文章核心观点 - 过去三年引领股市的“科技七巨头”在2025年底走势发生逆转 市场对其巨额AI投资的回报时间表产生怀疑 投资者资金转而流向AI供应链上的细分领域公司[1][12] - 即将到来的财报季是科技巨头证明其大规模资本支出开始产生更大回报的关键节点 若增长不达预期可能面临股价惩罚 若能展示投资回报率则可能缓解市场担忧[4][6][8][11][12][13] - 尽管面临短期压力 但科技巨头因其在指数中的巨大权重、远超市场平均的盈利增长能力以及并非历史高位的估值 使其仍是市场难以回避的核心配置[9][10][12][13] “科技七巨头”近期表现与市场情绪 - 追踪“科技七巨头”的指数在2025年10月29日创下历史新高后出现回落 此后七家公司中有五家股价下跌并跑输标普500指数[12] - 在该指数见顶回落期间 仅有Alphabet（上涨近20%）和亚马逊的股价保持上涨[2][12] - 市场情绪转变源于华尔街对科技巨头投入数千亿美元开发人工智能及其投资回报何时实现感到怀疑[1][12] 资金流向与替代投资机会 - 交易员将资金转向接受科技巨头慷慨投资的受益公司 自“科技七巨头”指数见顶回落以来 存储制造商Sandisk股价上涨超过130% 美光科技上涨76% 西部数据上涨67%[3][12] - 电力生产商、发电机制造商以及材料公司也表现优异 这源于对经济增长加速的预期以及更具吸引力的估值[3][12] 财报季关键性与增长压力 - 微软、Meta、特斯拉在周三公布财报 苹果在周四公布 Alphabet（去年表现最佳）于2月4日公布 英伟达（表现第二）于2月25日公布 亚马逊于2月5日公布[4][12] - 财报将揭示从云计算、电子设备到软件和数字广告等多个行业的健康状况[5][12] - 根据彭博行业研究数据 该群体第四季度预计实现20%的利润增长 这将是2023年初以来最慢增速[6][12] - 公司面临压力 需要证明其承诺的巨额资本支出正开始以更大规模产生回报[6][12] AI投资回报与资本支出 - AI增长在微软Azure等云业务中最为明显 Azure出租算力并受益于企业客户训练AI模型和运行服务带来的需求激增[7][12] - 在截至9月的微软第一财季 Azure收入增长39% 需求持续超过供应 华尔街预计其第二财季增长36%[7][12] - 微软、亚马逊、Alphabet和Meta预计2026年资本支出约为4750亿美元 远高于2024年的2300亿美元[12] - 若公司未能实现增长目标 股价将受到重挫 若能展示资本支出增加的同时盈利能力和投资回报率提升 将有助于缓解市场担忧[8][12] - 以Meta为例 其在10月29日预测2026年资本支出“显著增加”但未说明支出如何转化为利润 次日股价下跌11% 较8月峰值下跌17%[12] 科技巨头的市场地位与估值 - 考虑到其在标普500指数中的巨大权重 投资者很难避开科技巨头 计入Alphabet的双重股份后 该群体占据了指数前九大权重股中的八席 合计占指数权重的三分之一以上[8][12] - 该群体盈利能力远超市场其他部分 标普500指数中除“七巨头”外的493家公司 第四季度预计盈利增长仅为8% 显著慢于科技巨头[9][12] - “科技七巨头”指数基于未来12个月预期利润的市盈率为28倍 低于此前峰值 与过去十年平均水平大致相当 估值并未处于历史高位[10][12][13] - 例如英伟达股价自2022年底以来已飙升1184% 但其基于预期利润的市盈率为24倍 仅略高于标普500指数的22倍[10][12][13]

公司近期财务表现与股价动态 - 2025年业绩预计将超过此前下调的指引和当前市场共识预期 这提振了投资者信心并推动股价大幅上涨[2] - 公司股价在业绩消息公布后飙升了39% 达到26.9便士[2] - 尽管在过去六个月内发布了三次盈利预警 但公司年末营收和盈利仍超过了市场预期[2] 具体财务指标与业绩 - 公司报告可比净收入下降了8.5% 优于此前预期的10%的降幅[3][5] - 运营EBITDA利润率预计约为12%[3][5] - 盈利预计将超过7500万英镑的市场共识预期[3] - 年末净债务显著低于1.33亿英镑的市场共识数据 这得益于改善的财资管理和更严格的营运资本控制[3] 资本结构与股东回报 - 公司预计年末杠杆率约为运营EBITDA的1.1倍 优于其1.5倍的目标[4] - 公司计划提议派发期末股息 以进一步改善其财务前景[4] 市场评级与价格目标 - 德意志银行维持对公司股票的“持有”评级 但将目标价从24便士上调至28便士[1][5] - 在OTC市场交易的SCPPF股票当前价格为0.38美元 较前一日微涨0.0004美元或0.10%[4] - 过去一年中 该股最高价为0.48美元 最低价为0.19美元 公司市值约为2.555亿美元[4]

Meta Platforms 2025年第四季度业绩预期 - 公司2025年第四季度业绩预计于1月28日公布 广告收入预期为568.5亿美元 同比增长21.5% [1] - 公司旗下应用家族（Family）的日活跃用户数预计在2025年第四季度达到35.7亿 [8] 广告业务增长驱动因素 - 公司利用人工智能改进广告排名和衡量 提升广告主投资回报率 同时AI驱动的信息流推荐提高了用户参与度 [5] - Advantage+创意套件获得市场青睐 使用其至少一项视频生成功能的广告主数量环比增长20% 生成式AI功能帮助广告主优化创意并提升效果 [6] - 公司于2025年第三季度为广告主推出了AI生成音乐功能 预计这些因素推动了2025年第四季度的用户增长 [6] 全球各地区广告收入预期 - 亚太地区广告收入预期为109.1亿美元 同比增长21.1% [7][10] - 欧洲地区广告收入预期为140.2亿美元 同比增长25.7% [7] - 美国及加拿大地区广告收入预期为255.8亿美元 同比增长22% [7] - 世界其他地区广告收入预期为69.8亿美元 同比增长24% [7] 数字广告市场竞争格局 - 公司在数字广告市场拥有巨大影响力和不断增长的广告展示量 其2025年第三季度广告展示量同比增长14% [2] - Meta Platforms、Alphabet和亚马逊预计将吸收今年全球超过50%的广告支出 2026年这一比例预计将达到56.2% [2] - Alphabet专注于利用人工智能推动增长 AI Overviews和AI Mode等功能推动了整体查询和商业查询 从而创造了货币化机会 [3] - 亚马逊的广告业务持续快速扩张 品牌方将更多营销预算投向该电商平台 以利用其宝贵的消费者数据和购买意向信号 [3]

Key Points The Trade Desk fired its CFO over the weekend. In response, several Wall Street analysts lowered their price targets on the stock Tuesday. Shares look cheap, but big questions remain around the C-suite turnover and concerns over competition. 10 stocks we like better than The Trade Desk › Shares of The Trade Desk (NASDAQ: TTD) were tumbling again on Tuesday, following yesterday's big sell-off. As of 12:15 p.m. EDT today, shares were down 4.7%, and are now down about 12% week-to-date. ...

In this photo illustration, the logo of The Trade Desk, Inc. is displayed on a smartphone screen, with the company's branding visible in the background. (Photo illustration by Cheng Xin/Getty Images)Getty ImagesTTD stock shares fell sharply by 7.5% in the last trading session, bringing the stock down to $33.81 and putting it firmly back in focus for investors. The pullback appears driven more by short-term sentiment and broader volatility in high-multiple growth stocks than by any fundamental deterioration ...

公司核心技术进展 - 公司宣布其正在收购的Quantum X Labs旗下少数持股子公司Quantum Accuracy Ltd 在下一代原子钟多项关键技术开发中取得重大成果 [2] - 该技术平台基于一种用于Ramsey干涉测量的新型光调制方案 实现了增强的相干时间、改善的对比度以及对限制传统紧凑型原子钟性能的系统性频移的强抑制 [2] - 这些进展代表了向超稳定、紧凑型时间参考迈出的变革性一步 其原子束Ramsey-CPT方法结合了多项发展 无需复杂的微波腔即可实现高精度和强健性 [3] 公司后续发展计划 - Quantum Accuracy计划完成全面的实验室规模实验 加强测试和优化工作以加速技术稳定和成熟 并提交首份涵盖新型光调制技术和系统架构的专利申请 [4] - 同时 Quantum Accuracy正在与战略客户和合作伙伴推进讨论 有望在航空航天、国防和导航应用领域取得有意义的进展 [4] 公司战略收购动态 - 此次更新强调了公司对量子技术的战略聚焦 公司近期已签署最终协议 将收购Quantum X Labs最多100%且不低于85%的股份 [5] - 此次收购涵盖Quantum X Labs不断扩大的专利组合 包括其在量子纠错方面的现有知识产权 [5] - 收购预计在2025年12月15日签署的最终协议之日起90天内完成 前提是满足最终尽职调查、监管批准、公司股东根据纳斯达克市场适用规则或法规的批准以及惯常交割条件 [5] - 公司已于2026年1月5日获得大部分股东书面同意的必要股东批准 并于2026年1月15日向美国证券交易委员会提交了Schedule 14C最终信息声明 [5] - 根据特拉华州法律 基于股东同意书采取的行动将在Schedule 14C最终信息声明邮寄或提供给公司股东后的第20天生效 [5] 公司现有业务背景 - 公司是一家先进技术公司 通过其子公司Gix Media Ltd 和 Metagramm Software Ltd 在数字广告领域运营 [6] - Gix Media开发多种技术软件解决方案 用于互联网活动的自动化、优化和货币化 目的是获取互联网用户流量并将其引导至客户 [6] - Metagramm是语法纠错软件的开发商 提供使用人工智能和机器学习技术的写作与审阅、语法、拼写、标点和风格功能工具 以及翻译和多语言词典 [6]

文章核心观点 - 亚马逊和Alphabet的合计市值有望在2028年底前超过5万亿美元 [1] 亚马逊 - 公司正在其三大核心业务（零售电商、数字广告、云计算）中全面部署人工智能产品与工具，旨在提升收入和盈利能力 [2] - 非GAAP运营利润率在过去一年提升了近2个百分点，部分得益于生成式AI工具带来的零售业务效率提升 [2] - 亚马逊云服务在云基础设施和平台服务市场占据主导地位，市场份额达41% [3] - 第三季度云计算收入增长加速至20%，持续受益于AI需求 [3] - 公司三大核心业务均面临强劲增长驱动：预计到2030年，零售电商销售额年增10%，广告技术支出年增14%，云服务支出年增22% [4] - 华尔街共识预期其未来三年盈利年增长率为19%，当前34倍的市盈率看似合理 [5] - 过去六个季度，公司盈利平均超出市场共识预期23%，若此趋势延续，其市值可能在2028年底达到5万亿美元，同时市盈率降至33倍 [5] - 公司市值为2.6万亿美元，股价需上涨约92%才能达到5万亿美元市值，这意味着未来三年年化回报需达24% [7] - 除核心业务外，其自动驾驶子公司Zoox在拉斯维加斯推出了网约车服务，并计划在未来几个月进入三个新的美国城市，可能为公司赢得更高市盈率倍数 [6] Alphabet - 公司旗下的谷歌凭借谷歌搜索和YouTube等平台，是全球最大的广告技术公司 [8] - 公司正通过AI Overviews和AI Mode（由其Gemini模型驱动）等新功能应对生成式AI（如ChatGPT）对搜索领域的冲击 [8] - 公司推出了新的AI驱动广告工具，包括在AI Mode中个性化广告的选项 [9] - 在基础设施和平台服务支出方面，谷歌是第三大公有云提供商，过去一年市场份额增加了一个百分点 [10] - 由于其AI专长（如定制AI芯片和Gemini模型），Forrester Research将谷歌评为AI基础设施领域的领导者 [10] - 华尔街共识预期其未来三年盈利年增长率为15%，当前32倍的市盈率略显昂贵 [11] - 过去六个季度，公司盈利平均超出市场共识预期14%，若此趋势延续，其市值可能在2028年达到5万亿美元，同时市盈率降至24倍 [11] - 若公司维持当前32倍的市盈率，其市值可能达到6.7万亿美元（意味着约70%的上涨空间） [12] - 公司市值为3.9万亿美元，股价需上涨约28%才能达到5万亿美元市值，这意味着未来三年年化回报需达9% [7] - 其自动驾驶子公司Waymo目前在五个美国城市提供商业网约车服务，处于市场领先地位 [12]

核心观点 - 科技巨头“七巨头”在引领市场多年后，其股价自2025年底开始表现疲软，市场对其巨额AI投资能否产生回报的疑虑日益增长，投资者正将资金转向AI供应链等更广泛的受益公司[17] - 即将到来的财报季至关重要，市场期望这些公司能证明其庞大的资本支出正在产生更大回报，并实现增长目标，否则股价可能面临惩罚[7][10][11] - 尽管面临压力，但由于其在指数中的巨大权重和远超市场平均的盈利增长能力，投资者很难完全避开这些科技巨头[11][12] “七巨头”近期市场表现 - 追踪“七巨头”的指数在10月29日创下历史新高后，其中五家公司的股价下跌并跑输标普500指数[1][17] - 在此期间，仅Alphabet（上涨近20%）和亚马逊的股价保持上涨[1][17] - 自指数见顶回落以来，投资者资金涌向AI供应链公司：闪迪公司股价上涨超过130%，美光科技上涨76%，西部数据上涨67%[3][17] - 电力生产商、发电机厂商以及材料公司也因经济增长加速预期和更具吸引力的估值而表现优异[3][4] 财报季关键节点与预期 - 微软、Meta和特斯拉在周三发布财报，苹果在周四发布[6] - Alphabet（去年表现最佳）于2月4日发布，亚马逊于2月5日发布，英伟达（排名第二）于2月25日发布[6] - 财报将揭示从云计算、电子设备到软件和数字广告等多个行业的健康状况[7] - 据彭博行业研究数据，该群体第四季度预计实现20%的利润增长，这将是自2023年初以来最慢的增速[7] 资本支出压力与投资回报要求 - 微软、亚马逊、Alphabet和Meta的资本支出预计将从2024年的2300亿美元大幅增加至2026年的约4750亿美元[10] - 投资者希望开始看到这些投资的回报，若没有回报，公司将面临股价惩罚的风险[10] - 市场环境已变，公司仅以1%至2%的幅度超出预期并继续进行资本支出就能获得奖励的时代已经结束[8][9] - 若公司未能实现增长目标，将受到严重打击；若能展示投资回报率（ROI）和盈利能力提升，将有助于缓解市场担忧[11] AI增长的具体体现与案例 - AI增长在微软Azure等云业务中最为明显，这些业务出租算力并受益于企业客户训练AI模型和运行服务的需求激增[10] - 在截至9月的微软第一财季，Azure收入增长了39%[10] - 华尔街预计微软第二财季Azure增长为36%[17] - Meta在10月29日预测2026年资本支出将“显著增加”但未提供盈利细节，导致次日股价下跌11%，较8月峰值下跌17%[17] 市场权重与估值分析 - 考虑到巨大的指数权重，投资者即使想避开这些科技巨头也非常困难[11] - 计入Alphabet的双重股份后，该群体占据了标普500指数前九大权重股中的八席，合计权重超过三分之一[11] - 该群体产生利润的速度快于市场其他部分，标普500指数中其余493家公司第四季度预计盈利增长仅为8%，远低于科技巨头的预期增速[12] - “七巨头”指数基于未来12个月预期利润的市盈率为28倍，低于此前峰值，与过去十年平均水平大致相当，估值并不算历史性昂贵[17] - 例如英伟达股价自2022年底以来上涨了1184%，但其基于预期利润的市盈率为24倍，仅略高于标普500指数的22倍[17]

公司管理层变动 - 公司再次更换首席财务官，引发分析师对管理层频繁变动的担忧 [1] - 分析师同时质疑公司此前选拔首席财务官的相关决策者的判断力 [1]

思科系统公司 - Evercore ISI将思科评级上调至“跑赢大盘”，目标价从80美元上调至100美元，股价应声上涨近2% [1][2] - 分析师认为思科估值相比大型科技公司显得便宜，预计将实现高个位数销售额增长和低双位数利润增长，提供“合理价格下的稳健增长” [2] - 驱动因素包括：校园网络更新周期（每7-10年升级一次，上次大升级约在8年前，预计将迎来换机潮）以及旧硬件因服务终止而被迫升级（影响约五分之一的现有设备基础） [3][5] - 思科被认为是人工智能数据中心的关键基础设施（“管道”）供应商，其产品更快、更智能且支持AI，客户包括四大超大规模云厂商、企业、政府和主权客户 [4][5][6] AppLovin公司 - Needham将AppLovin评级上调至“买入”，设定700美元目标价，暗示较近期水平有超过30%的上涨空间，股价当日上涨超4%至548美元 [7][8] - 上调评级源于对其电子商务广告业务的信心，公司已从游戏广告公司成熟为全面的数字广告平台，业务涵盖在线购物、网络广告和效果营销，其货币化模式更接近TikTok但专注于驱动购买 [9] - Needham将其2026年电子商务收入预期从略高于10亿美元上调至接近15亿美元，增长动力来自广告商数量增加以及每广告商支出增长 [10][11] 奈飞公司 - Phillip Securities将奈飞评级从“卖出”上调至“累积”，目标价设为100美元，暗示较近期水平有两位数上涨空间，但市场反应平淡 [12] - 分析师认为近期估值波动是噪音，不影响长期基本面预测，尽管公司自2023年12月宣布收购华纳兄弟探索公司计划以来一直面临压力，但长期前景依然完好 [13] - 奈飞的核心优势在于其流媒体领域的明确领导地位带来的定价权，能够提高订阅费和广告层级价格以增加收入，同时广告业务预计将成为重要增长驱动力 [14][15]