公司2025年度业绩预告 - 预计2025年归属于上市公司股东的净利润为42.1亿元至45.5亿元，比上年同期上升169%至191% [1] - 预计2025年扣除非经常性损益后归属于上市公司股东的净利润为28.9亿元至32.0亿元，比上年同期上升869%至973% [1] TCL华星经营表现 - 营业收入突破1000亿元，净利润超过80亿元，经营性现金流净额超过400亿元 [1] - TV和商显等大尺寸产品保持竞争优势，稳固经营基本盘 [1] - 中小尺寸产品规模快速增长，竞争力持续提高 [1] 面板业务战略布局与投资 - 完成对原乐金显示（中国）有限公司（t11）100%股权的收购，完善了大、中尺寸LCD面板的产能布局 [1] - 收购深圳市华星光电半导体显示技术有限公司（t6t7）部分少数股权，增厚公司归母利润 [1] - 扩建G5.5代印刷OLED产线（t12），建设全球首条高世代印刷OLED产线（t8），推动印刷OLED技术的商业化进程 [1] 中环领先半导体材料业务 - 全年实现营业收入超过57亿元，营收及出货量继续稳居国内第一 [2] - 坚持“国内领先，全球追赶”战略，巩固半导体材料领域国内领先地位 [2] 光伏产业环境与TCL中环应对 - 受光伏产业链各环节过剩影响，TCL中正经历史光伏产业的剧烈波动 [2] - 公司坚持产品技术创新和全球化战略，推进组织变革，旨在改善盈利能力 [2] 茂佳科技及其他业务 - 茂佳科技TV代工业务进一步稳固行业领先地位，显示器代工业务保持高速成长 [2] - 积极拓展商用显示、电竞显示器等高附加值产品代工领域，盈利能力显著增强 [2] - 报告期内，公司其他业务板块经营稳健，继续贡献收益 [2]

公司2025年度业绩预告 - 预计2025年归属于上市公司股东的净利润为42.1亿元至45.5亿元，同比上升169%至191% [1] - 预计2025年扣除非经常性损益后归属于上市公司股东的净利润为28.9亿元至32.0亿元，同比上升869%至973% [1] TCL华星经营表现 - 营业收入突破1000亿元，净利润超过80亿元，经营性现金流净额超过400亿元 [1] - TV和商显等大尺寸产品保持竞争优势，稳固经营基本盘 [1] - 中小尺寸产品规模快速增长，竞争力持续提高 [1] 面板业务战略布局与投资 - 完成对原乐金显示（中国）有限公司（t11）100%股权收购，完善了大、中尺寸LCD面板的产能布局 [1] - 收购深圳市华星光电半导体显示技术有限公司（t6t7）部分少数股权，增厚公司归母利润 [1] - 扩建G5.5代印刷OLED产线（t12），建设全球首条高世代印刷OLED产线（t8），推动印刷OLED技术的商业化进程 [1] 中环领先半导体材料业务 - 全年实现营业收入超过57亿元，营收及出货量继续稳居国内第一 [2] - 坚持“国内领先，全球追赶”战略，巩固半导体材料领域国内领先地位 [2] 光伏产业环境与TCL中环应对 - TCL中环正经历光伏产业的剧烈波动，受光伏产业链各环节过剩影响 [2] - 公司坚持产品技术创新和全球化战略，推进组织变革，以改善盈利能力 [2] 茂佳科技及其他业务 - 茂佳科技TV代工业务进一步稳固行业领先地位，显示器代工业务保持高速成长 [2] - 积极拓展商用显示、电竞显示器等高附加值产品代工领域，盈利能力显著增强 [2] - 报告期内，公司其他业务板块经营稳健，继续贡献收益 [2]

公司2025年度业绩预告 - 预计2025年度归属于上市公司股东的净利润为42.1亿元至45.5亿元，较上年同期大幅增长169%至191% [1] - 业绩增长主要受TCL华星经营效益持续向好驱动 [1] TCL华星经营业绩 - TCL华星营业收入突破1,000亿元，净利润超过80亿元，经营性现金流净额超过400亿元 [1] - 大尺寸产品如TV和商显保持竞争优势，稳固了经营基本盘 [1] - 中小尺寸产品规模快速增长，竞争力持续提高 [1] 公司战略与资本运作 - 公司完成了对原乐金显示（中国）有限公司（t11）100%股权的收购，完善了大、中尺寸LCD面板的产能布局 [1] - 收购了深圳市华星光电半导体显示技术有限公司（t6t7）部分少数股权，此举增厚了公司归母利润 [1] 技术研发与产线建设 - 扩建了G5.5代印刷OLED产线（t12） [1] - 正在建设全球首条高世代印刷OLED产线（t8），旨在推动印刷OLED技术的商业化进程，为未来显示技术升级奠定基础 [1]

公司技术突破与产线进展 - 京东方在成都投建的中国首条第8.6代AMOLED生产线实现首款产品成功点亮，标志着公司在中尺寸OLED技术研发、工艺调试与量产准备方面率先取得关键性突破 [1] - 该产线总投资630亿元，设计产能为每月3.2万片玻璃基板（尺寸2290mm×2620mm） [1] - 产线采用兼容柔性OLED与Hybrid OLED的FMM产品工艺，在良率、生产效率、成品品质和发光效率上具有明显优势 [1] - 通过采用低温多晶硅氧化物（LTPO）背板技术与Tandem叠层发光器件制备工艺，该产线OLED屏幕实现更低功耗和更长使用寿命 [1] 产品定位与市场布局 - 该第8.6代AMOLED生产线聚焦行业前沿技术和国际顶尖客户高端产品需求，主要生产笔记本电脑、平板电脑等智能终端高端触控OLED显示屏 [1] - 产线技术将带动下游笔记本及平板电脑产品迭代升级 [1] - 目前京东方已在成都、重庆、绵阳投建了三条第6代柔性AMOLED生产线，累计OLED显示屏出货量超过5亿片 [1] 产能规划与行业地位 - 随着此次产线的点亮及明年量产，未来京东方将运行4条AMOLED生产线，持续提升OLED产能 [1] - 此次突破为后续产品量产交付奠定坚实基础 [1]

公司参展概况 - 维信诺以“Better Display to Better Future”为主题参加2026年国际消费电子展(CES) [1] - 公司除展示王牌ViP系列产品外，首次在海外展出针对IT和车载领域的两大解决方案 [1] - 公司聚焦未来办公、未来出行、未来娱乐三大场景，旨在通过“显示无边界，交互无隔阂”的体验助力用户拥抱AI [1] 中尺寸创新产品海外首秀 - 首次在海外推出“防眩光AMOLED笔电解决方案”，旨在解决户外办公屏幕反光、视觉疲劳痛点，基于漫反射原理抑制环境光反射与眩光 [2] - 与康宁合作推出“柔性AMOLED双拼动态弯曲车载显示解决方案”，采用两块14.2英寸柔性屏，可灵活切换形态以兼顾沉浸视觉、便捷收纳和行车安全 [2] - 该车载方案突破中尺寸拼接技术瓶颈，将拼接边框控制在3.8mm以内，创下业内最窄纪录 [2] - 车载方案在非使用状态下可向后弯曲收纳以贴合车内弧面并节省空间，使用时能展平提供契合驾驶员视角的“黄金显示角度” [2] 显示技术性能提升 - 公司展出的ViP手机、笔电搭载王牌技术，相较传统AMOLED屏幕在亮度、功耗、寿命等性能指标上有明显跃升 [4] - 公司第四代OLED材料pTSF(磷光辅助热活化敏化荧光)已实现量产商用 [4] - 搭载高效率pTSF器件的屏幕，功耗降低超12%，寿命提升15% [4] - 搭载宽色域pTSF器件的屏幕，色域从传统的DCI-P3标准扩展至更广的Adobe和BT.2020标准，色彩精准度达专业设计级水平，同时功耗降低超6%，寿命提升20% [4] 未来办公场景解决方案 - 公司展出一系列“低功耗+高性能”显示技术，为AI的长时间在线协同提供支撑 [4] - “防眩光AMOLED笔电解决方案”是未来办公场景的关键产品之一 [2][4] 未来出行场景解决方案 - AI结合柔性AMOLED技术，推动车载显示从“信息显示”向“驾驶伙伴”升级 [5] - 公司致力于从视觉一体、简化交互、增强感知等维度解决车载大屏视觉割裂与交互复杂的痛点 [5] - 智能旋钮触控柔性AMOLED解决方案提供32级刻度清晰触感，以减轻驾驶员信息负荷 [5] - 智能防窥柔性AMOLED解决方案在30度视角下亮度急剧衰减，减少对驾驶位的干扰 [5] - 全球首款车载UDIR柔性AMOLED解决方案采用屏下摄像技术，实现红外光检测零闪烁，支持暗光环境下精准人脸识别与解锁 [5] 未来娱乐场景解决方案 - 公司带来“视觉无干扰、形态自适应、感知个性化”的全系解决方案，旨在实现无边界、无打断、无感知的真正沉浸体验 [7] - 通过Pad bending R0.1极窄边框技术打造极致屏占比 [7] - 通过R3卷曲全模组柔性AMOLED技术、拉伸显示柔性AMOLED技术，实现屏幕形态随场景自适应 [7] - 借助屏下摄像与3D人脸识别技术，实现无扰感知和安全验证 [7] - 推出全球首款低反射COE技术，以降低OLED产品表面反射率，提升强光下的对比度并降低功耗 [7] 行业趋势与公司定位 - 2026年CES的关键议题是AI场景化落地，先进的显示技术成为优化AI用户体验的重要一环 [3] - 2026年CES以“Dive in”为主题，鼓励深入探索与沉浸体验，显示技术的核心追求之一是消除视觉干扰以实现沉浸式观感 [7] - 维信诺通过其展出的技术与解决方案，定位为助力用户成为享受智慧的“未来生活家” [1][7]

涉及的行业与公司 * **行业**：亚洲科技硬件行业，具体涵盖半导体（AI芯片、存储器、逻辑芯片、封装测试）、显示面板、电子纸等[1][2] * **公司**：台积电、三星电子、海力士、英伟达、MediaTek、月光、KYC、LGE、GUC、Apple、BizLink、Vanger、Global Uniqlo、L chip、Marvell、Broadcom等[1][5][6][7][8][13][14][17][19] 核心观点与论据 行业整体展望 * 2026年亚洲科技硬件行业整体呈现积极增长态势，AI领域是核心驱动力，预计到2029年AIGC市场规模将达到550亿美元[2] * 非AI板块面临挑战，预计中国安卓手机市场下滑8-10%，PC市场下跌约10%[1][2] * 金融服务领域对存储和通用计算需求增加，可能带动服务器CPU增长10-20%[1][2] 半导体制造与需求 * 台积电计划在2026年和2027年加大资本支出投资，利好行业需求与供应[1][2] * 预计台积电将在法说会给出全年增长中位数为20%的指引，若超预期，股价或有更大上涨空间[3][8] * 市场关注AI半导体业务增长假设，此前预计增长45%，可能上调至60%[3][8] * 预计台积电第一季度营收将持平，因涨价和AI需求强劲使得淡季不淡[3][9] 存储器市场 * 2026年存储器市场表现预期乐观，DRAM价格第一季度预计环比上涨50-60%，部分客户需支付30%溢价以获得更多货源[1][3] * 全年价格仍有上行空间，第二季度同比升幅可能达到20%[1][4] * 供需格局紧张，DRAM订单满足率约为50%，NAND约为60%-70%[1][4] * 第三季度价格若再涨10%左右，则全年同比趋势继续向上[4] * 存储器股票仍有很大的EPS及盈利上修空间[1][4] * 最推荐三星电子，因其定价策略更具激进性，且HBM具有边际变化优势[8] HBM（高带宽内存）市场 * HBM4预计在2026年3月左右通过英伟达认证，并于一季度末或二季度初量产[1][5] * 三星计划将其HBM4产能从180K提升至200K至250K，海力士也略微上调产能规划，表明对市场乐观[1][5] AI芯片（GPU/ASIC/TPU）发展 * 看好GPU与ASIC在AI领域共同发展，英伟达技术进步迅速，库存问题不大[1][6] * 特别看好MediaTek在TPU供应链中的角色，预计2026年小批量生产40万个TPU，2027年达500万个单位[1][6] * MediaTek TPU项目最大瓶颈是ABF substrate缺货问题，2026年预测产量为600K，但模型中仅估计400K单位[16] * 在ASIC领域，推荐MediaTek、LGE和GUC[8] 封装测试（OSAT） * 看好OSAT公司前景，如月光和KYC，将受益于AI半导体需求增加带来的芯片封装与测试需求增长[1][7] * 月光计划涨价5%-20%（消费类PMIC材料除外）[1][7] * KYC资本支出仍然强劲，2026年甚至超过去年[1][7] 显示面板产业 * 近期将Display产业评级上调至Overweight，电视面板订单动能改善，因品牌厂商提前准备2026年上半年的促销活动（与世界杯赛事相关）[10] * 1月电视面板报价预计平均上涨1%，上涨趋势可能持续到3月或4月[3][10] * IT面板价格相对稳定，显示器价格未来几个月可能略微上升，笔记本电脑面板价格将在未来几个季度微幅下降，每季度下降约1%-1.5%[3][10] 电子纸（eInk）行业 * 近期将eInk评级下调至Equal-weight，短期内缺乏强劲催化剂[11] * 中长期仍看好电子纸成长潜力，包括电子货架标签和未来的标牌市场[11] * 2026年电子货架标签成长主要来自美国市场，以及欧洲如英国、德国等地逐渐出现替换需求[11] * 对于EV零售量，由于2024年已增长3%-4%，认为维持现有水平已属不易[12] 其他重要内容 特定公司表现与预测 * **Apple**：2025年12月营收好于预期，2026年第一季度预计营收环比小幅下滑个位数百分比，2026年官方预测为30%同比增长，目前看来可能接近40%[13] * **BizLink**：2025年第四季度营收环比增长7%，超出预期，2026年驱动力包括AEC更多被CSP采用，以及power interconnect产品随GB200,300出货量大增而增加，对BizLink转向过度悲观是不必要的[13] * **Global Uniqlo**：2026年亮点包括ARM架构CPU将在Google服务器系统中大规模应用，以及与Tesla在AI 5设计服务方面合作希望年底量产，还为Sandisk和Kingston等客户提供SSD控制器[19] * **L chip**：主导了2023年的底扇设计，预计将在TRINITY FOUR第一代产品中占据主导地位，并与Grok及欧洲HPC客户有小项目合作[17] 产能与供应链动态 * 台积电关闭部分40纳米到90纳米产线是中长期趋势，受益较明显的是Vanger，能承接转移的部分订单（如5纳米和65纳米车用芯片）[14] * 台积电并非完全停止40~90纳米生产，尤其是5纳米、60纳米和65纳米对其interposer业务非常重要，2025年仍在扩展这些产能[15] * Training 3广播系统相关预测上调，2026年全年三季度预测上调至1.36百万单位（此前为1.19百万单位），上调了170K单位，增长主要来自Vale额外拿到约1万片3纳米晶圆[20] * Broadcom已退出3纳米生产服务市场，因利润率较低[17]

公司股份回购注销完成 - 京东方A于2026年1月8日完成注销回购的A股股份 共计369，552，400股[1] - 本次注销股份占公司注销前总股本的0.9877%[1] - 回购均价为4.06元/股 总耗资1，500，060，240.57元（含佣金等其它固定费用）[1] 公司股本结构变化 - 股份注销完成后 公司总股本由37，413，880，464股减少至37，044，328，064股[1] - 总股本减少约369，552，400股 与本次注销的回购股份数量一致[1]

全球显示面板市场1月走势分化 - 显示器面板市场显现价格企稳回升迹象 [1] - 笔记本电脑面板市场仍面临持续下行压力 [1] 显示器面板市场分析 - 1月市场呈现“整体持稳，局部微涨”态势 [4] - 需求端处于传统淡季但存在结构性亮点：部分品牌因库存降至安全线以下产生阶段性补库需求；部分成本敏感客户受电视面板涨价预期及自身成本考量加大采购力度 [4] - 供应端结构性变化推动价格上涨：海外产能收缩，电视与移动产品挤占高世代线产能，导致显示器面板（尤其是IPS面板）供应趋于紧张 [5] - 面板厂商集中度提升增强议价能力，在长期低利润与上游材料成本上升压力下涨价意愿强烈 [5] - 群智咨询预测1月显示器面板（LCM）价格整体稳定，但部分规格开放式面板（Open Cell）价格已率先上调 [5] - 具体价格预测：21.5英寸FHD面板价格持平；23.8英寸与27英寸FHD IPS Open Cell面板价格预计环比微涨0.2美元，其LCM面板价格暂时保持稳定 [5] 笔记本电脑面板市场分析 - 1月市场继续承压，下行趋势延续 [5] - 需求疲软是核心矛盾：多数主流品牌库存仍处高位，策略以消化库存为主，新增采购动力不足 [5] - 存储等关键零部件缺货涨价推高整机成本，进一步抑制终端消费需求 [5] - 供应端相对宽松，笔记本面板成为各大面板厂商竞相争夺的重要应用市场，整体供应充足 [5] - 供过于求格局下，品牌方为转嫁成本压力持续向面板供应商施压，加剧价格竞争 [5] - 群智咨询预计1月价格竞争将更趋激烈：低端HD TN面板价格预计维持不变；主流IPS FHD及FHD+面板（包括16:9和16:10规格）价格预计普遍小幅下跌0.2美元；中高阶规格产品价格呈现分化态势 [6]

2026年第一季度存储器市场展望 - 核心观点：由于DRAM原厂将先进制程和新产能大规模转移至服务器和HBM应用，以满足AI服务器需求，导致其他市场供给严重紧缩，预计2026年第一季度各类存储器产品合约价将全面持续上涨 [2] - 2026年第一季度，整体一般型DRAM合约价预计将季增55-60% [2] - 2026年第一季度，各类NAND Flash产品合约价预计将持续上涨33-38%，主要因原厂控管产能及服务器强劲拉货排挤其他应用 [2] - 2025年第四季度，一般型DRAM合约价已上涨45-50%，HBM混合合约价上涨50-55% [3] - 2025年第四季度至2026年第一季度，NAND Flash总合约价均预计上涨33-38% [3] MLC NAND Flash产能与供应链变化 - 核心观点：随着国际主要NAND Flash制造商退出或减少MLC NAND Flash生产，并集中资源于先进制程，预计将引发供应链重组 [3] - 预估2026年全球MLC NAND Flash产能将年减41.7%，供需失衡情况加剧 [3] HBM4量产时程延迟 - 核心观点：受规格提升与英伟达策略调整影响，HBM4量产时程预计将延迟至2026年第一季度末 [6] - NVIDIA于2025年第三季度调整Rubin平台的HBM4规格，将Speed per Pin要求上修至高于11Gbps，导致三大HBM供应商需修正设计 [6] - AI热潮刺激NVIDIA前一代Blackwell产品需求优于预期，Rubin平台量产时程顺势调整，两项因素导致HBM4放量时间点延后 [6] - HBM4预期最快于2026年第一季末进入量产 [6] 2026年第一季度LCD电视面板供需 - 核心观点：受中国农历春节减产影响，预估2026年第一季度LCD电视面板供需转紧 [7][8] - 由于春节来临，BOE、TCL CSOT和HKC等三大LCD电视面板厂均规划针对后端模组厂实施五至十天的停产，前端产线同步减产 [8] - 预估2026年第一季度整体LCD电视面板稼动率将季减3.5个百分点至87.7%，供需转为偏紧格局 [8] 2025年第三季度电动车SiC逆变器市场 - 核心观点：2025年第三季度电动车SiC逆变器装机量创单季新高，渗透率上升 [9] - 受惠于新能源车市场成长，2025年第三季度全球电动车牵引逆变器总装机量达835万台，年增22% [9] - 2025年第三季度，碳化硅逆变器在纯电动车及插电混合式电动车的渗透率上升至18% [9]

公司业务与产品应用 - 公司已有显示屏产品应用于智能穿戴领域，具体产品包括智能手表、智能手环和3D眼镜 [1] - 公司目前没有产品应用在AI眼镜领域 [1] 行业与市场动态 - 智能穿戴设备是显示屏产品的重要应用方向之一，涵盖了智能手表、智能手环等主流消费电子产品 [1]