【导读】越南股市，闪崩 大家好，关注一下越南股市的情况，今天突然崩了！ 有分析师表示，检查结果的消息传出后，投资者情绪"恶化"。他还称，诺瓦兰德投资集团宣布无法履行 其可转债的付款义务，进一步加剧了市场压力。 有分析师称："过去几个月的强劲反弹促使散户提高杠杆，一旦出现负面消息，市场就容易触发被动抛 售。两者叠加，导致今日各板块普遍下跌，恐慌情绪蔓延。" 10月20日午后，越南股市突然闪崩，直线跳水，暴跌超过5%，创下六个月来最大跌幅。 消息面上，据当地媒体报道，越南政府监察总署公布了对67家债券发行人（其中包括5家银行）的检查 结果，并指出存在"多项违规"。违规行为包括募集资金用途不当、信息披露不足、资本管理不善、拖延 兑付本息以及提前出售项目等。 ...

公司新设实体 - 扬子江药业集团有限公司新成立全资子公司扬子江(广东横琴)健康投资有限公司 [1] - 新公司法定代表人为徐浩宇，注册资本为1亿元人民币 [1] - 新公司经营范围涵盖企业总部管理、企业管理咨询、以自有资金从事投资活动、国内贸易代理及供应链管理服务 [1] 股权结构 - 扬子江(广东横琴)健康投资有限公司由扬子江药业集团有限公司全资持股 [1]

事件概述 - 新加坡政府投资公司（GIC）指控蔚来通过其关联公司武汉蔚能电池资产有限公司虚增收入和利润，误导投资者并导致GIC遭受投资损失[1] - 消息引发市场波动，蔚来港股股价一度下跌近13%，收盘跌幅为8.99%，蔚来美股早盘低开近8%后收涨0.15%，次日蔚来港股高开超5%并收涨2.17%至50.35港元/股，总市值1229亿港元[1] 指控根源与澄清 - GIC的诉讼根源可追溯至2022年6月做空机构灰熊发布的报告，该报告指控蔚来利用蔚能夸大收入和净利润[2] - 灰熊报告的核心指控基于蔚能资产支持票据说明书，指出其披露的电池资产管理业务订单为19000个，但资产池内却有40053个电池，据此推断蔚来利用多出的21053个电池虚增营收与获利，价值约11.47亿元人民币[2] - 澄清指出，19000个订单是发行ABN的资产池数量，而40053个电池包是蔚能在2021年9月底持有的BaaS总数量，两者概念不同[2] - 蔚来在2022年迅速回应灰熊报告，称其内容缺乏事实依据并包含大量不实信息，随后在2022年8月26日公告已完成独立内部审查，确认报告中所有指控均无事实支持[3] - 美国证券交易委员会曾就蔚能相关交易的会计处理方式向蔚来发出问询，蔚来提交回复后SEC未采取进一步行动[3] 市场与机构观点 - 针对灰熊做空报告，包括德意志银行、摩根士丹利、JP摩根、大和资本在内的多家机构发布报告，不支持灰熊的结论，并指出其质疑是对BaaS模式的误读及数据混淆[3] - 德意志银行明确表示灰熊对蔚来电池资产管理业务的担忧毫无根据，商业模式的元素被严重误解[3] - GIC作为管理规模超千亿美元的主权基金，有多次对上市公司发起诉讼的历史，包括高通、默克、新基医药、晖致、英国石油等跨国企业均曾被其起诉[3] - 截至2025年3月底，GIC的20年年化实际回报率为3.8%，已连续两年低于4%[4]

公司动态 - 广州科创智行股权投资合伙企业（有限合伙）近日成立 [1] - 该企业由广州小马慧行科技有限公司等共同出资 [1] 业务范围 - 经营范围包含创业投资（限投资未上市企业） [1] - 经营范围包含以私募基金从事股权投资、投资管理、资产管理等活动 [1]

贝泰妮设立金雨基金 - 公司作为有限合伙人使用自有资金5000万元参与设立无锡金雨茂物医疗健康产业投资合伙企业[1] - 金雨基金总认缴出资额为10亿元，公司投资完成后将持有该基金5%的合伙份额[1] - 基金主要投资方向为消费医疗、国民健康质量提升、药物、医疗器械、医疗支持性产业及AI制药等领域[2] - 公司投资目的在于与专业基金加深合作，深度布局大健康生态领域，通过资本纽带整合产业生态圈[5] 基金管理人金雨茂物背景 - 金雨茂物是一家新三板挂牌企业，已完成私募基金管理人登记，成立于2004年[6] - 金雨茂物目前管理资金规模超过160亿元，已设立50多支基金，投资超300家企业，助力超30家企业上市[6] - 2024年该公司营业收入为8446万元，同比增长4.51%，净利润为5161万元，同比减少68.21%[6] - 截至2024年上半年，营业收入为4297万元，同比减少2.36%，净利润为4424万元，同比增长75.35%[6] - 金雨茂物曾多次投资贝泰妮，自2015年起投资总金额超过1亿元[1][6] - 金雨茂物通过关联公司间接参投金雨基金，累计出资1.25亿元，持有12.5%合伙份额[6] 贝泰妮产业投资布局 - 自2021年上市以来，公司已成立或投资了9家基金公司，拟投资金额超过7亿元[7] - 投资领域涵盖AI、消费医疗、美妆个护等，并成立了多家自有投资公司[7] - 2022年6月公司领投新锐国货美妆品牌方里FUNNY ELVES的数千万元A轮融资[7] - 2023年10月公司及子公司以5.355亿元投资悦江投资51%股权，间接拥有姬芮、泊美等品牌[7] - 2024年4月公司投资身体护理品牌浴见，持股比例达20%，成为其母公司第二大股东[7] - 2022年6月公司首次作为有限合伙人出资1亿元参投红杉基金[7] - 2023年3月公司使用自有资金1亿元设立股权投资企业，重点投向制药、生物技术及医疗健康服务等领域[8] - 2023年10月公司作为合伙人设立创业投资企业，投资方向涵盖新材料、智能制造及合成生物学等[8] 医美行业趋势与公司战略 - 中国医疗美容市场规模自2017年起持续增长，预计到2026年将达到3998亿元[10] - 公司近日与全球医美设备技术领导者科医人集团在家用医美设备领域达成深度战略合作[11] - 公司以高端家用美容仪品牌初普为核心，结合自身研发优势与科医人技术，打造"仪器+护肤品"居家医美新生态[11] - 2022年7月公司推出高端功效型品牌AOXMED瑷科缦，通过"械妆联合"方式为医美机构补全抗衰治疗方案[11] - 2025年上半年，瑷科缦品牌实现营收5147.07万元，同比增长93.90%[11] - 2025年以来至少已有8家化妆品企业布局医美领域，包括资生堂、拉芳家化、百雀羚等[11][12]

固定资产投资分析 - 2025年1-8月固定资产投资累计同比增速为0.5%，较2023年全年3.2%的增速显著放缓[10] - 投资放缓的核心矛盾在于“扩建”项增速从2023年末的33.6%大幅下降至2025年1-8月的-6.2%，降幅约40个百分点[10] - “扩建”在固定资产投资中占比约12%，但其近40个百分点的降速足以拖累整体投资增长[10] - 2024年超长期特别国债中“两重”资金为7000亿元，相当于2023年50余万亿固定资产投资总量的1.4个百分点[7] - 2025年“两重”资金增量为1000亿元，对固定资产投资的拉动幅度约为0.2个百分点[7] - “新建”项在固定资产投资中权重约70%，2025年1-8月增速为5.6%，高于2023年末的-1.5%[10] - “新建”项与地产关联度高，地产占比在35%以上，其变化反映地产下行压力[7] 宏观政策与资金面 - 超长期特别国债资金投向中，“两重”占比高于“两新”，2024年“两重”资金7000亿元，“两新”3000亿元；2025年“两重”资金8000亿元，“两新”5000亿元[15] - 2023年“扩建”增速为9.3%，2024年一季度升至21.4%，年中达41.2%，与超长期特别国债启动时间吻合[7] - 8月M1-M2剪刀差缩小至-2.8%，显示资金活性持续上升[30] - 8月企业中长期贷款同比少增200亿元，较上月少增3900亿元显著好转[30] 消费与价格指标 - 8月核心CPI同比上涨0.9%，连续第4个月扩大，而CPI同比为-0.4%，主要受食品价格拖累[25] - 8月PPI同比降幅为3月以来首次收窄，内生动能主导改善，如黑色金属冶炼业PPI同比从-10%收窄至-4%[26] - 8月社会消费品零售总额同比增速为3.4%，较前值3.7%放缓，累计同比为4.6%[33] - 服务消费表现优于商品消费，8月服务业生产指数同比增长5.6%[36] 外贸与产业格局 - 8月出口同比增幅收窄至4.4%，前值为7.2%，对美出口降幅扩大至33.1%[38] - 对东盟、非洲出口维持高增，8月同比分别为22.5%和25.9%，资本品如通用机械设备出口表现亮眼[40] - 高技术行业增加值同比高于整体工业4.1个百分点，为近半年最大差距[37] 风险提示 - 抢出口、抢转口可能透支年末乃至明年增速[43] - 中美博弈升温可能影响全球产业格局和国内政策空间[43] - “反内卷”政策力度超预期可能导致收缩效应大于内需拉动[43] - 数据推算误差可能影响结论准确性[43]

投资主体与交易结构 - 公司全资子公司东方产融拟出资2亿元参与投资设立浙资科创公司 [1] - 投资方包括公司控股股东省国贸集团以及其他多家省属企业 [1] - 因控股股东省国贸集团参与投资，该交易构成共同投资的关联交易 [1] 投资目的与战略意义 - 投资旨在积极践行长期投资理念，发挥国有资本战略功能 [1] - 目的在于推动浙江省产业提能升级 [1] - 为了更好地发挥投资生态协同作用，提升基金品牌影响力 [1]

活动核心信息 - 活动名称为“黑马山海计划班”，在安徽黄山举办，时间为2025年11月20日至22日 [2][4] - 活动由创业黑马董事长牛文文和天图投资创始合伙人兼CEO冯卫东亲自带队，邀请百名企业家参与 [2][4] - 活动原价为15800元每人，早鸟特惠价为12800元每人，费用不含往返交通等 [13] 活动目标与收获 - 活动旨在帮助企业家搞定品牌定位、投资人的钱和现金流，目标是成为未来的品类第一 [2] - 参与者将收获一套关于创始人领导力的新时代解读，以及在AI、出海、下沉时代重新定义创始人三种身份的方法 [10] - 活动包括一大关于打破内卷的品牌定位共创研学，通过方法论研习、小组共创和作业汇报来聚焦品牌力打造 [10] - 参与者能与百位优秀创业者同行悟道，进行真诚交流、思维碰撞和经验分享，实现资源链接 [10] 导师背景与资历 - 导师牛文文是创业黑马创始人兼董事长，其公司是中国创新创业服务领域首家上市公司（300688 SZ） [6] - 牛文文著有《领袖的资格》《商业的伦理》等书，曾任《中国企业家》杂志总编辑和《创业家》创办人 [6] - 导师冯卫东是天图投资创始合伙人兼CEO，黑马实验室加速导师，被誉为“最懂定位的投资人” [7][9] - 冯卫东荣获福布斯中国2020年最佳创业投资人100强，累积投资经验超20年，其管理基金规模超200亿元，投资企业数量达200多家 [9] 活动行程安排 - 11月20日安排学员报到和酒店入住，举行徽韵迎宾主题晚宴和破冰融合，并发布作业，随后进行老街夜游探源 [11] - 11月21日进行黄山自然探索，包括赏迎客松、玉屏睡佛和远观天都峰等景点，攀登海拔1860米的黄山第二高峰 [11] - 11月22日上午由牛文文主讲创始人成长和《创业领导力》，以及品牌定位课程《用品牌引领创业》 [12] - 11月22日下午进行小组作业汇报和导师团点评，随后登顶黄山光明顶，晚间举行定位研讨和作业辅导 [12]

对于创业项目的退出方式，他谈到了几个观点。第一，如果企业足够优秀，资本市场的波动对你影响就 不大；第二，除了A股市场之外，香港资本市场也要重视；第三，并购，在科技领域并购的频次更高 了，价值也更高；另外他还提到，过去几年投资机构的一些商业条款对企业也造成了困扰，比如对赌协 议，要求企业回购股份，甚至是起诉，导致企业经营困难。他呼吁投资人要保持长期和耐心。"退出很 重要，但也要讲究手段和方法。" 新浪声明：所有会议实录均为现场速记整理，未经演讲者审阅，新浪网登载此文出于传递更多信息之目 的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。 2025可持续全球领导者大会于10月16日-18日在上海市黄浦区世博园区召开。会议期间，新浪财经对话 了愉悦资本创始及执行合伙人刘二海。 责任编辑：李昂 专题：2025可持续全球领导者大会&首届绿色产业与可持续消费博览会 ...

新基金成立 - 苏州新创未来股权投资合伙企业成立，出资额为171.5亿人民币 [1] - 执行事务合伙人为苏州国发资产管理有限公司，经营范围包括股权投资和创业投资 [1] - 该基金由苏州创新投资集团有限公司、苏州国有资本投资集团有限公司、苏州国发资产管理有限公司共同出资 [1] 苏州国资背景 - 执行事务合伙人苏州国发资产管理有限公司是苏创投集团旗下重要成员企业 [2] - 苏创投集团于2022年6月设立，彼时注册资本180亿元，管理总规模超2600亿元 [2] - 苏创投集团通过直投与母基金业务线覆盖新能源、人工智能、生物医药、智能车联网、半导体等领域 [2] - 共同出资方苏州国有资本投资集团有限公司于2023年12月成立，由苏州市国资委全资持股，注册资本500亿人民币 [2] 苏州基金布局 - 2024年9月，苏创投集团牵头集中发布73只总规模近千亿元的科创基金 [4] - 2024年苏州正筹建各类专项产业基金、人才基金等总规模近千亿元，其中首批基金规模700亿元 [4] - 苏州发布两大百亿级基金：总规模100亿的重大产业发展基金和总规模100亿的苏州人才壹号基金 [4] - 基金布局覆盖苏州“1030”产业体系所有的重点产业集群和重点产业链 [4] 江苏省创投生态 - 2024年6月，江苏省战略性新兴产业母基金正式落地，总规模500亿元 [5] - 8个月内，该省级母基金已推动两批共36只、总规模914亿元的产业专项基金组建或签约 [5] - 江苏省构建了省级母基金-产业专项基金-产业子基金的三层基金架构 [5] - 过去一年，江苏省新募基金数量602只，募集总金额1718亿元，投资案例数1603起，总投资金额818亿元，位居全国前列 [6] 其他城市动态 - 2024年7月底，上海签约发布集成电路、生物医药、人工智能三大先导产业母基金，总规模约890亿元 [7] - 2025年世界人工智能大会期间，上海三大先导产业母基金启动了新一批子基金遴选 [7] - 2024年9月末，上海未来产业基金完成扩募，规模由100亿元增至150亿元，并已实缴到位80亿元 [7] - 上海未来产业基金今年已宣布拟参投三批累计18只子基金 [7]