核心观点 - 经济修复分化延续，债市或窄幅震荡，建议关注收益率 2%以上的 5Y 信用债；AI 推理需求加强利好 ASIC 赛道，建议关注相关算力板块 PCB；公用环保现金流改善、分红率提升，建议关注港股固废水务公司；交运顺丰同城上调关联交易上限，油运地缘期权或将兑现，建议关注相关企业；地产托底信号明显，建议关注地产链；武汉蓝电立足消费电子领域，拓展动力电池企业端客户大功率电池测试设备应用场景，看好其发展潜力 [2] 固定收益 本周市场概览 - 宏观要闻：截至 5 月末，本外币贷款余额 270.2 万亿元，同比+6.7%，人民币贷款余额 266.32 万亿元，同比+7.1%；前 5 个月，社会融资规模增量累计 18.63 万亿元，比上年同期多 3.83 万亿元；5 月 CPI 环比降 0.2%，同比降 0.1%，核心 CPI 同比涨 0.6%；5 月 PPI 环比降 0.4%，同比降 3.3%；前 5 个月，货物贸易进出口总值 17.94 万亿元，同比增 2.5%，出口 10.67 万亿元，同比增 7.2%，进口 7.27 万亿元，同比降 3.8% [6] - 中观高频数据：消费市场回暖，截至 6 月 8 日，当周乘用车零售及批发同比分别增 19.0%和 10.4%，邮政快递揽收量 39.0 亿件，同比+16.2%；地产承压，当周全国城市二手房出售挂牌价指数 154.2，同比-7.6%，100 大中城市成交土地数量 251.0 宗，同比-4.2%；大宗商品价格承压，截至 6 月 13 日，当周猪肉平均批发价 20.3 元/公斤，同比-17.0%，铁矿石平均现货价 741.9 元/吨，同比-12.2% [7] - 债市及外汇市场：6 月 13 日，1 年期/5 年期/10 年期/30 年期国债收益率分别为 1.40%/1.54%/1.65%/1.85%，较 6 月 6 日分别-1.5/-0.2/-1.2/-2.9BP；6 月 13 日美元兑人民币中间价和即期汇率分别为 7.18/7.18，较 6 月 6 日分别-73/-34pips [7] - 机构行为：截至 6 月 15 日，当周理财公司公募理财产品破净率约 0.92%，较年初降 1.05pct，当前破净率在年内百分位在 10%以下；估算利率债中长期债基久期平均数自 4 月初以来快速走高，6 月 13 日测算约 4.8 年，信用债中长期债基久期平均数自 5 月中旬以来略有走低，6 月 13 日测算约 2.2 年 [8] 本周市场分析 - 经济运行处于中性区间，过去两年经济负循环告一段落，美对华关税可能下调，经济有望企稳，经济边际变化或在消费，债市短期难现趋势性熊市或牛市 [8] 投资建议 - 利率债可能阶段性窄幅震荡，对超长利率债偏空，建议关注收益率 2%以上的 5Y 信用债，攻守兼备，利差或进一步压缩 [9] 电子 博通业绩情况 - FY25Q2 业绩强劲，营收 150.05 亿美元，同比增 20%，AI 半导体业务带动增长，收入超 44 亿美元，同比增 46%，预计第三季度营收有望达 51 亿美元 [2] 产品情况 - FY25Q2 发布 Tomahawk6 交换机芯片，交换容量 102.4Tbps 是现有产品两倍，支持双架构，满足超大规模 AI 集群部署需求，首批客户包括顶级云服务商和网络设备公司 [11] 投资建议 - AI 网络是博通本季 AI 半导体业务增长主要驱动力，未来数据中心网络设施投资预计提升，ASIC 逻辑及高速交换机需求加强，建议关注相关算力板块 PCB，如 Asic 链的生益电子等，通用服务器、AI 服务器及高速交换机链的胜宏科技等 [12] 公用环保 行业特点 - 垃圾焚烧发电、水务公司遵循准许收益率模型，盈利稳定性远超其他行业，多以 BOT 为主要经营模式，能顺畅调价传导成本增加 [14] 行业现状 - 行业步入存量运营期，资本开支大幅收缩，企业自由现金流陆续转正；应收账款占市值比例较高的有天津创业环保股份等企业 [15] 市场情况 - 5 月以来香港利率持续下降，同业拆息隔夜 HIBOR 降至 0.02%，1 个月 HIBOR 降至 0.54%，12 个月 HIBOR 降至 3.01%，有望加速资金流入股市，提升港股红利资产估值中枢 [2] 投资建议 - 以现金流改善预期、分红表现、股息率为筛选原则，推荐光大环境，建议关注天津创业环保股份等企业，同时推荐 A 股固废标杆企业永兴股份 [2] 交运 快递物流 - 顺丰同城修订与顺丰控股集团关联交易年度上限，2025/2026 年年度上限分别为 128.5/205.5 亿元，较原关联金额上限分别增长 33.9/82.8 亿元，或+35.9%/67.5%；5 月快递业务量预计同比增 16%，“五一”假期累计揽投快递包裹超 48 亿件，同比增超两成；6 月 2 日 - 6 月 8 日全国物流保通保畅有序运行 [19][20][21] 航运船舶 - 中东地缘冲突升级，油运或迎抢运时刻，以伊冲突或持续，导致油价和运价风险溢价持续，或使伊朗原油出口受限，促使 OPEC+加速增产，油运超级旺季或在 2025 年下半年重现，建议关注中远海能等企业；BCI 过去一月累涨 115.02%，下游低库存和高产量支撑海运需求，散运市场或波动上行，建议关注招商轮船等企业；6 月 14 日上海出口集装箱运价指数报 2088 点，环比降 6.8%；本周原油轮小船、成品油轮运价下降，散货船大船运价上涨，新造船价指数上涨，本期 PDCI 上涨 [22][23][25] 航空机场 - 印度一架 B787 - 8 发生重大坠机事故；珠海摩天宇金湾厂区交付首台维修发动机；中国 240 小时过境免签政策适用国家扩展至 55 国 [26][27] 核心观点及投资建议 - 航空行业供给长期低增长，需求有望受益宏观回暖，飞机产业链 OEM&MRO 双产能困境推高二手飞机紧缺度，关注华夏航空等企业；快递需求坚韧，终端价格下行空间有限，通达系快递估值有安全边际，顺丰、京东物流业绩与估值有双升空间，关注中通快递等企业；供应链物流方面，深圳国际有望价值重估，快运格局向好关注德邦股份等，化工物流关注密尔克卫等；航运船舶油运旺季或重现，散运市场将复苏，造船企业远期利润有望增厚，关注招商轮船等企业 [28][30][31] 机械/建材建筑 政策情况 - 6 月 13 日国务院常务会议提出更大力度推动房地产市场止跌回稳，构建新模式，推进“好房子”建设，纳入城市更新体系，给予统筹支持；广州发布相关实施方案，加大城中村和老旧小区改造投入 [32] 市场回顾 - 本周上证指数下滑 0.25%、深证成指下滑 0.60%、创业板指上涨 0.22%，申万建筑装饰指数下滑 1.41%，除化学工程上涨 1.41%外其余子板块悉数下滑；申万建筑 31 只股票上涨，涨幅前五为 ST 百利等 [34] 个股推荐 - 从区域建设、央国企估值修复、转型升级三条主线把握建筑板块配置机会，关注四川路桥等企业，推荐中国建筑等企业，关注具备转型路径与落地能力的代表性标的 [35] 北交所 公司概况 - 武汉蓝电主营电池测试设备研发、生产和销售，产品用于高校、科研院所及电池或电池材料生产企业研发和质检，2024 年营收 1.75 亿元、归母净利润 7,359.78 万元 [37] 产品营收情况 - 2024 年小功率设备营收 0.70 亿元，同比增 4.68%，占比 40%，毛利率 60.14%；微小功率设备营收 0.62 亿元，占比 35%，毛利率 77.52%，受新能源电池及材料行业新增产能投资放缓影响收入承压；大功率设备营收 0.31 亿元，同比增 15.70%，占比 18%，毛利率 34.93%，市场需求有望随产业发展增加 [39][40] 竞争优势 - 高精度电池测试设备性能参数赶超外资企业，产品稳定性高，软件功能完备；行业电池测试设备本土化提升为公司发展提供市场基础 [41] 盈利预测与评级 - 预计 2025 - 2027 年归母净利润分别为 0.80/0.89/0.99 亿元，对应 EPS 分别为 1.00/1.11/1.24 元/股，首次覆盖给予“增持”评级 [42]

发行方案调整 - 可转债发行数量从不超过10,000,000张下调至不超过7,494,751张 [4] - 募集资金总额从不超过人民币100,000万元调减至不超过74,94751万元 [6][7] - 募集资金投资项目投资总额从101,249万元调整为75,888万元，拟投入募集资金从100,000万元调整为74,94751万元 [6][7][12] 公司财务与合规 - 公司最近三年扣非净利润分别为50,54970万元、25,16523万元和33,39148万元 [8] - 截至2025年3月31日财务性投资金额为21,86021万元，拟实施财务性投资3,500万元，合计占净资产比例6.98% [9][14] - 2024年7月至2025年3月新增财务性投资3,000万元（含对广州华芯盛景和合肥启航恒鑫的出资），拟实施投资3,500万元（含南京武岳峰汇芯和合肥启航恒鑫认缴余额） [10][15] 公司治理与股权变动 - 2021年限制性股票激励计划首次授予第四归属期及预留授予第三归属期共归属93,798股，完成后总股本增至13,5533225万股 [11] - 公司董事会及股东大会已批准发行方案调整，授权程序合法有效 [3][8] 募投项目调整 - 原募投项目"高端SoC测试系统制造中心建设项目"被移除，仅保留"基于自研ASIC芯片测试系统的研发创新项目" [16] 法律与仲裁进展 - 子公司华峰测控（天津）与北京业永兴存在施工合同争议仲裁案件，涉案金额合计63474万元，目前处于鉴定机构质证阶段 [12][13]

燕麦科技于2020年6月8日在上海证券交易所上市，本次发行数量为3,587万股，发行价格为19.68元/股， 保荐机构(主承销商)为华泰联合证券有限责任公司，保荐代表人为于首祥、高博。 燕麦科技上市首日盘中最高价报69.00元，为该股上市以来最高价。 燕麦科技首次公开发行股票募集资金总额为70,592.16万元，扣除发行费用后，募集资金净额为62,612.04 万元。燕麦科技本次发行募集资金净额较原计划多8,791.50万元。根据燕麦科技于2020年6月2日披露的 招股说明书，该公司原拟募集资金53,820.54万元，分别用于自动化测试设备及配套建设项目、研发中心 建设项目和补充营运资金。 燕麦科技首次公开发行股票的发行费用为7,980.12万元，其中，保荐承销费用5,901.50万元。 中国经济网北京6月6日讯燕麦科技(688312.SH)昨日晚间发布公告称，公司近日收到公司实际控制人、 控股股东刘燕发来的关于股份减持计划的《告知函》。 因自身资金需求，刘燕拟通过大宗交易的方式减持燕麦科技股份数量不超过2,912,000股，自减持计划发 布之日起15个交易日之后的3个月内实施，减持比例不超过燕麦科技总股本的 ...

北交所机构关注度提升 - 5月北交所上市公司获机构调研240次，环比增长126%，参与机构包括公募基金、保险公司及外资机构 [1] - 北交所市场流动性显著改善，估值水平提升，优质公司业绩释放及高成长新上市公司增多吸引投资者加速进入 [1] - 硬科技与新兴消费领域企业成为机构集中调研对象，如武汉蓝电获汇添富基金、天弘基金等30余家机构调研电池测试设备市场格局 [1] 公司业绩与客户情况 - 豪声电子主要客户销售额同比稳步增长，支撑整体业绩提升 [2] 机构调研关注重点 - 机构重点关注上市公司产能、未来盈利增长点及行业发展空间 [3] - 科达自控正研发矿山防爆驱动关节等核心部件，计划与人工智能、机器人领域企业合作推动矿山智能机器人应用 [3] - 北交所专精特新中小企业因细分产业链关键环节优势，在行业景气时成长速度加快，投资价值凸显 [3] - 海外布局受机构关注，科润智控2024年外贸业务营收8773.39万元，占总营收6.51%，计划拓展新能源电力设备及国际化市场 [3] - 锦波生物优先开拓东南亚三类医疗器械市场，考虑注册证获取速度及客户群体等因素 [3] 北交所市场前景 - 长期资本和耐心资本逐渐认可北交所上市公司投资价值，未来将吸引更多优质企业及多样化资金进入 [4]

证券代码：688200 证券简称：华峰测控 公告编号：2025-030 北京华峰测控技术股份有限公司 关于调整公司 2021 年限制性股票激励计划相关事项 及作废处理部分限制性股票的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 北京华峰测控技术股份有限公司（以下简称"华峰测控"或"公司"）于 2025 年 5 月 28 日召开第三届董事会第十一次会议和第三届监事会第十一次会议，审 议通过了《关于调整公司 2021 年限制性股票激励计划相关事项的议案》 《关于作 废处理 2021 年限制性股票激励计划部分限制性股票的议案》，现将有关事项说明 如下： 一、公司 2021 年限制性股票激励计划已履行的决策程序和信息披露情况 了 《关于公司<2021 年限制性股票激励计划（草案）>及其摘要的议案》《关于 公司<2021 年限制性股票激励计划实施考核管理办法>的议案》 《关于提请公司股 东大会授权董事会办理股权激励相关事宜的议案》等议案。公司独立董事就本激 励计划是否有利于公司的持续发展及是否存在损害公司及全体股东利益的情形 ...

证券代码：688200 证券简称：华峰测控 公告编号：2025-033 北京华峰测控技术股份有限公司 关于修改《公司章程》的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 北京华峰测控技术股份有限公司（以下简称"公司"或"华峰测控"）于 的议案》，具体情况如下： 公司股东大会授权董事会办理股权激励相关事宜的议案》。股东会授权董事会 就本次股权激励计划办理公司注册资本的变更登记，故而本次修改章程无需再 次提交股东大会审议。最终股本以完成归属后中国证券登记结算有限公司上海 分公司出具的股本结构表为准登记。 本次对章程修订内容如下： 修订前 修订后 第 二 十 条 公 司 股 份 总 数 为 第二十条 公司股份总数为135,533,225 股，公司的股本结构为：普通股 普 通 股 135,439,427 股 ， 无 其 他 种 类 股。 调整公司2021年限制性股票激励计划相关事项的议案》《关于公司2021年限制 性股票激励计划首次授予部分第四个归属期符合归属条件的议案》《关于公司 本次限制性股票归属后，公司股本总数由13 ...

北京华峰测控技术股份有限公司监事会 关于 2021 年限制性股票激励计划 预留授予部分第三个归属期归属名单的核查意见 北京华峰测控技术股份有限公司（以下简称"公司"）监事会依据《中华人 民共和国公司法》 （以下简称"《公司法》"）、 公司本次激励计划预留授予部分拟归属的 23 名激励对象符合《公司法》 《证 券法》等法律、法规和规范性文件以及《公司章程》规定的任职资格，符合《管 理办法》 《上市规则》等法律、法规和规范性文件规定的激励对象条件，符合《2021 年限制性股票激励计划（草案）》规定的激励对象范围，其作为公司本次限制性 股票激励计划激励对象的主体资格合法、有效，激励对象获授限制性股票的归属 条件已成就。 《中华人民共和国证券法》 （以下 简称"《证券法》"）、 《上市公司股权激励管理办法》 （以下简称"《管理办法》"）、 《上海证券交易所科创板股票上市规则》（以下简称"《上市规则》"）和《北 京华峰测控技术股份有限公司公司章程》（以下简称"《公司章程》"）等有关 规定，对公司 2021 年限制性股票激励计划（以下简称"本次激励计划"）预留授 予部分第三个归属期归属名单进行审核，发表核查意见如下： 监 ...

政策红利与市场信心共振，推动北交所估值逻辑重构。市场层面，北证50指数年内表现亮眼，成交额与 估值中枢稳步上移。中国小康建设研究会专家余伟表示，北交所上市公司价值正被长期资本挖掘，"政 策引导+企业成长"双轮驱动下，行情仍有上升空间，但投资者需警惕波动风险。 专家建议，融资端需吸引更多优质企业上市，投资端应引入多元资金，审核端则需优化规则防范风险。 随着沪深北市场联动加强，北交所"小而美"企业的成长弹性与制度红利，或将成为资金配置的新蓝海。 （文章来源：上海证券报） 5月以来，随着年度业绩说明会密集召开，多家北交所上市公司迎来机构"组团"调研，其技术创新能 力、市场拓展战略及政策改革红利下的发展潜力，吸引了公募基金、外资机构等长期资本的深度参与。 以硬科技与新兴消费领域为代表的企业成为机构关注的焦点。武汉蓝电公告显示，近日汇添富基金、天 弘基金、红杉中国等30余家机构对其展开调研，重点关注电池测试设备的市场格局及大功率产品的前 景。公司表示，随着新能源汽车及储能产业快速发展，大功率设备需求有望持续增长。同期，农业科技 与健康消费赛道也热度不减。一致魔芋通过"线上+线下"形式接待了中金公司、摩根士丹利等多家海内 ...

万达商业资产出售 - 太盟投资集团联合腾讯控股、阳光人寿等机构共同设立合营企业，收购大连万达商业管理集团持有的48家万达广场项目公司100%股权，涉及北京、广州、成都等多个一二线城市[3] - 交易已获国家市场监管总局无条件批准，但具体金额未披露[3] 新能源汽车行业动态 - 比亚迪推出限时促销活动，涉及王朝网、海洋网共22款智驾版车型，最高补贴优惠5.3万元，其中海豹07DM-i智驾版价格从15万多元降至10.28万元[12] - 蔚来2025款ET5/ET5T车型上市，起售价29.8万元，新增两款车色并升级智能座舱配置[13] - 比亚迪4月欧洲电动汽车销量达7231辆，同比增长169%，首次超越特斯拉成为当地销量十大品牌之一[19] 人工智能与科技行业 - 英伟达将为中国市场推出基于Blackwell架构的AI芯片，售价6500-8000美元，低于H20芯片，预计6月量产[9][10] - 腾讯计划6月发布首个端到端语音通话模型Hunyuan-Voice，并规划推出全球首个"全模态模型"混元-O[12] - 苹果智能家居中枢产品因AI技术推进未达预期推迟至年底发布，配备7英寸显示屏并支持HomeKit控制[10] 消费电子与硬件 - 大疆Mini 5 Pro、Avata 3和Neo 2无人机正在开发中，Mini 5 Pro预计9月发布，Avata 3将配备更大相机传感器[17] - 微软可能砍掉Xbox游戏机硬件，目前在开发的下一代主机或为最后一代产品[12] 机器人技术 - 全球首个人形机器人格斗赛在杭州举行，宇树G1机器人展示出较强的稳定性与敏捷性，能完成侧踢、组合拳等动作并在8秒内起身[7] 区域产业政策 - 广州将出台游戏电竞产业扶持政策，设立专项经费支持研发、赛事、场馆建设等全产业链环节[19]

投资界（ID：pedaily2012）5月21日消息，近日，国内集成电路测试设备领域的企业上海鹏武电子科技 有限公司（以下简称"鹏武电子"）宣布，公司已顺利完成A+轮数千万融资。此次融资由金雨茂物领 投。新资金的注入将主要用于新产品研发和规模化产能布局，进一步推动集成电路测试设备的自主创新 与国产化替代。 上海鹏武电子科技有限公司成立于2015年，总部坐落在上海浦东新区，在上海张江设有销售中心，在苏 州工业园区设有研发中心，在浙江嘉兴设有制造基地。通过在高速数字、高精度模拟和无线射频等领域 的不断创新，为工程专家和科学家提供集成电路晶圆和芯片测试验证的设备。以客户需求为导向，结合 硬件设计和软件开发，为客户提供一站式的测试解决方案，助力客户降低检测成本、提高检测精度、保 障产品质量。 集成电路测试设备被誉为芯片制造的质检员，其技术门槛高，长期被海外巨头垄断。鹏武电子自成立以 来，聚焦数字芯片，数模混合芯片，以及高精度模拟芯片的测试需求。通过自主研发实现了多项突破。 鹏武电子用于集成电路量产检测的设备实现高精度、高效率、高可靠性的统一，为国内外中高端企业提 供通用型测试机，可以单台覆盖数字，数模混合，模拟电源的 ...