文章核心观点 - 康明斯在成都传化物流园发布全新旗舰级16N大马力天然气发动机 该产品是基于超过8万辆联网车辆的真实运营数据驱动开发 旨在精准满足中国西南、西北地区复杂路况下的市场需求 被定位为集六大核心能力于一体的“六边形战士” [1][3][5][7][9][11] 产品发布与市场定位 - 发布会选址成都物流园区 旨在将产品直接推向其未来主战场 即中国的西南和西北地区 [1][3] - 产品推出是基于对超过8万辆在用车辆的数据分析 旨在解决现有15升天然气发动机在西南、西北复杂路况下 超过20%运营时间内扭矩输出趋近极限、动力储备有限的问题 [3][9] - 16N发动机规划最大功率720马力（约529kW） 扭矩3600N•m 旨在通过提升功率和扭矩 使车辆能匹配更小速比的驱动桥 以平衡运输时效性与燃料经济性 [9] 产品技术优势与性能 - 产品具备“强劲、高效、可靠、智能、安全、守护”六大核心能力 [11] - **强劲**：应用全新设计的双流道、双旁通阀涡轮增压器 采用耐高温材料以应对高排温 提升增压效率与高负荷可靠性 [13] - **高效**：采用全新强滚流燃烧系统、高压缩比与深度米勒循环及连续可变气门正时系统 仅通过优化发动机本体设计即可实现比上一代产品节气4% 结合“智慧大脑3.0”及智能附件 整车综合节气能力可达6% [13] - **可靠**：历经4万余小时台架测试及500万公里道路验证 燃气喷射系统采用闭环气量控制 设计里程达120万公里以上 后处理系统设计更紧凑 重量减轻40% 排气背压更低 [15] - **智能**：具备远程标定升级技术 可像智能手机一样便捷更新软件 并能依托数字孪生能力为用户进行远程定制标定 [15] - **安全**：采用全新制动技术 能提供高达400kW的制动功率 应用液压自动调节气门间隙技术 提供30万公里气门间隙调整周期选择 动态下坡制动控制系统可简化长下坡操作 降低驾驶员劳动强度和操作风险 [17] - **守护**：通过全面升级的智能诊断系统 可在三步内精准锁定超过85%的故障 结合数字化工具及大数据智能服务体系 实现从被动服务到主动预防的转变 通过预测性维护保障客户出勤效率 [17] 产品测试与用户体验 - 在正式发布前 康明斯联合东风商用车、福田汽车及终端用户等 开展了西南线（昆明至成都）和西北线（兰州至成都）的实车实货路测 [19] - 西南线山区工况实测气耗为百公里34~37公斤 西北线高原平原工况实测气耗为百公里25~28公斤 [19] - 实际测试中驾驶室内的静音表现较此前产品有较大提升 NVH性能大幅改善是深度共创的结果 [21] - 针对早期天然气发动机的极寒可靠性问题 16N机型通过零部件技术发展和系统架构优化从根源上进行规避 并在研发阶段就外观、附件布置等细节邀请客户进行多轮评价 [21] 行业合作与市场推广 - 发布会现场完成了向6位先锋用户的首批种子机交付 由东风康明斯和北京福田康明斯的高管进行产品交付 [21]

公司战略与市场定位 - 公司作为康明斯在华关键生产及本土化伙伴，正通过精细化匹配与分层管理策略，推动旗舰级16N天然气发动机瞄准西北、西南等高端长途干线市场，与现有15N机型形成互补布局 [2] - 16N机型定位为高端细分市场，瞄准630-720马力（约合463-529kW）区间，满足长途干线、山区高速等对动力有极致要求的用户群体，而15N机型主力覆盖580-630马力（约合426-463kW）的主流市场，两者形成协同而非替代关系 [4] - 公司产品平台多元化，覆盖2.5L到16L全系列，市场多元化覆盖车用、非道路、发电市场，海外市场销量已占总销量60%以上，未来将深耕东南亚、中东、非洲等地区市场 [4][5] 产品技术与本土化适配 - 公司深度参与16N机型的本土化适配，通过深入一线分析中国长途干线物流、山区高原等复杂工况，为性能标定提供精准定位，并与东风商用车、柳汽等整车企业对20余个典型工况进行数据采集和精细化标定 [3] - 16N天然气发动机采用高滚流燃烧技术、智能进气控制系统等先进技术，并与伊顿康明斯AMT变速器实现底层数据互通，通过联动控制精准管理燃烧和平顺换挡，在发动机本身节油4%-5%的基础上，还能再贡献2%的气耗优化 [3] - 公司作为国家智能制造示范工厂，凭借高精度自动化产线和成熟工艺技术，确保16N机型尖端设计的高质量制造 [3] 量产准备与市场表现 - 面对整车企业对16N机型的迫切需求，公司量产准备工作稳步推进，坚持通过更充分的整车匹配和路试验证将产品打磨到最佳状态，确保交付产品的可靠性 [4] - 公司预计今年销量将创下15年来的新高，同比增长超15% [4] - 公司对16N机型在批量投放前持续优化，尽管市场反馈其气耗、噪声等性能已优于竞品，但公司认为仍有优化空间 [4]

行业数据与市场参与者 - 新闻提及多家中国发动机及动力系统相关上市企业，包括潍柴动力、动力新科、全柴动力、宗申动力、云内动力、航发动力、隆鑫通用和广汽集团 [1] - 行业研究报告《2026-2032年中国汽车用天然气发动机行业市场运行态势及发展战略研究报告》已由智研咨询发布 [1] 发动机产量统计 - 2025年10月，中国发动机单月产量为2.3亿千瓦，同比增长17.8% [1] - 2025年1月至10月，中国发动机累计产量达20.5亿千瓦，累计同比增长6.9% [1] - 统计数据涵盖2020年至2025年10月期间的中国发动机产量 [1]

2025年10月中国车用发动机进出口市场表现 - 2025年10月中国车用发动机进口数量为1万台，同比下降23.2% [1] - 同期进口金额为0.44亿美元，同比下降12.3% [1] - 2025年10月中国车用发动机出口数量为34万台，同比增长6.7% [1] - 同期出口金额为2.08亿美元，同比下降10.5% [1] 进出口趋势对比分析 - 进口市场呈现量价齐跌态势，进口数量降幅大于金额降幅 [1] - 出口市场呈现量增价减态势，出口数量增长但金额下降 [1] - 出口数量（34万台）远高于进口数量（1万台），显示行业在满足内需后存在显著的海外输出能力 [1] - 出口金额（2.08亿美元）显著高于进口金额（0.44亿美元），贸易顺差明显 [1]

公司产品应用拓展 - 潍柴动力的大缸径发动机产品可广泛应用于数据中心等细分市场 [1] - 潍柴动力的SOFC（固体氧化物燃料电池）产品可广泛应用于数据中心等细分市场 [1]

文章核心观点 - 康明斯发布新一代16N大马力天然气发动机，以720马力的澎湃动力和多项技术突破，旨在解决长途干线及山区物流对高效、低气耗动力解决方案的迫切需求，标志着公司从提供单一产品向提供综合解决方案转型，并可能改变高端燃气动力竞争格局 [2][19] 行业背景与市场需求 - 物流行业面临高运营成本与环保政策收紧的双重压力，尤其在西南、西北山区及长途干线场景，车辆需应对复杂路况并维持利润 [4] - 传统柴油机面临排放法规挑战，早期由柴油机平台改造的天然气发动机在热效率、动力响应及气耗经济性上存在短板，难以满足高效物流“既要有劲、又要省气”的需求 [4] - 行业同质化竞争下，单纯价格战无法构筑长期优势，真正的突破在于通过技术革新提供超越用户预期的价值 [6] 产品定位与研发 - 16N发动机瞄准了市场对大马力、低气耗燃气机的空白，旨在增强康明斯在气体机领域的竞争力 [6] - 产品历经4年深度研发与超500万公里道路验证，旨在从根源上打造一款为天然气燃料量身定制的“原生”气体机，解决行业长期存在的“油改气”技术局限 [8] 核心技术优势 - 16N采用完全针对天然气特性进行的正向开发，核心在于全新的强滚流燃烧系统，确保燃气与空气充分混合，为高效燃烧创造条件 [9] - 通过高达15:1的压缩比结合深度米勒循环，其制动热效率接近44%，处于行业领先水平 [10] - 实测数据显示，仅发动机本身在复杂工况下可贡献约4%的节气效果，结合整车优化，综合节气可达6%以上，部分场景甚至实现10%的气耗降低 [10] 产品性能与特性 - 16N发动机最大功率720马力，最大扭矩3600牛米 [12] - 机体采用高强度设计，提供长达30万公里的气门间隙检查周期选项，减少进站维护频次 [12] - 搭载“智慧大脑3.0”实现发动机、变速箱、后处理的深度协同，并支持远程标定升级 [12] - 安全性方面，具备高达400千瓦的发动机制动功率与动态下坡制动控制系统，提升长下坡路段安全性 [12] - 依托“e路康明斯”等数字化工具，智能诊断系统可实现故障精准预判与主动服务，保障出勤率 [12] 产品线与市场布局 - 康明斯已构建覆盖中、重型的燃气发动机产品线，形成从12N、14N、15N到16N的完整矩阵，功率输出覆盖430至720马力，对应不同场景需求 [13] - 16N填补了福田康明斯在630马力以上气体机产品的市场空白 [13] - 为应对迅速增长的市场需求，东风康明斯和福田康明斯已对重型发动机产线进行柔性化改造和扩充，为16N设立专属生产线，预计将逐步形成满足未来快速增长需求的生产能力 [18] - 康明斯正利用全球化研发团队与渠道，针对东南亚、非洲、南美等市场进行产品适应性开发，为中国重卡企业提供本地化支持，实现全球市场协同拓展 [18] 产业链协同与定制化能力 - 16N的技术突破是康明斯与整车伙伴深度协同、并将定制化与数字化能力发挥到极致的缩影 [16] - 通过深度整合前端销售与后端大数据平台，康明斯能对客户运营线路、驾驶习惯进行精准分析，从而在动力链匹配、电控标定乃至NVH优化等方面，与主机厂进行深度融合的专属调校 [16] - 康明斯与整车品牌建立“销服一体化”合作平台，从研发前端到销售服务后端深度绑定，确保发动机与整车在动力性、经济性、舒适性等方面的良好匹配，构成难以复制的体系竞争力 [18]

业务发展与市场规划 - 发电机组业务将持续开拓数据中心、通讯、油气田、高端制造等高端市场，并凭借产品性能、品牌、市场布局和服务网络优势扩大市场份额 [2] - 常玻公司经营亏损主要受公务船艇订单需求波动及全资子公司渤星公司业绩未释放影响 [2] - 常玻公司具备市场空间大、业务资源丰富、基础设施完善、地理位置优越、产品差异化等竞争优势 [2][3] - 公司将通过上下游产业链联动，发挥产业协同优势，促进常玻公司业绩增长 [3] 股东回报与公司治理 - 公司高度重视股东回报，积极通过一年两期的现金分红方式回报股东 [3] - 未来公司将基于“稳中求进”基调，坚持高质量发展，提升盈利水平，并利用好市值管理工具为投资者创造价值 [3]

公司业绩说明会概况 - 公司于2025年12月9日通过网络互动形式召开了2025年第三季度业绩说明会 [1] - 公司董事长、董事兼董事会秘书兼财务负责人、独立董事出席了会议并与投资者进行了交流 [1] 公司战略与业务布局 - 公司将继续深耕发动机主业，同时加快混合动力、增程、氢燃料电池、气体机、电驱桥等新能源产品的开发和推广 [2] - 公司坚持技术创新，围绕市场需求加大新产品研发，并对全系列产品的性能进行优化升级 [2] - 公司致力于实现传统能源、清洁能源和新能源领域的多元化发展 [2] 新能源业务进展 - 控股子公司元隽氢能主要从事氢燃料电池动力系统及关键零部件的研发和生产 [2] - 元隽氢能目前处于产品测试验证和试产试销阶段，尚未实现商业化应用 [2] 市场拓展与盈利举措 - 公司以客户需求为导向，积极拓展国内外市场，提升产品市场占有率 [3] - 公司通过强化内部管理，持续推进降本增效，促进成果转化以提升盈利能力 [3]

行业市场动态与机遇 - 全球能源结构加速向清洁化、多元化转型，电力保障刚性需求与技术革新碰撞出巨大市场空间 [1] - 全球发电用途、25kVA以上的柴油、天然气及双燃料高速发动机市场稳中有增，中国市场增幅高于全球平均水平 [2] - 数据中心算力爆发催生巨额电力需求，全球电力供应缺口持续扩大，叠加国产替代进入黄金期，构成行业增长核心驱动力 [2] - 大缸径发电市场成为核心增长引擎，全球行业容量同比增长8%，中国市场容量同比增幅高达22% [2] 公司业绩表现 - 2025年潍柴发电产品全球销售累计突破10万台，稳居全球前三 [2] - 2021-2025年，潍柴全球发电业务复合增长率达22%，国内陆电业务复合增长率高达25% [2] - 大缸径产品收入同比增长80%，成为绝对增长支柱 [3] - 数据中心相关业务实现爆发式增长，销量同比增幅高达260%，成为新的增长引擎 [3] - 在数据中心、油田等细分领域实现重大突破，合作伙伴遍布全球，涵盖国内外知名企业 [3] - 数据中心领域合作客户已涵盖运营商、互联网等数据中心业主，区域覆盖欧洲、美洲、亚洲等主要数据中心国家和地区 [3] 产品战略与布局 - 构建了覆盖全功率、全燃料、全场景的产品矩阵，以“人无我有、人有我优”的硬核布局打造核心竞争力 [4] - 打造15个产品平台，排量覆盖2.3-122L，柴油机适配功率范围16-5000kWe，气体机适配功率范围16-3000kWe，实现全功率段覆盖 [6] - 燃料类型涵盖传统柴油机型，以及天然气、沼气、甲醇机型，形成多燃料协同发展格局 [6] - 针对细分场景推出专属解决方案，如针对数据中心应急需求的全新M61系列平台产品，针对油田极端工况的16M33专用机型，以及满足欧V排放标准的出口新品 [6] - 产品核心性能启动响应迅速，负载适应与稳定输出能力强 [8] - 产品可在-40℃至60℃的极端温度区间稳定运行，从容应对复杂严苛运行条件 [8] - 产品已满足EPA Ⅱ、STAGE Ⅴ、中国非道路第四阶段等全球主流排放标准 [8] 客户支持与生态体系 - 构建“营销+服务+技术”三位一体的客户支持模式，以全生命周期服务为核心 [9] - 营销层面推行精准的全球双品牌战略，依托潍柴品牌深耕本土，借助博杜安技术基因拓展国际，双轮驱动提升全球市场渗透率 [9] - 拥有5大全球制造基地、10个海外仓库物流中心，实现安全储备与快速交付 [9] - 在国内打造32个办事处与5200多家服务站形成的密集服务矩阵 [9] - 在海外布局65个代表处、1100多家服务网点，保障配件快速调配 [9] - 在全球布局专业化技术团队，法国马赛、美国芝加哥、墨西哥城等地超过300名工程师，提供24小时全链条技术支持 [10] - 提供从前期方案设计、中期技术培训到后期运维指导的完整闭环支持 [10]

公司财务与运营 - 公司应收账款状况由行业回款特点所致 [2] - 日常应收款在扣除周转金后按商务合同约定收款 年末收回周转金 [2] - 通常前三季度末应收款余额均高于年末 [2] - 公司已按相关规定对应收账款计提了坏账准备 [2]