维尔利2025年半年度业绩 - 公司2025年上半年实现营业收入7.95亿元，同比下降20.84% [1] - 归属于上市公司股东净亏损3683.92万元 [1] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益净亏损4272.18万元，同比减亏11.14% [1] - 基本每股亏损0.05元 [1]

财务表现 - 2025年上半年营业收入约7.95亿元 同比减少20.84% [2] - 归属于上市公司股东的净利润亏损约3684万元 [2] - 基本每股收益亏损0.05元 [2] 公司信息 - 公司证券简称为维尔利 证券代码为SZ 300190 [2] - 报告期末收盘价为3.97元 [2]

财务表现 - 营业收入7.95亿元 同比下降20.84% [1] - 归属于上市公司股东净亏损3683.92万元 [1] - 扣除非经常性损益净亏损4272.18万元 同比减亏11.14% [1] - 基本每股亏损0.05元 [1]

财务表现 - 上半年营业收入7.95亿元 同比下降20.84% [1] - 归属于上市公司股东的净利润亏损3683.92万元 [1] - 扣除非经常性损益后净利润亏损4272.18万元 [1] - 基本每股收益-0.05元 [1]

核心财务表现 - 营业收入7.95亿元，同比下降20.84% [1] - 归属于上市公司股东净利润亏损3683.92万元，同比下降187.28% [1] - 扣除非经常性损益净利润亏损4272.18万元，同比改善11.14% [1][5] - 经营活动现金流量净额5998.91万元，同比增长4.05% [1] 资产负债状况 - 总资产72.60亿元，较上年末下降4.95% [3] - 归属于上市公司股东净资产27.41亿元，较上年末下降1.13% [3] - 资产负债率60.71%，较上年末62.20%有所改善 [5] - 流动比率1.18，速动比率0.87，流动性指标保持稳定 [5] 业务转型进展 - 传统环保工程业务受行业影响，承接及执行情况下降 [5] - 积极推进生物天然气业务，已签订项目合计日产能超20万方/天 [7] - 3个天然气项目在报告期末进入运营期 [7] - 在江苏南通设立合资公司建设废弃油脂预处理工厂，设计年处理能力5万吨 [7] 订单与资产管理 - 各业务板块新中标订单10.65亿元 [7] - 加强应收账款管理，加大回款清收力度 [8] - 完成敦化中能100%股权转让，实现非核心资产剥离 [8] - 回购专用证券账户累计持有3141.37万股，占总股本4.02% [4] 股东结构 - 控股股东常州德泽实业投资有限公司持股28.13%，质押1.27亿股 [3][4] - 前十大股东中包含国有法人和机构投资者，股权结构多元 [3][4] - 股东张群慧持有560.53万股处于冻结状态 [4] 债券情况 - 可转换公司债券"维尔转债"余额9.17亿元，利率0.8%-3.0% [5] - EBITDA利息保障倍数2.85，较上年同期3.62有所下降 [5] - 现金利息保障倍数1.18，较上年同期0.98有所改善 [5]

募集资金基本情况 - 公司于2020年4月公开发行可转换公司债券 募集资金总额为人民币917,238,700元 扣除发行费用后实际募集资金净额为人民币903,156,700元[1] - 截至2024年12月31日 募集资金账户余额为11,442,200.78元 均为扣减银行手续费后的银行存款利息收入[2] - 2025年上半年使用募集资金435.05万元支付募投项目支出 取得扣减手续费后的银行存款利息收入0.88万元 截至2025年6月30日余额为7,100,481.88元[3] 募集资金管理情况 - 公司制定《募集资金管理办法》 对募集资金实行专户存储 并与开户银行、保荐机构签订三方监管协议[3] - 截至2025年6月30日 募集资金专户存储于中信银行常州新北支行 账号8110501012501517993 余额7,100,481.88元[4][5] - 独立董事和监事会对募集资金使用情况进行监督 定期检查使用情况[4] 募集资金实际使用情况 - 2020年使用募集资金3,931.83万元支付募投项目 27,517.16万元补充流动资金 68,000万元购买结构性存款[7] - 2021年使用10,918.49万元支付募投项目 19.5万元支付发行费用 43,000万元购买结构性存款[7] - 2022年使用3,505.41万元支付募投项目 33,000万元购买结构性存款[7] - 2023年使用5,318.01万元支付募投项目 25,000万元购买结构性存款[8] - 2024年使用987.52万元支付募投项目 8,082.74万元永久补充流动资金 6,000万元购买结构性存款[2] - 2025年上半年使用435.05万元支付募投项目支出[3] 募投项目具体实施情况 - 西安市生活垃圾末端处理系统渗滤液处理EPC项目承诺投资11,400.73万元 实际投入10,738万元 投入进度94%[10] - 成都市固体废弃物卫生处置场渗滤液处理扩容项目承诺投资13,420.27万元 实际投入13,420.27万元 投入进度100%[10] - 松江湿垃圾资源化处理工程项目承诺投资9,719.71万元 实际投入7,457.45万元 投入进度77%[10] - 天子岭循环经济产业园餐厨资源化利用项目承诺投资1,621.62万元 实际投入140万元 投入进度9%[11] - 产业研究院建设项目承诺投资1,871.87万元 实际投入357万元 投入进度19%[11] - 环保智能云平台建设项目承诺投资1,051.05万元 实际投入27万元 投入进度3%[11] - 营销服务网络及展示中心建设项目承诺投资4,634.63万元 实际投入322万元 投入进度7%[11] 募投项目效益实现情况 - 成都市固体废弃物卫生处置场渗滤液处理扩容项目累计实现毛利1,382.29万元 因土建为开口合同且2024年12月完成财审[12] - 天子岭循环经济产业园餐厨资源化利用项目因工期超出预期及材料上涨导致人工、材料成本超出预算 未达到预计效益[12] - 松江湿垃圾资源化处理工程项目累计实现毛利1,995.75万元 因工期超出预期及材料上涨导致成本超出预算 未达到预计效益[12] 募集资金结余及置换 - 2024年1月公司审议通过将节余募集资金及利息合计8,120.97万元永久补充流动资金[2] - 截至2020年5月12日 募投项目自筹资金投入金额为31,029.25万元 公司于2020年5月以募集资金置换预先投入的自筹资金[13] - 尚未使用的募集资金余额7,100,481.88元将逐步用于承诺投资项目[14]

财务表现 - 2025年上半年营业收入7 95亿元 同比下降20 84% [1] - 归属于上市公司股东的净亏损3683 92万元 上年同期净利润4220 84万元 [1] 利润分配计划 - 公司计划不派发现金红利 不送红股 不以公积金转增股本 [1]

公司财务表现 - 2025年上半年营业收入约32.16亿元 同比增长11.25% [2] - 归属于上市公司股东的净利润约5.89亿元 同比增长20.15% [2] - 基本每股收益0.9172元 同比增长20.15% [2] 公司股价信息 - 公司股票代码SZ 000885 收盘价14.3元 [2]

行业投资评级 - 环保行业维持"增持"评级，核心逻辑包括环卫无人化订单加速增长、水价市场化改革推进及垃圾焚烧行业现金流改善[1][5] 核心观点 环卫无人化 - 小吨位设备经济性显著：1台+1人可替代3~4人，售价降至20万元时可在2~5年内实现经济性回报[9] - 市场空间测算：中性假设下（替代比例30%），小/大吨位设备市场空间分别达863/1141亿元[10] - 订单增速：2025H1中标金额55.79亿元，全年预计同比增长129%至111.58亿元，呈现散点放量特征[11][12] - 企业业绩弹性：福龙马/劲旅环境/侨银股份5年业绩弹性达296%/155%/131%，主要来自人员成本节约（贡献率177%~85%）及设备销售利润[13] 垃圾焚烧 - 资本开支下降驱动分红提升：典型企业军信股份/绿色动力/瀚蓝环境24年分红比例达94.59%/71.45%/39.20%，同比提升22.78/38.23/11.83个百分点[14][16] - 提质增效路径：垃圾焚烧+IDC模式可使综合ROE由12%提升至18%，2000吨/日项目匹配20MW数据中心时盈利弹性达817%[17] 水务运营 - 现金流拐点临近：兴蓉环境/首创环保26年资本开支将显著下降，参照垃圾焚烧板块PE从11倍提升至15倍的估值修复逻辑[18][20] - 水价改革重塑估值：美国水业10年业绩复合增速10%，当前PE 26倍，粤海投资对港供水业务已实现市场化定价，估值空间2.5倍[20][21] 细分行业跟踪 环卫装备 - 新能源渗透率：2025M1-6达15.86%（同比+7.24pct），销量6054辆（同比+90.56%），盈峰环境/宇通重工/福龙马市占率32%/14%/8%[28][30] 生物柴油 - 盈利回升：单吨净利209元（周环比+11.9%），地沟油价格6461元/吨（周环比+0.8%）[36][37] 锂电回收 - 盈利承压：三元电池粉折扣系数维持71.0%（锂）、73.8%（钴/镍），单吨废料毛利-0.39万元（周环比-0.011万元）[40][41] 重点公司推荐 - 环卫无人化：福龙马（25年PE 40x）、宇通重工（24x）[13] - 水务运营：兴蓉环境（PB 1.16x）、粤海投资（股息率6.2%）、洪城环境（分红承诺≥50%）[21] - 垃圾焚烧：绿色动力（港股股息率6.29%）、永兴股份（分红比例66%）[16][19]

财务表现 - 2025年中报营业总收入达1.49亿元 同比增长24.30%[1] - 归母净利润1283万元 较去年同期增加4708.77万元[1] - 经营活动现金净流入2575.69万元 同比增加1.42亿元[1] 盈利能力 - 毛利率25.13% 同比提升3.00个百分点[3] - 摊薄每股收益0.19元 同比增加0.69元[3] - ROE达1.63% 同比上升5.57个百分点[3] 资产运营效率 - 总资产周转率0.10次 同比增长26.09%[3] - 存货周转率1.03次[3] - 资产负债率45.87% 较上季度下降0.11个百分点[3] 股权结构 - 股东总户数9236户 前十大股东持股比例58.25%[3] - 实际控制人葛敬持股23.9% 为第一大股东[3] - 机构投资者包括高投名力成长创业投资(持股6.64%)和BARCLAYS BANK PLC(持股0.89%)[3]