核心观点 - 上海机场免税业务运营格局发生重大变革 经营26年的日上免税行将告别上海两大机场 瑞士杜福睿集团和中国中免集团中标新一期经营权 标志着上海机场免税业务进入全新阶段 [1][5] 招标结果与经营权分配 - 瑞士杜福睿集团中标上海浦东国际机场T1航站楼及S1卫星厅国际区域进出境免税店经营权 成为首家获得上海机场免税经营权的全外资企业 [1][2] - 中国中免集团中标上海浦东国际机场T2航站楼及S2卫星厅国际区域 以及上海虹桥国际机场的进出境免税店经营权 [2] - 原运营商日上免税行（上海）有限公司（中免集团控股51%）的合同将于2025年12月31日到期 结束其在上海机场26年的经营 [5] 经营权合同关键条款 - 杜福睿的经营权期限为“3+5年” 自2026年1月1日至2033年12月31日 第一阶段3年（2026-2028） 第二阶段5年（2029-2033） 需通过考核方可续约第二阶段 并提供1.5亿元履约保证金 [2] - 中免集团的经营权期限为“5+3年” 同样自2026年1月1日至2033年12月31日 第一阶段5年（2026-2030） 第二阶段3年（2031-2033） 需通过考核方可续约第二阶段 并提供共计1.8亿元履约保证金 [2] 合资公司设立 - 上海机场将以自有资金出资不超过9800万元 与杜福睿共同设立免税合资公司 持有其49%股份 该合资公司将作为载体经营浦东T1及S1卫星厅的免税店 [3] - 上海机场将以自有资金出资9800万元 与中免集团共同设立免税合资公司 持有其49%股份 该合资公司将作为载体经营浦东T2及S2卫星厅 以及虹桥机场的免税店 [5] 行业与市场背景 - 上海机场旅客吞吐量增长强劲 2024年达1.24亿人次 同比增长29% 创历史纪录 今年有望再创新高 [6] - 上海机场集团于2024年11月发布招标公告 对未来8年的免税店特许经营权进行重新招标 [6]

公司股价与市场反应 - 首都机场股价逆市上涨4.87%，报2.8港元，成交额2184.47万港元 [1] 行业核心事件与模式调整 - 上海浦东、虹桥机场及北京首都机场陆续启动新一轮免税招标，关键变化是引入外资参与者 [1] - 上海机场新一轮免税合同模式出现调整，按照提成比例中值16%静态测算，新旧模式机场免税收入基本持平 [1] - 若实际综合提成比例高于中值，新合同将提升机场免税收入 [1] 招标进程与预期影响 - 未来几天，北京首都机场也将披露中标候选名单，招标要求与上海机场类似，允许外资投标，一家投标人只能中一个标段，预计结果也与上海类似 [1] - 首都机场T2和T3标段的国际旅客及免税面积差别较大，如果国内免税龙头锁定T3标段，其影响弱于上海 [1] - 参考上一轮免税招标的结果，首都机场的免税扣点和租金水平很可能超过上海机场，尤其是在当前的博弈情境下 [1]

宏观政策与市场动态 - 海南自由贸易港于12月18日正式启动全岛封关运作 以“零关税、低税率、简税制”为核心进行制度创新 [2] - 1—11月全国一般公共预算收入200516亿元 同比增长0.8% 其中证券交易印花税1855亿元 同比增长70.7% [2] - 六部门发布《煤炭清洁高效利用重点领域标杆水平和基准水平（2025年版）》 要求新建及存量项目力争达到标杆水平 对低于基准水平的项目限期改造（一般不超过3年）或淘汰 [3] - 市场监管总局指出平台要求商家“全网最低价”可能构成滥用市场支配地位或垄断协议行为 [4] - 国家发改委、能源局发布通知 将围绕市场运营效果、市场竞争充分度等四方面建立全国统一电力市场评价制度 [4] - 广期所发布市场风险提示公告 称相关品种价格波动较大 要求市场主体加强风险防范 [5] 商品市场与价格 - 12月17日碳酸锂2605主力合约收盘上涨7.61%至10.862万元/吨 盘中最高涨8.84% 最新价较年内低点累计上涨84.1% [4] - 12月17日国产电池级碳酸锂（99.5%）现货报价9.71万元/吨 较前一日上涨1170元/吨 较年内低点上涨62.18% [4] 公司资本运作与重组 - 中金公司与东兴证券、信达证券同步披露重大资产重组预案 拟于18日复牌 [7] - 中国中冶拟以10亿元—20亿元回购公司A股股份 [11] - 中国中车及下属企业近期签订合计533.1亿元合同 [13] - 美克家居筹划收购万德溙控制权 股票停牌 [13] - 深城交拟定增募资不超过18亿元 用于低空、自动驾驶等具身智能交通设备研发与规模化应用 [13] - 锋龙股份控股股东及实控人筹划公司控制权变更 股票停牌 [13] - 联创电子控股股东筹划控制权变更 股票停牌 [13] - 万隆光电拟购买中控信息100%股份 股票复牌 [13] 公司经营与合同 - 上海机场及控股子公司签订免税店项目经营权转让合同 [12] - 同仁堂声明未持有南极磷虾油相关报道中提及的四川健康药业任何股权及投资权益 [13] 股价异动与公司声明 - 五连板百大集团公告公司股票价格短期涨幅较大 存在快速下跌风险 [8] - 二连板翠微股份公告目前生产经营活动正常 日常经营情况未发生重大变化 [9] - 二连板利群股份公告公司主营业务及内外部环境未发生重大变化 [10]

深圳机场货运业务里程碑与运营表现 - 2025年国际及地区货邮吞吐量突破100万吨，成为第三个年进出口货量破百万吨的中国内地机场 [1] - 2025年全年总货量预计将首次突破200万吨 [1] - 截至2025年11月，跨境电商货量达32.1万吨，同比增长9.6% [2] - 截至2025年11月底，生鲜冷链进口业务量达3.9万吨，同比增长32% [2] 航线网络与基础设施扩张 - 货运通航点达63个，其中国际及地区货运通航点43个，覆盖全球五大洲、27个国家和地区 [1] - 2025年吸引阿特拉斯航空、UPS、顺丰等14家航司加大运力投入 [1] - 2025年新开迈阿密、德里、雅加达3条国际货运航线，加密马尼拉、悉尼、阿布扎比等16个国际货运航点 [1] - 拓展经北京、成都、乌鲁木齐、哈尔滨等机场的转关出口通道 [2] - 未来年货运保障能力有望达到450万吨，北货运区项目及多个重要物流设施项目正加快建设 [2] 运营优化与技术创新 - 深化“空港智慧物流”改革，将数字孪生技术等前沿技术融入监管全流程 [1] - 深国际货站创新国际中转“换单”业务模式，降低物流成本并提升运输灵活性 [1] - 整合航空公司腹舱资源，实现货物“一次申报、两地通关”的无缝衔接 [2] - 进口方面率先落地监管模式改革，创新“白名单”准入退出机制，将通关时长压缩90% [2] - 实施“提前申报+机边分流+7×24小时通关”模式，需查验货物通过冷链控温专线直运指定监管场地 [2] 战略定位与未来发展 - 聚焦服务深圳产业发展和深圳制造出海，发力国际业务拓展 [1] - 持续为粤港澳大湾区与全球经贸往来“拓通道、提速度” [1] - 实现与全球主要百万吨级枢纽机场的联通，辐射能力稳步增强 [1] - 通关服务优化为“大湾区制造”出海提供了时效优、成本低的多重选择 [2] - 服务空港型国家物流枢纽建设和进出口货运业务快速发展需求 [2] - 将持续进行航线拓展，以高效服务打通物流堵点、激活市场活力 [3]

宏观政策与市场动态 - 海南自由贸易港于12月18日正式启动全岛封关运作，以“零关税、低税率、简税制”为核心进行制度创新 [2] - 1-11月全国一般公共预算收入200516亿元，同比增长0.8%，其中证券交易印花税1855亿元，同比增长70.7% [2] - 六部门发布《煤炭清洁高效利用重点领域标杆水平和基准水平（2025年版）》，要求新建及存量项目提升清洁高效利用水平，改造时限一般不超过3年 [3] - 市场监管总局指出平台要求商家“全网最低价”可能构成滥用市场支配地位或垄断协议行为 [4] - 国家发改委、能源局发布通知，将围绕四个方面建立全国统一电力市场评价制度 [4] - 广期所发布市场风险提示公告，称相关品种价格波动较大，要求市场主体加强风险防范 [5] 商品市场与价格 - 12月17日，碳酸锂2605主力合约收盘上涨7.61%至10.862万元/吨，盘中最高涨8.84%，最新价较年内低点累计上涨84.1% [4] - 12月17日，国产电池级碳酸锂（99.5%）现货报价9.71万元/吨，较前一日上涨1170元/吨，较年内低点上涨62.18% [4] 公司重大事项与资本运作 - 中金公司与东兴证券、信达证券同步披露重大资产重组预案，拟于18日复牌 [7] - 中国中冶拟以10亿元至20亿元回购公司A股股份 [10] - 上海机场及控股子公司签订免税店项目经营权转让合同 [11] - 中国中车及下属企业近期签订合计533.1亿元合同 [12] - 美克家居筹划收购万德溙控制权，股票停牌 [13] - 深城交拟定增募资不超过18亿元，用于低空、自动驾驶等具身智能交通设备研发与规模化应用等项目 [14] - 锋龙股份控股股东及实控人筹划公司控制权变更事项，股票停牌 [15] - 联创电子控股股东筹划控制权变更事项，股票停牌 [16] - 万隆光电拟购买中控信息100%股份，股票复牌 [17] 公司股价异动与澄清 - 五连板百大集团提示公司股票价格短期涨幅较大，存在快速下跌风险 [7] - 二连板翠微股份表示目前生产经营活动正常，日常经营情况未发生重大变化 [8] - 二连板利群股份表示公司主营业务及内外部环境未发生重大变化 [9] - 同仁堂澄清未持有南极磷虾油相关报道中提及的四川健康药业任何股权及投资权益 [14]

文章核心观点 - 海南自贸港全岛封关运作及一系列政策红利释放 将显著提升海南作为国际旅游消费中心和航空枢纽的吸引力 为海南机场的主营业务提升创造有利条件 [1][2] 政策环境与市场机遇 - 海南自贸港于12月18日正式启动全岛封关运作 离岛免税新政、第七航权、86国免签、加工增值免税及“双15%”所得税等一系列政策红利集中释放 [1] - 第七航权开放为国内唯一 将吸引外国航空公司增开新航线并在海南建立运营保障基地 长远有利于增加出入境市场航空客货运力投放 [2] - 自11月1日起 海南离岛旅客免税购物政策迎来第10次优化调整 政策效应持续释放将显著增强海南离岛免税市场活力 [2] 公司经营业绩与财务表现 - 2025年1月至9月 海南机场实现营业收入32.8亿元 归属于上市公司股东的净利润为0.64亿元 [1] - 截至2025年9月30日 公司总资产为529.69亿元 归母净资产为235.43亿元 资产负债率为51.34% 资产负债结构持续改善 [1] 航空客流与货运发展 - 当前已有86个国家的公民可以免签来海南 [1] - 2025年12月13日 海口美兰机场国际及港澳台旅客吞吐量突破140万人次 刷新2019年峰值纪录 创通航以来历史新高 [1] - 2025年11月23日 三亚凤凰机场旅客吞吐量突破2000万人次 较2024年提前19天 [1] - 货运方面取得多项进展 包括美兰机场进境水果及水生动物指定监管场地迎来首单业务 国际中转“换单”业务试单成功 博鳌机场开通首条全货机航线 琼海往返吉隆坡航线复航 [1] 资源整合与战略布局 - 公司持续推动收购美兰空港控股权 交易生效先决条件已全部达成 拟收购美兰有限持有的美兰空港2.375亿股内资股 占其总股本的50.19% [2] - 完成收购后 海南自贸港区域内机场资源将实现有效统筹协同 预计将形成年旅客吞吐量超5000万人次的大型机场运营集团 [2] - 公司旗下机场积极配合封关运作压力测试 确保“二线口岸”高效、便利、稳定运行 [2] 免税业务参与情况 - 公司通过参股投资、自持物业提供场地租赁的方式间接参与了5家离岛免税店 参与经营的免税店面积约8.1万平方米 [2] - 公司参与的免税店销售额约占岛内12家免税店总销售额的16% [2]

海南自贸港政策红利集中释放 - 海南自贸港于12月18日正式启动全岛封关运作 一系列政策红利集中释放 包括离岛免税新政、第七航权、86国免签、加工增值免税及“双15%”所得税等 [1] - 政策将显著提升海南作为国际旅游消费中心和国际区域航空枢纽的吸引力 为公司主营业务提升创造有利条件 [1] - 海南是国内唯一主动开放第五、第七航权和中途分程权的省份 [4] 公司业绩与运营数据 - 2025年1月至9月 公司实现营业收入32.8亿元 归属于上市公司股东的净利润为0.64亿元 [2] - 截至2025年9月30日 公司总资产为529.69亿元 归母净资产为235.43亿元 资产负债率为51.34% 财务结构持续改善 [2] - 海口美兰机场2025年国际及港澳台旅客吞吐量于12月13日突破140万人次 刷新2019年峰值纪录 创通航以来历史新高 [2] - 三亚凤凰机场旅客吞吐量已于11月23日突破2000万人次 较2024年提前19天 [2] 机场资源整合与协同 - 公司持续推动收购美兰空港控股权 拟收购美兰有限持有的美兰空港2.375亿股内资股 占其总股本的50.19% [3] - 该交易境外直接投资(ODI)事项已完成相关备案及登记 生效先决条件已全部达成 [3] - 完成收购后 海南自贸港区域内机场资源将实现有效的统筹协同 预计将形成年旅客吞吐量超5000万人次的大型机场运营集团 [3] - 旗下机场积极配合封关运作压力测试 确保“二线口岸”高效、便利、稳定运行 [3] 客货运业务发展势头强劲 - 当前正值海南传统旅游旺季 相关旅游市场增长态势强劲 [2] - 货运业务取得新进展 海口美兰机场进境水果、食用水生动物指定监管场地获批并迎来首单业务 [2] - 琼海博鳌机场于12月1日联合京东开通首条全货机航线 [2] - 琼海往返吉隆坡航线于12月7日正式复航 [2] - 第七航权放开预计将吸引国外航空公司增开新航线并在海南建立运营保障基地 长远有利于增加海南出入境市场航空客、货运的运力投放 [4] 免税业务布局与市场前景 - 公司通过参股投资、自持物业提供场地租赁的方式间接参与了5家离岛免税店 参与经营面积约8.1万平方米 [4][5] - 公司参与的免税店占岛内12家免税店免税销售额的比例约16% [5] - 自11月1日起 海南离岛旅客免税购物政策迎来第10次优化调整 [4] - 随着政策效应持续释放 海南离岛免税市场活力将显著增强 [5]

合同核心内容 - 上海机场及其控股子公司虹桥机场公司与杜福睿、中免集团分别签署了三份免税店项目经营权转让合同，合同期限均至2033年12月31日 [1][4][7][11] - 合同采用“固定费用+销售额提成”的收费模式，固定费用单价在2827元/平方米/月至3141元/平方米/月之间，提成比例在8%至24%之间 [5][8][11] - 合同履行对公司当年度经营业绩无影响，预计将对2026年至2033年度的营业收入产生积极影响 [16] 浦东机场T1及S1卫星厅合同（与杜福睿） - 经营权转让期限为“3+5”年，第一阶段为2026年1月1日至2028年12月31日，第二阶段为2029年1月1日至2033年12月31日，需通过考核方可续约 [4] - 合同规划总面积为8465.7平方米，月固定费用单价为3141元/平方米/月，各品类提成比例为8%-24% [5] - 乙方需提供1.5亿元人民币作为履约保证金 [6] 浦东机场T2及S2卫星厅合同（与中免） - 经营权转让期限为“5+3”年，第一阶段为2026年1月1日至2030年12月31日，第二阶段为2031年1月1日至2033年12月31日，需通过考核方可续约 [7] - 合同规划总面积为9630.98平方米，月固定费用单价为3090元/平方米/月，各品类提成比例为8%-24% [8][9] - 乙方需提供1.5亿元人民币作为履约保证金 [10] 虹桥机场合同（与中免） - 经营权转让期限为“5+3”年，第一阶段为2026年1月1日至2030年12月31日，第二阶段为2031年1月1日至2033年12月31日，需通过考核方可续约 [11] - 合同规划总面积为2470.55平方米，月固定费用单价为2827元/平方米/月，各品类提成比例为8%-22% [11][12] - 乙方需提供3000万元人民币作为履约保证金 [12] 合同关键商业条款 - 年固定费用将根据国际及港澳台进出港客流量与2024年的差异率进行动态调整，调整系数a的浮动范围为-20%至20% [13] - 合同建立了销售激励机制，年度人均消费超过目标值，超出部分的销售额提成可按阶梯奖励返还 [14] - 合同考核包含运营和经营两个维度，任一维度不达标，甲方有权提前终止合同；年度人均消费水平超过目标值则视同考核通过 [14] 战略合作与业务发展 - 各方约定将优化免税场地资源，积极引入老字号、文创、非遗等体现中华优秀传统文化的特色产品，增加国产品销售，并尽快开展机场免税线上预订服务 [13] - 公司董事会同时审议通过了投资设立两家免税合资公司的议案，公司将分别出资不超过9800万元与杜福睿、中免成立合资公司，并持有49%股份 [26] - 设立合资公司的目的是深化协同合作，提升服务品质，合资公司将作为载体来经营对应的免税店项目 [26]

上海机场免税店经营权变更 - 上海机场及控股子公司虹桥机场与杜福睿（上海）商业有限公司、中国免税品（集团）有限责任公司签订三项免税店项目经营权转让合同 [1] - 合同的履行对当年度经营业绩无影响，预计将对2026年度至2033年度营业收入产生积极影响 [1] - 原运营商日上上海未获得续签 [1] 中国中车签订重大合同 - 公司及下属企业近期签订若干项重大合同，合计金额约533.1亿元 [2] - 合同主要包括风电及储能设备销售合同约166.5亿元、动车组高级修合同约120.4亿元、城轨车辆及维保合同约111.6亿元、机车销售及维保合同约99.5亿元等 [2] - 上述合同总金额约占公司2024年营业收入的21.6% [2] 中金公司筹划吸收合并 - 中金公司正在筹划通过换股方式吸收合并东兴证券与信达证券 [3] - 公司A股股票自2025年12月18日开市起复牌 [3] - 交易方案尚需再次召开董事会、股东会审议批准，并取得相关监管批准后方可实施 [3] 协创数据投资光模块项目 - 公司与广州开发区管委会签署《光芯片、光模块研发和生产建设项目合作协议书》 [4] - 项目将投资光芯片、光模块研发和生产，主要研发超低功耗光模块，适配AI算力中心、超算中心等高端场景 [4] - 预计项目顺利实施后将对公司未来经营业绩产生积极影响 [4] 美克家居筹划收购 - 公司正在筹划通过发行股份及支付现金方式收购深圳万德溙光电科技有限公司控制权，并募集配套资金 [5] - 公司股票自2025年12月18日起停牌，预计停牌不超过10个交易日 [5] - 万德溙经营范围包括线缆组件、连接器、光电产品及通信测试设备等 [5] 博纳影业项目储备 - 公司业务涵盖电影、剧集及短剧等全内容矩阵 [6] - 公司储备了多部电影和剧集项目，包括主旋律大片《四渡》《克什米尔公主号》及《她杀》《村超》等多元类型电影 [6] - 公司同时积极参投了贺岁档和春节档期的多部作品 [6] 同仁堂澄清股权关系 - 公司澄清未直接或间接持有北京同仁堂（四川）健康药业有限公司任何股权及投资权益，该公司不属于公司下属子企业 [7] - 四川健康药业为公司控股股东同仁堂集团下属同仁堂健康的控股子公司 [7] - 公司所有药品均为自主生产，不存在委托外部第三方生产的情况 [7][8] 重要并购与重组事项 - 凤形股份拟购买白银华鑫75%股权，预计构成重大资产重组 [9] - 航天智装公开挂牌转让全资子公司杭州轩宇100%股权 [9] - 锋龙股份筹划控制权变更事项，股票停牌 [14] 再融资计划 - 深城交拟定增募资不超过18亿元，用于低空、自动驾驶等具身智能交通设备研发与规模化应用等项目 [9] - 昇兴股份拟定增募资不超过11.57亿元 [9] 项目中标与投资合作 - 浦东建设子公司近日合计中标16.49亿元项目 [11] - 中国中免全资子公司中标上海机场免税店项目并签署合同 [11] - 普邦股份联合中标香蜜湖公园项目工程施工项目 [11] - 回天新材控股子公司拟约9768万元投资锂电负极用丁苯乳液粘合剂项目 [11] - 三七互娱拟向帝奥微湖杉基金投资不超过5000万元 [11] - 平治信息子公司与内蒙古联通签订3825万元算力服务合同 [14] 医药研发进展 - 亚虹医药APL—2401临床试验申请获批 [12] - 万泰生物重组呼吸道合胞病毒疫苗（CHO细胞）临床试验申请获得受理 [12] - 智飞生物改良型安卡拉痘苗病毒（MVA）猴痘减毒活疫苗临床试验申请获受理 [12] - 海翔药业参投公司创新药NWRD08注射液完成Ⅱ期临床首例受试者入组 [12] - 康泰生物重组乙型肝炎疫苗（60μg）新增适用人群获得临床试验批准 [12] - 九典制药撤回吲哚美辛凝胶贴膏药品注册申请 [12] - 步长制药全资子公司撤回恩格列净片药品上市许可注册申请 [14] 其他经营与资产事项 - 阿科力子公司特种高耐热树脂项目进入试生产 [10] - 格科微全资子公司收到6000万元政府补助 [10] - 实朴检测高管计划增持800万元—1200万元公司股份 [13] - 中国中冶拟回购10亿元—20亿元A股股份 [14] - 华凯易佰拟回购1500万元—3000万元公司股份 [14] - 白云山子公司广州医药拟5.005亿元收购浙江医工100%股权 [14] - 万科A为全资子公司深圳泊寓贷款提供担保延期 [14] 澄清与风险相关公告 - 4连板胜通能源公告七腾机器人不存在未来36个月内通过上市公司借壳上市的计划或安排 [14] - 华胜天成收到仲裁裁决书，需向常州高新区管委会退还奖励资金3500万元并按LPR利率的150%支付利息 [14] - 超讯通信表示已加强对应收账款和其他应收款的催收力度 [14]

人民财讯12月17日电，12月17日，上海机场（600009）集团浦东、虹桥国际机场进出境免税店项目经营 权转让合同签约仪式举行。上海机场签约代表分别与中国中免（601888）、Avolta(杜福睿)的签约代表 签署了相应的机场进出境免税店项目经营转让合同，上海机场免税业务将开启"国内龙头+国际巨头"的 多元竞合模式。 ...