行业背景 - 中国白羽肉鸡市场占吃鸡市场近50%，种源曾长期100%依赖进口，对产业健康发展构成潜在威胁[2] - 2021年12月峪口禽业自主培育的"沃德188"新配套系获农业农村部认证，终结了快大型白羽肉鸡完全依赖进口的时代[2] 产品创新 - "沃德188-3"为迭代4年的新品种，针对中国家庭烹饪场景优化，适配烤鸡翅、卤鸡爪、炒鸡胗等需求[1][3] - 与同类产品相比，以产肉量15KG计算，高价值部位产出显著提升：鸡翅翅中+12%、鸡爪+18%、鸡胗+17%、鸡腿+8%[3] - 育种方向从国外"大鸡胸肉"模式转向符合中国餐饮偏好的鸡翅、鸡腿、鸡爪、鸡胗[3] 技术体系 - 采用二维码标识系统记录每只原种鸡的日龄、体重、产蛋等生产性状数据，实现育种优中选优[1] - 育种周期长达十年，迭代至"188-3"耗时4年，设计上百个组合实验，综合考量饲养者成活率、料比及消费者需求[3] 产能布局 - 国家级核心育种场采用四列三层鸡笼结构，原种鸡在山东成武商品代养殖示范场进行培育[1] - 计划"十五五"期间在北京新建纯系育种场，2025年开工配套现代化肉种鸡产业园，与山东5000万规模食品产业园形成全产业链循环[5]

业绩预告 - 公司预计2025年半年度归属于上市公司股东的净利润为85,000万元至95,000万元，同比增长732.89%至830.88% [1] - 扣除非经常性损益后的净利润预计为33,000万元至42,000万元，同比增长256.20%至353.35% [1] - 基本每股收益预计为0.6893元/股至0.7705元/股，上年同期为0.0816元/股 [1] 业绩增长原因 - C端零售渠道持续高速增长，出口及餐饮渠道稳健增长，高价值渠道占比提升，收入结构优化 [1] - 自主研发种鸡"圣泽901Plus"自用比例提高，上半年综合造肉成本显著下降 [1] - 合并太阳谷产生投资收益约5.4亿-5.5亿元，对归母净利润产生重大积极影响 [1] 未来发展 - 公司将继续依托"种源自给自足"和"全产业链一体化布局"的核心优势 [1] - 通过深度整合太阳谷，发挥协同优势，挖掘盈利潜力 [1] - 构建抵御行业周期性波动的坚实壁垒，保障业绩稳健性和可持续增长 [1]

业绩预告 - 公司预计2025年上半年归母净利润为8.5亿至9.5亿元，同比增长732.89%至830.88% [1][4] - 预计扣非归母净利润为3.3亿元至4.2亿元，同比增长256%至353.35% [1][4] - 基本每股收益预计为0.6893元/股至0.7705元/股，上年同期为0.0816元/股 [4] 业绩增长原因 - C端零售渠道持续高速增长，出口及餐饮渠道稳健增长，高价值渠道占比提升 [4] - 精益化管理深入，新一代自研种鸡"圣泽901Plus"自用比例提高，综合造肉成本显著下降 [5] - 完成对太阳谷的控股合并，确认投资收益约5.4亿至5.5亿元，对归母净利润产生重大积极影响 [5] 公司背景 - 公司是亚洲最大白羽肉鸡公司圣农集团的A股上市企业 [4] - 建立集自主育种、种鸡养殖、种蛋孵化、饲料加工、肉鸡养殖、肉鸡加工、食品深加工、产品销售为一体的白羽肉鸡全产业链 [4] 并购情况 - 2025年4月提出对太阳谷54%股权的收购，交易金额达11.26亿元，实现100%控股 [6] - 太阳谷拥有肉鸡年产能6500万羽，食品加工能力9万吨/年 [6] 行业现状 - 白羽鸡价格呈现下行态势，烟台白羽肉鸡鸡苗价格为1.10元/羽，较上周下跌0.8元/羽 [6] - 肉毛鸡价格3.10元/斤，较上周下跌8.82% [6] - 下游需求疲软，毛鸡价格大跌，高温及饲料涨价，养殖户补栏谨慎 [6] 人事变动 - 审计部负责人李鸣因个人原因辞职，不再担任公司任何职务 [6]

白羽肉鸡产业链价格走势 - 7月初毛鸡价格年内第二次跌破3元/只 [1] - 鸡苗价格月跌幅超过50% [1] - 益生股份鸡苗报价从6月4日3.5元/只降至1.5元/只 [1] - 小厂鸡苗价格跌至几毛钱/只 [1] 行业供需状况 - 需求疲软导致行业景气度低迷 [1] - 供应增加加剧价格下行压力 [1] 上市公司应对措施 - 春雪食品通过扩大海外市场寻求突破 [1] - 圣农发展加强成本管控和种鸡研发提升竞争力 [1]

报告行业投资评级 - 增持（维持）[5] 报告的核心观点 - 生猪养殖当前估值处于相对低位，关注估值与成本性价比凸显的龙头及低成本高成长标的，如牧原股份、温氏股份等[3][19] - 白羽鸡磨底已久，关注情绪修复后的鸡价反转，黄羽肉鸡关注季节性价格弹性机会，建议关注益生股份、圣农发展等相关企业[3][19] - 转基因品种审定落地，后续确认行业公司成长性和兑现时间后，种植与农产品板块投资潜力值得期待[3][19] - 农产品上下游价格波动大，畜禽价格未稳定，龙头饲企有望替代中小饲企，疫苗关注后续季度景气回暖，可关注海大集团、禾丰股份等[3][19] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 本周（2025/07/04）农业板块上涨2.5%，跑赢沪深300 1.0个百分点，涨幅前三为华资实业、德康农牧、国联水产，跌幅前三为一致魔芋、万辰集团、雪榕生物[10] 本周热点 - 7月1日中央财经委员会第六次会议强调治理企业低价无序竞争，二季度农业部持续提及调整优化生猪产能，生猪产业降重稳产持续进行[1][17] - 集团降重明显，本周集团出栏体重124.59公斤，较上周下降0.25公斤；整体生猪出栏均重128.64公斤，较上周增加0.50公斤，环比增长0.39%，较上月同期下降0.53公斤，下降-0.41%，后续体重有望随气温升高而下降[2][18] - 2025年5月末能繁母猪存栏4042万头，环比上涨0.1%，相当于正常保有量的103.6%，较去年年末高点减少38万头[2][18] - 目前行业仍盈利，本周自繁自养模式母猪50头以下规模出栏肥猪利润为189.1元/头，较上周增加62.24元/头，外购仔猪育肥出栏利润为14.15元/头，较上周上调16.71元/头，二育自6月下旬增多，部分市场二次育肥栏舍利用率增幅明显[2][18] - 2025年1 - 4月我国新生仔猪数据环比分别为1.57%、0.60%、0.60%、1.80%，对应6 - 10月供应环比逐步上升，关注体重、库存行为预期变化对猪价的反身性影响[2] 农业数据跟踪 生猪 - 本周全国瘦肉型肉猪出栏价14.82元/kg，较上周上涨3.9%；猪肉平均批发价20.58元/kg，较上周上涨1.7%[21][22] - 本周自繁自养头均盈利119.72元/头，较上周增加69.48元/头；外购仔猪头均盈利 - 26.26元/头，较上周增加105.45元/头；出售仔猪毛利135.6元/头，较上周减少4.81元/头[23] - 上周全国白条猪肉平均宰后均重90.05公斤，周环比下降0.6%；本周15kg仔猪全国市场价36.77元/公斤，周环比下降1%[26] 家禽 - 2025年6月第2周父母代鸡苗价格46.4元/套，周环比下跌3.2%；本周肉鸡苗价格1.36元/只，较上周下跌20%[31] - 本周主产区白羽肉鸡平均价6.75元/公斤，较上周下跌3.7%；主产区鸡产品平均价8.45元/公斤，较上周下跌1.2%[36] - 本周父母代种鸡养殖利润 - 1.39元/只，较上周 - 0.34元/只；肉鸡养殖利润 - 2.17元/只，较上周减少0.68元/只；屠宰利润 - 0.28元/只，较上周增加0.38元/只[41] - 本周主产区817鸡苗平均价0.71元/只，较上周上涨29.1%；主产区817肉杂鸡平均价6.43元/公斤，较上周上涨1.3%[44] 大宗 - 本周国内玉米现货价2436.27元/吨，较上周上涨0.2%；CBOT玉米收盘价421美分/蒲式耳，较上周上涨2.4%[51][63] - 本周国内小麦现货价2451.06元/吨，较上周上涨0.2%；CBOT小麦收盘价556.75美分/蒲式耳，较上周上涨2.9%[53][59] - 本周国内粳稻现货价2892元/吨，较上周持平；CBOT糙米收盘价1296.5美分/英担，较上周下跌3.9%[55][62] - 本周国内大豆现货价3926.32元/吨，较上周持平；CBOT大豆收盘价1048.25美分/蒲式耳，较上周上涨2.2%[66][68] - 本周国内豆粕现货价2916.29元/吨，较上周上涨0.5%；国内菜粕现货价2594.21元/吨，较上周上涨3.0%；国内进口四级菜油现货价9782.5元/吨，较上周上涨1.2%[71][73] - 本周一级豆油现货价8135元/吨，较上周下跌1.2%；国内24度棕榈油现货价8635元/吨，较上周上涨0.5%；BMD棕榈油收盘价4062林吉特/吨，较上周上涨1.2%[76][78][80] - 本周柳州白糖现货价6110元/吨，较上周持平；NYBOT11号糖收盘价16.37美分/磅，较上周下跌1.9%[82][85] - 本周国产鱼粉现货价10675元/吨，较上周上涨2.9%；进口鱼粉现货价11258.7元/吨，较上周上涨0.9%[84][86]

行业地位与品牌价值 - 清远鸡被列为"中国十大名鸡之首"，具有千年历史记载[9][10][11] - 天农公司为国家级清远鸡原种保种场，掌握纯种鸡苗资源[18][54] - 连续8年入选"广东名鸡"并获国家地理标志保护产品认证[24] - 2019年荣获巴拿马春晚世界博览会金奖[26] 产品核心优势 - 养殖周期严格控制在130-180天，显著长于白羽鸡的45天[22][58] - 山林散养模式，日均运动量超18000步，肌内脂肪含量高[61][68][70] - 采用五谷杂粮配人参、亚麻籽等富硒饲料，杜绝动物蛋白添加[75] - 通过26项检测及GAP/FSSC22000等9大国际认证[29][31] 供应链与渠道表现 - 年销量达3000万只，供应山姆、盒马、Ole等高端渠道[37] - 采用-196℃液氮锁鲜技术，配套冷链配送体系[98][100] - 山姆门店售价99.9元/只，直销渠道价格低至139元/2只[39][43] 产品线结构 - 按天数分级：130天龄（700g）、160天龄（1000g）、180天龄（1000g）[22][102] - 提供整鸡与切块两种形态，切块产品溢价7-10元/份[41][103] - 180天龄产品肌内脂肪含量最优，适合白切鸡等高端做法[22][92] 消费场景与烹饪适配 - 130天龄适合爆炒/清蒸，160天龄推荐红烧，180天龄适配白切/盐焗[22] - 无需焯水处理，8分钟可烹制鲜甜鸡汤[79][81] - 烤制/红烧等多元烹饪方式验证产品适应性[85][96]

银企合作模式 - 农行福建分行与圣农集团保持42年银企合作，制定综合金融服务方案支持全产业链发展[1] - 成立"火凤展翅"金融团队专项解决产业链融资难点，将绿色企业目标列为重点支持对象[1] - 截至4月末综合授信额度达40.8亿元，覆盖上中下游产业链：上游采用信用证提升结算效率，中游提供流动资金贷款，下游研发贸易融资服务规避汇率风险[2] 产业链振兴成效 - 圣农集团在2省3县109个行政村兴办企业，通过"村企共建、跨村联建"模式带动乡镇增收[3] - 十里铺村年财政收入从薄弱村跃升至300万元，创办物流公司承接圣农运输订单，500名村民转型产业工人[1][3] - 创新无骨鸡爪项目配备80台自动脱骨设备，日产能16吨/年创收500万元，解决240人就业[5] 金融创新机制 - 农行推出"整村授信""活体抵押"等新型金融服务，政府提供用地、企业担保设备贷款形成协同模式[5] - 圣农关联企业陆恒集团负责原料采购与销售管理，构建"乡镇-村财-村民"三级增收体系[5] - 产业链深度嵌入乡村振兴，实现从单一企业致富到联农带农的规模化造血转型[6]

报告行业投资评级 - 维持农林牧渔行业“推荐”评级 [1][5][61] 报告的核心观点 - 生猪板块震荡；禽板块基本面改善；动保板块有望估值修复；宠物板块仍然处于快速发展阶段 [5][61] 根据相关目录分别总结 生猪：或迎猪价和政策拐点叠加，布局底部 - 6月26日生猪均价14.4元/公斤，周环比+0.23元/公斤；15公斤仔猪价格530元/头，周环比-14元/头；50公斤二元母猪价格为1622元/头，周环比+2元/头；前三等级白条均价18.77元/公斤，周环比+0.34元/公斤；商品猪出栏体重128.14公斤，周环比-0.14公斤 [11] - 2025年四月末能繁殖母猪存栏4038万头，环比不变，同比上升1.3%；4月规模以上生猪定点屠宰企业屠宰量为3077万头，同比增加了20% [11] - 2025年春节后猪价淡季不淡，在14 - 15元/公斤区间震荡近四个月，均重持续向上显著高于近年来水平，短中期供应压力下猪价或下行，行业去化后有望明年周期上行，看好低成本、扩张快、财务稳健猪企，推荐温氏股份、牧原股份、巨星农牧，神农集团，建议关注德康农牧 [2][12] 家禽：价格走低，关注周期边际改善 - 6月21日白羽鸡父母代鸡苗综合售价46元/套，周环比-2元/套；6月28日白羽鸡商品代鸡苗1.9元/只，周环比不变；毛鸡主产区价格3.48元/斤，周环比-0.02元/斤；鸡肉综合售价8529元/吨，周环比-50元/吨 [24] - 产业链盈利分化，6月14日祖代场约27元/套（周环比-2元/套）；6月28日父母代场约 - 0.7元/羽（周环比不变）；养殖户约 - 3.8元/只（周环比+0.2元/只）；屠宰厂约 - 405元/吨（周环比-6元/吨） [24] - 2025年4月祖代雏鸡更新10.64万套，2024年12月 - 2025年2月进口品种未引种，3 - 4月从法国引进哈伯德、AA祖代，2025年1 - 4月祖代雏鸡更新25.49万套，优质种源缺失后续价格或改善，推荐圣农发展、益生股份，建议关注禾丰股份等；黄鸡行业景气度上行，2025年产能或稳定在低位，行业稳定盈利，推荐立华股份、温氏股份 [25] 动保：关注动保企业业绩修复及宠物医疗行业的投资机会 - 2025Q2动保企业业绩有望延续修复趋势，4月以来商品猪平均价格在14 - 15元/公斤震荡，生猪养殖行业持续盈利为动保企业业绩修复奠定基础，主要动保企业一季度业绩分化，研发实力强、新产品迭代快的企业业绩率先修复 [4][35] - 2024年国内宠物行业市场规模达3002亿元，宠物医疗市场规模约840亿元，占比28%，是仅次于宠物食品的第二大细分赛道，宠物医疗行业处于早期阶段，看好长期发展趋势，推荐科前生物、瑞普生物，回盛生物，建议关注金河生物等 [4][35] 种植：粮价周环比回升 - 2025年6月27日全国玉米现货价为2353元/吨，周环比+0.4%，月环比+2.6%，同比-1.3%；全国小麦现货均价为2446元/吨，周环比+0.2%，月环比-0.5%，同比-2.4%；全国豆粕现货均价为2906元/吨，周环比-3.9%，月环比-1.9%，同比-11.7%；6月27日全国猪粮比价为6.02 [43] - 2025年5月进口谷物及谷物粉234万吨，同比-57%，其中进口玉米19万吨，同比-81.9%，进口小麦56万吨，同比-69.9%，进口大麦84万吨，同比-47.8%，进口高粱38万吨，同比-43.3% [43] - 转基因种子商业化进程持续推进，利好转基因研发布局早储备多的公司，建议关注苏垦农发、隆平高科、登海种业 [5][43] 饲料：饲料价格震荡回落 - 2025年6月27日育肥猪配合饲料价格为3.36元/公斤，月环比-10元/吨，同比-110元/吨；肉鸡配合料价格为3.35元/公斤，月环比-100元/吨，同比-400元/吨；蛋鸡配合料价格为2.74元/公斤，月环比-40元/吨，同比+20元/吨 [46] - 2025年4月全国工业饲料产量2753万吨，环比增长4.2%，同比增长9.0%，配合饲料、浓缩饲料、添加剂预混合饲料同比分别增长9.1%、6.5%、9.7%，饲料产品出厂价格同比明显下降，配合饲料、浓缩饲料出厂价格环比小幅增长，添加剂预混合饲料出厂价格环比以降为主，配合饲料中玉米用量占比为42.1%，同比增长4.2个百分点；配合饲料和浓缩饲料中豆粕用量占比为12.1%，同比下降1.3个百分点 [46] - 饲料行业集中度有望持续提升，推荐海大集团，关注禾丰股份 [5][47] 宠物：宠物经济火热，国产品牌强势崛起 - 2024年中国城镇宠物（犬猫）消费市场规模达3002亿元，同比增长7.5%，宠物犬消费市场规模为1557亿元，同比增长4.6%；宠物猫消费市场规模为1445亿元，同比增长10.7%，猫市场增速更高，2024年宠物犬猫数量1.24亿只，宠物猫7153万只，宠物犬5258万只，单只犬年消费2961元，同比上升3%，单只猫年消费2020元，同比上升8% [51] - 2025年5月宠物品牌电商保持高增速，头部品牌增速高于宠物食品市场整体增速，宠物行业品牌集中度不断提升，5月头部宠物品牌整体高增长，乖宝宠物品牌麦富迪同比+26%，弗列加特同比+147%；中宠股份品牌顽皮同比+14%，领先Toptrees同比+50%，ZEAL同比-32%；佩蒂股份品牌爵宴同比+14% [52] - 2025年5月，天猫宠物食品品类同比+4.3%，京东同比+22%，抖音同比+54%，三平台合计同比+17% [55] - 国内宠物处于品牌快速发展阶段，行业盈利能力持续改善，推荐宠物食品板块的乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份，宠物医疗板块的瑞普生物 [5][55] 大宗农副产品 肉类 |数据类型/名称|当期|一月前|去年同期|月环比|同比| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |自繁自育盈利（元/头）|50.25|35.65|285.20|40.97%|-82.38%| |外购仔猪盈利（元/头）|-131.71|-84.37|182.90|56.11%|-| |仔猪成本（元/头）|31.70|35.42|43.57|-10.50%|-27.25%| |白羽肉鸡（元/千克）|7.01|7.37|7.30|-4.88%|-3.97%| |肉鸡苗（元/羽）|1.70|2.87|2.09|-40.77%|-18.66%| |海参（元/千克）|90.00|90.00|130.00|0.00%|-30.77%| [57] 大宗农副产品 |数据类型/名称|当期|一月前|去年同期|月环比|同比| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |农产品批发价格总指数|112.49|114.04|116.57|-1.36%|-3.50%| |菜篮子批发价格指数|112.48|114.25|116.89|-1.55%|-3.77%| |寿光蔬菜价格指数|110.22|96.51|100.85|14.21%|9.29%| |DCE玉米（元/吨）|2378|2332|2512|1.97%|-5.33%| |DCE大豆（元/吨）|4141|4120|4659|0.51%|-11.12%| |CZCE白糖（元/吨）|5807|5783|6077|0.42%|-4.44%| |CZCE棉花（元/吨）|13740|13320|14675|3.15%|-6.37%| [64] 重点关注公司及盈利预测 |重点公司代码|名称|2025/06/27股价|2024 EPS|2025E EPS|2026E EPS|2024 PE|2025E PE|2026E PE|投资评级| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |002714.SZ|牧原股份|41.67|3.3|3.04|2.99|11.65|13.71|13.94|买入| |300498.SZ|温氏股份|17.03|1.39|1.43|1.25|11.86|11.91|13.62|买入| |603477.SH|巨星农牧|20.8|1.02|1.81|1.75|17.42|11.49|11.89|买入| |002299.SZ|圣农发展|14.34|0.59|0.87|1.27|24.65|16.48|11.29|买入| |002458.SZ|益生股份|8.19|0.46|0.64|0.76|20.89|12.80|10.78|买入| |300761.SZ|立华股份|18.73|1.84|1.85|2.15|10.59|10.12|8.71|买入| |002311.SZ|海大集团|58.15|2.71|2.99|3.61|18.1|19.45|16.11|买入| |300119.SZ|瑞普生物|19.2|0.65|1.07|1.21|28.12|17.94|15.87|买入| |002891.SZ|中宠股份|59.8|1.34|1.52|1.88|26.64|39.34|31.81|买入| |300673.SZ|佩蒂股份|16.14|0.75|0.72|0.92|23.64|22.42|17.54|买入| |301498.SZ|乖宝宠物|108.35|1.56|1.82|2.43|50.21|59.53|44.59|买入| [6][62]

东北地区经济发展 - 黑龙江省木兰经济技术开发区2024年实现营业收入11.2亿元，出口总额1781万元 [2] - 吉林省靖宇县建成蓝莓全产业链条，2024年产值约3.4亿元 [3] - 吉林省磐石市2024年接待游客170万人次，旅游总收入8.5亿元，其中红色旅游占比超70% [5] 特色产业转型 - 黑龙江省丰羽鹅业有限公司育脱温基地带动木兰经开区实现园区"满员集结" [2] - 靖宇县三道湖镇支边村通过冷库仓储技术发展蓝莓集散业务，形成"长白山下蓝莓第一镇"品牌 [3] - 辽宁省本溪满族自治县草河掌镇发展温泉、冰雪特色旅游，实现从季节性旅游向全域游转型 [4] 文旅产业升级 - 吉林省磐石市红石砬子抗日游击根据地遗址通过VR技术展示，成为国内规模最大抗联遗址旅游点 [4] - 磐石市建设红色历史博物馆、教育基地，推动红色文化与景区深度整合 [5] - 辽宁省本溪满族自治县文旅产业新增滑雪场、地质公园等配套，冬季旅游旺季效应显著 [4] 科技创新布局 - 辽宁省聚焦人工智能、新能源等6大方向18个领域编制未来技术动态目录 [7] - 吉林省中车长客高速动车组制造与吉林化纤碳纤维销量市场占有率创新高 [7] - 黑龙江省规划建设冰雪经济引领区，延长产业链打造世界级冰雪旅游目的地 [7]

鸡肉产量与产能 - 截至5月底全国鸡肉产量同比增长6.8% 累计出栏肉鸡同比增长5.5% 存栏量同比增长8.8% [1] - 白羽肉鸡累计肉产量同比增长7.8% 出栏量同比增长6.8% 存栏量同比增长11.6% [1] - 黄羽肉鸡累计肉产量同比增长2.8% 出栏量同比增长1.9% 存栏量同比增长4.9% [1] - 年内鸡苗销量同比增长7.7% 5月销量达3.4亿只创近两年高位 [4] 种源与供应链 - 全国祖代种鸡存栏量461.2万套 同比增长7.2% 在产存栏量315.9万套 同比增长13.0% [2] - 父母代种鸡存栏量16673.3万套 同比增长10.3% 在产存栏量9572.3万套 同比增长9.5% [2] - 截至4月底鸡肉进口量32.30万吨 同比增长15.0% 出口量27.65万吨 同比增长30.0% [2] 价格与收益 - 6月27日白条鸡批发均价17.26元/公斤 当前市场价格低廉 [1] - 5月全国肉毛鸡均价9.04元/公斤 同比下跌9.4% 白羽肉鸡7.59元/公斤 同比下跌3.6% [3] - 黄羽肉鸡13.88元/公斤 同比下跌15.0% 产业链平均收益0.34元/只 同比减少1.12元 [3] - 白羽肉鸡只均收益0.30元 黄羽肉鸡只均收益2.49元 同比分别减少0.35元和3.81元 [3] 后市展望 - 6-8月黄羽肉鸡出栏量将大幅增长 夏季消费转入传统旺季 [1][4] - 在产种鸡存栏创新高 商品鸡苗潜在供应量保持高位 [4] - 预计夏季毛鸡和鸡肉价格涨幅有限 呈现供需双增局面 [4]