报告行业投资评级 - 宏观与金融板块的全球经济品种投资评级为偏多 [1] 报告的核心观点 - 全球经济保持上行方向，中国作强国内大循环，亚洲出口强劲，美国库存未增长，终端需求强劲，市场预期美联储9月降息且2026年加速降息，各国经济指标多呈积极态势 [1] 相关目录总结 重要资讯 - AI投资涵盖算力、数据、下游应用三大方向，全球数据中心建设火热，中国在AI应用领域有众多优秀企业 [1] - 美元避险地位受质疑，各国央行加大对欧元区政府债券配置，认购比例从去年全年的16%升至今年迄今的20% [1] - 摩根大通、高盛、美国银行、花旗集团高管发声力挺央行独立运作 [1] - 日本选举在即，6.8万亿美元股票市场或面临“清算”，执政联盟可能失去多数席位 [1] - 摩根大通和花旗集团CEO将参与稳定币业务，摩根大通需接受稳定币以跟上对手 [1] - 纽约联储行长预计关税将在今年下半年至2026年使通胀增加约1个百分点 [1] - 马斯克的xAI计划在中东扩张基础设施，利用当地资源为AI模型供能 [1] - 特朗普计划对至少100个国家征收略高于10%的关税 [1] 全球经济逻辑 - 中国综合整治内卷式竞争，有望提振上市公司业绩 [1] - 欧洲央行已降息8次，德国大规模武装，扩军30%，5月工业产出环比增长1.2% [1] - Meta准备砸数千亿美元建设大型数据中心 [1]

核心观点 - 华鑫市场情绪温度指标显示市场情绪综合评分为76分，处于“较热”状态，市场逐渐上涨，情绪值低于或接近30分时市场获支撑，高于90分时出现阻力 [6][10] - 今日热点主题为数据、跨境支付、创新药，各有相关政策利好及对应标的 [7] 市场情绪 - 华鑫市场情绪温度指标显示昨日市场情绪综合评分为76分，处于“较热” [6] - 当情绪值低于或接近30分时市场获支撑，高于90分时出现阻力 [10] 热点主题追踪 数据主题 - 国家数据局和国家市场监督管理总局推出数据流通交易便利化举措，发布合同示范文本，预计提升30%效率 - 相关标的为奥飞数据（300738）、易华录（300212） [7] 跨境支付主题 - 央行发布《人民币跨境支付系统业务规则（征求意见稿）》，简化境外机构参与条件，降低接入门槛 - 相关标的为跨境通（002640）、青岛金王（002094） [7] 创新药主题 - 国家医保局和国家卫生健康委印发措施，支持医保数据用于创新药研发 - 相关标的为恒瑞医药（600276）、贝达药业（300558） [7] 资金流向 主力资金 - 净流入前十证券为中油资本、C同宇等；净流出前十证券为比亚迪、胜宏科技等 - 净流入前十行业为SW非银金融、SW医药生物等；净流出前十行业为SW电子、SW计算机等 [11][13][17][18] 融资资金 - 净买入前十证券为中油资本、中际旭创等；净买入前十行业为SW电力设备、SW通信等 [13][20] 融券资金 - 净卖出前十证券为中国平安、北方稀土等；净卖出前十行业相关数据未详细呈现 [14] 市场情绪指标说明 - 华鑫市场情绪温度指标从指数涨跌幅、成交量等6大维度搭建，属于摆荡指标，适用于区间震荡行情，出现趋势时可能钝化 [23] - 市场情绪综合评分分为过冷（0 - 19）、较冷（20 - 39）、中性（40 - 59）、较热（60 - 79）、过热（80 - 100） [23] 不同市场情绪对应策略 - 过冷时是找价值投资机会时期，但需注意风险控制 - 较冷时谨慎操作，关注基本面良好股票，避免追高 - 中性时根据个股表现和市场信息投资，保持灵活性 - 较热时可适度增加投资，但需警惕市场过热风险 - 过热时考虑适时减仓，避免在市场高点买入，关注市场泡沫风险 [22]

公司概况 - 公司连续三年入选"中国独角兽企业"榜单，2023年全球排名第47位，估值达89.2亿美元 [1] - 公司总部基地于2024年3月1日投用，成为河南产业新地标 [1] - 公司2022年销售收入突破100亿元，2023年达280亿元，2024年超400亿元，实现高速增长 [1] 行业地位 - 公司在中国服务器市场稳居第二，AI服务器市场位居第一 [1] - 公司海外市场三年复合增长率超过50% [1] - 合作伙伴数量从成立初期的2000+增长至22000+ [1] 研发与生产布局 - 公司在全球部署9个研发中心、6大供应中心、6个技术服务中心、7个地区部和12个核心实验室 [2] - 公司生产园区依托郑州航空港区"航空+高铁"双枢纽优势，三年内构建完整制造工艺 [2] - 公司总部基地周边科创资源云集，地理位置优越 [2] 政府支持与营商环境 - 公司获得省市两级政策支持，包括员工搬迁、医疗教育等方面的大力协助 [2] - 政府高效服务助力公司生产基地投产和总部基地启用等关键节点 [2] 业务拓展与战略规划 - 公司从IT算力产业延伸至算力工业控制领域，开辟城企数智、绿色智慧能源新赛道 [3] - 公司围绕AI、算力、数据、能源四大根技术提供服务 [3] - 公司作为河南先进计算产业链"链主"，推动计算产业壮大并构建软件生态 [3] - 公司计划强化本地生态合作，助力河南实现算力产业双千亿战略 [3]

深圳综合改革试点进展 - 深圳综合改革试点实施近五年来各项改革任务扎实有序推进并取得重要进展 [1] - 率先开展本外币合一跨境资金池业务试点 允许跨国集团境内办理境外成员企业本外币集中收付业务 [1] - 截至今年5月底55家跨国公司参与试点 业务额达3400亿美元 [1] 金融支持科技创新 - 金融支持科技创新体制机制不断完善 累计发行知识产权证券化产品104单 [1] - 知识产权证券化产品发行规模达225亿元 惠及企业1535家 [1] 首创性法规建设 - 推出人工智能产业促进条例 智能网联汽车管理条例等一批全国首创性经济特区法规 [1] - 多项法规填补立法空白 为国家相关领域立法提供第一手经验 [1]

知识本质的哲学探讨 - 二元论将事物分为对立概念如肉体与灵魂 这种思维在工业革命背景下易导致还原论 现代社会需转向整体论思维 [1] - 知识驱动的企业尤其是数字原生企业和转型成功的传统企业增长显著 表明知识创新正成为核心发展动力 [1] 知识定义的多元视角 - 柏拉图定义知识需满足三要素：主观信念 客观真实性 理性证成性 [7][8] - 普罗泰戈拉派认为知识是主观经验对象 强调个人感知的差异性 [9] - 野中郁次郎提出知识是动态认知过程 需通过隐性与显性知识转化形成组织核心竞争力 [10][11] - 德鲁克将知识定义为影响未来的潜在能力 强调其行动导向与实用价值 [12] - 怀疑论指出知识边界需持续拓展 避免被现有认知局限 [13] 知识价值层级体系 - 数据是原始事实集合 信息是加工后数据 知识需经鉴别内化 智慧则能创造未来价值 [16] - 组织隐性知识通过内化形成独特竞争力 难以被外部复制 [11][17] - 智慧生成需经历观察 理解 加工 内化四阶段循环 [17] 知识获取与实践路径 - 怀特海提出智力发展三阶段循环：浪漫接触 精准分析 综合运用 [20] - 知行合一强调知识必须通过实践验证 形成行动闭环 [21] - 数字社会要求管理者深入接触客观场景 完成认知能力升级 [20]

美联储洛根：需等待更多数据，以获得对政府政策的更大确定性。 ...

历史财富分配演变 - 奴隶主通过拥有土地、奴隶和牲口获得最大财富份额 [1] - 工业资本家通过掌握机器、资金和工人成为财富主导者 [1] - 信息时代平台公司崛起 数据成为核心生产要素 取代金融资本家地位 [1] - 技术革命推动新生产要素出现 掌握者获得生产关系主导权 [1] 数据生产要素价值 - 谷歌等企业将数据直接转化为广告收入 体现数据即生产力特性 [2] - 佛山日丰案例显示数字化使废料检修时间从24小时缩短至15分钟 效率提升显著 [2] - 数据改变生产组织模式 1人+智能体可完成3人工作量 倒逼分配方式变革 [2] 2025年商业趋势 - 全球贸易战升级与AI技术将重构商业底层逻辑 [3] - 资本从狂热转向理性 行业面临进化或淘汰的关键节点 [3] - AI创业者与行业专家深度链接将创造破局者黄金时代 [4]

Kyndryl（勤达睿）宣布在法国投资1亿欧元用于数据、人工智能和网络弹性领域。 ...

超威半导体(AMD)季度业绩 - 2025财年Q1收入74.38亿美元，同比增长35.9%，超出市场预期的71.3亿美元 [3] - 非会计准则毛利率提升2个百分点至54%，每股盈利0.96美元，同比增长54.84% [3] - 数据中心分部收入36.74亿美元，同比增长57.21%，经营利润率提升0.22个百分点至23.37% [3] - 因出口管制导致Q1损失7亿美元收入，预计全年损失15亿美元 [3] - Q2收入指引74亿美元，毛利率受8亿美元库存储备影响降至43%（剔除影响后为54%） [3] 超微电脑(SMCI)业绩下调 - 2025财年Q3净销售额46亿美元，同比增长19.48%，低于市场预期的54.2亿美元 [6] - 非会计准则每股盈利0.31美元，同比下降53.03%，低于预期的0.5美元 [6] - 下调全年收入指引从235-250亿美元降至218-226亿美元 [6] - 业绩疲软主因客户延迟交付Hopper/Blackwell GPU评估及关税影响 [6] 行业影响与政策风险 - 英伟达因出口管制计提55亿美元费用，H20芯片在华销售受阻 [4][8] - 大中华区占英伟达2024财年收入39%（2023财年达47%） [8] - 美国半导体设备商（AMAT/LRCX/KLAC）年损失或超10亿美元 [8] - 特朗普关税政策导致科技企业搁置资本开支，供应链不确定性加剧 [7][9] - DeepSeek算法进步削弱算力依赖，可能降低AI芯片需求 [8][9]