京东方2025年第一季度交出了一份亮眼的财报。营业收入达506亿元，同比增长10.27%，更为显著的是，公司归母净利润达16.14亿元， 同比大幅增长64.06%，扣除非经常性损益后的净利润13.52亿元，同比飙升126.56%，显示出公司核心业务盈利能力的显著提升。 周二，京东方发布的2025年第一季度财报，以下为财报要点： | 项目 | 本报告期 | 上年同期 | 本报告期比上年同期增减 | | --- | --- | --- | --- | | | | | (%) | | 营业收入(元) | 50.598.933.939.00 | 45,887,570,444.00 | 10.27% | | 归属于上市公司股东的净利 润(元) | 1,613,999,380.00 | 983,812,692.00 | 64.06% | | 归属于上市公司股东的扣除 非经常性损益的净利润 | 1,351,864,713.00 | 596.689.345.00 | 126.56% | | (元) | | | | | 经营活动产生的现金流量净 | 13,743,795,736.00 | 16,230,705,070.00 | ...

清越科技业绩分析 - 2024年营业总收入7.53亿元，同比增长13.96%，但净利润亏损6949.49万元，较上年同期减亏4838.86万元[3][4] - 2025年Q1营收1.71亿元，同比增长4.83%，净利润亏损1598.84万元[5][6] - PMOLED、电子纸模组、硅基OLED三大产品营收分别增长12.80%、13.12%、77.51%，电子纸模组毛利率提升10.42个百分点[5] - 经营活动现金流从2024年的-1.8亿元改善至2025年Q1的1737万元[4][6] - 客户结构包括三星、惠而浦、小米等家电品牌，并新增Displaydata、SES等电子纸客户[5] 深纺织业绩表现 - 2025年Q1营收7.78亿元，同比增长2.18%，净利润2086万元微增0.42%[8][9] - 扣非净利润1403万元同比下降17.30%，但经营活动现金流同比大增766%至2.74亿元[9] - 聚焦柔性OLED及车载显示领域，推进高穿透、高对比度等技术攻关[9] 天山电子增长亮点 - 2025年Q1营收3.95亿元同比大增31.52%，净利润3594万元同比增长42.24%[10][11] - 扣非净利润3418万元同比增幅达83.19%，加权ROE提升0.64个百分点至2.57%[11] - 光电触显一体化模组项目进入批量生产阶段，新生产基地预计2025年底建成[11][12] 天禄科技经营情况 - 2025年Q1营收1.46亿元同比下降3.89%，但净利润547万元同比增长6.17%[13][14] - 扣非净利润506万元同比增幅26.07%，经营活动现金流由负转正至743万元[14] - 2024年毛利率提升1.71个百分点至19.21%，正推进TAC膜等新项目建设[14] 联得装备业务动态 - 2025年Q1营收3.67亿元同比增长5.08%，但净利润4279万元同比下降6.42%[15][16] - 经营活动现金流改善至1.98亿元，同比增加313.86%[16] - 拓展半导体封测设备和新能源设备业务，开发专用设备新技术[16]

活动基本信息 - 活动类别为投资者交流活动，上市公司参与人员有董事会秘书陈冰峡等，外部参与人员包括汇添富基金等多家机构 [2] - 活动时间为2025年4月24日15：30 - 17：00，地点在国家会展中心上海洲际酒店，形式为现场参观展品及交流 [2] 一季度经营情况 - 2025年一季度营收83.12亿元，同比增长7.25%，车载、专显等非消费类业务占比超五成，手机显示业务占比超三成 [3] - 一季度归母净利润9641万元，同比改善近4亿元，经营活动现金流量净额22.23亿元，同比提升37.51% [3] - 柔性OLED手机业务上，武汉G6柔性AMOLED产线一季度净利润同比、环比改善，TM18产线3月单月产出突破4KK [3] - 车载业务一季度营收同比增长超30%，业务利润同比、环比大幅提升 [3][4] - 专业显示业务一季度营收、业务利润同比、环比双增长，营收同比增长超30% [3] 现场交流问答 车载业务情况及趋势 - 2025年一季度车载业务营收同比增长超30%，汽车电子收入同比翻番，新能源业务快速增长，车载LTPS业务助力竞争力增强 [4] - 2025年车载显示产品需求预计屏幕数量增长和规格升级，公司将在车载业务增长点发力，推动AMOLED车载产品量产交付 [4] 车载业务竞争优势 - 公司将车载显示作为战略核心业务，拥有专业团队和车载专业体系能力，产品覆盖国际主流品牌并获客户奖项认可 [6] - 利用现有产线资源，引入新产能，强化车载显示整体解决方案等能力，围绕三大板块做大做强车载业务 [6] Micro - LED发展情况 - 2017年布局Micro - LED技术，2022年合资投建产线，2024年6月产品点亮，12月全制程贯通，预计2025年逐步具备小批量能力 [7] - 重点布局车载和拼接显示应用，探索多领域应用，发布多款领先产品，核心技术指标领先 [7] - 已和行业头部车企等展开合作，2024年与海信联合发布60寸玻璃基AM驱动Micro - LED无缝拼接屏 [7][8] - 作为国内Micro - LED生态联盟牵头发起单位，推进产业发展和商业化应用 [8] 车载业务毛利率趋势 - 今年一季度车载业务毛利率同比稳中有升，公司看好市场，但面临竞争和价格压力 [9] - 以模组出货为主，定制化程度高，将在屏上做加法，提升产品价值度和高附加值产品占比，力争毛利率稳健 [9] 非显业务情况及面板级智能天线优势 - 积极布局非显示应用技术开发，推进多领域技术合作 [10] - 2024年推出面板级超材料智能天线技术，能平衡高性能信号传输与低成本量产，具备低功耗等优势，适配多元场景 [10] 2025年经营展望 - 聚焦核心主业，强化核心能力建设，提升经营质效，实现业务高质量发展 [10][11] - 手机显示发挥多技术、多产线协同优势，AMOLED提升竞争力和市占率，LTPS TFT - LCD保持领先，a - Si TFT - LCD加快渗透 [11] - 车载显示强化领先优势，加快业务发展和技术开发，推动项目量产，开拓市场 [11] - IT显示提升产品竞争力和附加值，挖掘盈利潜力，推进技术开发和量产进程 [11] - “N”业务深耕利基市场，构建产品矩阵，开拓新赛道新客户 [11] - 推进TM18、TM19、TM20等重点产线建设和产能释放 [11]

港股新股资讯概览 - 本周共有8家公司递表，3家公司通过聆讯，1家公司招股 [3] 递表公司详情 德镁医药有限公司 - 专业聚焦皮肤健康的创新型医药企业，在中国创新药企业中皮肤疾病适应症数量排名首位，2024年皮肤处方药收入排名首位 [4] - 2022-2024年收入分别为3.84亿元、4.73亿元、6.18亿元人民币，年内亏损分别为5517.1万元、470.3万元、1.06亿元人民币 [4] 中伟新材料股份有限公司 - 新能源材料公司，专注于新能源电池材料和新能源金属产品，向2024年全球出货量排名前十的电动汽车电池制造商供货 [4] - 2022-2024年营业收入分别为303.44亿、342.73亿、402.23亿元人民币，净利润分别为15.39亿、21.00亿、17.88亿元人民币 [4] 和辉光电 - 全球领先的AMOLED半导体显示面板制造商，2022-2024年累计销售量全球中大尺寸AMOLED半导体显示面板制造商第二名，中国第一名 [5] - 2022-2024年收入分别为41.91亿元、30.38亿元、49.58亿元人民币，年内亏损及综合亏损总额分别为16.02亿元、32.44亿元、25.18亿元人民币 [5] 苏州瑞博生物技术股份有限公司 - 有六款自研siRNA药物处于临床试验阶段，涉及七种适应症，其中四款进入2期临床试验，超过20个临床前资产 [6] - 2023-2024年度净亏损分别为4.37亿元、2.82亿元 [6] 纳芯微 - 中国领先的模拟芯片提供商，2024年模拟芯片收入在中国模拟芯片市场位列中国厂商第五名 [7] - 2022-2024年收入分别为16.70亿元、13.11亿元、19.60亿元人民币，利润分别为2.50亿元、-3.05亿元、-4.03亿元人民币 [7] 深圳市广和通无线股份有限公司 - 全球第二大无线通信模块提供商，2024年全球市场份额为15.4% [8] - 2022-2024年营业收入分别为52.03亿、56.52亿、69.71亿元人民币，净利润分别为3.65亿、5.65亿、6.77亿元人民币 [8] 红星冷链(湖南)股份有限公司 - 2024年按冷冻食品交易服务的交易总值计在中国中部地区排名第二，湖南省排名第一，按收入计是中国中部地区和湖南省最大的冷冻仓储服务提供商 [9] - 2022-2024年营业收入分别为2.37亿、2.02亿、2.34亿元人民币，净利润分别为0.79亿、0.75亿、0.83亿元人民币 [9] 三只松鼠 - 中国最大的线上坚果零食企业 [10] - 2022-2024年营收分别为72.93亿元、71.15亿元、106.22亿元，净利润分别为1.29亿元、2.20亿元、4.08亿元 [10] 通过聆讯公司详情 钧达股份 - 领先的专业光伏电池制造商，2024年N型TOPCon电池全球市场份额约24.7%排名第一，光伏电池全球市场份额约17.9%排名第二 [11] - 2022-2024年收入分别为110.86亿元、186.11亿元、99.24亿元人民币，年内净利润分别为8.21亿元、8.16亿元、-5.91亿元人民币 [11] 绿茶集团有限公司 - 中国内地知名的休闲中式餐厅运营商，2024年按餐厅数目计排名第三，按收入计排名第四 [12] - 2022-2024年收入分别为23.75亿元、35.89亿元、38.38亿元人民币，利润分别为0.17亿元、2.96亿元、3.50亿元人民币 [12] 沪上阿姨(上海)实业股份有限公司 - 中国第四大现制茶饮店网络，截至2024年底门店突破9176家同比增长17.8%，99.7%为加盟店，2024年GMV为107.36亿元同比增长10.3% [13] - 2022-2024年营收分别为21.99亿元、33.48亿元、32.85亿元，净利润分别为1.49亿元、3.88亿元、3.29亿元 [14] 招股公司详情 博雷顿 - 拟全球发售1300万股H股，每股发售价格18港元，预期2025年5月7日开始在联交所买卖 [15]

公司上市及融资情况 - 公司于2021年5月在上交所科创板上市，募集资金82亿元，但上市后持续亏损，4年累计亏损83亿元 [1] - 公司近期筹划发行H股并在港交所上市，申请已获受理，中金公司担任独家保荐人，此举旨在便利再融资并缓解资金压力 [1] - 截至2024年末，公司一年内到期的非流动负债达104亿元，较年初暴涨近5倍，短期资金缺口超60亿元 [1][11] 财务状况 - 公司仅上市首年现金流为正，2022年至2024年累计经营性现金净流出3.85亿元，2024年经营性现金净流出1.7亿元 [1][11] - 2024年末公司有息负债总额达173.4亿元（含104亿元短期负债和69.5亿元长期借款），是账上资金的4倍以上 [11] - 2024年公司资产负债率66.1%，创2017年以来新高，流动比率0.46、速动比率0.39，同比分别下降55.4%和48.7% [11] 业务表现 - 公司专注于AMOLED半导体显示面板研发生产，产品应用于智能手机、智能穿戴、平板/笔记本等消费电子及车载、医疗等专业领域 [2] - 2024年公司AMOLED面板年销量达5391万片（同比+6.64%），营收49.6亿元（同比+63.2%），但归母净利润亏损25.2亿元 [3] - 中尺寸产品线表现突出：平板/笔记本AMOLED出货量突破300万片（笔记本首次达百万级量产），带动相关营收激增180% [3] 行业竞争格局 - 全球AMOLED智能手机面板市场中，京东方等国内厂商2024年合计份额达49.2%（同比+6个百分点），京东方以16%份额居全球第二 [7] - 国内竞争对手（京东方A/TCL科技等）均以柔性AMOLED产能为主，而公司采取刚性产品差异化策略，但该策略未能实现盈利 [6][7][8] - 柔性AMOLED因适配可折叠/轻薄化趋势，正向下挤压刚性AMOLED和LCD市场，公司2024年转向柔性产品但面临落后风险 [7][10] 亏损原因分析 - 行业特性导致高成本：AMOLED行业需持续投入研发且固定资产投入大，投产前期因固定成本分摊较高易产生亏损 [4] - 2024年公司营业成本61.4亿元远超收入49.6亿元，单片面板成本116.6元但售价仅89.4元，每片亏损27元 [4][5] - 历史数据显示公司长期亏损：2017-2024年累计归母净亏损122亿元，毛利率最佳年份（2021年）仍为-13% [8]

核心观点 - 公司2024年业绩高速增长 营业收入达6 54亿元同比增长9 67% 归母净利润激增206 84%至2711 60万元 扣非后归母净利润增长375 78%至2465 78万元 [1] - 公司毛利率提升1 71个百分点至19 21% 主要受益于行业需求回暖及稼动率提升 [1] - 公司持续加大导光板新技术研发投入 同时积极布局TAC膜新业务开辟第二增长曲线 [1] 财务表现 - 台式显示器类 笔记本电脑类 液晶电视类导光板业务收入分别较2023年增加约400万元 1200万元及4800万元 [3] - 棱镜型网点技术产品实现收入约4100万元 毛利率约40%高于公司整体毛利率 [3] - 2024年研发费用达3508 16万元 较上年增长约20% [5] 业务发展 - 导光板产品广泛应用于联想 惠普 华为 戴尔 LG 小米 夏普等品牌 [2] - 棱镜型网点技术产品使显示面板亮度提升5%—12% 性能优异 [3] - TAC膜项目取得关键突破 已引进多家产业链及专业投资机构 [4] - TAC膜项目主要设备重点参数已基本确定 采购工作进入重点推进阶段 [5] 行业趋势 - 全球显示面板行业复苏带动导光板需求显著提升 [1] - 2024年国际体育赛事和国补政策推动TV整机出货量上升 [2] - 2025年全球TAC膜市场规模将达12 29亿平方米 国产化率预计提升至50% [4] 公司治理 - 实际控制人陈凌解除股份转让协议并退出董事会 释放维稳信号 [6] - 董事长梅坦巩固控制权 作为TAC膜项目总牵头人推动项目进展 [6]

昆山全球新型显示产业创新中心项目 - 公司与昆山经济技术开发区管理委员会签署合作协议，推动昆山新一代电子信息产业集群高质量发展[1] - 项目需使用工业用地约60亩，总投入约50亿元，其中设备投资等约40亿元，土地厂房建设约10亿元[2] - 项目为国内领先高配柔性AMOLED技术开发平台，开展前沿显示技术开发、相关产品交付和泛半导体技术研究孵化三项业务[2] - 项目对补强昆山开发区光电显示产业链有重大战略意义，可延伸到集成电路、光伏等相关产业领域[2] - 双方将成立项目公司，昆山经济技术开发区管理委员会协调国资平台出资[2] - 项目纳入阳澄湖科技产业融合创新中心重点主体，获得产业协同、创新模式、配套支持等政策[2] 公司昆山业务布局 - 维信诺昆山公司2006年落户昆山开发区，建设了国内首条AMOLED大规模量产线、中试线和OLED产线[3] - 昆山三期项目正在加速推进，对现有产线进行升级以提高产能[3] - 公司在持续做强手机、穿戴市场的同时，稳步开拓车载、智能家居等新市场[3] - 本次合作将推动AMOLED在消费电子、车载显示、虚拟现实、医疗探测等应用场景加速渗透[3] - 合作将进一步推动新型显示产业链和泛半导体技术研究成果孵化，培育未来增长点[3] 公司合肥项目进展 - 2022年公司与合肥市人民政府等合作投资建设第6代柔性AMOLED模组生产线项目，总投资110亿元，公司出资25亿元占股45.4545%[4] - 该项目2022年开工，2023年底点亮并量产供货[4] - 2024年公司与合肥市人民政府等合作建设第8.6代AMOLED生产线项目，总投资550亿元，公司出资4亿元占股20%[4] - 第8.6代项目于2024年9月开工，目前建设推进中[4]

昆山全球新型显示产业创新中心项目 - 公司拟与昆山经济技术开发区管理委员会签署合作协议，推动昆山新一代电子信息产业集群高质量发展 [1] - 项目需使用工业用地约60亩，总投入约50亿元，其中设备投资、无形资产、流动资金等约40亿元，土地、厂房建设约10亿元 [3] - 项目为国内领先高配柔性AMOLED技术开发平台，主要开展前沿显示技术开发、相关产品交付和泛半导体技术研究孵化三项业务 [3] - 昆山经济技术开发区管理委员会将协调国资平台出资，并将项目纳入阳澄湖科技产业融合创新中心重点主体 [4] 维信诺昆山公司发展现状 - 维信诺昆山公司于2006年落户昆山开发区，建设了国内首条AMOLED大规模量产线、首条AMOLED中试线、首条OLED产线 [4] - 三期项目正在加速推进中，对现有产线进行升级，提高产能以应对更广阔的市场需求 [4] - 公司在持续做强手机、穿戴市场的同时，稳步开拓车载、智能家居等新市场 [4] 技术创新与产业发展意义 - 本次合作将推动未来显示技术创新突破，加速AMOLED在消费电子、车载显示、虚拟现实、医疗探测等应用场景的渗透 [4] - 将进一步推动新型显示产业链、泛半导体技术研究成果的孵化，对培育未来增长点和加快新一代电子信息产业集群转型发展具有重要意义 [4] 维信诺合肥项目布局 - 2022年公司与合肥市人民政府及相关企业合作投资建设第6代柔性AMOLED模组生产线项目，总投资110亿元，其中公司出资25亿元占股45.4545%，项目于2023年底点亮并量产供货 [4] - 2024年公司与合肥市人民政府及相关企业合作建设第8.6代AMOLED生产线项目，总投资550亿元，项目公司首期注册资本20亿元，公司出资4亿元占股20%，项目于2024年9月开工 [4]

中国大陆OLED面板产线稼动率概况 - 2025年第一季度中国大陆OLED面板厂平均稼动率为79%，预计第二季度将环比上升3个百分点至82% [1][4] 主要厂商稼动率统计 京东方(BOE) - Q1'25 OLED面板产线稼动率具体数据未披露，但包含在整体统计中 [4][5] 天马(TM) - Q1'25 OLED面板产线稼动率具体数据未披露，但包含在整体统计中 [4][6] 维信诺(Visionox) - Q1'25 OLED面板产线稼动率具体数据未披露，但包含在整体统计中 [4][7] 华星光电(CSOT) - Q1'25 OLED面板产线稼动率具体数据未披露，但包含在整体统计中 [4][8] 和辉(EDO) - Q1'25 OLED面板产线稼动率具体数据未披露，但包含在整体统计中 [4][9] 细分领域数据 - Q1'25中国大陆刚性/柔性OLED面板产线稼动率分别有独立统计，但具体数值未公开 [4][3] - Q1'25中国大陆各OLED厂商投产面积占比有统计，但未披露具体比例 [4][4] 产能与预测 - 报告包含中国大陆OLED面板量产线最新产能列表，但未公开具体数据 [4][2] - Q2'25稼动率预测基于Q1实际数据建模，未说明具体方法论 [1][10]

Micro LED技术概述 - Micro LED技术因亮度、对比度、响应速度、能效和寿命等优势被视为下一代显示技术强有力竞争者[1] - 技术已成为各大显示企业战略布局重点，包括京东方、TCL华星、维信诺、深天马、友达、群创等面板厂商[1] - 各厂商在投资进度、规模、技术路线及侧重点上呈现多元化发展态势[1] 京东方布局 - 通过战略控股华灿光电并配套珠海晶芯项目构建完整产业链能力[2] - 同时发展COG和COB技术的RGB Mini/Micro LED直显及Mini LED背光解决方案[2] - 2025年3月华灿光电6英寸Micro LED量产线实现交付，达产后年产晶圆2.4万片组、像素器件45,000kk颗[2] - 珠海晶芯项目9个月内建成，年底产能达1万平米，推出P0.3 Micro LED等高端产品[4] TCL华星布局 - 与三安光电成立芯颖显示合资公司，专注Micro LED转移键合技术开发[5] - 2024年10月建成Micro LED中试线，预计2025年小批量试产[8] - 项目总投资3亿元，后增资500万元调整技术路线至G2.5代TFT基板[8] 维信诺布局 - 2020年与成都国资成立辰显光电专注Micro LED研发产业化[9] - 2024年12月建成中国大陆首条TFT基Micro LED量产线，总投资30亿元[9][10] - 采用自主设计国产设备，包含全制程自动化智能产线[10] 深天马布局 - 2017年开始布局，厦门成立Micro LED研究院[11] - 重点发展PID、车载显示、透明显示等应用方向[11] - 2024年12月建成G3.5代Micro LED生产线，投资11亿元[11] - 联合开发超30款关键设备材料，实现全制程贯通[11] 友达光电布局 - 与富采控股合作形成垂直整合优势[14] - 2023年底量产Micro LED手表面板，推进更大规模产业化[14] - 建设全球最高世代4.5代线，计划2025年量产[16] - 2026年计划推出首批Micro LED车载显示产品[16] 群创光电布局 - 成立群超显示科技专注Micro LED研发制造，注册资金1.5亿新台币[17] - 研发重点为AM驱动Micro LED显示技术[17] - 车载显示和大尺寸电视应用已落地，计划3.5代线投产[19] 行业展望 - 2024年Micro LED芯片产值预计2790万美元，2029年将达7.4亿美元[20] - 2024-2029年复合增长率达93%[20] - 技术加速成熟，成本逐步下降，将重塑显示产业格局[20]