行业投资评级 - 报告未明确给出整体行业投资评级，但各子板块给出了具体投资建议和关注方向 [2][3][4][5][6][22][31][33][38] 核心观点 - 农林牧渔行业指数本周（2025.12.8-2025.12.12）收于2944.10点，周环比下跌0.08%，跑输上证综指 [2][13] - 行业整体处于景气度底部企稳阶段，各子板块分化，建议关注产能去化、成本优势及需求改善带来的结构性机会 [3][4][5][6][22][31][33][38] 行情回顾 - 本周农林牧渔（申万）指数下跌0.08%，在申万一级行业中排名第10 [13][14] - 子板块中，林业指数周涨幅达11.47%，表现突出；水产养殖指数周跌幅达6.77%，表现最差 [17] - 个股方面，正邦科技（+19.40%）、生物股份（+17.16%）、平潭发展（+13.82%）涨幅居前；好当家（-11.92%）、华英农业（-12.41%）、海利生物（-12.95%）跌幅居后 [14] 生猪养殖 - 猪价仍处下跌趋势，全行业亏损，本周全国商品猪价格为11.48元/公斤，周环比上涨2.50% [3][21] - 供给压力犹存，生猪出栏均重为129.63公斤/头，库存未大幅下降，且未来几个月出栏量预计环比持续增加 [3][21] - 行业持续亏损加速产能去化，外购仔猪养殖利润为-240.69元/头，自繁自养利润为-163.34元/头 [21] - 短期猪价仍有下探空间，但板块景气度底部企稳；中长期看，行业成本方差巨大，头部低成本企业有超额利润空间 [3][22] - 建议关注牧原股份、温氏股份、德康农牧、巨星农牧、天康生物等低成本优质企业 [3][22] 禽类养殖 - 白羽鸡供给充足，价格承压，本周主产区白羽鸡均价为7.33元/公斤，周环比上涨0.83% [4][28] - 黄羽鸡因需求好转及供给收缩，价格表现坚挺，景气度有所好转 [4] - 父母代种鸡养殖利润为0.79元/羽，毛鸡养殖利润为-0.71元/羽 [31] - 若消费端恢复，禽类价格有望回暖，板块景气度底部企稳 [31] - 建议关注立华股份、圣农发展、益生股份、民和股份、湘佳股份等 [31] 牧业 - 牛肉进入消费旺季，价格有望上涨，截至12月5日山东省活牛价格为26.68元/公斤，同比上涨13.48% [5][33] - 美国取消对巴西牛肉40%的附加关税，贸易流转移可能推动中国牛肉价格加速上涨 [5][33] - 奶牛行业持续亏损，主产区原奶合同收购价为3.02元/公斤，散奶价格回升至约3元/公斤，产能去化速率放缓但趋势不变 [5][33] - 预计原奶价格明年有望企稳回升，肉牛周期有望开启，板块景气度稳健向上 [5][33] 种植链 - 玉米价格震荡上行，截至12月12日国内玉米现货价为2238.57元/吨，周环比上涨0.45% [6][37] - 在种植户惜售背景下，年前玉米供需偏紧，价格仍有小幅上涨空间 [6] - 全球天气扰动可能导致农作物减产，若粮食实质性减产，种植产业链景气度有望改善 [6][38] - 外部不确定性背景下，中国持续推行种业振兴，生物育种产业化有望加快 [38] - 建议关注隆平高科、登海种业、荃银高科等 [38] 饲料与水产品 - 饲料价格企稳，截至12月12日育肥猪配合料价格为3.32元/千克，肉禽料价格为3.45元/千克 [51] - 水产品价格景气向上，截至10月24日，鲈鱼价格周环比上涨8元/公斤至52元/公斤，对虾价格周环比上涨20元/公斤至340元/公斤 [51] 重点数据跟踪 - 生猪：15公斤仔猪价格19.61元/公斤，周环比上涨2.30% [21] - 禽类：白条鸡均价13.90元/公斤，周环比持平 [31] - 粮食：国内大豆现货价4014.74元/吨，豆粕现货价3134.00元/吨（周环比+1.23%），小麦现货价2515.72元/吨 [37] - 国际期货：CBOT玉米期货440.75美分/蒲式耳（周环比-0.90%），CBOT大豆期货1076.75美分/蒲式耳（周环比-2.58%） [37] 重点新闻速览 - 牧原股份股东牧原实业解除质押4251.8万股，占总股本0.78% [63] - 农业部发布《中国乡村振兴发展报告2024》 [64]

报告行业投资评级 * 报告未明确给出针对农林牧渔行业的整体投资评级 [2][3][4][5][6][9][13][14][16][19][20][28][30][31][36][38][41][42][43][50][56][58][59] 报告核心观点 * 农林牧渔行业指数本周表现跑输大盘，板块内部分化明显，林业、水产养殖子板块领涨，而养殖业跌幅较大 [2][13][14][16] * 生猪养殖板块处于全行业亏损状态，供给压力持续，价格仍有下探空间，但产能去化加速，板块景气度底部企稳，中长期看好低成本头部企业的超额利润 [3][19][20] * 禽类养殖板块景气度底部企稳，黄羽鸡因需求好转和供给收缩价格坚挺，白羽鸡供给充足价格承压，期待消费回暖带动行业盈利改善 [4][28][31] * 牧业板块中，牛肉价格进入消费旺季有望稳步上涨，原奶价格短期去化放缓但行业产能有望持续去化，预计明年价格企稳回升，新一轮肉牛周期有望开启 [5][36][38] * 种植产业链景气度底部企稳，国内玉米价格因惜售供需偏紧而震荡上行，全球天气扰动可能影响产量，关注潜在涨价品种 [6][41][42] * 饲料价格企稳，水产品价格景气向上，其中对虾价格周环比上涨20元/千克至340元/千克 [50] 根据相关目录分别进行总结 一、本周行情回顾 * 本周（2025.12.1-2025.12.5）农林牧渔（申万）指数收于2946.58点，周环比下跌1.49%，跑输同期上证综指（+0.37%）、沪深300指数（+1.28%）等主要市场指数 [2][13] * 在申万一级行业中，农林牧渔板块周涨跌幅排名第25位 [14] * 子板块表现分化：林业板块周涨幅达9.38%，水产养殖板块周涨幅为5.48%，而养殖业板块周跌幅为3.53% [16] * 个股方面，本周涨幅居前的有好当家（+16.15%）、平潭发展（+10.62%），跌幅居前的有*ST绿康（-10.06%）、*ST天山（-8.94%） [14] 二、重点数据跟踪 2.1 生猪养殖：生猪均重持续累积，重视板块投资预期差 * 价格与利润：截至12月5日，全国商品猪价格为11.20元/公斤，周环比微涨0.09%，15公斤仔猪价格为19.42元/公斤，周环比上涨0.57% [19] * 养殖利润：外购仔猪养殖利润为-259.39元/头，自繁自养养殖利润为-167.69元/头，行业处于全面亏损状态 [19] * 供给压力：本周生猪出栏均重为129.82公斤/头，较上周增加0.60公斤/头，显示行业库存仍在累积 [19] * 核心观点：短期生猪出栏量将持续增加，价格仍有下探空间，行业亏损加剧将加速产能去化，板块景气度底部企稳 [3][20] * 中长期展望：行业成本方差巨大，头部低成本企业有望释放充足超额利润，建议关注牧原股份、温氏股份、德康农牧等 [3][20] 2.2 禽类养殖：价格底部震荡，养殖利润明显改善 * 价格数据：截至12月5日，主产区白羽鸡均价为7.27元/公斤，周环比上涨1.11%，白条鸡均价为13.90元/公斤，环比持平 [28] * 养殖利润：截至11月28日，父母代种鸡养殖利润为0.74元/羽，毛鸡养殖利润为-0.62元/羽，周环比改善0.24元/羽 [31] * 核心观点：白羽鸡供给充足，价格依旧承压；黄羽鸡因下游需求好转及供给收缩，价格表现坚挺，景气度有所好转 [4][31] * 展望：若消费端恢复较好，禽类价格有望回暖，建议关注立华股份、圣农发展、益生股份等 [31] 2.3 牧业：牛肉价格旺季有望上涨，奶牛存栏趋势减少 * 牛肉价格：截至11月28日，山东省活牛价格为26.71元/公斤，环比微降0.34%，但同比上涨13.18% [5][36] * 原奶价格：截至11月28日，主产区生鲜乳合同内收购均价为3.02元/公斤，环比上涨0.33%，散奶价格已回升至3元/公斤左右 [5][38] * 核心观点：进入动物蛋白消费旺季，牛肉价格有望稳步上涨，且美国取消对巴西牛肉加征关税可能促使贸易流转移，利好中国牛肉价格 [5][36][38] * 产能与展望：奶牛行业在资金压力下产能有望持续去化，预计原奶价格明年企稳回升；肉牛价格已现上涨，新一轮肉牛周期有望开启 [5][38] * 建议关注：优然牧业、现代牧业、光明肉业等 [38] 2.4 种植产业链：短时供需压力犹存，关注涨价品种 * 主要农产品价格（截至12月5日）： * 玉米：国内现货价2228.57元/吨，周环比+0.45%；CBOT期货价444.75美分/蒲式耳，周环比-0.67% [41] * 大豆：国内现货价4014.74元/吨，环比持平；CBOT期货价1105.25美分/蒲式耳，周环比-2.86% [41] * 小麦：国内现货价2515.22元/吨，周环比+0.32% [41] * 核心观点：国内玉米因种植户惜售，年前供需格局偏紧，价格仍有小幅上涨空间 [6] * 行业展望：全球天气扰动可能影响农作物产量，种植板块景气度底部企稳，若粮食实质性减产，产业链景气度有望改善 [6][42] * 政策关注：在外部环境不确定性下，我国持续推行种业振兴，生物育种产业化进程有望加快，建议关注隆平高科、登海种业等 [42] 2.5 饲料&水产品：饲料价格企稳，水产价格景气向上 * 饲料价格：截至11月21日，育肥猪配合料价格为3.32元/千克，肉禽料价格为3.40元/千克，均较上周持平 [50] * 水产品价格（截至10月24日）： * 鱼类：草鱼22元/千克、鲫鱼30元/千克、鲤鱼19元/千克、鲈鱼52元/千克（周环比+8元/千克） [50] * 对虾：价格340元/千克，周环比大幅上涨20元/千克 [50] * 其他：扇贝10元/千克、海蛎12元/千克、鲍鱼80元/千克、海参90元/千克，价格均环比持平 [50] 三、重点新闻速览 3.1 公司公告 * **神农集团**：2025年11月销售生猪31.51万头，销售收入4.13亿元；商品猪销售均价11.44元/公斤，环比10月上涨3.62% [56][58] 3.2 行业要闻 * 12月5日，在冬交会海南农垦馆，国内外客商及研学团队共同探讨“海垦福猪”全产业链产品与市场潜力 [59]

行业投资评级 - 报告未明确给出整体行业投资评级 [2][3][4][5][6] 核心观点 - 农林牧渔行业整体景气度处于底部企稳阶段，多个子板块在供需调整中显现结构性机会 [3][4][5][6] - 生猪养殖板块短期价格仍有下探空间，但行业产能加速去化利好中长期价格中枢，建议优选低成本优质企业 [3][21] - 禽类养殖中黄羽鸡景气度好转，白羽鸡价格仍承压，期待消费端恢复带动行业回暖 [4][32] - 牧业板块进入消费旺季，牛肉价格有望稳步上涨，奶牛产能持续去化，原奶价格明年有望企稳回升，新一轮肉牛周期或开启 [5][35][39] - 种植链短期受新作上市冲击，但全球天气扰动可能造成减产，若实现将改善产业链景气度，生物育种产业化有望加速 [6][42][43] - 饲料价格企稳，水产品价格景气向上，部分品种如对虾价格周环比显著上涨 [48] 行情回顾总结 - 本周（2025.11.24-2025.11.28）农林牧渔（申万）指数收于2991.22点，周环比上涨1.57% [2][13] - 同期，沪深300指数上涨1.64%，上证综指上涨1.40%，深证综指上涨3.52%，科创板指数上涨3.21% [2][13] - 农林牧渔行业指数表现跑输上证综指，在申万行业中排名第21位 [2][14] - 个股方面，周涨幅居前的有金新农（+12.60%）、百龙创园（+8.72%）、ST朗源（+7.55%）；跌幅居前的有华英农业（-14.20%）、京基智农（-14.78%）、中水渔业（-19.55%）[14] 重点数据跟踪总结 生猪养殖 - 截至11月28日，全国商品猪价格为11.19元/公斤，周环比下降3.87%；15公斤仔猪价格为19.31元/公斤，周环比下降5.02% [21] - 生猪出栏均重为129.22公斤/头，周环比增加0.41公斤/头，处于历史中高区间 [3][21] - 养殖利润持续亏损，外购仔猪养殖利润为-248.82元/头，自繁自养养殖利润为-147.99元/头 [21] - 10月份能繁母猪存栏3990万头，环比下降1.1%，行业去产能加速 [3][21] - 建议关注牧原股份、温氏股份、德康农牧、巨星农牧、天康生物等低成本优质企业 [3][22] 禽类养殖 - 截至11月28日，主产区白羽鸡平均价为7.19元/公斤，周环比上涨0.56%；白条鸡平均价为13.90元/公斤，环比持平 [28][32] - 父母代种鸡养殖利润为0.72元/羽，毛鸡养殖利润为-0.86元/羽 [32] - 黄羽鸡因下游需求好转及供给收缩，价格表现坚挺，景气度有所好转 [4][32] - 建议关注立华股份、圣农发展、益生股份、民和股份、湘佳股份等 [32] 牧业 - 截至11月21日，山东省活牛价格为26.80元/公斤，环比下降0.30%，同比上涨13.18% [5][35] - 主产区生鲜乳合同内平均收购价为3.03元/公斤，环比持平，同比下降3.19% [5][35] - 美国取消对巴西牛肉进口附加关税，可能促使更多巴西牛肉出口至美国，利好中国牛肉价格上涨 [5][39] - 肉牛方面，犊牛与活牛价格已出现上涨，预计新一轮肉牛周期有望开启 [5][39] - 建议关注优然牧业、现代牧业、光明肉业、中国圣牧等 [39] 种植产业链 - 截至11月28日，国内玉米现货价为2218.57元/吨，周环比上涨1.44%；CBOT玉米期货价格为447.75美分/蒲式耳，周环比上涨2.34% [42] - 国内大豆现货价为4014.74元/吨，环比持平；CBOT大豆期货价格为1137.75美分/蒲式耳，周环比上涨1.13% [42] - 豆粕现货价为3100.00元/吨，周环比上涨1.00%；豆油现货价格为8519.47元/吨，周环比上涨1.04% [42] - 建议关注隆平高科、登海种业、荃银高科等种业公司 [43] 饲料与水产品 - 截至11月21日，育肥猪配合料价格为3.32元/千克，肉禽料价格为3.40元/千克，均较上周持平 [48] - 水产品价格方面，截至10月24日，草鱼/鲫鱼/鲤鱼/鲈鱼价格分别为22/30/19/52元/千克，鲈鱼价格周环比上涨8元/千克 [48] - 对虾价格为340元/千克，周环比上涨20元/千克；鲍鱼、海参、扇贝、海蛎价格周环比持平 [48] 重点新闻速览总结 - 温氏股份完成注册资本工商变更登记手续 [58] - 温氏股份制定未来黑猪战略，目标黑猪出栏占比约5%，打造中国第一黑猪品牌 [59]

行业投资评级与行情回顾 - 农林牧渔（申万）指数本周收于3050.01点，周环比上涨2.70%，跑赢沪深300指数（周环比-1.08%）和上证综指（周环比-0.18%）[2][13] - 在申万一级行业中，农林牧渔板块本周涨幅为0.79%，排名第7位，表现居前的子板块为林业（周环比+19.86%）和水产养殖（周环比+5.70%）[14][17] - 行业内个股表现分化，*ST绿康（+27.64%）、*ST佳沃（+23.18%）、平潭发展（+22.25%）涨幅居前，而安德利（-13.11%）、梅花生物（-4.51%）等表现居后[14] 核心观点总结 - 生猪养殖板块短期价格仍有下探空间，但持续亏损加速产能去化，中长期看好低成本头部企业的超额利润[3][23][24] - 禽类养殖中黄羽鸡景气度因需求好转和供给收缩而提升，白羽鸡供给充足价格承压，板块整体处于底部企稳阶段[4][37][40] - 牧业板块随消费旺季来临，牛肉价格有望稳步上涨，原奶价格在产能持续去化后明年有望企稳回升，新一轮肉牛周期或开启[5][44][45] - 种植链短期受新作上市冲击，但全球天气扰动可能造成减产，若粮食出现实质性减产，产业链景气度有望改善[6][47][48] - 饲料价格企稳，水产品中部分品种如对虾价格周环比上涨20元/千克至340元/千克，呈现景气向上态势[64] 细分领域数据跟踪 生猪养殖 - 全国商品猪价格为11.73元/公斤，周环比下跌1.51%，行业处于全面亏损状态，外购仔猪养殖利润为-205.64元/头[23] - 生猪出栏均重为128.48公斤/头，环比增加0.18公斤/头，处于历史中高区间，表明行业库存去化不明显[3][23] - 15公斤仔猪价格为20.21元/公斤，周环比上涨2.80%[23] 禽类养殖 - 主产区白羽鸡平均价为7.12元/千克，周环比上涨0.42%；白条鸡平均价为13.90元/公斤，周环比上涨0.72%[37][40] - 父母代种鸡养殖利润为0.74元/羽，周环比下降0.05元/羽；毛鸡养殖利润为-0.95元/羽，周环比改善0.30元/羽[37][40] 牧业 - 山东省活牛价格为26.87元/公斤，环比持平，同比上涨12.85%[5][44] - 主产区原奶合同内平均收购价为3.02元/公斤，环比下降0.33%，同比下降3.21%[5][44] 种植产业链 - 国内玉米现货价为2170.00元/吨，周环比上涨0.80%；国内大豆现货价为4011.58元/吨，周环比持平[47] - 豆粕现货价为3072.00元/吨，周环比上涨0.85%；豆油现货价格为8552.11元/吨，周环比上涨2.05%[47] 饲料与水产品 - 育肥猪配合料价格为3.33元/千克，周环比持平；肉禽料价格为3.40元/千克，周环比下降1.45%[64] - 水产品中，鲈鱼价格为52元/千克，周环比上涨8元/千克；对虾价格为340元/千克，周环比上涨20元/千克[64] 重点公司关注 - 生猪养殖领域建议关注牧原股份、温氏股份、德康农牧、巨星农牧、天康生物等低成本优质企业[3][24] - 禽类养殖领域建议关注立华股份、圣农发展、益生股份、民和股份、湘佳股份等[40] - 牧业领域建议关注优然牧业、现代牧业、光明肉业、中国圣牧等[45] - 种植产业链建议关注隆平高科、登海种业、荃银高科等[48]

投资评级与核心观点 - 报告未明确给出整体行业投资评级，但对各子板块提出了具体投资建议 [3][4][5][6][22][33][37][43] - 核心观点认为农林牧渔行业整体景气度处于底部企稳阶段，建议关注产能去化带来的中长期投资机会，并优选各细分领域的头部企业 [3][4][5][6][22][33][37][43] 行情回顾 - 本周（2025年11月3日至11月7日）农林牧渔（申万）指数收于2969.92点，周环比上涨0.79% [2][13] - 同期，上证综指上涨1.08%，沪深300指数上涨0.82%，深证综指上涨0.39%，科创板指数上涨0.01%，农林牧渔行业指数跑输上证综指 [2][13] - 在申万一级行业中，农林牧渔板块周涨幅为0.79%，排名第16位，表现前三的行业为电力设备（+4.98%）、煤炭（+4.52%）和石油（+4.46%）[14] - 板块内个股表现分化，统一股份（+32.93%）、平潭发展（+25.71%）、*ST绿康（+11.67%）涨幅居前 [14] 生猪养殖 - 猪价持续下跌，截至11月7日全国商品猪价格为11.91元/公斤，周环比下降4.64% [21] - 全行业处于亏损状态，外购仔猪养殖利润为-175.54元/头，自繁自养养殖利润为-89.21元/头 [21] - 生猪出栏均重为128.30公斤/头，处于历史中高区间，表明行业库存去化不显著 [3][21] - 短期来看，生猪出栏量预计持续增加，价格仍有下探空间，但持续亏损将加速产能去化，利好明年猪价 [3][21][22] - 中长期看好行业头部低成本企业，如牧原股份、温氏股份等，因行业成本方差巨大，优质企业有超额利润空间 [3][22] 禽类养殖 - 白羽鸡供给充足，价格承压，主产区白羽鸡均价为7.09元/千克，周环比无变化，毛鸡养殖利润为-1.25元/羽 [30][33] - 黄羽鸡因需求好转与供给收缩，价格表现坚挺，景气度有所改善 [4][33] - 若消费端持续恢复，禽类价格有望回暖，建议关注立华股份、圣农发展等企业 [33] 牧业 - 肉牛方面，截至10月31日山东省活牛价格为26.87元/公斤，环比微降0.15%，但同比上涨12.95%，随着消费旺季到来，价格有望稳步上涨 [5][37] - 奶牛方面，主产区原奶合同收购价为3.03元/公斤，环比下降0.33%，行业持续亏损推动产能去化，预计原奶价格明年有望企稳回升 [5][37] - 肉牛与奶牛行业均处于产能去化阶段，新一轮肉牛周期有望开启，板块景气度预期稳健向上，建议关注优然牧业、现代牧业等 [37] 种植链 - 主要粮食价格波动：国内玉米现货价2152.86元/吨（周环比+0.27%），大豆现货价4011.58元/吨（周环比+0.37%），小麦现货价2486.83元/吨（周环比-0.08%）[42] - 新作上市对短期价格构成压力，但全球天气扰动可能导致农作物减产，若出现实质性减产，种植产业链景气度有望改善 [6][43] - 外部环境不确定性强化国内种业振兴逻辑，建议关注隆平高科、登海种业等种业公司 [43] 饲料与水产品 - 饲料价格企稳，育肥猪配合料价格为3.33元/千克，肉禽料价格为3.45元/千克，周环比均无变化 [55] - 水产品价格景气向上，对虾价格周环比上涨20元/千克至340元/千克，鲈鱼价格上涨8元/千克至52元/千克 [55] 行业要闻与公司动态 - 牧原股份2025年10月销售商品猪707.6万头，同比增长13.17%，商品猪销售均价11.55元/公斤，同比下降32.73%，销售收入103.31亿元，同比下降22.28% [65] - 2025智慧农业博览会在南宁开幕，主题为“智造农业 数联乡村”，展示了智能装备、人工智能、数字乡村等领域近千种技术成果 [66]

农牧渔ETF市场表现 - 11月7日10时17分，农牧渔ETF（159275）场内价格逆市上涨0.6%，成交额为525万元，基金最新规模为2.00亿元 [1] - 成份股中宏辉果蔬、罗牛山和海南橡胶涨幅居前，分别上涨6.22%、4.04%和2.56% [1] - 成份股中兄弟科技、众兴菌业和海大集团表现较弱，跌幅分别为3.59%、2.81%和0.54% [1] 行业政策与金融支持 - 2025年11月4日农业农村部部署建立农产品质量安全全链条监管机制，推动形成"产""管"协同工作格局 [1] - 截至9月末，内蒙古自治区金融系统涉农贷款余额达9519.4亿元，加大对乡村振兴和农畜产品基地建设的支持力度 [1] - 中国农学会公示"2025中国农业重大科技新成果"，华蒙肉羊羔羊智能保育技术入选，该技术通过物联网和精准营养调控提升养殖效益 [1] 行业景气度与价格走势 - 国信证券指出下游消费行业中食品饮料环比回升，农产品价格整体温和上涨 [1] - 农林牧渔行业景气度与食用农产品价格指数、蔬菜平均批发价及猪料比价相关，显示行业呈现温和复苏态势 [1] - 太平洋证券指出养殖业面临多重压力，生猪行业持续亏损且能繁母猪存栏仍处高位，但黄鸡价格受消费旺季推动持续上涨 [2] 细分领域动态 - 生猪行业产能去化动力增强，叠加非瘟疫情风险上升及政策引导减产能 [2] - 白鸡行业产能升至历史高位，毛鸡价格低位震荡，但中期有望反弹 [2] - 动保行业景气回升，抗生素价格维持高位，种植产业链方面粮价企稳中期有望上涨 [2] 指数与成份股信息 - 农牧渔ETF（159275）及其联接基金被动跟踪农牧渔指数，该指数前十大权重股包括牧原股份、温氏股份、海大集团等 [2] - 种子产业战略地位突出，转基因技术推进带动行业升级 [2]

行业投资评级与行情回顾 - 农林牧渔（申万）指数本周收于2928.93点，周环比下跌2.20%，跑赢上证综指（周环比-1.47%）[13] - 行业在申万一级行业中排名第13位 [14] - 本周行业内涨幅居前的个股包括申联生物（+10.33%）、晨光生物（+6.50%）和京粮控股（+6.49%）[14] 核心观点 - 生猪养殖板块景气度底部企稳，短期价格仍有下探空间，但中长期看好行业利润中枢及头部企业超额利润 [3][22][23] - 禽类养殖板块景气度底部企稳，黄羽鸡价格因需求好转和供给收缩表现坚挺，白鸡价格承压 [4][36][38] - 牧业板块中，牛肉价格受益于消费旺季有望稳步上涨，原奶价格预计在明年企稳回升，新一轮肉牛周期有望开启 [5][42][43] - 种植链板块景气度底部企稳，全球天气扰动可能造成农作物减产，进而推动产业链景气度改善 [6][48][49] - 饲料价格企稳，水产品价格景气向上，部分水产品如对虾价格周环比上涨20元/千克 [62] 细分领域数据与总结 生猪养殖 - 截至10月17日，全国商品猪价格为11.17元/公斤，周环比上涨2.38%，但全行业仍处于亏损状态 [22] - 外购仔猪养殖利润为-375.29元/头，自繁自养养殖利润为-244.70元/头 [22] - 生猪出栏均重为128.25公斤/头，处于历史中高区间，表明行业库存去化不显著 [3][22] - 建议关注低成本优质企业，如牧原股份、温氏股份等 [3][23] 禽类养殖 - 截至10月17日，主产区白羽鸡均价为6.87元/千克，周环比微降0.15% [36] - 父母代种鸡养殖利润为0.54元/羽，周环比增加0.07元/羽；毛鸡养殖利润为-2.03元/羽，周环比改善0.20元/羽 [36] - 黄羽鸡因需求与供给因素表现较好，建议关注立华股份、圣农发展等 [38] 牧业 - 山东省活牛价格为27.17元/公斤，同比上涨13.78%，预计消费旺季将推动价格稳步上涨 [5][43] - 主产区原奶合同内收购价为3.04元/公斤，同比下跌2.08%，行业产能持续去化有望使明年价格企稳回升 [5][43] - 建议关注优然牧业、现代牧业等 [43] 种植产业链 - 国内玉米现货价为2183.43元/吨，周环比下跌1.55%；CBOT玉米期货价格为423美分/蒲式耳，周环比上涨2.30% [48] - 国内大豆现货价为3993.16元/吨，周环比微涨0.15% [48] - 全球天气扰动可能影响产量，建议关注隆平高科、登海种业等种业公司 [49] 饲料与水产品 - 育肥猪配合料价格为3.34元/千克，肉禽料价格为3.45元/千克，均与上周持平 [62] - 水产品中，对虾价格周环比上涨20元/千克至340元/千克，鲈鱼价格周环比上涨8元/千克至52元/千克 [62] 重点公司动态与行业要闻 - 海大集团发布三季报，营业收入960.9亿元，同比增长13.2%；归母净利润41.4亿元，同比增长14.3% [70] - 农业农村部等六部门联合印发《关于加强现代农事综合服务中心建设的指导意见》，推动农业社会化服务升级 [71]

投资评级与市场表现 - 农林牧渔（申万）指数本周收于2994.84点，周环比上涨1.03%，跑赢上证综指（+0.37%）和沪深300指数（-0.51%）[1][12] - 行业在申万一级行业中排名第12位，周涨幅为1.03% [13] - 行业内个股表现分化，傲农生物（+11.88%）、冠农股份（+11.81%）、中水渔业（+11.32%）涨幅居前 [13] 核心观点总结 - 生猪养殖板块处于全行业亏损状态，短期价格仍有下探空间，但持续亏损利好产能去化逻辑和明年价格中枢，中长期看好低成本头部企业的超额利润 [2][21][22] - 禽类养殖受供给较多影响价格承压，但黄羽鸡因需求好转和供给收缩表现坚挺，预计随消费回暖行业盈利将改善 [3][36][37] - 牧业板块中，牛肉价格受益于消费旺季有望稳步上涨，原奶价格在行业产能持续去化后有望于明年企稳回升，肉牛周期或开启 [4][42][43] - 种植链短期受新作上市冲击，价格存在压力，但全球天气扰动可能造成减产，若实质性减产发生产业链景气度有望改善 [5][48][49] - 饲料价格企稳，水产品中鲈鱼和对虾价格表现亮眼，周环比分别上涨8元/公斤和20元/公斤 [62] 细分行业数据跟踪 生猪养殖 - 全国商品猪价格截至10月11日为10.91元/公斤，周环比大幅下跌11.66%，已跌破11元/公斤 [21] - 行业深度亏损，外购仔猪养殖利润为-301.04元/头，自繁自养利润为-152.15元/头 [21] - 生猪出栏均重为128.48公斤/头，处于历史中高区间，表明库存去化不显著 [2][21] - 牧原股份9月销售商品猪557.3万头，销售收入90.66亿元，商品猪销售均价12.88元/公斤 [69] 禽类养殖 - 主产区白羽鸡均价为6.88元/千克，周环比微降0.29%；白条鸡均价14.37元/公斤，周环比微降0.21% [36] - 父母代种鸡养殖利润为0.47元/羽，毛鸡养殖利润为-2.23元/羽 [36] 牧业 - 山东省活牛价格为27.20元/公斤，环比微降0.11%，但同比上涨13.86% [4][43] - 主产区生鲜乳合同内收购价为3.04元/公斤，同比下跌3.18% [4][43] 种植产业链 - 国内玉米现货价为2215.71元/吨，周环比下跌3.06%；大豆现货价3987.37元/吨，周环比持平 [48] - 豆粕现货价3006元/吨，周环比上涨0.60%；豆油现货价8601.05元/吨，周环比上涨2.75% [48] 饲料与水产品 - 育肥猪配合料价格3.34元/千克，肉禽料价格3.45元/千克，周环比均持平 [62] - 水产品中，鲈鱼价格52元/千克，周环比上涨8元/千克；对虾价格340元/千克，周环比上涨20元/千克 [62]

行业投资评级 - 报告未明确给出整体行业投资评级 但建议关注生猪养殖低成本优质企业及种业相关公司[3][20][43] 核心观点 - 农林牧渔行业指数本周收于2959.80点 周环比下跌1.97% 跑赢上证综指但跑输沪深300指数[2][13] - 生猪养殖板块短期价格承压但中长期头部企业具备超额利润空间[3][17][20] - 禽类养殖景气度底部企稳 黄羽鸡价格有望随消费回暖回升[4][28] - 牧业板块中牛肉价格进入旺季有望上涨 原奶价格明年或企稳回升[5][36][37] - 种植链受新作上市及天气扰动影响 景气度底部企稳[6][42][43] 细分行业总结 生猪养殖 - 本周全国商品猪价格12.45元/公斤 周环比下跌1.81% 已跌破行业平均成本线[17] - 出栏均重128.55公斤/头 周环比增加0.10公斤/头 外购仔猪养殖利润亏损236.57元/头[17] - 政策推动产能去化（9月16日座谈会） 中长期头部企业如牧原股份、温氏股份有望受益[3][20] 禽类养殖 - 主产区白羽鸡均价6.90元/千克 周环比上涨0.29% 父母代种鸡养殖利润0.54元/羽[28] - 黄羽鸡价格因需求偏弱调整 预计随消费好转回升[4] 牧业 - 山东活牛价格27.24元/公斤 同比上涨11.69% 消费旺季有望推动价格上涨[5][37] - 主产区原奶收购价3.03元/公斤 同比下跌3.50% 行业产能持续去化[5][36] 种植产业链 - 玉米现货价2288.57元/吨 周环比微涨0.06% 新作上市对价格形成冲击[42] - 大豆现货价4060.53元/吨 周环比涨0.42% 但进口不确定性仍存[42] - 全球天气扰动或导致减产 种业公司如隆平高科、登海种业有望受益[43] 饲料及水产品 - 育肥猪配合饲料价格3.34元/千克 周环比下跌0.30%[56] - 鲈鱼价格周环比上涨8元/公斤至52元/千克 对虾价格涨20元/公斤至340元/千克[56] 重点公司提及 - 生猪养殖：牧原股份、温氏股份、巨星农牧[3][20] - 牧业：优然牧业、现代牧业[37] - 种植链：隆平高科、登海种业、荃银高科[43]

投资评级与核心观点 - 农林牧渔行业指数本周收于3103.24点，周环比上涨4.81%，跑赢上证综指（+1.52%）和沪深300指数（+1.38%）[2] - 报告核心观点：行业景气度底部企稳，生猪养殖板块产能去化政策持续推动，头部企业成本优势显著；禽类养殖需求端有望回暖；牧业进入消费旺季，肉牛周期或启动；种植链受全球天气扰动和国内政策支撑[3][4][5][6] 行情回顾与市场表现 - 农林牧渔指数周涨幅4.81%，在申万行业中排名前三，仅次于电子（+6.15%）和房地产（+5.98%）[14][17] - 细分板块中养殖业涨幅最大（周环比+7.33%），饲料（+4.73%）和林业（+2.11%）跟涨，粮油加工（-0.10%）和农产品加工（-0.11%）小幅下跌[17] - 个股表现最佳为众兴菌业（+27.24%）、立华股份（+17.87%）和金新农（+17.24%）[14] 生猪养殖板块 - 全国商品猪价格13.34元/公斤，周环比下跌3.12%；仔猪价格25.74元/公斤，周环比下跌1.38%[23] - 生猪出栏均重128.32公斤/头，周环比增加0.09公斤/头；外购仔猪养殖利润亏损161.93元/头，自繁自养利润16.84元/头[23] - 政策端推动产能去化，环保管理加强导致部分母猪场整顿，成本较差企业已出现亏损并开始调减产能[3][23] - 头部企业如牧原股份、温氏股份凭借成本优势有望提升市占率，行业估值处于底部区间[3][24] 禽类养殖板块 - 主产区白羽鸡均价7.02元/千克，周环比下跌2.09%；白条鸡价格14.30元/公斤，环比持平[33] - 父母代种鸡养殖利润0.50元/羽，周环比下降0.15元/羽；毛鸡养殖利润亏损0.64元/羽，周环比下降1.08元/羽[33] - 黄羽鸡价格因需求偏弱调整，但随消费回暖有望跟随猪价反弹[4][38] - 关注立华股份、圣农发展等企业，下游餐饮消费复苏或带动量价齐升[38] 牧业板块 - 山东活牛价格27.29元/公斤，周环比上涨0.33%，同比上涨10.40%；主产区原奶收购价3.03元/公斤，周环比上涨0.33%，同比下降3.50%[5][39] - 肉牛和犊牛价格上涨预示新一轮周期启动，原奶价格预计2025年下半年企稳回升[5][39] - 供给端产能收缩叠加进口减少，需求端人均消费长期提升，板块景气度稳健向上[39] 种植产业链 - 国内玉米现货价2302.86元/吨，周环比上涨0.06%；CBOT玉米期货430美分/蒲式耳，周环比上涨2.87%[44] - 小麦启动最低收购价预案，价格获支撑；大豆现货价4043.68元/吨，周环比上涨0.95%[6][44] - 全球天气扰动可能导致农作物减产，国内种业振兴政策持续推进，关注隆平高科、登海种业等[6][46] 饲料与水产品 - 育肥猪配合料价格3.35元/千克，肉禽料价格3.45元/千克，周环比均持平[64] - 水产品价格总体稳定，草鱼/鲫鱼/鲤鱼/鲈鱼价格分别为22/30/20/44元/千克，鲍鱼（80元/千克）和海参（90元/千克）价格未变[64] 重点公司动态 - 立华股份8月销售肉鸡5255.49万只（同比+10.79%），销售收入13.20亿元，毛鸡销售均价11.69元/公斤[74] - 温氏股份获准注册不超过50亿元短期融资券[74]