文章核心观点 - 公司（公元管道）为近期通航的嘉兴南湖机场和即将建成的丽水机场提供了全面的管道系统解决方案，覆盖给排水、电力保护等领域，以应对机场建设中的严苛技术挑战 [3][28] - 公司产品凭借其高强度、耐腐蚀、抗沉降、静音等特性，成功应用于两大机场的关键地下基础设施，保障了机场运行的安全与可靠 [5][14] - 公司在浙江省航空基础设施建设中扮演了关键供应商角色，其产品已深度参与浙江所有已投入使用机场的项目，展现了其在专业管道领域的市场地位和技术实力 [23][48] 根据相关目录分别进行总结 嘉兴南湖机场项目概况 - 嘉兴南湖机场于12月26日正式通航，是浙江省建设世界一流强港和交通强省的“十大标志性工程”之一 [4][30] - 机场定位为长三角首个、全国第二个专业性航空货运枢纽，承载“运全球、送全球”的使命，是嘉兴迈向“公铁水空”多式联运的关键 [3][30] - 规划预计到2030年，年旅客吞吐量达180万人次，货邮吞吐量达110万吨 [3][30] 公司为嘉兴南湖机场提供的解决方案 - 在机场对沉降控制、耐久性和安全性要求极严苛的区域，公司使用“公元克拉管”为机场雨污水排放构建安全地下通道 [5][31] - 针对机场跑道需承受大型货机起降的持续冲击与振动，公元克拉管凭借独特的缠绕结构设计和高密度聚乙烯原料，具备超高环刚度与抗冲击韧性，确保跑道下方管网不变形、不塌陷 [7][33] - 针对货运机场存在化学介质侵蚀风险的大流量排水需求（如货机清洗、消杀），公司管材的耐腐蚀性和安全连接方式确保了管道系统长期稳定与零泄漏运行 [8][34] 丽水机场项目概况 - 丽水机场是华东第一高边坡机场，为4C级军民合用支线机场，结束了丽水无航空服务的历史 [11][38] - 机场建设过程复杂，总投资63亿元，削平28个山头、填平21条沟谷 [15][41] - 规划预计到2030年，年旅客吞吐量达100万人次，货邮吞吐量达4000吨 [11][38] 公司为丽水机场提供的解决方案 - 公司为机场航站楼等提供系统化管道解决方案，构筑安全、耐久、静音的“隐形脉络” [14][40] - 针对复杂地形带来的不均匀沉降挑战，公司使用HDPE钢丝网骨架复合管，结合钢的强度与塑料的柔韧，为跑道消防供水系统提供可靠保障 [15][41] - 公司HDPE给水系列和PPR给水系列凭借韧性、抗沉降和耐腐蚀特性，保障了机场生产生活用水的稳定输送 [15][41] - 为降低航站楼排水噪音，机场选用了公司PP静音排水系列，其创新三层复合降噪结构从物理原理上解决噪音问题 [18][43] - 针对浙西南集中雨季的排水压力，公司PVC-U排水管凭借高强度、耐腐蚀、内壁光滑的特点，成为雨水及污水骨干输送网络 [18][43] - 作为军民合用机场，公司PVC-U电工系列凭借优良阻燃性和抗冲击性，为电缆电线提供保护，确保电力系统稳定运行 [21][46] 公司的市场地位与业务范围 - 公司的管道系统已深度参与浙江省所有已投入使用机场的建设、改扩建与升级项目，包括杭州萧山国际机场、宁波栎社国际机场、温州龙湾国际机场等 [23][48] - 公司以管道系统为浙江省航空网络的高质量发展提供坚实支撑 [23][48] - 公司未来将继续以制造和品质为核心，助力更多超级工程建设 [50]

调研基本信息 - 调研活动于2025年12月25日通过电话会议结合特定对象调研形式进行 [1] - 参与机构包括摩根基金、华夏基金、华源证券 [1] - 公司接待人员为谭梅、李晓明、章佳佳、陈银琼 [2] 制造理念与竞争优势 - 制造自动化程度高源于两方面：坚持“长期可持续发展”战略与高端品牌定位对品质效率有高要求 以及 市场对高品质产品的诉求和激烈竞争推动公司持续创新 [3] - 公司核心竞争力体现在四大维度：卓越的品牌运营能力、强大的市场营销能力、雄厚的技术研发实力、深厚的企业文化与优秀的管理团队 [3] 零售业务与价格策略 - 当前零售业务主要销售通路包括家装公司、工长（项目经理）和水电工、业主自购 不同区域各通路占比存在差异 [3] - 面对行业价格战 公司明确执行“三高定位”与“共创共赢” 认为产品降价非拓展市场最优选择 坚持难而正确的战略 [3] 费用与渠道状况 - 近两年销售费用增长主要因市场竞争加剧加大了市场推广和服务投入 同时收购浙江可瑞等公司合并报表也带来费用增加 [3] - 公司中长期目标是将费用率控制在更合理水平 [3] - 公司目前拥有一级经销商1000多家 总体稳定 终端营销网点超30000家 [3] 行业需求展望 - 第四季度市场需求依然疲弱 [3] - 对2026年行业需求总体持谨慎态度：零售业务需求与经济景气度、消费信心关联度高 不确定性较大 工程业务受国家及地方产业政策影响深 同样存在不确定性 [3] - 2026年作为“十五五”开局之年 预计政策层面或带来积极影响 [3] 公司财务与投资政策 - 公司上市至今每年均实施现金分红 平均分红率达70%-80% [3] - 未来分红将继续遵循《公司章程》及《公司未来三年股东回报规划》 综合多因素制定当年利润分配方案 [3] - 2024年已对广州合信全额计提商誉减值准备2126.10万元 [3] - 对于东鹏合立基金 公司明确不再新增投资额度 待已投项目结束后择机退出 [3] 具体业务规划 - 防水业务商业模式已成熟 后续将进一步加大市场开拓力度 [3] - 净水业务目前仍处于调整优化阶段 正逐步完善商业模式 [3]

公司股东结构 - 截至2025年9月30日，伟星新材的股东总户数为58,131户 [1]

公司海外业务现状 - 海外业务涉及部分欧盟国家，例如西班牙、葡萄牙、波兰等 [1] - 目前海外业务总体体量仍较小 [1]

股价与交易数据 - 11月11日公司股价微涨0.19%，成交额为7343.59万元 [1] - 当日融资买入538.92万元，融资偿还1222.50万元，融资净买入为-683.58万元 [1] - 截至11月11日，融资融券余额合计1.46亿元，其中融资余额1.43亿元，占流通市值的0.86%，超过近一年60%分位水平 [1] - 11月11日融券卖出15.57万股，金额162.08万元，融券余量37.70万股，余额392.46万元，超过近一年70%分位水平 [1] 股东与股本结构 - 截至9月30日，股东户数为5.81万户，较上期增加9.13% [2] - 截至9月30日，人均流通股为25302股，较上期减少8.37% [2] - 工银价值精选混合A（019085）为新进第十大流通股东，持股2160.98万股 [3] - 香港中央结算有限公司为第六大流通股东，持股1737.15万股，较上期减少3404.99万股 [3] - 南方中证500ETF（510500）为第九大流通股东，持股927.15万股，较上期减少21.20万股 [3] 财务业绩 - 2025年1-9月公司实现营业收入33.67亿元，同比减少10.76% [2] - 2025年1-9月公司实现归母净利润5.40亿元，同比减少13.52% [2] 分红记录 - A股上市后累计派现90.84亿元 [3] - 近三年累计派现33.13亿元 [3] 公司基本信息 - 公司全称为浙江伟星新型建材股份有限公司，成立于1999年10月12日，于2010年3月18日上市 [1] - 公司主营业务为新型塑料管道的研发、生产和销售，主要产品包括PPR系列、PE系列、HDPE双壁波纹管和PB管材管件等 [1] - 主营业务收入构成为：PPR系列产品44.89%，其他产品20.43%，PE系列产品19.80%，PVC系列产品13.95%，其他(补充)0.92% [1]

公司产品战略 - 公司推出“伟星全屋水生态”系统 包含给水、排水、防水、采暖四大子系统 [1] - 给水系统已部分包含漏水监测、流量调控与自动调节等智能化功能 [1] 公司研发方向 - 未来公司将继续对智能家居领域进行适配的设计和研发 [1] - 公司计划不断优化消费者用水体验 打造智能化系统解决方案 [1]

公司业务与产品 - PE系列产品可广泛应用于市政供水、排水、燃气、热力等领域 [2] - 公司未来将继续依托现有研发能力及营销网络深化与优质客户的合作 [2] - 公司将通过技术营销和服务创新积极把握市场机遇 [2] 公司战略与展望 - 公司将继续紧密跟踪相关政策动态 [2]

业务需求与市场环境 - 零售业务需求受经济景气度和消费信心影响较大，刚性需求受影响较小，改善性需求仍被抑制 [2] - 面对外部需求较弱和价格战激烈的市场环境，公司强调不通过降价提升销售，而是坚持“三高”定位和“共赢”理念 [2] 商业模式与竞争优势 - 公司商业模式升级体现在发布“伟星全屋水生态”，向“系统集成+服务”模式迈进，包括给水、排水、防水、采暖四大子系统 [2] - 家装公司渠道的竞争优势包括产品品质优异、品牌知名度高、产品品类齐全以及完善的“产品+服务”营销服务体系 [3] 渠道与网络布局 - 公司拥有一级经销商1000多家，终端营销网点30000多家 [3] - 零售业务主要销售通道为家装公司、工长（项目经理）、水电工和业主自购，不同区域各通路占比不同 [3] - 渠道拓展包括横向跨区域拓展（薄弱、空白区域）和纵向渠道下沉（县市、乡镇），并加速防水等新业务及系统业务推进以提高户均额 [3] 工程业务与风险管理 - 工程业务主要目标是转型提质，坚持开拓优质业务和客户，并通过技术营销和服务创新提升客户体验 [3] - 工程业务坚持“风险控制第一”原则，严控应收账款 [3] 二手房与翻新市场 - 二手房翻新或重装管道产品的比例更多取决于装修年限，装修年限超过10年的重装概率较大 [3]

公司激励机制 - 股权激励是公司长效激励机制之一 [2] - 股权激励旨在激发公司骨干内在动力并促进员工与企业共赢发展 [2] - 公司未来将持续开展股权激励 具体时间与形式将根据发展需要并综合多方面因素而定 [2]

公司业务结构 - 不同区域市场的具体业务比例差异较大 [2] - 从全国市场来看 公司零售业务仍以一次装修为主 [2]