纪要涉及的公司与行业 * 公司：杰瑞股份 [1] * 行业：天然气设备、油服、燃气轮机、电力设备 [2] 核心观点与论据 **公司业绩与短期扰动** * 三季度业绩略低于市场预期 主要由于天然气设备交付节奏延后 [3] * 天然气设备产能瓶颈为短期扰动 前三季度交付十几亿元 预计四季度交付额与前三季度持平 [2][3] * 今年公司天然气设备产能约30亿元 明年预计翻倍至50-60亿元 四季度起改善明显 [2][3] * 全年目标展望不变 [2][3] **油价影响与管理层展望** * 10月份油价从65美元跌至60美元左右 对公司股价构成压力 [2][3] * 管理层对未来1-3年油价持乐观态度 认为60-65美元可能成为常态 [2][3] **核心增长引擎：中东、中亚、北非市场** * 中东、中亚、北非地区成为公司高增长引擎 [2] * 自2021年以来 公司在这些地区的天然气设备和工程领域取得重大突破 [5] * 在双碳背景下 中东等地加大天然气产业链投入 [2][5] * 预计2024-2030年中东油服市场年化增速8-10% 2030年达1,500亿美元规模 [2][5] * 中国与这些地区合作加速 [5] **国内市场与北美市场潜力** * 国内原油对外依赖度超70% 天然气超40% 支撑资本开支 [5] * 国内非常规油气领域布局带来增长潜力 技术突破可能带来额外惊喜 [2][5] * 北美市场压裂设备更新需求强劲 上一轮投资高峰期设备生命周期接近尾声 [5][6] * 公司凭借竞争力有望在北美提高市场占有率 [5][6] **燃气轮机业务超预期发展** * 海外缺电驱动燃气轮机需求增长 [2][3] * 公司燃气轮机订单超预期 年初预期6,000万美元订单实际达到1亿美元左右 [2][4][7] * 公司完成了35兆瓦和6兆瓦燃气轮机项目 [7][10] 其他重要内容 **北美电力市场与需求背景** * 北美电力供应严重不足 预计2025年2-3月电力缺口达当前最大负荷的25%以上 [3][8] * 天然气发电是美国主要发电方式之一 大多数地区占比40%-50%以上 [8][9] * AI数据中心发展带来需求增加 [7] * 主要燃机企业新签订单量创新高 交付周期长达4-5年 供给紧张 [3][9] **公司发电机组业务与投资价值** * 公司拥有6台35兆瓦可出租机组 20多台6兆瓦机组 并与西门子有长协采购协议 [10] * 燃气轮机短缺推高租金价格 [10] * 公司在中东油气大周期中竞争优势明显 利润逐渐兑现 [10][11] * 目前估值合理偏低 具备很强投资价值 [10][11]

公司产品应用 - 公司发电机组产品已被广泛应用于数据中心行业 [2] - 产品各项性能指标表现优异 [2] - 品牌影响力、市场布局、服务网络优势明显 [2]

公司概况 - 公司全称为新盛安动力科技（山东）有限公司，是一家香港独资企业 [2] - 公司业务集发电机组生产、销售、服务于一体，属于大型综合性企业 [2] - 公司董事长韩绍毅同时担任潍坊东方企业家俱乐部常务理事长 [1] 生产能力与规模 - 公司各系列发电机组年生产量可达20000台 [2] - 公司位于山东省潍坊市，占地4万平方米，生产厂房面积为1.85万平方米 [2] - 潍坊市被誉为“中国动力城”，是发电机组制造业的聚集地 [2] 产品与市场 - 公司生产销售功率范围10-2000KW的各种型号发电机组 [2] - 公司与世界知名品牌如康明斯、道依茨、玉柴、斯坦福、马拉松保持良好合作关系 [2] - 公司产品定位为环保、绿色、节能，并与中石油、中石化合作多年并获得好评 [3] 质量与管理体系 - 公司通过ISO9001国际质量体系认证、ISO16949国际质量体系认证、ISO14001环境管理体系认证、QHSAS18001职业健康管理体系认证 [3] - 公司质量方针是提供合格、可靠和满意的产品 [3] - 公司拥有高素质、学习型的员工团队，具备雄厚的经济实力和市场开发能力 [3] 企业战略与文化 - 公司致力于打造最具技术、品质与成本三大核心竞争力的产品 [3] - 公司以客户满意为宗旨，企业文化强调责任、沟通、包容 [3] - 公司发展目标是成为全国技术领先、拥有核心技术、可持续发展的国际化机械装备企业 [3]

股价与交易表现 - 10月30日盘中股价下跌2.09%至30.90元/股，成交额2.56亿元，换手率3.60%，总市值143.33亿元 [1] - 当日主力资金净流入302.90万元，特大单净买入279.48万元，大单净买入23.42万元 [1] - 公司今年以来股价大幅上涨154.32%，近5个交易日上涨4.53%，但近20日下跌7.15% [1] - 今年以来公司16次登上龙虎榜，最近一次9月15日龙虎榜净卖出2.17亿元，卖出总计4.08亿元占总成交额19.01% [1] 公司基本面与业务构成 - 公司主营业务为开发、制造和销售30-12000马力的发动机及动力集成系统、发电机组及电力集成系统 [2] - 主营业务收入构成为：发电机组51.61%，发动机33.89%，后市场及其他7.28%，配件及加工劳务7.23% [2] - 2025年1-9月公司实现营业收入44.26亿元，同比增长57.50%，归母净利润1.87亿元，同比增长29.34% [2] - A股上市后累计派现3.86亿元，近三年累计派现2.05亿元 [3] 股东结构与机构持仓 - 截至9月30日股东户数8.04万，较上期大幅增加110.66%，人均流通股2824股，较上期减少33.54% [2] - 财通资管数字经济混合发起式A为新进第一大流通股东，持股595.48万股，大摩数字经济混合A为第二大股东，持股492.42万股，较上期增加76.41万股 [3] - 香港中央结算有限公司为第四大股东，持股199.39万股，较上期增加2.19万股，中信建投低碳成长混合A为新进第六大股东 [3] - 永赢睿信混合A、广发创新升级混合等多只基金退出十大流通股东之列 [3] 行业与概念分类 - 公司所属申万行业为汽车-汽车零部件-底盘与发动机系统 [2] - 所属概念板块包括发电机概念、年度强势、IDC电源、IDC概念（数据中心）、中盘等 [2]

第三季度业绩表现 - 第三季度调整后每股收益为4.95美元，超出华尔街平均预期的4.51美元 [1] - 主要运营板块营收增长10%至167亿美元，合并营收（含金融服务）约为176亿美元，同比增长10%，均超出华尔街预期 [1] - 能源与运输业务部门成为增长最快板块，增速超过传统建筑和采矿重型设备业务 [1] 业绩增长驱动因素 - 人工智能数据中心对电力和储能设备的需求激增，直接带动了公司发电机组、燃机与储能等能源设备的订单与出货规模 [1][4] - 能源与运输业务部门负责提供电池储能设备及后备发电机，其强劲表现显著提振了整体业绩 [1][4] 市场影响与股价反应 - 在AI驱动的强劲业绩推动下，公司股价在纽约股市盘前交易中一度上涨超过5% [3] - 公司被视为AI热潮的主要赢家之一，投资者正蜂拥买入为AI数据中心提供核心电力设备的传统工业公司股票 [2][3] 行业背景与电力需求 - 高盛将截至2030年全球数据中心耗电需求预测上修至较2023年大幅扩张175%，相当于增加一个全球前十耗电大国的电力负荷 [4] - AI算力基础设施竞赛的核心是稳定庞大的电力供应体系，AI数据中心电力需求正以前所未有的速度飙升 [4][5] - AI数据中心是AI时代核心基础设施，对生成式AI应用运作和大模型迭代至关重要 [5] 成本与业绩展望 - 预计第四季度将记录6.5亿美元至8亿美元的关税成本，低于华尔街预期的约10亿美元 [3] - 目前预计全年关税成本在16亿美元至17.5亿美元之间，与华尔街预期基本一致 [3] - 尽管有关税负面影响，公司仍重申全年调整后营业利润率将接近其年度目标区间的下限 [3]

公司基本信息 - 公司名称为中山市荣京机械设备有限公司 [1] - 公司于近期成立 [1] - 注册资本为50万元人民币 [1] 公司经营范围 - 公司经营项目包括机械设备、机械零部件及电子产品销售 [1] - 业务涵盖发电机及发电机组、船用配套设备、金属结构及集装箱的制造 [1] - 公司提供建筑工程机械与设备租赁服务 [1] - 公司从事土石方工程施工、工程管理服务及建设工程设计与施工 [1] - 业务包括专用设备、通用设备及电气设备的修理服务 [1] - 公司经营许可项目包括建设工程施工、建设工程设计、测绘服务及船舶修理 [1]

总体经济增长 - 前三季度全省地区生产总值11489.0亿元，按不变价格计算，同比增长4.8% [1] - 第三产业增加值7288.8亿元，增长5.2%，增速最快 [1] - 第二产业增加值3014.2亿元，增长3.8% [1] - 第一产业增加值1186.0亿元，同比增长4.3% [1] 农业经济 - 农林牧渔业总产值2275.3亿元，同比增长4.4%，增速比上年同期提高1.2个百分点 [3] - 生猪出栏1839.7万头，同比增长4.9%；活家禽出栏22809.1万只，增长7.1% [3] - 水产品总产量71.1万吨，同比增长10.7% [3] - 蔬菜及食用菌产量754.9万吨，同比增长5.1%；水果产量170.4万吨，增长4.6% [3] 工业生产 - 规模以上工业增加值同比增长4.8%，增速比上年同期提高7.5个百分点 [4] - 装备工业增加值同比增长15.8%，其中电气机械和器材制造业增长43.0%，通用设备制造业增长19.9% [4] - 能源工业增加值增长5.3%，其中煤炭开采和洗选业增加值增长13.5% [4] - 电站锅炉、电站用汽轮机、发电机组、原煤产量同比分别增长75.1%、29.0%、27.3%、25.0% [4] 服务业与文旅市场 - 服务业增加值同比增长5.2%，增速比上年同期提高1.1个百分点 [5] - 交通运输仓储和邮政业、金融业、非营利性服务业合计拉动全省GDP增速2.3个百分点 [5] - 接待国内外游客20671.1万人次，同比增长11.2%；游客旅游花费2769.9亿元，增长19.5% [5] - 规模以上研究和试验发展营业收入同比增长18.1%，规模以上软件和信息技术服务业营业收入增长12.9% [5] 消费市场 - 社会消费品零售总额4024.6亿元，同比增长4.5%，增速比上年同期提高2.8个百分点 [6] - 限额以上单位通信器材类、家用电器和音像器材类商品零售额同比分别增长60.8%、56.8% [6] - 限额以上单位智能手机、新能源汽车商品零售额同比分别增长81.5%、37.6% [6] - 全省网上零售额同比增长16.0%，其中实物商品网上零售额增长11.3% [6] 投资结构 - 全省固定资产投资同比下降7.6%，但工业投资同比增长0.7% [7] - 制造业投资增长14.7%，高技术制造业投资增长61.1% [7] - 工业技改投资同比增长43.8%，装备制造业投资增长30.0% [7] - 民间投资同比增长12.5%，占全部投资的比重为30.6%，占比提高5.0个百分点 [7] 居民收入与消费价格 - 全体居民人均可支配收入22810元，同比增长5.0% [7] - 农村常住居民人均可支配收入13207元，增长5.2%；城镇常住居民人均可支配收入29195元，增长4.5% [7] - 9月份居民消费价格同比下降0.3% [8] - 其他用品及服务类、衣着类价格同比分别上涨10.7%、3.7%；食品烟酒类价格同比下降3.9% [8]

工业企业整体利润表现 - 前三季度全国规模以上工业企业利润同比增长3.2%，较1至8月份增速加快2.3个百分点，为去年8月份以来各月累计最高增速 [1][2] - 9月份单月利润同比增长21.6%，较8月份增速加快1.2个百分点，呈现加快恢复态势 [1][2] - 前三季度规模以上工业企业营业收入同比增长2.4%，其中9月份营业收入增长2.7%，当月增速连续两个月加快 [3] 三大产业门类利润分化 - 制造业利润同比增长9.9%，较1至8月份加快2.5个百分点 [2] - 电力、热力、燃气及水生产和供应业利润增长10.3%，较1至8月份加快0.9个百分点 [2] - 采矿业利润同比下降29.3%，但降幅较1至8月份收窄1.3个百分点 [2] 不同规模与类型企业效益改善 - 大型、中型、小型企业利润同比分别增长2.5%、5.3%、2.7%，较1至8月份分别回升2.6、2.6、1.2个百分点 [2] - 私营企业利润增长5.1%，外商和港澳台投资企业利润增长4.9%，股份制企业利润增长2.8%，国有控股企业利润降幅收窄1.4个百分点 [2] 企业盈利能力提升 - 前三季度规模以上工业企业营业收入利润率为5.26%，同比提高0.04个百分点 [3] - 9月份营业收入利润率为5.49%，同比提高0.85个百分点，已连续两个月提高 [3] 工业生产稳中有进 - 前三季度全国规模以上工业增加值同比增长6.2% [4] - 41个工业大类行业中37个行业增加值同比增长，增长面达90.2% [5] - 在统计的623种主要工业产品中，385种产品产量同比增长，增长面为61.8% [5] - 9月份工业增加值同比增长6.5%，较8月份明显加快1.3个百分点 [5] 装备制造业支撑作用显著 - 前三季度规模以上装备制造业增加值同比增长9.7%，累计增加值占全部规上工业比重达35.9%，已连续31个月超过30% [5] - 汽车、电气机械、电子等行业对规上工业增长贡献率较高 [5] - 发电机组、民用钢质船舶、铁路机车等中高端装备类产品产量分别增长51.1%、19%、16.6% [5] 高技术制造业引领高端化发展 - 前三季度规模以上高技术制造业增加值同比增长9.6%，对全部规上工业增长的贡献率为24.7% [6] - 集成电路制造、电子专用材料制造、生物药品制造等行业增加值分别增长22.4%、20.5%、11.8% [7] 制造业智能化与绿色化转型 - 规模以上数字产品制造业增加值增长9.7%，高于全部规上工业3.5个百分点，智能设备制造、电子元器件及设备制造行业增加值均增长12.2% [7] - 新能源汽车、汽车用锂离子动力电池、充电桩产量分别增长29.7%、46.9%、22.2% [7] - 风力发电机组、核发电机组、太阳能电池等绿色设备产量分别增长72.4%、38.9%、14% [7]

股价表现与资金流向 - 10月28日盘中股价上涨2.20%，报31.53元/股，成交2.37亿元，换手率3.34%，总市值146.25亿元 [1] - 当日主力资金净流出24.46万元，特大单买入383.37万元（占比1.62%），卖出699.36万元（占比2.96%）；大单买入4414.86万元（占比18.67%），卖出4123.33万元（占比17.43%） [1] - 今年以来股价累计上涨159.51%，近5个交易日上涨4.13%，但近20日下跌5.66%，近60日下跌4.56% [1] - 今年以来已16次登上龙虎榜，最近一次为9月15日，当日龙虎榜净买入-2.17亿元，买入总计1.91亿元（占总成交额8.92%），卖出总计4.08亿元（占总成交额19.01%） [1] 公司基本情况与主营业务 - 公司成立于1993年6月28日，于1998年4月2日上市，主营业务为开发、制造和销售30-12000马力的船舶动力和发电设备用发动机及动力集成系统、发电机组及电力集成系统 [2] - 主营业务收入构成为：发电机组51.61%，发动机33.89%，后市场及其他7.28%，配件及加工劳务7.23% [2] - 公司所属申万行业为汽车-汽车零部件-底盘与发动机系统，概念板块包括发电机概念、年度强势、养老金概念、IDC电源、IDC概念等 [2] 财务业绩与股东结构 - 2025年1月-6月实现营业收入27.46亿元，同比增长43.91%；归母净利润1.44亿元，同比增长52.62% [2] - 截至6月30日股东户数为3.82万，较上期减少17.91%；人均流通股4249股，较上期增加21.81% [2] - A股上市后累计派现3.86亿元，近三年累计派现2.05亿元 [3] 机构持仓变动 - 截至2025年6月30日，十大流通股东中，永赢睿信混合A（019431）为第一大流通股东，持股598.31万股，较上期增加439.68万股 [3] - 广发创新升级混合（002939）为新进第二大流通股东，持股589.43万股；广发科技创新混合A（008638）为第三大股东，持股583.90万股，较上期增加290.53万股 [3] - 永赢数字经济智选混合发起A（018122）为第四大股东，持股535.11万股，较上期增加160.57万股；大摩数字经济混合A（017102）为第五大股东，持股416.01万股，较上期减少73.26万股 [3] - 香港中央结算有限公司为新进第六大股东，持股197.21万股；永赢科技驱动A（008919）为新进第八大股东 [3] - 财通价值动量混合A（720001）、财通成长优选混合A（001480）、宏利复兴混合A（001170）退出十大流通股东之列 [3]

企业利润表现 - 前三季度全国规模以上工业企业利润同比增长3.2%，较1至8月份加快2.3个百分点，为去年8月份以来各月累计最高增速 [1][2] - 9月份单月规上工业企业利润同比增长21.6%，较8月份加快1.2个百分点，呈现加快恢复态势 [1][2] - 前三季度制造业利润同比增长9.9%，电力、热力、燃气及水生产和供应业利润增长10.3%，采矿业利润下降29.3%但降幅收窄1.3个百分点 [2] - 私营企业利润同比增长5.1%，外商和港澳台投资企业利润增长4.9%，股份制企业利润增长2.8%，国有控股企业利润降幅收窄1.4个百分点 [2] 企业营收与利润率 - 前三季度规模以上工业企业营业收入同比增长2.4%，较1至8月份加快0.1个百分点，其中9月份营业收入增长2.7% [3] - 前三季度规模以上工业企业营业收入利润率为5.26%，同比提高0.04个百分点，9月份营业收入利润率为5.49%，同比提高0.85个百分点且连续两个月提高 [3] 工业生产与行业增长 - 前三季度全国规模以上工业增加值同比增长6.2%，其中制造业增长6.8%，采矿业增长5.8%，电力、热力、燃气及水生产和供应业增长2% [4][5] - 41个工业大类行业中37个行业增加值同比增长，增长面达90.2%，在统计的623种主要工业产品中385种产品产量同比增长，增长面为61.8% [5] - 9月份规模以上工业增加值同比增长6.5%，较8月份明显加快1.3个百分点 [5] 装备制造业表现 - 前三季度规模以上装备制造业增加值同比增长9.7%，累计增加值占全部规上工业比重达35.9%，已连续31个月超过30% [5] - 汽车、电气机械、电子等行业对规上工业增长贡献率较高，发电机组、民用钢质船舶、铁路机车等中高端装备类产品产量分别增长51.1%、19%、16.6% [5] 制造业转型升级 - 前三季度规模以上高技术制造业增加值同比增长9.6%，对全部规上工业增长的贡献率为24.7% [6] - 集成电路制造、电子专用材料制造、生物药品制造等行业增加值分别增长22.4%、20.5%、11.8% [6] - 规模以上数字产品制造业增加值增长9.7%，高于全部规上工业3.5个百分点，智能设备制造、电子元器件及设备制造行业增加值均增长12.2% [7] - 新能源汽车、汽车用锂离子动力电池、充电桩等产品产量分别增长29.7%、46.9%、22.2%，风力发电机组、核发电机组、太阳能电池等绿色设备产量分别增长72.4%、38.9%、14% [7]