市场整体表现 - 1月12日港股市场在AI应用大爆发带动下做多情绪高涨，恒生科技指数收涨3.10%至5863.20点，恒生指数收涨1.44%至26608.48点，国企指数收涨1.90%至9220.08点 [1][2] - 南向资金当日净买入73.06亿港元，其中港股通（沪）净买入15.46亿港元，港股通（深）净买入57.60亿港元 [22] 领涨板块与个股 - AI应用题材全线爆发，迈富时涨32.09%，智谱涨31.40%，微盟集团涨21.39%，MINIMAX-WP和金山云涨超15% [2][8][9] - 权重科技股表现强势，快手涨7.43%，美团涨6.60%，百度涨5.31%，阿里巴巴涨5.32% [2][4][5] - AI医疗概念股延续强势，英矽智能涨15.96%，方舟健客涨12.32%，医脉通、医渡科技、讯飞医疗科技、阿里健康均涨超10% [10][11] - 半导体股普涨，豪威集团涨16.22%，芯智控股涨14.23%，脑洞科技涨8.51% [11][12] - 餐饮股集体活跃，奈雪的茶涨7.41%，九毛九涨5.88%，海底捞涨5.58% [13] - 黄金股上涨，中国白银集团涨7.14%，灵宝黄金涨4.92%，现货黄金盘中一度突破4600美元/盎司创历史新高 [13][14] - 商业航天概念股走高，亚太卫星涨18.16%，中国技术集团涨16.84% [15][16] - 纸业股再度活跃，玖龙纸业涨10.06%，理文造纸涨5.81% [5][6] - 影视股部分上涨，大麦娱乐涨6.98%，猫眼娱乐涨3.86% [6][7] 下跌板块与个股 - 保险股全天低迷，亚洲金融跌4.17%，中国人民保险集团跌2.20%，中国平安跌2.14% [2][18][19] - 博彩股跌幅靠前，金界控股跌3.38%，新濠国际发展跌2.15% [17][18] - 航空股下跌，中国南方航空股份跌1.88%，北京首都机场股份跌1.52% [19][20] - 内房股表现较弱，建发国际集团跌2.91%，万科企业跌2.87%，龙光集团跌2.60% [20][21] - 光伏太阳能股部分下跌，阳光能源跌3.61%，福耀玻璃跌3.39% [21][22] - 家电股、濠赌股走势低迷 [2] 行业观点与催化剂 - AI应用爆发催化剂：清华大学基础模型北京市重点实验室发起AGI-Next前沿峰会，业界认为大模型竞争重心已从“Chat”转向“Agent”阶段，并预判2026年为商业价值落地元年 [9] - 纸业观点：中金指出，预计2026年国内木片市场将出现阶段性供给缺口，纸浆价格中枢有望迎来修复，具备全产业链自给能力的头部企业将受益 [6] - 影视观点：光大证券指出，随着《飞驰人生3》定档，公众对春节档关注升温，2026年春节档票房表现仍具备一定保障 [7] - 黄金观点：中信证券认为，展望2026年，黄金上涨确定性较大，中性假设下模型预期2026年底国际金价有望超过5100美元/盎司 [14] - 商业航天催化剂：我国2025年12月向国际电信联盟申请了超20万颗卫星的频轨资源，分析指出卫星频轨资源申请已上升至国家战略层面 [16] - 后市展望：银河证券建议关注科技、消费及受国际地缘政治影响的有色金属板块 [24]

港股市场整体表现 - 港股三大指数高开，恒生指数上涨0.55%，国企指数上涨0.75%，恒生科技指数上涨0.88% [1] - 大型科技股普遍上涨，美团上涨近3%，百度上涨超2% [1] 行业板块表现 - 现货金银价格创新高，黄金首次突破4600美元 [1] - 黄金股引领有色金属股上涨，赤峰黄金上涨4%，灵宝黄金与山东黄金齐涨 [1] - 生物医药股与风电股继续活跃，金风科技上涨超4% [1] - 濠赌股、电子消费股、快递股走低 [1]

行业整体表现 - 澳门博彩行业2023年第四季度EBITDA预计同比增长14% [1] 公司具体表现与评级 - 金沙中国2023年第四季度EBITDA预计仅增长8% 低于行业平均的14% [1] - 公司期内EBITDA增长较低主要由于2023年10月的NBA中国赛及11月全运会带来的额外营运开支 [1] - 花旗予金沙中国“买入”评级 目标价为24.25港元 [1] 股价催化剂观察 - 公司潜在的EBITDA增长低于行业平均水平 短期内可能令股价走低 [1] - 花旗将金沙中国纳入30天下行催化剂观察名单 [1]

报告行业投资评级 * 报告未明确给出整体行业投资评级，但针对各子板块给出了具体的投资建议和重点关注公司列表 [1][4][10][14] 报告核心观点 * 报告对海外社服、医药、教育三个行业进行了周度跟踪分析，核心观点认为：澳门博彩及旅游业持续强劲复苏；医药行业创新进展活跃，尤其关注创新药及生物科技公司的管线进展；教育行业则建议关注职业教育培训的春季招生及部分公司的增长延续性 [1][2][3][6][12][14] 海外社服行业总结 * **市场表现与数据**：澳门博彩收入维持双位数增长，2025年12月博彩毛收入达209亿澳门元，同比增长14.8%，恢复至2019年同期的91%；2025年全年博彩毛收入同比增长9.1% [1][3] * **市场表现与数据**：澳门访客量创历史新高，2025年全年访客量达4006万人次，同比增长14.7%；2026年元旦日单日访澳旅客达18.8万人次，为历年元旦最高 [1][3] * **投资建议与关注**：建议重点关注美高梅中国、银河娱乐、金沙中国、蜜雪集团、古茗等公司 [4] * **盈利预测与估值**：报告提供了海外社服重点公司的盈利预测与估值表，涵盖在线旅游、餐饮、博彩等子板块，例如携程集团2025年预测市盈率（P/E）为21倍，银河娱乐2025年预测企业价值倍数（EV/EBITDA）为10.3倍 [17] 海外医药行业总结 * **市场表现与数据**：本周（报告期内）恒生医疗保健指数上涨11.15%，跑赢恒生指数9.12个百分点 [6] * **公司进展（国内）**：百济神州自主研发的新型BCL2抑制剂“百悦达”（索托克拉片）获NMPA附条件批准，是国内首款且唯一获批用于治疗套细胞淋巴瘤（MCL）的BCL2抑制剂 [2][7] * **公司进展（国内）**：科伦博泰的TROP2 ADC药物芦康沙妥珠单抗联合帕博利珠单抗一线治疗特定非小细胞肺癌（NSCLC），获CDE授予突破性疗法认定 [2][7][8] * **公司进展（国内）**：东阳光药靶向乙肝病毒的siRNA药物HECN30227完成国内首例受试者入组，并计划每年推动多款小核酸药物进入临床 [2][8] * **公司进展（国内）**：和黄医药的Syk抑制剂索乐匹尼布三期临床达到主要终点，计划于2026年上半年递交上市申请 [2][8] * **公司进展（海外）**：GSK的乙肝ASO药物bepirovirsen两项三期临床取得积极结果，计划于2026年第一季度递交新药申请（NDA） [9] * **公司进展（海外）**：Arrowhead公布其两款RNAi减重候选药物中期临床数据积极，其中ARO-INHBE联合替尔泊肽在2型糖尿病肥胖患者中能实现两倍的减重效果 [9] * **公司进展（海外）**：Nimbus与礼来达成合作开发新型口服减重药物，Nimbus有资格获得总计5500万美元的首付款和近期里程碑付款，以及高达13亿美元的后续里程碑付款 [9] * **投资建议与关注**：建议关注1）创新药公司，如百济神州、信达生物、科伦博泰生物等；2）大型药企（Pharma），如三生制药、翰森制药、中国生物制药等 [10] * **盈利预测与估值**：报告提供了海外医药重点公司的盈利预测与估值表，涵盖创新药、大型药企、医疗服务、CXO等子板块，例如百济神州2025年预测市盈率（P/E）为107倍，恒瑞医药2025年预测市盈率为50倍 [18][19] 海外教育行业总结 * **市场表现与数据**：本周（1/2-1/8）教育指数上涨2.7%，跑赢恒生国企指数1.3个百分点；年初至今累计涨幅也为2.7% [12] * **公司数据更新**：本周（1/1-1/7）东方甄选及其子直播间在抖音平台的总商品交易额（GMV）约1.2亿元，日均GMV为1727万元，环比下降48%，同比下降21.1% [13] * **公司数据更新**：东方甄选主直播间GMV为0.52亿元，占比43%；美丽生活直播间GMV为0.34亿元，占比28% [13] * **公司数据更新**：东方甄选及子直播间累计粉丝数达4304万人，本周环比减少1.7万人，降幅0.04% [13] * **投资建议与关注**：首推中国东方教育，预计其下半年招生增长将进一步提速，利润率有望大幅提升 [14] * **投资建议与关注**：建议关注港股高教公司，如宇华教育、中教控股、中国科培等，认为其盈利能力提升可期 [14] * **投资建议与关注**：建议关注中概教培公司，如新东方、好未来、高途等，因其秋季续班数据优秀 [14] * **盈利预测与估值**：报告提供了海外教育重点公司的盈利预测与估值表，例如新东方2025年预测市盈率（P/E）为18.7倍，中国东方教育2025年预测市盈率为16.2倍 [20]

行业表现 - 澳门博彩行业2023年第四季度EBITDA预计同比增长14% [1] 公司表现 - 金沙中国2023年第四季度EBITDA预计仅增长8% [1] - 公司EBITDA增长低于行业平均水平 [1] 业绩驱动因素 - 公司EBITDA增长较低主要由于2023年10月的NBA中国赛及11月全运会带来的额外营运开支 [1] 市场观点与评级 - 花旗予金沙中国“买入”评级，目标价24.25港元 [1] - 花旗将金沙中国纳入30天下行催化剂观察名单 [1] - 公司潜在的EBITDA增长低于行业平均水平，短期内可能令股价走低 [1]

报告行业投资评级 - 报告对海外社服行业评级为“看好” [1] 报告核心观点 - 海外社服方面，澳门博彩收入维持双位数增长，访客量数据创历史新高，显示行业持续复苏 [1][4] - 海外医药方面，多家中国创新药企取得重要研发进展，包括新药获批、获得突破性疗法认定及临床达到主要终点，行业创新活跃 [2][8][9] - 海外教育方面，建议关注职业教育培训春季招生，并指出中国东方教育在职业培训需求回暖背景下增长有望延续 [3][16] 海外社服行业总结 - 2025年12月，澳门博彩毛收入为209亿澳门元，同比增长14.8%，恢复至2019年同期的91% [1][4] - 2025年全年，澳门博彩毛收入同比增长9.1% [1][4] - 2025年澳门全年访客量达4006万人次，同比增长14.7%，创历史新高 [1][4] - 2026年元旦日，访澳旅客达18.8万人次，为历年元旦最高 [1][4] - 报告建议重点关注美高梅中国、银河娱乐、金沙中国、蜜雪集团、古茗等公司 [5] - 盈利预测表显示，博彩板块重点公司如银河娱乐2025年预测收入为439亿元，EV/EBITDA为10.3倍 [21] 海外医药行业总结 - 报告期内，恒生医疗保健指数上涨11.15%，跑赢恒生指数9.12个百分点 [7] - 百济神州自主研发的新型BCL2抑制剂“百悦达”（索托克拉片）获NMPA附条件批准，是国内首款且唯一获批用于治疗套细胞淋巴瘤（MCL）的BCL2抑制剂 [2][8] - 科伦博泰的TROP2 ADC药物芦康沙妥珠单抗联合帕博利珠单抗一线治疗特定非小细胞肺癌，获CDE授予突破性疗法认定 [2][8] - 东阳光药靶向乙肝的siRNA药物HECN30227完成国内首例受试者入组，并计划每年推动多款小核酸药物进入临床 [2][9] - 和黄医药的Syk抑制剂索乐匹尼布在三期临床中达到主要终点，计划于2026年上半年递交上市申请 [2][9] - 海外方面，GSK的乙肝ASO药物bepirovirsen两项三期临床取得积极结果，计划于2026年第一季度递交新药申请 [10] - Arrowhead公布其RNAi减重候选药物ARO-INHBE中期数据，联合替尔泊肽在2型糖尿病肥胖患者中可实现两倍的减重效果 [10] - Nimbus与礼来合作开发新型口服减重药物，Nimbus有望获得总计5500万美元首付款及近期里程碑付款，以及高达13亿美元的后续里程碑付款 [10] - 报告建议关注创新药（如百济神州、信达生物、科伦博泰等）及转型中的大型药企（Pharma，如三生制药、翰森制药等） [11] - 盈利预测表显示，百济神州2025年预测收入为371.59亿元，同比增长37%；信达生物2025年预测收入为133.57亿元，同比增长42% [22] 海外教育行业总结 - 报告期内（1月2日至1月8日），教育指数上涨2.7%，跑赢恒生国企指数1.3个百分点 [14] - 同期，东方甄选及其子直播间在抖音平台的GMV约1.2亿元，日均GMV为1727万元，环比下降48%，同比下降21.1% [15] - 东方甄选及子直播间累计粉丝数为4304万人，当周环比减少1.7万人 [15] - 报告建议关注港股职业教育公司，首推中国东方教育，认为其在职业培训需求回暖背景下，通过调整运营策略和精细化管理，招生增长有望提速，利润率有望提升 [16] - 报告同时建议关注港股高等教育公司及中概教培公司，如新东方、好未来等 [16] - 盈利预测表显示，中国东方教育2025年预测净利润为7.75亿元，对应市盈率（P/E）为16.2倍；新东方2025年预测净利润为34.03亿元，对应P/E为18.7倍 [24]

行业整体表现 - 澳门博彩行业2023年第四季度EBITDA预计按年增长14% [1] 公司具体表现与预期 - 金沙中国2023年第四季度EBITDA预计仅按年增长8% 低于行业平均增长水平 [1] - 公司EBITDA增长较低主要由于2023年10月的NBA中国赛及11月全运会带来了额外的营运开支 [1] 市场观点与评级 - 花旗予金沙中国"买入"评级 目标价为24.25港元 [1] - 花旗认为公司潜在的EBITDA增长低于行业平均水平 短期内可能令股价走低 [1] - 花旗将金沙中国纳入30天下行催化剂观察名单 [1]

行业整体表现 - 澳门博彩行业2023年第四季度EBITDA按年增长14% [1] 银河娱乐具体表现 - 银河娱乐2023年第四季度EBITDA按年增长31%，显著高于行业14%的平均增长水平 [1] - 增长主要驱动因素包括多场演唱会选址在澳门银河举办，以及贵宾厅业务季内赢率表现向好 [1] 投资观点与评级 - 银河娱乐潜在EBITDA增长高于行业平均水平，有望在短期内带动股价上扬 [1] - 花旗予银河娱乐目标价54港元，评级为“买入” [1]

去年10月，陈志在纽约布鲁克林联邦法院被控犯有电信诈骗和洗钱罪行。美方同时要求没收从这些犯罪 活动中缴获的12.7万枚比特币（当时估值约150亿美元）。 英国政府去年10月公告提到，已冻结陈志位于伦敦北部一处价值约1200万英镑住宅、伦敦金融城一处价 值约1亿英镑办公楼及多处住宅物业等。 本报驻柬埔寨特约记者 陈 新 7日，在柬埔寨有关部门支持配合下，中国公安部派出工作组，成功将重大跨境赌诈犯罪集团头目陈志 （中国籍）从柬埔寨金边押解回国。经查，陈志犯罪集团涉嫌开设赌场、诈骗、非法经营、掩饰隐瞒犯 罪所得等多项犯罪。目前，陈志已被依法采取强制措施，相关案件正在进一步侦办中。 柬埔寨新闻社（AKP）7日援引柬埔寨内政部公告称，为配合打击跨国犯罪，应中国有关部门请求，柬 方已于日前逮捕柬埔寨太子控股集团主席陈志。公告称，在此之前，柬方与中国有关部门已开展数月联 合调查合作。另据柬埔寨国家银行8日公告，太子集团旗下的太子银行已进入清算程序，被勒令禁止开 展任何银行业务，包括接受存款及提供贷款。 柬埔寨内政部发布的公告提及，陈志此前获得的柬埔寨国籍已于2025年12月被撤销。韩国《每日经济》 称，陈志1987年出生于 ...

里昂发表研究报告指，上季澳门博彩业主要受到赌收增长15%所带动，预期第四季行业EBITDA将按年 增长16%至22亿美元。在业绩发布前夕，EBITDA利润率与股息将成为投资者关注重点。该行指，银河 娱乐及美高梅中国仍为行业首选股；将永利澳门目标价由8.4港元下调至8.2港元，银娱目标价由49.1港 元上调至49.5港元，续予两间公司"跑赢大市"评级。 ...