创投定义与参与者 - 创投是专门从事股权投资的活动，投资对象主要为初创型科技中小企业，通过股权转让获得增值收益 [2] - 创投参与者包括基金类创投企业（政策性引导基金、私募创投基金）和非基金类创投企业（产业领军企业投资公司）以及天使投资人 [2] - 创投为"科技-产业-金融"良性循环和新质生产力培育提供重要支撑 [2] 陕西创投发展现状 - 截至2024年底，陕西登记股权创投基金管理人179家（全国第13位）、基金702只（第14位）、规模1122亿元（第18位） [3] - 各类基金在陕存量投资项目2844个，在投本金1531亿元，其中超80%为科技型企业 [3] - 政策环境持续优化，包括区域性股权市场"专精特新"专板建设、首只S基金和自贸区QFLP基金落地、AIC股权投资试点全省扩围 [3] 《工作措施》政策亮点 - 设立产业创新集群创投母基金，鼓励国企设立风险投资基金 [4] - 政府出资创投基金可提高出资比例、放宽存续期要求、延长绩效评价周期 [4] - 建立不以单项目/年度盈亏为考核依据的国有基金容错机制 [4] - 加强高校院所种子期/初创期项目归集，发展并购基金和S基金 [4] 政府投资基金进展 - 陕西政府投资引导基金截至2025年4月设立子基金42只，投资项目306个（投资额121.14亿元），带动社会资本610.24亿元 [5] - 将实施创投/产投基金分类管理，优化返投认定和退出机制，建立奖励让利和尽职免责机制 [6] 私募基金行业贡献 - 陕西超70%上市公司上市前获私募/创投基金投资，科技型和专精特新企业尤为突出 [7] - 获投金额超百亿元，初创期获投次数多、成长期获投金额大 [7] - 近90%民营上市公司上市前接受过私募/创投基金投资 [7] AIC试点实施情况 - 工银投资、交银投资已落地2只基金共60亿元，重点投向战略性新兴产业和航空航天产业 [7] - 陕西建立试点常态化对接机制，推动AIC融入创投生态提供长期资本 [8]

金融监管总局：资管机构和金融资产投资公司加大股权投资力度，投早、投小、投长期、投硬科技 金十数据5月22日讯，金融监管总局新闻发言人郭武平在国新办新闻发布会上表示，我们推动构建直接 融资与间接融资相互补充、政策性金融与商业性金融共同发力，各类金融机构各司其职、协调配合的科 技金融服务体系。政策性银行持续提升服务质量，为科创提供中长期、低利率的融资支持。商业银行将 科技创新作为重点支持领域，近几年连续实现贷款余额和户数双增长。保险机构完善产品体系，形成覆 盖科技型企业全生命周期的保险保障。资管机构和金融资产投资公司加大股权投资力度，投早、投小、 投长期、投硬科技。其他非银机构也发挥专业优势，比如提供融资租赁等特色服务，解决科技设备更新 迭代快等问题。 （中国网） ...

创设AIC的初衷是通过市场化债转股手段处理商业银行体系日益增加的信贷不良资产，同时帮助银行信 贷客户财务纾困。其主要业务模式分为债转股（也称为"收债转股"）和发股还债两种，所需不良资产来 源均为母银行信贷资产。其中，债转股业务模式作为银行不良信贷资产处理的代表性模式，同五大国有 资产管理公司的主营业务基本重叠。发股还债则是不同于以往的全新业务模式，金融机构直接入股信贷 对象企业，通过修复标的企业资产负债表，帮助企业化解债务流动性危机。在不良资产处置业务之外， AIC还可以利用自有资本进行对外股权投资，包括管理或者参与私募股权投资基金。AIC的资本来源除 母银行投入资本金外，还包括发行金融债券、短融券、在银行间市场进行同业拆借等方式。 扩大金融资产投资公司股权投资试点解析 目前AIC不论是机构数量、资本规模还是业务开展规模，在不良资产处置和私募股权投资两个细分市场 的份额都不显著。但AIC在私募股权市场投资试点打破了既有桎梏，标志着长期以来银行信贷部门和实 体企业股权投资，这两大原本泾渭分明的间接融资体系与直接融资体系之间不可逾越的鸿沟被填平，以 银行类金融机构主导的金融控股集团旗下多元金融服务模式将凸现。 2 ...

Table_First|Table_Summary 固收定期研究 2025 年 5 月 11 日 【华福固收】 AIC 扩容的影响和机会 ➢ AIC扩容的影响和机会 ➢ 金融债 二永债方面，目前短端品种表现更优，且短期内仍有一定的下行空间，国股行二永债流 动性更好，有"类利率"的交易属性，可以在当前行情中博弈相关投资机会，5Y及以内 的国股行二永债可以直接找凸点交易；对于想提前关注长端二永的机构来说，部分流动 性较强的如9-10Y高等级二永可按照每调买机进行适度参与。配置角度来看，票息策略 仍占优，对于负债端稳定的机构来说，可以在头部城农商行二永债中适当下沉，目前隐 含评级AA+的4-5Y二永债的信用利差分别为38.35BP和42.90BP，较同期限AAA-二永债的 利差分别高出5.27BP和5.07BP，有一定的配置优势。 2025年5月7日，兴业银行获国家金融监督管理总局批准筹建兴银金融资产投资有限公 司，注册资本100亿元，为兴业银行的全资子公司。兴银金融资产投资有限公司顺利开 业后，将成为首家由股份行持牌的金融资产投资公司（AIC），也将打破当前"五大AIC" 的行业格局成为我国第六家金融AIC。次日 ...

金融资产投资公司(AIC)政策动态 - 国家金监总局2025年3月5日发布通知，支持符合条件的商业银行发起设立金融资产投资公司(AIC)，扩大股权投资试点范围[1] - 目前国内共有五家AIC，均为国有大行设立：工银投资(工行)、建信投资(建行)、农银投资(农行)、中银投资(中行)、交银投资(交行)[1] 五大AIC财务数据对比 - 工银投资注册资本270亿元，资产总额1838.91亿元，净利润48.57亿元[2] - 建信投资注册资本270亿元，资产总额1286.51亿元，净利润35.31亿元[2] - 农银投资注册资本200亿元，资产总额1250.44亿元，净利润39.17亿元[2] - 中银投资注册资本145亿元，资产总额935.92亿元，净利润36.80亿元[2] - 交银投资注册资本150亿元，资产总额715.34亿元，净利润24.29亿元[2] 五大AIC组织架构 工银投资 - 设立15个部门包括投资业务部、资产经营部等专业部门，下设子公司工银资本[2][3] 建信投资 - 设立13个部门包括能源基础投资部、特殊资产投资部等，下设建信金投私募基金管理公司[4][5][6] 农银投资 - 设立16个部门包含7个前台投资团队(如乡村振兴投资团队)和9个中后台部门，下设农银资本管理公司[8][9] 中银投资 - 设立10个部门包括投资部、投后管理部等，下设中银资产基金公司[11][12] 交银投资 - 设立10个部门包括三个投资业务部和专业管理部门，下设交银资本管理公司[14][15]

"在近年来民营企业表现亮眼的高新技术和新兴产业领域，我们着力完善科技金融服务模式。首先是促进投融资结合。我们正在开展金融资产投资公司的股 权投资试点，支持投资科技创新企业，目前已经设立了74只私募股权投资基金。另外，在18个试点城市落地了科技企业并购贷款，支持科技企业畅通资本循 环。"丛林说。 5月8日，金融监督管理总局副局长丛林在国新办新闻发布会上表示，正在开展金融资产投资公司的股权投资试点，支持投资科技创新企业，目前已经设立了 74只私募股权投资基金。另外，在18个试点城市落地了科技企业并购贷款，支持科技企业畅通资本循环。 上证报中国证券网讯（记者 于祥明）5月8日，金融监督管理总局副局长丛林在国新办新闻发布会上表示，对于重点领域和关键环节的民营企业，金融监督 管理总局把发力点放在"一业一策"上，立足行业产业的特点，提供有针对性、专业性的金融服务。 其次是创新增信方式。推动建设知识产权金融生态综合试验区，优化知识产权的登记、评估、处置、补偿等相关政策，助力知识产权质押融资。"我们与财 政部门联合出台了支持科技创新担保计划，为科技型、高新技术、专精特新等中小企业的贷款提供专项担保。"丛林说，到今年一季度末， ...

公司动态 - 国家金融监督管理总局已批复筹建兴银金融资产投资有限公司 [1]

中国人民银行、证监会：商业银行、证券公司、金融资产投资公司等金融机构可发行科技创新债券，聚 焦主责主业，发挥投融资服务专业优势，依法运用募集资金通过贷款，股权、债券、基金投资，资本中 介服务等多种途径，专项支持科技创新领域业务。 ...

文章核心观点 - 工银投资以耐心资本为基石探索硬科技投资新路径，通过实践为硬科技企业提供支持，助力科技创新生态构建和高质量发展 [1][6] 耐心资本的四大坚持 - 长期投资需具备强大筹资和募资能力支撑长期投资计划，短期内可能无明显回报 [2] - 价值投资强调容忍短期个别项目无分红或现金流入，不影响公司整体盈利能力和自我发展能力 [2] - 风险投资要求在个别项目可能失败情况下，公司整体经营保持稳健，具备抵御风险能力 [2] - 战略投资强调参与公司治理，赋能被投企业，需具备较高综合服务能力 [2] 银行系AIC的独特优势 - 践行国有大行担当，政策落实能力强 [3] - 依托母行平台，行司联动提高股权融资可得性，共享资源提供全域、全时、全面金融服务 [3] - 通过投贷联动，提供全生命周期金融产品，探索新模式，提供多元化金融服务 [3] - 继承和发扬银行审慎稳健风险文化，夯实长期稳健经营基础 [3] - 资本补充和资金来源渠道畅通，能为实体经济提供长周期资金支持 [3] 硬科技投资的具体实践 - 企业所在区域方面，聚焦国家重点区域战略布局，以链主企业为切入点支持重点产业链建设 [4] - 企业所在行业方面，聚焦与国家战略安全、竞争力提升有关的重点行业，加大对科创企业支持力度 [4] - 企业自身能力方面，聚焦六大维度核心竞争力，优选符合条件的企业进行投资 [4] 金融资本在新兴产业中的作用 - 针对起伏大，发挥逆周期调节作用，平滑产业波动，维护产业发展稳定性 [5] - 针对转换快，提供全场景服务，满足科创企业不同发展阶段金融服务需求 [5] - 针对节点多，积极参与公司治理，建立平衡制约机制，强化ESG管理 [5]

AIC股权投资试点扩容政策 - 金融监管总局发布通知进一步扩大金融资产投资公司(AIC)股权投资试点范围，并支持保险资金参与AIC发起的私募股权投资基金[1] - 试点范围从上海扩展至北京等18个城市后，签约金额已超3500亿元[2] - 新政将AIC表内股权投资占比上限从4%提升至10%，单只基金投资比例上限从20%提至30%[5] 试点政策三大优化方向 - 股权投资地域范围扩大至试点城市所在省份，降低基金运作成本并提升效率[4] - 支持符合条件的商业银行发起设立AIC，增加试点机构数量以加大对科技创新和民营企业的支持[4] - 明确保险资金可投资AIC附属私募基金、债券或参股AIC，拓宽资金来源[4] 市场影响与规模测算 - 以2023年末5家AIC总资产5826亿元测算，新政后表内股权投资规模将从233亿元增至583亿元，带动整体投资规模达1942亿-2915亿元[5] - 险资参与度提升，2024年险企大额非上市股权投资频次增加且领域拓宽[7] 现存挑战与改进建议 - AIC直投风险权重达400%（债转股250%），母行并表后风险权重高达1250%，资本消耗压力大[6] - 民营银行、股份制银行及城商行尚未纳入试点，需培育股权文化并推动投贷联动[6] - 险资投资股权基金风险因子仍较高（股权基金0.451/母基金0.492），存在下调空间[7]