信用债高效配置工具再"上新"。7月17日，易方达基金、鹏华基金等基金公司旗下的首批科创债ETF正 式登陆资本市场，上市交易的信用债ETF增至21只。此外，记者从机构处获悉，易方达基金等部分基金 公司已向中国结算提交了旗下科创债ETF纳入回购质押库的申请。 "科创债ETF的推出，将有效发挥公 募基金在服务国家战略和引导市场资金方面的积极作用。"易方达基金债券指数投资部总经理李一硕表 示，科创债ETF作为稳健型投资工具，可有效匹配中长期资金配置需求，且具有交易便利、费率较低、 分散风险等优势，有助于吸引更多中长期资金入市并精准高效流入科技创新重点领域，更好服务新质生 产力。(证券日报) 首批科创债ETF上市 部分机构提交旗下产品"入库"申请 年内险企增资发债超740亿元 "补血"方式多元化 险企对资本补充的需求持续处于高位。据记者梳理，今年以来截至7月17日，险企合计"补血"规模已超 740亿元（部分境外发行债券规模按发稿日汇率换算）。受访专家表示，未来，随着保险保障需求的持 续释放，预计险企对资本的需求整体将保持增长态势，补充资本的方式将更加多元化和市场化。（证券 日报） 今年上半年，猪价持续低位震荡，6月全国 ...

不过，上市猪企的日子似乎没有想象中的难过。截至目前，已有14家生猪养殖企业披露了2025年上半年 业绩预告，多数企业预计实现盈利，牧原股份等部分龙头企业更是实现超十倍增长。 猪价下跌，为何猪企却能大赚？成本控制能力成为盈利关键。多位业内人士在接受上海证券报记者采访 时表示，当下生猪养殖行业正在推动"反内卷"，核心目标是调控母猪产能、提振猪价。未来随着落后产 能逐步退出，行业集中度将进一步提升，具备成本优势和技术优势的头部企业有望获得更大发展空间。 多数猪企预喜成本控制成关键 据梳理，已有14家生猪养殖企业披露了2025年上半年业绩预告，其中8家企业预计扭亏为盈，包括新希 望、巨星农牧、新五丰、东瑞股份、正邦科技、华统股份、大北农、禾丰股份；牧原股份、神农集团预 计归母净利润分别同比大增1129.97%至1190.26%、175.12%至238.85%。 今年上半年，猪价持续低位震荡，6月全国外三元生猪均价一度跌至14.3元/公斤，同比跌超20%，较1月 上旬16.1元/公斤的价格下降约13%。 在此背景下，生猪养殖行业正在推动 "反内卷"，国家相关部门也在倡导养殖行业减母猪、控二育、降 体重。 有业内人士透露 ...

21世纪经济报道记者李莎 北京报道 我国猪肉产量和消费量占肉类的六成左右，可以说"生猪稳则畜牧业 大盘稳"。据国家统计局数据，上半年我国生猪出栏36619万头，同比增长0.6%。二季度末，生猪存栏 42447万头，同比增长2.2%。 7月17日下午，国新办举行新闻发布会，介绍2025年上半年农业农村经济运行情况。农业农村部畜牧兽 医局局长黄保续在发布会上介绍，前期各级农业农村部门通过及时释放产能过剩预警信号、引导头部企 业有序调减产能等调控措施，自去年5月以来，生猪养殖已经连续14个月保持盈利。 黄保续表示，针对近期猪价存在的一定下行压力，农业农村部已提前释放了市场预警信息，指导头部企 业合理调减产能，控制出栏节奏。 黄保续表示，据监测，6月全国5月龄以上的中大猪存栏量比上个月降低了0.8%，预示着7、8月的生猪 出栏量将有所减少，有利于猪价稳定和养殖盈利。另据国家统计局数据，二季度末全国能繁母猪存栏量 4043万头，为3900万头正常保有量的103.7%，仍然处于产能调控绿色合理区域的上限。 黄保续指出，下一步，农业农村部将重点抓好调产能和稳政策工作，促进生猪生产稳定发展。在调产能 方面，加密发布市场预警信 ...

金十期货7月17日讯，据农业农村部畜牧兽医局局长黄保续称，前期各级农业农村部门通过及时释放产 能过剩预警信号、引导头部企业有序调减产能等调控措施，自去年5月份以来，生猪养殖已经连续14个 月保持盈利。针对近期猪价存在的一定下行压力，我们已经提前释放了市场预警信息， 指导头部企业 合理调减产能，控制出栏节奏。下一步，农业农村部将重点抓好两方面工作，促进生猪生产稳定发展。 一是调产能。加密发布市场预警信息，引导有序出栏，加快淘汰低产母猪和弱仔猪，适应性调整产能， 促进供需均衡。二是稳政策。落实地方生猪稳产稳价责任，优化生猪产能调控措施，抓好非洲猪瘟常态 化防控，牢牢守住不发生区域性重大动物疫情的底线。 农业农村部：落实地方生猪稳产稳价责任，优化生猪产能调控措施 ...

行业政策与市场反应 - "反内卷"政策推动养殖产业去产能和提价格预期 行业减母猪、控二育、降体重措施已显效 [1] - 畜牧养殖ETF（516670）7月16日获资金净流入近6200万元 在同赛道品种中位居第一 [1] 产能调控数据 - 截至5月末能繁母猪存栏4042万头 呈下降趋势 牧原股份二季度末能繁母猪存栏环比减少5 4万头至343万头 连续两个季度调减 [1] - 多家猪企推进控制能繁母猪数量 政策引导产能优化 [1] 二育与体重控制 - 牧原股份等企业禁止向二次育肥客户出售商品猪 执行去产能政策 [3] - 6月生猪宰后均重90 3公斤 环比降0 58% 同比降2 11% 政策与高温抑制出栏体重 [3] 行业分析与配置价值 - 中航证券认为政策调控对短中长期猪价稳定有重要意义 推动行业高质量竞争 [3] - 中证畜牧指数估值2 59倍PB 处于不到9%历史分位数 生猪板块具备估值性价比 [3] - 行业优势企业红利属性增强 养殖管理和成本优势企业将保持较好盈利能力 [6] 产业链覆盖与标的 - 畜牧养殖ETF（516670）追踪中证畜牧养殖指数 养猪相关概念股权重超60% 覆盖牧原股份、温氏股份等 [6] - 疫苗、饲料等上下游及禽类水产养殖概念占比近40% 包括海大集团、生物股份等 [6]

期货研究报告 | 商品研究 2025年07月17日 供应增加，猪价承压，政策托底 2025年07月17日 • 招商农业-马幼元 • mayouyuan@cmschina.com.cn • 联系电话：0755-88377240 • 执业资格号：Z0018356 行情回顾 ➢ 目前散户出栏占比31.9%（2000年91.3%），规模企业出栏占比68.1% （2000年8.7%）。 ➢ 集团厂快速扩张，小散户加速退出。随着规模化养殖企业集中度提高，话语权提高，对猪价影响加大，同 时规模企业养殖效率及防范疫病能力提升，融资能力更强，亏损难以去产能，以往产能大幅波动的情况难 以见到，产能将相对平稳。 13500.00 14000.00 14500.00 15000.00 15500.00 16000.00 16500.00 17000.00 12500.00 13000.00 13500.00 14000.00 14500.00 2025-01-02 2025-02-02 2025-03-02 2025-04-02 2025-05-02 2025-06-02 2025-07-02 2025年期现价格走势 生猪1月交割 ...

投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号 中信期货研究|农业策略⽇报 2025-7-17 上游出栏，猪价承压 油脂：震荡分化，昨日豆菜油震荡偏强 蛋⽩粕：中澳签署贸易谅解备忘录，双粕震荡小幅收跌 ⽟⽶/淀粉：现货成交清淡，期现弱势震荡 ⽣猪：上游出栏，猪价承压 橡㬵：或有天气炒作，但预估幅度有限 合成橡㬵：盘面跌后反弹 纸浆：宏观主导走势，纸浆僵持型波动 棉花：棉价增仓上涨，万四关口迎考验 ⽩糖：糖价窄幅波动 原⽊：基本面矛盾不大，短期盘面震荡运行 【异动品种】 ⽣猪观点：上游出栏，猪价承压 主要逻辑：（1）供应：短期，大猪仍在加速出栏，但平均体重近两周有 触底回升迹象，养殖户对标猪仍有惜售压栏情绪。集团场在年初集团场大 量销售仔猪，叠加1~2月南方仔猪腹泻疫情扰动，导致7月计划出栏量环比 6月实际出栏量减少，供应压力暂时不高。中期，2025年1月~5月新生仔猪 数量持续增加，按照仔猪→商品猪6个月出栏时间推算，预计下半年生猪 出栏量仍有增长空间，周期仍受供应压制。长期，当前产能仍在高位， 据农业部口径，全国能繁母猪存栏在2024年底增至高点后，2025年上半年 母猪产能在高位波动。6月钢联、涌益样本点 ...

截至7月15日，深市已有775家上市公司披露2025年半年度业绩预告，其中453家公司预计上半年净利润 实现同比增长，占比近六成。 据统计，超110家公司预计上半年净利润同比增长超过100%，355家公司预计上半年净利润同比增速超 过50%，405家公司预计上半年净利润同比增长超过30%。此外，近百家公司预计将扭亏为盈。 截至7月15日，已披露半年度业绩预告的深市公司涉及30个申万一级细分行业，其中20个行业的预计净 利润上限合计为正，25个行业的预计净利润上限实现正增长。盈利规模排名靠前的行业包括农林牧渔、 电子、有色金属、基础化工、机械设备等。 龙头公司继续发挥引领作用 深市市值排名前100的公司中，21家已披露业绩预告，其中20家实现同比增长，预计合计实现净利润512 亿元至569亿元，牧原股份、新易盛、TCL科技等公司净利润同比增速超过100%，继续发挥引领作用。 7月10日，牧原股份发布2025年半年度业绩预告称，预计上半年实现归母净利润102亿元至107亿元，同 比增长1129.97%至1190.26%。经营业绩大幅提升的主要原因是公司生猪出栏量较去年同期上升，导致 收入上升，且生猪养殖成本较去年 ...

如何解读 6 月生猪产能数据 20250716 今年（2025 年）以来肥猪价格走势及其原因是什么？ 今年肥猪价格总体平稳，但存在波动。五六月份大肥价格从接近 14 元反弹至 接近 16 元。这主要与规模企业放量出栏和后期缩量出栏有关。在供应基本平 衡状态下，企业短期内增减出栏会导致价格明显变化。此外，今年消费需求不 如去年（2024 年），但养殖利润仍然较好。 从宏观角度看，今年（2025 年）的供应情况如何？ 今年（2025 年）母猪的销量和淘汰量情况如何？ 今年（2025 年）母猪的销量和淘汰量呈现出不同的趋势。5 月份二元母猪外销 量环比下降 13%，同比增长 11%。然而，6 月份同比下降 38%，环比下降 17%。累计来看，1 到 6 月的外销量同比下降 3.6%。相比之下，母猪淘汰量 在 5 月份环比下降 4.5%，同比增长 45%；6 月份则环比增长 4.9%，同比增 长 52.6%。累计来看，1 到 6 月的淘汰量同比增长 7.6%。 母猪产能变化趋势如何？ 母猪产能整体呈现稳中略降的趋势。虽然单月数据可能显示母猪数量略增，但 与前期高点相比有所减少。今年（2025 年）前期高点为 4,08 ...