业绩表现 - FY25收入896 6亿港元同比-17 5% 其中上下半年同比-18 4%/-15 1% [2] - 归母净利润59 2亿港元同比-9 0% 上下半财年同比-44 4%/+73 8% [2] - 全年每股派息0 52港元 派息率达87 8% [2] - 25年4-5月零售额同比-1 7% 内地GMV-2 9%同店-2 7% 港澳及海外+6 3%同店+1 3% [3] 收入结构 - 内地直营/加盟/港澳及其他地区营业额同比-18 2%/-15 0%/-20 6% [2] - 内地门店净减少896家至6274家 直营/加盟同店-19 4%/-13 9% [2] - 克重黄金/定价黄金/珠宝镶嵌收入同比-29 4%/+105 5%/-13 8% 定价黄金占黄金收入比重18 1% [2] - 传承/故宫系列销售额均超40亿元 [2] 盈利能力 - 毛利率29 5%同比+5 5pct 上下半财年分别+6 6pct/+8 0pct [3] - SG&A提升1 7pct至13 9% 主因员工成本及广告费用增加 [3] - 经营利润率16 4%同比+4 1pct [3] 行业趋势 - 金价自24年4月持续上涨 25年国际冲突加剧增强消费者看涨信心 [3] - 行业呈现高端化/轻量化/差异化趋势 转向品牌/产品驱动增长模式 [4] - 公司计划新开形象店20家 发布高级珠宝系列"和美东方Timeless Harmony" [4] 管理层指引 - FY26内地及港澳同店预计中单位数增长 [4] - 毛利率预计同比下滑0 8-1 2pct 剔除金价影响后仍稳步上涨 [4] - SG&A比例预计下滑0 2-0 3pct OPM下滑0 6-1 0pct [4] 盈利预测 - FY26/FY27归母净利润预测83 9/92 8亿港元 同比+42%/+11% [4] - FY26营业总收入912 98亿港元同比+1 83% FY27同比+6 92% [6] - FY26 EPS 0 84元 ROE24 17% PE15 14x [6]

稀土出口政策 - 商务部表示将依法依规加快对稀土相关出口许可申请的审查 [2] - 中国已批准一定数量的合规申请并将持续加强合规审批工作 [2] - 中方愿与相关国家加强出口管制沟通对话促进便利合规贸易 [2] 新能源汽车安全管理 - 三部门联合召开会议部署新能源汽车安全管理工作 [5] - 要求车企和电池企业扛起主体责任做好风险防范 [5] - 强调不得进行夸大虚假宣传要坚守长期主义不搞"内卷式"竞争 [5] 游戏电竞行业支持政策 - 北京出台支持办法加强精品游戏创作扶持 [6] - 对获得版号并上线运营的精品游戏给予最高500万元奖励 [6] - 对获得国际国家级奖项的作品给予最高50万元奖励 [6] 上市公司动态 - 众生药业RAY1225注射液完成III期临床试验首例入组 [8] - 台基股份实控人拟变更为湖北省国资委 [8] - 湖南海利取得不超过2亿元股票回购专项贷款支持 [8] - 顺丰控股5月速运物流业务收入同比增长13.36% [8] - 宁德时代拟使用不超过45亿元闲置募集资金进行现金管理 [8] - 长春高新子公司流感疫苗临床试验申请获批 [8] - 康达新材拟收购中科华微不低于51%股权 [8] - 宁波远洋拟投资不超20亿元建造4艘集装箱船 [8] - 工业富联正式实施轮值CEO制度 [8] - 厦门钨业5000吨高性能钕铁硼项目投产 [8] - 圣诺生物上半年净利润预计同比增253.54%至332.1% [8] - 恒润股份拟投资12亿元建设风电齿轮箱零部件项目 [8] - 山东黄金控股子公司拟发行H股在港上市 [8] - 日发精机意大利MCM公司申请破产 [8] - 宇树科技完成C轮融资交割 [8]

收购交易概述 - 公司拟以6.85亿元收购葱岭能源87%股权，其中现金对价8937.5万元，股份对价5.96亿元 [2] - 交易完成后公司将持有葱岭能源100%股权 [2] - 同时发行股份募集配套资金不超过5.6亿元，用于支付对价、建设选矿与尾矿库工程项目和补充流动资金 [2] 标的资产情况 - 葱岭能源拥有新疆阿克陶县孜洛依北铁矿，保有储量8266.11万吨，铁精粉品位68%为国内最高水平 [3] - 2023年和2024年原矿产量分别为50.28万吨和115.77万吨，铁精粉产量为35.46万吨和42.01万吨 [4] - 已取得320万吨/年采矿权证，项目建成后可形成约136.22万吨/年铁精粉规模 [4] 战略意义 - 收购将增加公司在克州地区的矿产资源，完善全疆产业布局 [3] - 公司铁矿资源量将从3.8亿吨增至4.6亿吨，增长21.75% [3] - 将辐射喀什及和田地区，提升区域影响力 [3] 募投项目详情 - 新疆阿克陶县孜洛依北铁矿选矿与尾矿库工程项目总投资11.47亿元 [4] - 项目原矿处理量400万吨/年，尾矿库总库容1076.35万立方米 [4] - 建设期2年，第二年投产，已办理相关审批手续 [4] 产能规划 - 公司2024年生产铁精粉193.54万吨 [5] - 哈西亚图铁多金属矿144万吨/年项目2024年底投入试运行，2025年逐步达产 [5] - 松湖铁矿改扩建工程将产能从150万吨/年提升至200万吨/年，预计2027年完成 [5][6] 行业发展背景 - 我国铁矿石对外依存度约80% [3] - 国家出台政策支持铁矿采选行业发展，鼓励开发利用国内外资源 [3] 未来发展战略 - 公司将通过提升产业规模、拓展市场份额、加强成本控制、开展并购重组等方式提升业绩 [6] - 致力于实现成本降低与质量提升的双重目标，增强市场竞争力和盈利能力 [6]

《悉尼晨锋报》6月19日报道，在澳洲各个首府城市中，墨尔本和悉尼的房产转售 利润率最低，主要是 因为这两个城市的部分地区存在大量且集中的公寓。 Cotality最新发布的Pain and Gain显示，今年第一季度5.1%的亏损房产销售中， 平均亏损额为44000澳 元，与上一季度的45000澳元相比略有下降。 今年第一季度，墨尔本的房产转售利润率成为仅次于达尔文的第二低，达尔文的亏 损销售比例高达 26.2%，为各首府城市之首。 Cotality的报告显示，墨尔本第一季度11.3%的房产亏损销售，而悉尼同期的亏损 销售比例为7.7%。 | Houses | Units | | | | --- | --- | --- | --- | | Capital city | | FY25 | FY26 | | Sydney | | 4% | 7% | | Melbourne | | 0% | 6% | | Brisbane | | 5% | 5% | | Adelaide | | 12% | 4% | | Canberra | | -2% | 4% | | Perth | | 7% | 5% | | Combined ...

手持新购的圣罗兰护肤品 通过离境退税"即买即退"服务 在佛山王府井紫薇港一楼的 离境退税"即买即退"服务柜台前 印度游客nevil k pandit 当场便完成了退税款现场申领工作 印度游客支付商品货款，办理退税款申领工作现场。/禅城融媒记者贺勇摄 离境退税是指境外旅客在离境口岸离境时，对其在退税商店购买的退税物品退还增值税。 "即买即退"作为一项便利服务举措，是"离境退税"政策的升级优化，境外旅客在"即买即退"商店购买退税物品时，签订协议书并办理信用卡预授权后，即 可在该商店现场申领与退税款等额的预付金。离境时，旅客仅需在口岸通过海关核验，退税代理机构即自动完成结算。值得一提的是， 离境退税起退点 还从500元下调至200元。 近年来，在免签便利政策的推动下，访华境外旅客人数屡创新高，持续掀起在华消费热潮。 佛山、禅城多部门抢抓机遇，多方联动迅速打造"政策精准推 送+服务快速响应"机制，以"丝滑"的退税体验，助力境外旅客在佛山放心开启"买买买"模式。 昨日 nevil k pandit在工作人员的指引下申请退税。/禅城融媒记者贺勇摄 自5月30日，佛山完成全市首单"即买即退"业务后，该服务逐步覆盖王府井紫薇 ...

证券研究报告 养殖风起，后周期顺势而上 ——农林牧渔行业2025半年度投资策略 行业评级：看好 2025年6月19日 | 分析师 | 钟凯锋 | | --- | --- | | 邮箱 | Zhongkaifeng@stocke.com.cn | | 证书编号 | S1230524050002 | | 分析师 | 张心怡 | | --- | --- | | 邮箱 | Zhangxinyi@stocke.com.cn | | 证书编号 | S1230524020002 | 摘要 风险提示：政策落地不及预期；动物疫病大规模爆发；农产品价格大幅波动；自然灾害影响； 2 生猪：一石激起千层浪。建议关注德康农牧（或将表现出持续亮眼的成绩）；牧原股份（周期、成长和价值共舞的低估 值龙头）；温氏股份（老牌养殖王者，有望受益猪鸡价格景气共振）；神农集团（小而美的二线标的，板块优质成长代 表）；巨星农牧（生猪养殖后起之秀，成长空间广阔）。 95% 肉禽：黄鸡控成本为主，白鸡关注消费动力。看好白羽鸡产业链一体化龙头圣农发展，以及上游高弹性标的益生股份、 民和股份，下游优质鸡肉及制品标的禾丰股份、仙坛股份；看好产能快速扩张，成本控制 ...

报告核心观点 - 2025年5月中国经济展现“消费提振、出口优化、工业升级”韧性，利率债或阶段性窄幅震荡，建议关注收益率2%以上信用债、港股金融及固收+港股红利；看好三季度铀现货价格回暖，其或成政策、资金与供需共振窗口期；5月社零整体同增6.4%，家具、家电等品类增速较快；首次覆盖中天科技并给予“买入”评级 [2][10][13][14][15][22] 固定收益：2025年5月经济数据点评 - 5月消费表现亮眼，社会消费品零售总额4.1万亿元，同比增6.4%，增速环比加快1.3pct；国补与“618”利好释放线上消费活力，家电和通讯器材增速环比提高14.2pct/13.1pct；1 - 5月服务零售额增长5.2% [2][8] - 投资增速略微放缓，1 - 5月全国固定资产投资（不含农户）19.2万亿元，同比增3.7%，增速较1 - 4月放缓0.3pct；前5个月基础设施投资同比增5.6%，制造业投资同比增速达8.5%；房地产行业整体承压但边际略有改善，1 - 5月全国房地产开发投资同比 - 10.7% [8] - 5月出口数据量稳质升、结构优化，前五个月进出口总值17.94万亿元（yoy + 2.5%），出口同比 + 7.2%，进口同比降3.8%；前5个月对东盟和非洲进出口总值创新高，电动汽车和工业机器人等贡献突出 [9] - 工业生产延续稳步增长，5月规模以上工业增加值同比实际 + 5.8%，环比 + 0.61%，1 - 5月累计增速达6.3%；制造业5月同比增长6.2%，高于整体工业增速0.4个百分点 [9] - 物价增长有待修复，5月CPI同比微降0.1%，核心CPI同比上涨0.6%，能源价格拖累显著；PPI同比降幅扩大至3.3%，国际原油、煤炭价格下行及国内建材产能过剩形成双重压制 [9] 海外/教育研究：铀行业点评 - 6月16日，SPUT将以每份17.25美元价格发行1160万份基金单位，募资约2亿美元用于购买实物铀及相关费用，预计6月20日左右完成交易 [12] - SPUT有望自去年11月以来首次恢复采购实物铀，按现货价75美元/磅U3O8计算，2亿美元可采购约1200吨U3O8，约占2024年现货总量的6.5%，其回归有望推升市场情绪并支撑铀价，看好三季度铀现货价格回暖 [13] - 自5月23日美国发布总统行政令以来，全球核能行业催化密集落地，如CEG与META达成协议、中广核矿业上调价格、美国军方采用小型模块化反应堆等；三季度或成政策、资金与供需共振窗口期，建议关注相关企业 [14] 新消费：2025年5月社零数据点评 - 5月社会消费品零售总额41326亿元，同比增长6.4%；除汽车外零售总额37316亿元，同比增长7.0%；城镇/乡村消费品零售总额分别为36057/5269亿元，分别同比 + 6.5%/+5.4% [15] - 分消费类型看，商品零售额增速略快于商品餐饮；5月限额以上单位消费品零售额16716亿元，同比增长8.0%；限额以上商品零售/餐饮收入总额分别为15342/1374亿元，同比 + 8.2%/+4.8%；商品零售/餐饮收入总额分别为36748/4578亿元，同比 + 6.5%/+5.9% [16][17] - 分品类看，必选消费整体稳健增长，可选消费中金银珠宝及通讯器材类5月限额以上零售额增速较快，其他消费品类中，受“618”及国补推动，中国限额以上家电类零售额增长明显 [18] 公用环保：中天科技首次覆盖 - 中天科技是技术领先的通信及电力设备供应商，业务以海洋装备、光通信、电力传输为主 [5][20] - 海缆格局好盈利能力强，海上风电呈高压 + 柔直化趋势利好头部企业；国内海风有望反弹，欧洲海风建设迎高峰产能紧张，公司已布局欧洲市场并获订单 [21] - 通信方面，公司是全球光纤光缆头部企业，2024年全球市占率为11.3%，位居全球第3；我国5G网络和算力需求增长促进光通信业务发展 [21] - 电力传输线路、储能多元布局，新型电力系统建设带动电网和线路投资，公司在高性能导线技术领先；公司较早布局储能业务，136号文取消强制配储或使头部企业地位和盈利能力修复 [22] - 预测公司2025 - 2027年归母净利润为34.2/41.9/50.2亿元，同比增速为20.5%/22.5%/19.9%，当前市值对应PE分别为14倍、11倍、9倍；首次覆盖给予“买入”评级 [22]

股价表现 - OUST股价在最近一个交易日上涨7.1%至20.34美元 主要归因于交易量显著增加 [1] - 过去四周该股累计涨幅达84.7% [1] - 同行业公司AMSC股价同期上涨3.2%至30.83美元 过去一个月累计回报21.1% [3] 财务预期 - 公司预计季度亏损0.48美元/股 同比改善9.4% [2] - 预期营收3400万美元 同比增长26% [2] - 过去30天共识EPS预期维持不变 [3] 业务驱动因素 - 多元化客户基础推动业绩增长 [1] - REV7传感器需求持续上升 [1] - 云端Gemini平台和AI驱动的BlueCity套件业务扩张 [1] 行业比较 - AMSC最新季度EPS预期上调33.3%至0.13美元 同比增幅达62.5% [4] - 两家公司均获得Zacks Rank 2(买入)评级 [3][4]

Momentum investors typically don't time the market or "buy low and sell high." In other words, they avoid betting on cheap stocks and waiting long for them to recover. Instead, they believe that "buying high and selling higher" is the way to make far more money in lesser time.Who doesn't like betting on fast-moving trending stocks? But determining the right entry point isn't easy. Often, these stocks lose momentum once their valuation moves ahead of their future growth potential. In such a situation, invest ...

Momentum investing is essentially an exception to the idea of "buying low and selling high." Investors following this style of investing are usually not interested in betting on cheap stocks and waiting long for them to recover. Instead, they believe that "buying high and selling higher" is the way to make far more money in lesser time.Everyone likes betting on fast-moving trending stocks, but it isn't easy to determine the right entry point. These stocks often lose momentum when their future growth potenti ...