黛安芬退出中国市场事件概述 - 德国内衣品牌黛安芬宣布将于2025年12月31日正式结束在中国大陆的运营，线上渠道售后服务于12月上旬陆续终止，线下门店最迟营业至2025年底 [5][6] - 品牌门店数量从高峰期超过1000家急剧收缩至目前不足70家，收缩幅度巨大 [7] - 黛安芬是全球知名内衣制造商，成立于1886年，业务覆盖120多个国家，全球年营收一度超过25亿瑞士法郎，于1992年进入中国 [7] 中国市场消费趋势转变 - 中国女性内衣消费需求发生根本性转变，从传统的“聚拢、塑形”迅速转向追求“舒适”，无钢圈、运动风、无尺码成为主流 [9] - 艾媒咨询调研显示，78.4%的消费者购买文胸时选择无钢圈款式，截至2024年中国无钢圈内衣市场占比已攀升至68% [1] - 无钢圈内衣市场在2017年增速接近50%，2016-2018年连续增长 [9] 本土新锐品牌崛起 - 以Ubras、内外、蕉内为代表的中国新品牌抓住“零束缚”消费趋势，凭借产品创新和敏捷供应链迅速崛起 [1][10] - Ubras 2024年销售额跃升至35亿元，蕉内2024年GMV已接近70亿元 [12] - 今年“双11”内衣销量榜前20中本土品牌占比高达90% [10] - 本土品牌通过解决消费者痛点（如无尺码内衣、无感标签）形成品牌识别，将“舒适”与“科技”结合 [10] 传统品牌面临的挑战 - 传统内衣品牌普遍承受营收下滑与利润下降压力，爱慕股份上半年营收同比下降2.91%，归母净利润下滑31.4%；都市丽人营收同比下降5.19%，净利润下降29.86% [12] - 传统品牌存在品牌老化、创新缓慢、营销体系与新消费需求脱节等问题 [10][13] - 日本内衣巨头华歌尔2024/25财年总营收同比下滑7.1%，并关闭中国市场约一成门店 [11] 行业竞争格局分析 - 中国内衣市场高度分散，前五大品牌市场集中度仅约6%，远低于欧美20%-50%的水平 [15] - 行业处于“战国时代”，新锐品牌在增长曲线上强势，但尚未真正撼动以传统头部品牌为主的市场份额格局 [14] - 所有品牌共同的最大竞争对手是遍布市场的低价“白牌”产品 [15] - 分析机构预测，到2026年中国内衣市场规模有望增长至5000亿元 [14]

财务表现 - 2025年第三季度收入小幅增长2个百分点，但归母净利润下降0.6个百分点 [3] - 2025年第三季度利润下降主要因渠道结构变化，新渠道费用率较高 [3] - 2025年第三季度资产负债表的未分配利润减少因实施了中期利润分配 [1] 销售渠道与费用 - 2025年增加的销售费用主要投向抖音和购物中心渠道 [1] - 2025年第三季度线上营收占比约43% [2] - 2025年第三季度经销渠道收入占比约12% [3] - 经销商拿货折扣大约在3-5折区间 [3] - 2025年上半年天猫渠道退货率约26%，抖音渠道退货率约40% [2] 产能与存货 - 2024年江西工厂产能约1700万件，2025年上半年产能约800万件 [2] - 截至2025年6月30日，库龄两年以上的存货账面余额占比约3% [1] 业务战略与产品 - 公司专注内衣主业，主要产品品类包括文胸、背心、内裤、保暖、家居 [2] - 非主力品牌目标从扩大规模转为减亏 [1] - 公司与供应商合作开发运用新面料，但不生产面料 [2] - 线下渠道新品居多，线上有部分电商专供款，但质量把控要求一致 [2] 海外市场 - 2024年北美销售收入约6000万人民币，占比约2% [2] - 后续根据北美经营情况决定增加或减少投入 [2]

公司中期业绩概览 - 公司取得收入38.4亿港元，同比减少3.45% [1] - 本公司拥有人应占溢利1.45亿港元，同比大幅增加114.25% [1] - 每股盈利为11.8港仙 [1] - 宣派每股股息5.7港仙 [1] 业务表现分析 - 贴身内衣业务收入出现下滑 [1] - 收入下滑主要受关税波动、部分品牌伙伴产品策略调整及市场需求疲弱等因素影响 [1]

黛安芬退出中国市场现状 - 黛安芬将于12月31日退出中国内地市场，深圳茂业百货南山店预计提前至12月20日左右撤柜 [1] - 深圳目前仅存三家门店，门店未进行清仓甩卖，仍可正常调货并支持邮寄，引发老顾客集中囤货 [1] - 门店商品标价在500元至800元，参与商场常规促销，价格高于邻近的兰卓丽、华歌尔及线上无钢圈内衣品牌 [1] - 撤柜员工将按"N+1"标准获得公司赔偿 [1] 黛安芬在华发展历程与市场地位变迁 - 公司于1979年进入中国，是改革开放后首批布局中国的国际内衣品牌及钢圈内衣的系统性启蒙者 [3] - 2015年至2016年为公司巅峰期，年销售额达35亿元，拥有超过900家线下门店，市场份额为5.2% [3] - 自2018年中国内衣市场开启"去钢圈化"转型，公司市场份额持续萎缩，至2024年三季度已低于1% [3] - 尽管在2020年后推出无钢圈系列，但未能扭转其"传统钢圈品牌"的固化市场认知 [3] 中国内衣市场格局演变 - 当前中国线上无钢圈内衣市场占比已达68%，与黛安芬门店仍以钢圈内衣为主流形成鲜明对比 [2] - 无钢圈内衣市场规模从2018年的380亿元增长至2024年的1521亿元，增长3倍，增速远超整体内衣市场 [4] - 以Ubras、蕉内、内外为代表的本土品牌已占据市场主导权，在2025年双11天猫内衣类目榜单前20名中占比达90% [4] - 市场向多元化、科技化进阶，运动内衣、睡眠内衣等细分品类增速迅猛，科技面料产品溢价显著 [4] - 本土品牌开启国际化布局，例如Ubras在2024年海外营收增长189%，内外在东京开设首家海外体验店 [4]

黛安芬退出中国市场事件 - 拥有130余年历史的德国内衣品牌黛安芬宣布将于2025年12月31日关闭中国内地全部线下门店，线上商店（包括天猫、京东、拼多多、抖音、唯品会）也将在2024年12月5日前全部关闭 [2] - 其天猫旗舰店所有商品已下架，店铺粉丝数超过240万 [2] - 此次大规模撤店被视为品牌战略性收缩的信号，原因与市场格局的剧烈变化及未能及时适应消费者需求向舒适化和功能化迭代的趋势有关 [2] 黛安芬在华历史与运营 - 黛安芬1886年在德国创立，2008年正式进军中国市场，曾是最早将“钢圈内衣”引入中国的品牌之一，并在中国设立过两家工厂及多个城市分公司 [4] - 其官方服务号关联公司为盐城国际妇女时装有限公司，成立于1992年12月，注册资本1500万美元，由Triumph Universa AG全资持股，2024年员工为75人 [4] - 该品牌曾是70后、80后女性追求高品质内衣的启蒙品牌，定价在200元至800元每件，被视为当时的“奢侈品” [7] - 此次收缩也与日益攀升的运营成本相关，其直营与百货体系需维持高库存周转率及高强度促销，导致利润空间被压缩 [7] - 黛安芬并非首次通过关闭门店调整零售版图，2017年就曾关闭英国门店 [7] 中国内衣市场格局变化 - 近十年来，中国内衣市场主流趋势从追求“钢圈塑形”转向“无钢圈舒适化” [7] - 2024年中国内衣市场规模已达2237亿元 [7] - 2024年，本土品牌CR5（行业集中率）首次超越外资品牌 [7] - 2024年中国无钢圈内衣市场占比已攀升至68%，相较于2018年增长了42个百分点 [7] - 中国女士内衣市场集中度仍然较低，2024年CR10仅为8.9% [11] 新兴本土品牌崛起 - 以Ubras、内外、蕉内为代表的本土品牌，凭借“无钢圈、零束缚”等理念迅速崛起 [10] - 超薄内衣、运动内衣、无尺码内衣等细分品类成为独立赛道 [10] - 根据2025年天猫双11内衣销售榜单，蕉内位列榜首，Ubras排名第二，排名前20的品牌中仅有维多利亚的秘密和优衣库是进口品牌 [10] - Ubras凭借“无尺码内衣”在2019年销售额突破2亿元，到2024年已达35亿元 [12] - 内外自2021年完成D轮融资后，月销售额迅速超2亿元，年复购率达50%以上 [12] - 蕉内销售额从2017年的5000万元增长至2021年的19亿元，2024年GMV突破70亿元，是老牌内衣品牌的两倍 [12] - 猫人、小野和子、有棵树等黑马品牌不断涌现 [12] 传统内衣品牌转型轨迹 - 传统内衣三巨头都市丽人、爱慕股份和安莉芳在转型道路上走出不同轨迹 [11] - 都市丽人砍掉70%冗余SKU，聚焦“软尺码内衣”等核心品类，构建覆盖3200万中国女性胸型数据的研发体系，2024年营收30.1亿元，净利润1.26亿元 [11] - 爱慕股份走“多品牌+全球化”路线，2024年营收31.63亿元，但与2021年上市首年营收35.19亿元相比下降约10%，市值从上市时的120亿元下跌近半 [11] - 安莉芳2024年亏损3.73亿港元，连续五年亏损，2025年上半年营业额减少4.3%至6.05亿港元 [11] 行业未来发展趋势 - 中国内衣市场正朝着舒适化与细分化两大方向演进 [12] - 技术研发和用户运营成为决定品牌生死的关键因素 [12] - 渠道融合成为行业标配，“线上引流+线下体验+海外布局”成为行业标准配置 [12] - 市场正在经历一场从“钢圈”到“无钢圈”、从接受外资品牌教育到本土新兴品牌主导的全面重塑 [12]

奢侈品与高端消费市场动态 - 瑞士手表10月出口额同比下降4.4%至22亿瑞士法郎，但对中国的出口连续第二个月增长，增幅达13% [1][5] - 富艺斯钟表名表拍卖三天总成交额逾3.04亿港元，创下亚洲迄今最高常设钟表拍卖纪录，显示收藏级名表市场交投活跃 [1][4] - 意大利高级珠宝品牌Vhernier选择在香港开设亚洲首店，反映香港奢侈品零售市场吸引力回归 [1][8] 公司并购与战略投资 - 全球最大眼镜集团EssilorLuxottica据传准备收购Giorgio Armani 5%-10%的股份，定位为财务投资而非战略股东 [3] - Giorgio Armani遗嘱要求继承人在18个月内出售15%股份，买家可在三年后增持至控股权，公司未来或考虑公开上市 [3] - 开云集团拟成立风投部门House of Dreams，专注于体验式技术和区域豪华品牌，目前处于为期90天的初步试点阶段 [13] 零售品牌业绩表现 - Gap公司第三季度净销售额为39亿美元，同比增长3%，同店销售额增长5%，连续第七个季度实现正增长 [1][6] - 全球最大奢侈品电商集团LuxExperience首季GMV下滑4.3%至5.89亿欧元，净销售额下降4.2%，经调整EBITDA亏损2810万欧元 [1][7] - 集团旗下Mytheresa、Net-A-Porter等平台均实现全面增长，其中Mytheresa销售额和盈利能力均实现两位数增长 [1][7] 中国市场策略调整 - 哈罗德百货宣布将于2026年1月起关闭上海私人会员俱乐部和茶室，未来将专注于在中国其他地区提供体验和服务 [12] - 德国内衣品牌黛安芬宣布将于2025年12月31日关闭中国内地全部线下门店及线上商店，反映出品牌在中国市场竞争力下滑 [9] - 中国内地和香港市场消费复苏势头明显，但品牌需加强竞争力和市场策略的精细度与针对性 [2] 行业合作与创新 - 万豪国际集团奢华品牌与媒体Tatler合作推出餐饮项目“席间艺境”，通过艺术与美食的融合打造奢华体验 [11]

公司运营变动 - 德国内衣品牌黛安芬宣布自2025年12月31日起停止在中国大陆的运营，线上和线下渠道将从2024年12月起陆续停止 [1] - 上海、杭州、广州等多地门店店员确认撤店属实 [6] - 截至发稿时，其线上旗舰店仅剩少数商品展示且均已下架 [4] 品牌历史与市场定位 - 黛安芬品牌创立于1886年，于2008年进入中国大陆市场，是最早将“钢圈内衣”引入中国的外资品牌之一 [8] - 品牌定位中高端，基础款内衣定价在200元至500元/件，部分高端款式达800元/件 [8] - 该品牌曾是很多中国“80后”、“90后”女性的内衣启蒙品牌 [6] 行业趋势与市场竞争 - 中国内衣市场近十年发生剧烈变革，从“钢圈塑形”主导转向“无钢圈舒适化” [9] - 2024年中国无钢圈内衣市场占比已达68%，较2018年增长42个百分点 [10] - ubras、内外（NEIWAI）等本土品牌以“无钢圈、零束缚”为切入点快速崛起 [9] - 全球女性内衣行业发展进入“舒适多元期”，运动内衣、无缝内衣、大码内衣等细分品类成为独立赛道 [10] - 中国女性内衣市场竞争激烈、格局分散，黛安芬市场份额不足1% [10] 退出原因分析 - 公司核心产品线长期聚焦钢圈内衣，未能跟上市场向舒适化转变的节奏 [11] - 线上布局迟缓，产品单价较本土品牌高出30% [11] - 产品版型不符合中国女性体型 [11]

公司运营决策 - 德国内衣黛安芬集团中国子公司宣布自2025年12月31日起停止在中国大陆的运营 [1] - 公司线上和线下渠道将从2024年12月起陆续停止运营 [1] - 截至发稿其线上旗舰店仅剩几款商品展示且均已显示下架 [3] - 上海、杭州、广州等多家黛安芬门店的店员确认撤店属实 [5] 市场背景与竞争格局 - 中国内衣市场近十年变革剧烈从"钢圈塑形"主导转向"无钢圈舒适化" [8] - 2024年中国无钢圈内衣市场占比已达68%较2018年增长42个百分点 [8] - 本土品牌如ubras、内外以"无钢圈、零束缚"为切入点快速崛起 [8] - 全球女性内衣行业发展已进入"舒适多元期"运动内衣、无缝内衣等成为独立赛道 [8] - 中国女性内衣市场竞争激烈格局分散黛安芬市场份额不足1% [8] 产品与定价策略 - 黛安芬是最早将"钢圈内衣"引入中国的外资品牌之一产品定价于中高端 [8] - 天猫旗舰店显示基础款内衣定价大多在200元至500元/件部分高端款式达800元/件 [8] - 专家指出黛安芬产品单价比本土品牌高30%且版型不符合中国女性体型 [9] 品牌历史与消费者反应 - 黛安芬品牌创立于1886年2008年8月进入大陆市场曾是很多"80后""90后"女性的内衣启蒙品牌 [5][8] - 在社交平台不少网友对黛安芬的撤场感觉突然和震惊表示其是"最舒服的一款" [5][6]

公司运营动态 - 黛安芬集团中国子公司宣布自2025年12月31日起停止在中国大陆的运营，线上和线下渠道将从2024年12月起陆续停止运营 [1] - 截至发稿，其线上旗舰店仅剩几款商品展示且均已显示下架 [3] - 上海、杭州、广州等多地门店店员确认撤店属实 [4] 市场地位与品牌历史 - 黛安芬品牌创立于1886年，于2008年进入中国大陆市场，是最早将钢圈内衣引入中国的外资品牌之一 [8] - 该品牌曾是中国很多80后、90后女性的内衣启蒙品牌，其撤场消息令不少消费者感到突然和震惊 [5] - 目前黛安芬在中国女性内衣市场的份额不足1% [8] 产品与定价策略 - 公司产品定位于中高端，天猫旗舰店基础款内衣定价在200元至500元每件，部分高端款式达到800元每件 [8] - 专家分析指出，其产品单价相比本土品牌高出约30%，且版型不符合中国女性体型 [9] - 公司核心产品线长期聚焦钢圈内衣，尽管后续推出舒适系列但为时已晚 [8] 行业趋势与竞争格局 - 中国内衣市场近十年发生剧烈变革，从钢圈塑形主导转向无钢圈舒适化 [8] - 2024年中国无钢圈内衣市场占比已达68%，较2018年增长42个百分点 [8] - 本土品牌如ubras、内外等以无钢圈、零束缚为切入点快速崛起 [8] - 全球女性内衣行业进入舒适多元期，运动内衣、无缝内衣、大码内衣等细分品类成为独立赛道 [8] 公司战略失误 - 黛安芬未能跟上内衣市场的变革节奏，线上布局迟缓 [9] - 在市场竞争激烈、格局分散的背景下，公司因产品策略、定价和版型等多重因素只能选择退出市场 [9]

公司战略与运营调整 - 黛安芬集团宣布自2025年12月31日起停止在中国大陆的运营，从市场战略撤离 [2] - 在官方公告发布前，上海、杭州、广州等多地门店店员已证实撤店情况属实 [3] - 黛安芬于2008年正式进军中国内地零售市场，其关联公司盐城国际妇女时装有限公司成立于1992年12月，注册资本1500万美元，由Triumph Universa AG全资持股 [4] 公司历史与市场定位 - 黛安芬品牌1886年在德国创立，是全球知名内衣品牌，于1992年起在中国盐城、海南成立生产公司 [4] - 品牌在中国市场定位于中高端，天猫旗舰店显示其基础款内衣定价多在200元至500元每件，部分高端款式达800元每件 [4] - 2000年前后，品牌在中国举办“梦醉霓裳桥”巡回展演，呈现近200场演出，覆盖30座城市 [4] 行业趋势与竞争格局 - 全球女性内衣行业发展已进入“舒适多元期”，运动内衣、无缝内衣、大码内衣等细分品类成为独立赛道，产品生命周期呈现“多品类长尾”特征 [6] - 传统钢圈内衣占据市场主流的时代已经过去，黛安芬作为最早将钢圈内衣引入中国内地的品牌之一，其标志性产品面临市场趋势挑战 [6] - 中国女性内衣市场竞争激烈且格局分散，前五名品牌集中度仅为6.2%，黛安芬市场份额不足1%，未位列其中 [6]