报告行业投资评级 - 行业评级为“同步大市-A（维持）” [1] 报告的核心观点 - 生猪养殖行业持续亏损，若继续亏损和现金流趋紧，或进一步驱动市场化去产能，有望为下一轮生猪价格上涨周期奠定基础 [5] - 在肉鸡行业周期低位，低估值和具有成本优势的头部企业在配置上或具有良好的风险收益比和吸引力 [6] - 在行业整合和原料价格同比上涨的大背景下，饲料行业市场份额有望加速往头部企业集中 [7] - 宠物食品行业进入新发展阶段，国产厂商积极进行品牌升级，高端化趋势明显，国际市场呈现结构性增长态势 [8] 根据相关目录分别进行总结 1. 农业板块本周行情回顾 - 本周（8月31日-9月6日），沪深300指数涨跌幅为-1.33%，农林牧渔板块涨跌幅为3.34%，板块排名第3 [4][16] - 子行业中畜禽饲料、生猪养殖、其他种植业、肉鸡养殖、种子表现位居前五 [16] - 行业涨跌幅前十公司包括：新赛股份（20.99%）、万向德农（18.72%）、绿康生化（17.89%）、大禹生物（16.62%）、亚盛集团（14.44%）、天马科技（13.51%）、邦基科技（13.24%）、天康生物（12.73%）、路德科技（12.46%）、播恩集团（12.28%） [16] - 行业涨跌幅后十公司包括：*ST田野（-17.74%）、冠农股份（-7.99%）、华绿生物（-7.40%）、华资实业（-6.50%）、佳沃食品（-6.44%）、天山生物（-6.25%）、粤海饲料（-5.86%）、雪榕生物（-4.37%）、宏辉果蔬（-4.29%）、京粮控股（-3.81%） [16] 2. 行业数据 2.1 生猪养殖 - 本周猪价先涨后跌，截至9月4日，四川/广东/河南外三元生猪均价分别为11.05/12.11/11.23元/公斤，环比上周分别+3.76%/3.42%/3.22% [5][24] - 平均猪肉价格为16.35元/公斤，环比上周+0.62% [5][24] - 仔猪平均批发价格16.00元/公斤 [5][24] - 截至9月4日，自繁自养利润为-175.51元/头，环比上周利润-8.20元/头 [5][24] - 外购仔猪养殖利润为-52.99元/头，环比上周利润-14.24元/头 [5][24] - 如果行业继续亏损和现金流趋紧，或进一步驱动市场化去产能，有望为下一轮生猪价格上涨周期奠定基础，建议关注温氏股份、立华股份、神农集团、巨星农牧等生猪养殖股 [5] 2.2 家禽养殖 - 截至9月4日，白羽肉鸡周度价格为6.34元/公斤，环比上周-4.52% [6][38] - 肉鸡苗价格为2.39元/羽，环比上周-22.15% [6][38] - 毛鸡养殖利润为-1.91元/羽，环比上周-0.74元/羽 [6][38] - 截至9月4日，鸡蛋价格为11元/公斤，环比上周-3.51% [6][38] - 在肉鸡行业周期低位，低估值和具有成本优势的头部企业在配置上或具有良好的风险收益比和吸引力，建议关注立华股份、圣农发展 [6] 2.3 饲料加工 - 截至8月27日，育肥猪配合饲料均价为3.35元/公斤，环比上周持平 [41] - 截至9月4日，肉鸡配合料均价为3.55元/公斤，环比上周+1.43% [41] - 蛋鸡配合料均价为2.74元/公斤，环比上周+1.48% [41] - 在行业整合和原料价格同比上涨的大背景下，饲料行业市场份额有望加速往头部企业集中，建议关注海大集团的机会 [7] 2.4 水产养殖 - 截至8月28日，海参价格为90元/千克，环比上周持平 [47] - 对虾价格为320元/千克，环比上周持平 [47] - 截至8月7日，加州鲈塘口均价为10.2元/斤，环比上周-8.93% [47] - 截至8月28日，草鱼价格为16.99元/公斤，环比上周+0.06% [7][47] - 鲫鱼价格为21.26元/公斤，环比上周+0.05% [7][47] - 鲤鱼价格为14.15元/公斤，环比上周-0.28% [7][47] - 鲢鱼价格为15.20元/公斤，环比上周+2.36% [7][47] - 截至8月28日，国际鱼粉现货价为3319.66美元/吨，环比上周持平 [7][47] 2.5 种植与粮油加工 - 截至9月4日，玉米现货价格为2349.61元/吨，环比上周持平 [7][57] - 大豆现货价格为4260.00元/吨，环比上周持平 [57] - 小麦现货价格为2416.00元/吨，环比上周持平 [7][57] - 豆粕现货价格为3348.68元/吨，环比上周+2.16% [7][57] - 截至9月4日，豆油价格为9465.26元/吨，环比上周+3.27% [57] - 菜油价格为10768.75元/吨，环比上周-0.46% [59] - 菌类产品方面，金针菇价格为6.50元/公斤，环比上周持平 [59] - 杏鲍菇价格为6.00元/公斤，环比上周持平 [59] - 截至9月4日，白糖经销价格为5210.00元/吨，环比上周+0.51% [59] - 截至8月27日，原糖国际现货价为18.06美分/磅，环比上周+0.22% [59] 2.6 宠物行业动态 - 天津经开区与玛氏宠物食品（中国）签署合作备忘录，皇家宠物食品将扩建天津工厂干湿粮产线并迭代技术，天津厂2019年落子、累计投资10亿元，2025年12月首条罐装湿粮线投产，现产5款小罐湿粮，后续拟再上10款，重点切犬猫老年期、疾病期处方湿粮，沪津双厂形成“干湿协同”格局 [82] - 宠食品牌Buddy Bites完成420万美元（约合人民币2822.44万元）A轮融资，由美国风险投资公司Digitalis Ventures领投，资金将用于扩大香港和新加坡业务规模，推出常温保存型鲜狗粮系列，过去一年营收同比增长68%，客户数增长超过1万，其中香港客户占60%、新加坡客户占40% [82][83] - 国产厂商积极进行品牌升级、通过科研驱动品牌心智，同时在食品功能、工艺上实现迭代升级，高端化趋势明显，进入新的发展阶段 [8] - 国际市场呈现结构性增长态势，美欧猫湿粮弹性高，狗粮略显压力，虽面临关税政策、汇率波动，美国宠食进口需求并未缩减，26Q1我国出口已有复苏，随着海外产能陆续落地，代工业务收入和毛利率有望边际修复 [8] - 进入新发展阶段，宠物食品企业竞争持续，持续进行营销、研发、供应链投入，建议关注自有品牌领先的乖宝宠物和全球产业布局领先的中宠股份 [8] 3. 农业上市公司公告 - 禾丰股份：营业收入189.63亿元，收入yoy+8.94%，归母净利润-0.08亿元，净利yoy-103.64%，业绩披露日2026-08-31 [85] - 傲农生物：营业收入45.21亿元，收入yoy+14.25%，归母净利润-1.90亿元，净利yoy-152.61%，业绩披露日2026-08-31 [85] - 天马科技：营业收入31.32亿元，收入yoy+5.34%，归母净利润0.12亿元，净利yoy-79.53%，业绩披露日2026-08-31 [85] - 新五丰：营业收入28.33亿元，收入yoy-23.18%，归母净利润-7.36亿元，净利yoy-1,727.34%，业绩披露日2026-08-31 [85] - 申联生物：营业收入1.12亿元，收入yoy-8.05%，归母净利润-0.19亿元，净利yoy-48.77%，业绩披露日2026-08-31 [85] - 天元宠物：深圳证券交易所并购重组审核委员会定于2026年9月9日召开2026年第14次并购重组审核委员会审议会议，审核公司发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金事项 [85] - 中宠股份：截至2026年8月31日，公司累计回购股份123,100股，占公司总股本的0.04%，最高成交价29.27元/股，最低成交价26.52元/股，支付总金额3,417,297元 [85] - 乖宝宠物：截至2026年8月31日，公司累计回购股份381,700股，占公司总股本的0.10%，最高成交价41.89元/股，最低成交价38.02元/股，成交总金额15,183,669元 [85]