协创数据公告，公司拟向多家供应商采购服务器，总金额预计不超过40亿元，用于为客户提供云算力服 务。该交易不构成重大资产重组，亦不构成关联交易。本次采购服务器系公司经营发展需要，本次交易 完成后，将促进公司主营业务的大力发展，为公司持续发展提供了必要的要素支撑，对公司开拓市场有 着重大的促进作用。 ...

协创数据公告，公司根据经营发展需要，拟向多家供应商采购服务器，并签署相关采购合同，采购合同 总金额预计不超过人民币40亿元。公司购买服务器主要用于为客户提供云算力服务，本次交易不构成重 大资产重组，亦不构成关联交易。公司于2025年10月21日召开第四届董事会第六次会议，以全票同意审 议通过了《关于公司购买资产的议案》，本次交易金额占公司最近一期经审计净资产的50%以上，亦达 到了公司最近一期经审计总资产的50%以上，本议案尚需提交公司股东会审议。 ...

资产减值影响 - 公司于2025年前三季度计提资产减值准备金额合计5380.17万元 [1] - 该减值事项导致公司2025年前三季度归属于上市公司股东的净利润减少4567.22万元 [1] - 该减值事项导致公司2025年前三季度归属于上市公司股东的所有者权益减少4567.22万元 [1] - 本次计提减值准备金额占公司2024年度经审计的归属于上市公司股东的净利润的比例为36.56% [1]

公司治理与财务 - 智微智能于2025年10月21日晚间召开第二届第二十三次董事会会议 [1] - 会议审议了包括《2025年第三季度报告》在内的文件 [1] 宏观经济展望 - 有观点认为必须改变以往将资金过度集中于房屋建设和基础设施建设的倾向 [1] - 未来需要更加突出民生领域的投入 [1]

投资评级与基本数据 - 投资评级为增持，且为维持 [2] - 报告发布日收盘价为32.36元，流通股本为90.46亿股，每股净资产为8.55元 [2] 核心观点与业绩表现 - 2025年前三季度营业收入为657.58亿元，同比增长1.18%，归母净利润为93.19亿元，同比增长14.94% [7] - 第三季度单季营收239.40亿元，同比增长0.66%，归母净利润36.62亿元，同比增长20.31%，利润增速显著高于营收增速 [7] - 第三季度毛利率为45.67%，同比提升1.42个百分点，归母净利率为15.30%，同比提升2.50个百分点 [7] - 经营活动产生的现金流量净额为136.97亿元，同比增长426.06%，创同期历史新高 [7] 业务板块分析 - 创新业务已孵化八大方向，受益于汽车、锂电、电子电器和物流交通等下游行业需求，海康机器人、海康汽车电子等均实现较高收入增速 [7] - 主营业务方面，公司积极调整营销策略，推动AI大模型产品落地，SMBG三季度营收同比降幅已收窄至个位数，经销商去库存目标基本实现 [7] - 海外业务需求强劲，公司实施"一国一策"灵活战略，以亚太区域为试点输出解决方案 [7] 股东回报与财务预测 - 公司拟每股派发现金红利4.00元（含税），共计分配36.66亿元，过去12个月已实施现金分红100.96亿元，注销式回购20.28亿元 [7] - 预计公司2025-2027年营收分别为948.94亿元、1022.11亿元、1119.68亿元 [7] - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为141.01亿元、157.49亿元、177.65亿元 [7] - 对应2025-2027年预测市盈率分别为21.03倍、18.83倍、16.69倍 [6][7] 关键财务指标预测 - 预计2025-2027年每股收益分别为1.54元、1.72元、1.94元 [6] - 预计2025-2027年净资产收益率分别为16.52%、17.00%、17.63% [6] - 预计2025-2027年市净率分别为3.47倍、3.20倍、2.94倍 [6]

公司第三季度业绩 - 第三季度营收为10.26亿元，同比下降6.08% [1] - 第三季度净利润为2923.56万元，同比增长13.67% [1] 公司前三季度累计业绩 - 前三季度累计营收为29.73亿元，同比增长6.89% [1] - 前三季度累计净利润为1.31亿元，同比增长59.30% [1]

股价与交易表现 - 公司股价今日下跌6.62%，日跌幅偏离值达-8.38% [2] - 全天换手率为30.46%，成交额达8.26亿元，振幅为5.50% [2] - 近5日主力资金净流入710.82万元，但今日主力资金净流出7618.77万元 [2] 龙虎榜交易数据分析 - 上榜的前五大买卖营业部合计成交1.97亿元，合计净卖出7397.09万元，其中买入成交额为6151.23万元，卖出成交额为1.35亿元 [2] - 机构专用席位呈现净卖出状态，买入1368.92万元，卖出3068.06万元，净卖出1699.14万元 [2] - 深股通专用席位为第一大卖出营业部，买入659.53万元，卖出4368.80万元，净卖出3709.27万元 [2] 主要买卖席位构成 - 买入前五席位包括一家机构及多家东方财富证券、渤海证券的营业部，其中买一机构席位买入1368.92万元 [2] - 卖出前五席位以深股通和机构为主导，卖一深股通卖出4368.80万元，卖二机构卖出3068.06万元 [2] - 营业部席位合计净卖出1988.68万元 [2]

板块整体表现 - 计算机设备板块在10月21日整体表现强劲，较上一交易日上涨1.81%，领涨主要股指 [1] - 当日上证指数上涨1.36%至3916.33点，深证成指上涨2.06%至13077.32点 [1] - 板块整体资金呈净流入状态，主力资金净流入15.43亿元，但游资和散户资金分别净流出6.13亿元和9.3亿元 [2] 领涨个股表现 - 微创光电涨幅最大，达30.00%，收盘价为13.13元，成交额为2.82亿元 [1] - 熙菱信息涨幅为12.40%，收盘价为30.36元，成交额为9.57亿元 [1] - 朗科科技涨幅为6.91%，收盘价为30.34元，成交额为12.25亿元 [1] - 浪潮信息作为板块内成交额最大的个股之一，上涨3.80%，收盘价为67.21元，成交额达43.49亿元 [1] 资金流向分析 - 中科曙光主力资金净流入最为显著，达5.71亿元，主力净占比为10.89% [3] - 浪潮信息主力资金净流入4.83亿元，主力净占比为11.12%，但散户资金净流出4.58亿元 [3] - 汇金股份主力资金净流入1.74亿元，主力净占比为8.08% [3] - 中国长城主力资金净流入1.37亿元，主力净占比高达14.32% [3] 下跌及弱势个股 - 安联锐视跌幅最大，为-4.30%，收盘价为61.88元 [2] - 中威电子下跌-2.33%，收盘价为12.13元 [2] - 恒为科技小幅下跌-0.70%，收盘价为28.31元 [2]

业绩预测 - 公司预计下月公布的第二财季销售额及设备出货量将录得低双位数同比增长 [1] - 公司基础设施方案业务板块第二财季收入预计同比增长约20%至23% [1] - 公司服务业务板块第二财季收入预计录得高十位数增长 [1] - 公司个人电脑业务增长预计录得低十位数增长，表现跑赢市场 [1] - 公司第二财季列账盈利预测大致维持在4.4亿美元 [1] - 公司第二财季经调整纯利预测上调至1.5亿至2亿美元 [1] 盈利能力与估值 - 公司个人电脑业务经营利润率预计在7%至7.5%之间 [1] - 研究机构将公司估值基础延展至2027财年 [1] - 研究机构大致维持公司2026及2027财年每股盈利预测 [1] - 以预测市盈率维持11倍计算，研究机构将公司目标价由11港元上调至12港元 [1]

投资评级 - 投资评级：买入（维持）[1] 核心观点 - 2025Q1-Q3公司营收与利润实现稳健增长，AI能力持续升级，硬件矩阵与软件升级共同构筑生态化，未来业绩有望稳步增长，维持"买入"评级 [6] 财务业绩 - 2025年Q1-Q3公司实现营收42.93亿元，同比增长8.33%；归母净利润4.22亿元，同比增长12.68%；扣非净利润3.91亿元，同比增长6.22% [6] - 2025Q3单季度实现营收14.65亿元，同比增长6.25%；归母净利润1.20亿元，同比增长28.73% [6] - 下调盈利预测，预计2025-2027年归母净利润为5.75/6.87/8.34亿元，对应EPS 0.73/0.87/1.06元，当前股价对应PE为43.1/36.1/29.7倍 [6] 盈利能力 - 2025Q1-Q3公司毛利率为43.6%，同比提升0.7个百分点；净利率为9.8%，同比提升0.4个百分点 [7] - 2025Q3单季度毛利率为43.7%，同比提升1.7个百分点；净利率为8.2%，同比提升1.4个百分点 [7] - 费用率方面，销售/管理/研发/财务费用率分别为16.4%/3.9%/15.1%/-1.8%，同比分别+0.9/+0.3/-0.5/-0.1个百分点，费用整体控制平稳 [7] 公司亮点与AI进展 - 公司于2025年中正式发布蓝海大模型2.0，实现AI能力全新升级，目前已落地入户安全、老人看护等多个消费类场景 [8] - 智能家居方面，2025年9月22日发布启明AI智能锁Y5000FVX Ultra，搭载行业首创水墨屏把手，并深度融合萤石蓝海大模型 [8] - 云平台方面，2025Q3围绕云接入、音视频、AI等产品线累计发布18项功能修复和优化体验，并在阿里云栖大会发布养宠、零售、彩票站、养老四类AI智能体 [8] 财务预测与估值 - 预计2025-2027年营业收入分别为61.97亿元、71.34亿元、82.53亿元，同比增长13.9%、15.1%、15.7% [9] - 预计2025-2027年毛利率分别为42.5%、43.0%、43.4%；净利率分别为9.3%、9.6%、10.1% [9] - 预计2025-2027年ROE分别为9.9%、11.0%、12.3% [9]