除美国外，SuperX近期在日本、中国等市场都展开了紧锣密鼓的布局动作。 7月28日，SuperX宣布旗下子公司SuperX Industries Pte.Ltd.计划在日本建立其首个区域人工智能供应中 心，该中心预计2025年下半年投产，全面投入运营后，将具备每年为1万台SuperX自有品牌高性能AI服 务器进行最终组装、系统集成与严格品控的交付能力。AI供应中心将专注于公司品牌核心产品(包括高 性能人工智能服务器、高压直流(HVDC)电源系统和高密度液体冷却解决方案)的最终组装、系统集成和 质量控制，能够为日本及亚洲客户提供更快速、更贴近本地需求的交付体验。 7月30日，SuperX正式发布最新旗舰产品SuperX XN9160-B200AI服务器。该服务器搭载NVIDIA最新一 代Blackwell架构GPU(B200)，旨在满足客户对人工智能(AI)、机器学习(ML)和高性能计算(HPC)应用程 序的高性能和可扩展性的算力需求。 9月15日，SuperX子公司牵手中国数字能源企业中恒电气（002364）设立合资公司SuperX Digital Power Pte.Ltd，双方将整合在客户资源、技术储备 ...

AI时代，在革新原有的智能终端同时，大家也都在寻找AI时代的新硬件和新机遇。只是，虽然有类似 于AI Pin等新形态产品的面世，但最终都被市场验证是个失败品。 值得一提的是，有一家来自深圳的公司很特别，从对话智能角度切入，推出的AI纪要产品早前已在全 球热销，也成为市场公认的最成功的AI硬件之一，并得到了金沙江创投主管合伙人朱啸虎的认可， 称"真正适合商业化的AI创业项目往往具有技术稳定的特点，Plaud就具有大规模商业化落地前景。" 公开资料显示，Plaud以录音设备为切入点，曾推出全球首款且销量第一的卡片式AI纪要产品Plaud Note 以及可穿戴式产品Plaud NotePin，年收入超1亿美金。日前，Plaud正式宣布入局中国市场，上架开售 Plaud NotePin S、Plaud Note Pro和Plaud Note三款产品，售价分别为1249元、1299元和1149元。 "中国是全球最大的统一市场。我们对中国市场的商业化有一定期待，但在这方面会时刻保持冷静克 制，不太希望因为商业上的诉求，从而去影响我们对于用户的服务或产品体验，我们永远都会秉持说是 不是先能服务好用户。"Plaud合伙人兼全 ...

文｜周鑫雨 编辑｜苏建勋 但Plaud的故事更典型。早期它并不依靠明星团队、巨额融资出圈，联合创始人许高也鲜少公开露面， 最终依靠产品口碑，才有了今天的规模。 Plaud成功的秘诀到底是什么？产品上线中国前一天，我们与Plaud合伙人、中国区CEO莫子皓进行了一 次交流。 △从左到右：Plaud Note Pro、Plaud NotePin S、Plaud Note。图源：企业官方 在商业化维度上，Plaud无疑是这一轮AI硬件公司中，最成功的创业样板。 靠一张厚度不到3mm的卡片式AI纪要产品，这个成立不到三年的团队，已将产品卖到170个国家，出货 量超过100万台。 在2025年9月《福布斯》的访谈中，Plaud联合创始人许高提到，2025年的总收入，预计能达到2.5亿美 元。 这一收入包括硬件产品，以及搭载其上的AI软件Plaud Intelligence。其软件为订阅付费模式，海外版年 费在99美元-240美元不等。 2025年9月22日，Plaud在深圳召开新品体验会，推出了两款卡片式AI纪要产品Plaud Note、Plaud Note Pro，以及一款穿戴式纪要产品Plaud NotePin S ...

AI眼镜板块领涨 板块整体上涨5.78% [1] 芯原股份上涨19.48% [1] 中科蓝讯上涨14.29% [1] 润欣科技上涨14.06% [1] 聚辰股份涨超10% [1] 江波龙涨超10% [1] 国光电器涨超10% [1]

在 Rabbit、Humane 等 AI 硬件产品相继失败之后，Plaud 是为数不多能够实现盈利的 AI 硬件创企。 8 月底，AI 硬件明星创企 Plaud 发布了其最新 Note Pro，在原有产品的基础之上进行了升级，配备了更 大的电池，录音时间更长，同时增添了一个 0.95 英寸的微型屏幕。 近期，其创始人许高在接受福布斯的访谈时透露，Plaud 的年化收入即将达到 2.5 亿美元，产品的利润 率与苹果每售出一部 iPhone 所获得的 25%利润相当。其中，约半数的收入来自其年度 AI 订阅服务。 在福布斯的这篇专访中，许高讲述了他的连续创业经历，对于从硬件销售转向到「硬件+订阅」服务商 业模式的思考，以及回应了如何应对 Apple、Microsoft 未来推出颠覆性 AI 设备带来的冲击。 超 13000 人的「AI 产品市集」社群！不错过每一款有价值的 AI 应用。 邀请从业者、开发人员和创业者，飞书扫码加群： 进群后，你有机会得到： 最新、最值得关注的 AI 新品资讯； 不定期赠送热门新品的邀请码、会员码； 最精准的AI产品曝光渠道 01 与许多 AI 公司不同，Plaud 不仅有营收，并且 ...

好的，我将扮演资深研究分析师，仔细研读这份电话会议记录，并为您总结关键要点。 大中华区科技硬件行业研究纪要关键要点总结 一、 纪要涉及的行业与公司 * 行业聚焦于大中华区科技硬件，核心主题为人工智能（AI）服务器需求增长与设计价值升级[1][6] * 覆盖公司分为两大类：AI服务器组件供应商（如台达电、AVC、金像电、嘉泽、欣兴、景硕）和AI服务器ODM厂商（如鸿海/FII、纬创、纬颖、广达、联想）[6] * 纪要包含大量公司的详细估值比较表，涵盖台股和A/H市场的科技巨头、组件制造商、显示与工业自动化企业等[8][10] 二、 核心观点与论据 AI服务器需求与设计升级 * **偏好AI服务器组件胜过AI服务器ODM**，因设计升级带来更高价值[4] * **AI GPU和ASIC服务器/机架设计重大升级**，涉及即将推出的GB300、Vera Rubin平台和Kyber架构[6] * **AI ASIC服务器将提升计算能力并增加机架密度**，预期需求增长在2026-27年[6] * **功率解决方案升级至800V HVDC电源架构**，采用液冷解决方案以实现更快部署[6] * **PCB/基板产能扩张浪潮**以支持持续的设计升级[6] * 预测2025年GB200/300机架数量为27.6k，2026年至少60k机架，2025年第三季度机架产量预计达8-9k[33] * **GB300设计从Cordelia改回Bianca**，对嘉泽（Lotes）和FIT不利，对欣兴（Unimicron）有利，对纬创（Wistron）轻微不利[35] * **计算能力提升**：新GPU（Blackwell Ultra和Rubin）和2027年Kyber架构的服务器机架设计升级将推高电源解决方案价值，预计AI服务器机架的电源解决方案价值每瓦特将在2027年前翻倍以上[93] 市场与供应链动态 * **云资本支出在2025-26年继续强劲增长**[17][19] * **CoWoS产能扩张**：台积电（TSMC）计划2025年将CoWoS产能翻倍，预计2025年总需求为670k晶圆，2026年为1004k晶圆[41][46] * **2025年AI计算晶圆消费收入高达145亿美元**[49] * **NVIDIA供应份额**：2024年鸿海（Hon Hai）/FII占HGX/DGX服务器供应24%，广达（Quanta）占8%，纬颖（Wiwynn）占1%，纬创（Wistron）占2%，超微（Super Micro）占14%[59] * **NVIDIA需求份额**：2024年微软（Microsoft）占HGX/DGX服务器需求13%，谷歌（Google）占6%，亚马逊（Amazon）占6%，Meta占7%[58] * **ODM合作伙伴关系**：微软的GB200/300合作伙伴是鸿海/广达；Oracle是鸿海/纬创/纬颖/广达；谷歌是广达/鸿海/英业达；亚马逊是广达/鸿海；Meta是广达/鸿海[85] * **AI服务器ODM竞争基于执行力和生产灵活性**[6] 消费电子与其他硬件 * **消费电子需求依然温和**[5] * **期待2026年下半年推出的可折叠iPhone机型**[6] * **AI PC普及仍需时间**[6] * **出货量增长有限**：服务器2025e/2026e/2027e出货量同比变化为0%/2%/5%；智能手机为1%/3%/2%；iPhone为1%/0%/3%[12] 估值与投资建议 * **AI硬件供应链估值溢价合理**，列出了多家公司的AI收入占比、PE和PEG估值[109] * **关键股票观点**：AI服务器组件推荐台达电（Delta, 2308.TW, OW, PT: NT$880）、AVC (3017.TW, OW, PT: NT$1,288)；AI服务器ODM推荐鸿海（Hon Hai, 2317.TW, OW, PT: NT$250）、FII (601138.SS, OW, PT: Rmb52.5)、广达（Quanta, 2382.TW, OW, PT: NT$330）[6][109][111][115][118][120] * 纬创（Wistron）是GB200价值份额的赢家，对其GB200业务进行了敏感性分析[127][130] 供应链重新定位与成本分析 * **供应链重新定位正在发生**：2018年中国占美国科技进口（笔记本、智能手机、游戏机）的88%（约880亿美元），到2024年降至74%（约800亿美元）[136][138] * **美国本土化生产成本高昂**：在美国生产的iPhone的FOB价格比中国高41%，笔记本高38%[151][154] * **低产量、高附加值产品才适合本土化**：2024年AI服务器产量仅18.3万台，但ASP高达183,851美元，而智能手机和笔记本产量巨大但ASP低[146][147] * **生产地转移**：越南已成为美国iPad、AirPods和Apple Watch的主要出口国；印度在智能手机出口中的份额增加；墨西哥是服务器出口美国的主要地区[156][162][167][174] 三、 其他重要但可能被忽略的内容 * **液冷解决方案采用**：液对空气冷却是当前高效散热的解决方案，液对液冷却可能是下一步，浸没式冷却仍处于开发阶段[97] * **GB300机架热组件价值**：相比GB200，计算托盘增加15%，交换托盘增加49%，采用Cordelia板设计则提升更高[99][100] * **CoWoP技术讨论**：认为用PCB取代CoWoS中的ABF基板面临重大良率风险和技术挑战，Rubin Ultra不太可能采用[102][106] * **电力架构价值**：预计到2027年，每台AI服务器机架的电源解决方案价值将超过当前GB200服务器机架的10倍[93] * **美国制造业的障碍**：缺乏完整的供应链生态系统支持，PCB批量生产存在环境挑战，物流成本高昂[144][145]

蚂蚁集团技术发布 - 公司发布全球首个智能眼镜可信连接技术框架gPass 具备安全 交互 连接三大核心能力 致力于实现AI眼镜与智能体间安全可信即时信息交互 [1] - gPass开放蚂蚁金融级安全能力 支撑AI眼镜向用户超级助手演进 已适配Android和RTOS双系统芯片级安全方案 [2] - 技术已应用于rokid 小米 夸克 雷鸟等眼镜品牌 实现"看一下支付"功能 未来将在文旅 出行 医疗等场景释放潜能 [2] 行业现状与挑战 - 当前AI眼镜功能处于基础交互阶段 如拍摄 翻译 提词及简单对话 整体能力与手机相比仍有明显差距 [1] - 硬件算力有限 存储不足制约复杂功能运行 中低端产品难以动态加载应用导致生态扩展困难 [1] - 原生应用稀缺 交互逻辑独特带来高开发门槛 芯片与系统选型碎片化严重限制服务深化与普及 [1] 技术框架核心能力 - 安全能力借助可信身份流通 端到端加密 设备认证等技术确保"设备是本人" 构建信息安全传输屏障 [2] - 交互能力集成声纹 虹膜 指纹等无感核身技术 实现"用户是本人"的便捷安全验证 确保操作由本人完成 [2] - 连接能力智能识别用户时间与空间 支持与多种智能体即时安全消息交互 具备跨端同步 消息优化及多模态提醒功能 [2] 应用场景拓展 - 在医疗健康场景 用户可通过AI眼镜使用健康咨询 AI问诊 就诊提醒 药品解读等服务 [2] - 技术在保障隐私前提下实现无感伴随式健康陪伴新体验 提升服务可靠性与安全性 [2]

训推一体机市场发展现状 - 人工智能从"百模大战"走向应用落地 算力需求从训练转向推理 训推一体机因满足企业开箱即用 安全 本地化部署需求 且支持大模型训练 推理及AI应用开发全流程 在市场上逐渐走俏[1] - 国内市场已有近百家厂商推出训推一体机相关产品 包括中兴通讯 神州数码等上市公司 相关产品销售火热[1] - 神州数码旗下神州鲲泰训推一体机产品销售呈现显著增长 市场表现亮眼[2] - 中兴通讯上半年已完成数百台训推一体机销售 覆盖15个行业 政务 教育 医疗 通信等行业需求旺盛[2] 产品特性与市场需求 - 训推一体机更偏重推理端 强调同时支持企业大模型训练与推理及应用开发等全链条服务 区别于侧重训练端的智算一体机[2] - 需求旺盛原因：DeepSeek爆火后开源 蒸馏 强化学习等优势使企业涉足AI门槛大幅降低 训练成本下降 各类中小企业希望推出AI应用产品 需要进行大模型推理 算力需求从训练转向推理[2] - 各地政府 央国企纷纷部署DeepSeek优化政务办公 私有化部署可确保敏感数据安全处理 训推一体机满足制造 能源 政务 医疗 金融等行业私有化部署需求[3] 市场前景与行业趋势 - AI正从Generative AI迈向Agentic AI IDC预计2025年智能体市场规模将同比增长约260%[4] - 训推一体机作为精简和高性能AI基础架构 逐渐成为小型化方案主流 能够整合统一管理不同IT基础设施 满足"云边一体化"需求及边缘环境轻量化云基础架构需求[5] - 政企采用轻量化 集成度高训推一体机解决方案快速低成本构建本地AI基础架构 训推一体机将成为混合云AI基础架构重要组成部分 提升对客户业务系统 数据体系 智能应用支撑能力[6] - 随着大模型从千亿参数向行业精调模型演进 训推一体机通过软硬一体集成解决方案实现特定场景私有化部署 缩短部署周期 降低中小企业大模型使用门槛[6] 主要参与企业与应用案例 - 训推一体机市场吸引硬件与服务器 云服务 行业应用开发 大模型和AI技术供应商等多方参与[7] - 中兴通讯推出AiCube智算一体机 集成Qwen/DeepSeek国产大模型 智能体工厂等相关产品 在15个行业21个场景应用实现商用[7] - 与浙江大学合作推出智海教育一体机 提供AI通识课 专业课 实践实训[7] - 与某三甲医院合作 分钟级生成分析结果与诊断报告 准确率突破95%[7] - 与东风汽车合作实现"一键成车"图片输出 显著提升设计效率[7] - 神州数码形成覆盖多场景 多算力需求产品矩阵 新一代搭载DDR5 PCIe 5.0接口机型及高性能多卡配置产品进入小批量试点[7] - 金融 政府 能源三大领域需求突出[8] - 金融行业智能风控 量化交易等场景算力需求激增[8] - 政府部门在城市治理 政务智能化升级中需求迫切[8] - 能源行业在新能源预测 智能巡检等方面实现数字化转型[8] - 拓维信息 广电运通 深桑达A 云天励飞 恒为科技 大华股份 云从科技 中国长城 浪潮信息 紫光股份 烽火通信 深信服等均已涉足该领域[8] 行业挑战与发展方向 - 面临AI生态复杂性及垂直行业在AI软硬件集成与优化能力欠缺等挑战[9] - 需将硬件设备与软件系统深度集成优化 需整合底层硬件 上层软件及Agent应用 若优化不足会导致处理复杂任务速度较慢[9] - AI算力厂商百花齐放 需整合兼容不同计算架构下AI计算资源[9] - 应加强集群扩展能力并纳入云管理体系 更好支撑客户GenAI模型和应用全链路开发 满足运维过程中规模扩充需求[9] - 硬件与服务器企业因支持本地算力芯片混部调度 在制造 能源等领域具备落地优势[10] - 运营商及行业应用开发商能提供私有化场景智算解决方案 在央国企 金融 医疗等领域本地化部署具备优势[10] - 云计算厂商基于云服务 在全栈自主研发和性能优化 软硬件融合调优和推理加速方面有优势 支持性能要求高复杂推理[10] - 大模型和AI基础设施创新企业提供专为大模型部署与应用设计软硬协同产品 让中小企业低成本获得AI能力[11]

行业概述 - AI陪伴硬件正成为科技行业新风口 商业巨头如奥特曼 朱啸虎 雷军等纷纷押注[1] - 行业从虚拟交互向物理形态延伸 受益于大语言模型技术成熟和硬件成本下降[1] - 2025-2028年中国AI情感陪伴行业市场规模将从38.66亿元增长至595.06亿元 呈现爆发式增长[10] 产品形态 - AI桌面机器人采用拟人化设计 配备高自由度关节 支持多模态互动 例如Rux Robot集成ChatGPT实现有记忆的情感对话[2] - AI智能手环融合健康监测与情感交互 例如响梦环手环通过碰触联动手机实现角色对话[4] - 轻量化配件如BubblePal智能挂件售价几十元 续航数天 销售额已突破1亿元[6] 驱动因素 - 用户需求从虚拟交互转向具身交互 追求可触摸的物理形态和情感慰藉[8] - 技术条件成熟：AI芯片算力提升 传感器成本下降 端侧大模型实现量产[8] - 全球有9.7亿人受精神心理问题困扰 催生对情感陪伴硬件的需求[11] 产品特性 - 融合工具属性与情绪价值 既能执行功能任务又能提供情感慰藉[11] - "非人但可爱"的设计避免恐怖谷效应 例如LOVOT融合熊猫与企鹅特征触发照顾本能[11] - 极简交互设计 自适应环境学习用户习惯 实现无压力陪伴[13] 商业化挑战 - 产品与市场匹配割裂：未能明确核心用户群体和硬件必要性[15] - 技术成熟度不足：语音识别易受干扰 对话逻辑断裂 长期记忆缺失[15] - 同质化严重：依赖开源模型和相似语音方案 缺乏垂直场景优化[15] - 订阅制付费遇阻：用户抵触硬件附加收费 付费转化率承压[16] 成功案例 - 自由IP"娃三岁"AI毛绒玩具全球销量达2000万只[17] - BubblePal智能挂件一年内售出25万台 销售额破亿[17] - LOVOT通过二次元治愈文化成功商业化[18] 破局关键 - 情感符号连接用户：例如《山海经》神兽原型玩具通过搞怪内容出圈[18] - 功能设计极致简化：优化核心对话能力而非堆叠功能[20] - 定价策略采用低开高走：基础款几十到百元降低尝鲜门槛[22]

大盘走势分析 - 上证指数临近6124点与5178点的历史高点连线 突破前通常有小幅震荡或平台整理 [2] - 若突破该连线 历史经验显示市场可能再上涨8-15个交易日后进入至少两个月的宽幅震荡 [2] - 突破后将面临4006点和4184点的关键压力位 [2] - 当前陷入宽幅震荡的概率偏小 需重点关注能否再创年内新高 [2] 市场行情特征 - 8月上证指数上涨7.97% 科创50指数和创业板指数分别大涨28%和24.13% [3] - 但六成个股未跑赢大盘 四分之一个股出现下跌 行情呈现显著割裂 [3] - 微盘股指数出现三连阴 跌幅达4.75% [4] - 资金流向千亿市值大盘股 带动板块内数百亿市值公司上涨 [5] 板块表现与资金动向 - AI硬件成为超级主线 资金从白酒、银行、煤炭转向科技板块 [7] - 工业富联成为首家万亿市值AI公司 标志科技板块地位提升 [7] - 资金流向医药、汽车、商业航天、有色、固态电池、消费电子等板块的千亿市值品种 [5] - 包括宁德时代、比亚迪、药明康德等大盘股受资金青睐 [5] AI产业动态 - 阿里巴巴AI芯片传闻及业绩大增推动股价跳空上涨12.9% [8] - 多家科技公司发布异动公告或停牌 资金可能流向其他AI科技股 [8] - 芯片半导体企业如沐曦、摩尔线程等加速上市进程 中期利好AI科技 [9] - 美国撤销三星等企业在华授权可能促使国内供应链获得新增量 [9] 重点关注板块 - AI硬件中的中大市值核心品种 尤其是业绩爆发式增长的标的 [7] - 固态电池板块涨幅显著 核心品种值得关注 [9] - 商业航天行业出现拐点 中大市值公司走强 [10] - 有色板块受美联储降息预期提振 关注国际金价能否创新高 [11] - 其他关注领域包括非银金融、金融科技、创新药、人形机器人和智能驾驶 [11] 投资策略建议 - 优先选择产业趋势明确且业绩爆发式增长的核心品种 [7] - 其次关注产业趋势明确但涨幅不大的核心标的 [7] - 可考虑行业即将放量且涨幅未翻倍的核心品种 [7] - 行情割裂背景下可逢低关注相关行业ETF [11]