纳睿雷达电话会议纪要关键要点 一、 公司业绩与订单情况 * 公司2025年营业收入4.6亿元，同比增长33.49%[3] 利润1.09亿元，同比增长42%[3] * 公司2026年第一季度营收9,891万元，同比增长近70%[2][3] 利润2,641万元，同比增长21.92%[3] * 截至2026年3月31日，公司在手未执行订单约5.7亿元，为2027年业绩提供保障[2][3] * 2026年第一季度气象雷达新增订单同比翻番，市场呈现加速启动态势[2][3] 二、 核心业务板块发展展望 * **气象雷达**：2026年第一季度市场触底回升，新增订单同比翻番[2][3] * **水利测雨雷达**：受益于国家水网建设，“十五五”期间投资额预计超5万亿元[2][3] 2025年新签测雨雷达合同金额超4亿元[6] 预计2026年测雨雷达营收占比将提升至50%[2] * **低空经济与民航市场**：2026年初部分项目已获预算资金，市场启动可能性显著增大[2][4] 民航领域相控阵雷达相关标准预计很快发布，市场大概率在2026年启动[4] 公司正开发系列化产品并与低空经济公司、空管局等开展联合测试[2][5] 三、 产品结构与市场空间 * **产品收入构成**：2025年天气雷达与测雨雷达收入比例约为6:4[4] 预计2026年将逐步接近1:1[4] * **市场空间预测（“十五五”期间）**： * 天气雷达短期市场规模约1,000-2,000台[2][14] * 水利测雨雷达短期市场预测约2,000台[14] * 海洋气象雷达增量空间约200-300台[2] 需求总量可能达到两三百台[10] * **广东省市场**：作为示范省，预计“十五五”期间需要十多台S/C波段雷达[10] C波段雷达单价约两三千万元，S波段雷达单价约四五千万元[10] 四、 生产、销售与交付 * **2025年销售与生产**：全年销售73部雷达，其中约26部为天气雷达，其余主要为相控阵测雨雷达[5] 全年生产118台雷达，超出销售部分主要用于等待客户配套建设完工后交付，以及用于与潜在客户的联合测试（约十余台）[5] * **大合同交付**：2024年签署的2.38亿元35套天气雷达合同，截至2025年末已履行2.11亿元（约26台）[4] 剩余约4台预计2026年上半年完成交付[4] * **新签合同**：2026年3月新签34台天气雷达合同，总金额2.31亿元[9] 公司有能力在2026年内完成生产准备，但最终收入确认取决于客户配套建设进度[9] * **销售模式变化**：市场投入主体由地方为主转向中央与地方共同投入[8] 项目执行周期从原来的约12个月拉长至24个月左右[8] 从2024年开始出现手持订单[8] 五、 财务与运营指标 * **毛利率与价格**：产品单价保持平稳，2024年2.38亿合同与2026年3月新合同平均价格基本无变化[12] 公司通过“以量换价”及高研发投入驱动新品降本，以维持整体毛利率稳定[2][11] * **研发投入**：2025年研发费用率达23.34%[15] 公司始终保持占营收20%以上的高强度研发投入[2][11] * **合同负债**：2025年末合同负债2.33亿元，同比增长119.86%，反映水利测雨雷达业务增长动能[7] 2026年第一季度末降至1.79亿元，主要与部分测雨雷达产品交付有关[7] * **存货**：2025年末存货2.42亿元，主要包括根据订单生产但待交付的产品，以及用于新市场联合测试的产品[7] * **现金流**：2024年和2025年经营活动产生的现金流量净额高于利润增长，现金流状况明显改善[8] 六、 技术路线与竞争优势 * 公司采用微带贴片阵列天线技术路线，该路线在水利测雨雷达领域被明确要求采用[13][14] * 该技术路线产品占据约60%的市场份额[2][14] * 公司认为其技术路线在双极化、全极化探测领域具有绝对竞争优势，领先于传统的波导裂缝体制[2][13][14] 七、 其他重要信息 * 公司停止收购西格玛公司主要因外部监管环境变化，但外延式发展方向不变[13] * 公司认为竞争对手的涌现印证了“十五五”期间行业将面临良好发展机遇[13] * 公司研发聚焦于：低空经济系列化产品、S/C波段系列化雷达产品（用于气象、民航、防务）、以及现有X波段产品的技术升级[15] * 公司看好海外市场的增长空间[16]

公司2025年度业绩快报 - 报告期内，公司实现营业收入46,012.18万元，同比增长33.26% [1] - 实现归属于母公司所有者的净利润10,846.95万元，同比增长41.58% [1] - 实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润9,788.99万元，同比增长14.24% [1] 业绩驱动因素 - 公司凭借产品技术、品牌等优势，获得不同领域客户认可 [1] - 公司新签水利测雨雷达合同金额大幅增长 [1] - 存量订单加速确认落地，促使营业收入大幅增长 [1] - 公司继续保持业绩快速增长，盈利能力显著提升 [1]

四川省“十四五”水利建设成就与未来规划 - 文章核心观点：文章系统总结了四川省在“十四五”时期（截至2025年底）水利建设方面取得的显著成就，涵盖农村供水保障、灌区现代化改造、山洪灾害防御体系构建、幸福河湖建设及水土流失治理等多个领域，并展望了“十五五”期间的持续发展规划 [6][7][16] 农村供水保障与民生改善 - 截至2025年底，全省20处农村供水工程项目全面完成年度建设任务，提高52.4万人的饮用水质量，超额完成原定40余万人的目标 [6][7] - 全省农村自来水普及率达94.12%，规模化工程覆盖农村供水人口比例达76.16%，较“十三五”末分别提高12个百分点和21个百分点 [6][9] - “十四五”以来，四川大力推进城乡供水一体化、集中供水规模化建设，改善4041万名农村居民饮用水条件 [9] - 具体案例如南充市嘉陵区大通镇管网延伸工程新建管网168公里，安装入户水表2216套，完成80个村供水管网延伸改造 [9] - 德阳市罗江区第三自来水厂设计日供水量5万立方米，预计2026年3月供水，提升区域供水保障能力 [6] 灌区现代化建设与农业用水保障 - “十四五”时期，四川实施99个中型灌区续建配套与现代化改造项目，新建16个小型灌区 [6][10] - 2025年启动24个中型灌区“整装推进”现代化改造试点，促进灌区“干支斗农毛”建设与高标准农田建设有效衔接 [6][10] - 都江堰灌区现代化改造工程将续建渠（管）道75条、整治渠道363条，整治建筑物3706座，工程实施后将新增灌溉面积22万亩，改善灌溉面积335万亩，预计年新增粮食产量9.2亿斤，年减少输水损失4.3亿立方米，惠及人口超3000万 [10] - 广元市苍溪县工农水库等点状工程与灌区网络建设相结合，共同保障区域农业生产用水 [10] 山洪灾害防御体系与科技应用 - 2025年，四川在山洪多发区的5761条山洪泥石流沟启动沟长制试点，累计落实沟长、点长2.1万名 [6][12] - 2025年4月18日至10月20日，全省因短时强降雨引发的山洪灾害预警达1162县次，为全国最多，期间实现山洪灾害人员“零死亡” [12] - 2025年，四川新建73部水利测雨雷达，全省测雨雷达总数达到81部，成为全国数量最多、覆盖最广的省份，重点部署于山洪灾害高风险区和主要暴雨区 [6][13] - 全国首批可无人机部署的雨量站“雨神-1号”在雅安、甘孜等地投用，为临灾预警提供动态数据支持 [14] 幸福河湖建设与生态价值转换 - 截至2025年底，全省已累计打造国家级、省级和市（州）级幸福河湖151条，惠及人口达5100万 [6][15] - 成都实施锦江全域水生态治理与景观提升工程，构建“夜游锦江”文旅IP，截至2025年底，已接待游客1025万人次，创收1.1亿元 [15] - 未来五年计划建成315条各级幸福河湖，到2035年，全省规模以上河湖城镇建成区段基本建成幸福河湖 [15] 水土流失综合治理 - “十四五”时期，四川综合治理水土流失面积2.65万平方公里，水土流失面积和强度持续实现“双下降” [6][16] - 具体案例如巴中市巴州区百花溪小流域综合治理项目，治理水土流失面积19.69平方公里，将“三跑田”改造为“三保田”，为特色产业发展夯实基础 [16] 未来发展规划 - 积极推进市县水网协同建设，实施灌区现代化建设改造，推动农村供水高质量发展，加强小型农田水利设施建设 [11] - “十五五”期间，将加快建设现代化水网，持续优化防洪工程体系布局，加快构建“天空地水工”一体化监测感知系统，健全完善防御工作机制 [14] - “十五五”期间将全面推进江河保护治理，推动江河湖泊面貌实现根本性改善 [16]

本期业绩预告情况 - 预计2025年度实现营业收入约46,012.18万元，同比增加约11,484.62万元，同比增长约33.26% [1] - 预计2025年度实现归属于母公司所有者的净利润约11,812.16万元，同比增加约4,149.82万元，同比增长约54.16% [1] - 预计2025年度实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润约10,755.71万元，同比增加约2,186.97万元，同比增长约25.52% [1] 上年同期业绩情况 - 2024年度公司实现营业收入34,527.56万元 [1] - 2024年度公司实现归属母公司所有者的净利润7,661.29万元 [1] - 2024年度公司实现归属母公司所有者扣除非经常性损益的净利润8,568.74万元 [1] 业绩变化主要原因 - 公司凭借产品技术、品牌等优势获得不同领域客户认可 [2] - 公司新签水利测雨雷达合同金额大幅增长 [2] - 存量订单加速确认落地，促使营业收入大幅增长，盈利能力显著提升 [2]

公司业绩预告 - 纳睿雷达预计2025年度实现归属于母公司所有者的净利润约为11,812.16万元，较上年同期增加约4,149.82万元，同比增长约54.16% [1] - 公司营业收入实现大幅增长，盈利能力显著提升，继续保持业绩快速增长 [1] 业绩增长驱动因素 - 公司凭借产品技术、品牌等优势，获得了不同领域客户的认可 [1] - 新签水利测雨雷达合同金额大幅增长 [1] - 存量订单加速确认落地，促使营业收入大幅增长 [1]

公司2025年度业绩预告 - 预计2025年度实现归属于母公司所有者的净利润约为11,812.16万元人民币，与上年同期相比增加约4,149.82万元人民币，同比增长约54.16% [1] 业绩增长驱动因素 - 凭借产品技术、品牌等优势，获得不同领域客户认可 [1] - 新签水利测雨雷达合同金额大幅增长 [1] - 存量订单加速确认落地，促使营业收入大幅增长 [1] 公司经营状况 - 继续保持业绩快速增长 [1] - 盈利能力显著提升 [1]

公司2025年度业绩预告 - 公司预计2025年度实现营业收入约4.60亿元，较上年同期增加约1.15亿元，同比增长约33.26% [1] - 公司预计2025年度实现归属于母公司所有者的净利润约1.18亿元，较上年同期增加约4149.82万元，同比增长约54.16% [1] - 公司预计2025年度实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润约1.08亿元，较上年同期增加约2186.97万元，同比增长约25.52% [1] 业绩增长驱动因素 - 业绩增长主要得益于公司产品技术、品牌等优势获得不同领域客户认可 [1] - 公司新签水利测雨雷达合同金额大幅增长 [1] - 存量订单加速确认落地，促使营业收入大幅增长，盈利能力显著提升 [1]

公司业绩预告 - 公司预计2025年度实现营业收入约4.60亿元，同比增加约1.15亿元，同比增长约33.26% [1] - 公司预计2025年度实现归属于母公司所有者的净利润约1.18亿元，同比增加约4149.82万元，同比增长约54.16% [1] - 公司预计2025年度实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润约1.08亿元，同比增加约2186.97万元，同比增长约25.52% [1] 业绩增长驱动因素 - 业绩增长主要得益于公司凭借产品技术、品牌等优势获得不同领域客户认可 [1] - 公司新签水利测雨雷达合同金额大幅增长 [1] - 存量订单加速确认落地，促使营业收入大幅增长，盈利能力显著提升 [1]

公司业绩预告 - 公司预计2025年度实现归属于母公司所有者的净利润约为1.18亿元 [1] - 预计净利润将同比增加约4149.82万元，同比增长约54.16% [1] 业绩增长驱动因素 - 公司凭借产品技术、品牌等优势，获得不同领域客户认可 [1] - 新签水利测雨雷达合同金额大幅增长 [1] - 存量订单加速确认落地，促使营业收入大幅增长 [1] - 公司继续保持业绩快速增长，盈利能力显著提升 [1]

业绩预告核心数据 - 公司预计2025年前三季度实现营业收入约25,402万元，同比增加约11,782万元，增幅约86% [2] - 公司预计2025年前三季度实现归属于母公司所有者的净利润约7,315万元，同比增加约4,714万元，增幅约181% [2] - 公司预计2025年前三季度扣除非经常性损益的净利润约6,676万元，同比增加约3,710万元，增幅约125% [2] 上年同期业绩对比 - 2024年前三季度营业收入为13,620.46万元 [4] - 2024年前三季度归属于母公司所有者的净利润为2,600.87万元 [4] - 2024年前三季度扣除非经常性损益的净利润为2,966.11万元 [4] 业绩增长驱动因素 - 业绩增长主要得益于产品技术和品牌优势获得不同领域客户认可 [5] - 公司新签水利测雨雷达合同金额大幅增长，且存量订单加速确认落地 [5] - 上述因素共同促使营业收入大幅增长，盈利能力显著提升 [5]