公司资质认证 - 公司已获得武器装备质量管理体系认证证书 [1] - 认证覆盖有源相控阵测控雷达和有源相控阵警戒雷达两大类产品 [1] - 认证范围包括设计、开发、生产和服务全流程 [1] 产品市场进展 - 相关防务产品目前处于市场推广阶段 [1]

公司产品与技术 - 公司机载雷达产品覆盖第三代及三代半战斗机主战机载火控雷达 [1] 业务领域 - 公司业务涉及军用航空电子装备领域 具体产品为战斗机机载火控雷达系统 [1]

传统雷达在探测低空低速小型目标时存在短板，"看高不看低、看远不看近"的特性，使其面对此类 威胁时力不从心。为破解这一难题，俄罗斯技术人员尝试为雷达装上"光学眼睛"。 新雷达系统并非俄罗斯应对无人机蜂群威胁的唯一方案。俄媒此前曾报道俄罗斯另一款紧凑型近距 低空搜索雷达。该雷达可在7.5千米范围内探测中型无人机，由于重量轻、尺寸小，可灵活部署于桅 杆、建筑物或各类移动底盘（包括普通汽车、全地形车等）。目前，基于多部该型雷达构建的空域监视 系统已投入使用。 来源：中国国防报 分析认为，新雷达系统的性能提升，源于将"懒猴"雷达与远距离光电观测系统结合使用。"懒猴"雷 达充当"侦察兵"，专门探测速度低于200千米/小时的低慢小目标，这一探测水平覆盖大部分小型无人机 的速度区间。光电系统化身"识别官"，采用可见光与红外双通道设计，依据雷达提供的目标指引自动锁 定，再利用先进神经网络算法精准识别目标类别（人、车、鸟或无人机），甚至装备的具体型号，有效 筛除鸟群、云团等虚假信号，评估威胁等级并生成告警信号。这两者结合使用，极大地简化了操作员的 工作流程，也减少了人为误判风险。 军事专家指出，发现目标后，关键在于与火力支援紧密 ...

公司概况 - 纳睿雷达是国内掌握全极化有源相控阵雷达关键核心技术并较早实现产业化的企业，专注于提供全极化有源相控阵雷达探测系统解决方案 [5] - 公司主要产品为有源相控阵雷达及配套软硬件产品，当前主要应用于气象探测、水利测雨领域，并逐步向民用航空、海洋监测、低空经济、公共安全等领域拓展 [5] 行业技术发展 - 相控阵雷达技术起源于20世纪60年代军事领域，80年代后因电子计算机、集成电路等技术成熟推动成本下降，但高昂成本仍限制民用化进程 [6] - 我国相控阵雷达民用研究起步较晚但进展显著，已在气象、水利领域实现产业化，并快速向商业化方向推进 [7] - 技术突破点包括半导体国产化、氮化镓技术应用及数字波束形成，推动成本降低和智能化升级 [12] 产品创新与应用 - 水利领域推出融合AI技术的相控阵测雨雷达，可实现7x24小时全天候雨量估测，支持洪水预警和水电调度决策 [8] - Ku波段双极化雷达可探测飞鸟/无人机等"低小慢目标"，同时提供三维气象信息，适用于低空经济、空域管理等场景 [9][10] - 正在研发C波段、S波段、X波段等多型号雷达及反无人机雷达，产品矩阵持续丰富 [11] 研发投入与成果 - 2024年研发费用7847.85万元，同比增长37.24%，2025年Q1研发投入2351.79万元，同比增长23.28% [11] - 累计获得境内发明专利19项、实用新型专利5项、外观专利5项、软件著作权23项 [11] - 技术获评"国际先进水平"，连续两届获世界雷达博览会金奖及行业科技进步一等奖 [11] 战略方向 - 推动相控阵雷达与AI结合，从"增强感知"向"自主决策"演进，向系统解决方案提供商转型 [8] - 巩固气象探测优势的同时，重点拓展水利、低空经济、民航空管等新兴领域 [9]

业绩预告情况 - 预计2025年半年度实现营业收入15,489万元左右，同比增加113%左右 [3] - 预计2025年半年度实现归属于母公司所有者的净利润5,655万元左右，同比增加860%左右 [3] - 预计2025年半年度归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润5,350万元左右，同比增加459%左右 [3] 上年同期业绩情况 - 2024年半年度实现营业收入7,277.67万元 [5] - 2024年半年度归属于母公司所有者的净利润为588.91万元 [5] - 2024年半年度归属于母公司所有者扣除非经常性损益的净利润为957.12万元 [5] 业绩变化原因 - 凭借产品技术、品牌等优势获得不同领域客户认可 [6] - 新签水利测雨雷达合同金额大幅增长 [6] - 存量订单加速确认落地促使营业收入大幅增长 [6]

业绩预告 - 公司预计2025年上半年归属于母公司所有者的净利润为5655万元左右，同比增长860% [1] - 营业收入同比增长113%，盈利能力显著提升 [1] 业务表现 - 公司凭借产品技术、品牌等优势获得不同领域客户认可 [1] - 新签水利测雨雷达合同金额大幅增长 [1] - 存量订单加速确认落地 [1]

国防合同签署 - 波兰国防部与波兰-以色列联合体签署价值4 3亿兹罗提(约合8 5亿元人民币)的合同 [1] - 合同内容为采购18套ELM-2238X STAR-X型雷达系统 [1] - 交付时间计划为2027年至2030年 [1] 雷达系统技术特点 - ELM-2238X STAR-X型雷达具备三坐标探测能力 [1] - 系统可同时跟踪多个海空目标 [1] - 能与波兰海军现有及未来的作战单元(如新型护卫舰)协同工作 [1] 部署计划与战略意义 - 雷达系统将部署在波兰海岸 [1] - 主要用于监控海上及低空目标 [1] - 实现24小时监控能力 [1] - 提升威胁识别与威慑能力 [1] 参与企业 - 合同由波兰KenBIT公司与以色列ELTA系统公司组成的联合体获得 [1]

雷达技术应用领域 - 雷达技术在航班起降预测、农业病虫害防治、隧道施工环境监测、珠峰测高等国计民生领域发挥重要作用 [2] - 相控阵非相干散射雷达可捕捉监测几百到上千公里外太空中的微小电子活动 [2] - 自主研发的S波段双偏振相控阵天气雷达和C波段相控阵天气雷达可快速监测灾害性天气 [6] 雷达技术突破 - 相控阵非相干散射雷达将电离层探测高度提升到上千公里，能捕捉等离子体等细微粒子变化，探测精度和灵敏度达国际领先水平 [3] - 无线电波雷达通过主动发射信号实现对神舟飞船返回舱在黑障区的持续跟踪定位 [3][4] - C波段全数字有源相控阵天气雷达在北京大兴国际机场应用，90秒完成40层体积扫描，空间分辨率达75米，可靠性从600小时提升至3000小时以上 [4] 智能交通应用 - 雷达在能见度极低天气仍可穿透云雾，精准捕捉飞机位置、速度和航向信息 [4] - 自动驾驶车辆通过配置激光雷达、毫米波雷达和摄像头实现"超视距"感知 [5] - 自主研发的超声波雷达累计装车量达2000万只，用于0-10米范围物体探测及自动泊车等场景 [5] 灾害防治与救援 - 探地雷达具有无损高效特点，广泛应用于隧道检测、地质勘察等领域 [7] - 生命搜救雷达可探测废墟下的呼吸、心跳信号，已用于地震救援 [7] - 高分辨多频段全极化探虫雷达可测量有害昆虫振翅频率等参数，为农业害虫预警提供数据支撑 [7] 技术发展趋势 - 正在加快雷达技术与人工智能技术深度融合，提升自主决策能力 [8]

公司上市动态 - 公司递交招股书拟在港交所主板上市 国泰君安国际为独家保荐人 国信证券为整体协调人[1] 公司概况 - 公司成立于2016年9月 专注于毫米波雷达产品的设计研发制造和商业化[3] - 2024年按出货量计 公司是中国最大车载前向毫米波雷达供应商(市场份额9.3%) 第三大车载毫米波雷达供应商(市场份额4.5%)[3] - 注册资本3000万元 法定代表人陈承文 主要股东包括国科瑞华三期 陈承文 毅达资本等[4] 融资历程 - 累计完成8轮融资 募资总额超3.5亿元[3] - 2017-2024年完成天使轮(400万元) Pre-A轮(800万元) A轮(1100万元) A+轮(4560万元) B1轮(1亿元) B2轮(8000万元) B3轮(4000万元) C轮(7000万元)[3][4][7][8][9] - 公司估值从2017年7600万元增长至2024年12.5亿元[4] 股权结构 - 创始股东陈承文 周珂初始持股比例分别为58%和17%[5] - 经历多次股权转让 包括员工持股平台设立 投资人进入 创始人减持等[6][7][8][9][10][11] - 2024年C轮融资后 国科瑞华三期成为第一大股东(持股85.75%)[4][9] 财务表现 - 2022-2024年营收分别为5765万元 1.57亿元 3.48亿元 年复合增长率146%[12][15] - 同期毛利分别为1654万元 4849万元 1.18亿元 毛利率从28.7%提升至34%[12][15] - 净亏损分别为7917万元 9659万元 2176万元 2024年亏损大幅收窄[12][15] - 经调整净利润(非国际准则)分别为-7127万元 -6296万元 1395万元 2024年实现扭亏[16]

公司调研 - 航天南湖接受正圆投资调研 调研形式包括特定对象调研 现场参观 现场会议及电话会议 [1] - 调研内容涵盖军贸业务 降本增效措施 雷达维护保障 高端制造发展规划 2025年半年度业绩预期及并购重组计划 [1] 军贸业务 - 全球军费开支持续增长 防空预警雷达需求强烈 军贸业务发展前景看好 [1] - 预计军贸业务未来占比将提升 [1] 降本增效措施 - 通过低成本方案设计 信息化和数字化手段 供应链管理及质量管理实现降本增效 [1] - 措施针对国内市场行业调整 [1] 业务拓展方向 - 雷达维修升级是重点拓展方向 包括长期维修器材备件需求及技术升级需求 [1] - 将在雷达部整件 特种涂覆等领域加大布局 增强市场开拓能力并优化产业结构 [1] 业绩季节性特点 - 产品交付具有季节性 第四季度确认收入占比较高 不宜简单推算半年度业绩 [1] 产业布局规划 - 将推动产业布局和结构调整 但目前尚无明确并购重组或资产注入计划 [1] 机构背景 - 正圆投资2015年成立于深圳前海自贸区 同年获私募证券投资基金牌照 [2] - 拥有专业投研团队 丰富投资经验及完善风险管理制度 [2] - 定位服务于中国经济结构转型升级 通过资产配置于优质公司实现客户资产增值 [2]