行业投资评级 - 农林牧渔行业维持买入评级 [1] 核心观点 - 生猪产能持续去化，牛肉价格持续新高 [1] - 生猪价格有所回落，供给端压力依然较大，价格仍有下跌空间，政策端主动去产能或持续推进，板块的持续亏损利好去产能逻辑和明年猪价上涨 [3] - 白羽肉鸡价格环比上涨，需求疲弱导致价格持续承压，黄鸡呈小幅亏损状态，板块景气度底部企稳 [4] - 牛肉价格有望稳步上涨，进口牛肉保障措施落地促进进口牛肉价格上涨及进口量减少，我国牛肉价格有望加速上涨 [5] - 奶牛行业在资金压力大及持续亏损背景下，产能有望持续去化，原奶价格下半年有望企稳回升，国产替代持续进行中 [5] - 肉牛方面犊牛与活牛价格已出现上涨，预计新一轮肉牛周期有望开启，板块景气度有望稳健向上，重视肉奶共振 [5] - 种植链方面玉米价格震荡回落，油脂类产品价格明显上涨，种植板块景气度底部企稳，粮食价格已开始上涨，若粮食出现实质性减产，种植产业链景气度有望改善 [6] 一、本周行情回顾 - 本周（2026.09.28-2026.10.09）农林牧渔（申万）指数收于2582.15点，周环比+0.69% [2][13] - 沪深300指数收于4317.25点，周环比-0.93% [2][13] - 深证综指收于2369.61点，周环比-1.45% [2][13] - 上证综指收于3813.79点，周环比-0.74% [2][13] - 科创板收于1457.27点，周环比-4.75% [2][13] - 本周排名前三的板块为煤炭（周环比+2.74%）、传媒（周环比+2.70%）、石油（周环比+2.25%），农林牧渔（+0.69%）排名第11 [14] - 农林牧渔行业中本周表现居前的有金健米业（+15.53%）、海南橡胶（+12.40%）、ST广糖（+12.22%） [14] - 表现较差的个股有天马科技（-11.73%）、国投中鲁（-4.80%）、平潭发展（-4.69%） [14] - 农林牧渔年初至今涨跌幅为-13.39% [17] - 农产品加工本周涨跌幅+4.37%，年初至今-1.02% [17] - 种子生产本周涨跌幅+6.72%，年初至今-3.64% [17] - 养殖业本周涨跌幅-1.72%，年初至今-14.30% [17] - 饲料本周涨跌幅+0.50%，年初至今-22.63% [17] - 水产养殖本周涨跌幅+1.46%，年初至今-9.43% [17] - 林业本周涨跌幅-3.77%，年初至今-41.92% [17] - 粮油加工本周涨跌幅+6.65%，年初至今+4.95% [17] - 果蔬加工本周涨跌幅-0.09%，年初至今+16.89% [17] 二、重点数据跟踪 2.1 生猪养殖：猪价持续走弱，行业产能持续去化 - 截至10月9日，全国商品猪价格为10.20元/公斤，周环比-1.83% [21] - 截至10月10日，15KG仔猪价格为15.38元/公斤，周环比-1.85% [21] - 本周生猪出栏均重为129.18公斤/头，较上周环比+0.36公斤/头 [21] - 周外购仔猪养殖利润为-170.92元/头，盈利周环比+3.69元/头 [21] - 自繁自养养殖利润为-252.25元/头，盈利周环比-0.34元/头 [21] - 目前生猪价格略有下降，供给端压力依然较大，当前价格下依旧处于深度亏损状态 [22] - 季节性供给量或有所减少，但总量依旧偏大，短时生猪供给压力犹存，叠加季节性淡季，生猪价格压力依旧较大 [22] - 政策端主动去产能或持续推进，板块持续亏损利好去产能逻辑和明年猪价上涨 [22] - 短期生猪价格或仍有持续下探空间，行业亏损进一步加深影响下，行业去化速率明显加快，政策与养殖利润双重作用下，板块产能有望加速下降 [22] - 行业价格已跌破完全成本线，预计整体亏损下行业产能去化，目前板块景气度底部企稳 [23] - 中长期来看，生猪养殖行业依旧有较为优秀的中枢利润，非洲猪瘟之后行业快速扩张中仍有大量企业低质量扩充产能，行业成本方差依旧巨大，头部企业有充足超额利润释放，建议优选低成本优质企业 [23] - 建议关注：牧原股份、德康农牧、温氏股份、巨星农牧、天康生物、新希望等 [23] 2.2 禽类养殖：价格底部震荡，养殖利润明显改善 - 截至10月9日，主产区白羽肉鸡平均价为6.16元/公斤，较上周环比+3.36% [39] - 白条鸡平均价为13.40元/公斤，较上周环比+0.75% [39] - 截至10月9日，父母代种鸡养殖利润为-0.76元/羽，周环比+0.04元/羽 [39] - 毛鸡养殖利润-2.95元/羽，周环比+0.81元/羽 [39] - 本周白羽肉鸡价格环比上涨，养殖成本有所上涨，叠加需求疲弱导致价格持续承压，养殖端盈利空间进一步收窄 [39] - 黄鸡目前呈小幅亏损状态，若消费端恢复较好，禽类价格有望回暖，目前板块景气度底部企稳 [39] - 展望全年，下游端随着宏观政策调整，预计居民需求端有望逐步回暖，餐饮消费回暖带动禽类产品消费提升和高端产品占比提高，禽畜产品量价齐升逻辑有望增强 [39] - 建议关注：立华股份、圣农发展、益生股份、民和股份、湘佳股份等 [39] 2.3 牧业：牛肉价格加速上涨，奶价持续上行 - 2023年以来肉牛养殖与奶牛养殖行业均陷入亏损状态，肉牛规模化程度较低于2023年开始去产能，奶牛则在2024年开始去产能 [44] - 截至10月2日，山东省活牛价格31.00元/公斤，环比+0.06%，同比+13.97% [5][44] - 逐步进入动物蛋白消费旺季，牛肉价格有望加速上涨 [5][44] - 进口牛肉保障措施落地已促进进口牛肉价格上涨及进口量减少，我国牛肉价格有望加速上涨 [5][44] - 截至10月2日，主产区合同内平均收购价为3.10元/公斤，环比+0.32%，同比+1.97% [5][44] - 在行业资金压力大及持续亏损背景下，行业产能有望持续去化 [5][44] - 预计随着供给端产能去化逐步传导，原奶价格Q3有望企稳回升，国产替代在逐步推进 [45] - 肉牛方面近期犊牛与活牛价格已出现上涨，预计新一轮肉牛周期有望开启，板块景气度有望稳健向上，重视肉奶共振 [45] - 建议关注：优然牧业、现代牧业、中国圣牧等 [45] 2.4 种植产业链：油脂油料价格明显上行，关注涨价品种 - 截至10月10日，国内玉米现货价为2201.43元/吨，较上周环比-0.19% [48] - 截至10月9日，CBOT玉米期货价格为479.75美分/蒲式耳，较上周环比-3.62% [48] - 截至10月10日，国内大豆现货价为4374.74元/吨，较上周环比不变 [48] - 截至10月9日，CBOT大豆期货价格为1292.00美分/蒲式耳，较上周环比+1.08% [48] - 截至10月10日，国内豆粕现货价3422.00元/吨，较上周环比+0.65% [49] - 截至10月9日，豆油现货价格为9224.74元/吨，环比+0.87% [49] - 截至10月10日，国内小麦现货价2430.06元/吨，较上周环比+0.09% [49] - 截至10月9日，CBOT小麦期货价格为671.00美分/蒲式耳，较上周环比-1.76% [49] - 截至9月25日，国内早稻现货价为2549.00元/吨，较上周环比-0.23% [49] - 截至10月9日，CBOT稻谷期货价格为16.94美分/英担，较上周环比+3.55% [49] - 新作上市背景下大宗农产品价格出现较大波动，外部环境不确定性较强背景下我国持续推行种业振兴、通过提高粮食单产提升产量 [49] - 全球天气出现一定程度扰动，整体农作物产量或出现一定程度下降，种植板块景气度底部企稳，粮食价格已开始上涨，若粮食出现实质性减产，种植产业链景气度有望改善 [49] - 外部环境动荡和极端天气影响下，预计我国生物育种产业化推进有望进一步加快 [49] - 建议关注隆平高科、登海种业、荃银高科等 [49] 2.5 饲料&水产品：饲料价格企稳，水产价格景气向上 - 截至2026年10月9日，育肥猪配合料价格为3.36元/千克，较上周环比不变 [54] - 肉禽料价格为3.55元/千克，较上周环比不变 [54] - 截至10月9日，鲫鱼/鲈鱼分别为30/48元/千克，较上周环比不变 [54] - 扇贝价格为10元/千克，较上周环比不变 [54] - 海蛎价格为12元/千克，较上周环比不变 [54] - 对虾价格320元/千克，较上周环比不变 [54] - 鲍鱼价格90元/千克，较上周环比不变 [54] - 海参价格90元/千克，较上周环比不变 [54] 三、重点新闻速览 3.1 公司公告 - 新希望9月28日发布公告，拟开展套期保值业务，预计保证金最高占用额不超过33亿元，有效期为股东会审议通过之日起12个月内，资金来源为自有资金，交易品种包括生猪、豆粕、玉米、大豆、豆油等与主业相关品种，并结合债券发行情况开展挂钩国债期货的场外期权交易以管理利率风险 [64] - 神农集团9月29日召开第五届董事会第十二次会议，审议通过2025年限制性股票激励计划首次授予部分第一个解除限售期解除限售条件成就的议案，本次符合解除限售条件的激励对象共375人，可解除限售的限制性股票数量为253.14万股，约占公司目前股本总额的0.48%，上市流通日期为2026年10月15日 [65] 3.2 行业要闻 - 农业农村部就“十五五”渔业发展支持政策答记者问，政策坚持“大稳定、小调整”原则，继续通过成品油价格调整对渔业补助资金、农业产业发展资金渔业发展支出方向两个渠道，支持渔船渔港建设、绿色养殖、水产品加工升级、远洋渔业履约和渔业资源养护 [66] - 调整方面突出渔业安全生产，将海洋渔业资源养护补贴发放与安全生产挂钩，推动渔船更新改造为安全性能好的资源友好型渔船，明确禁止对从事非法捕捞的船舶或经营者予以补贴 [67] - 2025年底全国水产品总产量、渔业经济总产值、渔民人均纯收入分别比“十三五”末增长16.9%、28.8%和31.3% [67] - 农业农村部就植物新品种保护制度修订答记者问，新制修订的《植物新品种保护条例实施细则（农业部分）》《植物新品种复审委员会审理规定》《第十二批农业植物品种保护名录》将于11月1日起实施 [67] - 修订后的实施细则共10章58条，重点细化实质性派生品种制度实施办法，提高品种权保护水平，严格授权条件，完善申请审查流程，强化保护执法 [67] - 第十二批保护名录新增文心兰、莲属等观赏植物17个及羊草等草类3个品种，我国农业植物保护属种范围扩大至308个，基本覆盖重要农作物种类 [67] - 农业农村部就《农村集体经济组织审计办法（试行）》答记者问，该办法将于11月1日起实施，办法共七章30条，是《农村集体经济组织法》的重要配套制度，明确审计范围和任务、审计机构职权、审计程序、审计结果运用及相关主体责任 [68] - 审计机构为县级以上农业农村主管部门和乡镇政府、街道办事处，对农村集体经济组织开展定期审计、专项审计，对负责人开展任期和离任经济责任审计 [68]