投资评级 - 报告对伟星新材维持“买入”评级 [5] 核心观点 - 公司作为消费管材龙头，在行业下行期展现出较强韧性与成长潜力 [3] - 2025年第三季度业绩边际改善显著，收入及利润降幅逐季收窄 [1] - 第三季度单季盈利能力同环比均有所提升，经营现金流持续向好 [2][3] 2025年前三季度及第三季度业绩表现 - 2025年前三季度实现营业收入33.67亿元，同比下降10.76% [1] - 2025年前三季度实现归母净利润5.40亿元，同比下降13.52% [1] - 2025年第三季度单季实现营业收入12.89亿元，同比下降9.83% [1] - 2025年第三季度单季实现归母净利润2.69亿元，同比下降5.48%，降幅较第二季度的-15.55%和第一季度的-25.95%明显收窄 [1] 盈利能力分析 - 2025年前三季度毛利率为41.47%，同比下降1.02个百分点 [2] - 2025年第三季度单季毛利率为43.04%，同比仅微降0.07个百分点，环比显著提升2.51个百分点 [2] - 2025年第三季度单季实现净利率20.77%，同比提升0.54个百分点，环比大幅提升7.59个百分点 [2] - 第三季度投资收益大幅增长至0.60亿元，同比上升338.3%，主要系股权投资公允价值变动收益增加 [2] 财务状况与现金流 - 2025年前三季度经营活动现金净流入9.48亿元，同比增长16.66% [3] - 截至2025年第三季度末，公司资产负债率为23.42%，同比下降0.62个百分点 [3] 未来业绩预测 - 预计公司2025年至2027年归母净利润分别为8.57亿元、9.76亿元、11.14亿元 [3] - 预计公司2025年至2027年每股收益（EPS）分别为0.54元、0.61元、0.70元 [3]

财务表现 - 前三季度归母净利润为5.40亿元，同比下滑13.52% [1] - 第三季度单季归母净利润为2.69亿元，同比下滑5.48% [1] - Q3盈利能力出现修复迹象 [1] 公司战略与运营 - 公司坚持"三高定位"，不参与行业无效价格竞争 [1] - 年初以来推动产品复价，零售端价格有所修复，保障较高盈利水平 [1] - 推进"同心圆"业务拓展与"伟星全屋水生态"落地 [1] - 防水业务稳健增长，净水业务加速优化，市场渗透率逐步提升 [1] 行业状况 - 行业需求整体疲软 [1] - 期待行业需求回暖 [1]

公司财务表现 - 公司前三季度实现营收6.89亿元，同比下滑8.54% [1] - 公司前三季度净利润亏损2103.11万元，但亏损额同比收窄54.91% [1] - 公司第三季度实现营收2.16亿元，同比下滑16.50% [1] - 公司第三季度净利润亏损1365.71万元，同比下滑21.95% [1]

股价表现 - 公司股价今日高开高走放量上涨，午后一度涨9.78%至4.94港元，单日强势升破5日、10日、20日、30日及60日均线 [1] - 该股年内累计涨幅超过51%，跑赢同期累计上涨30%的恒生指数 [1] 行业政策利好 - 国家发展改革委表示，“十五五”时期预计将建设改造地下管网超过70万公里，新增投资需求超过5万亿元 [1] 机构观点与公司基本面 - 花旗认为，若公司继续处置资产以降低净资产负债率，且内地推出基建刺激计划，该股可能会大幅反弹 [1] - 华泰证券指出，公司上半年整体债务结构调整进度胜预期，并有效控制财务费用 [1] - 在行业下行周期，公司塑管产品综合销售量逆势按年增长3.9%，华泰证券预期公司市占率将进一步提升 [1] - 华泰证券维持对公司“买入”评级，并将目标价由5.89港元上调至6.35港元 [1]

公司权益分派方案 - 公司2025年半年度权益分派方案为每10股派发现金红利1.00元（含税）[2] - 股权登记日确定为2025年10月29日[2] - 除权除息日确定为2025年10月30日[2]

公司经营策略 - 公司正积极通过守正创新、攻坚克难，聚焦核心主业，加大市场拓展力度[1] - 公司加速提升产品力和品牌力，加快商业模式升级，以全面提升核心竞争力[1] - 公司推动企业尽快回到长期稳健增长的发展轨道[1] 投资者关系与股东回报 - 公司立体化全方位做好投资者交流沟通工作[1] - 公司积极通过一年多次分红等方式回报股东，自上市以来平均分红率达70%-80%[1] - 公司希望通过长期持续的价值创造和价值经营努力，带给投资者良好的投资回报[1] 股价影响因素 - 股价波动受宏观经济环境、行业发展趋势、企业基本面变化与未来发展规划影响[1] - 股价波动受投资者偏好、资本市场预期等多种因素影响[1] - 公司面对复杂严峻的宏观经济环境和疲弱的市场需求[1]

股东户数与筹码集中度 - 截至9月20日股东户数为27908户 较9月10日减少1890户 环比下降6.34% [2] - 本期筹码集中以来股价累计上涨7.51% 期间出现4次上涨和5次下跌 其中涨停2次 [2] - 最新两融余额1.35亿元 融资余额1.35亿元 筹码集中后融资余额增加242.06万元 增幅1.83% [2] 财务表现 - 上半年营业收入29.06亿元 同比下降7.76% [2] - 上半年净利润4511.59万元 同比下降63.99% [2] - 基本每股收益0.0400元 加权平均净资产收益率0.82% [2] 股价表现 - 当前收盘价4.44元 单日下跌6.33% [2] - 筹码集中期间股价波动较大 出现4个上涨交易日和5个下跌交易日 [2]

股价表现与交易数据 - 公元股份单日股价下跌7.06% 换手率15.48% 成交额8.90亿元 振幅19.36% [2] - 主力资金净流出1.82亿元 其中特大单净流出9889.49万元 大单净流出8315.53万元 [2] - 近5日主力资金累计净流出6652.74万元 [2] 龙虎榜交易明细 - 前五大买卖营业部合计成交2.14亿元 买入6374.65万元 卖出1.51亿元 净卖出8680.77万元 [2] - 机构专用席位净卖出1814.21万元 深股通席位买入1014.53万元 卖出1269.89万元 净卖出255.36万元 [2][3] - 卖一席位华源证券江苏分公司单边卖出3617.43万元 买一席位财通证券绍兴袍江营业部买入2038.76万元 [3] 融资融券变动 - 最新两融余额1.28亿元 其中融资余额1.28亿元 融券余额6.02万元 [3] - 近5日融资余额减少663.80万元 降幅4.93% 融券余额增加1.19万元 增幅24.54% [3]

营业收入表现 - 公司实现营业收入4.21亿元 同比增长10.00% [1] 净利润表现 - 归属于上市公司股东净亏损2.94亿元 [1] - 基本每股亏损0.4091元 [1] 扣非净利润表现 - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益净亏损846.22万元 [1]

财务表现 - 营业收入4.21亿元 同比增长10.00% [1] - 归属上市公司股东的净利润-2.94亿元 同比下降632.16% [1] - 扣除非经常性损益后的归属于上市公司股东的净利润-846.22万元 同比增长87.28% [1] - 基本每股收益-0.4091元 [1]