财务数据和关键指标变化 - 第四季度调整后EBITDA为2900万美元，第三季度为2400万美元；第四季度净利润为400万美元，第三季度盈亏平衡 [25] - 第四季度A类每股收益为0.06美元，第三季度为亏损0.03美元 [25] - 第四季度现金成本较上一季度每吨下降6美元，销量增加近10万吨 [26] - 2024年底现金成本处于每吨90多美元区间，为上市同行中最佳 [26] - 2024年底公司流动性达1.4亿美元，创历史新高 [14] - 2025年除将账面税率上调至25% - 30%外，其他指引维持不变，预计当前环境下现金税支付极少 [28] 各条业务线数据和关键指标变化 炼焦煤业务 - 第四季度炼焦煤业务在财务和运营上是全年最强季度，销量创纪录，现金成本低于每吨100美元，流动性达创纪录水平 [6][7] - 第四季度炼焦煤利润率为每吨33美元，较第二季度仅下降2美元，尽管第二至四季度炼焦煤价格下跌近30美元 [7] - 2024年公司以450万吨的年运行率结束，为公司历史最高水平 [28] 稀土和关键矿物业务 - 项目资源总量目前估计在170万吨左右，高于去年披露的150万吨 [19] - 截至目前，该项目直接投入约1000万美元 [17] 各个市场数据和关键指标变化 炼焦煤市场 - 全球炼焦煤市场价格持续走弱，自第一季度开始，平均炼焦煤指数价格下跌约6% [41] - 3月10日，美国东海岸低挥发分炼焦煤指数为每吨182.5美元，高挥发分A为每吨179.5美元，高挥发分B为每吨166.5美元 [42] - 澳大利亚优质低挥发分炼焦煤指数为每吨181美元，二级低挥发分炼焦煤指数为每吨142.5美元 [43] 钢铁市场 - 中国自2022年初以来年均钢铁出口量达1.04亿吨，10月年化出口量接近1.5亿吨，持续压低全球钢厂利润 [48] - 美国国内热轧卷板（HRC）价格从第三季度的每吨不到700美元涨至目前的每吨940美元 [9] 公司战略和发展方向和行业竞争 炼焦煤业务 - 控制成本和产量，待市场有更强清晰度时，计划增加约200万吨低挥发分产量，使总产量在24 - 36个月内达到650 - 700万吨 [16] - 推进Maven和Berlin等矿区的开发项目，为市场动态再平衡时执行做准备 [34][36] 稀土和关键矿物业务 - 计划7月开始全面开采，为今年秋季开工建设的试点加工厂提供稀土材料 [18] - 与联邦政府多部门就项目开发进行持续讨论 [19] 行业竞争 - 公司现金利润率比中阿巴拉契亚地区其他上市同行高出近50% [8] - 行业内小而资金不足的生产商未来几个季度盈利能力可能较弱，供应将持续削减，公司有望借此获取市场份额 [44][46] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 炼焦煤市场价格长期低迷，中国钢铁过剩产能倾销影响价格，但美国炼焦煤供应减少20%将影响市场，预计下半年价格可能上涨 [8][9][11] - 稀土项目技术和经济报告发布后将有更多信息披露，公司对项目数据乐观，认为该项目有巨大潜力 [17][18] 其他重要信息 - 第一季度美国中阿巴拉契亚地区遭遇极端天气，影响运营和运输，预计第一季度每吨销售成本处于全年指引范围高端，销量为85 - 95万吨，第二季度发货量将环比增长超三分之一 [29][30] - 公司获得怀俄明能源管理局600万美元匹配资金赠款推荐，用于建设试点工厂 [19] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：公司海运业务固定价格及当前净回值情况，以及最高回报机会所在 - 111美元固定价格主要来自亚洲高挥发分合同，已到期；当前海运市场最高回报在大西洋地区；高挥发分净回值约为每吨125美元，低挥发分高3 - 5美元 [59][60] - 公司现金利润率强劲，比中阿巴拉契亚地区其他同行高出50%以上 [62] 问题2：增长项目的资本密集度、推进条件及是否包含在当前指引内 - 总资本指引为6000 - 7000万美元，其中约2000万美元为增长资本，分别用于Elk Creek和Berwind；市场条件弱时资本支出有下调空间 [64][65] - 需市场价格稳定或上涨一到两个季度才会推进Maven和Berwind项目；Maven深部项目约需3000万美元，分两年支出；Berwind项目约需1000万美元，分两年支出 [66][67] 问题3：稀土项目开发资本支出及试点工厂建设资本支出 - 待Fluor技术经济报告发布后再公布相关资本支出，报告预计下月底完成，之后可能召开单独电话会议详细讨论 [69][70] 问题4：若炼焦煤价格回升，成本降低是否会逆转 - 成本降低主要因地质条件改善及部分销售相关成本下降，价格回升时销售相关成本会逆转，但若无价格大幅上涨，劳动力成本不会大幅增加 [76][77] 问题5：产能是否会在市场好转时恢复 - 很多产能可能永久性消失，中阿巴拉契亚盆地成熟，部分矿山地质条件变差 [79] 问题6：Maven洗煤厂卡车运输成本节省情况 - 洗煤厂投产后避免了原矿约每吨40美元的卡车运输成本，但目前精煤卡车运输成本约为每吨20美元，建设铁路装载设施后可再节省每吨20美元 [84][85] 问题7：全年成本每吨指引假设的价格范围 - 公司使用远期曲线进行规划 [88] 问题8：如何平衡资本支出、股东回报和业务保护 - 市场低迷时会寻找储备或基础设施项目的并购机会；2025年增长资本支出适度，等待市场更清晰；稀土项目前期支出少，获600万美元赠款推荐用于试点工厂 [90][91] 问题9：试点工厂资本支出是否包含在当前资本支出指引内 - 包含在6000 - 7000万美元的资本支出指引内 [95]

财务数据和关键指标变化 - 2024年第四季度净收入760万美元，全年净收入3370万美元；第四季度调整后EBITDA为900万美元，较2023年第四季度增长近27%，全年调整后EBITDA为5940万美元，同比增长116% [7] - 2024年第四季度综合运营利润390万美元，净收入760万美元，每股1.02美元；2023年第四季度运营亏损6740万美元，净亏损4400万美元，每股亏损5.88美元 [23] - 2024年第四季度调整后EBITDA从2023年的710万美元增至900万美元；2023年财务结果包含6590万美元的税前资产减值费用 [24] - 截至2024年底，综合现金约7300万美元，债务9950万美元，循环信贷额度可用约9900万美元 [34] - 2024年支付660万美元股息，回购约31.7万股A类普通股，总价990万美元；截至2024年12月31日，2000万美元股票回购计划还剩850万美元，该计划2025年底到期 [35] 各条业务线数据和关键指标变化 煤炭开采业务 - 2024年该业务板块调整后EBITDA较2023年增长超四倍，主要因密西西比褐煤矿业公司业务改善；未合并煤炭开采业务收益也有所提高 [10] - 2024年第四季度运营利润200万美元，调整后EBITDA 420万美元；2023年运营亏损6230万美元，调整后EBITDA 320万美元；调整后EBITDA增长32.6%，主要因非合并业务收益增加、运营费用降低 [24][25] 北美矿业业务 - 2024年调整后EBITDA增长35%，全年运营利润580万美元，较2023年增长72%；但下半年盈利能力低于上半年，部分原因是需求下降和飓风影响 [13][14] - 2024年执行两份新合同并修订一份现有合同，预计合同期内税后现金流净现值约2000万美元，合同期限6 - 20年 [14] - 2024年第四季度运营利润80万美元，2023年运营亏损60万美元；运营结果和调整后EBITDA改善主要因运营费用降低，2023年还包含50万美元的拖曳铲销售损失 [25][26] 矿产管理业务 - 2024年调整后EBITDA增长21%，主要因450万美元的资产出售收益；剔除该收益后，2024年收益与2023年相当 [16] - 2024年第四季度运营利润从2023年的250万美元增至720万美元，主要因2023年该季度包含510万美元的减值费用；收入和调整后EBITDA与2023年基本相当 [26] 缓解资源业务 - 2024年第四季度对运营利润和EBITDA有积极贡献，预计2025年实现全年运营利润；1月获得肯塔基州的修复项目，预计2026年开始增加收益 [19][20] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略为增长和多元化，各业务板块积极推进战略，如矿产管理业务扩大矿产权益组合，北美矿业业务拓展新合同和项目 [9][17][14] - 煤炭行业政策框架变化创造更有利监管环境，电力需求预计超过供应，煤炭仍是美国能源结构重要组成部分 [12] - 北美矿业业务竞争优势在于拥有大量拖曳铲运营经验和水下采石场开采能力，主要竞争对手是采石场运营商本身 [76][77][84] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对业务发展轨迹感到兴奋，对未来持乐观态度，认为2025年是关键一年，传统业务将稳定，新业务将取得进展 [21] - 2025年公司预计综合运营利润实现适度同比增长；煤炭开采业务预计客户需求稳定，但密西西比褐煤矿业公司因价格下降和运营费用增加，运营利润可能适度下降；北美矿业业务预计下半年业绩改善；矿产管理业务预计运营利润与2024年相当 [29][30][31] - 公司预计2025年及未来将产生大量年度现金流 [35] 其他重要信息 - 公司2024年启动终止确定受益养老金计划流程，预计2025年完成，终止后义务将转移给第三方保险公司，预计会产生重大非现金结算费用；剔除该费用后，净收入预计较2024年适度下降 [32][33] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 煤炭业务是否有600万美元的库存减记，加回后作为明年EBITDA基线是否合理 - 公司确认有库存减记，因过去一年每季度都有减记，所以包含在数据中未加回；对于煤炭业务，明年销售价格预计下降，需参考密西西比褐煤矿业公司的展望 [37][40][41] 问题2: 密西西比褐煤矿业公司（MLMC）产量和正常毛利情况 - 电厂一台锅炉停运半年且后期有停机检修，部分工作耗时超预期；电力需求增加对煤炭交付有帮助；价格由合同公式决定，目前价格下降是异常情况，未来有望恢复正常；成本方面，过去几年新矿区开发产生大量折旧，但未来资本支出需求不大 [46][49][50] 问题3: 煤炭板块1300万美元资本支出是否用于非合并实体 - 非合并实体的资本支出由客户承担，公司不承担 [55][56] 问题4: 煤炭价格下降的异常情况是如何产生的 - 价格由复杂公式决定，该公式对比特定指数的周期变化，涉及劳动成本、柴油成本等指数；合同签订于90年代中期或早期，并非当前定价公式，且与电厂和TBA的电力销售合同相关 [60][61][62] 问题5: 矿产管理部门的指导是否考虑了价格保守因素 - 公司文化倾向保守，在定价、产量和新开发时机方面都有体现，若有意外收益则更好 [63][64][65] 问题6: 北美矿业业务在飓风后是否有需求回升 - 目前有小幅度回升，但尚未看到明显的飓风后需求增长；通常飓风后6 - 12个月会有需求增长，但此次连续三次飓风情况特殊 [66][67][72] 问题7: 北美矿业业务扩张是否会减少特定工作，对业务经济和客户获取有何影响 - 北美矿业业务起源于1995年，凭借拖曳铲运营专业知识发展；其竞争优势在于运营大量拖曳铲和水下采石场开采能力；除佛罗里达外，2026年将在亚利桑那开展水下开采业务；还使用表面采矿机提供服务，主要竞争对手是采石场运营商本身，公司可提供更经济有效的采矿服务 [73][75][86] 问题8: 拖曳铲工作和表面采矿工作的经济和利润率是否相似 - 总体相似，利润率受客户自行开采能力影响；新业务若为纯服务项目，公司现金支出少，按工作收费；若需投入资本，前期有资本支出和折旧，但合同期内回报可观 [89][90][92] 问题9: 萨克托帕斯锂矿项目的时间是否取决于锂价回升 - 该项目有诸多优势，开采和加工成本低，是全球最大已探明锂储量且位于美国；即使当前锂价下跌，项目仍有可观利润，公司对该项目和自身作为合同采矿商的地位有信心 [97][99][101] 问题10: 磷酸盐客户业务是否仍未运营 - 目前该业务未运营，公司正在监测情况 [103][104] 问题11: 2025年营运资金是否会成为现金来源，库存（主要是采矿用品）的情况如何 - 营运资金方面，北美矿业业务会在设备停机前储备零件，导致库存波动；缓解资源业务的缓解银行信贷在资产负债表上体现为库存，销售后减少；公司预计2025年资金状况改善，部分原因是矿业资本的有利变化和贸易应收账款的时间差异；随着北美矿业业务合同增加，需要更多关键备件 [105][107][111] 问题12: 现金流量为正指的是自由现金流（运营现金流减资本支出）吗 - 指的是融资前的现金流 [112][113]

财务数据和关键指标变化 - 2024年公司产生2.51亿美元自由现金流，赎回所有剩余优先股单位并结算所有未偿权证 [6] - 2024年公司将信贷额度提高4500万美元至2亿美元，并将到期日延长两年至2029年 [6] - 过去十年公司已偿还超13亿美元财务债务，目前仅剩余1.42亿美元债务 [6] - 2024年第四季度公司净收入4300万美元，运营现金流6600万美元，自由现金流6700万美元；全年净收入1.84亿美元，运营现金流2.48亿美元，自由现金流2.51亿美元 [12] - 2024年公司从怀俄明州希沙贾姆获得3900万美元现金分红，较上一年减少4300万美元 [8] - 2024年11月公司宣布并支付第三季度每股0.75美元的分红，本月宣布并支付第四季度每股0.75美元的分红，今日宣布每股1.21美元的特别分红以支付2024年持有普通股的税务负债 [16][17] 各条业务线数据和关键指标变化 矿产权利业务 - 2024年第四季度该业务净收入5200万美元，运营现金流和自由现金流均为6300万美元；全年净收入2.06亿美元，运营现金流2.42亿美元，自由现金流2.45亿美元 [12] - 与上一年第四季度相比，该业务净收入减少1100万美元，运营现金流和自由现金流均减少800万美元；全年净收入减少3900万美元，运营现金流和自由现金流均减少1800万美元 [13] - 2024年第四季度冶金煤占煤炭特许权使用费收入约80%和销售量约60%；全年冶金煤占煤炭特许权使用费收入约75%和销售量约55% [13][14] 纯碱业务 - 2024年第四季度和全年净收入分别较上一年同期减少1400万美元和5500万美元，运营现金流和自由现金流分别减少500万美元和4300万美元 [14] 企业与融资业务 - 2024年第四季度净收入较上一年同期增加200万美元，运营现金流和自由现金流各增加100万美元；全年净收入相对持平，运营现金流和自由现金流各减少200万美元 [15][16] 各个市场数据和关键指标变化 - 冶金和动力煤价格较2023年高点下跌一半，全球钢铁需求疲软、北美天然气价格低廉和发电厂煤炭库存高企，预计短期内煤炭价格不会反弹 [7] - 全球纯碱价格较2023年创纪录高位下跌约60%，市场因新产能涌入和中国建筑活动放缓导致平板玻璃需求下降而供过于求 [8] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于去杠杆化和降低风险，以实现单位内在价值最大化 [6] - 公司继续探索将矿产和地表资产用于永久地下二氧化碳封存、森林碳封存、锂生产以及地热、风能和太阳能发电的机会 [10] - 作为全球成本最低的生产商之一，公司认为有能力应对纯碱市场的挑战 [10] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 短期内煤炭价格因全球钢铁需求疲软、北美天然气价格低和煤炭库存高企难以反弹，长期来看冶金煤价格因新供应投资有限、生产成本上升、劳动力短缺和钢铁需求趋势将获支撑，动力煤价格虽也受这些因素影响，但将被北美动力煤需求长期下降所抵消 [7] - 纯碱市场因新产能和需求下降面临困境，预计市场需数年消化过剩产能并推动价格大幅上涨，未来几年公司从希沙贾姆获得的分红将低于历史水平 [8][9] - 2025年公司三大关键商品市场形势严峻，价格下跌将导致自由现金流减少，但公司去杠杆化使其财务状况较过去十年更具吸引力 [11] - 公司碳中性资产有潜在重大上行空间，但政治、监管和市场不确定性给开发商的大额资本投资带来挑战 [10] 其他重要信息 - 公司部分评论包含前瞻性陈述，涉及风险和不确定性，相关风险在公司Form 10 - ks和其他美国证券交易委员会文件中讨论，公司无义务公开修订或更新前瞻性陈述 [4] - 公司评论包含非GAAP财务指标，详细信息和与可比GAAP指标的对账可在第四季度新闻稿中找到 [4] 总结问答环节所有的提问和回答 文档中未提及问答环节的提问和回答内容。

财务数据和关键指标变化 - 2024年全年总营收24亿美元，调整后息税折旧及摊销前利润（EBITDA）7.142亿美元，净利润3.609亿美元，每股收益2.77美元，批发销量3330万吨，较2023年减少110万吨 [5] - 2024年第四季度总营收5.901亿美元，2023年第四季度为6.254亿美元，同比下降主要因煤炭、油气价格降低，阿巴拉契亚地区煤炭销量减少及运输收入降低 [5][6] - 2024年全年平均煤炭销售价格为每吨63.38美元，接近2023年的创纪录水平64.17美元；2024年第四季度每吨煤炭销售价格为59.97美元，较2023年第四季度下降1%，环比下降5.7% [6][7] - 2024年第四季度煤炭总产量690万吨，较2023年第四季度下降12.4%，煤炭销量840万吨，较2023年第四季度下降2.3%，年末煤炭库存60.9万吨，达成年末目标 [7] - 2024年第四季度特许权使用费总收入4850万美元，较2023年第四季度下降8.6%；2024年全年油气特许权使用量按桶油当量（BOE）计算再创纪录 [9] - 2024年第四季度净收入1630万美元，2023年第四季度为1.154亿美元；调整后EBITDA为1.24亿美元 [11] - 2024年末总杠杆率和净杠杆率分别为0.69和0.5倍；年末总流动性为5.939亿美元，其中资产负债表上现金为1.37亿美元 [11][12] - 2024年全年自由现金流3.835亿美元，在煤炭业务投资4.109亿美元，成功收购价值2470万美元的油气矿产权益 [12] - 2024年第四季度宣布每单位季度分配0.70美元，年化分配率为每单位2.80美元，与上一季度和2023年第四季度持平 [13] 各条业务线数据和关键指标变化 煤炭业务 - 2024年伊利诺伊盆地煤炭销量较2023年和上一季度分别增长2.8%和10.5%；阿巴拉契亚地区批发销量较2023年和上一季度分别下降17.1%和24.6% [7][8] - 2024年煤炭业务每销售一吨的调整后EBITDA费用为48.09美元，较2023年和上一季度分别增长12.1%和4.3% [8] 特许权使用业务 - 2024年第四季度油气特许权使用量按BOE计算增长1.7%，煤炭特许权使用销量增长9.4%；煤炭特许权每吨收入较2023年第四季度下降3%，油气每BOE平均实现销售价格较2023年第四季度下降17.2%，环比下降7.3% [10] 各个市场数据和关键指标变化 - 2024年国内销量略低于2800万吨，出口销量约560万吨，出口量较上一年有所增加 [40] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2025年公司预计煤炭销售总量在3.225 - 3.425亿吨之间，其中超过78%的销量已在指导范围中点处确定并定价；批发销量与2024年基本持平，预计隧道岭煤矿5月迁至新长壁开采区后产量将增加 [14][15] - 公司指导2025年伊利诺伊盆地销售价格为每吨50 - 53美元，阿巴拉契亚地区为每吨76 - 82美元；预计伊利诺伊盆地全年调整后EBITDA费用为每吨35 - 38美元，阿巴拉契亚地区为每吨53 - 60美元 [16] - 2025年公司计划在2月进行隧道岭和梅蒂基煤矿的长壁开采设备迁移，第二季度在隧道岭煤矿进行另一次迁移，第三季度在汉密尔顿煤矿进行迁移；预计全年成本将显著改善，大致抵消煤炭业务预计的较低实现价格 [16] - 2025年公司预计煤炭销量第一季度较2024年第四季度下降6% - 10%，第二季度与2024年第四季度相近；随着产量增加和长壁开采设备迁移，预计每吨成本将逐季下降 [17] - 2025年公司预计油气特许权业务销售155 - 165万桶石油、610 - 650万立方英尺天然气和77.5 - 82.5万桶天然气液体；调整后EBITDA费用预计约占油气特许权收入的14% [17] - 2025年公司指导总资本支出为2.85 - 3.2亿美元，不包括油气矿产增长资本，较2024年的4.29亿美元显著下降；预计剩余基础设施项目将在2025年初完成 [18] - 公司将继续投资油气矿产业务，2025年将积极寻求该领域的增长机会，具体投资金额取决于机会数量、质量及是否符合承保标准 [19] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2024年公司面临诸多挑战，如国内客户库存高企、出口价格低、天气温和、天然气价格低于预期以及阿巴拉契亚地区开采条件困难等，但公司团队仍取得了坚实成果，资产负债表强劲，基础设施项目基本完成，2024年第四季度是公司有史以来最安全的时期之一 [19][20] - 2025年公司预计煤炭生产成本改善将抵消市场价格下降的影响，保持煤炭业务利润率与2024年全年水平相近；年初寒冷天气推动天然气价格上涨，增加了煤炭消费，降低了客户库存，公司看到了国内客户对短期和长期供应合同的大量需求 [21] - 行业长期前景因基础负荷电力需求的预期增长和对电网可靠性的关注而增强；数据中心和人工智能基础设施的快速扩张正在重塑公用事业规划，PJM地区容量支付的大幅增加反映了对可靠基础负荷发电价值的认可，多家公用事业公司正在考虑延长煤矿运营时间并增加煤炭燃烧量 [21][22] - 新政府的早期行动表明能源政策向常识性方向转变，这将支持战略煤炭发电资产的持续运营，符合在基础负荷需求增长的情况下维持电网可靠性的实际需求 [23] 其他重要信息 - 公司比特币挖矿业务始于2020年，作为利用煤矿未充分利用电力负荷的试点项目；2024年全年该业务对净收入产生积极影响，数字资产按市值计价的价值增加了2240万美元；2024年第四季度公司投资590万美元更换了三分之一的比特币挖矿机，预计将使总机队效率提高约30% [24] 问答环节所有提问和回答 问题1：近期关税相关公告及潜在报复性关税对公司业务和煤炭市场的影响 - 难以准确判断，因不清楚特朗普总统的具体目标；针对加拿大和墨西哥的关税主要是谈判手段，预计对公司影响有限；对中国的关税预计对公司影响不大，公司大部分产品面向国内市场，从欧洲采购的产品目前也未受影响 [28][29][30] 问题2：公司能否实现国内3000万吨的销售目标，以及当前正在洽谈的煤炭价格是否符合2025年指导范围 - 公司仍有实现3000万吨目标的意愿，但指导范围未达到该水平；目前正在进行的谈判有望在未来2 - 3周内增加销量，客户表示有强劲的煤炭消耗需求，今年有增加采购量的机会；正在洽谈的煤炭价格包含在2025年指导范围内 [33][36] 问题3：2024年高硫煤出口市场情况及2025年计划 - 2024年高硫煤出口市场价格未达公司预期，公司未充分参与；2025年公司有60万吨高硫煤希望出口，但若出口市场不佳，可将其投放至国内市场 [34][35] 问题4：2024年国内和出口煤炭销量，以及2025年国内销量预期 - 2024年国内销量略低于2800万吨，出口销量约560万吨，出口量较上一年有所增加；预计2025年国内销量将高于2024年 [40] 问题5：阿巴拉契亚地区煤矿地质问题是否解决，是否会影响2025年第一季度运营 - 2月隧道岭和梅蒂基煤矿将进行长壁开采设备迁移，预计梅蒂基煤矿下一个开采面板情况将改善，成本降低；隧道岭煤矿5月迁至新开采区后情况将显著改善，在此之前第一季度成本仍较高 [44][45] 问题6：煤炭业务调整后EBITDA费用指导范围的高低端影响因素 - 若能达到指导范围高端，可能是因为伊利诺伊盆地煤炭在出口市场的销售情况较好，从而在加权平均成本方面受益；第一季度阿巴拉契亚地区成本较高，因隧道岭煤矿5月前未进入较长开采面板；预计全年成本将逐季改善 [47][48][50] 问题7：油气特许权业务收购策略，是否会转向更多天然气相关收购 - 公司将根据具体机会进行评估，但仍更关注业务的液体部分；公司在特拉华盆地有一定天然气业务，但仍会优先考虑液体业务，不过也不会回避对天然气的投资 [55] 问题8：2025年伊利诺伊盆地煤炭价格可能上涨的因素 - 价格主要受供需关系影响，天气是一个因素；需求预计强劲，关键在于天气是否会导致供需失衡；现货价格和合同价格存在差异，合同价格需高于指数价格以激励供应；若夏季天气高于正常水平，现货煤炭价格可能上涨 [61][62][63] 问题9：公司数字资产（比特币）的持有和出售策略 - 历史上公司每月出售部分比特币以覆盖费用，其余持有；基于价格上涨预期和特朗普政府对加密货币的支持，公司1月未出售比特币以覆盖费用；将在季度末根据政府政策决定是否继续持有或恢复以往策略 [65][66] 问题10：公司与新政府的互动及政府对行业的影响 - 公司积极与特朗普政府沟通，帮助其了解一些过时的法规对公司运营成本的影响，这些法规在当前经济和技术条件下已无实际意义；政府正在解决拜登政府后期出台的旨在减少煤炭生产和关闭煤矿的法规；政府与公司及行业协会保持开放对话，寻求实现目标的建议，包括减少不必要的法规以提高投资回报率、促进出口等 [69][70][71] 问题11：国内库存水平需下降多少才能推动价格上涨，以及除天气外降低库存的因素 - 客户库存情况各不相同，但总体正朝着正确方向发展，多数已接近合理平衡；价格主要受供应情况影响，难以了解竞争对手的供应计划；预计下半年需求增加，价格可能高于预期 [80][81][82] 问题12：监管环境变化对油气业务的影响，获取新资产的市场竞争是否加剧 - 二叠纪盆地对公司油气业务的需求持续良好；获取新资产的市场竞争一直存在，2025年公司预计有很多机会参与资产收购，尽管竞争激烈，但公司不惧怕竞争 [83][84][85]