行业与公司 * 行业为A股市场及金融行业[1][2][3] * 涉及公司包括保险公司、银行、白电、白酒、电信运营商及煤炭企业等[16] 核心观点与论据 存款搬家与A股市场影响 * 7月金融数据显示M1同比上升，M1与M2剪刀差回升，反映企业现金存款改善和经济活力增强，预示A股企业盈利可能在2025年第三季度见底回升[1][3] * 居民存款增速从14%下降至10%，但仍存在约60万亿元超额存款，正逐步转向非银机构[8] * 存款搬家核心原因是广普利率下行和弱美元环境，权益资产成为居民配置重要方向[10] * 存款搬家主要通过中长期资金（如保险资金和理财）和高风险偏好资金两个渠道为A股带来增量资金，中长期资金入市总额可能超过7,000亿[14] 市场走势与预测 * 当前市场尚未完全进入牛市第二阶段，但正处于转换期，未来三年A股将呈现震荡向上的走势，有望超过6,600点[2][12] * 根据AIE专题报告预测模型，未来三年A股年化回报率在去年8月底为17.41%，今年6月底为7.48%[11] * 修正ERP模型显示市场仍处于牛市中[11] 资金流向与板块影响 * 中长期稳健长钱主要青睐红利资产，如银行、白电、白酒、电信运营商及煤炭等板块[16] * 高风险偏好资金通常在市场情绪高涨、进入牛市主升浪时大量入市[15] * 主动权益基金在当前牛市中具有独特优势，特别是在新兴赛道布局上[20] 其他重要内容 居民行为与消费 * 居民消费意愿保持平稳，并在文化、旅游及娱乐支出方面有所增加，但购房意愿持续低迷[9] * 高房价带来的财富效应曾促进消费升级，但当前房价低迷并未显著提升消费，导致更多资金被储蓄起来[9] 指标与模型 * 投资者权益资产配置比例（AIE）是反映居民存款搬家的有效指标，当前该指标处于较低水平，表明居民资产配置偏好正在调整[6] * 居民存款增长水平可通过最近12个月新增存款与名义GDP之比评估，但自2023年以来该比值未能准确反映实际情况[7] 市场阶段特征 * 牛市第一阶段特征是指数快速拉升，从极低的估值水平获得估值修复，成交量放大[17] * 牛市第二阶段以基本面的改善为核心特征，行情持续性较好，成交量不断攀升超过第一阶段水平[17] * 当前市场尚未完全进入牛市第二阶段，但正处于转换期[18] 资金渠道与市场风格 * 个人投资者在牛市第二阶段主要通过直接买入或通过ETF，以及通过主动权益公募基金入市[18] * 高风险偏好的资金赎回后可能没有理想去处，最终可能重新流入A股市场[19] * 当前市场强势表现的核心来源是两融类资金[22]

农银理财《理财万卷书》项目 核心定位 - 打造陪伴式理财知识平台，覆盖"识理财、选理财、懂理财"全周期服务 [2] - 通过体系化内容、趣味化形式传递金融知识，帮助投资者构建理财全局观 [3][4] 内容架构 知识分层体系 - **识理财阶段**：聚焦入门知识科普，结合市场热点扫盲，建立产品体系认知 [3] - **选理财阶段**：解析申赎规则与风险匹配逻辑，辅助投资者科学配置产品 [3] - **懂理财阶段**：提供持有期实操指南，包括资产配置建议与日常操作指引 [3] 栏目矩阵 - **《漫话理财》**：通过故事化漫画拆解复杂金融概念 [4] - **《动画学理财》**：用趣味动画解析晦涩专业术语 [5] - **《理财情报局》**：提供经济要闻速递与市场数据快评 [6] - **《达人说市场》**：专家团队解读政策红利与市场趋势 [7] - **《理财达人说》**：专业投研团队深度剖析产品运作原理 [8] - **《理财笔记》**：系统梳理"6+N"产品体系及申赎规则 [9] - **《理财百宝箱》**：以图文形式呈现产品购买流程等实操信息 [9][10] 形式创新 - 采用视频讲解、趣味漫画、数据可视化等多元呈现方式 [4] - 强调"边看边学"的交互体验，降低专业知识理解门槛 [4][5] 战略价值 - 强化投资者教育，建立"闻名识产品"的品牌认知 [9] - 通过持续内容输出传递金融正能量，深化客户陪伴服务 [10]

产品统计范围 - 统计范围为理财公司发行的公募"固收+期权"理财产品 统计截止日期为2025年8月7日 统计区间为近6个月 [1] 整体市场表现 - 理财公司共存续146只"固收+期权"理财产品 近6个月平均净值增长率为0.49% 折合年化低于1% [5] - 有45只产品近6月净值增长告负 负收益产品占比高达30.8% [5] - 招银理财有4只产品上榜 光大理财有2只产品上榜 工银理财 兴银理财 平安理财和浦银理财各上榜1只产品 [5] 产品排名及表现 - 浦银理财"浦享增慧之封闭式10号(特邀专属)"近6月净值增长率5.39%位列第一 最大回撤3.15% 年化波动率5.33% [3][6] - 招银理财"招睿全球资产动量两年定开10号A款"近6月净值增长率1.59% 最大回撤2.29% 年化波动率3.30% [3] - 招银理财"招睿全球资产动量十四月亮开8号A款"近6月净值增长率1.49% 最大回撤0.32% 年化波动率1.05% [3] - 光大理财"阳光青睿跃乐享18期"近6月净值增长率1.46% 最大回撤0.42% 年化波动率1.23% [4] - 兴银理财"主利兴动容量制度闭式11号A"近6月净值增长率1.33% 最大回撤0.02% 年化波动率0.22% [4] - 工银理财"恒睿沪深300指数后钩固定收益类6个月定期"近6月净值增长率1.19% 最大回撤1.76% 年化波动率2.05% [4] - 光大理财"阳光青睿盈8号"近6月净值增长率1.17% 最大回撤0.04% 年化波动率0.24% [4] - 招银理财"招睿全球资产动量年定开4号A"近6月净值增长率1.13% 最大回撤1.13% 年化波动率2.04% [4] - 平安理财"鑫享全球大类资产趋势一年定开2号"近6月净值增长率0.87% 最大回撤0.36% 年化波动率0.85% [4] - 招银理财"招睿全球资产动量策略联动一年定开1号"近6月净值增长率0.47% 最大回撤0.31% 年化波动率0.64% [4] 优秀产品分析 - 浦银理财"浦享增慧之封闭式10号"2024年完整会计年度收益率为3.04% 成立以来年化收益率4.65% [6] - 该产品净值波动率较高 年化波动率达5.33% 但今年4月中旬后净值上行速度较快 净值逼近预期净值上限4.60% [6] - 招银理财"全球动量两年开10号A"业绩比较基准为0.70%~7.70% 不低于90%本金投资于固定收益类资产 不高于10%投资于欧式看涨价差期权 [8] - MMA指数2025年上半年录得绝对正收益3.60% 主要收益来自股票类和商品类资产 黄金和德国DAX贡献显著正收益 德国国债短端贡献正收益较少 [8]

8月11日，渤银理财发布公告称，为回馈投资者，该公司决定对渤银理财理财有术系列持盈增利14天最 短持有期固收理财产品6号（理财信息登记系统编码：Z7008425000136）的固定管理费给予阶段性优 惠，固定管理费由0.60%优惠至0.00%，优惠生效日（含）为2025年8月14日。 ...

产品收益表现 - 首批4只养老理财试点产品净值在1.0057至1.01之间，工银理财产品净值1.01，建信理财1.0064，招银理财1.0057，光大理财1.0084 [1] - 2只2月初起始产品净值低于1，目前收益水平与4.8%至8%业绩比较基准存在差距 [2] - 因2021年底至今金融市场波动较大导致净值相对不高，但产品运行平稳，5年以上期限可"以时间换空间" [2] 产品形态创新 - 部分产品增加定期分红机制，如光大理财第3只产品实现季度、半年分红 [3] - 建信理财和光大理财各推出1只开放式净值型产品，光大理财6年期产品成立1年内每月设2天封闭投资日供申购 [3] - 光大理财布局三类开放式产品：定期开放每笔最低持有5年、成立1年内开放后封闭、每月定投最少60期至60周岁 [4] - 公司将在2022年上半年实现2条产品线4种类型全面布局 [5] 试点扩容进展 - 试点机构新增贝莱德建信理财，试点城市为广州和成都 [6] - 3月1日起试点范围由"四地四机构"扩展为"十地十机构" [6] - 试点总额度从400亿元提升至2700亿元，原有4家机构单家规模上限由100亿元提高至500亿元，新增6家单家上限100亿元，贝莱德建信先期限制100亿元以内 [7] - 扩容覆盖10个城市满足更多民众需求，纳入中外合资公司体现金融业对外开放深化 [7]

试点范围扩大 - 养老理财产品试点范围从3月1日起由四个城市扩大到十个城市 新增北京 沈阳 长春 上海 重庆 广州六个城市[1] - 试点机构数量从四家增加到十家 新增试点机构每家募集资金总规模上限为100亿元[1] - 首批四家试点机构募集资金总规模上限从100亿元提高到500亿元[1] 试点背景与成效 - 试点于2021年9月启动 按照审慎 稳健 探索 创新的总体要求进行[1] - 试点启动以来总体运行平稳 市场反应积极 取得良好开局[1] - 在丰富商业养老金融产品 满足人民群众多样化养老需求等方面发挥积极作用[1] 产品特点 - 养老理财产品具有稳健性 长期性和普惠性三性特点[1] - 产品主要投向为固定收益类资产[1] - 引入目标日期策略 平滑基金 风险准备金 减值准备等方式减少净值波动和增强风险抵御能力[1] - 投资门槛较低 申购赎回环节低收费 最大限度让利于投资者[2] - 购买渠道便捷 可通过银行网点或线上渠道操作 产品说明通俗易懂[2] 机构参与优势 - 银行和理财公司服务广大的个人客群 有遍布全国的分支机构和成熟的理财顾问队伍[2] - 具备宏观经济研判与大类资产配置能力 在债券和非标投资上拥有长期经验和较强风控能力[2] - 能够甄选与整合各方机构资源 拓宽养老理财产品覆盖面[2] 市场影响与建议 - 试点发行养老理财产品能健全养老第三支柱 完善养老保障体系 缓解养老压力[2] - 促进理财公司进一步创新产品和服务 拓展服务对象和服务模式[2] - 建议金融监管部门及时总结试点经验 适时推广到更多地区和理财公司[3]

养老理财产品试点城市和机构扩围至"十家十地"后，包括工银理财、光大理财和招银理财等首批试 点机构，已率先在扩围地区发行新产品，第二批入围的试点机构也已蓄势待发。 整体来看，扩围后新发行的养老理财产品与首批试点产品并无实质差异，在产品设计过程中仍以注 重贴近客户养老需求，抓牢稳健、普惠属性为主。 试点产品十地开售 2月25日银保监会发文宣布，自3月1日起养老理财产品试点范围扩展为"十地十机构"。根据规定， 试点理财公司应当在试点地区范围内自主选择一个或多个试点地区销售养老理财产品，但不得超出试点 地区进行销售。 作为首批获批开展养老理财产品试点的机构之一，工银理财在前期试点产品运作平稳的基础上，于 3月11日发行了扩容后首只养老理财试点产品。产品名为"颐享安泰固定收益类封闭净值型养老理财产 品"（下称"颐享安泰"），这是养老理财产品试点扩围后工银理财发售的首只养老理财，也是自去年试 点启动后的第二只产品。 记者日前走访多家工行北京支行网点，了解养老理财产品的销售情况。工行北京一支行网点理财经 理告诉记者，颐享安泰为固收类理财，募集期从3月11日到3月21日。产品期限为5年期，业绩比较基准 （年化）5.8%至7. ...

谈及养老理财产品的筹备经历，一家国有行理财公司人士告诉记者，不同于其他银行理财产品，养老理 财产品实行第三方托管，因此在产品筹备中，公司前期在托管机构的选择方面付出了诸多精力。 业内人士向记者介绍，由于养老理财设置了平滑基金机制，该机制的构建以及相关的系统改造也是养老 理财筹备的重点环节。 记者日前调研了解到，第二批养老理财产品试点机构产品正在密集筹备中，待监管部门批复后，有 望于近期发行。 中国理财网数据显示，截至7月26日，全市场共有31只养老理财产品登记备案，其中27只产品披露净 值，净值均大于1，运作稳健。 系统优化改造 今年以来，养老理财产品试点地区和机构迎来扩容，农银理财、中邮理财、兴银理财等机构成为第二批 试点机构。记者获悉，目前多家公司正在针对养老理财产品进行系统调试，部分机构已准备就绪，产品 有望在获得监管部门批复后，于8月上旬发行。 公开资料显示，今年6月，中邮理财曾就养老理财相关系统优化改造进行招标，一是第三方托管接口对 接，涉及TA交易、线上划款指令、估值对账、I9估值减值接口等；二是平滑基金专户设置、科目设 置、计提、回补等清算划拨、估值核算功能改造；三是监管报送、信息披露等相关功能 ...

自今年3月1日起，养老理财产品试点范围扩展为"十地十机构"后，时隔5个多月，第二批获批试点 机构中的首只养老理财产品正式面世。 8月3日上午9时，中邮理财有限责任公司（以下简称"中邮理财"）首只养老理财产品——中邮理财 邮银财富添颐·鸿锦封闭式系列2022年第1期养老理财产品公开发售。《证券日报》记者从北京丰台区邮 储银行一位理财经理处获悉，该产品初始计划募集规模上限为30亿元，截至当天下午18时，该产品已销 售29亿元，剩余额度为1亿元。 该产品信息显示，其业绩比较基准为5.8%至8%（年化），风险等级为PR2中低风险。 中国理财网信息显示，截至8月3日，市场上银行系理财子公司发行养老理财产品共计32只，除中邮 理财外，其余31只均为首批获试点的4家理财公司发行。多数产品业绩比较基准收益率在5.8%至8%之 间，较为稳健。 冰鉴科技研究院高级研究员王诗强对《证券日报》记者表示，银行养老理财产品想要脱颖而出，需 满足客户多样化需求。同时，由于产品期限一般较长，养老理财产品要努力在收益方面打消客户顾虑。 当前养老理财产品已进入常态化发行阶段，普益标准研究员崔盛悦对《证券日报》记者表示，养老 理财产品的发展将进一 ...

公司荣誉与市场地位 - 信银理财荣获"2023卓越至臻理财公司"奖项 [1] - 公司连续六个季度在普益标准和中证金牛银行理财机构综合理财能力评价中排名行业前列 [4] - 作为首家落户上海的全国性股份制银行理财子公司，市场地位稳固 [4] 公司背景与发展定位 - 信银理财由中信银行全资发起设立，于2020年7月正式开业 [4] - 背靠中信金控全金融牌照资源禀赋，坚持市场化、数字化、平台化发展定位 [4] - 公司聚焦多元化投资需求，提供综合金融服务 [4] 产品体系与业务策略 - 构建货币、货币+、固收、固收+、混合、权益六大产品赛道 [4] - 聚焦低波动核心产品，大力发展摊余成本法产品和低波动稳健型产品 [4] - 持续完善全天候理财产品超市，形成风格稳健、覆盖全面、分层合理的产品体系 [4] 产品创新与社会效益 - 创新探索"慈善+金融"模式，专项推出"温暖童行"慈善理财品牌产品 [5] - 联合公益基金会行业首发两款公募理财产品，累计募集资金超20亿元 [5] - 通过"安盈象固收稳利温暖童行一年封闭式"产品创新社会财富增值与慈善事业参与路径 [5] 企业使命与发展方向 - 公司牢记"服务实体经济，助力共同富裕"的企业使命 [5] - 坚持党的集中统一领导，把握金融工作的政治性、人民性，提高专业性 [5] - 致力于为各类客户提供专业资产管理服务，助力社会经济高质量发展 [5]