市场指数表现 - 恒生指数最新价25414.72点 下跌0.43% [1] - 国企指数最新价9106.52点 下跌0.43% [1] - 恒生科技指数最新价5556.04点 下跌1.57% [1] - 上午盘三大指数集体下跌 恒生指数午间收跌1.57%并录得5连跌行情 [1] 汽车板块行情 - 理想汽车-W最新价107.300港元 大幅下跌10.51% [2][3] - 小鹏汽车-W最新价71.350港元 下跌4.68% [2] - 比亚迪股份最新价122.400港元 下跌4.60% [2] - 蔚来-SW最新价36.900港元 下跌3.15% [2] - 吉利汽车最新价18.620港元 下跌2.72% [2] - 零跑汽车最新价60.000港元 下跌2.68% [2] - 汽车股大幅下跌 发布新车的理想汽车大跌超10% 带领造车新势力集体走低 [3] 科技板块行情 - 大型科技股多数下跌 京东下跌1.69% 阿里巴巴和百度下跌超1% 腾讯和小米均有跌幅 [3] - 美团逆势上涨0.6% [3] - 半导体芯片股表现低迷 受H20解禁影响本地产业链市场情绪 [3] 能源与医疗板块表现 - 地缘政治紧张推动油价飙升 石油股表现活跃 中国石油化工上涨2% [3] - 医疗股强势 平安好医生大涨9%刷新阶段新高 [3] - 婴幼儿奶粉板块需求改善 三胎概念股再起升势 [3] 其他板块走势 - 苹果概念股走低 [3] - 军工股走低 [3] - 濠赌股走低 [3] - 机器人概念股走低 [3]

股价表现 - 7月30日盘中上涨3 11%至3 32元/股 成交额达3 01亿元 [1] 公司业务 - 公司为中美领先的辅助生殖服务机构 拥有并运营多家医院和医疗中心 [1] - 主要提供辅助生殖服务及相关治疗 [1] 市场地位 - 2018年中国辅助生殖服务市场排名第三 市场份额约3 1% [1] - 在非国有辅助生殖服务机构中排名第一 [1] - 2018年完成20 958个体外受精取卵周期 [1] 财务数据 - 2024年营业总收入28 12亿元 [2] - 2024年净利润2 83亿元 [2]

医药生物行业创新药高景气 - 相关部门近期多次表态反内卷、支持创新，国家医保局明确表示第十一批集采将优化规则，不再简单以最低报价为参考，并召开系列座谈会支持创新药械，相关企业有望受益 [1] - 2025年7月第四周A股医药板块表现领先，SW医药生物上涨1.9%，细分板块中医疗服务(+6.7%)、医疗器械(+4.4%)表现较好 [1] - 医药板块相对全部A股的溢价率处于正常水平（88.0%），创新药械及产业链维持高景气 [1] 医疗器械行业政策优化 - 医疗器械行业有望受益于政策优化，景气度持续提升 [1] - 医疗ETF（159828）跟踪的是中证医疗指数（399989），该指数从A股市场中选取涉及医疗器械、医疗服务、生物制品等医疗保健行业细分领域的上市公司证券作为指数样本 [1] - 中证医疗指数具有较高的行业集中度和成长性特征，能够较好地体现医疗行业的整体发展趋势 [1] 医疗ETF投资选择 - 没有股票账户的投资者可关注国泰中证医疗ETF联接A（012634），国泰中证医疗ETF联接C（012635） [1]

报告公司投资评级 - 维持 A 股和 H 股“买入”评级 [5][7] 报告的核心观点 - 药明康德 2025 年半年报业绩超预期，营业收入 207.99 亿元（YOY+20.64%），归母净利润 85.61 亿元（YOY+101.92%），扣非归母净利润 55.8 亿元（YOY+26.5%），2025Q2 表现同样出色 [2] - 业绩高速增长源于聚焦 CRDMO 业务模式、non - IFRS 毛利率提升、出售股票获收益，且在手订单高达 566.9 亿元(YOY+37.2%)，业务发展态势良好 [3] - 化学业务收入 163 亿元，同比增 33.5%，小分子 D&M 业务和 TIDES 业务表现突出，TIDES 业务收入 50.3 亿元，同比增 141.6%，在手订单同比增 48.8%，公司持续推进产能扩张 [4] - 上调 25 - 27 年归母净利润预测为 151.4/155.4/180.2 亿元(分别上调 37.9%/24.1%/27.3%)，25 - 27 年 A 股对应 PE 为 19/18/16 倍，H 股对应 PE 为 19/19/16 倍 [5] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2023 - 2027E 年营业收入分别为 403.41 亿、392.41 亿、442.6 亿、530.65 亿、625.46 亿元，净利润分别为 96.07 亿、94.5 亿、151.42 亿、155.35 亿、180.22 亿元等 [6][12] - 2023 - 2027E 年毛利率分别为 41.2%、41.5%、43.0%、43.0%、43.0%，ROE（摊薄）分别为 17.4%、16.1%、21.4%、19.0%、19.0%等 [14] - 2023 - 2027E 年销售费用率分别为 1.74%、1.90%、1.85%、1.80%、1.80%，管理费用率分别为 7.14%、7.34%、5.70%、5.60%、5.60%等 [15] 股价表现 - 相对 1M、3M、1Y 收益分别为 36.41%、56.81%、136.09%，绝对 1M、3M、1Y 收益分别为 41.90%、66.80%、158.54% [10] 业务情况 - 化学业务 2025 年上半年收入 163 亿元，同比增 33.5%，小分子 D&M 业务收入 86.8 亿元，(YOY+17.5%)，小分子 D&M 商业化和临床 III 期阶段上半年合计新增 8 个项目，D&M 管线总数累计新增 412 个分子至 3409 个 [4] - TIDES 业务 2025 年上半年收入 50.3 亿元，同比增 141.6%，相关在手订单同比增长 48.8%，预计 2025 年底小分子原料药反应釜总体积超 400 万升，多肽固相合成反应釜总体积提升至超 10 万升 [4]

东海证券指出，近期医药生物板块表现良好，医疗服务、医疗器械子板块涨幅居前。国家医保局连续召 开两场医保支持创新药械座谈会，推出医保价格政策赋能药械创新的新举措，如统一新设医疗服务价格 项目、研究实行新上市药品首发价格机制等，旨在将有限的医保资源用于支持高水平的真创新，推动中 国药械高质量发展。自2025年6月药监局通过《关于优化全生命周期监管支持高端医疗器械创新发展的 举措》以来，顶层设计对创新医疗器械的支持态度日渐明确，后续更多扶持政策值得期待。国家医保局 明确"集采中选不再简单以最低价为参考"，政策引导下的有序竞争、良性竞争逐渐占据主导地位，预期 医疗器械板块的盈利和估值水平将迎来整体提升。 注：如提及个股仅供参考，不代表投资建议。指数/基金短期涨跌幅及历史表现仅供分析参考，不预示 未来表现。市场观点随市场环境变化而变动，不构成任何投资建议或承诺。文中提及指数仅供参考，不 构成任何投资建议，也不构成对基金业绩的预测和保证。如需购买相关基金产品，请选择与风险等级相 匹配的产品。基金有风险，投资需谨慎。 创新药ETF国泰（517110）跟踪的是SHS创新药指数（931409），该指数从沪港深三地市场中选取涉及 ...

市场表现 - 7月30日A股三大股指均上涨，沪指涨0.33%，深证成指涨0.64%，创业板指涨1.86%，沪深两市成交额近1.8万亿元，上涨股票超2200只[1] - 7月29日市场震荡走高，创业板指领涨，沪指涨0.33%，深成指涨0.64%，创业板指涨1.86%，上证净流入134.46亿元，深证净流入89.55亿元[3] 热点板块 - 7月30日通信、医药等行业涨幅居前，CXO、创新药等概念板块表现活跃，科技成长股是行情主线[1] - 短线上7月30日雅鲁藏布江水电开发概念二次启动，育儿赛道部分品种表现不错，中线上关注创新药和算力产业链[2] 消息面 - 7月29日农业农村部联合10部门制定《促进农产品消费实施方案》，提出9方面23项举措[4] - 7月29日中国长安汽车集团有限公司挂牌成立，形成三大央企汽车集团助力智能网联新能源汽车产业发展[5][6] - 7月29日人民银行开展4492亿元7天期逆回购操作，净投放2344亿元，操作利率1.40%[7] 行业动态 - 今年上半年中国与中东欧国家进出口贸易额5228.8亿元，同比增长6.8%，6月进出口贸易指数创历史新高[8] - 6月皮卡市场销售4.8万辆，同比增长8%，环比下降8%，1 - 6月销售30.7万辆，同比增长16%[11] 基金动态 - 基金二季度加仓银行股，仓位升至近四年高位，股份行与区域行成配置主线，部分基金操作分化[12] - 多只QDII基金开始限购，年内冠军基汇添富香港优势精选混合（QDII）暂停申购，年内净值回报134.72%[13]

辽宁省卫生健康委员会积极推进医疗卫生机构信息共享互通工作，沈阳、大连等市的一些医院近来陆续开通商业保险线上理赔服务，真正实现了 商保患者"零垫付、零等待、零单据、零跑腿"。 近日，沈阳市的全秀晶女士来到中国医科大学附属盛京医院代母亲办理出院结算，她也是中国医科大学附属盛京医院推出商业保险"一站式"结算 服务以来第一位受益者。 在基层治理中，"高效办成一件事"是民生期盼。全国多地多部门以创新举措打通服务群众"最后一公里"，彰显基层治理的温度与效率。 ...

券商评级与目标价涨幅 - 7月29日券商共发布19次上市公司目标价评级，目标价涨幅前三的公司为科沃斯（46.04%）、英科医疗（39.79%）、瑞纳智能（38.85%），分别属于小家电、医疗器械、通用设备行业 [1] - 中信证券给予科沃斯目标价112元（涨幅46.04%），英科医疗目标价45元（涨幅39.79%），复旦微电目标价70元（涨幅31.60%） [2] - 国泰海通证券对瑞纳智能目标价35.63元（涨幅38.85%），苏泊尔目标价66.01元（涨幅28.90%） [2] - 中国国际金融对深信服目标价140元（涨幅36.80%），药明康德目标价115元（涨幅16.53%） [2] 券商推荐家数排名 - 7月29日共32家上市公司获券商推荐，东鹏饮料以5家推荐居首，海大集团获4家推荐，西部矿业获3家推荐 [4] - 东鹏饮料收盘价286.72元，所属饮料乳品行业 [5] - 海大集团收盘价54.84元，所属饲料行业 [5] - 西部矿业收盘价17.35元，所属工业金属行业 [5] 首次覆盖评级 - 7月29日券商首次覆盖3家公司：瑞纳智能（国泰海通证券"增持"评级）、亚钾国际（上海证券"买入"评级）、东鹏饮料（群益证券"买进"评级） [6] - 瑞纳智能属于通用设备行业，亚钾国际属于农化制品行业，东鹏饮料属于饮料乳品行业 [7]

市场表现 - 创业板指上涨1 86% 科创综指上涨1 78% 双创龙头ETF(588330)场内价格劲涨2 56% 上探年内高点0 640元 斩获日线9连阳 [1] - 光模块三巨头领涨 天孚通信涨超13% 中际旭创涨逾9% 新易盛涨超8% [3] - 医药生物板块表现强劲 泰格医药涨超8% 智飞生物和康龙化成涨逾6% [3] - 光伏板块表现亮眼 大全能源涨超5% 天合光能涨逾4% [3] 资金流向 - 电子行业获主力资金净流入125 96亿元 医药生物行业净流入82 84亿元 通信行业净流入72 67亿元 电力设备行业净流入37 48亿元 高居31个申万一级行业前四 [4] - 电子、电力设备、通信、医药生物是双创龙头ETF(588330)标的指数的前四大重仓行业 截至6月底权重占比分别为38 1%、21 5%、13 9%和12 8% [5] 行业动态 - 通信(光模块)行业受上海市经济信息化委政策催化 发放6亿元算力券和3亿元模型券 推动光模块三巨头放量突破 [7] - 医药生物行业有三大利好：药明康德业绩强劲带动CXO板块 恒瑞医药与GSK达成合作协议 国家医保局召开创新药械座谈会 [7] - 电力设备(光伏)行业在整治低于成本价销售的背景下 产业链价格端已取得初步成效 硅料、硅片、电池已成功顺价 [7] 后市展望 - 华宝证券指出 科技(AI、芯片等)和新能源领域轮动性价比有所回升 成长风格有望接力周期 [8] - 双创龙头ETF(588330)具有三大特征：跨市场多元配置百分百战略新兴 成长风格一键配置中国顶尖科技 高弹性工具捕捉科技行情 [8]

融资交易情况 - 7月29日融资买入额1.42亿元 居沪深两市第136位 [1] - 当日融资偿还额1.64亿元 净卖出2148.29万元 [1] - 最近三个交易日融资买入额分别为1.65亿元(25日)、1.05亿元(26日)、1.42亿元(29日) [1] 融券交易情况 - 7月29日融券卖出0.29万股 [2] - 当日融券净卖出0.07万股 [2]