公司概况 - 公司主营业务为可互换光学镜头、脚架云台等摄影摄像器材和精密光学元器件的研发、生产和销售，品牌为"SIRUI" [1] - 控股股东及实际控制人李杰直接持股75.64%，通过财盛投资间接控制4.58%，合计控制80.22%股份，并担任董事长兼总经理 [1] - 境外设立3家全资销售子公司（美国、德国、日本），无生产基地 [3] 财务表现 - 2021-2023年营业收入分别为1.89亿元、1.83亿元（-3.2%）、2.62亿元（+43%），净利润分别为1709.69万元、1888.3万元（+10.5%）、3131.1万元（+66%） [1][2] - 同期毛利率持续提升：43.87%、47.46%、47.95% [1] - 2023年一季度营业收入同比增长22.57%，净利润同比增80.39%，扣非净利润同比增232.54% [2] 市场与销售 - 境外收入占比超76%：2021-2023年分别为1.43亿元（76.24%）、1.4亿元（77.1%）、1.97亿元（76.27%），主要销往美国和欧洲 [1][2] - 美洲地区销售占比逐年上升：38.23%（2021）、41.91%（2022）、43.25%（2023） [2] - 业绩增长驱动因素包括新产品上市、产品线完善、线上销售快速增长及毛利率提升 [2] 行业风险 - 部分产品被列入美国对华加征关税清单 [1][3] - 国际贸易摩擦可能导致境外业务受阻，尤其美国关税政策变动直接影响销售收入 [3] - 交易所关注境外销售结构，要求披露主要国家/地区的收入占比细节 [3]

核心观点 - 公司2024年营业总收入4.16亿元，同比增长14.32%，但归母净利润同比下降31.72%，主要因红外业务毛利下滑、费用增加及减值损失上升[6][7][8] - 激光光学业务表现亮眼，收入2.69亿元同比增长22.17%，半导体及泛半导体领域收入增长82.32%至5108.65万元[6][10] - 公司实施"光学+"战略，拓展AR/VR等消费级光学市场，实现收入550万元，并通过新加坡子公司推动境外收入增长35%至1.28亿元[11][12] 财务表现 - 2024年研发投入2787.06万元，同比增长29.15%，占营收比例6.70%，新增研发人员20余人[8][15] - 管理费用与销售费用增加1009.45万元，主因人才储备、股权激励及折旧摊销增加[7] - 存货账面价值增加5467.15万元，包含应对锗材料价格波动的战略储备[8] 业务发展 - 激光光学领域实现进口替代突破，飞秒紫外远心场镜等产品在PCB精密加工领域订单大幅增长[10] - 红外光学业务受锗材料价格波动影响，通过硫系玻璃替代方案降低供应链风险[11][13] - 募投项目"激光光学产品生产项目"2024年底结项，引入磁流变抛光等先进设备提升超精密加工能力[13] 技术研发 - 新增授权发明专利15项，实用新型专利8项，累计拥有专利100项（发明专利53项）[15] - 筹建微纳光学实验室布局前沿技术，高折射率硫系材料实现小规模生产[14] - 研发重点覆盖半导体、智能制造、生命科学领域，包括连续变焦红外镜头等创新产品[14] 行业动态 - 全球半导体设备市场2024年达1171亿美元，中国大陆投资同比增长35%至496亿美元[29] - 民用红外热成像市场规模2023年74.65亿美元，预计2025年达85.33亿美元[34] - 中国XR设备2024年销量53.6万台，AR设备预计2025年同比增长72%至45.2万台[35][36] 战略规划 - 2025年聚焦半导体领域拓展，重点开发芯片制造、高端PCB设备市场[16] - 成立战略客户中心(SCC)强化大客户服务，扩大境外产能投资[17] - 计划推进"半导体与微纳光学研究中心"建设，加强产学研合作[17]

上市信息 - 公司股票2023年8月23日在深交所创业板上市[1] - 首次公开发行后总股本为115,718,000股[2] - 首次公开发行股票增加股份28,930,000股[2] 发行价格与市盈率 - 发行价格为29.38元/股[4] - 截至2023年8月8日，仪器仪表制造业近一月静态平均市盈率39.05倍[4] - 可比公司2022年扣非后平均静态市盈率51.36倍[5][6] - 发行价对应2022年扣非后摊薄市盈率60.67倍，高于可比公司18.13%，高于行业平均55.37%[6] 可比公司市盈率 - 福光股份2022年扣非前市盈率113.37倍，扣非后552.96倍[5] - 福晶科技2022年扣非前市盈率49.51倍，扣非后52.15倍[5] 行业信息 - 公司所属行业为仪器仪表制造业，细分行业为光学仪器制造[4] - 创业板市场有业绩不稳定、经营和退市风险大等特点[3]

发行信息 - 本次发行数量2893.00万股，占发行完成后总股本比例25.00%，全部为新股发行[7] - 每股面值1.00元，发行价格29.38元/股[7] - 发行日期为2023年8月14日，拟上市板块为深交所创业板[7] - 发行后总股本11571.80万股[7] - 保荐人（主承销商）为华泰联合证券有限责任公司[7] 业绩数据 - 报告期内境外主营业务收入分别为4990.69万元、8353.47万元及8302.78万元，占比分别为18.99%、27.39%及24.62%[25] - 报告期各期末存货账面价值分别为6969.53万元、9816.76万元及11783.89万元，占流动资产比重分别为29.55%、38.16%及37.52%[29] - 报告期内扣非后加权平均净资产收益率分别为16.53%、16.51%及14.86%，扣非后基本每股收益分别为0.47元、0.61元及0.64元[30] - 2022年营业收入34191.50万元，归属于母公司所有者的净利润6150.73万元，扣非后净利润5603.51万元[59] - 2023年6月30日资产总额59485.25万元，较上年末上升4.01%；负债合计18636.95万元，较上年末下降6.57%；所有者权益40848.30万元，较上年末增长9.68%[62] - 2023年1 - 6月营业收入18272.43万元，同比增长12.72%；归属于母公司股东的净利润3455.93万元，同比增长19.58%；扣非后净利润3300.19万元，同比增长20.32%[62] - 预计2023年1 - 9月营业收入28500 - 31000万元，同比增长13.77% - 23.75%；归属于母公司所有者的净利润5700 - 6000万元，同比增长20.72% - 27.07%；扣非后净利润5400 - 5700万元，同比增长21.42% - 28.17%[63][64] 股权结构 - 朱敏直接持有公司50.37%股份，间接控制公司3.93%表决权，与黄胜弟合计控制公司54.30%表决权[26] - 吴玉堂直接持有公司24.97%股份，黄玉梅直接持有公司0.08%股份[26] 新产品与技术 - 2022年公司推出光刻机平行光源系统及AR近眼检镜头等产品[47] - 公司开发光学镜片表面缺陷自动检测上下料一体化设备[53] 研发情况 - 截至2022年末研发团队中直接从事科研开发的技术人员有73人，约占公司员工总数的13.83%[43] - 截至2023年3月31日，公司已获95项专利授权，其中26项发明专利，拥有软件著作权10项[43] - 最近三年研发投入分别为2020年1448.13万元、2021年1684.99万元、2022年2001.32万元，合计5134.44万元，复合增长率17.56%[57] 募集资金项目 - 本次募集资金投资项目包括激光光学产品生产项目（投资总额12988.78万元）、红外热成像光学产品生产项目（投资总额11393.41万元）、波长光学研究院建设项目（投资总额7474.09万元），合计31856.28万元[67] 风险提示 - 公司存在新产品开发不确定性风险，开发成功后还存在不能及时产业化、规模化经营的风险[22] - 公司可能面临技术升级迭代以及产品被替代、淘汰的风险，对持续经营和盈利能力产生不利影响[23] - 公司存在研发失败风险，可能失去技术优势与竞争力，影响持续发展[23] - 公司下游应用未来同行业竞争对手可能扩大[24] - 公司面临市场竞争、贸易摩擦、实际控制人不当控制等多种风险[24,25,26]

发行相关数据 - 本次发行价格为29.38元/股，对应不同计算方式市盈率分别为45.50倍、41.46倍、60.67倍、55.27倍[17][40][64][73][74] - 截至2023年8月8日，“C40仪器仪表制造业”最近一个月平均静态市盈率为39.05倍[2][17][68] - 本次发行价对应的发行人2022年扣非前后孰低的归母净利润摊薄后市盈率为60.67倍，高于可比上市公司静态市盈率18.13%，高于行业最近一个月平均静态市盈率55.37%[2][17][69] - 本次公开发行新股2893.00万股，发行后总股本为11571.80万股，发行股份占发行后公司股份总数的比例为25.00%[35][38][72] - 预计募集资金总额84996.34万元，扣除发行费用9122.05万元后，预计募集资金净额约75874.29万元[34][35][75] 申购与配售 - 2023年8月14日（T日）进行网上和网下申购，网下申购时间为9:30 - 15:00，网上申购时间为9:15 - 11:30、13:00 - 15:00[6][7][42][45][52][88][89][103][115][117] - 网下发行提交有效报价的投资者数量为224家，管理的配售对象个数为6003个，有效拟申购数量总和为5064970万股[33][66][67][87] - 初始战略配售数量为144.65万股，占发行数量的5.00%，最终不向战略配售投资者定向配售，差额144.65万股回拨至网下发行[8][39][72][86] - 战略配售回拨后、网上网下回拨机制启动前，网下初始发行数量为2068.50万股，占发行数量的71.50%；网上初始发行数量为824.50万股，占发行数量的28.50%[39][72] - 网上发行的股票无流通限制及限售期安排，网下发行部分采用比例限售方式，网下投资者获配股票数量的10%（向上取整计算）限售期限为6个月[8][80] 研发与技术 - 截至2023年3月31日，公司已获95项专利授权，其中26项发明专利，拥有软件著作权10项[21] - 截至2022年末研发团队中直接从事科研开发的技术人员有73人，约占公司员工总数的13.83%[22] 产品与市场 - 公司2022年推出光刻机平行光源系统及AR近眼检镜头等产品，进入半导体及AR/VR领域[26] - 公司引进十余台高精度单点金刚石车床以及激光辅助加工设备，镜片抛光精度误差优于行业平均水平[30] - 公司拥有近20台先进的镀膜设备及专业镀膜团队，能实现多种膜系[30] - 公司品牌“RONAR - SMITH”获评江苏省著名商标[30] - 公司与主要客户定期交流，赢得了华工科技等企业优秀供应商荣誉[32] - 公司与亚洲、欧洲、美国、拉美多个国家和地区客户建立业务往来[33]

发行信息 - 公司拟公开发行2,893.00万股，占发行后总股本比例25%，发行后总股本为11,571.80万股[7] - 预计发行日期为2023年8月14日，拟上市板块为深圳证券交易所创业板[7] - 保荐人（主承销商）为华泰联合证券有限责任公司[7] 业绩数据 - 报告期内公司主营业务收入分别为26,281.23万元、30,503.53万元及33,725.26万元，呈增长趋势[50] - 报告期内公司境外主营业务收入分别为4990.69万元、8353.47万元及8302.78万元，占比分别为18.99%、27.39%及24.62%[25] - 2022年公司营业收入为34191.50万元，净利润为6080.27万元[58] - 2023年1 - 6月营业收入为18272.43万元，同比增长12.72%；归属于母公司股东的净利润为3455.93万元，同比增长19.58%[61] - 公司预计2023年1 - 9月营业收入为28500 - 31000万元，同比增长13.77% - 23.75%；归属于母公司所有者的净利润为5700 - 6000万元，同比增长20.72% - 27.07%[63] 股权结构 - 朱敏直接持有公司50.37%股份，间接控制公司3.93%的表决权，与黄胜弟合计控制公司54.30%的表决权[26] - 吴玉堂直接持有公司24.97%股份，黄玉梅直接持有公司0.08%股份[26] 产品与技术 - 2022年公司推出光刻机平行光源系统及AR近眼检镜头等产品，进入半导体及AR/VR领域[45] - 公司开发皮秒、飞秒紫外远心场镜等激光光学产品获市场广泛认可[51] - 公司适用于PCB激光钻孔镜头取得客户批量订单[51] - 公司大口径硅的衍射面加工技术使红外中波产品具竞争力[51] - 公司多款红外硫系玻璃模压镜头实现批量出货[51] - 公司具备提供光刻机配套大孔径光学镜头的能力[52] - 公司成功开发光刻机平行光源系统并交付多套用于芯片光刻工序[52] - 公司开发用于光学镜片表面缺陷检测的自动检测上下料一体化设备[52] 研发情况 - 截至2023年3月31日，公司已获95项专利授权，其中有26项发明专利，拥有与核心工艺相关软件著作权10项[42] - 公司最近三年研发投入复合增长率为17.56%，累计研发投入金额为5134.44万元，最近一年研发投入金额为2001.32万元[56] 未来展望 - 公司未来将加强科技创新和科研投入，为多领域客户提供核心光学器件和解决方案，力争成为国际一流企业[68] 风险提示 - 公司提醒投资者关注新产品开发风险，新产品开发有不确定性，成功后还可能无法及时产业化、规模化经营[22] - 公司面临技术升级迭代与研发失败风险，若技术与工艺升级停滞、研发落后对手，或重大研发项目未突破、新技术不被认可，将影响持续发展[23]

发行相关 - 公司拟公开发行不超过2893.00万股，占发行后总股本比例不低于25%，发行后总股本不超过11571.80万股[8][37] - 每股面值为人民币1.00元，发行股票类型为人民币普通股（A股），拟在深圳证券交易所创业板上市[8] - 保荐机构（主承销商）为华泰联合证券有限责任公司[8] 业绩数据 - 报告期内主营业务收入分别为26281.23万元、30503.53万元及33725.26万元，呈增长趋势[51] - 2022年营业收入34191.50万元，2023年1 - 3月为7172.69万元，同比增长1.61%[60][61] - 2022年净利润6080.27万元，2023年1 - 3月归属于母公司股东的净利润为1031.38万元，同比增长12.04%[60][61] - 2023年上半年预计营业收入17000 - 18500万元，同比增长4.87% - 14.12%[62][65] - 2023年上半年预计归属于母公司所有者的净利润3100 - 3400万元，同比增长7.27% - 17.65%[62][65] - 2023年上半年预计扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润3000 - 3300万元，同比增长9.37% - 20.31%[62][65] - 报告期内境外主营业务收入分别为4990.69万元、8353.47万元及8302.78万元，占比分别为18.99%、27.39%及24.62%[26][83] - 报告期各期末存货账面价值分别为6969.53万元、9816.76万元及11783.89万元，占流动资产比重分别为29.55%、38.16%及37.52%[30][78] - 报告期各期末应收账款账面价值分别为5158.28万元、4708.91万元及7939.08万元，占流动资产比例分别为21.87%、18.30%及25.27%[77] - 报告期内扣非后加权平均净资产收益率分别为16.53%、16.51%及14.86%，扣非后基本每股收益分别为0.47元、0.61元及0.64元[31][87] - 2020 - 2022年公司研发费用分别为1448.13万元、1684.99万元、2001.32万元，三年合计5134.44万元[58] - 公司最近三年研发投入复合增长率为17.56%，最近一年营业收入为34191.50万元[58] 股权结构 - 朱敏直接持有公司50.37%股份，间接控制3.93%表决权，与黄胜弟合计控制54.30%表决权[27][157][159] - 吴玉堂直接持有公司24.97%股份，黄玉梅直接持有0.08%股份[27][163] 产品与技术 - 公司主要产品覆盖紫外、可见和近、中、远红外波长范围，应用于多个科技新兴产业[38] - 2022年推出光刻机平行光源系统及AR近眼检镜头等产品，进入半导体及AR/VR领域[46] - 公司掌握“光学薄膜的设计与制备”等多项核心技术，核心技术主要来源于自主研发[44] - 公司创新性地使用类金刚石膜（DLC）技术保护红外瞄准镜玻璃表面不受损伤[44] - 公司具备提供光刻机配套大孔径光学镜头的能力，光刻机平行光源系统已交付多套用于芯片光刻工序[53] - 公司开发的光学镜片表面缺陷自动检测上下料一体化设备在AOI视觉检测领域有技术积累[53] 公司发展历程 - 公司成立于2014年5月15日，曾于2014年12月16日在全国中小企业股份转让系统挂牌，2021年7月16日终止挂牌[35][115] - 2021年7月，公司被认定为工信部第三批国家级专精特新“小巨人”企业[40] 子公司情况 - 截至招股说明书签署日，公司拥有全资子公司4家，控股子公司1家，全资孙公司1家，控股孙公司1家，并参股2家公司[128] - 2022年光研科技南京有限公司总资产1475.80万元，净资产879.51万元，营业收入1871.59万元，净利润55.88万元[130] - 2022年波长光电新加坡有限公司总资产7916.31万元，净资产6178.78万元，营业收入8383.25万元，净利润1189.90万元[133] 风险提示 - 公司存在新产品开发不确定性的风险，开发成功后还存在不能及时产业化、规模化经营的风险[23] - 公司可能面临技术升级迭代以及产品被替代、淘汰的风险[24] - 公司存在研发失败风险，可能失去技术优势与竞争力，影响持续发展[24] - 公司租赁的厂房面积为2160㎡，产权存在瑕疵[84]