公司财务决策 - 公司拟使用不超过人民币6000万元自有资金进行委托理财 [1] - 投资品种包括金融机构发行的风险可控理财产品 如公募基金 私募基金 资产管理计划等 [1] - 投资期限为董事会审议通过之日起12个月内 资金可在额度内滚动使用 [1] 公司治理程序 - 该委托理财事项已经公司第四届董事会第十一次会议审议通过 [1] - 本次投资事项无需提交股东会审议 [1]

行业投资评级与核心观点 - 报告虽未明确给出“买入”或“中性”等传统投资评级，但通过“未来最重要的增长赛道之一”、“最具增长潜力”、“广阔的发展空间”等表述，对“轻定制”模式给予了高度积极的展望 [3][5][36] - 报告核心观点认为，“轻定制”模式精准捕捉了当前家装市场从“整体重装”向“精准焕新”转变的结构性机遇，以其高性价比、快速交付和高效率体验，正成为填补标准化成品与传统全屋定制之间市场空白的关键力量，是驱动行业未来增长的核心引擎 [3][4][5][34] 家装市场结构性转变 - 家装市场核心驱动力发生根本变化：新房交易量从2017年峰值1795万套下滑至2024年的810万套，而存量房（旧房改造/局部装修）装修需求爆发，预计其贡献率将在2020-2025年间超过50%，成为市场核心增长极 [13][17] - 消费者线上家具消费心智成熟，互联网家装渗透率从2016年的10%持续攀升至2023年的22% 不同装修人群渠道偏好分化，二手房及局部装修群体更偏好线上购买成品家具（TGI 116），新房装修群体则相对青睐全屋定制 [18][19][21] “轻定制”模式的定位与优势 - “轻定制”是介于成品家具与全屋定制之间的AI工业4.0解决方案，其核心价值在于通过平台数据洞察驱动后端柔性供应链，解决个性化需求与规模化生产的矛盾，实现精准供给与低库存运营 [3][4][30] - 相比传统模式，“轻定制”在履约周期（15天 vs 全屋定制45-60天）、交付效率（一次性交付率90%+ vs 全屋定制低于80%）、价格（大柜1500-10000元 vs 全屋定制1万-5万）及空间利用率（高 vs 成品家具35%+浪费率）方面具备显著优势 [35] 市场规模与增长潜力 - 轻定制市场呈现爆发式增长，预计2025年5-9月淘天平台成交金额环比增长超过3000%，2026年线上整体市场规模预计将达到20亿元以上 [37] - 目标客群规模庞大，约74%的成品家具消费者和78%的全屋定制消费者愿意尝试轻定制模式，预计2026年线上轻定制客群规模将达到650万+ [37] 核心客群画像与需求洞察 - 轻定制消费者画像更集中于女性、35-49岁、一线及新一线城市人群 高兴趣度群体主要为局部装修和老屋整装人群，其中已婚已育的三口之家是局部装修主力，需求动因集中于原屋局部老化升级（44%）、智能安全升级（44%）和功能动态调整（40%） [42][44][48] - 购买决策核心因子为原材料安全性（72%）、功能多元性（62%）、风格协调性（50%）和性价比（48%） [50] 产品趋势与细分场景 - 衣柜是轻定制的核心驱动力，消费者关注点前三为环保安全（71%）、收纳效率（69%）和容量（60%） 社媒上对颜值风格讨论度最高，但对收纳效率和人体工学的讨论增速最快 [61][64] - 全悬挂衣柜需求旺盛，95%的消费者愿意为轻定制全悬挂衣柜买单，因其能简化流程（73%好拿好放）、保护衣物廓形（60%）并提升索引效率（75%） [71][72] - 风格方面，现代简约风是购买首选，而中古风（社媒互动量TOP2）和宋氏美学（兼具复古与现代）销售增长迅猛，最具潜力 [81][82][84] - 新兴场景潜力巨大，玄关（提及率25%）、厨房（提及率22%）、兴趣角（提及率13%）及人宠融合空间是重点方向，宠物家具赛道销售额复合增速可观 [99][103][109]

制度核心内容 - 公司正式制定《控股股东重大信息书面问询制度》以完善法人治理结构并规范控股股东行为[1] - 制度旨在确保信息披露的真实、准确、完整、及时和公平，维护公司及全体股东特别是中小股东的合法权益[1] - 制度对控股股东的权利行使边界、承诺履行机制、信息披露义务及禁止性行为作出系统性规定[1] 适用范围与核心原则 - 制度适用于公司控股股东及其关联方，控股股东定义包括直接持股超50%或表决权足以产生重大影响的股东[2] - 控股股东需遵守诚实信用原则，依法行使股东权利，不得利用关联交易等方式侵占公司资金或资产[2] 控制权行使与独立性维护 - 制度要求控股股东善意使用控制权，对存在较大履约风险的承诺需提供担保[3] - 为维护公司独立性，严禁控股股东通过共用生产系统、以不公平条件占有资产等方式影响公司资产完整[3] - 明确禁止控股股东以要求公司垫付费用、拆借资金等形式占用公司资金，包括隐性占用行为[3] 信息披露与股份交易管理 - 控股股东需配合公司完成内幕信息知情人登记，并在收到书面问询后限时答复[4] - 控股股东需主动告知公司其持股变动超5%、股份被质押等重大事件，并对未公开信息严格保密[4] - 控股股东买卖公司股票需恪守承诺，严格履行审批程序和信息披露义务[4] 制度实施与治理影响 - 该制度自董事会审议通过之日起实施，由公司董事会负责解释[5] - 制度作为公司治理优化的重要举措，有助于防范控股股东滥用控制权风险，保障公司生产经营独立性[5]

公司外贸业务表现 - 公司近两年有出口欧盟国家 [1] - 公司前三季度外贸出口业务收入同比增长86.24% [1] - 外贸出口业务是公司未来的核心业务之一 [1] 公司外贸业务模式 - 公司外贸模式由"坐商"变为"坐商"与"行商"并行 [1] - "坐商"模式下，公司以服务驱动销售，通过优化客户对接流程、快速响应客户需求来提升客户满意度与忠诚度 [1] - "行商"模式下，公司坚持"走出去"战略，加大海外市场开拓力度，深度聚焦中东、东南亚等区域，锁定主流渠道和客户 [1]

财务业绩表现 - 2025年前三季度公司营收37.61亿元，同比下降3%，归母净利润4.67亿元，同比下降11%，扣非净利润3.66亿元，同比下降25% [1] - 2025年第三季度单季营收12.84亿元，同比增长3%，归母净利润1.09亿元，同比下降27%，扣非净利润0.81亿元，同比下降37% [1] - 第三季度毛利率同比提升3.3个百分点，归母净利率和扣非净利率同比分别下降3.4和4.0个百分点 [2] - 第三季度销售费用率同比大幅提升7.0个百分点，管理、研发、财务费用率同比分别变化-0.7、+0.5、+0.7个百分点 [2] 收入驱动因素 - 第三季度收入增长核心驱动为床类产品，床垫和床均有增长，其中床垫趋势更优，而沙发和床品等品类估计有所下降 [2] - 分渠道看，电商贡献显著，公司加速布局海外，海外业务带来增量贡献 [2] - 2025年上半年AI产品收入达1.21亿元，同比实现超三倍增长 [4] - 2025年上半年境外收入同比增长74% [4] 战略布局与竞争优势 - 公司聚焦睡眠场景，产品端强化套系化销售、爆款开发、SPU精简和智能科技发展 [3] - 品牌端通过金管家服务体系积累老客资源，2024年会员系统新增注册148.37万人至314.27万人，截至2025年上半年会员注册总量超392万 [3] - AI床垫为公司战略重点，2025年3月推出T11+系列新品，9月底与华为鸿蒙智选合作推出智能床，标准款和Pro款售价分别为8999元和16999元 [4] - 全球化战略加速推进，跨境电商与线下品牌拓展并进，收购新加坡品牌Maxcoil及其印尼工厂后，东南亚品牌拓展有望加速 [4] 渠道运营状况 - 公司持续优化渠道，2025年上半年专卖店数量净减少约100家至5300家 [3] - 为提升AI产品认知度，公司计划新开直营AI产品专卖店，并推动AI床垫在存量门店中的渗透，辅以渠道返点补贴等支持政策 [4]

服务型制造的定义与本质 - 服务型制造是制造与服务融合发展的新型产业形态，通过将服务深度嵌入制造业产品全生命周期，实现从“卖产品”到“卖服务+产品”的转变 [1][2] - 其本质在于突破传统单纯产品生产的局限，将服务创新作为推动制造业转型升级的关键手段 [2] - 服务型制造是基于制造业的发展基础实现服务化转型，是加强制造，不是去制造，服务和制造呈现出深度融合、相互促进的共生关系 [3] 政策支持与发展目标 - 工业和信息化部等7部门联合印发方案，提出到2028年完成20项标准制定、打造50个领军品牌、建设100个创新发展高地等目标 [1] - 方案提出加强关键共性技术攻关和模式创新等7项主要任务和3项专项行动 [1] 发展现状与行业影响 - 中国服务型制造发展水平呈持续上升态势，2018年至2023年间平均增速达7.67% [4] - 服务型制造模式已覆盖41个工业大类中的36个（占比88%），207个中类中的161个（占比78%） [5] - 服务型制造典型企业平均营业收入增速是行业平均水平的近2倍，利润率平均高出2个百分点 [5] - 通用装备制造业、仪器仪表制造业、家具制造业、通信设备等行业平均营业收入增速均超过行业平均水平20% [5] 企业实践与效益提升 - 根据对372家服务型制造典型企业的测算，其服务收入占总营业收入的比重保持在35%以上，服务业务对营业收入增长的贡献率达60% [5] - 中国石油润滑油公司通过从“卖产品”向“提供润滑整体解决方案”转变，自2022年开始连续实现销量、营收、利润指标全面增长 [2] - 联想凭借智能化转型，其供应链订单交付时间缩短28%，准确度提升25%，制造和物流成本降低20% [7] - 黑猫集团通过工业互联网平台，使炭黑产线综合安全生产质量提高约30%，产线设备巡检效率提升约70%，业财贯通综合效率提升约55%，审批时效提升约72% [7] 未来发展方向 - 服务型制造已形成共享制造、个性化定制、全生命周期管理、总集成总承包等一批典型模式，随着新一代信息技术的应用，产品服务集成、模型驱动研发等新模式、新业态也在不断涌现 [5] - 企业应从业务模式、技术能力、平台支撑和业态创新等多维度协同发力，积极探索面向制造与服务融合的新业务模式 [9] - 应进一步激发经营主体发展活力，形成“以大带小、以小促大”的企业协同融通发展新格局 [8]

投资评级 - 报告对慕思股份的投资评级为“买入”，并予以“维持” [9] 核心财务表现 - 2025年前三季度，公司实现营业收入37.61亿元，同比下降3%；实现归母净利润4.67亿元，同比下降11%；扣非净利润为3.66亿元，同比下降25% [2][6] - 2025年第三季度单季，公司实现营业收入12.84亿元，同比增长3%；实现归母净利润1.09亿元，同比下降27%；扣非净利润为0.81亿元，同比下降37% [2][6] - 第三季度毛利率同比提升3.3个百分点，但归母净利率/扣非净利率同比分别下降3.4/4.0个百分点 [13] - 第三季度销售/管理/研发/财务费用率同比分别变化+7.0/-0.7/+0.5/+0.7个百分点 [13] 业务运营分析 - 第三季度收入增长的核心驱动来自床类产品，床垫和床架均有增长，其中床垫趋势更优，而沙发和床品等品类估计有所下降 [13] - 分渠道看，电商贡献显著，海外业务也带来增量贡献 [13] - 公司持续优化渠道，2025年上半年专卖店数量净减少约100家至5300家 [13] - 公司会员体系持续壮大，2024年新增注册会员148.37万人至314.27万人，截至2025年上半年，会员注册总量已超过392万人 [13] 战略重点与增长动力 - **AI床垫战略**：2025年为公司AI战略深耕之年，上半年AI产品收入达1.21亿元，同比增长超过300% [13] - 公司与华为签署鸿蒙智选合作备忘录，并于9月底推出鸿蒙智选慕思智能床，标准款/Pro款售价分别为8999/16999元 [13] - 公司计划新开设直营AI产品专卖店，并推动AI床垫在存量门店中的渗透 [13] - **全球化战略**：跨境电商与线下品牌拓展并进，在收购新加坡床垫品牌Maxcoil及其印尼工厂后，东南亚市场拓展有望加速 [13] - 2025年上半年，公司境外收入同比增长74% [13] 财务预测与估值 - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为6.8亿元、7.2亿元、8.0亿元 [13] - 对应的市盈率（PE）分别为17倍、16倍、14倍 [13] - 公司2024年分红比例达到90%，预计2025年有望维持较高分红水平，若按2024年比例计算，对应股息率为5.2% [13] 公司基础数据 - 当前股价为26.68元（2025年11月4日收盘价） [10] - 总股本为43,508万股 [10] - 每股净资产为10.15元 [10] - 近12个月最高/最低价分别为42.13元/26.51元 [10]

活动概况 - 2025年广东省直播带岗活动将于2025年7月至12月期间举办40场线上招聘会 [1] - 第29场直播为高校专场，于2025年11月8日10:00-12:00在桂林电子科技大学花江校区举行 [2] 参与企业及招聘信息 深圳市中深爱的寝具科技有限公司 - 公司成立于2005年，是中国专注床垫ODM制造的领先企业，拥有十大生产基地，总面积46万㎡，年产能为床垫300万张、软床30万张、枕头50万个 [2] - 招聘岗位包括品质管培生（15人）、工程管培生（15人）、设备管培生（8人）、研发管培生（10人）、营销管培生（10人）、人资管培生（5人），月薪均为5k-7k [3][4] 深圳市品成金属制品有限公司 - 公司创建于2009年，专注于铝、镁、锌合金压铸模具设计与制造，是中国最大压铸模具出口商，被认定为深圳市专精特新中小企业，累计为客户提供超5000套压铸模具 [4] - 招聘岗位包括技术储干（15人，月薪6.5k-8.5k）、制造储干（20人，月薪5k-7k）、外贸业务员（5人，月薪6k+提成-8k+提成） [4] 深圳东正光学技术股份有限公司 - 公司于2013年成立，是一家以光学技术为背景的全球化光电技术型公司，获得国家级专精特新“小巨人”及国家级高新技术企业称号，产品和服务遍及全球60多个国家和地区 [5] - 招聘岗位包括PE工程师（5人，月薪8k-15k）、海外销售（7人，月薪8k-15k）、市场专员（5人，月薪8k-15k）、光学工程师（5人，月薪10k-15k）、作业员（10人，月薪6k-8k） [6][7] 广州市聚赛龙工程塑料股份有限公司 - 公司成立于1998年，股票代码301131，是专注于先进高分子材料改性的国家高新技术企业，拥有华南、华东、西南三大生产基地，年产能40万吨 [7] - 招聘岗位包括制造储干（8人，月薪5k-10k）、实验员（5人，月薪5k-8k）、检测员（5人，月薪5k-8k）、配色助理工程师（5人，月薪5k-8k）、打单文员（2人，月薪4k-7k）、生产储干（2人，月薪4k-7k） [8] 广东领卓能源科技有限公司 - 公司是一家专业能源工程公司，注册资金壹亿元人民币，主要经营加油站、加气站和充电桩的工程建设等业务，是国内首家在石油零售行业实现一站式服务的公司 [9] - 招聘岗位包括建筑工程管理实习生（2-5人，实习月薪4k，转正后6k）、电力工程管理实习生（2-5人，实习月薪4k，转正后6k） [9]

业绩表现 - 2025年前三季度实现营收67.56亿元，同比增长10.29% [1] - 2025年前三季度归母净利润1.61亿元，同比大幅增长205.18% [1] - 2025年第三季度单季营收24.40亿元，同比增长11.98%，归母净利润0.46亿元，增长122.55% [1] - 盈利能力显著修复，扣非归母净利润1.44亿元，增长191.84% [1] 分地区业务 - 北美业务营收34.66亿元，增长10.49%，欧洲区营收14.56亿元，增长1.22% [2] - 国内业务营收11.71亿元，增长11.59%，其他地区营收4.52亿元，大幅增长33.03% [2] - 海外业务稳健增长，已完成美国市场海外仓战略布局 [2] - 积极拓展欧洲市场，深化本土化运营，欧洲预计成为境外线上业务重要增长极 [2] 分产品表现 - 床垫产品收入36.06亿元，增长14.02%，为主要收入来源 [3] - 枕头收入4.68亿元，增长7.89%，沙发收入8.85亿元，增长4.12% [3] - 电动床收入5.07亿元，增长6.78%，其他产品收入10.79亿元，增长3.44% [3] 分渠道表现 - 线上渠道收入19.82亿元，大幅增长66.07% [3] - 线下渠道收入19.54亿元，增长2.93% [3] - 大宗渠道收入26.09亿元，下降9.17% [3] - 海外电商高歌猛进，境内电商增长迅速 [3] 国内零售业务 - 自主品牌线上收入3.17亿元，增长27.12% [2] - 自主品牌直营收入1.54亿元，增长9.70%，经销收入2.57亿元，增长0.73% [2] - 酒店业务收入1.35亿元，下降17.75%，新业务收入0.1亿元，增长34.36% [2] - MLILY门店数量达1047家，较年初增加25家，稳步推进店态升级和品类融合 [2] 盈利能力与费用 - 2025年前三季度毛利率为39.48%，提升2.25个百分点 [4] - 管理与研发费用率为7.77%，下降0.08个百分点 [4] - 财务费用率为2.41%，下降1.87个百分点，主要系融资结构调整 [4] - 销售费用17.30亿元，增长23.70%，主要因电商运营费用增加以提升品牌影响力 [4] 未来展望 - 预计2025年收入94.36亿元，增长11.68%，2026年收入107.99亿元，增长14.44% [5] - 预计2025年归母净利润2.48亿元，2026年3.58亿元，增长44.18%，2027年4.57亿元，增长27.52% [5] - 利润率有望逐步修复，对应2025-2027年市盈率分别为21.34倍、14.80倍和11.61倍 [5]

公司基本信息 - 公司名称为洛阳市兴睿达科技有限公司 [1] - 法定代表人为宫好丽 [1] - 注册资本为10万元人民币 [1] 公司经营范围 - 经营范围涵盖家具零配件生产、销售、安装和维修服务 [1] - 业务包括五金产品批发、零售、制造和研发 [1] - 涉及金属制品、日用百货、电子产品及电子元器件销售 [1] - 包含锻件及粉末冶金制品销售 [1]