报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 9月10日碳酸锂期货主力合约低位震荡，现货市场低价点价较活跃，基差升水扩大 ；短期供需均强，当下高锂矿复产积极推进，供应收缩预期减弱，预计碳酸锂价格震荡下行 ；建议逢高沽空 [1] 根据相关目录分别进行总结 期货价格与成交量 - 2025年9月10日近月合约收盘价70300元/吨，较昨日降2520元 ；连一合约收盘价70560元/吨，较昨日降2160元 ；连二合约收盘价较昨日降2000元 ；连三合约收盘价70880元/吨，较昨日降2000元 ；收盘价70720元/吨，较昨日降2180元 [1] - 2025年9月10日碳酸锂期货成交量751480手，较昨日增159805手 ；活跃合约持仓量340814手，较昨日降10526手 [1] 库存情况 - 2025年9月10日库存38101吨，与昨日持平 ；近两周冶炼厂库存较上周降3861吨，下游SMM碳酸锂库存较上周增2407吨，其他较上周增410吨，合计较上周降1044吨 [1] 价差情况 - 2025年9月10日近月 - 连一价差 - 260元，较昨日降360元 ；连一 - 连二价差 - 320元，较昨日降160元 ；连二 - 连三价差0元，较昨日持平 ；基差2730元，较昨日增1030元 [1] 锂矿及锂产品价格 - 2025年9月10日锂辉石精矿（6%，CIF中国）平均价849美元/吨，较昨日降30美元 ；锂云母（Li2O ：1.5% - 2.0%）平均价1115元/吨，较昨日降42.5元 ；锂云母（Li2O ：2.0% - 2.5%）平均价1815元/吨，较昨日降50元 ；磷锂铝石（Li2O ：6% - 7%）平均价6000元/吨，较昨日降350元 ；磷锂铝石（Li2O ：7% - 8%）平均价7050元/吨，较昨日降300元 [1] - 碳酸锂（99.5%电池级/国产）平均价73450元/吨，较昨日降1150元 ；碳酸锂（99.2%工业零级/国产）平均价71200元/吨，较昨日降1150元 ；氢氧化锂（56.5%电池级CIF中日韩）平均价9.3美元/公斤，较昨日持平 ；氢氧化锂（56.5%电池级粗颗粒/国产）平均价74700元/吨，较昨日降500元 ；氢氧化锂（56.5%电池级微粉型/国产）平均价79670元/吨，较昨日降500元 [1] 行业资讯 - 澳大利亚Galan Lithium公司位于阿根廷的Hombre Muerto West（HMW）项目一期建设取得重大进展，已完成4号池设计，支持400吨/年碳酸锂当量运营，正在推进悉尼纳米过滤厂建设 ；HMW项目分多阶段推进，中期目标2026年实现每年2.1万吨LCE，2028年达每年4万吨，2030年视情况提至每年6万吨 [1] - 8月巴西锂辉石出口环比降逾三分之一，该国最大锂辉石生产商Sigma Lithium 8月未发货，8月出口2万吨锂辉石，同比降35.5%，较7月降近43% ；另外两家锂生产商出口高于平均水平，生产商CBL出口1.05万吨，AMG Lithium出口9990吨 [1] 供需情况 - 供应端上周碳酸锂产量回升，不同原料制碳酸锂产量均小幅上升 ；需求端上周磷酸铁锂产量上升，三元材料产量下降，9月磷酸铁锂排产上升，锰酸锂排产上升，上周动力电池产量上升，8月新能源汽车产同比增速放缓，3C出货量一般，9月储能电池排产增加 [1]

复产准备工作 - 公司全资子公司宜春时代新能源资源有限公司召开枧下窝锂矿复产工作会议并作出多项决策 [1] - 调配已应援到电池厂的第一批原矿区员工尽快召回 第二批员工停止应援调配 [1] - 梳理采矿 选矿 冶炼环节 拉通供应公司 检查生产设备确保复产就绪 [1] - 做好启动前安全检查 重做安全联锁测试保证复工复产安全 [1] - 复产后尽快实现满负荷生产 [1] 供应链协同 - 同步对接龙蟠科技 天新能华两家冶炼合作方 要求其做好复产准备工作 [1] 生产与成本策略 - 预计复产后碳酸锂将供过于求 [1] - 采矿 选矿 冶炼全流程执行降本计划确保在碳酸锂低价区间保持成本竞争力 [1]

报告行业投资评级 - 碳酸锂行业投资评级未明确提及，但趋势强度为 -1，表明市场对碳酸锂走势偏空[3] 报告的核心观点 - 碳酸锂价格呈偏弱震荡态势，需关注复产实际进展[1] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 盘面数据：2511 合约收盘价 70,720 元，较 T - 1 日跌 2,180 元；2601 合约收盘价 70,800 元，较 T - 1 日跌 2,100 元等[1] - 基差数据：现货 - 2511 为 2,730 元，较 T - 1 日增 1,030 元；2511 - 2601 为 - 80 元，较 T - 1 日持平[1] - 原料数据：锂辉石精矿（6%,CIF 中国）价格 849 美元，较 T - 1 日降 30 美元；锂云母（2.0% - 2.5%）价格 1,815 元，较 T - 1 日降 50 元[1] - 锂盐数据：电池级碳酸锂价格 73,450 元，较 T - 1 日降 1,150 元；工业级碳酸锂价格 71,200 元，较 T - 1 日降 1,150 元[1] 宏观及行业新闻 - 上海有色网数据显示，SMM 电池级碳酸锂指数价格 73414 元/吨，环比上一工作日下跌 1175 元/吨；电池级碳酸锂均价 7.345 万元/吨，环比上一工作日下跌 1150 元/吨；工业级碳酸锂均价 7.12 万元/吨，环比上一工作日下跌 1150 元/吨[2] - 智利国家铜业公司与智利矿业化工公司将联合在阿塔卡马盐沼开采锂矿，该合作或使智利国家铜业公司收入来源多元化，目前该公司因铜矿产量下降和扩建项目超预算面临资金压力[3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 9月10日碳酸锂期货主力合约低位震荡，现货市场低价点价活跃，基差升水扩大 [1] - 成本端锂辉石精矿和云母价格下跌，供应端上周碳酸锂产量回升，下游需求方面部分产品产量有升有降，终端需求8月新能源车产同比增速放缓、3C出货量一般、9月储能电池排产增加，库存上注册仓单不变、社会库存去库、冶炼厂去库、下游与其他累库 [1] - 短期供需均强，锂矿复产积极推进，供应收缩预期减弱，预计碳酸锂价格震荡下行，建议逢高做空 [1] 根据相关目录分别进行总结 期货行情 - 9月10日近月、连一、连二、连三合约收盘价较昨日分别下降2520元、2160元、2000元、2000元，收盘价为70300元、70560元、72560元、70880元 [1] - 9月10日碳酸锂期货成交量为751480手，较昨日增加159805手，持仓量为340814手，较昨日减少10526手 [1] 现货价格 - 9月10日锂辉石精矿、锂云母（不同品位）、磷锂铝石（不同品位）平均价较昨日下降，金属锂平均价不变 [1] - 9月10日碳酸锂（不同级别）、氢氧化锂（不同类型）平均价较昨日下降，六氟磷酸锂平均价不变 [1] - 9月10日三元前驱体（不同类型）部分平均价较昨日上升，三元材料（不同类型）部分平均价较昨日下降，磷酸铁锂（不同类型）平均价较昨日下降，钴酸锂平均价较昨日下降 [1] - 9月10日负极材料平均价不变，电解液（不同用途）部分平均价不变，电解钴、硫酸钴、四氧化三钴平均价较昨日上升 [1] 库存情况 - 9月10日库存为38101吨，与昨日持平，较9月3日增加3983吨 [1] - 上周冶炼厂库存较上周减少3861吨至39475吨，下游SMM碳酸锂库存较上周增加2407吨至55207吨，其他库存较上周增加410吨至45410吨，合计较上周减少1044吨至140092吨 [1] 行业资讯 - 澳大利亚Galan Lithium公司位于阿根廷的Hombre Muerto West（HMW）项目一期建设取得重大进展，已完成4号池设计，支持400吨/年碳酸锂当量运营，正在推进悉尼纳米过滤厂建设，项目分多阶段推进，中期目标2026年实现2.1万吨LCE/年，2028年达4万吨/年，2030年视情况提至6万吨/年 [1] - 8月巴西锂辉石出口环比下降逾三分之一，同比下降35.5%，较7月下降近43%，主要因该国最大锂辉石生产商Sigma Lithium当月未发货，另外两家生产商出口高于平均水平 [1]

锂资源发现 - 中国在四川、青海、西藏、新疆四省区新发现"亚洲锂腰带" 锂资源供应体系实现全球领先[1] - 成矿带内发现多处具有工业开发价值的锂矿床 资源储量有望进一步扩大[3] - 该成果是"十四五"自然资源工作高质量发展的标志性成就 对支撑"双碳"目标实现和新能源汽车产业链发展具有战略意义[3] 锂价走势预测 - 多家机构预测大量资金押注碳酸锂后续涨价及锂矿企业三季报业绩[3] - 花旗预计短期内锂价可能升至超过8万元/吨 随后回落至7万-8万元/吨交易区间[3] - 若"反内卷"执行政策超预期(如锂矿开采审批收紧) 价格可能上探8万-9万元/吨[3] 市场供需状况 - 碳酸锂供大于求的市场格局尚未扭转[3] - 市场情绪受到枧下窝矿供应中断影响[3]

碳酸锂期货价格下跌 - 9月10日碳酸锂期货主力合约大幅低开 一度跌超7% 收盘报70720元/吨 下跌4.87% [1] - 价格下跌主要因市场传出宁德时代枧下窝锂矿复产消息 供应增长预期增强 市场情绪转向 [1] 枧下窝锂矿停产及复产进展 - 宁德时代枧下窝锂矿于8月10日开始停产 月碳酸锂产量约1万吨 占国内总产量12.5% [1] - 宜春时代新能源矿业有限公司9月9日召开复产工作会议 目标11月完成复产 但具体时间仍不确定 [2] - 该矿停产在三季度供需紧平衡背景下造成单月数千吨供应缺口 [1] 市场交易逻辑与情绪变化 - 7月以来市场主要交易逻辑围绕江西8座矿山是否按锂矿定性及采矿证变更停产问题 [2] - 枧下窝锂矿复产消息削弱看多情绪 市场解读为供需将更快回归平衡或供过于求 [2] - 市场正处于复产预期与现实需求的博弈阶段 [2] 碳酸锂供需基本面 - 截至9月4日当周碳酸锂产量环比上升389吨 供应持续增长 [3] - 下游需求旺盛 储能订单较多 动力电池订单规模超预期 需求环比增长态势预计持续到11月 [3] - 正极厂积极为旺季备货 现货成交良好 冶炼厂和贸易商库存偏低 [3] 库存变化与供需平衡 - 截至9月4日当周碳酸锂社会库存总体环比下降1044吨 冶炼厂库存下降超3800吨 [4] - 下游补库意愿较高 但9-10月去库幅度有限 预计月度静态去库规模在1000吨以下 [4] 价格支撑因素与后市展望 - 终端需求旺盛 锂矿价格未及时跟跌 即期代工利润受损 将影响后市代工产量 [3] - 现货基差走强 对碳酸锂价格形成一定支撑 [3] - 市场处于多空交织敏感阶段 建议投资者保持理性 避免过度依赖单一消息交易 [4]

美国PPI数据与货币政策预期 - 美国8月生产者价格指数环比下降0.1% 同比上涨2.6% [2][3] - 特朗普公开批评美联储主席鲍威尔 要求立即大幅降息 称美国没有通胀 [3] - CME美联储观察显示9月降息25基点概率92% 10月累计降息50基点概率72.6% [3] 甲骨文股价与业绩展望 - 甲骨文股价盘中最大涨幅超40% 创1992年以来最大涨幅 收盘大涨36% 市值单日增长约2500亿美元 [4][5][8] - 公司预计2026财年云基础设施销售额跃升77%至180亿美元 未来四年目标营收分别达320亿/730亿/1140亿/1440亿美元 [7] - 多家投行上调目标价 Wolfe Research目标价400美元较收盘价有67%上涨空间 对应1.12万亿美元市值 [7] 碳酸锂市场动态 - 碳酸锂期货主力合约盘中跌超7% 收盘报70720元/吨 下跌4.87% [9][11] - 宁德时代枧下窝锂矿计划复产 目标11月完成 该矿月产量约1万吨 占国内总产量12.5% [10][11] - 截至9月4日当周碳酸锂社会库存环比下降1044吨 冶炼厂库存降超3800吨 下游补库意愿较高 [12][13] 美联储人事变动 - 特朗普政府就法院阻止罢免美联储理事库克的裁决提出上诉 [8][9] - 华盛顿特区联邦法院裁决认为解职行为违反保护美联储独立性的法律 库克将参加9月货币政策会议 [9] 碳酸锂供需基本面 - 当前碳酸锂终端需求旺盛 储能订单充足 动力电池订单超预期 需求增长态势预计持续至11月 [12] - 磷酸铁锂头部企业满产运行 行业开工率较高 11月后有新增产能投放 [12] - 9-10月预计维持去库格局 但月度去库规模可能低于1000吨 [13]

碳酸锂期货价格下跌 - 9月10日碳酸锂期货主力合约大幅低开 一度跌超7% 收盘报70720元/吨 下跌4.87% [1] - 价格下跌主因是市场传出宁德时代枧下窝锂矿复产消息 供应增长预期增强 市场情绪转向 [1] - 银河期货分析师指出 市场将复产会议解读为采矿证不再受矿种影响 复产速度加快 看多情绪被削弱 [2] 枧下窝锂矿停产与复产进展 - 宁德时代枧下窝锂矿于8月10日开始停产 其碳酸锂产量约1万吨/月 占国内总产量12.5% [1] - 宜春时代新能源矿业9月9日召开复产工作会议 目标争取11月完成复产 但具体日期仍不确定 [2] - 该矿停产在三季度供需紧平衡背景下造成单月数千吨供应缺口 [1] 碳酸锂供需基本面 - 截至9月4日当周碳酸锂产量环比上升389吨 供应持续增长 [3] - 下游需求旺盛 储能订单较多 动力电池订单规模高于预期 需求环比增长态势预计持续到11月 [3] - 社会库存总体环比下降1044吨 冶炼厂库存下降超3800吨 下游补库意愿较高 [4] 市场预期与博弈 - 市场处于"复产预期"与"现实需求"博弈阶段 复产从审批到恢复正常产量仍需时间 [2][3] - 9-10月存在去库窗口但幅度有限 预计月度静态去库规模在1000吨以下 [4] - 锂矿价格未及时跟跌碳酸锂价格 使即期代工利润受损 将影响后市代工产量 [3] 行业支撑因素 - 储能上游磷酸铁锂头部企业满产运行 全行业开工率较高 11月后还有新增产能投放 [3] - 正极厂积极为旺季备货 碳酸锂现货成交良好 冶炼厂和贸易商库存偏低 [3] - 现货基差走强 对碳酸锂价格形成一定支撑 [3]

人口与生育政策 - 民建黑龙江省委会课题组赴湖北天门市调研鼓励生育政策 天门市通过"七条意见"等政策使2024年出生人口同比增长17% 2024年上半年出生人口同比增长5.6% [1] - 黑龙江省面临严重人口危机 常住人口从2010年3833万人下降至2024年3029万人 14年间减少超800万人 2023年人口出生率2.92‰全国垫底 自然增长率-6.92‰全国倒数第一 [2] - 哈尔滨市实施生育补贴政策 对二孩和三孩家庭每月分别给予500元和1000元育儿补贴 购房补贴分别1.5万元和2万元 截至2025年3月末已有19260人领取补贴2.25亿元 [2][3] - 哈尔滨市政策效果有限 2022年出生人口3.3万人(出生率3.6‰) 2024年出生人口3.5万人(出生率3.7‰) 增幅不明显 [3] - 黑龙江省老龄化严重 60岁及以上老年人口达835万人 占总人口27.3% 高于全国平均水平6.2个百分点 [2] 产业发展与资源勘探 - 我国发现"亚洲锂腰带"重大锂矿资源 横跨四川青海西藏新疆四省区 长度达2800公里 已找到多个大型和超大型锂矿 突破低品位锂云母提取技术 [10] - 氦气资源取得技术突破 形成天然气中提取氦气技术体系 实现从无到有重大突破 国内产能可满足核心需求 [10] - 浙江推出"浙茶出海"十条意见 目标到2027年建成国际认证标准茶园8万亩 实现年出口额5亿美元(约36亿元人民币) 培育10家出口超亿元龙头茶企 [6] 企业动态与区域经济 - 吉利汽车以1667.63亿元营收首次登顶宁波综合企业百强榜 打破雅戈尔连续4年蝉联榜首的记录 [8] - 青岛绵阳厦门成为首批交通领域国家人工智能应用中试基地 分别围绕智慧港口城乡物流和应急保障国际物流供应链等方向建设 [5] 高等教育发展 - 西安戏剧学院正式揭牌 成为我国第三所公办戏剧类本科院校 西部地区第一所公办戏剧类本科院校 [7] - 陕西工业职业技术大学举行揭牌仪式 正式迈入本科层次职业教育新阶段 [7]

公司产能 - 公司2024年锂矿采矿量约40.12万吨 [1] - 公司2025年上半年锂精矿产量同比增加1.5倍 [1]