据港交所12月17日披露，巴奴国际控股有限公司(简称：巴奴毛肚火锅)向港交所主板递交上市申请，中金公司（601995）和招银国际为联席保荐人。该公司 曾于今年6月16日向港交所递交过上市申请。 | 【編纂】項下的[編纂]數目 : [編纂](視乎[編纂] | | | | --- | --- | --- | | 行使與否而定) | | | | [編纂]數目 | : | [編纂](可予重新分配) | | [編纂]數目 | | :「編纂」(可予重新分配 | | 及視乎[編纂]行使與否而定) | | | | 最高[編纂]:每股[編纂][編纂]港元,另加1%經 | | | | 紀佣金、0.0027％證監會交易徵費、 | | | | 0.00565%聯交所交易費及0.00015% | | | | 會財局交易徵費(須於申請時以港元 | | | | 繳足,多繳款項可予狠環) | | | | 面值 | : | 每股股份[編纂]美元 | 招股书显示，巴奴毛肚火锅是中国最大的品质火锅品牌，秉持产品主义经营理念，追求差异化市场定位。根据弗若斯特沙利文的资料，按收入计，巴奴是 2024年中国品质火锅市场最大品牌，市场份额约为3.1%，按 ...

招股书显示，巴奴毛肚火锅是中国最大的品质火锅品牌，秉持产品主义经营理念，追求差异化市场定 位。根据弗若斯特沙利文的资料，按收入计，巴奴是2024年中国品质火锅市场最大品牌，市场份额约为 3.1%，按收入计，巴奴是2024年中国火锅市场第三大品牌，市场份额约为0.4%。 巴奴毛肚火锅以毛肚及菌汤为招牌产品。截至2025年12月7日，巴奴毛肚火锅的直营巴奴门店网络已覆 盖全国46个城市，门店数量达到162家，较2021年末增长95.2%，充分印证公司在品质消费赛道的扩张 能力。截至同日，巴奴有5家集生产物流于一体的综合性中央厨房，1家专业化底料加工厂，业务覆盖中 国14个省及直辖市。 本文源自：智通财经网 智通财经获悉，据港交所12月17日披露，巴奴国际控股有限公司(简称：巴奴毛肚火锅)向港交所主板递 交上市申请，中金公司和招银国际为联席保荐人。该公司曾于今年6月16日向港交所递交过上市申请。 ...

智通财经APP获悉，据港交所12月17日披露，巴奴国际控股有限公司(简称：巴奴毛肚火锅)向港交所主板递交上市申请，中金公司和招银国际为联席保荐 人。该公司曾于今年6月16日向港交所递交过上市申请。 | [編纂]項下的[編纂]數目:「編纂](視乎[編纂] | | --- | | 行使與否而定) | | 「編纂]數目 : [編纂](可予重新分配) | | [編纂]數目 : : [編纂](可予重新分配 | | 及視乎[編纂]行使與否而定) | | 最高[編纂]:每股[編纂][編纂]港元,另加1%經 | | 紀佣金、0.0027％證監會交易徵費、 | | 0.00565%聯交所交易費及0.00015% | | 會財局交易徵費(須於申請時以港元 | | 繳足,多繳款項可予退環) | | 面值 : 每股股份[編纂]美元 | | Caroline, Parcelland | 招股书显示，巴奴毛肚火锅是中国最大的品质火锅品牌，秉持产品主义经营理念，追求差异化市场定位。根据弗若斯特沙利文的资料，按收入计，巴奴是 2024年中国品质火锅市场最大品牌，市场份额约为3.1%，按收入计，巴奴是2024年中国火锅市场第三大品牌，市场份额 ...

据港交所12月17日披露，巴奴国际控股有限公司(简称：巴奴毛肚火锅)向港交所主板递交上市申请，中金公司 （601995）和招银国际为联席保荐人。该公司曾于今年6月16日向港交所递交过上市申请。 招股书显示，巴奴毛肚火锅是中国最大的品质火锅品牌，秉持产品主义经营理念，追求差异化市场定位。根据弗若斯 特沙利文的资料，按收入计，巴奴是2024年中国品质火锅市场最大品牌，市场份额约为3.1%，按收入计，巴奴是2024 年中国火锅市场第三大品牌，市场份额约为0.4%。 巴奴毛肚火锅以毛肚及菌汤为招牌产品。截至2025年12月7日，巴奴毛肚火锅的直营巴奴门店网络已覆盖全国46个城 市，门店数量达到162家，较2021年末增长95.2%，充分印证公司在品质消费赛道的扩张能力。截至同日，巴奴有5家 集生产物流于一体的综合性中央厨房，1家专业化底料加工厂，业务覆盖中国14个省及直辖市。 ...

据港交所12月17日披露，巴奴国际控股有限公司(简称：巴奴毛肚火锅)向港交所主板递交上市申请，中金公司和招银 国际为联席保荐人。该公司曾于今年6月16日向港交所递交过上市申请。 招股书显示，巴奴毛肚火锅是中国最大的品质火锅品牌，秉持产品主义经营理念，追求差异化市场定位。根据弗若斯 特沙利文的资料，按收入计，巴奴是2024年中国品质火锅市场最大品牌，市场份额约为3.1%，按收入计，巴奴是2024 年中国火锅市场第三大品牌，市场份额约为0.4%。 巴奴毛肚火锅以毛肚及菌汤为招牌产品。截至2025年12月7日，巴奴毛肚火锅的直营巴奴门店网络已覆盖全国46个城 市，门店数量达到162家，较2021年末增长95.2%，充分印证公司在品质消费赛道的扩张能力。截至同日，巴奴有5家 集生产物流于一体的综合性中央厨房，1家专业化底料加工厂，业务覆盖中国14个省及直辖市。 ...

纪要涉及的行业或公司 * 公司：海底捞[1] * 行业：中国餐饮行业，特别是火锅细分赛道[5] 核心观点与论据 * **投资价值**：海底捞当前估值具备安全边际，是具备吸引力的投资标的[2] * 年底估值约为17倍，明后年估值切换后约为17倍，具有安全边际[2][3] * 公司分红大方，股息率接近5%，分红比例在95%以上，投资收益有保障[2][3][8] * **市场地位**：海底捞是中国餐饮无可撼动的龙头，在火锅行业中占据优势地位[3][5] * 火锅是中餐最大细分赛道，2024年市场规模约6,000亿元，占中餐市场份额的14.5%[2][5] * 火锅行业标准化程度高、运营效率高、生命周期长[2][5] * 海底捞作为行业龙头，市占率约为6.9%[2][6] * **核心壁垒**：海底捞的核心竞争壁垒在于服务管理能力和供应链优势[7] * **服务管理**：以极致服务出圈，提供亲子空间、美甲擦鞋、演唱会散场后大巴接送等附加值服务[7]；采用独特的师徒制实现服务标准化和经验传递[7]；通过神秘人巡店机制保障门店服务水平[7] * **供应链**：打造了一体化供应链体系，从食材供应到门店装修均由旗下公司负责，实现了品质稳定和成本控制[7] * **发展前景**：对海底捞未来发展持乐观态度，主品牌企稳回升，同时积极探索新增长点[8] * **主品牌**：门店经过调整后进入企稳回升阶段，下半年翻台率逐步回升[8] * **新模式**：积极探索加盟模式，以实现更多城市和区域的覆盖[8] * **新品牌**：进入新品牌探索期，宴请烤肉取得显著进展，并正在探索小火锅品牌[4][8] * **业绩预期**：预计公司明后年归母净利润分别为48亿和53亿[2][8] 其他重要内容 * **发展历程**：海底捞发展可分为三个阶段[2][4] * 扩张初期：以经典牛油锅起家，逐步推出清油麻辣和酸汤锅等产品[2][4] * 疫情期间深度调整期：推出“红石榴计划”[2][4] * 当前新品牌探索期：积极拓展宴请烤肉等新品牌[2][4] * **行业阶段**：火锅行业已进入存量整合阶段，但由于市场空间大且消费者习惯稳定，仍具备较高发展潜力[5][6] * **当前经营**：2025年对公司来说是经营上略有承压的一年，但在低基数下，预计2026年业绩将有所改善[3]

截至2025年6月9日，巴奴的直营门店网络已覆盖全国39个城市，门店数量达到145家，较2021年末增长74.7%，充分印证了公司在品质消费赛道的持续扩张 能力。截至同日期，巴奴有5家集仓储物流于一体的综合性中央厨房，1家专业化底料加工厂，覆盖中国14个省及直辖市。 巴奴国际控股有限公司(简称：巴奴)于6月16日所递交的港股招股书满6个月，于12月16日失效，递表时中金公司（601995）和招银国际为其联席保荐人。 招股书显示，巴奴是中国最大的品质火锅企业，凭借对产品主义的极致追求和差异化定位，以"毛肚+菌汤"为招牌产品，在中国品质火锅市场占据一席之 地。根据弗若斯特沙利文的资料，巴奴是中国品质火锅市场中按收入计的最大火锅品牌，于2024年占据了 3.1%的中国品质火锅市场份额。 | 16/06/2025 | 巴奴国际控股有限公司 | | --- | --- | | | 27/06/2025 整體協調人公告 - 委任（經修訂） 四 | | | 16/06/2025 申請版本（第一次呈交）全文檔案 [四]多檔案 | | | 前提交文件: | | | 16/06/2025 整體協調人公告 - 委任 歴 | ...

智通财经APP获悉，巴奴国际控股有限公司(简称：巴奴)于6月16日所递交的港股招股书满6个月，于12 月16日失效，递表时中金公司和招银国际为其联席保荐人。 招股书显示，巴奴是中国最大的品质火锅企业，凭借对产品主义的极致追求和差异化定位，以"毛肚 +菌汤"为招牌产品，在中国品质火锅市场占据一席之地。根据弗若斯特沙利文的资料，巴奴是中国品 质火锅市场中按收入计的最大火锅品牌，于2024年占据了 3.1%的中国品质火锅市场份额。 截至2025年6月9日，巴奴的直营门店网络已覆盖全国39个城市，门店数量达到145家，较2021年末增长 74.7%，充分印证了公司在品质消费赛道的持续扩张能力。截至同日期，巴奴有5家集仓储物流于一体 的综合性中央厨房，1家专业化底料加工厂，覆盖中国14个省及直辖市。 | 16/06/2025 | 巴奴国际控股有限公司 | 关效 | | --- | --- | --- | | | 27/06/2025 整體協調人公告 - 委任(經修訂) E四 | | | | 16/06/2025 申請版本(第一次呈交)全文檔案 [回]多檔案》 | | | | 前提交文件: | | | | 16/06/2 ...

提及福春，消费者的第一印象几乎都是能自己拿着采购的菜篮子。"客人到店先领菜篮子，然后去菜场 里自行采购海鲜、蔬菜，只要菜场有的，都能买了带过来。"蔡竺呈介绍，门店对客人自购的食材提供 免费清洗服务，若是海鲜处理等复杂加工，仅收取适当加工费，锅底、肉类则需在店内消费，同时店内 也提供一些特色菜品。 在社交平台上，消费者晒出的"福春打卡照"，几乎都是"菜篮子+菜场食材+火锅"的组合。有消费者提着 篮子在海鲜摊前拍照，有消费者展示自己选的火锅"隐藏食材"，还有消费者记录"从挑菜到涮锅"的全过 程。这种模式成为对福春最直观的认知标签，而其背后也精准击中了当下消费者的两大诉求。蔡竺呈表 示，福春这种模式一是让消费者对"新鲜"的极致信任，自己挑的海鲜活蹦乱跳，蔬菜带着泥土气息；二 是对"体验感"的追求，提着菜篮子逛菜场，互动感远超常规火锅店。 众所周知，蔬菜和海鲜是火锅店中毛利较高的菜品，蔡竺呈却主动放弃餐饮人眼中的利润"核心"，"按 餐饮人的利润规划，这种做法完全反逻辑。"蔡竺呈不止一次听到这样的质疑。 菜市场火锅、菜市场咖啡……过去一年，"菜场系"餐饮频繁涌现，福春菜场火锅(以下简称"福春")创始 人蔡竺呈则将首家火 ...

2025年的中国餐饮市场，在5万亿规模的体量上步入深度存量博弈时代。800万家门店同台竞技，连锁化率稳步向24%攀升，而人均消费却降低到理性区 间，"性价比为王"与"烟火气回暖"构成行业最鲜明的双重底色。当消费回归理性，如何平衡品质与性价比？当数智化成为必选项，中小商家如何借力不盲 从？当小店模式成为主流，"船小好掉头"的优势如何转化为长久竞争力？在降价引流、品类跨界、减配求生的行业内卷中，这些穿越周期的餐饮品牌，究竟 藏着怎样的生存智慧？ 菜市场火锅、菜市场咖啡……过去一年，"菜场系"餐饮频繁涌现，福春菜场火锅(以下简称"福春")创始人蔡竺呈是第一个把火锅店"搬"进北京菜市场里的。 福春的特别之处，在于将海鲜、蔬菜等高毛利食材交给消费者自主采购，而这一番操作也遭到很多质疑。开业前3个月，来尝鲜的多是提着菜篮子的中老年 附近居民，这一现象让蔡竺呈一度心里打鼓："难道年轻人真不愿进菜市场吃火锅？"直到一只复刻童年记忆的竹编菜篮子火了，客群瞬间转向年轻群体。如 今开业一年的福春能够实现30%—40%的复购率。在蔡竺呈看来，当下消费者既追求"性价比"，更渴望"体验感"，"情绪价值"正成为餐饮品牌破圈的新变 量，这正 ...