财务业绩与展望 - 24/25财年公司营业收入同比增长11.6%至259亿元，其中波司登主品牌收入同比增长10.1%至184.8亿元 [1] - 24/25财年公司归母净利润同比增长14.3%至35.1亿元，净利率稳步提升 [1] - 25/26上半财年品牌羽绒服业务稳健发展，集团收入预计同比基本持平，全财年维持收入增速10%、净利润增速高于收入增速的指引 [1] - 预计FY2026-FY2028年营业收入分别同比增长10.1%/10.4%/10.5%至285.1/314.6/347.7亿元，归母净利润分别同比增长11.7%/12.4%/11.8%至39.2/44.1/49.3亿元 [3] 品牌升级与产品策略 - 公司在巴黎时装周发布“泡芙”系列新品，并推出定位商务羽绒服的AREAL高级都市线，首季产品超过20款，价格带为2399-3999元 [2] - AREAL系列聘任前路易威登、迪奥品牌男装艺术总监Kim Jones为创意总监，持续与国际影响力设计师合作以推动品牌升级 [2] - 公司战略方向为“专业羽绒+高品质设计”，通过增加功能性面料使用和分店态运营以强化产品力与单店运营 [3] - 公司推进雪中飞及冰洁品牌升级变革，布局大众高性价比市场 [3] 行业环境与销售契机 - 2025年10月16日起最强冷空气横扫中国中东部，部分地区降温幅度可达10℃以上，南方大片区域最低气温降至10至20℃，正式开启羽绒服销售旺季 [3] - 2026年春节位于2月下旬，春节前冬装销售旺季较2025年延长约15天，利好品牌服装冬装消费 [3]

公司整体业绩 - 截至2025年9月30日止第三季度，公司整个平台的零售流水按年录得中单位数下降 [1] 线下渠道业绩 - 线下渠道（包括零售及批发）录得高单位数下降 [1] - 线下渠道中，零售（直接经营）渠道录得中单位数下降 [1] - 线下渠道中，批发（特许经销商）渠道录得高单位数下降 [1] 线上渠道业绩 - 电子商务虚拟店铺业务录得高单位数增长 [1]

整体零售流水表现 - 截至2025年9月30日止第三季度，公司整个平台的零售流水按年取得中单位数下降 [1] - 线下渠道（包括零售及批发）取得高单位数下降 [1] - 电子商务虚拟店铺业务取得高单位数增长 [1] 线下渠道细分表现 - 线下渠道中，零售（直接经营）渠道取得中单位数下降 [1] - 线下渠道中，批发（特许经销商）渠道取得高单位数下降 [1] 李宁主品牌销售点数量 - 截至2025年9月30日，李宁销售点数量（不包括李宁YOUNG）共计6132个，较上一季末净增加33个 [1] - 本年迄今李宁销售点净增加15个，其中零售业务净减少46个，批发业务净增加61个 [1] 李宁YOUNG销售点数量 - 截至2025年9月30日，李宁YOUNG销售点数量共计1480个，较上一季末净增加45个 [1] - 李宁YOUNG销售点本年迄今净增加12个 [1]

公司整体零售流水表现 - 截至2025年9月30日止第三季度，公司整个平台的零售流水按年录得中单位数下降 [1] - 线下渠道整体录得高单位数下降，其中零售渠道录得中单位数下降，批发渠道录得高单位数下降 [1] - 电子商务虚拟店铺业务录得高单位数增长 [1] 李宁主品牌销售点数量变化 - 截至2025年9月30日，李宁主品牌销售点数量共计6,132个，较上一季末净增加33个 [1] - 主品牌销售点本年迄今净增加15个，其中零售业务净减少46个，批发业务净增加61个 [1] 李宁YOUNG销售点数量变化 - 截至2025年9月30日，李宁YOUNG销售点数量共计1,480个，较上一季末净增加45个 [1] - 李宁YOUNG销售点本年迄今净增加12个 [1]

整体业绩表现 - 截至2025年9月30日止第三季度，公司整个平台零售流水按年录得中单位数下降 [1] - 线下渠道整体取得高单位数下降，其中零售渠道下降中单位数，批发渠道下降高单位数 [1] - 电子商务虚拟店铺业务取得高单位数增长 [1] 销售点网络动态（不包括李宁YOUNG） - 截至2025年9月30日，公司在中国销售点数量共计6132个，较上一季末净增加33个 [1] - 销售点数量本年迄今净增加15个 [1] - 在净增加的15个销售点中，零售业务净减少46个，批发业务净增加61个 [1] 李宁YOUNG业务发展 - 截至2025年9月30日，李宁YOUNG销售点数量共计1480个，较上一季末净增加45个 [1] - 李宁YOUNG销售点数量本年迄今净增加12个 [1]

业绩总结 - 截至2025年Q3，李宁销售点（不含李宁YOUNG）零售流水按年中单位数下降[4] - 截至2025年Q3，线下渠道高单位数下降，电商业务高单位数增长[4] 用户数据 - 截至2025年9月30日，中国李宁销售点（不含李宁YOUNG）共6132个，较上季末净增33个[5] - 截至2025年9月30日，中国李宁YOUNG销售点共1480个，较上季末净增45个[5]

市场表现与流行现象 - 冲锋衣在主流电商平台销售额突破100亿元人民币（2023年8月至2024年9月）[5] - 冲锋衣在抖音平台的销售热度和用户搜索热度从2022年到2025年持续攀升 [5] - 冲锋衣成为都市通勤和日常穿搭的时尚新宠，契合年轻人追求反精致与松弛感的集体心态 [5] 时尚潮流演变与技术基础 - GORE-TEX面料于1969年发明，其防水透气特性为现代冲锋衣奠定技术基石 [5] - 欧美机能风（Techwear）将高性能面料作为前卫时尚元素，品牌如Acronym、Stone Island和始祖鸟为其注入高科技和未来感基因 [5][6] - 日本山系风（Urban Outdoor）将户外感融入日常生活，核心是自然、舒适与设计的统一，代表事件是2003年The North Face紫标系列的诞生 [7] 品牌联名与街头文化破圈 - Supreme与The North Face自2007年开启的持续联名是户外服饰进入时尚语境的分水岭 [9] - 联名设计赋予冲锋衣更鲜艳的视觉、更街头的剪裁和更大胆的图案，使其成为潮流青年追捧的社交硬通货 [9][10] - 奢侈品与高端时尚品牌入局，如Jil Sander与始祖鸟、Gucci与The North Face的联名，将冲锋衣拉入高级时尚殿堂 [12] 明星效应与社交媒体营销 - TikTok平台兴起的始祖鸟冲水挑战（2021年左右）病毒式传播，直观展示产品防水性能 [13] - 刘亦菲在热剧《玫瑰的故事》中穿着同款黄色冲锋衣，3天内加购人数突破4000，精准吸引高端女性消费者 [16] - 杨幂、欧阳娜娜等明星通过机场街拍和私服展示冲锋衣日常搭配可能性，王俊凯、李昀锐等代言人进一步推动其都市场景占领 [19] 产品策略与消费心态转变 - 品牌设计主动去功能化，降低专业参数、强化剪裁与色彩，以融入都市场景，如日本山系风的美学 [21] - 产品契合通勤、短途出行、城市徒步等轻户外场景，成为场景通用的服饰 [22] - 冲锋衣迎合了当下社会追求实用主义和松弛感的情绪，提供一衣多穿的确定性解决方案和反精致的高级感 [23] - 潮流文化赋予其社交货币属性，拥有特定品牌冲锋衣成为一种圈层认证和身份符号 [24]

活动概况与主题 - 2026春夏上海时装周以“拓界·再定义”为主题，由东方国际(集团)有限公司协办，活动贯穿“一江一河”城市脉络，展现上海作为国际消费中心城市和时尚之都的魅力 [4] - 时装周系统性探索了品牌梯度建设、价值提升与出海发展 [4] 历史地标秀场与活动 - 新天地秀场作为主秀场以“魔方”概念升级，材料回收率保持在90%以上，实现从“看秀”到“入秀”的体验升级，期间首发4000余款服饰新品 [5] - 新天地秋冬风尚季同步启动，呈现近10场“即看即买秀”，强力激活首发经济 [5] - 苏州河畔的蕾虎先锋时装艺术节迎来第20季，汇集FORDARE、CAMEY LIU等先锋设计师品牌，并携手国际刊物《A Magazine Curated By》呈现数字特展及20余位中国设计师作品 [5][6] 新兴空间与产业平台 - MODE上海服装服饰展落户长宁区虹桥联合大厦，强化亚洲最大订货季功能，为品牌出海搭建平台 [7] - Ontimeshow 2026春夏订货会首度于西岸国际会展中心举办，集结160余个国内外品牌 [7] - 气味上海2025秋季展汇聚来自20多个国家和地区的200多个香氛品牌 [7] - 多家SHOWROOM于时装周期间落地各中心城区潮流地标 [7] 主题论坛与国际合作 - “布解织缘WEAVE TOGETHER”主题论坛探讨非遗织造工艺与东方美学的当代融合创新 [8] - 上海时装周GLAM特色时尚发布在浦东前滩31亮相，汇聚海内外高定婚纱礼服与新中式服装品牌 [8] - 国际合作活动包括哈罗德百货的“伦敦至上海”主题茶室、梅赛德斯-奔驰限时艺术展、Visa的舞台演绎以及开云集团的可持续创新先锋奖颁奖典礼 [10] 街区沉浸式体验 - 上海时尚周末在永源路举办，以“崭新旧时光”为主题打造融合时尚、社区与公益的沉浸式体验，设立高达6米的FOREVER 21快闪店并举办公益义卖等活动 [9] - 活动集合国内外品牌，开设“即看即买”体验及多场时尚对话论坛 [9] 新中式主题展演与出海探索 - 东方·新中式秀展在上海市历史博物馆举行，围绕“文博+时尚”创新融合，举办5场品牌发布大秀展示上百件新中式服饰 [10][11] - 第五届新中式品牌产业发展论坛以“焕新中式·昂扬出海”为主题，探讨新中式文化如何走向世界 [11][12] - 尚街新中式旗舰店与秀展联动，实现新中式服饰从秀场创意到商业落地的完整闭环 [12]

出口业绩概览 - 今年前3个季度柬埔寨服装、鞋类及旅行用品出口总额达122.1亿美元，较去年同期的104.6亿美元增长16.7% [1] - 服装出口额为86.4亿美元，同比增长16.9% [1] - 纺织品出口额为5.1亿美元，同比增长34.7% [1] - 鞋类产品出口额为15.4亿美元，同比增长26.7% [1] - 旅行用品出口额为15.3亿美元，同比增长3.2% [1] 行业地位与市场 - 服装、鞋类及旅行用品产业是推动柬埔寨经济增长的重要引擎和最大外汇收入来源 [1] - 相关产品主要出口至美国、欧洲、英国、加拿大、韩国及日本等国际市场 [1] 劳动力成本 - 柬埔寨服装、鞋类及旅行用品工厂工人的最低工资标准将从目前的208美元上调至明年的210美元 [1] - 最低工资制度目前仅适用于上述三大制造业领域，其他行业尚未纳入范围 [2]

公司业绩表现 - 2025年前三季度公司营收约为42.17亿元，同比减少7.15% [1] - 2025年前三季度公司归属于上市公司股东的净利润约为2826万元，同比大幅减少73.79% [1]