报告行业投资评级 - 报告未明确给出如“买入”、“增持”等具体的行业投资评级 [2][3][4][5][6] 报告的核心观点 - 农林牧渔行业指数本周跑赢大盘，板块整体景气度处于底部企稳阶段，各子行业在供需变化及政策影响下呈现不同的周期位置与投资逻辑 [2][13] - 生猪养殖短期价格仍有下探空间，行业产能持续去化，中长期看好低成本头部企业的超额利润 [3][23] - 禽类养殖白鸡价格承压，黄鸡价格因需求好转而坚挺，板块景气度底部企稳 [4][35] - 牧业进入消费旺季，牛肉价格有望稳步上涨，奶牛产能持续去化，原奶价格有望企稳，肉牛新周期或开启 [5][37][38][41] - 种植链受天气扰动及政策推动，景气度底部企稳，关注潜在减产带来的改善机会 [6][43] - 饲料价格企稳，水产价格景气向上 [54] 根据相关目录分别进行总结 一、本周行情回顾 - 本周（2026.01.26-2026.01.30）农林牧渔（申万）指数收于2976.84点，周环比上涨1.82%，跑赢上证综指（-0.44%）、深证综指（-2.27%）和科创板（-2.85%）[2][13] - 在申万一级行业中，农林牧渔板块周涨幅1.82%，排名第5，涨幅前三为石油（+7.95%）、通信（+5.83%）、煤炭（+3.68%）[14][15] - 农业细分板块中，种子生产指数周涨幅达15.02%，表现突出；林业指数周跌幅为-4.44% [17] - 个股方面，农发种业（+30.24%）、神农种业（+26.06%）、敦煌种业（+16.13%）涨幅居前；福建金森（-12.62%）、*ST中基（-11.60%）跌幅居后 [14] 二、重点数据跟踪 2.1 生猪养殖：仔猪价格有所回升，静待行业去产能 - 价格数据：截至1月31日，全国商品猪价格12.30元/公斤，周环比下跌5.17%；15公斤仔猪价格25.56元/公斤，周环比上涨2.77% [22] - 供给数据：本周生猪出栏均重127.86公斤/头，较上周下降1.03公斤/头 [22] - 养殖利润：外购仔猪养殖利润124.13元/头，周环比增加8.29元/头；自繁自养养殖利润43.35元/头，周环比减少18.25元/头 [22] - 核心观点：节后供需双弱，猪价底部震荡，预计春节前后仍有下探空间，行业持续亏损加速产能去化，板块景气度底部企稳，中长期建议关注牧原股份、温氏股份等低成本优质企业 [3][23] 2.2 禽类养殖：价格底部震荡，养殖利润明显改善 - 价格数据：截至1月30日，主产区白羽鸡均价7.74元/公斤，周环比上涨3.20%；白条鸡均价13.70元/公斤，周环比上涨2.24% [31] - 养殖利润：截至1月23日，父母代种鸡养殖利润为-0.44元/羽，周环比改善0.11元/羽；毛鸡养殖利润为0.39元/羽，周环比改善0.33元/羽 [31][35] - 核心观点：白羽鸡供给充足价格承压，黄羽鸡因需求好转价格坚挺，养殖利润改善，板块景气度底部企稳，建议关注立华股份、圣农发展等 [4][35] 2.3 牧业：牛肉价格旺季有望上涨，奶牛存栏趋势减少 - 价格数据：截至1月23日，山东省活牛价格27.08元/公斤，环比上涨0.74%，同比上涨19.98%；主产区原奶合同收购价3.04元/公斤，环比上涨0.33%，同比下降2.56% [5][38] - 核心观点：进入动物蛋白消费旺季，牛肉价格有望稳步上涨，进口减少或加速价格上涨；奶牛行业资金压力大，产能持续去化，原奶价格明年有望企稳回升；肉牛新周期或开启，建议关注优然牧业、现代牧业等 [5][37][38][41] 2.4 种植产业链：短时供需压力犹存，关注涨价品种 - 价格数据（截至1月23日/30日）： - 玉米：国内现货价2271.43元/吨，周环比+0.25%；CBOT期货价428.25美分/蒲式耳，周环比-0.52% [42] - 大豆：国内现货价4072.11元/吨，周环比持平；CBOT期货价1064.25美分/蒲式耳，周环比-0.33% [42] - 豆粕：国内现货价3178.00元/吨，周环比-0.06% [42] - 豆油：国内现货价8731.58元/吨，周环比+1.99% [42] - 小麦：国内现货价2529.72元/吨，周环比+0.12%；CBOT期货价538.00美分/蒲式耳，周环比+1.61% [42] - 早稻：国内现货价2662.00元/吨，周环比-0.04%；CBOT稻谷期货价11.03美分/英担，周环比+3.52% [42] - 核心观点：全球天气扰动可能减产，国内推行种业振兴，种植板块景气度底部企稳，若粮食实质性减产产业链景气度将改善，建议关注隆平高科、登海种业等 [6][43] 2.5 饲料&水产品：饲料价格企稳，水产价格景气向上 - 价格数据（截至2026年1月23日）： - 饲料：育肥猪配合料价3.34元/千克，肉禽料价3.45元/千克，均周环比持平 [54] - 水产品：鲫鱼30元/千克，鲈鱼48元/千克，扇贝10元/千克，海蛎12元/千克，对虾320元/千克，鲍鱼100元/千克，海参120元/千克，均周环比持平 [54] - 核心观点：饲料价格企稳，水产价格保持景气 [54] 三、重点新闻速览 3.1 公司公告 - 华英农业发布业绩预告，预计2025年归母净利润亏损4500万至6500万元，扣非净利润亏损9000万至13000万元 [65] 3.2 行业要闻 - 农业农村部部署全国春季农作物种子市场检查，聚焦玉米、大豆等重点作物，打击假冒伪劣、套牌侵权等行为，以净化种业市场秩序 [66]

行业投资评级 * 报告未明确给出行业整体投资评级 [2][3][4][5][6][13][22][23][33][37][44] 核心观点 * 农林牧渔行业指数本周（2026.01.19-2026.01.23）收于2923.59点，周环比上涨0.40%，但跑输上证综指（+0.83%）[2][13] * 生猪养殖短期价格仍有下探空间，但行业产能去化加速，板块景气度底部企稳，中长期看好低成本头部企业的超额利润 [3][23] * 禽类养殖中，白羽鸡价格承压，黄羽鸡因需求好转价格坚挺，整体板块景气度底部企稳 [4][33] * 牧业方面，牛肉进入消费旺季价格有望上涨，奶牛产能持续去化，原奶价格有望企稳，重视肉奶共振 [5][37][38][41] * 种植链受天气扰动等因素影响，板块景气度底部企稳，若粮食减产景气度有望改善 [6][44] * 饲料价格企稳，部分水产品价格景气向上 [54] 行情回顾总结 * 本周农林牧渔（申万）指数上涨0.40%，在申万一级行业中排名第24位 [13][14] * 行业内部子板块表现分化：农产品加工（+3.99%）、水产养殖（+3.57%）、果蔬加工（+4.92%）涨幅居前；养殖业（-0.76%）、饲料（-0.82%）、林业（-11.58%）表现落后 [14] * 个股方面，京基智农（+29.47%）、百龙创园（+18.89%）、福建金森（+15.66%）涨幅居前；平潭发展（-14.04%）、*ST天山（-5.67%）、中宠股份（-4.31%）跌幅居前 [14] 重点数据跟踪总结 生猪养殖 * 截至1月23日，全国商品猪价格12.97元/公斤，周环比上涨1.49%；15公斤仔猪价格24.74元/公斤，周环比上涨8.51% [22] * 生猪出栏均重128.89公斤/头，周环比增加0.04公斤/头 [22] * 外购仔猪养殖利润115.84元/头，自繁自养养殖利润43.35元/头 [22] * 1月份出栏总量预计环比减少，但春节前后猪价仍有下探空间 [3][23] * 行业价格已跌破完全成本线，在政策与亏损双重作用下，产能去化速率加快 [23] 禽类养殖 * 截至1月23日，主产区白羽鸡均价7.50元/公斤，周环比下跌1.19%；白条鸡均价13.40元/公斤，周环比下跌0.74% [28] * 父母代种鸡养殖利润为-0.55元/羽，毛鸡养殖利润为0.06元/羽 [28][33] * 白羽鸡供给充足，价格承压；黄羽鸡因下游需求好转及供给收缩，价格和养殖盈利明显好转 [4][33] 牧业 * 截至1月16日，山东省活牛价格26.88元/公斤，环比上涨0.67%，同比上涨15.81% [5][38] * 主产区合同内原奶平均收购价3.03元/公斤，环比上涨0.33%，同比下降2.57% [5][38] * 进口牛肉保障措施落地促进进口牛肉价格上涨及进口量减少 [5][38] * 肉牛与奶牛行业均持续亏损，产能有望持续去化 [37][38] 种植产业链 * 截至1月23日，国内玉米现货价2265.71元/吨，周环比上涨0.25%；CBOT玉米期货价430.50美分/蒲式耳，周环比上涨2.44% [43] * 国内大豆现货价4072.11元/吨，周环比上涨0.58%；CBOT大豆期货价1067.75美分/蒲式耳，周环比上涨1.40% [43] * 国内小麦现货价2527.39元/吨，周环比上涨0.50%；CBOT小麦期货价529.50美分/蒲式耳，周环比上涨3.72% [43] * 全球天气扰动可能造成农作物减产 [6][44] 饲料及水产品 * 截至1月23日，育肥猪配合料价格3.34元/千克，肉禽料价格3.45元/千克，周环比均持平 [54] * 水产品中，扇贝价格10元/千克，周环比上涨2元/千克；鲫鱼、鲈鱼、海蛎、对虾、鲍鱼、海参价格周环比持平 [54] 重点新闻速览总结 * **公司公告**：新赛股份预计2025年归母净利润为-1.48亿元，亏损同比减少9599.12万元 [64] * **行业要闻**：农业农村部召开种业振兴行动会议，总结“五年见成效”成果，并部署“十五五”攻坚阶段工作，强调加快实现种业科技自立自强 [65]

行业投资评级 - 报告未明确给出整体行业投资评级 但各子板块给出了具体的投资建议和关注标的 [2][3][4][5][21][32][40][44] 核心观点 - 农林牧渔行业指数本周（2026.01.05-2026.01.09）收于3010.28点 周环比上涨0.98% 但跑输主要大盘指数（上证综指+3.82% 沪深300指数+2.79%）在申万一级行业中排名第28位 [1][12][13] - 生猪养殖板块短期价格仍有下探空间 但产能去化逻辑强化 中长期看好低成本头部企业的超额利润 [2][21] - 禽类养殖板块白羽鸡价格承压 黄羽鸡因需求好转价格坚挺 整体板块景气度底部企稳 [3][32] - 牧业板块进入消费旺季 牛肉价格有望稳步上涨 原奶价格预计明年企稳回升 新一轮肉牛周期或开启 [4][35][40] - 种植产业链受天气扰动等因素影响 板块景气度底部企稳 若粮食实质性减产景气度有望改善 [5][44] - 饲料价格企稳 水产价格景气向上 [51] 本周行情回顾 - 农林牧渔（申万）指数周环比上涨0.98% 收于3010.28点 [1][12] - 主要指数表现：上证综指+3.82% 收于4120.43点 深证综指+5.10% 收于2660.05点 沪深300指数+2.79% 收于4758.92点 科创板+9.80% 收于1475.97点 [1][12] - 子板块表现：水产养殖（+11.03%）和果蔬加工（+3.37%）涨幅居前 养殖业（-0.31%）饲料（-0.33%）和林业（-2.61%）下跌 [14] - 个股表现：大湖股份（+17.83%）中水渔业（+16.07%）生物股份（+15.46%）涨幅居前 京基智农（-10.06%）荃银高科（-7.88%）京粮控股（-7.17%）跌幅居前 [13][18][19] 重点数据跟踪：生猪养殖 - 价格与利润：截至1月9日 全国商品猪价格12.63元/公斤 周环比+1.36% 15公斤仔猪价格20.60元/公斤 周环比+8.82% 外购仔猪养殖利润为-2.31元/头 自繁自养利润为-11.54元/头 [20] - 供给与均重：本周生猪出栏均重为128.54公斤/头 持续下降 主要因12月集团超量出栏 [2][20] - 短期展望：春节前后生猪价格仍有下探空间 行业持续亏损叠加政策调控 产能去化速率加快 [2][21] - 中长期展望：行业成本方差巨大 头部低成本企业（如牧原股份 温氏股份 德康农牧等）有充足的超额利润释放空间 [2][21] 重点数据跟踪：禽类养殖 - 价格与利润：截至1月9日 主产区白羽鸡均价7.64元/公斤 周环比-1.04% 白条鸡均价13.50元/公斤 周环比-4.26% 毛鸡养殖利润0.45元/羽 [30][32] - 市场分析：白羽鸡供给充足价格承压 黄羽鸡因下游需求好转及供给收缩价格坚挺 养殖利润改善 [3][32] - 展望：若消费端恢复较好 禽类价格有望回暖 建议关注立华股份 圣农发展 益生股份等 [32] 重点数据跟踪：牧业 - 牛肉：截至1月2日 山东省活牛价格26.58元/公斤 同比+14.62% 进入消费旺季价格有望稳步上涨 进口保障措施落地亦利好国内价格 [4][35] - 奶牛：截至1月2日 主产区生鲜乳合同收购价3.03元/公斤 同比-2.88% 散奶价格回升至约3元/公斤 行业资金压力下产能有望持续去化 原奶价格明年有望企稳回升 [4][40] - 周期判断：肉牛方面犊牛与活牛价格上涨 预计新一轮肉牛周期有望开启 板块景气度有望稳健向上 [4][40] - 关注标的：优然牧业 现代牧业 中国圣牧 光明肉业等 [40] 重点数据跟踪：种植产业链 - 粮食价格（截至1月9日）：国内玉米现货价2250元/吨 周环比不变 CBOT玉米期货价445.75美分/蒲式耳 周环比+1.89% 国内大豆现货价4048.42元/吨 周环比+0.84% CBOT大豆期货价1062.5美分/蒲式耳 周环比+1.60% [43] - 其他品种：国内豆粕现货价3190元/吨 周环比+2.05% 国内小麦现货价2511.44元/吨 周环比-0.21% [43] - 市场分析：全球天气扰动可能影响产量 种植板块景气度底部企稳 若粮食实质性减产景气度有望改善 [5][44] - 政策与关注点：外部环境动荡下 生物育种产业化推进有望加快 建议关注隆平高科 登海种业 荃银高科等 [44] 重点数据跟踪：饲料&水产品 - 饲料价格（截至1月9日）：育肥猪配合料价格3.34元/千克 肉禽料价格3.45元/千克 均周环比持平 [51] - 水产品价格（截至1月9日）：鲫鱼30元/千克 鲈鱼48元/千克 扇贝10元/千克 海蛎12元/千克 对虾320元/千克 鲍鱼100元/千克 均周环比不变 海参价格120元/千克 周环比+30元/千克 [51] 重点新闻速览 - 公司公告：温氏股份发布2025年业绩预告 预计实现归母净利润50亿元-55亿元 较上年同期（追溯调整后）下降40.73%-46.12% [57] - 行业要闻：1月8日 农业农村部与中华全国供销合作总社举行工作会谈 强调将加强协同合作 强化农资稳价保供 发展农业社会化服务体系等 [60]

投资建议与行情回顾 - 报告未明确给出整体行业投资评级，但对各子板块给出了景气度判断和投资建议 [2][3][4][5][6] - 本周（2025.12.15-2025.12.19）农林牧渔（申万）指数收于2969.78点，周环比上涨0.79%，跑赢沪深300指数（-0.36%）、深证综指（-0.16%）、上证综指（-0.32%）和科创板（-1.32%）[2][13] - 在申万一级行业中，农林牧渔本周涨幅为0.87%，排名第15位 [14] - 行业内个股表现分化，本周涨幅居前的有众兴菌业（+18.42%）、西部牧业（+14.64%）、亚盛集团（+8.91%），表现居后的有罗牛山（-8.72%）、京粮控股（-9.60%）、神农种业（-12.00%）[14] 生猪养殖 - 猪价仍处下跌趋势，全行业亏损，本周全国商品猪价格为11.58元/公斤，周环比微涨0.87% [22] - 供给压力犹存，生猪出栏均重为130.18公斤/头，周环比增加0.55公斤/头，显示中小户出栏积极性提升，行业库存未大幅下降 [3][22] - 预计未来几个月生猪出栏环比持续增加，叠加控制二次育肥，季节性累库空间有限，生猪价格仍有下探空间 [3][22] - 行业持续亏损叠加政策推动，产能去化逻辑强化，利好明年下半年猪价上涨 [3][22] - 短期板块景气度底部企稳，中长期行业成本方差巨大，头部低成本企业有超额利润释放空间 [3][22] - 建议关注牧原股份、温氏股份、德康农牧、巨星农牧、天康生物等低成本优质企业 [3][22] 禽类养殖 - 白羽鸡供给充足，价格承压，本周主产区白羽鸡均价为7.35元/公斤，周环比微涨0.27% [29][32] - 父母代种鸡养殖利润为0.78元/羽，毛鸡养殖利润为-0.61元/羽，周环比改善0.10元/羽 [32] - 黄羽鸡因下游需求好转及供给收缩，价格表现坚挺，景气度有所好转 [4] - 若消费端恢复较好，禽类价格有望回暖，目前板块景气度底部企稳 [4][32] - 建议关注立华股份、圣农发展、益生股份、民和股份、湘佳股份等 [32] 牧业 - 牛肉进入消费旺季，价格有望上涨，截至12月12日，山东省活牛价格为26.68元/公斤，同比上涨13.63% [5][36] - 美国取消对巴西牛肉40%的进口附加关税，可能导致贸易流转移，中国牛肉价格有望加速上涨 [5][36] - 原奶价格偏弱，主产区合同内平均收购价为3.02元/公斤，同比下跌2.89%，但散奶价格已回升至3元/公斤左右，减缓了行业去化速率 [5][36][39] - 在行业资金压力大和持续亏损背景下，奶牛产能有望持续去化，预计原奶价格明年企稳回升 [5][39] - 犊牛与活牛价格上涨，预计新一轮肉牛周期有望开启，板块景气度有望稳健向上，呈现肉奶共振 [5][39] - 建议关注优然牧业、现代牧业、光明肉业、中国圣牧等 [39] 种植链 - 玉米价格震荡上行，截至12月19日，国内玉米现货价为2244.29元/吨，周环比上涨0.26% [41] - 在种植户惜售背景下，预计年前玉米供需格局偏紧，价格仍有小幅上涨空间 [6] - 全球天气扰动可能导致农作物产量下降，若粮食出现实质性减产，种植产业链景气度有望改善 [6][42] - 外部环境不确定性推动种业振兴，生物育种产业化有望加快 [6][42] - 建议关注隆平高科、登海种业、荃银高科等 [42] 饲料与水产品 - 饲料价格企稳，截至12月19日，育肥猪配合料价格为3.33元/千克，周环比上涨0.30%；肉禽料价格为3.45元/千克，周环比持平 [55] - 水产品价格景气向上，截至10月24日，鲈鱼价格周环比上涨8元/公斤至52元/千克，对虾价格周环比上涨20元/千克至340元/千克 [55]

行业投资评级 - 报告未明确给出整体行业投资评级，但各子板块给出了具体投资建议和关注方向 [2][3][4][5][6][22][31][33][38] 核心观点 - 农林牧渔行业指数本周（2025.12.8-2025.12.12）收于2944.10点，周环比下跌0.08%，跑输上证综指 [2][13] - 行业整体处于景气度底部企稳阶段，各子板块分化，建议关注产能去化、成本优势及需求改善带来的结构性机会 [3][4][5][6][22][31][33][38] 行情回顾 - 本周农林牧渔（申万）指数下跌0.08%，在申万一级行业中排名第10 [13][14] - 子板块中，林业指数周涨幅达11.47%，表现突出；水产养殖指数周跌幅达6.77%，表现最差 [17] - 个股方面，正邦科技（+19.40%）、生物股份（+17.16%）、平潭发展（+13.82%）涨幅居前；好当家（-11.92%）、华英农业（-12.41%）、海利生物（-12.95%）跌幅居后 [14] 生猪养殖 - 猪价仍处下跌趋势，全行业亏损，本周全国商品猪价格为11.48元/公斤，周环比上涨2.50% [3][21] - 供给压力犹存，生猪出栏均重为129.63公斤/头，库存未大幅下降，且未来几个月出栏量预计环比持续增加 [3][21] - 行业持续亏损加速产能去化，外购仔猪养殖利润为-240.69元/头，自繁自养利润为-163.34元/头 [21] - 短期猪价仍有下探空间，但板块景气度底部企稳；中长期看，行业成本方差巨大，头部低成本企业有超额利润空间 [3][22] - 建议关注牧原股份、温氏股份、德康农牧、巨星农牧、天康生物等低成本优质企业 [3][22] 禽类养殖 - 白羽鸡供给充足，价格承压，本周主产区白羽鸡均价为7.33元/公斤，周环比上涨0.83% [4][28] - 黄羽鸡因需求好转及供给收缩，价格表现坚挺，景气度有所好转 [4] - 父母代种鸡养殖利润为0.79元/羽，毛鸡养殖利润为-0.71元/羽 [31] - 若消费端恢复，禽类价格有望回暖，板块景气度底部企稳 [31] - 建议关注立华股份、圣农发展、益生股份、民和股份、湘佳股份等 [31] 牧业 - 牛肉进入消费旺季，价格有望上涨，截至12月5日山东省活牛价格为26.68元/公斤，同比上涨13.48% [5][33] - 美国取消对巴西牛肉40%的附加关税，贸易流转移可能推动中国牛肉价格加速上涨 [5][33] - 奶牛行业持续亏损，主产区原奶合同收购价为3.02元/公斤，散奶价格回升至约3元/公斤，产能去化速率放缓但趋势不变 [5][33] - 预计原奶价格明年有望企稳回升，肉牛周期有望开启，板块景气度稳健向上 [5][33] 种植链 - 玉米价格震荡上行，截至12月12日国内玉米现货价为2238.57元/吨，周环比上涨0.45% [6][37] - 在种植户惜售背景下，年前玉米供需偏紧，价格仍有小幅上涨空间 [6] - 全球天气扰动可能导致农作物减产，若粮食实质性减产，种植产业链景气度有望改善 [6][38] - 外部不确定性背景下，中国持续推行种业振兴，生物育种产业化有望加快 [38] - 建议关注隆平高科、登海种业、荃银高科等 [38] 饲料与水产品 - 饲料价格企稳，截至12月12日育肥猪配合料价格为3.32元/千克，肉禽料价格为3.45元/千克 [51] - 水产品价格景气向上，截至10月24日，鲈鱼价格周环比上涨8元/公斤至52元/公斤，对虾价格周环比上涨20元/公斤至340元/公斤 [51] 重点数据跟踪 - 生猪：15公斤仔猪价格19.61元/公斤，周环比上涨2.30% [21] - 禽类：白条鸡均价13.90元/公斤，周环比持平 [31] - 粮食：国内大豆现货价4014.74元/吨，豆粕现货价3134.00元/吨（周环比+1.23%），小麦现货价2515.72元/吨 [37] - 国际期货：CBOT玉米期货440.75美分/蒲式耳（周环比-0.90%），CBOT大豆期货1076.75美分/蒲式耳（周环比-2.58%） [37] 重点新闻速览 - 牧原股份股东牧原实业解除质押4251.8万股，占总股本0.78% [63] - 农业部发布《中国乡村振兴发展报告2024》 [64]

报告行业投资评级 * 报告未明确给出针对农林牧渔行业的整体投资评级 [2][3][4][5][6][9][13][14][16][19][20][28][30][31][36][38][41][42][43][50][56][58][59] 报告核心观点 * 农林牧渔行业指数本周表现跑输大盘，板块内部分化明显，林业、水产养殖子板块领涨，而养殖业跌幅较大 [2][13][14][16] * 生猪养殖板块处于全行业亏损状态，供给压力持续，价格仍有下探空间，但产能去化加速，板块景气度底部企稳，中长期看好低成本头部企业的超额利润 [3][19][20] * 禽类养殖板块景气度底部企稳，黄羽鸡因需求好转和供给收缩价格坚挺，白羽鸡供给充足价格承压，期待消费回暖带动行业盈利改善 [4][28][31] * 牧业板块中，牛肉价格进入消费旺季有望稳步上涨，原奶价格短期去化放缓但行业产能有望持续去化，预计明年价格企稳回升，新一轮肉牛周期有望开启 [5][36][38] * 种植产业链景气度底部企稳，国内玉米价格因惜售供需偏紧而震荡上行，全球天气扰动可能影响产量，关注潜在涨价品种 [6][41][42] * 饲料价格企稳，水产品价格景气向上，其中对虾价格周环比上涨20元/千克至340元/千克 [50] 根据相关目录分别进行总结 一、本周行情回顾 * 本周（2025.12.1-2025.12.5）农林牧渔（申万）指数收于2946.58点，周环比下跌1.49%，跑输同期上证综指（+0.37%）、沪深300指数（+1.28%）等主要市场指数 [2][13] * 在申万一级行业中，农林牧渔板块周涨跌幅排名第25位 [14] * 子板块表现分化：林业板块周涨幅达9.38%，水产养殖板块周涨幅为5.48%，而养殖业板块周跌幅为3.53% [16] * 个股方面，本周涨幅居前的有好当家（+16.15%）、平潭发展（+10.62%），跌幅居前的有*ST绿康（-10.06%）、*ST天山（-8.94%） [14] 二、重点数据跟踪 2.1 生猪养殖：生猪均重持续累积，重视板块投资预期差 * 价格与利润：截至12月5日，全国商品猪价格为11.20元/公斤，周环比微涨0.09%，15公斤仔猪价格为19.42元/公斤，周环比上涨0.57% [19] * 养殖利润：外购仔猪养殖利润为-259.39元/头，自繁自养养殖利润为-167.69元/头，行业处于全面亏损状态 [19] * 供给压力：本周生猪出栏均重为129.82公斤/头，较上周增加0.60公斤/头，显示行业库存仍在累积 [19] * 核心观点：短期生猪出栏量将持续增加，价格仍有下探空间，行业亏损加剧将加速产能去化，板块景气度底部企稳 [3][20] * 中长期展望：行业成本方差巨大，头部低成本企业有望释放充足超额利润，建议关注牧原股份、温氏股份、德康农牧等 [3][20] 2.2 禽类养殖：价格底部震荡，养殖利润明显改善 * 价格数据：截至12月5日，主产区白羽鸡均价为7.27元/公斤，周环比上涨1.11%，白条鸡均价为13.90元/公斤，环比持平 [28] * 养殖利润：截至11月28日，父母代种鸡养殖利润为0.74元/羽，毛鸡养殖利润为-0.62元/羽，周环比改善0.24元/羽 [31] * 核心观点：白羽鸡供给充足，价格依旧承压；黄羽鸡因下游需求好转及供给收缩，价格表现坚挺，景气度有所好转 [4][31] * 展望：若消费端恢复较好，禽类价格有望回暖，建议关注立华股份、圣农发展、益生股份等 [31] 2.3 牧业：牛肉价格旺季有望上涨，奶牛存栏趋势减少 * 牛肉价格：截至11月28日，山东省活牛价格为26.71元/公斤，环比微降0.34%，但同比上涨13.18% [5][36] * 原奶价格：截至11月28日，主产区生鲜乳合同内收购均价为3.02元/公斤，环比上涨0.33%，散奶价格已回升至3元/公斤左右 [5][38] * 核心观点：进入动物蛋白消费旺季，牛肉价格有望稳步上涨，且美国取消对巴西牛肉加征关税可能促使贸易流转移，利好中国牛肉价格 [5][36][38] * 产能与展望：奶牛行业在资金压力下产能有望持续去化，预计原奶价格明年企稳回升；肉牛价格已现上涨，新一轮肉牛周期有望开启 [5][38] * 建议关注：优然牧业、现代牧业、光明肉业等 [38] 2.4 种植产业链：短时供需压力犹存，关注涨价品种 * 主要农产品价格（截至12月5日）： * 玉米：国内现货价2228.57元/吨，周环比+0.45%；CBOT期货价444.75美分/蒲式耳，周环比-0.67% [41] * 大豆：国内现货价4014.74元/吨，环比持平；CBOT期货价1105.25美分/蒲式耳，周环比-2.86% [41] * 小麦：国内现货价2515.22元/吨，周环比+0.32% [41] * 核心观点：国内玉米因种植户惜售，年前供需格局偏紧，价格仍有小幅上涨空间 [6] * 行业展望：全球天气扰动可能影响农作物产量，种植板块景气度底部企稳，若粮食实质性减产，产业链景气度有望改善 [6][42] * 政策关注：在外部环境不确定性下，我国持续推行种业振兴，生物育种产业化进程有望加快，建议关注隆平高科、登海种业等 [42] 2.5 饲料&水产品：饲料价格企稳，水产价格景气向上 * 饲料价格：截至11月21日，育肥猪配合料价格为3.32元/千克，肉禽料价格为3.40元/千克，均较上周持平 [50] * 水产品价格（截至10月24日）： * 鱼类：草鱼22元/千克、鲫鱼30元/千克、鲤鱼19元/千克、鲈鱼52元/千克（周环比+8元/千克） [50] * 对虾：价格340元/千克，周环比大幅上涨20元/千克 [50] * 其他：扇贝10元/千克、海蛎12元/千克、鲍鱼80元/千克、海参90元/千克，价格均环比持平 [50] 三、重点新闻速览 3.1 公司公告 * **神农集团**：2025年11月销售生猪31.51万头，销售收入4.13亿元；商品猪销售均价11.44元/公斤，环比10月上涨3.62% [56][58] 3.2 行业要闻 * 12月5日，在冬交会海南农垦馆，国内外客商及研学团队共同探讨“海垦福猪”全产业链产品与市场潜力 [59]

行业投资评级 - 报告未明确给出整体行业投资评级 [2][3][4][5][6] 核心观点 - 农林牧渔行业整体景气度处于底部企稳阶段，多个子板块在供需调整中显现结构性机会 [3][4][5][6] - 生猪养殖板块短期价格仍有下探空间，但行业产能加速去化利好中长期价格中枢，建议优选低成本优质企业 [3][21] - 禽类养殖中黄羽鸡景气度好转，白羽鸡价格仍承压，期待消费端恢复带动行业回暖 [4][32] - 牧业板块进入消费旺季，牛肉价格有望稳步上涨，奶牛产能持续去化，原奶价格明年有望企稳回升，新一轮肉牛周期或开启 [5][35][39] - 种植链短期受新作上市冲击，但全球天气扰动可能造成减产，若实现将改善产业链景气度，生物育种产业化有望加速 [6][42][43] - 饲料价格企稳，水产品价格景气向上，部分品种如对虾价格周环比显著上涨 [48] 行情回顾总结 - 本周（2025.11.24-2025.11.28）农林牧渔（申万）指数收于2991.22点，周环比上涨1.57% [2][13] - 同期，沪深300指数上涨1.64%，上证综指上涨1.40%，深证综指上涨3.52%，科创板指数上涨3.21% [2][13] - 农林牧渔行业指数表现跑输上证综指，在申万行业中排名第21位 [2][14] - 个股方面，周涨幅居前的有金新农（+12.60%）、百龙创园（+8.72%）、ST朗源（+7.55%）；跌幅居前的有华英农业（-14.20%）、京基智农（-14.78%）、中水渔业（-19.55%）[14] 重点数据跟踪总结 生猪养殖 - 截至11月28日，全国商品猪价格为11.19元/公斤，周环比下降3.87%；15公斤仔猪价格为19.31元/公斤，周环比下降5.02% [21] - 生猪出栏均重为129.22公斤/头，周环比增加0.41公斤/头，处于历史中高区间 [3][21] - 养殖利润持续亏损，外购仔猪养殖利润为-248.82元/头，自繁自养养殖利润为-147.99元/头 [21] - 10月份能繁母猪存栏3990万头，环比下降1.1%，行业去产能加速 [3][21] - 建议关注牧原股份、温氏股份、德康农牧、巨星农牧、天康生物等低成本优质企业 [3][22] 禽类养殖 - 截至11月28日，主产区白羽鸡平均价为7.19元/公斤，周环比上涨0.56%；白条鸡平均价为13.90元/公斤，环比持平 [28][32] - 父母代种鸡养殖利润为0.72元/羽，毛鸡养殖利润为-0.86元/羽 [32] - 黄羽鸡因下游需求好转及供给收缩，价格表现坚挺，景气度有所好转 [4][32] - 建议关注立华股份、圣农发展、益生股份、民和股份、湘佳股份等 [32] 牧业 - 截至11月21日，山东省活牛价格为26.80元/公斤，环比下降0.30%，同比上涨13.18% [5][35] - 主产区生鲜乳合同内平均收购价为3.03元/公斤，环比持平，同比下降3.19% [5][35] - 美国取消对巴西牛肉进口附加关税，可能促使更多巴西牛肉出口至美国，利好中国牛肉价格上涨 [5][39] - 肉牛方面，犊牛与活牛价格已出现上涨，预计新一轮肉牛周期有望开启 [5][39] - 建议关注优然牧业、现代牧业、光明肉业、中国圣牧等 [39] 种植产业链 - 截至11月28日，国内玉米现货价为2218.57元/吨，周环比上涨1.44%；CBOT玉米期货价格为447.75美分/蒲式耳，周环比上涨2.34% [42] - 国内大豆现货价为4014.74元/吨，环比持平；CBOT大豆期货价格为1137.75美分/蒲式耳，周环比上涨1.13% [42] - 豆粕现货价为3100.00元/吨，周环比上涨1.00%；豆油现货价格为8519.47元/吨，周环比上涨1.04% [42] - 建议关注隆平高科、登海种业、荃银高科等种业公司 [43] 饲料与水产品 - 截至11月21日，育肥猪配合料价格为3.32元/千克，肉禽料价格为3.40元/千克，均较上周持平 [48] - 水产品价格方面，截至10月24日，草鱼/鲫鱼/鲤鱼/鲈鱼价格分别为22/30/19/52元/千克，鲈鱼价格周环比上涨8元/千克 [48] - 对虾价格为340元/千克，周环比上涨20元/千克；鲍鱼、海参、扇贝、海蛎价格周环比持平 [48] 重点新闻速览总结 - 温氏股份完成注册资本工商变更登记手续 [58] - 温氏股份制定未来黑猪战略，目标黑猪出栏占比约5%，打造中国第一黑猪品牌 [59]

行业投资评级与行情回顾 - 农林牧渔（申万）指数本周收于3050.01点，周环比上涨2.70%，跑赢沪深300指数（周环比-1.08%）和上证综指（周环比-0.18%）[2][13] - 在申万一级行业中，农林牧渔板块本周涨幅为0.79%，排名第7位，表现居前的子板块为林业（周环比+19.86%）和水产养殖（周环比+5.70%）[14][17] - 行业内个股表现分化，*ST绿康（+27.64%）、*ST佳沃（+23.18%）、平潭发展（+22.25%）涨幅居前，而安德利（-13.11%）、梅花生物（-4.51%）等表现居后[14] 核心观点总结 - 生猪养殖板块短期价格仍有下探空间，但持续亏损加速产能去化，中长期看好低成本头部企业的超额利润[3][23][24] - 禽类养殖中黄羽鸡景气度因需求好转和供给收缩而提升，白羽鸡供给充足价格承压，板块整体处于底部企稳阶段[4][37][40] - 牧业板块随消费旺季来临，牛肉价格有望稳步上涨，原奶价格在产能持续去化后明年有望企稳回升，新一轮肉牛周期或开启[5][44][45] - 种植链短期受新作上市冲击，但全球天气扰动可能造成减产，若粮食出现实质性减产，产业链景气度有望改善[6][47][48] - 饲料价格企稳，水产品中部分品种如对虾价格周环比上涨20元/千克至340元/千克，呈现景气向上态势[64] 细分领域数据跟踪 生猪养殖 - 全国商品猪价格为11.73元/公斤，周环比下跌1.51%，行业处于全面亏损状态，外购仔猪养殖利润为-205.64元/头[23] - 生猪出栏均重为128.48公斤/头，环比增加0.18公斤/头，处于历史中高区间，表明行业库存去化不明显[3][23] - 15公斤仔猪价格为20.21元/公斤，周环比上涨2.80%[23] 禽类养殖 - 主产区白羽鸡平均价为7.12元/千克，周环比上涨0.42%；白条鸡平均价为13.90元/公斤，周环比上涨0.72%[37][40] - 父母代种鸡养殖利润为0.74元/羽，周环比下降0.05元/羽；毛鸡养殖利润为-0.95元/羽，周环比改善0.30元/羽[37][40] 牧业 - 山东省活牛价格为26.87元/公斤，环比持平，同比上涨12.85%[5][44] - 主产区原奶合同内平均收购价为3.02元/公斤，环比下降0.33%，同比下降3.21%[5][44] 种植产业链 - 国内玉米现货价为2170.00元/吨，周环比上涨0.80%；国内大豆现货价为4011.58元/吨，周环比持平[47] - 豆粕现货价为3072.00元/吨，周环比上涨0.85%；豆油现货价格为8552.11元/吨，周环比上涨2.05%[47] 饲料与水产品 - 育肥猪配合料价格为3.33元/千克，周环比持平；肉禽料价格为3.40元/千克，周环比下降1.45%[64] - 水产品中，鲈鱼价格为52元/千克，周环比上涨8元/千克；对虾价格为340元/千克，周环比上涨20元/千克[64] 重点公司关注 - 生猪养殖领域建议关注牧原股份、温氏股份、德康农牧、巨星农牧、天康生物等低成本优质企业[3][24] - 禽类养殖领域建议关注立华股份、圣农发展、益生股份、民和股份、湘佳股份等[40] - 牧业领域建议关注优然牧业、现代牧业、光明肉业、中国圣牧等[45] - 种植产业链建议关注隆平高科、登海种业、荃银高科等[48]

投资评级与核心观点 - 报告未明确给出整体行业投资评级，但对各子板块提出了具体投资建议 [3][4][5][6][22][33][37][43] - 核心观点认为农林牧渔行业整体景气度处于底部企稳阶段，建议关注产能去化带来的中长期投资机会，并优选各细分领域的头部企业 [3][4][5][6][22][33][37][43] 行情回顾 - 本周（2025年11月3日至11月7日）农林牧渔（申万）指数收于2969.92点，周环比上涨0.79% [2][13] - 同期，上证综指上涨1.08%，沪深300指数上涨0.82%，深证综指上涨0.39%，科创板指数上涨0.01%，农林牧渔行业指数跑输上证综指 [2][13] - 在申万一级行业中，农林牧渔板块周涨幅为0.79%，排名第16位，表现前三的行业为电力设备（+4.98%）、煤炭（+4.52%）和石油（+4.46%）[14] - 板块内个股表现分化，统一股份（+32.93%）、平潭发展（+25.71%）、*ST绿康（+11.67%）涨幅居前 [14] 生猪养殖 - 猪价持续下跌，截至11月7日全国商品猪价格为11.91元/公斤，周环比下降4.64% [21] - 全行业处于亏损状态，外购仔猪养殖利润为-175.54元/头，自繁自养养殖利润为-89.21元/头 [21] - 生猪出栏均重为128.30公斤/头，处于历史中高区间，表明行业库存去化不显著 [3][21] - 短期来看，生猪出栏量预计持续增加，价格仍有下探空间，但持续亏损将加速产能去化，利好明年猪价 [3][21][22] - 中长期看好行业头部低成本企业，如牧原股份、温氏股份等，因行业成本方差巨大，优质企业有超额利润空间 [3][22] 禽类养殖 - 白羽鸡供给充足，价格承压，主产区白羽鸡均价为7.09元/千克，周环比无变化，毛鸡养殖利润为-1.25元/羽 [30][33] - 黄羽鸡因需求好转与供给收缩，价格表现坚挺，景气度有所改善 [4][33] - 若消费端持续恢复，禽类价格有望回暖，建议关注立华股份、圣农发展等企业 [33] 牧业 - 肉牛方面，截至10月31日山东省活牛价格为26.87元/公斤，环比微降0.15%，但同比上涨12.95%，随着消费旺季到来，价格有望稳步上涨 [5][37] - 奶牛方面，主产区原奶合同收购价为3.03元/公斤，环比下降0.33%，行业持续亏损推动产能去化，预计原奶价格明年有望企稳回升 [5][37] - 肉牛与奶牛行业均处于产能去化阶段，新一轮肉牛周期有望开启，板块景气度预期稳健向上，建议关注优然牧业、现代牧业等 [37] 种植链 - 主要粮食价格波动：国内玉米现货价2152.86元/吨（周环比+0.27%），大豆现货价4011.58元/吨（周环比+0.37%），小麦现货价2486.83元/吨（周环比-0.08%）[42] - 新作上市对短期价格构成压力，但全球天气扰动可能导致农作物减产，若出现实质性减产，种植产业链景气度有望改善 [6][43] - 外部环境不确定性强化国内种业振兴逻辑，建议关注隆平高科、登海种业等种业公司 [43] 饲料与水产品 - 饲料价格企稳，育肥猪配合料价格为3.33元/千克，肉禽料价格为3.45元/千克，周环比均无变化 [55] - 水产品价格景气向上，对虾价格周环比上涨20元/千克至340元/千克，鲈鱼价格上涨8元/千克至52元/千克 [55] 行业要闻与公司动态 - 牧原股份2025年10月销售商品猪707.6万头，同比增长13.17%，商品猪销售均价11.55元/公斤，同比下降32.73%，销售收入103.31亿元，同比下降22.28% [65] - 2025智慧农业博览会在南宁开幕，主题为“智造农业 数联乡村”，展示了智能装备、人工智能、数字乡村等领域近千种技术成果 [66]

农牧渔ETF市场表现 - 11月7日10时17分，农牧渔ETF（159275）场内价格逆市上涨0.6%，成交额为525万元，基金最新规模为2.00亿元 [1] - 成份股中宏辉果蔬、罗牛山和海南橡胶涨幅居前，分别上涨6.22%、4.04%和2.56% [1] - 成份股中兄弟科技、众兴菌业和海大集团表现较弱，跌幅分别为3.59%、2.81%和0.54% [1] 行业政策与金融支持 - 2025年11月4日农业农村部部署建立农产品质量安全全链条监管机制，推动形成"产""管"协同工作格局 [1] - 截至9月末，内蒙古自治区金融系统涉农贷款余额达9519.4亿元，加大对乡村振兴和农畜产品基地建设的支持力度 [1] - 中国农学会公示"2025中国农业重大科技新成果"，华蒙肉羊羔羊智能保育技术入选，该技术通过物联网和精准营养调控提升养殖效益 [1] 行业景气度与价格走势 - 国信证券指出下游消费行业中食品饮料环比回升，农产品价格整体温和上涨 [1] - 农林牧渔行业景气度与食用农产品价格指数、蔬菜平均批发价及猪料比价相关，显示行业呈现温和复苏态势 [1] - 太平洋证券指出养殖业面临多重压力，生猪行业持续亏损且能繁母猪存栏仍处高位，但黄鸡价格受消费旺季推动持续上涨 [2] 细分领域动态 - 生猪行业产能去化动力增强，叠加非瘟疫情风险上升及政策引导减产能 [2] - 白鸡行业产能升至历史高位，毛鸡价格低位震荡，但中期有望反弹 [2] - 动保行业景气回升，抗生素价格维持高位，种植产业链方面粮价企稳中期有望上涨 [2] 指数与成份股信息 - 农牧渔ETF（159275）及其联接基金被动跟踪农牧渔指数，该指数前十大权重股包括牧原股份、温氏股份、海大集团等 [2] - 种子产业战略地位突出，转基因技术推进带动行业升级 [2]