈现"多点开花"格局，多家上市公司有序布局 [1] - 行业处于"产业化临界点"，政策、技术、市场三股力量推动加速突破 [1] - 当前发展阶段类似2008-2009年国内动力电池所处阶段 [1] - 核心任务是完善供应链、优化工艺、提升良品率、拓展应用场景并通过规模化降低成本 [1] 行业前景与标杆企业 - SOFC被认为是最具潜力的能源转型方向之一，将重塑能源供给格局并为AI产业提供能源支持 [2] - 壹石通、三环集团等企业的布局为国内SOFC产业树立标杆 [1] - 这些布局有助于在全球能源转型中抢占先发优势 [1]

全球能源革命与AI产业需求碰撞 - AI算力需求指数级飙升导致能源供给短板成为产业跃迁制约因素 [1] - 美国《通胀削减法案》将燃料电池纳入零碳电力技术税收抵免范围 [1] - 政策红利重塑Bloom Energy盈利预期 其股价达45.28美元 市值105.95亿美元 [2] SOFC产业格局与资本动向 - 壹石通股价呈现井喷式行情 年内高点32.99元 低位21.05元 市值65.33亿元 [1] - 国内资本市场对SOFC信号敏感度超预期 AI数据中心面临优质稳定能源供给真空 [3] - 壹石通规划2027年2GW产能 首个120kW示范工程2025年底建成 产品已出口欧洲 [3][4] 技术优势与商业化进展 - SOFC发电效率50-60% 热电联供效率80-90% 远超传统发电技术 [5] - Bloom Energy已成功将SOFC应用于数据中心备用电源领域 [5] - 壹石通SOFC良品率近80% 每提升10%良品率可降低生产成本5%-8% [4] 国内产业链布局现状 - 三环集团作为Bloom Energy核心供应商 单GW订单对应15亿元需求 毛利率超60% [6] - 佛燃能源完成SOFC系统样机电堆塔设计 切入分布式能源赛道 [6] - 潍柴动力SOFC产品示范运行超3000小时 验证商业化可靠性 [6] 产业化挑战与突破方向 - 行业需突破降低运行温度 提升材料稳定性与耐久性等核心难题 [7] - 当前SOFC价格偏高 需通过规模化生产摊薄成本 [7] - 产业链协同不足 原材料供应稳定性与价格波动问题待解决 [7]

SOFC行业前景 - SOFC具有高发电效率、减碳潜力突出、可快速部署等优势，高度适配数据中心用电需求 [1] - 中信证券测算未来三年SOFC在数据中心领域的市场规模有望达到70亿美元 [1] 相关上市公司业务布局 - 奥福科技：计划搭建适配300W-150kW不同发电功率电堆的体式重整制氢设备 [1] - 中自科技：在研项目包含SOFC电堆技术开发 [1] - 凯中精密：主要产品包括SOFC热交换器 [1] - 蜀道装备：参股企业徐州铭寰已提供SOFC产品 [1] - 壹石通：SOFC项目正处于研发中试迈向产业化的过渡阶段 [1] - 东方锆业：生产的二氧化锆产品已实现小批量供货 [1] - 科力远：开发泡沫合金材料应用于SOFC燃料电池导电层 [1] - 酒钢宏兴：成功开发出SOFC连接体用特种不锈钢产品 [1] - 冰轮环境：低碳能源研发中心涵盖SOFC技术研发 [1] - 大洋电机：在金属支撑SOFC分布式能源及电解制氢技术方面进行产业布局 [1] - 东睦股份：参股公司掌握SOFC连接板制备核心技术 [2] - 佛燃能源：开展300kW SOFC热电联供系统示范应用建设 [2] - 深圳燃气：落地SOFC燃料电池项目 [2] - 顺络电子：子公司专注于SOFC核心技术研发及生产销售 [2] - 新奥股份：在SOFC领域进行布局 [2] - 潍柴动力：积极推进SOFC产品批量商业化落地 [2] - 三环集团：开展50kW电堆模组定型与耐久性验证，生产销售SOFC核心零部件隔膜板 [2] 公司流通市值 - 奥福科技16.30亿元 [1] - 中自科技29.20亿元 [1] - 凯中精密34.60亿元 [1] - 蜀道装备36.05亿元 [1] - 壹石通63.33亿元 [1] - 东方锆业96.19亿元 [1] - 科力远101.10亿元 [1] - 酒钢宏兴106.48亿元 [1] - 冰轮环境138.26亿元 [1] - 大洋电机144.60亿元 [1] - 东睦股份166.18亿元 [2] - 佛燃能源168.35亿元 [2] - 深圳燃气205.40亿元 [2] - 顺络电子238.83亿元 [2] - 新奥股份529.42亿元 [2] - 潍柴动力773.20亿元 [2] - 三环集团801.96亿元 [2]

行业与公司 - 行业涉及固体氧化物燃料电池（SOFC）技术领域，主要应用于数据中心、工商业分布式用途、家用小型系统、船舶及工业厂房等[2][4][6] - 公司聚焦易事通（SOFC全产业链龙头），同时提及三环集团、潍柴动力、福然能源、中资科技、新奥股份等产业链相关企业[3][7][9] 核心观点与论据 **市场规模与增长驱动** - 预计2027年SOFC市场规模达500-700亿美元，未来三到五年或超2000亿美元[2][4] - 增长驱动因素：美国B1公司GW级订单（2023年11月）、大美丽法案补贴（2024年7月）、甲骨文新订单（2024年7月底）[4] - 数据中心需求：2027年达70GW，SOFC占比5%（约4GW）；工商业需求约1GW[2][6] **技术优势** - 原理：高温（800度）下化学能转电能，无需贵金属催化剂，电解质为固态陶瓷材料[5] - 效率：发电效率50%-65%，热电联产超90%，运行成本0.09美元/度电（低于电网购电成本）[2][5][6] - 应用场景：快速布局、连续供电、低碳环保，适合AI用电匹配[4][6] **易事通发展前景** - 全产业链布局，推进8千瓦和120千瓦示范项目，计划2027年实现2GW产能[7] - 若全球需求4-5GW，公司贡献0.5GW，预计收入75亿元，净利润10-15亿元[2][7] - 其他业务：钼石和HBM产品可能增厚市值，海外出口及国内订单或推动市值超150亿元[7] **政策支持** - 美国：设备补贴30%[8] - 德国：按功率补贴（每0.1千瓦增450欧元），最高2.8万欧元（占成本40%）[8] - 中国广州：每千瓦补贴1000元，单项目不超1000万元[8] - 中国深圳：销售额20%补贴（最高200万元），示范项目投资30%补贴（最高300万元）[8] 其他重要信息 - 产业链相关企业：三环集团（B1供应商）、潍柴动力（持有Sales Power股权）、福然能源等示范项目参与者[3][9] - 日本已推出1.5千瓦家用小型系统[6]