行业投资评级 * 报告未明确给出整体行业的投资评级 但针对各子板块提出了具体的投资建议和关注方向 [3][4][5][6][20][32][38][42] 核心观点 * 农林牧渔行业指数本周表现跑赢大盘，其中养殖业、粮油加工等子板块涨幅居前 [13][15] * 生猪养殖板块处于景气度底部，短期价格承压，行业产能去化有望加速，中长期看好低成本头部企业的超额利润 [3][19][20] * 禽类养殖板块景气度底部企稳，黄羽鸡因需求好转和供给收缩表现坚挺，白羽鸡供给充足价格承压 [4][31][32] * 牧业板块中，牛肉价格进入消费旺季有望上涨，奶牛存栏减少，原奶价格下半年或企稳回升，肉牛周期有望开启 [5][34][35][38] * 种植产业链景气度底部企稳，外部环境与天气扰动可能影响产量，关注生物育种产业化推进 [6][41][42] * 饲料价格企稳，水产价格景气向上 [54] 根据相关目录分别进行总结 一、本周行情回顾 * 报告期内（2026.03.09-2026.03.13），农林牧渔（申万）指数收于3066.53点，周环比上涨1.01% [13] * 同期，沪深300指数上涨0.19%，上证综指下跌0.70%，农林牧渔行业指数跑赢上证综指 [13] * 在申万一级行业中，农林牧渔板块周涨幅排名第6 [14] * 子板块中，粮油加工周涨幅达5.68%，养殖业上涨1.61%，林业下跌7.62% [15] * 个股方面，亚盛集团周涨幅达39.04%，中粮科技上涨8.42%，敦煌种业上涨8.23% [14] 二、重点数据跟踪 2.1 生猪养殖 * 截至3月13日，全国商品猪价格为10.08元/公斤，周环比下跌2.33% [19] * 15公斤仔猪价格为25.06元/公斤，周环比上涨2.87% [19] * 生猪出栏均重为128.55公斤/头，较历史同期偏高 [3][19] * 养殖利润深度亏损，外购仔猪养殖利润为-118.18元/头，自繁自养利润为-283.15元/头 [19] * 供给端压力仍存，预计春节前后猪价仍有下探空间，行业亏损加深将加速产能去化 [3][19] * 中长期行业成本方差巨大，建议关注牧原股份、温氏股份等低成本优质企业 [3][20] 2.2 禽类养殖 * 截至3月13日，主产区白羽鸡均价为7.21元/公斤，周环比微降0.14% [31] * 父母代种鸡养殖利润为0.17元/羽，毛鸡养殖利润为0.11元/羽 [31] * 白羽鸡供给充足，价格承压；黄羽鸡因需求好转及供给收缩，价格表现坚挺，景气度好转 [4][32] * 建议关注立华股份、圣农发展、益生股份等 [32] 2.3 牧业 * 截至3月6日，山东省活牛价格为27.00元/公斤，同比上涨14.60%，进入消费旺季有望稳步上涨 [5][35] * 进口牛肉保障措施落地促进进口价格上涨和进口量减少 [5] * 主产区原奶合同收购价为3.03元/公斤，同比下跌1.62%，行业产能持续去化，预计下半年价格有望企稳回升 [5][35] * 肉牛方面，犊牛与活牛价格上涨，新一轮肉牛周期有望开启 [5][38] * 建议关注优然牧业、现代牧业、中国圣牧等 [38] 2.4 种植产业链 * 截至3月13日，国内玉米现货价为2328.57元/吨，周环比上涨5.04% [41] * 国内大豆现货价为4277.37元/吨，周环比大幅上涨11.61% [41] * 全球天气扰动可能造成农作物减产，种植板块景气度底部企稳 [6][42] * 外部环境不确定性下，生物育种产业化有望加快，建议关注隆平高科、登海种业、荃银高科等 [42] 2.5 饲料&水产品 * 截至3月6日，育肥猪配合料价格为3.35元/千克，周环比持平；肉禽料价格为3.55元/千克，周环比上涨1.43% [54] * 水产价格方面，鲫鱼、鲈鱼、扇贝、海蛎、对虾、鲍鱼、海参等价格周环比均持平 [54] 三、重点新闻速览 * **公司公告**：神农集团持股5%以上股东通过大宗交易减持，持股比例由7.83%降至5.8365% [65] * **行业要闻**：农业农村部会议强调人才工作，要求加快建设高层次农业科技人才队伍，为乡村振兴提供支撑 [66]

行业投资评级 * 报告未明确给出整体行业的投资评级 但针对各子板块提出了具体的投资建议和关注方向 核心观点 * 农林牧渔行业指数本周表现强于主要股指 显示板块相对强势[2][13] * 生猪养殖短期价格承压 但行业深度亏损加速产能去化 为中长期价格回升和龙头公司盈利改善奠定基础[3][19][20] * 禽类养殖中白羽鸡价格承压 黄羽鸡因供需改善盈利好转 整体板块景气度于底部企稳[4][32][33] * 牧业板块进入消费旺季 牛肉价格有望稳步上涨 奶牛产能持续去化 原奶价格有望在未来企稳回升 看好肉牛新周期开启[5][35][36][39] * 种植链受全球天气扰动和国内政策推动 景气度底部企稳 关注潜在减产带来的改善机会[6][42][43] * 饲料价格企稳 水产价格维持景气[53] 本周行情回顾 * 报告期内（2026年3月9日至3月13日） 农林牧渔（申万）指数收于3066.53点 周环比上涨1.01%[2][13] * 同期沪深300指数上涨0.19% 深证综指上涨0.11% 上证综指下跌0.70% 科创板指数下跌2.88% 行业指数跑赢上证综指[2][13] * 在申万一级行业中 农林牧渔板块周涨幅排名第6[14] * 行业内个股表现分化 亚盛集团周涨幅达39.04% 中粮科技和敦煌种业分别上涨8.42%和8.23%[14] * 生物股份 大湖股份和天马科技表现居后 周跌幅分别为6.74% 6.29%和6.07%[14] 重点数据跟踪：生猪养殖 * 截至3月13日 全国商品猪价格为10.08元/公斤 周环比下跌2.33%[19] * 15公斤仔猪价格为25.06元/公斤 周环比上涨2.87%[19] * 生猪出栏均重为128.55公斤/头 周环比增加0.40公斤/头 处于历史同期偏高水平[3][19] * 养殖利润深度亏损 外购仔猪养殖利润为-118.18元/头 自繁自养利润为-283.15元/头[19] * 供给压力依然存在 预计春节前后猪价仍有下探空间[3][19] * 行业持续亏损叠加政策引导 产能去化速率加快 板块景气度于底部企稳[3][19][20] * 中长期看 行业成本方差巨大 头部低成本企业有望释放超额利润[3][20] * 建议关注牧原股份 温氏股份 德康农牧 巨星农牧 天康生物等[3][20] 重点数据跟踪：禽类养殖 * 截至3月13日 主产区白羽鸡均价为7.21元/公斤 周环比微跌0.14%[32] * 白条鸡均价为13.70元/公斤 周环比下跌0.72%[32] * 父母代种鸡养殖利润为0.17元/羽 毛鸡养殖利润为0.11元/羽[32] * 白羽鸡供给充足 价格依旧承压[4][33] * 黄羽鸡因下游需求好转及供给收缩 价格表现坚挺 养殖盈利明显改善[4][33] * 若消费端持续恢复 禽类价格有望回暖[33] * 建议关注立华股份 圣农发展 益生股份 民和股份 湘佳股份等[33] 重点数据跟踪：牧业 * 肉牛：截至3月6日 山东省活牛价格为27.00元/公斤 同比上涨14.60%[5][36] * 进入消费旺季 牛肉价格有望稳步上涨 进口保障措施落地亦助推国内价格上涨[5][36] * 犊牛与活牛价格已现上涨 新一轮肉牛周期有望开启[5][39] * 奶牛：截至3月6日 主产区原奶合同收购价为3.03元/公斤 同比下跌1.62%[5][36] * 行业持续亏损 资金压力大 产能有望持续去化[5][36] * 随着产能去化传导 原奶价格有望在未来企稳回升[5][36][39] * 国内已开始加征欧盟特定乳制品税[5][39] * 建议关注优然牧业 现代牧业 中国圣牧等[39] 重点数据跟踪：种植产业链 * 价格数据（截至3月13日）：国内玉米现货价2328.57元/吨 周环比大涨5.04%[42] * 国内大豆现货价4277.37元/吨 周环比大涨11.61%[42] * 国内小麦现货价2577.61元/吨 周环比上涨1.60%[42] * 国内豆粕现货价3474.00元/吨 周环比微涨0.16%[42] * 近期玉米价格震荡上行 在农户惜售背景下 预计年前供需偏紧 价格仍有上涨空间[6] * 全球天气扰动可能造成农作物减产[6][43] * 国内持续推行种业振兴政策 提高粮食单产[6][43] * 种植板块景气度底部企稳 若出现实质性减产 产业链景气度有望改善[6][43] * 建议关注隆平高科 登海种业 荃银高科等[43] 重点数据跟踪：饲料与水产品 * 饲料价格（截至3月6日）：育肥猪配合料价格3.35元/千克 周环比持平[53] * 肉禽料价格3.55元/千克 周环比上涨1.43%[53] * 水产价格（截至3月6日）：鲫鱼30元/千克 鲈鱼48元/千克 扇贝10元/千克 海蛎12元/千克 对虾280元/千克 鲍鱼90元/千克 海参110元/千克 周环比均持平[53] 重点新闻速览 * 公司公告：神农集团持股5%以上股东新疆中新建胡杨产业投资基金通过大宗交易减持 持股比例从7.83%降至5.8365%[65] * 行业要闻：农业农村部召开人才工作领导小组会议 审议通过2026年工作要点 部署加强农业农村人才队伍建设工作[66]

报告行业投资评级 报告未明确给出统一的行业投资评级，但对各子板块给出了具体观点和投资建议 [3][4][5][6][21][36][42][46] 报告的核心观点 报告核心观点认为，农林牧渔行业整体景气度处于底部企稳阶段，各子板块在供给压力、政策调控和消费复苏等多重因素影响下，呈现分化态势，并孕育结构性投资机会 [3][4][5][6][21][36][42][46] 根据相关目录分别进行总结 一、本周行情回顾 - 报告期内（2026.03.02-2026.03.06），农林牧渔（申万）指数收于3035.73点，周环比上涨2.12% [2][13] - 同期，沪深300指数下跌1.07%，上证综指下跌0.93%，深证综指下跌2.36%，科创板下跌4.95%，农林牧渔行业指数显著跑赢主要市场指数 [2][13] - 在申万一级行业中，农林牧渔板块（+2.12%）本周涨幅排名第4，前三位分别是石油（+8.06%）、煤炭（+3.79%）和公用事业（+3.42%）[14] - 板块内子行业表现分化，种子生产指数周涨幅达5.35%，养殖业指数上涨3.83%，而水产养殖指数下跌2.46% [17] - 个股方面，亚盛集团周涨幅达39.04%，中粮科技和敦煌种业分别上涨8.42%和8.23%，表现居前；生物股份、大湖股份和天马科技则分别下跌6.74%、6.29%和6.07% [14][19] 二、重点数据跟踪 2.1 生猪养殖：猪价持续下跌，行业去产能有望加速 - 价格与成本：截至3月6日，全国商品猪价格跌至10.32元/公斤，周环比下跌4.71%；15公斤仔猪价格为24.36元/公斤，周环比下跌2.17% [20] - 养殖利润：行业深度亏损，外购仔猪养殖利润为-58.89元/头，周环比下降79.72元/头；自繁自养养殖利润为-237.98元/头，周环比下降32.27元/头 [20] - 供给情况：本周生猪出栏均重为128.15公斤/头，较上周增加0.42公斤/头，且较历史同期偏高，表明行业出栏相对积极 [3][20] - 核心观点：短期来看，供给压力和政策主动去产能或使猪价仍有下探空间，行业价格已跌破完全成本线，产能去化有望加速，板块景气度底部企稳 [3][21] - 中长期观点：行业成本方差巨大，头部低成本企业有望获得超额利润 [3][21] - 投资建议：建议优选低成本优质企业，如牧原股份、温氏股份、德康农牧、巨星农牧、天康生物等 [3][21] 2.2 禽类养殖：价格底部震荡，养殖利润明显改善 - 价格数据：截至3月6日，主产区白羽鸡平均价为7.20元/公斤，周环比下跌3.61%；白条鸡均价为13.80元/公斤，周环比持平 [32] - 养殖利润：截至2月27日，父母代种鸡养殖利润为0.10元/羽，毛鸡养殖利润为0.18元/羽，但周环比均有所下降 [32][36] - 核心观点：白羽鸡供给充足，价格承压；黄羽鸡因需求好转和供给收缩，价格表现坚挺，景气度有所好转 [4][36] - 展望：若消费端恢复较好，禽类价格有望回暖，目前板块景气度底部企稳 [4][36] - 投资建议：建议关注立华股份、圣农发展、益生股份、民和股份、湘佳股份等 [36] 2.3 牧业：牛肉价格旺季有望上涨，奶牛存栏趋势减少 - 牛肉价格：截至2月27日，山东省活牛价格为26.97元/公斤，环比微降0.22%，但同比上涨15.60% [5][39] - 原奶价格：截至2月27日，主产区合同内原奶平均收购价为3.03元/公斤，环比持平，同比下跌1.94% [5][39] - 核心观点：逐步进入消费旺季，牛肉价格有望稳步上涨；进口牛肉保障措施落地促进了进口价格上涨和进口量减少，有望加速国内牛肉价格上涨 [5][39] - 奶牛行业：行业资金压力大且持续亏损，产能有望持续去化，预计原奶价格下半年或明年有望企稳回升 [5][39][42] - 周期判断：肉牛方面犊牛与活牛价格已现上涨，预计新一轮肉牛周期有望开启，板块景气度有望稳健向上 [5][42] - 投资建议：建议关注优然牧业、现代牧业、中国圣牧等 [42] 2.4 种植产业链：短时供需压力犹存，关注涨价品种 - 价格数据（截至3月6日）： - 玉米：国内现货价2314.29元/吨，周环比上涨1.25%；CBOT期货价448.50美分/蒲式耳，周环比上涨4.91% [45] - 大豆：国内现货价4072.11元/吨，周环比持平；CBOT期货价1200.75美分/蒲式耳，周环比上涨2.56% [45] - 小麦：国内现货价2542.00元/吨，周环比上涨0.28%；CBOT期货价616.75美分/蒲式耳，周环比上涨4.27% [45] - 核心观点：近期玉米价格震荡上行，在种植户惜售背景下，年前供需格局偏紧，价格仍有小幅上涨空间 [6][46] - 行业背景：全球天气扰动可能影响农作物产量，同时中国持续推行种业振兴政策 [6][46] - 投资建议：若粮食出现实质性减产，种植产业链景气度有望改善，建议关注隆平高科、登海种业、荃银高科等 [46] 2.5 饲料&水产品：饲料价格企稳，水产价格景气向上 - 饲料价格（截至2026年3月6日）：育肥猪配合料价格为3.35元/千克，周环比上涨0.30%；肉禽料价格为3.50元/千克，周环比上涨1.45% [58] - 水产品价格（截至3月6日）：鲫鱼/鲈鱼价格分别为30/48元/千克，环比持平；对虾价格280元/千克，周环比下跌20元/千克；鲍鱼、海参、扇贝、海蛎价格环比持平 [58] 三、重点新闻速览 3.1 公司公告 - **神农集团**：2026年2月销售商品猪20.54万头，同比减少2.19%；商品猪销售收入3.03亿元，同比减少21.30%；商品猪销售均价11.20元/公斤，环比下降6.90% [68] 3.2 行业要闻 - 《食品工业企业数字化建设指南》和《区域食品产业数字化建设指南》两项全国性团体标准获批发布，将于2026年6月1日起正式实施 [69]

核心观点 - 报告核心观点为生猪养殖行业产能去化预期增强，建议持续关注并推荐该板块[1][14][18] - 报告对农林牧渔行业维持“看好”评级[2] 行业整体概览 - 本周（截至2026年3月8日当周）农林牧渔指数收于3035.73，周环比上涨2.12%，同期沪深300指数下跌1.07%[11] - 自2026年1月5日至报告期，农林牧渔指数累计上涨1.83%，跑赢同期沪深300指数（上涨0.66%）[11][12] - 细分板块表现分化，其中动物保健板块跌幅最大，为-4.46%，种植业板块涨幅最大，为+4.64%[11][15] - 个股方面，跌幅前三为生物股份、永安林业、一致魔芋，涨幅前三为亚盛集团、秋乐种业、中粮科技[16][17] 生猪养殖板块 - **核心观点**：猪价持续下行，供应压力叠加政策引导，预计产能去化将加速，当前处于周期左侧，持续推荐[7][14][18] - **数量端**：能繁母猪存栏数据出现分化。根据钢联统计，2026年2月能繁母猪存栏量环比微降0.02%（1月为增长0.01%）[7][19]。根据农业农村部数据，2025年12月能繁母猪存栏量为3961万头，较10月环比下降0.73%[19][26]。2026年1月生猪定点屠宰企业屠宰量为4404万头，同比增长15.41%[21]。3月5日全国商品猪出栏均重为128.15公斤[19][23] - **价格端**：猪价全面下跌。3月5日，商品猪出栏价为10.56元/公斤，周环比下跌3.39%；猪肉价为13.77元/公斤，周环比下跌8.38%；规模场15公斤仔猪出栏价为448元/头，周环比下跌3.24%[7][29][34]。3月6日，二元母猪价格为32.46元/公斤，周环比微跌0.03%[29] - **利润端**：养殖陷入亏损。3月6日，育肥猪配合饲料平均价为3.35元/公斤，周环比上涨0.30%[36]。同日，自繁自养和外购仔猪养殖盈利分别为-237.98元/头和-58.89元/头[7][36] - **相关公司**：重点推荐牧原股份、温氏股份、神农集团、德康农牧等[7][18] 禽类养殖板块 - **核心观点**：海外禽流感频发导致祖代鸡引种存在不确定性，中长期利好白羽鸡产业链价格[7][37] - **数据跟踪**：2026年1月祖代更新量为7.56万套，环比大幅下降66.47%[7][37]。3月6日，白羽肉鸡主产区平均价为7.20元/公斤，周环比下跌3.61%；白羽肉鸡养殖利润为0.18元/羽[7][37]。2026年第7周，父母代鸡苗销量为99.37万套，周环比下降36.27%；父母代鸡苗价格为45.07元/套，周环比下降15.07%[38] - **相关公司**：关注圣农发展、益生股份[7] 动物保健板块 - **核心观点**：行业需求端短期承压，但新品上市及非洲猪瘟疫苗研发进展为行业提供长期成长动力[7][48] - **数据跟踪**：从批签发数据看，2026年1月，圆环疫苗同比下滑21%，伪狂犬疫苗同比增长1%；2025年全年，圆环疫苗同比增长11%，伪狂犬疫苗同比增长5%[7]。非洲猪瘟亚单位疫苗临床试验已获批件，由生物股份承担，临床实验有效期至2027年7月13日[48] - **相关公司**：关注科前生物、瑞普生物、生物股份等[7][48] 宠物板块 - **核心观点**：出口业务受关税扰动影响有限，内销市场延续快速增长，国产品牌份额持续提升[7][56][59] - **数据跟踪**：出口方面，2025年12月宠物食品出口额为9.06亿元，同比微降2.9%[7][56]。内销方面，2026年1月宠物食品电商平台销售额同比增长19%，其中天猫、抖音、京东平台分别同比增长8%、31%、30%[7][59]。主要品牌中，乖宝宠物旗下品牌（麦富迪、弗列加特、佰萃粮）1月合计销售额同比增长15%；中宠股份旗下品牌（顽皮、领先、ZEAL）1月合计销售额同比增长54%[59] - **相关公司**：关注中宠股份、乖宝宠物、佩蒂股份[7][59] 种业板块 - **核心观点**：关注生物育种产业化推广进度，转基因品种推广有望带来量价齐升[7][51][55] - **数据跟踪**：截至3月6日，小麦、豆粕、玉米全国均价分别为2542、3175、2418元/吨，周环比分别上涨0.3%、0.4%、1.1%[51]。根据USDA 2月报告，2025/26年度全球玉米库消比为19.17%，较2024/25年度下降1.30个百分点；全球大豆库消比为20.50%，较2024/25年度下降0.18个百分点[52][54] - **政策与趋势**：2026年一号文件提出推进生物育种产业化[7][51] - **相关公司**：关注康农种业、大北农、隆平高科等[7][55] 重点公司数据（截至2026年3月6日） - **牧原股份**：总市值2695.33亿元，收盘价49.34元，2026年预测市盈率（PE）为12.13倍，投资评级为“增持”[6] - **温氏股份**：总市值1116.53亿元，收盘价16.78元，2026年预测PE为11.82倍，投资评级为“增持”[6] - **圣农发展**：总市值246.14亿元，收盘价19.80元，2026年预测PE为13.56倍，投资评级为“增持”[6] - **瑞普生物**：总市值89.51亿元，收盘价19.26元，2026年预测PE为17.59倍，投资评级为“买入”[6]

行业投资评级 * 报告未明确给出对农林牧渔行业的整体投资评级 但通过对各子板块的分析 给出了具体的投资建议和关注方向 [3][4][5][6][20][33][39][41] 核心观点 * 报告认为农林牧渔行业整体处于景气度底部企稳阶段 各子板块在供需调整和周期作用下呈现分化 部分领域已出现积极信号或具备中长期布局价值 [3][4][5][6][20][33][34][41] 一、本周行情回顾 * 报告期内（2026年02月23日至02月28日） 农林牧渔（申万）指数收于2972.60点 周环比上涨4.01% 表现跑赢主要市场指数（上证综指+1.98% 沪深300指数+1.08% 深证综指+3.10% 科创板+1.20%）[2][13] * 在申万一级行业中 农林牧渔板块周涨幅排名第14位（+4.01%） 涨幅前三的行业为钢铁（+12.27%）、有色金属（+9.77%）和基础化工（+7.15%）[14][15] * 子板块中 林业（+10.29%）、种子生产（+6.59%）和果蔬加工（+6.16%）本周涨幅居前 水产养殖（-0.10%）表现相对落后 [16] * 个股方面 亚盛集团（+17.46%）、*ST绿康（+13.23%）、冠农股份（+12.80%）涨幅居前三 中水渔业（-4.25%）、国联水产（-3.85%）、中宠股份（-1.83%）表现居后 [14][17][18][19] 二、重点数据跟踪 2.1 生猪养殖 * 价格持续下跌：截至2月6日 全国商品猪价格为10.83元/公斤 周环比下跌7.67% 15公斤仔猪价格为24.87元/公斤 周环比下跌2.39% 生猪出栏均重为127.73公斤/头 较上周增加0.33公斤/头 [19] * 养殖利润承压：同期外购仔猪养殖利润为20.83元/头 周环比减少32.27元/头 自繁自养养殖利润为-159.65元/头 周环比亏损扩大61.33元/头 [19] * 短期观点：节后供需双弱 供给端压力仍存 生猪价格预计仍有下探空间 行业出栏均重偏高但或持续下降 表明出栏相对积极 在政策推动和行业持续亏损背景下 产能去化有望加速 板块景气度底部企稳 [3][20] * 中长期观点：行业具备优秀的中枢利润潜力 非洲猪瘟后行业扩张质量参差不齐 成本方差巨大 头部低成本企业有望释放超额利润 [3][20] * 投资建议：优选低成本优质企业 重点关注牧原股份、温氏股份、德康农牧、巨星农牧、天康生物等 [3][20] 2.2 禽类养殖 * 价格数据：截至2月27日 主产区白羽鸡均价7.47元/公斤 周环比微降0.13% 白条鸡均价13.80元/公斤 周环比下降1.43% [31] * 利润改善：父母代种鸡养殖利润为0.12元/羽 周环比增加0.47元/羽 毛鸡养殖利润为0.40元/羽 周环比增加0.60元/羽 [31][33] * 核心观点：白羽鸡供给充足 价格依旧承压 黄羽鸡因需求好转和供给收缩 价格表现坚挺 景气度有所好转 在成本中枢下行和季节性补库驱动下 黄羽鸡养殖盈利明显改善 若消费端持续恢复 禽类价格有望回暖 板块景气度底部企稳 [4][33] * 投资建议：关注立华股份、圣农发展、益生股份、民和股份、湘佳股份等 [33] 2.3 牧业 * 牛肉价格：截至2月20日 山东省活牛价格为27.03元/公斤 环比微降0.88% 但同比上涨17.42% 随着消费旺季来临及进口牛肉保障措施落地（促进进口价格上涨和进口量减少） 国内牛肉价格有望稳步甚至加速上涨 [5][35] * 原奶价格：截至2月13日 主产区合同内生鲜乳平均收购价为3.04元/公斤 环比持平 同比下跌2.25% 散奶价格已回升至约3元/公斤 行业在资金压力与持续亏损背景下 产能有望持续去化 预计随着产能去化传导 原奶价格下半年或明年有望企稳回升 [5][35][39] * 核心观点：肉牛方面 犊牛与活牛价格上涨 预计新一轮肉牛周期有望开启 板块景气度有望稳健向上 需重视肉牛与奶牛产业的共振机会 [5][39] * 投资建议：关注优然牧业、现代牧业、中国圣牧等 [39] 2.4 种植产业链 * 价格数据：截至2月28日 国内玉米现货价2285.71元/吨 周环比上涨0.50% CBOT玉米期货价448.50美分/蒲式耳 周环比上涨4.91% 国内大豆现货价4072.11元/吨 环比持平 CBOT大豆期货价1170.75美分/蒲式耳 周环比上涨1.52% 豆粕、豆油、小麦、早稻等价格均有不同程度上涨或持平 [40] * 核心观点：近期玉米价格震荡上行 在种植户惜售背景下 年前供需格局偏紧 价格仍有小幅上涨空间 全球天气扰动可能造成农作物减产 种植板块景气度底部企稳 若粮食实质性减产 产业链景气度有望改善 外部不确定性背景下 国家持续推行种业振兴 生物育种产业化进程有望加快 [6][41] * 投资建议：关注隆平高科、登海种业、荃银高科等 [41] 2.5 饲料&水产品 * 饲料价格：截至2月27日 育肥猪配合料价格3.34元/千克 肉禽料价格3.45元/千克 均较上周环比持平 [52] * 水产价格：同期 鲫鱼/鲈鱼价格分别为30/48元/千克 扇贝价格10元/千克 海蛎价格12元/千克 均环比持平 对虾价格300元/千克 环比下跌20元/千克 鲍鱼价格90元/千克 环比下跌10元/千克 海参价格110元/千克 环比下跌10元/千克 [52] 三、重点新闻速览 3.1 公司公告 * 新农开发于2月27日召开2026年第一次临时股东会 审议通过了2026年度贷款计划、为子公司担保、提供财务资助及预计日常关联交易等四项议案 [63] 3.2 行业要闻 * 国家卫健委、农业农村部、市场监管总局于2月26日联合发布通知 部署《食品安全国家标准 食品中农药最大残留限量》（GB 2763—2026）的贯彻实施工作 旨在推动农产品质量安全水平提升 [64]

股价与资金表现 - 公司第二大股东河南光州辰悦实业有限公司所持1.35亿股股份（占总股本6.33%）将于2026年3月12日被司法拍卖 [2] - 若拍卖完成，该股东及其一致行动人合计持股比例将从16.42%降至10.09%，但公司控制权预计不会发生变更 [2] 子公司发展 - 子公司菏泽华英禽业有限公司与菏泽益华种禽有限公司签署为期五年的《资产租赁合同》，租期自2026年3月1日至2031年2月28日 [3] - 该合同年租金为775万元，五年总租金为3,875万元，涉及闲置种禽养殖资产的租赁安排 [3] 业绩经营情况 - 公司发布2025年度业绩预告，预计归属于上市公司股东的净利润亏损4,500万元至6,500万元 [4] - 业绩亏损主要原因为产品毛利率下降、资产减值计提及参股公司投资收益减少 [4] 公司治理与经营状况 - 公司于2026年1月15日召开临时股东会，审议通过了关联交易及担保等议案 [5] - 行业方面，白羽肉鸡等禽类价格波动及羽绒业务毛利率压力是长期关注点，公司计划通过高端产品战略优化业务结构 [5]

行业投资评级 - 行业评级为“推荐”，且维持该评级 [1] 报告核心观点 - 报告期内，生猪价格持续下跌，鸡苗价格有所回落 [2] 行情回顾总结 - 在2026年02月02日至02月06日期间，农林牧渔（申万）行业指数下跌0.59%，同期沪深300指数上涨1.33%，行业跑输大盘1.92个百分点 [11] - 同期，在31个申万一级行业中，农林牧渔行业涨幅排名第23位 [11] - 从子板块看，报告期内种植业板块表现相对较好，而畜禽养殖、生猪养殖等板块表现落后 [12] 个股行情总结 - 报告期内，农林牧渔行业个股涨跌互现，其中圣农发展涨幅最大，为6.21%，海大集团上涨5.00% [15] - 部分个股跌幅较大，荃银高科下跌17.00%，广农糖业下跌16.85%，敦煌种业下跌12.68%，神农种业下跌12.41%，生物股份下跌12.13%，北大荒下跌10.38%，大北农下跌10.87% [15][18] 行业估值水平 - 截至2026年2月6日，农林牧渔行业（TTM，整体法）市盈率为21.31倍，同期沪深300市盈率为12.72倍，行业估值溢价（相对市盈率）为2.53倍 [18] - 农林牧渔行业（TTM，整体法）市净率为1.40倍 [18] 重要价格数据 - **生猪价格**：报告期内，生猪价格为12.05元/千克，周环比下跌1.63%，月环比下跌3.75%，同比下跌16.49% [22][29] - **仔猪价格**：报告期内，仔猪价格为30.02元/千克，周环比上涨2.19%，月环比大幅上涨36.28%，但同比下跌31.14% [22] - **禽类价格**：报告期内，毛鸡价格为3.68元/500克，周环比下跌5.15%，同比上涨11.52%；鸡苗价格为2.80元/羽，周环比下跌3.45%，月环比下跌12.50%，同比上涨12.00% [22][29] - **粮食价格**： - 国内玉米现货价为2268.57元/吨，周环比微跌0.13%，同比上涨10.05% [22] - 国内小麦现货价为2531.11元/吨，周环比微涨0.05%，同比上涨5.59% [22] - CBOT大豆期货价为1114.75美分/蒲式耳，周环比上涨4.75%，同比上涨5.29% [22] - **油脂价格**： - 豆油现货价为8412.00元/吨，周环比下跌2.64% [22] - 菜油现货价为9144.00元/吨，周环比下跌2.52% [22] - **其他农产品价格**： - 国内白糖现货价为5360.00元/吨，周环比下跌0.19%，同比下跌11.70% [22] - 国内棉花价格为16025.00元/吨，周环比下跌0.98%，同比上涨7.80% [22]

行业动态 - 韩国禽流感疫情持续扩散 本季累计确诊病例已增至41例 [1] - 最新两例确诊病例分别出现在蛋鸡养殖场与肉鸭养殖场 分别位于首尔东南约210公里的丰华郡和首尔以南约280公里的阁昌郡 [1] 公司应对 - 当局已对确诊农场实施访问限制 [1] - 当局已开始对相关禽类进行宰杀 [1] - 当局正对新增病例展开调查 [1]

行业投资评级 - 行业评级为“推荐”，且评级维持不变 [1] 报告核心观点 - 报告期内，生猪价格持续下跌，而鸡苗价格有所上涨 [2] - 2025年12月CPI数据发布，报告对此进行了关注 [2] - 报告提及了2024/25年度全球玉米、大豆等作物的供需及库存数据 [2] 行情回顾总结 行业行情 - 在2026年1月26日至1月30日期间，沪深300指数上涨0.08%，而农林牧渔（申万）指数上涨1.82%，在31个申万一级行业中排名第5位 [2][11] - 同期，农林牧渔子板块表现分化，其中种植业板块领涨，肉鸡养殖板块次之，而生猪养殖板块表现靠后 [14] 个股行情 - 在2026年1月26日至1月30日期间，农林牧渔重点个股涨幅前三为：神农种业（+25.97%）、敦煌种业（+16.05%）、登海种业（+14.07%） [15][16] - 同期，跌幅前三为：京基智农（-4.03%）、天马科技（-4.48%）、中牧股份（-3.85%） [16] - 种子板块个股表现强势，除前述涨幅居前个股外，隆平高科上涨9.06%，荃银高科上涨8.57% [16] - 农产品种植板块中，北大荒上涨12.68%，苏垦农发上涨7.02% [16] - 禽类养殖板块中，晓鸣股份上涨13.81%，益生股份上涨4.48% [16] - 生猪养殖板块个股涨跌互现，其中大北农上涨12.42%，新希望上涨4.07%，唐人神上涨3.88%，而温氏股份下跌0.34%，牧原股份下跌0.10%，正邦科技下跌1.57% [16] 估值水平 - 截至2026年1月30日，农林牧渔（申万）指数市盈率（TTM）为21.52倍，沪深300指数市盈率（TTM）为12.85倍，行业相对大盘的市盈率比值为1.67倍 [18] - 同期，农林牧渔（申万）指数市净率（LF）为2.56倍，沪深300指数市净率（LF）为1.42倍，行业相对大盘的市净率比值为1.80倍 [18] 重要价格数据总结 畜禽价格 - **生猪**：2026年1月30日，生猪价格为12.25元/千克，周环比下跌4.97%，年同比下跌21.42% [2][22][29] - **仔猪**：2026年1月30日，仔猪价格为29.38元/千克，周环比上涨7.06%，月环比大幅上涨33.30%，但年同比下跌32.82% [22] - **毛鸡**：2026年1月30日，毛鸡价格为3.88元/500克，周环比上涨2.92%，年同比上涨13.97% [2][22][29] - **鸡苗**：2026年1月30日，鸡苗价格为2.90元/羽，周环比上涨11.54%，但月环比下跌25.64% [2][22][29] - **毛鸭**：2026年1月30日，毛鸭价格为3.40元/500克，价格周环比持平，年同比下跌5.56% [22] - **猪粮比**：当期猪粮比为5.42，周环比持平，年同比上涨4.03% [22] 粮食价格 - **国内玉米**：价格为2271.43元/吨，周环比上涨0.25%，年同比上涨10.11% [22] - **CBOT玉米**：价格为431.00美分/蒲式耳，周环比上涨1.65%，年同比下跌11.18% [22] - **国内小麦**：价格为2529.72元/吨，周环比上涨0.09%，年同比上涨5.60% [22] - **CBOT小麦**：价格为541.75美分/蒲式耳，周环比上涨5.04%，年同比微跌0.60% [22] - **国内大米**：价格为4.93元/公斤，周环比下跌0.20% [22] - **泰国大米**：价格为412.00美元/吨，周环比上涨0.49%，年同比下跌9.05% [22] 油脂油料价格 - **国内大豆**：价格为4100.00元/吨，周环比持平，年同比上涨4.06% [22] - **CBOT大豆**：价格为1072.00美分/蒲式耳，周环比上涨0.75%，年同比上涨2.51% [22] - **大豆进口价**：为467.61美元/吨，月环比上涨1.64%，年同比下跌5.21% [22] - **豆油**：价格为8640.00元/吨，周环比上涨2.22%，年同比上涨2.61% [22] - **菜油**：价格为9380.00元/吨，周环比上涨4.33%，年同比上涨4.69% [22] - **棕榈油FOB**：价格为1125.00美元/吨，周环比上涨5.63%，年同比上涨4.65% [22] 糖、棉、橡胶价格 - **国内白糖**：价格为5380.00元/吨，周环比上涨0.75%，年同比下跌10.78% [22] - **全球白糖**：价格为14.44美分/磅，周环比下跌0.14%，年同比下跌23.19% [22] - **国内棉花**：价格为16183.00元/吨，周环比上涨1.97%，年同比上涨9.12% [22] - **全球棉花**：价格为63.46美分/磅，周环比下跌0.70%，年同比下跌4.14% [22] - **国内天然橡胶**：价格为16360.00元/吨，周环比上涨0.28%，年同比下跌5.38% [22] 水产品价格 - **对虾**：价格为320.00元/公斤，价格周环比持平，年同比下跌11.11% [22][63] - **海参**：价格为120.00元/公斤，价格周环比持平，月环比大幅上涨33.33%，但年同比下跌33.33% [22][65] - **扇贝**：价格为10.00元/公斤，价格周环比持平，年同比上涨25.00% [22][66] - **鲤鱼**：价格为14.02元/公斤，周环比上涨1.96% [22][68] - **鲍鱼**：价格为100.00元/公斤，价格周环比持平，年同比下跌9.09% [22][70] - **带鱼**：价格为42.55元/公斤，周环比上涨2.43% [22][71] 其他重要信息 本周重要公告 - 报告提及一家公司于1月28日发布公告，内容涉及1500万元的相关事项 [20] - 报告提及另一家公司于1月27日发布公告，内容涉及172.10的相关事项 [20]

报告行业投资评级 - 报告未明确给出如“买入”、“增持”等具体的行业投资评级 [2][3][4][5][6] 报告的核心观点 - 农林牧渔行业指数本周跑赢大盘，板块整体景气度处于底部企稳阶段，各子行业在供需变化及政策影响下呈现不同的周期位置与投资逻辑 [2][13] - 生猪养殖短期价格仍有下探空间，行业产能持续去化，中长期看好低成本头部企业的超额利润 [3][23] - 禽类养殖白鸡价格承压，黄鸡价格因需求好转而坚挺，板块景气度底部企稳 [4][35] - 牧业进入消费旺季，牛肉价格有望稳步上涨，奶牛产能持续去化，原奶价格有望企稳，肉牛新周期或开启 [5][37][38][41] - 种植链受天气扰动及政策推动，景气度底部企稳，关注潜在减产带来的改善机会 [6][43] - 饲料价格企稳，水产价格景气向上 [54] 根据相关目录分别进行总结 一、本周行情回顾 - 本周（2026.01.26-2026.01.30）农林牧渔（申万）指数收于2976.84点，周环比上涨1.82%，跑赢上证综指（-0.44%）、深证综指（-2.27%）和科创板（-2.85%）[2][13] - 在申万一级行业中，农林牧渔板块周涨幅1.82%，排名第5，涨幅前三为石油（+7.95%）、通信（+5.83%）、煤炭（+3.68%）[14][15] - 农业细分板块中，种子生产指数周涨幅达15.02%，表现突出；林业指数周跌幅为-4.44% [17] - 个股方面，农发种业（+30.24%）、神农种业（+26.06%）、敦煌种业（+16.13%）涨幅居前；福建金森（-12.62%）、*ST中基（-11.60%）跌幅居后 [14] 二、重点数据跟踪 2.1 生猪养殖：仔猪价格有所回升，静待行业去产能 - 价格数据：截至1月31日，全国商品猪价格12.30元/公斤，周环比下跌5.17%；15公斤仔猪价格25.56元/公斤，周环比上涨2.77% [22] - 供给数据：本周生猪出栏均重127.86公斤/头，较上周下降1.03公斤/头 [22] - 养殖利润：外购仔猪养殖利润124.13元/头，周环比增加8.29元/头；自繁自养养殖利润43.35元/头，周环比减少18.25元/头 [22] - 核心观点：节后供需双弱，猪价底部震荡，预计春节前后仍有下探空间，行业持续亏损加速产能去化，板块景气度底部企稳，中长期建议关注牧原股份、温氏股份等低成本优质企业 [3][23] 2.2 禽类养殖：价格底部震荡，养殖利润明显改善 - 价格数据：截至1月30日，主产区白羽鸡均价7.74元/公斤，周环比上涨3.20%；白条鸡均价13.70元/公斤，周环比上涨2.24% [31] - 养殖利润：截至1月23日，父母代种鸡养殖利润为-0.44元/羽，周环比改善0.11元/羽；毛鸡养殖利润为0.39元/羽，周环比改善0.33元/羽 [31][35] - 核心观点：白羽鸡供给充足价格承压，黄羽鸡因需求好转价格坚挺，养殖利润改善，板块景气度底部企稳，建议关注立华股份、圣农发展等 [4][35] 2.3 牧业：牛肉价格旺季有望上涨，奶牛存栏趋势减少 - 价格数据：截至1月23日，山东省活牛价格27.08元/公斤，环比上涨0.74%，同比上涨19.98%；主产区原奶合同收购价3.04元/公斤，环比上涨0.33%，同比下降2.56% [5][38] - 核心观点：进入动物蛋白消费旺季，牛肉价格有望稳步上涨，进口减少或加速价格上涨；奶牛行业资金压力大，产能持续去化，原奶价格明年有望企稳回升；肉牛新周期或开启，建议关注优然牧业、现代牧业等 [5][37][38][41] 2.4 种植产业链：短时供需压力犹存，关注涨价品种 - 价格数据（截至1月23日/30日）： - 玉米：国内现货价2271.43元/吨，周环比+0.25%；CBOT期货价428.25美分/蒲式耳，周环比-0.52% [42] - 大豆：国内现货价4072.11元/吨，周环比持平；CBOT期货价1064.25美分/蒲式耳，周环比-0.33% [42] - 豆粕：国内现货价3178.00元/吨，周环比-0.06% [42] - 豆油：国内现货价8731.58元/吨，周环比+1.99% [42] - 小麦：国内现货价2529.72元/吨，周环比+0.12%；CBOT期货价538.00美分/蒲式耳，周环比+1.61% [42] - 早稻：国内现货价2662.00元/吨，周环比-0.04%；CBOT稻谷期货价11.03美分/英担，周环比+3.52% [42] - 核心观点：全球天气扰动可能减产，国内推行种业振兴，种植板块景气度底部企稳，若粮食实质性减产产业链景气度将改善，建议关注隆平高科、登海种业等 [6][43] 2.5 饲料&水产品：饲料价格企稳，水产价格景气向上 - 价格数据（截至2026年1月23日）： - 饲料：育肥猪配合料价3.34元/千克，肉禽料价3.45元/千克，均周环比持平 [54] - 水产品：鲫鱼30元/千克，鲈鱼48元/千克，扇贝10元/千克，海蛎12元/千克，对虾320元/千克，鲍鱼100元/千克，海参120元/千克，均周环比持平 [54] - 核心观点：饲料价格企稳，水产价格保持景气 [54] 三、重点新闻速览 3.1 公司公告 - 华英农业发布业绩预告，预计2025年归母净利润亏损4500万至6500万元，扣非净利润亏损9000万至13000万元 [65] 3.2 行业要闻 - 农业农村部部署全国春季农作物种子市场检查，聚焦玉米、大豆等重点作物，打击假冒伪劣、套牌侵权等行为，以净化种业市场秩序 [66]